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十大券商策略：全年关键做多窗口即将开启 “困境反转”行业股价仍有修复空间

局，把握节奏与结构。随着市场不断进化，量化策略的兴起以及基本面的结构性因素，静态配置单一板块难以“躺赢”，展望明年，行业景气差异收敛，预计多线索轮动和运动战特征将进一步凸显，抱团单一板块更难成为最优胜出策略。　　民生策略：市场边际交易确已发生变化短久期时代终将到来　　基于消费和高端制造的短期博弈开始进入尾声，“房地产”相关的边际交易将再度出现，投资者可以布局：保险、银行、房地产、建材。全年看，资产配置终将回归到我们年度策略的“短久期时代”的资产定价上。适应于“短久期时代”的资产同样会契合短期边际的变化，我们推荐：有色（铜、金、钼、铝）和能源（油、煤炭）；对运输系统重构：资源运输、特种运输等；重资产的重估是重要方向，包括：炼厂、电信运营、电力运营。成长股投资将更多被产业政策所驱动，推荐主题：元宇宙（传媒）、数字经济。　　西部策略：跨年行情有望进入第二阶段市场风格转向均衡　　跨年行情有望进入第二阶段，市场风格转向均衡。随着流动性环境转向充裕，叠加盈利预期的切换，我们认为跨年行情将逐步由前期情绪修复驱动转向盈利预期驱动。结构上看，在疫情管控放开背景下，医药与线下消费场景的修复仍然值得关注。随着年初政策预期升温，电力，通信，计算机，电子等于新基建相关的行业仍值得关注。随深化金融改革不断推进，构建中国特色估值体系过程中，直接融资市场重要性上升，关注券商业绩和估值的持续改善。　　天风策略：23年春季行情并不悲观成长股的性价比正在大幅提升　　整体来说，我们对23年春季行情并不悲观。结构上，在基本面仍是弱复苏预期、同时热门赛道拥挤度大幅回落的情况下，我们认为成长股的性价比正在大幅提升。具体板块可关注：1）前期调整较大的大安全板块，包括信创、半导体等，对应科技自立自强。2）赛道方向中，汽车链条，对应稳增长的方向；海风、大储、军工，对应23年需求确定性比较高的。3）5G工业互联网，最新变化是中国商飞获得5G工业专网通信的频段，对应的是新型工业化、数字工业化的核心着力点。4）基于应对长期人口老龄化趋势，近期政策及此次会议提到的（但可能还未被市场充分认知）养老产业，包括医疗器械耗材、医疗IT、医疗基建、医疗服务等。　　华西证券：经济阶段性底部或已出现 “困境反转”行业股价仍有修复空间　　展望“兔年”1月份A股市场，海外美联储加息进程已步入尾声，全球流动性对A股的扰动将逐步放缓；国内方面，由于去年高基数叠加疫情影响，国内宏观数据会相对偏弱，因此比起经济数据，市场更聚焦居民出行、消费等数据的填坑复苏。鉴于春运带来的人员流动，本轮疫情可能呈现“一峰三波”的特征，使市场情绪修复节奏受到扰动。但疫情对经济的冲击逐步减弱是大趋势，12月PMI数据显示经济阶段性底部或已出现，后续有望步入复苏前期，这也是春季A股震荡向上的核心驱动力（3.260, 0.04, 1.24％）。板块配置上，我们认为“困境反转”行业股价仍有修复空间，建议关注三条主线：1）受益于疫后修复的消费领域，食品饮料、医药、航空机场、酒店、免税等；2）产业政策支持的成长板块，军工、信创、自主可控等；3）受益于政策边际调整的，地产相关产业链等。　　信达策略：股市近期调整可能是熊市末期最后一跌 V型反转主升阶段还未展开　　12月中旬以来的调整，直接原因是疫情对高频经济数据的扰动，各地地铁出行数据大幅下降，12月PMI数据也降低到了4月底的水平。不过这些影响都是短暂的，当下的调整可能是最后一跌。历史上，熊市末期，即使经济或盈利基本面已经反转，由于熊市的惯性，股市也经常会企稳后出现再次下跌（或者也可以称为二次回撤、最后一跌）。比如，2012年底，经济基本面拐点出现在8-10月，但只带来了指数的阶段企稳，11月市场再次创新低，直到12月才正在反转。2018年底，去杠杆、汇率、中美贸易政策的反转出现在10-11月，但指数短暂企稳后，12月又再次回调，直到2019年1月才真正反转。股市近期的调整，性质上类似2012年11月或2018年12月，可能是熊市末期最后一跌，V型反转最重要的主升阶段还未展开。　　招商策略：复苏再望，备战科创　　进入2023年1月，进入新的一年，A股在开年之后有望迎来更加强势的表现，春季攻势徐徐展开。疫情最大冲击基本结束，自今年1月开始，经济将会连渐走向复苏。中央经济工作会议对2023年经济定调较为积极，预计会有更多的政策推动经济复苏。前期居民的风险偏好较低，储蓄率大幅攀升，随着疫情的缓解和政策的加码，预期居民投资意愿和消费意愿均将进一步回升。1月上市公司进入业绩预告披露期，尽管面临较大的低于预期的压力，但毕竟是对2022年业绩的确认，一旦披露结束，业绩利空将会落地。海外方西，美联储1月底议息会议，后续加息空问和幅度进一步有限，美元指数和美债收益率震荡走低，人民币汽美元汇率明显进入升值趋势，助推海外资金回流A股。A股已重回上行周期，进入为期两年的结构牛。风格方面，春节前后将会迎来明显风格切换时间窗口，从交易经济和消费复苏大盘风格占优，逐渐转变为交易科创业绩触底改善、政策加码的中小成长风格。　　华安策略：春季行情延续先消费后成长　　内部经济最差的时候正在过去，政策层面逐步发力，首先表现的一是春节前后央行对市场流动性的呵护；其次可以期待信贷端尤其是地产端的发力，MLF或LPR调降，尽管1月信贷投放因需求原因或不及预期，但整体一季度总量宽松为大概率事件；三是可期待两会前政策预期再起。外部美股在“加息节奏放缓，衰退未至”的背景下反弹持续。如此看来，内外部均对A股有支撑，春季行情有望延续。配置上建议结合经济复苏和流动性充裕的特点，先消费后成长：一是疫情达峰下服务类消费复苏中的出行链条、线下消费及白酒等食饮消费品和需求恢复的医疗服务；二是在消费、金融起成长落的跷跷板行情中，成长已显现出相当性价比，关注新能源链条风光储和电池上游材料、中游制造等方向；三是2023年初春季躁动可期，关注券商和计算机信创。

金融界2023-01-02

2023年不同维度下的投资机会

活跃度将提升，带动收益分散度提高，打开量化策略的收益空间，中低频基本面因子尽管存在长期有效性降低的趋势，但中短期因子有效性有望迎来复苏；不断迭代更新的量价技术类因子仍将持续贡献超额收益。　　CTA策略：CTA配置正当时。当前看好CTA产品的配置价值，原因主要有以下三点：（1）统计规律显示当下时点持有半年，获得正收益的概率达96％（2）俄乌冲突等非基本面因素的影响或逐渐消除，商品价格走势更大程度受基本面驱动（3）商品期限结构显示产业对商品价格预期改善，此环境下CTA策略表现较好。　　风险提示：（1）本文相关配置建议全部基于量化模型推出，请注意相关模型失效的风险。（2）本结论仅从量化模型推导得出，与研究所策略观点不重合。有关研究所策略团队对上述板块的观点，请参考相关策略报告。

金融界2022-12-29

各类权益基金集体下挫，市场资金逆市申购宽基指数标的——公募基金一周复盘回顾

在-5％左右；全市场基金（主动管理）和量化策略基金周收益率均值分别为-3.48％和-4.01％。　　固定收益基金&含权债基：债券市场表现回暖，纯债基金净值整体上涨，短期纯债/中长期纯债基金周收益率中位数为0.13％和0.28％；含权债基表现不佳，二级债基/偏债混合基金周收益率中位数为-0.54％和-0.65％；一级债基周收益率中位数为0.13％。　　指数型基金：市场资金逆市大额申购宽基指数标的，中小市值/大市值/全市场指数板块全周净申购93.8亿元/88.2亿元/35.0亿元，债券和QDII指数板块周净申购额超过10亿元；部分医药生物和消费主题标的遭遇较大规模份额赎回；沪深300/中证500/中证1000指数增强基金的超额收益均值分别为0.05％/0.46％/0.66％，整体表现较好。　　FOF基金：各类FOF基金平均收益均为负值，连续两周整体下跌，目标风险-稳健/普通FOF-偏债等低权益仓位FOF基金跌幅较窄，普通FOF-偏股/目标风险-积极等高权益仓位FOF基金平均跌幅超2％。　　其他类型基金：主动QDII基金平均收益为-0.17％，部分头部产品周收益率超3％；不同REITs基金整体下跌，平均周涨幅为-0.97％。　　基金成立：全市场新成立基金39只，合计募资451.73亿元。15只固定收益基金合计募资209.84亿元；景顺长城和鹏华2家公司新发创业板50ETF募资规模分别高达71.20亿元和41.10亿元。　　风险提示：本报告基于历史数据分析，不构成任何投资建议；受宏观经济环境、市场风格变化等因素影响，基金的业绩存在一定的波动风险；发行市场热度不及预期风险。

金融界2022-12-27

熊市尚未“冬眠”，“圣诞老人涨势”还会回来吗？

息看起来会更具吸引力。美国银行股票和量化策略主管 Savita Subramanian 本周在接受彭博电视采访时表示，投资者将在 2023 年寻求总回报，而不仅仅是股价上涨。她也看好能源行业，尽管油价上涨，但能源行业不会再进一步扩大再生产。标准普尔 500 能源指数 2022 年迄今的总回报率接近 63%，其中价格上涨 57%，收益率上涨 6%。相比之下，标准普尔 500 指数的总回报率为 -19.84%。加拿大本周市场回顾本周五S＆P / TSX综合指数以19506.65收盘，较上周上涨0.33%。本周五，伦敦布伦特 2月原油期货为84.54美元/桶。周五1加元兑0.7357美元；1加元兑5.1436人民币。经济数据周三，加拿大统计局公布了11月消费者价格指数，较上年同期上涨 6.8%，高于经济学家预期的 6.7%，但低于 10 月份的 6.9%。该指数环比上涨了 0.1%，而经济学家预期是与10月份相比没有变化。住房和食品杂货推高了 11 月份的通货膨胀率。与此同时，数据显示加拿大经济在 10 月份比 9 月份增长 0.1%，符合预期，11 月份 GDP 可能再增长0.1%。就业数据周四，加拿大统计局表示，10 月份职位空缺数量下降了 4.8%，降至 2021 年 8 月以来的最低水平。尽管医疗保健和社会援助方面的职位空缺仍接近创纪录水平，但没有哪个部门的空缺职位数量有显著增加。分析与展望 11月份的加拿大通货膨胀率显示，即使经济放缓且借贷成本上升抑制国内需求，价格压力仍然居高不下。持续的通货膨胀可能会促使加拿大央行再次加息，以恢复价格稳定。自 3 月以来，央行已将借贷成本上调 4 个百分点，使基准隔夜利率达到 4.25%。在周三的通胀报告发布后，隔夜掉期交易员认为央行再次加息 25 个基点的可能性接近三分之二，而在发布前约为一半。今年早些时候大宗商品推动的上涨帮助加拿大基准指数今年迄今跑赢了美国标准普尔 500 指数，下跌8.9%，而美国基准指数下跌 20.2%。中国大陆和香港本周市场回顾本周五上证指数3045.87收盘，较上周下跌3.85%。沪深300指数以3828.22收盘，较上周下跌3.19%。恒生指数以19593.06收盘，较上周上涨0.73%。本周五1美元兑6.9893人民币。分析与展望严格的防疫政策被取消之后，包括北京和上海在内的中国大城市的 Covid-19 病例数量激增。据当地媒体报道，北京的地铁乘客人数比 2019 年同期减少了约 80%，而上海的地铁乘客几乎减少了一半。不过，在全面开放并推出一系列扭转房地产市场低迷的措施之后，香港股市已从 10 月 31 日创下的 13 年低点反弹超过 30%。周五，恒生指数收盘下跌 0.4% 至 19,593.06，将本周涨幅收窄至 0.7%。上证指数已经连续七天下跌，失守3100点，本周下跌3.85%。渤海证券分析师宋义伟表示，在海外大流行和经济不确定性的背景下，股市将变得更加波动，但回调可能为那些错过早先反弹的人提供买入机会。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以26235.25收盘，较上周下跌4.69%。本周五，德国DAX 30指数以13940.93收盘，较上周上涨0.34%。本周五，英国FTSE 100指数以7473.01收盘，较上周上涨1.92%。分析与展望由于投资者对“圣诞老人反弹”的希望消退，欧洲市场本周五收盘持平。泛欧STOXX 600指数本周微涨了0.6%。周二，日本央行宣布调整其收益率曲线控制（YCC）政策，将10年期国债收益率目标区间上限从此前的0.25%上调至0.5%，以缓解长期货币宽松政策带来的影响。此举之前几乎没有任何市场人士预料到，这引发了全球市场震荡，日元走高，全球债券遭到抛售。当天，日本央行还宣布将基准利率维持在-0.1%不变，并承诺将大幅提高10年期国债的购买频率，维持其超宽松的货币政策立场。日本的核心通胀率（不包括波动较大的新鲜食品）在 11 月份升至3.7%，创下41年来的新高，因为石油和其他大宗商品成本飙升加剧了价格上涨压力。随着日本通胀飙升，周二日本央行意外调整货币政策，暗示日本央行将在2023年加息。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2022-12-25

多只增强策略ETF相继面世，投资者再添场内投资新利器

优势，同时也兼顾了场外指增基金通过主动量化策略获取超额回报的可能。更多增强策略ETF在路上值得注意的是，2022年12月2日当日，2家公募基金管理人宣布旗下各有一只增强策略ETF成立，标的指数均为科创50指数 (000688)。具体来看，鹏华基金科创50增强ETF(588460)基金合同生效日为2022年12月01日，由基金经理苏俊杰管理。该基金募集期间有效认购总户数10,618户，净认购金额10.515亿元。南方基金科创50增强策略ETF(588370)同样于2022年12月1日成立，基金经理为崔蕾、朱恒红。该基金募集期间获净认购金额约9.86亿元。更早之前成立的银华基金中证1000增强策略ETF(159677)上市日期也已确定，该基金将于2022年12月5日登录深交所。国金证券认为，获批的第二批增强策略ETF跟踪指数覆盖了沪深300、中证500、中证1000、创业板、科创50、科创创业50指数，涵盖指数更加丰富，为投资者提供了更加多样化的工具选择。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-03

基金早班车|12月开门红！外资情绪回暖信号显著，股票ETF自11月以来累计吸金逾282亿元

金融界2022-12-02

11月53家基金公司旗下89位基金经理离任涉及到214只基金产品

金融界2022-11-30

11月49家基金公司旗下80位基金经理离任涉及203只基金产品

金融界2022-11-28

决策分析：三大股指本周全线收涨中国Covid限制政策引发市场担忧投资者关注下周更多美联储官员讲话

” Evercore ISI首席股票和量化策略师Julian Emanuel表示，周一的交易还将取决于黑色星期五的销售情况以及有关中国病毒爆发的更多信息。中国央行周五下调了现金贷方必须持有的存款准备金率，这是今年第二次，这是对因Covid病例激增和房地产持续低迷而受挫的经济的支持升级。在美国上市的中国股票下跌，本月首次出现每周下跌。 Oanda高级市场分析师Craig Erlam表示：“很难说当城市重新实施限制和有效封锁时，这将被证明有多有效。但结合其他提振房地产市场和放松Covid限制的措施，在增长仍然高度不确定的情况下，减产可能会在中期起到支撑作用。” 与此同时，据知情人士透露，由于欧盟内部的分歧依然根深蒂固，欧盟外交官不会在周五或周末开会讨论油价上限问题，油价连续第三周下跌。下一个交易日焦点、风向标： 03:00英国11月CBI零售销售预期指数 15:30日本10月失业率主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收低，收报1.0384，跌幅0.25%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0443，进一步阻力位于1.0479，关键阻力位于1.0510；汇价下行的初步支撑位于1.0376，进一步支撑位于1.0345，更关键支撑位于1.0309。英镑：英镑/美元收低，收报1.2086，跌幅0.21%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2162，进一步阻力位于1.2211，关键阻力位于1.2270；汇价下行的初步支撑位于1.2053，进一步支撑位于1.1994，更关键支撑位于1.1944。日元：美元/日元收高，收报139.146，涨幅0.38%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于139.452，进一步阻力位140.292，关键阻力位于140.999；汇价下行的初步支撑位于137.905，进一步支撑位于137.198，更关键支撑位于136.358。

楼喆2022-11-26

个人养老金落地长城恒康稳健养老基金Y份额11月28日开卖

置、权益投资、固收投资、海外资产研究、量化策略研究、风险管理等方面的系统性框架，可从投前、投中、投后全方位对产品运作提供强大支持。

金融界2022-11-25

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