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又见大行情！鲍威尔本周恐展露鹰派面目美元暴拉逾100点、黄金大跌逾20美元

场重新押注美联储将采取极端鹰派立场，贵金属价格正在萎缩。” Tan补充称，即将召开的全球央行年度会议的货币政策线索可能决定金价的下一步走势，如果美联储继续坚定地通过更大规模加息来遏制通胀，金价可能被拉向1700美元附近。原油市场日内波动尤为剧烈：WTI原油一度下跌逾4%，至86.28美元/桶低点；布伦特原油日内大跌逾3%，至92.36美元/桶低点。有分析指出，伊朗可能将有更多的原油进入市场，同时原油需求预计将放缓，这是导致油价暴跌的可能因素。美国总统拜登周日与法国、德国和英国的领导人就恢复与伊朗的核协议进行了会谈，该协议可能会使石油输出国组织恢复供应。 Oanda高级市场分析师Ed Moya表示，随着对全球增长的担忧失控，以及伊核协议重启的前景略有改善，原油价格正在下跌。今天一切都转向看空石油，如果美元继续成为本周的主题，可能会引发进一步的抛售势头。不过，美市盘中，沙特传来的一则消息刺激油价短线急涨：布伦特原油自低位拉升逾4美元，反弹至96.51美元/桶一线；WTI原油短线拉升4美元，回升至90美元/桶上方。（图源：Zerohedge）数据显示，NYMEX最活跃WTI原油主力期货合约北京时间8月22日23:24一分钟内买卖盘面瞬间成交6335手，交易合约总价值5.62亿美元。沙特能源大臣阿卜杜勒—阿齐兹王子最新表示，极端波动和流动性缺乏意味着期货市场与基本面越来越脱节，可能迫使欧佩克+采取行动。他说，期货价格不能反映潜在的供需基本面，这可能要求欧佩克在下个月开会时收紧生产。他说：“目睹最近这种有害的波动扰乱了市场的基本功能，破坏了石油市场的稳定，只会增强我们的决心。” 最近几周，美布两油期货价格大幅下跌，原因是投资者担心全球经济前景，以及可能更多伊朗石油进入市场。不过，由于俄乌冲突引发的价格波动吓跑了投资者，未平仓量和成交量仍远低于历史水平。一些市场人士表示，随着活跃买家和卖家数量的减少，交易的缺乏使市场更加动荡。

夏洛特2022-08-23

开门黑！最受瞩目的央行盛会本周登场黄金下破1730、这一贵金属狂泻逾6%

场重新押注美联储将采取极端鹰派立场，贵金属价格正在萎缩。” Tan补充称，即将召开的全球央行年度会议的货币政策线索可能决定金价的下一步走势，如果美联储继续坚定地通过更大规模加息来遏制通胀，金价可能被拉向1700美元附近。各国央行行长本周将在怀俄明州杰克逊霍尔召开年度会议，美联储主席鲍威尔周五的讲话将受到密切关注。路透调查的分析师表示，自3月以来累计升息225个基点，且未来还会升息更多，令衰退距离我们更近进一步。分析师预计9月升息50个基点。有分析师称，美联储主席鲍威尔将利用本周备受关注的杰克逊霍尔讲话强调，美联储将降低美国的高通胀率，即使这意味着经济衰退。 Wrightson ICAP首席分析师Lou Crandall表示，“核心信息将是美联储压低通胀的坚定决心，尽管他们知道短期经济成长前景较预期疲弱的风险很大。” Crandall称，上周三公布的美联储7月会议纪要表明了这一点，但却被埋没在了有关升息步伐最终将放缓的其他消息中。根据会议纪要，美联储官员“认识到收紧政策可能会减缓经济增长的步伐，但他们认为，通胀恢复到2%对于实现可持续的最大就业至关重要。” Crandall说，鲍威尔的讲话比会议纪要更适合传达信息，面对疲弱的经济和疲弱的劳动力市场，坚持立场的决心将处于最重要地位。 “通胀已经到了他们别无选择的地步，只能接受这种风险，”Crandall补充道。 Northern Trust首席经济学家Carl Tannenbaum说，他认为鲍威尔将努力说明9月份加息75个基点的理由。 Tannenbaum说:“我认为鲍威尔会充满激情地说，并以事实为依据，从长远来看，现在采取真正强硬的态度将对就业、市场和经济增长大有好处。” 日内，美元指数上涨约0.7%，至108.85高点，创下5周新高，使得持有其他货币的买家购买黄金的成本升高。 Kinesis Money的外部市场分析师Carlo Alberto De Casa表示，过去一周美元的反弹“对贵金属构成挑战”。 De Casa表示，从技术角度来看，金价的下一个关键水平分别为1720美元和1680美元。他补充说，美国10年期国债收益率回升，加大了对黄金的压力。美国10年期国债收益率日内上涨至3%以上，为7月21日以来最高。 “市场目前的定价是，到今年年底，利率将在3.5-3.75%之间。因此，在过去几个交易日，我们看到贵金属面临挑战也就不足为奇了，”De Casa说。黄金对美国利率上升高度敏感，因为这会增加持有非孽息黄金的机会成本。 “如果美元和美国国债收益率继续走高，金价重探2022年低点只是时间问题，”Sevens Report Research分析师在周一的通讯中写道。

夏洛特2022-08-23

美元、美债收益率回升，贵金属承压下行

%。华泰期货贵金属研究员师橙表示，贵金属价格下跌的主要原因是美联储官员上周鹰派观点相对明显，使得美元以及美债收益率都出现了比较明显的回升，从而从利率端以及汇率端对贵金属价格形成打压。近期公布的美国就业、零售销售等数据好于预期，美联储会议纪要显示没有证据表明通胀压力正在减弱，多位官员发表鹰派讲话，称控制通胀的任务尚未结束，不排除9月再次加息75个基点。市场对美联储激进加息的预期再起，美元指数强势反弹，突破108整数关口。美国10年期国债收益率逼近3%关口，创近1个月新高。金瑞期货贵金属研究员龚鸣告诉记者，从表面上看，贵金属价格下跌是因为美元的大幅走强，但背后的实质原因是市场对美国经济发生衰退的担忧有所缓和，以及能源危机背景下市场对欧洲经济衰退担忧加剧。“上周美国工业产出数据以及就业数据超预期，表明生产较有韧性，就业格局仍然稳定，衰退风险较远。而欧洲经济数据则表现较差，欧元区8月ZEW经济景气指数前值-51.1，公布值-54.9，经济放缓程度超预期。因此，在能源危机愈演愈烈的背景下，市场对欧洲经济衰退风险担忧加剧，美元显著走强。” “目前主导贵金属走势的主要因素是美联储9月加息预期的变化，以及美元指数和美债实际收益率的走向。”新纪元期货贵金属分析师程伟表示。龚鸣表示，考虑到近期没有美联储议息会议，且也缺乏通胀、非农等决定政策走向的经济数据公布，短期看美元的相对强弱很可能成为市场交易贵金属的重要逻辑。目前看，欧洲经济较美国经济的不确定性更高，一是能源危机的冲击较为直接，二是分国家来看，德国的经济数据表现更差，德国8月ZEW景气指数55.3，表现甚至不及欧洲平均水平，使得欧洲未来经济增长前景更令人担忧。以此看，美元可能短期有进一步上涨空间，贵金属可能维持偏弱振荡态势，内盘较外盘更具韧性的格局可能持续。展望后市，龚鸣表示，她仍然看好贵金属的长期（6个月以上）配置价值，主要考虑到贵金属的避险情绪，今年四季度到明年这段时间仍是风险爆发可能性较高的时间窗口。一是政治方面，全球政治格局变化较快，逆全球化思潮持续抬头，有局部冲突加剧的可能；二是经济方面，欧债危机的风险仍然很高，美国在中长期看也有陷入衰退的风险。师橙表示，短期黄金价格以振荡为主。长期来看，从利率期货角度看，市场对于2023年美联储政策取向已经给出来了降息的定价，从历史上看，长短期美债收益率倒挂通常会预示着未来经济的衰退，而这对贵金属尤其是黄金价格相对利多。程伟表示，本周将公布美国8月Markit制造业和服务业PMI、7月耐用品订单及核心PCE物价指数年率等重要数据，如果数据符合预期，或进一步强化市场对美联储激进加息的预期，推动美元指数和美债收益率上涨，贵金属市场或仍将承压。此外，一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会将于8月26日至28日举行，美联储主席鲍威尔将在年会上发表讲话，预计经济衰退和控制通胀是绕不开的关键词，这将影响市场对美联储未来货币政策的预期，进而决定贵金属在未来一段时间的走势。国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，对贵金属而言，自7月底美联储决议至8月中旬CPI公布期间，市场加息预期降温所带来的贵金属反弹窗口正在关闭，后续可能更多受到包括本周JacksonHole全球央行年会在内的美联储官员发言影响，及市场软着陆预期升温的压制。近期倒挂的美债期限利差已有所反弹，实际利率亦重返上行通道。不过，由于通胀总的来说已有缓解，尽管预期美联储降息为时尚早，但加息预期最猛烈的时候接近过去，贵金属下方支撑亦较强，关注黄金1700美元/盎司附近支撑。

进击的巨人2022-08-22

美元、美债收益率回升贵金属承压下行

　　华泰期货贵金属研究员师橙表示，贵金属价格下跌的主要原因是美联储官员上周鹰派观点相对明显，使得美元以及美债收益率都出现了比较明显的回升，从而从利率端以及汇率端对贵金属价格形成打压。　　近期公布的美国就业、零售销售等数据好于预期，美联储会议纪要显示没有证据表明通胀压力正在减弱，多位官员发表鹰派讲话，称控制通胀的任务尚未结束，不排除9月再次加息75个基点。市场对美联储激进加息的预期再起，美元指数强势反弹，突破108整数关口。美国10年期国债收益率逼近3%关口，创近1个月新高。　　金瑞期货贵金属研究员龚鸣告诉记者，从表面上看，贵金属价格下跌是因为美元的大幅走强，但背后的实质原因是市场对美国经济发生衰退的担忧有所缓和，以及能源危机背景下市场对欧洲经济衰退担忧加剧。“上周美国工业产出数据以及就业数据超预期，表明生产较有韧性，就业格局仍然稳定，衰退风险较远。而欧洲经济数据则表现较差，欧元区8月ZEW经济景气指数前值-51.1，公布值-54.9，经济放缓程度超预期。因此，在能源危机愈演愈烈的背景下，市场对欧洲经济衰退风险担忧加剧，美元显著走强。” 　　“目前主导贵金属走势的主要因素是美联储9月加息预期的变化，以及美元指数和美债实际收益率的走向。”新纪元期货贵金属分析师程伟表示。　　龚鸣表示，考虑到近期没有美联储议息会议，且也缺乏通胀、非农等决定政策走向的经济数据公布，短期看美元的相对强弱很可能成为市场交易贵金属的重要逻辑。目前看，欧洲经济较美国经济的不确定性更高，一是能源危机的冲击较为直接，二是分国家来看，德国的经济数据表现更差，德国8月ZEW景气指数55.3，表现甚至不及欧洲平均水平，使得欧洲未来经济增长前景更令人担忧。以此看，美元可能短期有进一步上涨空间，贵金属可能维持偏弱振荡态势，内盘较外盘更具韧性的格局可能持续。　　展望后市，龚鸣表示，她仍然看好贵金属的长期(6个月以上)配置价值，主要考虑到贵金属的避险情绪，今年四季度到明年这段时间仍是风险爆发可能性较高的时间窗口。一是政治方面，全球政治格局变化较快，逆全球化思潮持续抬头，有局部冲突加剧的可能；二是经济方面，欧债危机的风险仍然很高，美国在中长期看也有陷入衰退的风险。　　师橙表示，短期黄金价格以振荡为主。长期来看，从利率期货角度看，市场对于2023年美联储政策取向已经给出来了降息的定价，从历史上看，长短期美债收益率倒挂通常会预示着未来经济的衰退，而这对贵金属尤其是黄金价格相对利多。　　程伟表示，本周将公布美国8月Markit制造业和服务业PMI、7月耐用品订单及核心PCE物价指数年率等重要数据，如果数据符合预期，或进一步强化市场对美联储激进加息的预期，推动美元指数和美债收益率上涨，贵金属市场或仍将承压。此外，一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会将于8月26日至28日举行，美联储主席鲍威尔将在年会上发表讲话，预计经济衰退和控制通胀是绕不开的关键词，这将影响市场对美联储未来货币政策的预期，进而决定贵金属在未来一段时间的走势。　　国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，对贵金属而言，自7月底美联储决议至8月中旬CPI公布期间，市场加息预期降温所带来的贵金属反弹窗口正在关闭，后续可能更多受到包括本周Jackson Hole全球央行年会在内的美联储官员发言影响，及市场软着陆预期升温的压制。近期倒挂的美债期限利差已有所反弹，实际利率亦重返上行通道。不过，由于通胀总的来说已有缓解，尽管预期美联储降息为时尚早，但加息预期最猛烈的时候接近过去，贵金属下方支撑亦较强，关注黄金1700美元/盎司附近支撑。

黄金王2022-08-22

国内外供应端干扰频发铝锌近期走势强劲

铝，宏观情绪和基本面矛盾或反复干扰有色金属价格走势，投资者可以选择跨品种套利、低库存的品种选择月间正向套利或者选择期权组合来规避价格异常波动的风险。”银河期货有色研究员说。

小小新新2022-08-18

国际金价稳于1800美元/盎司上方持续上行空间或有限

　　持续上行空间或有限　　虽然近期贵金属价格反弹持续，但市场对于反弹高度仍多持谨慎观点。　　展大鹏认为，黄金市场能否开启第二阶段的反弹，要关注市场是否能提供更多的证据来佐证美联储加息节奏出现放缓，甚至有机会转向降息，否则站在美联储控通胀的角度，货币紧缩政策存在一定的延续性，不会轻易转向。　　另外，9月美联储缩表将从目前的每月475亿美元翻倍至每月950亿美元，缩表或替代加息成为控通胀的有力手段，隐含利率的继续抬升将不利于黄金反弹节奏。　　最后，本轮反弹也未得到更多资金认同，从CFTC黄金非商业持仓总持仓和多头持仓量来看本轮金价反弹并未激起市场过多的做多兴趣，全球黄金ETF也呈现不断减仓的状况。因此对于后市的黄金也不宜盲目看多。　　徐阳则认为，长线资金整体上仍处于观望状态，因此贵金属涨势暂且认为能够持续至下一次议息会议前夕，并呈震荡向上格局。　　国信期货分析，前期贵金属反弹主要逻辑在于7月CPI回落概率较大，且美联储放弃前瞻指引8月属美联储会议空白月，加息预期回落存在合理性。随着多头逻辑兑现，贵金属反弹或暂缓，后续可能更多受到美联储官员发言，市场软着陆预期升温的压制。但由于通胀总的来说已有缓解，尽管预期美联储降息为时尚早，但加息预期最猛烈的时候接近过去，贵金属长期来看，下方支撑仍然明确。　　广发期货则认为，美联储紧缩步伐仍未停止，使实际利率和美元维持坚挺，加上投资者青睐美元美债等资产避险，利空并未出尽。金银有所反弹，但难有大幅上行。英欧等央行加息提振非美元汇率，使金银价格在低位存在支撑，短期行情将维持区间震荡，未来需等待宏观基本面表现为货币政策提供更多方向上的指引。

外汇黄金一点通2022-08-16

工业品回归宏观逻辑？电解铝或再度“寻底”

究咨询部主管顾冯达告诉记者，近阶段有色金属价格反弹已成强弩之末，此前有色市场近一个月的低位反弹主要是对前期过快过猛的下跌进行修复，反弹可谓意料之内，趋势却难逆袭反转。 “尽管面对近期市场绘声绘色的收储传闻和国内外用电荒引发的供应影响，短期电解铝供应端压力阶段性减少，尤其是本周有关四川等多地因电力紧张引发的工业企业让电于民的消息，使得未来一到两周内可能有超百万吨的氧化铝和电解铝建成产能面临短期停工风险。”然而他强调，当前有色金属等大宗商品的主线并不全在供应端，而是需要从更大视野看宏观主线下的资产配置和需求前景。 “尤其是面对国内外复杂严峻的宏观形势和经济衰退威胁，国内外需求复苏远不及预期且面临疫情等更多威胁，并不支持有色等大宗工业品进一步持续反弹，在经历一轮修复和多头主力挤仓后，短期大家需要对有色金属新一轮价格回调磨底的风险要做好思想准备和应对预案，投资者需积极应对市场潜在波动放大的威胁，注意资金管理和风控。”顾冯达说。申万期货有色分析师侯亚辉认为，目前高温天气和用电紧张对有色行业的影响相对有限。尽管8月国内部分地区出现一些用电紧张局面，但跟去年原油、煤炭等能源价格飞涨，电力供应全面紧张的局面已有明显不同。中信建投期货工业品首席分析师江露也表示，目前有色市场的主要矛盾在于低库存下供给收缩的扰动与经济下滑周期中终端需求的疲软，虽然近期四川地区由于高温导致的电力调控已经影响到了部分铝跟锌的冶炼产能，但是由于目前调控周期较短，对实际的产出影响较为有限，所以近期对价格的支撑力度不足。如果后期高温天气持续，需要更多的产能加入调整，则会对价格形成支撑。具体在电解铝方面，侯亚辉表示，近期四川出现铝厂因限电而减产的消息，7月份四川多家铝厂已主动错峰用电压减负荷，加上部分铝厂因事故停产，8月初省内电解铝已减产28.5万吨。总体上看，四川省大约有107万吨电解铝产能，约占国内总产能的2.4%。他表示，如果高温天气持续，后续减产规模或有扩大的可能性。但也要看到，目前国内电解铝运行产能在4135万吨附近的高位水平，广西等地仍有部分电解铝产能缓慢复产，预计8月份全国电解铝产量仍保持7-8%左右的增长，因此他认为目前铝供应端的压力依然是较大的。从需求端来看，他表示8月正处于有色金属消费的淡季，铝下游需求订单表现持续疲弱。截至8月15日，国内电解铝社会库存70.3万吨，周度延续累库1.3万吨，目前国内铝锭已连续三周出现了累库现象，表明下游消费的疲弱。与此同时，8月上旬国内铝下游加工龙头企业开工率约为65.5%，铝板带新增订单持续低迷，铝线缆及合金板块开工率相对平稳。尽管高温天气带动空调消费，铝箔及铝型材开工出现小幅回升，但是铝终端消费整体依然处于淡季疲弱状态，在旺季到来之前或对价格持续施压。总体而言，侯亚辉认为当前有色市场存在两方面压力：一方面是宏观经济走弱，美联储加息周期的持续施压；另一方面是当前普遍处于下游终端的消费淡季，有色金属价格虽然在冶炼成本支撑下，修复了前期超跌的幅度，但很难有太多持续向上的强势表现。“未来主要关注三季度9—10月消费旺季的到来，消费能否迎来较好起色，特别是房地产行业的表现，如果国内经济在政策托底下表现较好，或对有色金属价格带来阶段性利好支撑。”他补充说。在江露看来，短期有色市场行情会受到供应端扰动的冲击，但是长期趋势依然锚定在需求端。“目前金属市场需求皆表现疲软，从终端需求来看，有色金属需求主要集中在房地产、基建以及家电与汽车行业。从地产与基建的数据来看，7月新开工面积大幅下滑，施工面积持续回落，基建方面虽然有所起色，但是考虑到全年专项债的额度问题，短期增长透支了远期需求，所以总体数据均表现较为疲软，不排除今年下半年经济出现增速平缓或者二次探底的走势，这对于有色金属而言会形成一定拖累。” 展望后市，江露表示，下半年有色市场整体行情需要关注两个方面，一是国内宏观经济何时触底，从目前的社融数据以及其他流动性指标来看，目前国内处在“宽货币，紧信用”的周期中，货币政策尚未对经济形成明显托底作用，但是随着下半年政策的松动，预计会逐渐过渡到宽信用周期中，在投资的拉动下，需求会逐渐改善，这将会对金属市场形成边际利多效应；二是海外货币紧缩政策何时转向，考虑到目前美国通胀数据逐渐放缓，美联储加息节奏会逐渐放缓，这会削弱美元指数的强度以及金融市场的估值压力，从而带动全球市场风险偏好回升。因此，他预计未来有色市场行情将呈现先振荡寻底然后再次反弹的走势。

大宗交易者2022-08-16

近150美元的大跌行情来袭？凯投宏观：两大利空下黄金恐将重挫至1650美元

地产行业再次恶化，这可能在下周打压工业金属价格。”

夏洛特2022-08-16

事关中国？！全球市场突遭冲击：油价大跌4%、黄金失守1780、美元强势拉升……

中断后正在恢复生产。铁矿石、铜和其他金属价格下跌，原因是人们越来越担心中国经济复苏乏力将抑制对原材料的需求。金价跌幅不断扩大，接连失守1790以及1780两大关口，最低触及1779美元。与此同时，比特币跌向2.4万美元。

厉害啦2022-08-15

商品基金8月回暖后市机会或更多来自贵金属

主要原因是因为铜铝等基本金属、金银等贵金属价格有一定程度回暖。”苏文杰进一步分析，首先，对于铜铝等基本金属来说，地产依然较差，另外全球衰退风险依然存在，铜铝近期反弹更多是超跌之后的反弹，长期来看铜铝受益于供需两端格局优化，有望长期维持紧平衡格局。其次，对于黄金来说，确认经济从滞胀走向衰退，关注的三个信号分别是金银比、金铜比、金油比，从拐点来看，金银比拐点在1月，金铜比在6月，金油比或是当前。在衰退预期下，黄金价格近期有一定修复。　　黄金价格仍可能坚挺　　随着国际时局加速震荡，后市商品型基金的投资价值几何？存在哪些风险？投资者又该如何规避？　　苏文杰直言，在后续全球经济衰退预期的背景下，大宗商品的投资价值更多来自贵金属。“风险来自美国加息预期不断反复、俄乌冲突的持续超预期等。对于普通投资者来说，可以多看看基金经理的思路变化，并对优秀的基金产品进行定投。” 　　国泰基金亦看好贵金属尤其是黄金的投资价值，并表示虽然面临加息预期，但黄金价格上涨动力仍在。当前来看黄金具备一些利多因素。一方面，全球进入加息环境后，全球经济增速都不太乐观，欧美国家都有可能陷入衰退的风险；另一方面，当前地缘冲突仍然没有得到有效缓和，国际避险情绪仍然比较高。在这些因素的影响之下，黄金价格有可能仍保持坚挺，并具备一定上涨空间。　　“考虑到美债利率上行难度较大、美元已处于顶部区域，以及短期通胀预期的判断相对中性，即美国基本面暂不支持通胀预期大幅下降。金价短期的胜率较前期有所提高，或者说利空较为有限。”国泰基金表示，不过趋势性行情则仍有待于全球和美国经济衰退与否、美联储政策转向节奏等大的变化出现。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-08-15

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