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大银行公布的强劲业绩对经济和股市意味着什么？
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022年第一季度增加10亿美元。　　阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家斯洛克（Torsten Slok）说，杠杆贷款违约和破产申请的增加也显示出压力的迹象。“一个违约周期已经开始，”他在上周五的一份报告中写道。他补充说，这并不令人意外，因为美联储加息的全部目标就是让经济放缓，随着银行收紧贷款标准，这一努力可能会加速。　　信贷紧缩仍有可能发生。　　戴蒙在上周发布的年度致股东信中表示，最近的银行倒闭“暴露了系统的一些弱点”，但他指出，目前的情况似乎比2008-2009年金融危机期间要好。　　这是事实，因为经济持续增长，失业率保持极低。　　然而，利率的急剧上升正在产生负面影响。美国联邦储备委员会的数据显示，商业银行出现了大规模存款外流，过去几个月累计流出4000多亿美元。大部分资金流出似乎来自规模较小的地区性银行，这些资金正流向收益率较高的货币市场基金。　　根据美联储根据近期数据编制的3月份数据，资金外流似乎正在减弱，甚至可能处于小幅上升趋势。不过，分析师担心，面对更高的融资成本，规模较小的银行将减少在商业房地产和地方贷款等领域的贷款。　　戴蒙曾表示，虽然银行的放贷意愿有所下降，但他不会将这种情况描述为信贷紧缩。　　他在信中写道:“即使我们进入衰退，消费者的状况也会比金融危机期间好得多。”“最后，供应链正在复苏，企业相当健康，信贷损失极低。” 　　下周，摩根士丹利（Morgan Stanley）、高盛（Goldman Sachs）和美国银行（Bank of America）将公布第一季度业绩，届时我们将对这些大银行有更多了解。
金融界2023-04-15
消息称贝佐斯放弃收购NFL球队华盛顿指挥官队
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寐以求的位置。　　上个月有报道称，由阿波罗全球管理公司联合创始人乔什·哈里斯（Josh Harris）牵头的一个团队也在竞购华盛顿指挥官队。哈里斯的净资产估计为76亿美元，他领导的投资者包括NBA传奇人物“魔术师”埃尔文·约翰逊和亿万富翁米切尔·雷尔斯（Mitchell Rales）。此外，NBA休斯敦火箭队的老板蒂尔曼·费尔蒂塔（Tilman Fertitta）也是潜在的竞标者。　　知情人士说，现年58岁的斯奈德正在寻求接近60亿美元的报价。这将打破去年沃尔玛王朝成员罗布·沃尔顿（Rob Walton）以46.5亿美元收购丹佛野马队（Denver Broncos）时创下的NFL纪录。
金融界2023-04-13
随着人们对经济衰退的担忧加剧一场“信贷危机”已经开始
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惕，这可能会把美国经济推入衰退。　　阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕•斯洛克表示，人们已经感受到了压力。他在周四发表了一份题为《信贷危机已经开始》的报告。　　Slok引用了3月10日硅谷银行倒闭后，对达拉斯联邦储备银行区的71家银行进行的一项调查，他说，“显示贷款数量出现了戏剧性的逆转。”（见下图）　　达拉斯联邦储备银行周一公布的月度调查显示，由于银行家报告商业活动恶化，贷款需求连续第五个季度下降。调查发现，贷款额下降，主要原因是消费贷款大幅收缩。　　达拉斯联邦储备银行（Dallas Fed）表示，一名受访者表示:“硅谷银行、Signature Bank和瑞信（Credit Suisse）破产的宏观影响，加上几家地区性银行的评级被下调，已导致我们的银行体系出现信心危机。” 　　信贷紧缩并非已成定局。圣路易斯联邦储备银行行长布拉德（James Bullard）周四对信贷放缓将使经济陷入衰退持怀疑态度。　　布拉德说:“只有大约20％的贷款是通过银行系统进行的，而且只有一小部分银行是小型或地区性银行。”“我只是不认为它本身就大到足以让美国经济陷入衰退。” 　　布拉德在阿肯色州的一次活动上表示，他怀疑中小银行的贷款会减少，因为贷款需求仍然强劲。　　斯洛克上个月改变了他对经济的看法。这位华尔街资深经济学家在硅谷银行破产后，呼吁出现“硬着陆”。在这种情况下，有弹性的经济最初将完全避免衰退，迫使美联储加大收紧货币政策的力度。　　Slok随后警告称，SVB破产对经济的负面影响可能超过以往的一些金融危机，包括1994年加州奥兰治县破产、1998年对冲基金长期资本管理公司破产以及去年英国国债危机。他说，这是因为SVB破产后，地区性银行的行为注定会发生变化。　　Slok在3月21日的报告中称:“最重要的是，资金成本增加，承销标准收紧。” 　　虽然美国股市经受住了银行业危机的直接影响，3月份主要股指均实现月度强劲上涨，但美国国债收益率已大幅回落，联邦基金期货交易商现在预计美联储（Federal Reserve）决策者将在年底前实施一系列降息。　　过去一周，美国股市出现波动，因为有数据显示，炙手可热的劳动力市场开始降温。投资者正在权衡，人们期待已久的美联储过去一年的一系列激进加息正开始令经济放缓的迹象是积极的，因为它将让政策制定者放弃进一步收紧政策；还是消极的，因为它可能预示着比此前预期更严重的放缓。　　标准普尔500指数在假日缩短的一周内下跌0.2％。美国证券交易所将在耶稣受难日休市。道琼斯工业平均指数本周上涨0.6％，而纳斯达克综合指数则下跌1.1％。　　牛津经济研究院首席美国经济学家斯威特周三在一份报告中说，美国银行系统最近的不稳定可能导致一场更严重、更持久的衰退。该公司预计经济衰退将在第三季度开始。　　他认为，银行系统压力的经济成本“在几个月内不会完全体现出来，因为银行会收紧贷款标准，减少家庭和企业的信贷可用性。” 　　他表示，牛津经济研究院预计，贷款标准突然收紧将对今年晚些时候的国内生产总值（gdp）增长造成最高0.7个百分点的拖累。美联储高级信贷员意见调查将于5月公布，"将帮助我们确定近期银行体系动荡的影响，" Sweet称。
金融界2023-04-11
私募巨头阿波罗：美国信贷紧缩已开始
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把美国经济推入衰退。　　私募股权巨头阿波罗全球管理公司的首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）周四发表了一份题为《信贷紧缩已经开始》的报告。　　斯洛克引用了3月10日硅谷银行倒闭后，对达拉斯联储地区的71家银行进行的一项调查，他说，调查“显示贷款数量出现了戏剧性的逆转。” 　　达拉斯联储周一公布的月度调查显示，随着银行家报告商业活动恶化，贷款需求连续第五个季度下降。调查发现，贷款额下降的主要原因是消费贷款大幅收缩。　　达拉斯联储表示，一名受访者称：“硅谷银行、Signature Bank和瑞信破产的宏观影响，加上几家地区性银行的评级被下调，已导致我们的银行体系出现信心危机。” 　　不过，圣路易斯联储行长布拉德（James Bullard）周四对信贷放缓将使美国经济陷入衰退持怀疑态度，认为信贷紧缩并非已成定局。　　布拉德说：“只有大约20％的贷款是通过银行系统进行的，而且只有一小部分银行是小型或地区性银行。我只是不认为它本身就大到足以让美国经济陷入衰退。” 　　斯洛克上个月改变了他对经济的看法。这位华尔街资深经济学家此前曾警告美国经济将出现“不着陆”的情景，在这种情况下，有弹性的经济最初将完全避免衰退，迫使美联储加大收紧货币政策的力度。但在硅谷银行破产后，他认为美国经济将出现“硬着陆”。　　Slok随后警告称，硅谷银行破产对经济的负面影响可能超过以往的一些金融危机，包括1994年加州奥兰治县（Orange County）破产、1998年对冲基金长期资本管理公司（Long Term Capital Management）破产以及去年的英国国债危机。他说，这是因为硅谷银行破产后，地区性银行的行为注定会发生变化。他在3月21日的一份报告中写道：“最重要的是，资金成本增加，承销标准收紧。” 　　牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家斯威特（Ryan Sweet）周三在一份报告中说，美国银行系统最近的不稳定可能导致一场更严重、更持久的衰退。该机构预计经济衰退将在第三季度开始。　　他认为，银行系统压力的经济成本“在几个月内不会完全体现出来，因为银行会收紧贷款标准，减少家庭和企业的信贷可用性。” 　　他表示，牛津经济研究院预计，贷款标准突然收紧将对今年晚些时候的国内生产总值（gdp）增长造成最高0.7个百分点的拖累。美联储高级信贷员意见调查将于5月公布，斯威特表示，这“将帮助我们确定近期银行体系动荡的影响。”
金融界2023-04-10
邦达亚洲：原油价格涨势暂歇美元/加元小幅收涨
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际，这可能会令美国经济加速陷入衰退。阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management ）首席经济学家托尔斯滕•斯洛克（Torsten Slok）表示，压力已经显现。他在周四发表了一份题为《信贷危机已经开始》的报告。 Slok引用了3月10日硅谷银行倒闭后达拉斯联邦储备银行的一项调查，他表示，这表明贷款数量出现了戏剧性的逆转。根据美国达拉斯联储本周早些时候公布的一项调查，在硅谷银行破产后，随着银行迅速采取行动进一步收紧信贷标准，面向消费者的贷款已经有所下降。　　今日需要关注的数据有，法国2月贸易帐、美国3月非农就业人口变动季调后和美国3月失业率。　　美元/日元　　美元/日元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于131.70附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在美联储官员鹰派言论的支撑下走高也是支撑汇价反弹的重要因素。不过，时段内美国表现疲软的经济数据和对美国非农就业报告的悲观预期限制了汇价的反弹空间。今日关注132.50附近的压力情况，下方支撑在131.00附近。　　澳元/美元　　澳元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于0.6680附近。除美元指数在空头回补和美联储官员鹰派言论的支撑下持续反弹是施压澳元下滑的主要原因外，在美国非农报告即将公布前，投资者保持警惕也对汇价构成了一定的打压。不过，大宗商品国际铜，铁矿石价格走高限制了商品货币澳元的回调空间。今日关注0.6750附近的压力情况，下方支撑在0.6600附近。　　美元/加元　　美元/加元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.3490附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在美联储官员鹰派言论的支撑下走高也是支撑汇价持续反弹的重要因素。此外，原油价格涨势暂歇也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.3600附近的压力情况，下方支撑在1.3400附近。
金融界2023-04-07
邦达亚洲: 原油价格涨势暂歇美元/加元小幅收涨
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际，这可能会令美国经济加速陷入衰退。阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management ）首席经济学家托尔斯滕•斯洛克（Torsten Slok）表示，压力已经显现。他在周四发表了一份题为《信贷危机已经开始》的报告。 Slok引用了3月10日硅谷银行倒闭后达拉斯联邦储备银行的一项调查，他表示，这表明贷款数量出现了戏剧性的逆转。根据美国达拉斯联储本周早些时候公布的一项调查，在硅谷银行破产后，随着银行迅速采取行动进一步收紧信贷标准，面向消费者的贷款已经有所下降。国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃警告称，全球经济正进入缓慢增长期，今年增速预计将低于3%，未来5年则将保持在3%左右。格奥尔基耶娃表示，受新冠大流行和俄乌冲突的影响，去年全球经济增速大幅放缓，这种情况将持续到2023年，并有可能持续五年。IMF预计，今年的经济增速将降至3%以下，而未来五年的增速则将保持在3%左右。这是IMF自1990年以来最低的中期增长预期，远低于过去20年3.8%的平均增速。格奥尔基耶娃称，为应对新冠大流行和俄乌冲突，各国政府采取了强有力和协调一致的货币和财政政策行动，避免了出现更糟的结果，但由于通胀持续高企，近期和中期的经济增长前景仍然疲弱。
邦达亚洲2023-04-07
“信贷紧缩”已经开始并可能导致经济衰退
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惕，这可能会把美国经济推入衰退。　　阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕•斯洛克表示，人们已经感受到了压力。他在周四发表了一份题为《信贷危机已经开始》的报告。　　Slok引用了3月10日硅谷银行倒闭后，对达拉斯联邦储备银行区的71家银行进行的一项调查，他说，“显示贷款数量出现了戏剧性的逆转。” 　　达拉斯联邦储备银行周一公布的月度调查显示，由于银行家报告商业活动恶化，贷款需求连续第五个季度下降。调查发现，贷款额下降，主要原因是消费贷款大幅收缩。　　达拉斯联邦储备银行（Dallas Fed）表示，一名受访者表示:“硅谷银行（Silicon Valley Bank）、Signature Bank和瑞信（Credit Suisse）破产的宏观影响，加上几家地区性银行的评级被下调，已导致我们的银行体系出现信心危机。” 　　斯洛克上个月改变了他对经济的看法。这位华尔街资深经济学家在硅谷银行（Silicon Valley Bank）破产后，呼吁出现“硬着陆”。在这种情况下，有弹性的经济最初将完全避免衰退，迫使美联储加大收紧货币政策的力度。　　Slok随后警告称，SVB破产对经济的负面影响可能超过以往的一些金融危机，包括1994年加州奥兰治县（Orange County）破产、1998年对冲基金长期资本管理公司破产以及去年英国国债危机。他说，这是因为SVB破产后，地区性银行的行为注定会发生变化。　　Slok在3月21日的报告中称:“最重要的是，资金成本增加，承销标准收紧。” 　　虽然美国股市经受住了银行业危机的直接影响，3月份主要股指均实现月度强劲上涨，但美国国债收益率已大幅回落，联邦基金期货交易商现在预计美联储（Federal Reserve）决策者将在年底前实施一系列降息。　　过去一周，美国股市出现波动，因为有数据显示，炙手可热的劳动力市场开始降温。投资者正在权衡，人们期待已久的美联储过去一年的一系列激进加息正开始令经济放缓的迹象是积极的，因为它将让政策制定者放弃进一步收紧政策；还是消极的，因为它可能预示着比此前预期更严重的放缓。　　标准普尔500指数在假日缩短的一周内下跌0.2％。美国证券交易所将在耶稣受难日休市。道琼斯工业平均指数本周上涨0.6％，纳斯达克综合指数本周下跌1.1％。　　牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家斯威特（Ryan Sweet）周三在一份报告中说，美国银行系统最近的不稳定可能导致一场更严重、更持久的衰退。该公司预计经济衰退将在第三季度开始。　　他认为，银行系统压力的经济成本“在几个月内不会完全体现出来，因为银行会收紧贷款标准，减少家庭和企业的信贷可用性。” 　　他表示，牛津经济研究院（Oxford Economics）预计，贷款标准突然收紧将对今年晚些时候的国内生产总值（gdp）增长造成最高0.7个百分点的拖累。美联储高级信贷员意见调查将于5月公布，"将帮助我们确定近期银行体系动荡的影响，" Sweet称。
金融界2023-04-07
美国股市的上涨是由少数几只大股票推动的
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难的3月份之后情况似乎正在好转。　　阿波罗全球管理公司首席经济学家斯洛克指出，标普500市值加权指数的整体上涨要归功于几家排名靠前的大型股:标普500指数中最大的20家公司今年的市值增加了近2万亿美元，而其余480只股票的市值则增加了1,700亿美元。　　这是一个巨大的起始市场价值和价格大幅上涨的组合。苹果公司今年上涨了26％，市值达到2.6万亿美元。高盛的数据显示，仅这一项就为标准普尔500指数贡献了1.6％。微软上涨19％，英伟达上涨83％，涨幅均超过1％。在2022年，同样的名字拖累了标准普尔500指数。　　这些大盘股对该指数的影响，令今年跌幅最大的个股相形见绌。嘉信理财下跌了37％，仅从标普500指数中减去了0.15％。第一共和国银行（FRC）在2023年下跌了88％，对该指数的影响仅为0.08％。辉瑞股价下跌20％，今年仅拖累了标普500指数0.18％。　　BTIG首席市场技术人员Jonathan Krinsky周三写道:“我们的观点是，大型科技股一直受益于其他行业的抛售，但最终一旦这种轮转结束，这些指数将相当脆弱。这种分散通常发生在市场反弹的后期。” 　　犯错的空间更小了——如果风向转变，苹果、微软和其他一些股票下跌，标准普尔500指数也很脆弱。对于选股者来说，环境也更加艰难，可供选择的赢家越来越少。　　这并不全是个股的问题。年初至今的巨大差异与宏观因素有关。推动标普500指数今年上涨的因素是债券收益率的大幅下跌，尤其是在过去一个月银行业动荡期间，投资者降低了对美联储进一步加息的预期。这在成长型股票和行业中体现得最为明显:纳斯达克综合指数在2023年上涨了15％，标准普尔500科技股上涨了19％。　　与此同时，与银行相关和受经济影响较大的行业出现了下跌。这是导致行业表现出现巨大差异的原因之一，而这种差异最近才开始缩小。Bespoke Investment Group的数据显示，截至周三收盘，标准普尔500指数中约47％的科技股价格高于50日移动均线，周二这一比例为61％，整体指数成分股中这一比例为43％。不仅是经济增长近期有所上升，由于债券收益率下降，具有防御性的债券代理类股也出现了上涨。周三，标准普尔500指数中约93％的公用事业股和68％的消费必需品股均高于50日移动均线。　　相比之下，银行股、依赖信贷的地产股以及周期敏感类股直到最近都经历了一段残酷的时期。周三收盘时，只有7％的房地产投资信托基金、19％的金融类股、22％的工业类股和24％的材料类股高于50日移动均线。　　尽管如此，这仍较两周前有了全面改善，当时标准普尔500指数成分股中只有18％高于50日移动均线。市场广度似乎在3月中旬见底，然后在3月底和4月迄今有所改善。能源股本周加入涨势，此前欧佩克及其盟友周末宣布意外减产。Bespoke的数据显示，标准普尔500指数能源板块在三天内上涨了4％，该板块超过50天移动均线的股票比例从13％跃升至74％。　　2023年的反弹仍然由市场顶部的大股支撑——这种现象不可能永远持续下去。事情正在朝着正确的方向发展，但投资者需要继续看到更广泛的参与，以增强对反弹的信心。
金融界2023-04-07
2008年以来最严重银行业混乱为什么没有吓坏股市投资者
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将到来的另一个理由。” 　　与此同时，阿波罗全球管理公司首席全球经济学家斯洛克在最近的一份报告中指出，自硅谷银行（Silicon Valley Bank） 3月10日倒闭以来，美国资本市场的活动已基本枯竭。　　他表示，SVB几乎没有发行投资级或高收益债券，也没有在美国交易所进行首次公开募股（ipo），而此后的并购活动代表了SVB破产前已完成的交易（见上图）。　　"资本市场关闭的时间越长，银行融资利差居高不下的时间越长，对整体经济的负面影响就越大，" Slok写道。　　道琼斯工业股票平均价格指数上周上涨1.2％，结束了连续下跌。标准普尔500指数上涨1.4％收复了该大盘股基准指数3月份的失地，本月持平。纳斯达克综合指数本周上涨1.7％，以科技股为主的该指数本月迄今已上涨3.2％。　　亚洲地区银行类股显示出一些稳定迹象，但尚未从3月份的大幅下跌中开始有意义的反弹。SPDR标准普尔地区银行ETF周涨0.2％，但3月份仍下跌29.3％。　　第一公民银行FCNCA周一宣布，与联邦存款保险公司达成协议，接管破产的硅谷银行的所有存款和贷款。美国股指期货在周一开市前走高，银行股在盘前交易中上涨。　　奥珀尔资本（Opal Capital）首席投资官兼创始人奥斯汀·格拉夫（Austin Graff）说，透过表面看，股市似乎“一分为二”。他在电话采访中表示，大盘的反弹在很大程度上归因于大型科技股的上涨，这些股一直享有避险的角色。　　FactSet的数据显示，截至上周五收盘，科技股比重较大的纳斯达克100指数3月份上涨6％，而地区银行股拖累小盘股罗素2000指数同期下跌8.5％，跌幅为1.08％。　　格拉夫说，对投资者而言，"预期波动将持续，因为流入经济的资金确实减少了。"对于那些没有准备好应对美联储大幅加息的速度和范围的高杠杆经济领域，包括商业房地产等也在努力应对在家办公现象的领域，将会感受到更多的痛苦。格拉夫一直在买入公用事业、必需消费品和医疗保健等传统防御性行业的公司，这些公司预计在经济低迷时期将具有弹性。　　景顺的Hooper表示，战术配置者目前进行防御性配置是有意义的。"但我认为，必须认识到，如果我们所看到的银行业问题似乎确实得到解决，而美联储已经暂停加息，我们可能会看到市场机制转向…更具风险偏好的环境，"她表示。这将有利于“增持”股票，包括周期性股票和小盘股，并进一步远离固定收益的风险范围。　　她说，问题是众所周知的难以把握市场时机。　　iCapital的阿莫罗索表示，“杠铃”方法将允许投资者“在等待的同时获得回报”，通过利用现金、短期和长期美国国债、公司债券和私人信贷的可观收益，同时使用美元成本平均法来利用估值被重新设定为下行的机会。　　阿莫罗索说:“这对投资者来说感觉不太好，但现实是，我们可能会在一段时间内被困在标普500指数的狭窄区间，直到经济增长或通胀跌向下行。”
金融界2023-03-28
一张图看清市场之疯狂！美联储加息预期“大起大落” 议息日这些关注点不容错过
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银行可能因此在多大程度上减少放贷。” 阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok估计，这场危机相当于美联储将目标利率上调1.5个百分点。美联储可以选择像2020年3月那样暂停预测，当时鲍威尔表示，由于新冠肺炎疫情，“经济前景每天都在变化”，写下预测似乎没有用。毕马威首席经济学家Diane Swonk说，现在发布预测“只会增加更多的混乱而不是清晰”。 FOMC声明 FOMC的声明可能会出现重大变化，该委员会可能会选择放弃“持续加息”的承诺，取而代之的是仍暗示将进一步收紧的更温和或有条件的语言。 Millar说，美联储可能还会说，它正在“密切关注金融市场的发展及其对经济前景的影响”。反对票在联邦公开市场委员会面临艰难选择的情况下，加息决定可能会引发不同意见，这在过去两年颇为罕见。芝加哥联储主席古尔斯比可能持鸽派立场，而明尼阿波利斯联储主席卡什卡利可能主张采取更鹰派的举措。资产负债表美联储的资产负债表曾因其逐步减持美国国债和抵押贷款支持证券而稳步下降，但在最近采取紧急行动支撑银行体系后，已反弹至近8.6万亿美元。经济学家们说，即便如此，联邦公开市场委员会仍将其所谓的量化紧缩政策视为一个单独的幕后事件，而且很可能在没有变化的情况下继续下去。 “我预计量化紧缩政策将会继续，”前纽约联储主席、彭博经济高级顾问达德利在接受彭博电视采访时表示。新闻发布会鲍威尔可能会被问及最近的动荡如何影响金融状况和经济前景，以及他是否看到了在不引发衰退的情况下降低通胀的途径。美联储前高级官员、杜克大学经济学教授Ellen Meade表示，鲍威尔的工作是“明确地将金融不稳定问题以及为解决该问题而采取的措施，与通胀问题和强劲的经济分开。” 他还肯定会被问及旧金山联储的监管机构为何未能发现或阻止硅谷银行的问题。硅谷银行在利率上升时因证券损失惨重。参议员沃伦抨击鲍威尔“一连串惊人的失败”，她说这些失败助长了目前的危机。
夏洛特2023-03-22

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