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【长文】什么是“日本化”？它正在中国发生吗？如何避免重蹈覆辙？

了新一轮的物价下跌。亚洲金融危机和国内银行危机加剧了经济的压力，使其陷入通货紧缩和停滞状态。通货紧缩有多危险？日本的经验表明，一旦一个经济体陷入通货紧缩，就越来越难以摆脱。虽然日本第一轮物价下跌发生在20世纪90年代中期，但东京直到2001年才正式宣布其处于通货紧缩状态。一个关键问题是，即使在公司和家庭完成资产负债表修复后，消费者和企业仍因价格停滞或下跌的新常态而继续抑制支出。这削弱了消费、投资、经济增长和工资增长，使政府和央行承担了维持经济运转的重任。大规模的货币宽松措施阻止了物价跌破底线，但直到疫情的外部冲击才在2021年重新点燃了通胀。从国内生产总值（GDP）平减指数的收缩可以看出，中国目前正经历本世纪最长的通缩期。预计这种趋势还会持续。即使在汽车等看似表现良好的行业，许多公司也只能通过提供大幅折扣来销售。中国人民银行前行长易纲去年警告政策制定者，要把重点放在重新点燃通胀上。易纲在一次罕见的公开评论中表示：“总的来说，我们存在国内需求疲软的问题，尤其是在消费和投资方面，因此需要积极的财政政策和宽松的货币政策。” 人口规模重要吗？虽然中国的人口远大于日本，但关键在于它是否在增长。中国的人口在2022年开始下降，大约在其房地产泡沫开始破裂一年后。人口下降被广泛认为是导致长期经济增长放缓的原因，不仅因为消费者减少，还因为人们随着年龄的增长往往会减少支出，增加储蓄。日本和其他发达国家的经验表明，极难扭转出生率下滑的局面。到目前为止，移民似乎是提振人口下降的唯一途径。然而，延长劳动年龄可以帮助支持劳动人口。由于人们退休较晚，女性重返工作岗位，日本的劳动力在去年年底达到近7000万的峰值，这比人口开始下降的时间晚了十多年。中国逐步推迟退休年龄的决定可能有助于它做到这一点。中国的城市化率也远低于日本，这意味着人们迁移到城市可以为新房提供需求，同时从事生产力更高的工作。社会动荡的风险是什么？日本长期的经济衰退对社会造成了损害。20世纪90年代，自杀率飙升，失业率上升，年轻人难以找到工作。不过，由于法律壁垒限制了大规模裁员，工人阶级和公司优先考虑工作稳定性而不是工资，因此失业率仍然远低于其他国家。再加上相对慷慨的社会福利制度，日本避免了长达数十年的经济衰退带来的最严重的社会影响。相比之下，中国缺乏许多这样的保护措施。劳动力中更大的一部分从事的是不稳定工作，无权享受足够的失业救济金。工资和劳动纠纷已经是一些示威和社会动荡的最大原因。近年来，一些人还走上街头，要求开发商完成他们的住房或退还押金。政策制定者需要做什么？在日本，日本央行和财务省最终协调政策，以确保为消费者和企业提供充足的刺激措施。日本央行降息并大规模购买债券和其他资产，使政府能够以低廉的成本借款来支持经济增长，并填补私营部门需求消失后留下的空白。最终，这种协调帮助为日本摆脱通缩铺平了道路。但到目前为止，中国的财政刺激措施一直不足。自2021年以来，支出增长一直低于GDP增长，因为房地产市场的下滑削减政府的土地销售收入，并迫使政府削减开支。2024年，政府甚至没有达到自己的支出目标。去年年底，北京似乎意识到了改变方针的必要性，中国央行宣布降息，财政部宣布一项1.4万亿美元的债务置换计划，同时承诺在2025年采取“更有力”的财政政策。然而，此后央行实际上一直按兵不动，没有降息，也没有让银行动用更多的现金储备来放贷。此外，考虑到中国对账外贷款的大量使用，北京的财政状况比东京在泡沫破裂前还要糟糕。中国能否在其财政状况不佳的情况下充分增加支出的问题是2025年及以后的关键。正如日本发现的那样，刺激措施不足和过早的财政紧缩会延长经济衰退，甚至使其恶化，因为每次提高销售税都会将经济推入收缩。经济学家 Koo最近表示，日本的教训是，“政府必须采取与私营部门相反的行动，以维持经济运转。”他的结论是，为了避免重蹈日本的覆辙，中国必须保持大规模的刺激措施流动五到七年，直到该国的资产负债表得到修复。

超启02-28 19:12

会员

英国研究提醒消费者提高警惕！仅需一个“谎言” 人工智能即可让银行崩溃

英国一项新的研究表明，人工智能产生并在社交媒体上传播的假新闻正在加剧银行挤兑的风险，该研究称，贷款人必须加强监控，以发现虚假信息何时可能影响客户行为。

Heidi02-14 23:27

CPI数据登场，市场动荡加剧，美股波动或迎来1%震荡

的波动，这是自2023年3月美国区域性银行危机以来该数据发布日最大的隐含波动率。分析师还指出，这一隐含波动率水平已与1月29日即将到来的美联储利率决议相媲美，显示市场对未来波动的高度敏感。摩根大通的CPI预测与市场反应摩根大通的分析师预计，12月核心CPI环比增长0.2%，同比增长3.3%，虽然仍高于美联储2%的目标，但与前三个月保持一致。摩根大通预测，如果核心CPI环比增幅超过0.3%，标普500指数可能会下跌最多2%。但该行认为最可能的情况是CPI环比增幅在0.17%至0.23%之间，可能会推动标普500指数上涨0.3%至1%。若数据低于预期，标普500指数可能大幅上涨1.8%至2.5%。美股财报季可能的影响本周三，美股Q4财报季正式开启，摩根大通、花旗和贝莱德等大行将率先公布财报。随着财报季的到来，市场波动可能进一步加剧，投资者的情绪也会受到公司财报的影响。分析师认为，财报季可能加大市场的不确定性，尤其是在美股波动加剧的背景下。编辑总结今晚的美国12月CPI数据将对市场产生重大影响。投资者将密切关注核心CPI的数据，特别是其环比增幅是否会超出预期，进而影响美联储的货币政策预期。同时，美股即将迎来财报季，预计会带来更多波动。在通胀担忧和市场不确定性加剧的背景下，未来几天市场可能会出现更多波动。名词解释 CPI：消费者物价指数，是衡量一定时期内消费者购买商品和服务价格变化的经济指标，广泛用于衡量通货膨胀水平。核心CPI：去除食品和能源价格的CPI数据，通常被用来更准确地反映通胀趋势。标普500指数：美国股票市场的一个重要股指，涵盖了500家大型上市公司，是衡量美国股市表现的关键指标。 VIX指数：即“恐慌指数”，衡量市场对未来30天股票市场波动性的预期，常被视为市场情绪的风向标。美联储：美国联邦储备系统，负责制定美国的货币政策，调控经济中的货币供应量。相关大事件 2025年1月22日：美国12月CPI数据将在北京时间21:30公布，预计将对市场产生重大影响。 2025年1月29日：美联储将召开利率决议会议，市场将密切关注其对未来货币政策的指引。 2025年1月：美股财报季正式开启，摩根大通、花旗等大行将率先公布财报。来源：今日美股网

今日美股网01-16 00:11

劲爆行情一触即发！小心美国CPI出意外引发巨震黄金、美元指数、日元、欧元、英镑、人民币和澳元技术前景分析

会员

tqttier01-15 13:54

美联储降息成为新一年度最大悬疑对华尔街银行的乐观态度受到考验

投资者在2024年底对华尔街银行充满乐观。本周收益季开始期间发生的事情将使这种乐观情绪在2025年面临新的考验。

Heidi01-13 20:28

中国央行突然重磅“出手”！中国国债收益率创历史新低多家金融机构收到警告

过多的债券多头仓位，以避免出现类似硅谷银行危机的风险。

圈内人 1评论2024-12-19

俄军恐动用新型导弹报复！黄金暴涨6%后失守2700，本周数据风暴来袭

来的最佳周表现。当时，全球市场因一系列银行危机动荡，推动了对避险资产的需求。与此同时，由于美元指数在周一走低，贵金属市场也得到支撑。美元下跌部分是因为候任总统唐纳德·特朗普提名对冲基金经理斯科特·贝森特（Scott Bessent）负责美国财政部。外界认为贝森特在关税问题上可能采取更渐进的方式，而美元走软通常会使黄金对全球买家来说更便宜。 62岁的贝森特为全球宏观投资公司Key Square Group的创始人，曾担任过索罗斯基金管理公司的首席投资官。他在2024年总统竞选中曾就经济政策向特朗普提供建议。在特朗普胜选后，由于美元走强，黄金价格一度大幅下跌，但目前已经收复了大部分失地。今年黄金价格仍上涨逾30%，受到央行购金、避险需求和美联储降息的支撑。高盛集团和瑞银集团上周均表示，预计明年黄金价格将继续上涨。本周市场将关注多项重要数据，这些数据可能为美联储未来的利率路径提供线索，包括11月会议纪要、消费者信心指数以及个人消费支出(PCE)数据——这是美联储首选的通胀衡量指标。美联储12月降息的预期已大幅减弱，目前降息可能性仅为53%，远低于一周前的82.5%。上周一些美联储政策制定者表示，通胀改善可能已停滞，呼吁谨慎行事；而另一些则强调继续降息的必要性。随着政策的不确定性和美国总统当选人唐纳德·特朗普拟议的贸易关税带来的通胀风险，黄金的前景依然强劲。Ebkarian预计，到12月中旬，黄金价格可能测试2750美元。

风起2024-11-25

令人震惊的行情！金价暴跌近48美元究竟发生了什么？FXStreet高级分析师金价技术分析

23年3月以来的最佳单周表现，当时一波银行危机席卷全球市场，提振市场对更安全资产的需求。 FXStreet分析师Eren Sengezer指出，地缘政治紧张局势的缓和可能引发金价的大幅下行修正。 Mehta表示，在周一美国没有发布任何顶级经济数据的情况下，所有人的目光都集中在以色列与黎巴嫩以及俄罗斯与乌克兰之间的地缘政治发展上。黄金最新技术前景分析 Mehta指出，在上周五收复所有主要日简单移动平均线(SMA)后，金价在2720美元/盎司附近暂停回升势头。14日相对强弱指数(RSI)的下跌也可能与金价再次走软有关。该领先指标在测试58后，目前在56附近交易。即将形成的看空交叉继续对金价构成逆风。21日移动均线正在接近下穿50日移动均线。如果在日收盘时发生这种情况，将确认形成看空交叉。这些技术指标表明，趋势可能转向有利于黄金卖家。 Mehta称，假如金价持续跌破2670美元/盎司，可能会开启新的下行趋势，并跌向2600美元/盎司。在此之前，11月20日低点2619美元/盎司将受到考验。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Mehta补充道，黄金买家需要日收盘价高于11月5日高点2750美元/盎司，才能恢复向历史高点2790美元/盎司的上升趋势。北京时间11:53，现货黄金报2668.15美元/盎司。

tqttier2024-11-25

黄金突然大变脸！中东传重要停火消息金价日内大跌逾17美元如何交易黄金？

23年3月以来的最佳单周表现，当时一波银行危机席卷全球市场，提振市场对更安全资产的需求。 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia此前曾指出，如果金价重挫至2700美元/盎司下方，金价可能开始在2650-2700美元/盎司区间内交投。假如黄金进一步回落，且空头攻克11月14日波动低点2536美元/盎司，那么金价可能跌至2500美元/盎司。 FXDailyReport分析师Nicholas Kitonyi表示，黄金空头将寻求金价在回落至2665美元/盎司左右、或更低的2622美元/盎司时获利了结。 FXStreet分析师Eren Sengezer指出，本周投资者将继续密切关注围绕俄乌冲突的事态发展。地缘政治紧张局势的缓和可能引发金价的大幅下行修正。 Sengezer指出，金价首个支撑位可能位于2680-2670美元/盎司，这一区域是20日移动均线、50日移动均线、6月以来上升趋势的23.6%斐波那契回撤位所在之处。一旦失守上述区域，金价接下来的支撑在2600美元/盎司(38.2%斐波那契回撤位)和2560美元/盎司(100日移动均线)。在上行方面，Sengezer称，金价首个障碍在2750美元/盎司。一旦攻克该位，金价接下来的阻力位于2790美元/盎司和2800美元/盎司。北京时间09:39，现货黄金报2698.42美元/盎司。

风枫 1评论2024-11-25

黄金开盘大行情！金价急跌后飙升近30美元伊朗突传重要消息两张图看黄金技术前景投资者如何获利了结？

23年3月以来的最佳单周表现，当时一波银行危机席卷全球市场，提振市场对更安全资产的需求。 Allegiance Gold首席营运官Alex Ebkarian表示：“俄乌冲突的升级似乎扩大成俄罗斯和美国之间的冲突。战争肯定会增强短期避险吸引力。” 为应对乌克兰首次对俄罗斯领土进行远程导弹袭击，俄罗斯总统普京修改核武准则，降低以核武回击的门槛以应对更广泛的常规攻击，导致地缘政治紧张局势加剧。中东局势也传来最新消息。英国路透社周日(11月24日)报道称，伊朗最高领袖的高级顾问Ali Larijani周日接受采访时说，伊朗正在准备“回应”以色列。 (截图来源：路透社) 10月26日，以色列战机对伊朗军事目标发动了三轮空袭；此前数周，伊朗曾向以色列发射约200枚弹道导弹。以色列对伊朗出手后，美国促请伊朗停止袭击以色列，以打破暴力冲突循环，避免局势进一步升级。不过，伊朗此前曾誓言要对以色列的袭击作出回应。两张图看黄金技术前景就短期走势而言，Kitonyi表示，从技术面来看，根据60分钟走势图，黄金价格在一个上升通道内交易。14小时相对强弱指数(RSI)也支持短期看涨倾向，因其接近超买状态。因此，黄金多头将寻求金价延续当前反弹走势，并涨向2795美元/盎司。另一方面，黄金空头将寻求金价在回落至2665美元/盎司左右、或更低的2622美元/盎司时获利了结。 (现货黄金60分钟图来源：FXDailyReport) Kitonyi指出，在日线图上，黄金价也在一个上升通道内交易。14日RSI最近反弹，接近该指标的超买状况。因此，黄金多头将寻求金价延续近期反弹走势，并涨向2845美元/盎司，或更高的3010美元/盎司。另一方面，空头将寻求金价回调至2570美元/盎司左右、或更低的2393美元/盎司时获利了结。 (现货黄金日线图来源：FXDailyReport) 北京时间07:56，现货黄金报2720.01美元/盎司。

天马行空2024-11-25

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