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一场1800亿美元强制性抛售逼近！摩根士丹利：美联储鹰派加剧股市风险标普指数恐暴跌5%

因为对软着陆的预期不断上升，股市削减了降息预期。但进一步定价削减，转向实际加息可能会成为一个问题，特别是在当前CPI下降速度下，政策自然会收紧。需要注意的是，由于隐含波动率相对较低且偏差平坦，期权市场并未对大幅下行走势进行定价。但根据摩根士丹利的说法：“考虑到潜在的供应，如果有更多的波动，这可以说是一个错误的情况。”事实上，导致标准普尔指数下跌5%的级联抛售，将释放近1800亿美元的系统性抛售。 (来源:ZeroHedge) 另外，高盛交易员John Flood也发表报告，展望内容在很大程度上与摩根士丹利的发现相呼应，即CTA社区目前做多330亿美元的标准普尔指数，并在未来5年呈扁平趋势。预计将产生40亿美元的标准普尔供应量，10月将产生100亿美元。最后一个潜在的被迫买家是共同基金，其中许多都面临着10月31日的年终。届时，价值9250亿美元的共同基金将在10月底报告年终业绩。随着日历翻到明年，人们几乎无法容忍展示大量现金。

小萧2023-09-22

美股开盘：道指纳指跌超百点科技股及中概股多走低小鹏汽车跌超4%

且过去几个月通胀并没有明显下降，美联储降息预期减少。这吸引了希望持有美国债券的美元买家。但美元走强尚未真正影响到美股表现。目前投资者尚未出现担忧情绪，是因为美元尚未真正“突破”。一旦美元有效上破105，大量的买盘有望将其继续推高至2022年10月出现的多年高位——112。油价再添猛料：美国油库就快抽干，对冲基金凶猛看涨油价突破100美元 6月以来，国际油价已经上涨近30%。最新消息显示，美国最大储油中心俄克拉荷马州库欣关键储存中心的库存已连续六周下降，降至2290万桶，接近该设施的最低可运作水平。对冲基金纷纷涌入石油市场，押注油价将很快突破每桶100美元。截至9月12日的两周内，布伦特原油和WTI原油基金净多头头寸合计增加35%至52.7万份，创下18个月以来的新高。谷歌考虑放弃博通作为AI芯片供应商据媒体报道，知情人士称，谷歌高管“广泛”讨论了最早于2027年弃用博通作为AI芯片供应商的问题。若属实，谷歌将完全在公司内部设计张量处理单元。报道称，此举可能帮助谷歌每年节省数十亿美元的成本。获思科收购，Splunk大涨思科9月21日宣布与Splunk达成一项最终协议，根据该协议，思科拟以每股157美元的现金收购Splunk。收购完成后，Splunk总裁兼首席执行官Gary Steele将加入思科的领导团队，向思科董事长兼首席执行官查克·罗宾斯（Chuck Robbins）汇报工作。 Arm盘前续跌前四日累计跌幅近17% Arm Holdings开盘后势将创下上市以来新低。Arm已连续四个交易日下跌，累计跌幅近17%，较上市次日创下的历史高位69美元跌去23.3%，市值蒸发约165亿美元。联邦快递Q1经调EPS增长32.2%，上调全年盈利指引联邦快递公布2024财年第一季度业绩，调整后每股收益4.55美元，同比增长32.2%，高于市场预期的3.73美元；营收217亿美元，市场预期218亿美元。此外，公司将2024财年调整后每股收益指引从此前的16.5-18.5美元上调至17-18.5美元。高通：预计上海公司将裁员，但“大规模”“撤离上海”不属实传美国芯片巨头$高通(QCOM.US)$在其上海研发部门进行了“大规模的裁员”。对于市场传闻，高通公司回应表示，高通在第三季度财报电话会议上和8月提交的10Q报告中曾说过，鉴于宏观经济和需求环境的持续不确定性，公司预计将进一步采取调整措施，以实现对重要增长机遇和业务多元化的持续投资。虽然相应计划还在制定中，但预计主要措施将包括裁员，不过市场所传的“大规模裁员”、“关闭办公室”、“撤离上海”等说法夸大其词。法拉第未来收到纳斯达克合规通知 Faraday Future Intelligent Electric Inc盘前跌超1%，报3.86美元。消息上，贾跃亭在FF“919开发者AI共创节”上表示，在经历长达近一年后，FF上周四正式收到了纳斯达克合规通知。虽然从静态或片面角度看，公司依然困难重重，但从全局动态来看，公司可能正处于历史最好和机遇最大的时期。 Wedbush：重申Palantir“跑赢大市”评级，目标价25美元 Wedbush分析师Dan Ives重申对软件公司Palantir的“跑赢大市”评级，目标价为25美元。分析师表示，该公司上周举行了AIP会议，其对人工智能的愿景似乎引起了消费者的共鸣，从而对其业务产生了长期影响。客户可以通过Palantir的软件套件“显著”提高生产力，从而提高效率。分析师补充道，总的来说，相信Palantir在商业方面的盈利故事正处于正轨，并且有能力利用下半年至2024年强劲的商业支出顺风。蔚来发布NIO Phone及自研芯片产品“杨戬” 今日是NIO IN 2023蔚来创新科技日，蔚来发布旗舰手机NIO Phone，分为“性能版”、“旗舰版”、“EPedition”三个版本，售价分别为6499元、6899元、7499元。蔚来还发布了其自研第一款芯片产品——激光雷达主控芯片“杨戬”，该芯片有8核64位处理器，算力比较强，并且加配8通道9bit的ADC，采样率达1GHz，可高效捕获激光雷达传感器的原始数据，还将为激光雷达降低50%的功耗。

金融界2023-09-21

美联储对经济是否过度乐观？申万宏源宏观：24年降息预期大幅下修

们6月以来对美联储政策的判断。 24年降息预期大幅下修，主因财政发力致经济强于预期。在大幅上修经济预测、下修失业率的同时，点阵图显示美联储预期明年仅需降息50BP。但鲍威尔否认软着陆是基准情景，暗指通胀重要性高于经济软着陆。鲍威尔在记者会上仅表示“软着陆”是美联储一个主要目标，但并不是基准情景，实际上在说明明年经济还存在很大不确定性，特别是鲍威尔提到明年是否能够实现软着陆可能将由美联储控制范围之外的因素决定。对于这点我们认为，鲍威尔在暗指当前美国经济表现超预期的源泉是财政发力，使得美国居民实际收入仍然维持较高增速，而雇员报酬随着就业市场的降温对于实际收入的贡献已经不大，直接导致美国居民消费维持过热，经济大超预期，这一财政因素美联储无法控制，但这样的经济强劲明显会在未来威胁到通胀降温，所以美联储在此次会议上以维持利率高位更久应对。美联储对经济是否过度乐观？从短中长三方面来看，美国经济硬着陆风险仍大。1）短期来看，学生贷款即将在10月重新开始偿还，或对消费形成冲击。2）从中期来看，新财年美国财政是否还会继续发力本就是不可控因素，而高利率环境下小企业信贷紧缩很可能加速传导至职位空缺及失业率，目前美国企业破产数量已经在提升。3）从长期来看，财政发力下美居民长期通胀预期持续攀升，美国“二次通胀”风险也在提升，可能进一步强化未来美联储维持高利率决心，形成美国“货币”与“财政”的对决，强化中期的风险循环。通胀：美联储仍需看到更多进展。此次会议上美联储微幅上修23Q4整体PCE通胀预测，但小幅下修核心PCE通胀预测，明显美联储并未将飙升的油价，以及汽车制造业工人罢工事件纳入分析，我们认为下半年在油价渗透核心通胀、二手车价格反弹等因素影响下，即便房租通胀加速回落，美国核心通胀回落仍可能慢于市场预期，从而支撑美联储年内加息。而明年房租分项将驱动美国通胀持续缓和，美联储维持高利率时长的决定因素将是就业端。短期内更强的10Y美债利率和美元指数。虽然美国明年是否能够实现经济软着陆具备很大不确定性，但此次美联储FOMC会议传递信号偏鹰，能够确定的是美联储将采取“更高、更久”的利率策略，这可能使得10Y美债利率强势期至少持续至加息结束（大概率11月），而由于欧日经济远弱于美国，美元指数维持高位的时长可能会更久。根据上文分析，我们维持对年内美联储还有一次加息，但明年美联储降息可能超预期的预测。风险提示：美联储紧缩力度超预期。以下为正文当地时间9月20日，美联储召开联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议并公布声明、SEP预测，重点为： 1）维持联邦基金利率于5.25-5.50%不变，符合市场预期。 2）点阵图显示2023年利率峰值维持在5.6%，而2024年仅需降息50BP至5.1%，而非6月点阵图的100BP。 3）美联储大幅上修经济增速预测，下修核心通胀、失业率预测。美联储大幅上修23Q4、24Q4美国GDP增速至2.1%（+1.1%）、1.5%（+0.4%），相应下修23Q4、24Q4失业率预测至3.8%（-0.3%）、4.1%（-0.4%），25Q4失业率也下修至4.1%；通胀方面，美联储微幅上修23Q4 PCE同比至3.3%（+0.1%），但下修23Q4核心PCE同比至3.7%（-0.2%）。一、23年内大概率加息一次，符合我们6月以来判断美联储维持年内还剩余一次25BP加息预测不变，和我们6月以来判断一致。点阵图显示美联储委员有12人认为年内还将加息一次25BP，7人预计维持利率不变，但同时美联储却下修23Q4核心PCE通胀预测，似乎两者相互冲突，但在记者会中鲍威尔暗示维持利率峰值不变的主要因素来自于居民消费驱动的经济强健，在SEP中体现为23Q4实际GDP增速大幅上修至2.1%，不但和鲍威尔8月Jackson Hole全球央行年会上提出的“消费稳健致经济强于长期趋势——通胀回落受阻——可能需进一步加息”逻辑一致，也验证了我们6月以来对美联储政策的判断，详见《泰勒规则指向美联储还有几次加息？-23H2&2024美联储货币政策展望》（2023.06.16）。二、24年降息预期大幅下修，主因财政发力致经济强于预期在维持年内加息预期不变的情况下，此次点阵图显示美联储将2024年降息幅度较6月大幅缩减50BP，意味着美联储预期明年仅需降息50BP，其主要逻辑亦是经济强健的展望，而非通胀加速回落，向市场传达很强的“软着陆”预期。在此次声明中，美联储表态最大变化在于对于就业市场的描述不再是“robust”，而是变成了就业新增有所放缓“slowed”但仍然强健“strong”，另一方面，美联储认为失业率将在今年四季度维持当前3.8%的水平，并在明年仅仅上升至略高于长期通胀水平的4.1%，在记者会上鲍威尔也提到更强的经济意味着美联储需要在利率方面做的更多。但鲍威尔否认软着陆是基准情景，暗指通胀重要性高于经济软着陆。但是，鲍威尔在记者会上仅表示“软着陆”是美联储一个主要目标“primary objective”，但并不是基准情景“baseline scenario”，实际上在说明美联储认为明年经济还存在很大不确定性，特别是鲍威尔提到明年是否能够实现软着陆可能将由美联储控制范围之外的因素决定。对于这点我们认为，鲍威尔在暗指当前美国经济表现超预期的源泉是财政发力，美联储主要目标在于通胀，而非软着陆。财政导致美国居民实际收入仍然维持较高增速，而雇员报酬随着就业市场的降温对于实际收入的贡献已经不大，直接导致美国居民消费维持过热，经济大超预期，这一财政因素美联储无法控制。三、美联储对经济是否过度乐观？从短中长三方面来看，美国经济硬着陆风险仍大。今年以来美国财政的发力，是美国经济至今仍维持超预期强健的关键，但实际上这本身就代表着美国“货币紧、财政松”政策的根本性矛盾，即财政越发力，经济越强，反而促使货币越紧缩，也就是美联储利率“更高、更久”的策略，这本身就代表着更大的衰退风险。 1）短期来看，学生贷款即将在10月重新开始偿还，可能对消费形成一定冲击。 2）从中期来看，新财年美国财政是否还会继续发力本就是不可控因素，而高利率环境下小企业信贷紧缩很可能加速传导至职位空缺及失业率，目前美国企业破产数量已经在提升。 3）从长期来看，财政发力下美国居民长期通胀预期持续攀升，美国“二次通胀”风险也在提升，可能进一步强化未来美联储维持高利率决心，形成美国“货币”与“财政”的对决，强化中期的风险循环。四、通胀：美联储仍需看到更多进展此次会议上美联储微幅上修23Q4整体PCE预测，但小幅下修核心PCE通胀预测，明显美联储并未将近期飙升的油价，以及汽车制造业工人罢工事件纳入分析，我们认为下半年在油价渗透核心通胀、二手车价格反弹等因素影响下，即便房租通胀加速回落，美国核心通胀回落仍可能慢于市场预期，从而支撑美联储年内加息。而明年房租分项将驱动美国通胀持续缓和，美联储维持高利率时长的决定因素将是就业端。五、短期内更强的10Y美债利率和美元指数此次美联储FOMC会议传递信号偏鹰，可能助推美债利率、美元指数。虽然美国明年是否能够实现经济软着陆具备很大不确定性，但是在此次会议之后能够确定的是美联储将采取“更高、更久”的利率策略，这可能使得10Y美债利率强势期至少持续至加息结束（大概率11月），而由于欧日经济远弱于美国，美元指数维持高位的时长可能会更久。根据上文分析，我们维持对年内美联储还有一次加息，但明年美联储降息可能超预期的预测。

金融界2023-09-21

债市早报：9月LPR报价与上月持平；资金面继续收敛，债市窄幅波动

的边界之中，这是本次利率点阵图打击明年降息预期，显得更加鹰派的主要原因。当前处于限制性水平的高利率已经建立起了通胀率的下行通道，美国核心通胀仍在稳定下行；加之就业市场将在劳动参与率进一步提升、职位空缺加速回落推动薪资增速进一步放缓、高利率的政策滞后效应及个别行业罢工导致招聘需求减弱这几个因素的共振下加速降温。我们判断，如果没有特别意外的经济数据，今年年内再度加息的可能性不大。考虑到核心CPI将在明年一季度末至年中前后触及同比3%左右的水平，美联储有望在明年年中左右开启渐进式降息。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续下跌NYMEX天然气价格转跌】9月20日，WTI 10月原油期货收跌0.92美元，跌幅1.01%，报90.28美元/桶。布伦特11月原油期货收跌0.90美元，跌幅0.95%，报93.53美元/桶。NYMEX天然气期货价格收跌3.42%至2.738美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 9月20日，央行公告称，为保持季末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了2050亿元7天期和860亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%、1.95%。Wind数据显示，当日有650亿元逆回购到期，因此单日净投放资金2260亿元。（二）资金利率 9月20日，税期走款叠加后续跨季资金需求，资金面持续收敛，主要回购利率明显上行。当日DR001上行14.93bps至2.022%，DR007上行6.27bps至2.043%。数据来源：Wind，东方金诚（一）利率债 1.现券收益率走势 9月20日，跨季资金价格高企，叠加近期国债供给放量压制债市情绪，银行间主要利率债收益窄幅波动。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230018收益率上行0.75bp至2.670%；10年期国开债活跃券230210收益率持平于2.7525%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 9月20日，4只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“H金优01”跌超72%，“22金地MTN001”跌超10%，“21金地MTN004”涨超11%，“20金地01”涨超12%。 9月20日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%。为“17滨江新城债”，跌超49%。 2. 信用债事件弘阳地产：公司公告，公司发行的2亿美元债REDSUN 9.5 09/20/23（ISIN：XS2384273475）本息将于2023年9月20日到期应付，公司预计不会在到期日支付该等应付款项，将构成违约事件及交叉违约。该票据9月20日到期后将从港交所摘牌退市。华融国际：公司公告，公司累计回购并注销2.64亿美元及3200万新币离岸担保票据。大唐集团：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“23大唐集MTN015”，原计划发行规模15亿元，期限2+N年。绿城房地产集团：公司公告，关联方累计购买公司中期票据金额为7.2亿元。娄底经开投：公司公告，拟将“20娄底经开MTN002”后2年票息下调300BP至3.4%。山东玉皇化工：公司公告，“16玉皇03”和“16玉04” 已于8月末完成对债权申报持有人的清偿，对未申报的债券持有人预留清偿资金，两只债券将于9月27日起终止上市并摘牌。西安曲江文投：公司公告，拟于2023年10月30日全额赎回3.2亿元“20曲江文投MTN002”。宿迁城投：上交所披露，终止审核16.85亿元“宿迁城投天然气收费收益权”绿色ABS项目。碧桂园地产：公司公告，7笔展期获通过债券及“22碧地02”、“22碧地03”将继续停牌。获通过展期债券包括：“H19碧地3”“H20碧地3”“H20碧地4”“H1碧地01”“H1碧地02”“H1碧地03”“H1碧地04”。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指集体收跌】 9月20日，权益市场低开后震荡下行，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.52%、0.53%、0.77%。当日，两市成交额5740亿元，再创年内新低，北向资金净卖出35.4亿元。当日，申万一级行业指数多数下跌，仅农林牧渔、家用电器、银行、建筑材料四个行业以不足1%的涨幅逆势上涨，下跌行业中社会服务跌逾2%，电力设备、汽车跌逾1%，其余24个行业小幅下跌。【转债市场指数小幅收跌】 9月20日，转债市场主要指数跟随权益市场继续走弱，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.12%、0.05%、0.25%。当日，转债市场成交额295.08亿元，较前一交易日减少13.77亿元。转债市场七成个券下跌，550只个券中，174只上涨，364只下跌，12只持平。当日，天康转债收涨12.62%，继续领涨市场，此外荣23转债涨超5%，远东转债涨超3%，广电转债涨超2%；下跌个券中，百洋转债继昨日跌停后再跌19.62%，华钰转债、晶瑞转债跌逾6%，新港转债跌逾5%，兴瑞转债、盛路转债、文灿转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，运机转债开启网上申购。 9月20日，华特转债公告不下修转股价格；兴瑞转债、众兴转债、博世转债、花园转债预计触发转股价格向下修正条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月20日，美联储利率点阵图显示明年降息次数与幅度降低，意味着利率将在高位停留更久，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率上行4bp至5.08%，10年期美债收益率下行2bp至4.35%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月20日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大6bp至77bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大4bp至12bp。 9月20日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.35%。 2. 欧债市场： 9月20日，除德国10年期国债收益率保持在2.72%不变以外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行5bp、7bp、2bp和7bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至9月20日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-09-21

美联储发出“强鹰”吓坏黄金！鲍威尔“亮鹰爪”、美元多头爆发金价大跌失守1930美元

美联储决议公布后，交易员对美联储明年的降息预期减弱。纽约独立金属交易员Taii Wong说：“由于美联储的点阵图比预期更鹰派，黄金和白银脱离盘中高点，金属价格原本都以更鸽派的点阵图来定价。” FXStreet分析师Joshua Gibson指出，在美联储周三宣布利率决议之前，金价最初走高，一度达到1947.00美元/盎司的峰值，略低于1950.00美元/盎司的关键水平。 (现货黄金30分钟图来源：FX168) Gibson写道，根据美联储的“点阵图”，美联储仍将在2023年剩余时间内加息25个基点。美联储官员预计，到2024年底，官方联邦基金利率将保持在5.1%的水平。美联储主席鲍威尔重申，美联储将致力于实现2%的长期通胀目标。虽然鲍威尔指出，美联储很可能已经接近加息周期的顶峰，但他重申，美联储未来的决策将基于数据。在美联储利率决议出炉后，金价暴跌。如果买家继续离场观望，金价将进一步下跌。 Gibson并表示，从黄金日线图来看，金价在100日简单移动平均线(SMA)受到明显打压。从下行方面来看，金价预计将在200日移动平均线1925.00美元/盎司受到支撑。 (现货黄金日线图来源：FX168)

会员

tqttier2023-09-21

中金：美国利率或长期停留高位

形。点阵图保留四季度加息的可能性，明年降息预期被削减50 bp，利率更高更久（high for longer）信号明确。这次会议还传递了一个重要信息，即美联储认为实际中性利率或已抬升，期限溢价扩大也推动了利率上涨。我们认为在多因素叠加下，美国利率或长时间停留高位，市场不宜再留恋终将过去的低利率时代。

金融界2023-09-21

美联储暂时不加息但不排除今年再次加息的可能性

基点。与此同时，美联储通过将2024年降息预期从4次下调至2次，发出了一个明确的信息，即利率预计将“在更长时间内保持较高水平”。因此官员们预计，到明年年底，基准利率仍将略高于5%。 Jefferies的美国分析师Thomas Simons表示，"底线是美联储正在采用'更长时间内更高利率'的方法来将通胀降至目标水平。" 在今天的决定之后，美联储的基准利率保持在5.25%到5.5%的范围内。维持利率不变的投票是一致的。根据美联储的点阵图预测，12名美联储官员预计今年将再加息25个基点，7名官员预计不会再加息。多数经济学家预计，美联储今年将继续加息一次。德意志银行首席美国分析师Matthew Luzzetti在美联储决定前表示，"由于经济成长依然强劲，且仍有初步迹象显示就业市场和通胀正在正常化，官员们不太可能愿意发出结束升息的信号。" 这远高于目前的市场价格。美联储今年会继续加息吗? 美联储主席鲍威尔说，加息将取决于经济数据。美联储下次会议将在10月31日至11月1日举行。官员们认为，他们的利率水平已经接近于在不出现衰退的情况下逐步降低通胀的水平。在19位美联储官员中，只有一位预计美联储明年需要将利率提高到6%以上。在最新的声明中，美联储官员提高了对经济的评估，称经济活动正以“稳健的步伐”扩张，高于7月份对“温和”增长的描述。官员们还上调了今明两年的经济增长预期。核心通胀率今年被下调，但对2024年2.6%的预期保持不变。通胀率要到2026年才会回到美联储2%的目标。总的来说，更乐观的经济预测强烈表明，美联储认为它可以实现罕见的“软着陆”——通过提高利率来抑制通胀，而不会引发经济衰退。鲍威尔在新闻发布会上说:“我确实认为这是可能的。”“我一直认为‘软着陆’是一个可能的结果。”美联储官员对未来的利率路径存在分歧。一个阵营想按兵不动。另一位则认为可能需要进一步加息。

金融界2023-09-21

加拿大央行保持加息选项以抵制降息预期

加拿大央行看到借贷成本上升令经济放慢，但官员们在上一次货币政策会议上决定保持进一步加息的大门敞开。根据加拿大央行9月6日政策会议的讨论摘要，决策者们认为，保持进一步收紧政策的威胁是反击可能很快降息这种预期的一种手段。在该次会议上，在考虑了是维持利率不变还是加息后，行长Tiff Macklem以及央行管理委员会的其他五位成员决定将隔夜利率维持在5%，以等待更多经济数据出炉。 “自上次决策以来的数据更清楚地表明，随着货币政策发力，需求正在放缓，过剩需求在减少，”加拿大央行在周三发布的会议讨论摘要中表示。这些讨论证实了加拿大央行仍对过度紧缩保持警惕。“近期的政策紧缩行动尚未充分发挥影响。” 尽管如此，决策者仍然对通胀顽固性感到担忧，称基本价格压力方面缺乏进展仍然是一个“重大关切”。 “成员们一致认为，经济供求之间的平衡将在决定未来核心和总体通胀方面变得更加重要。” 加拿大央行下次政策会议定在10月25日。

金融界2023-09-21

加拿大央行会议纪要：担心维持利率不变会增加降息预期

显示，加拿大央行担心维持利率不变会增加降息预期；当前薪资增速与维持物价稳定的目标不一致；加拿大央行在九月会议上没有讨论降息；正在观察核心通胀动能，以及CPI前景展望。

金融界2023-09-21

美联储的经济预测备受瞩目！软着陆前景能获“信任票”吗？

间。这些预测的变化，尤其是围绕明年的降息预期，以及首次对2026年前景的展望，将相当于对美联储是否对软着陆抱有信心的默认投票。投资者将据此判断，美联储对软着陆的信心是因为经济的韧性而变得更强，还是因为担心价格压力持续可能迫使其采取更紧缩的政策立场而变得更弱。实际上，自美联储7月会议以来的数据可能支持任一论点，最近发布的数据也都传递出喜忧参半的信息。例如，周一发布的一项住宅建筑商调查显示，9月份的市场信心有所恶化。商务部周二的一份报告显示，8月份新屋开工量下降了11.3%，而作为未来投资领先指标的新屋开工则增长了6.9%。此外，虽然数据显示整体通胀加速，但这主要是因为能源成本高企（这种情况可能会消退），而通胀趋势仍然比较温和。鲍威尔和其他美联储官员表示，要让他们对广泛的“反通胀”充满信心，经济必须在一段时间内保持低于潜在水平的增长。到目前为止，这种情况还没有发生，今年上半年的经济增长率超过了1.8%，即美联储认为的与经济出现非通胀增长相符的水平，且这一趋势预计将延续至第三季度。先锋集团全球首席经济学家兼基金巨头投资策略小组负责人约瑟夫·戴维斯（Joseph Davis）表示，这可能意味着经济增长预测会上调，货币政策也倾向趋紧。戴维斯表示，鉴于经济表现，美联储“可能需要进一步加息（或）需要在更长时间内保持更紧缩的政策”，以减缓经济增长，并补充说“软着陆仍然是可能的，但可能性不大” 。

金融界2023-09-21

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