FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网_关键字搜索-FX168

全球数字财富领导者

财富汇｜美股投研｜客户端｜旧版｜｜

FX168 全球视野中文财经

登录 / 注册

伯克希尔大跌6% Q1利润下降14%且巴菲特宣布离职
 go
下降了 14%。伯克希尔表示，南加州的野火导致该公司在此期间损失了 11 亿美元。今年以来，伯克希尔的股价表现大幅优于标准普尔 500 指数，涨幅近 19%。由于伯克希尔庞大的保险帝国具有防御性特质，且该企业集团拥有无与伦比的资产负债表，寻求相对安全投资场所的投资者觉得伯克希尔颇具吸引力。
金融界1小时前
【美股收评】美联储会议前三大股指齐跌标普500止步9连涨特朗普关税回归引爆抛售潮
 go
4%至96.4亿美元，主要受加州毁灭性野火导致的保险损失拖累。此前该集团董事会批准了长期首席执行官沃伦·巴菲特任命格雷格·阿贝尔（Greg Abel）为其继任者，从2026年开始。鞋类公司斯凯奇暴涨超24%，此前该公司同意以每股63美元的价格被私募基金3G Capital私有化。斯凯奇上个月撤回了其年度业绩预测，理由是特朗普政府的贸易政策冲击了全球经济，削弱了消费者信心。福特汽车公布的第一季度业绩超出预期，但由于特朗普总统的汽车关税可能对利润产生"重大影响"，该公司预计今年将受到15亿美元的关税打击，撤回了全年业绩指引。福特股价在盘后交易中下跌超2%。泰森食品下跌近8%，因季度营收不及分析师预期——肉类价格上涨抑制了消费紧缩型顾客的需求。 Palantir一季报整体向好，上调全年业绩指引，公司CEO Karp称，在人工智能（AI）技术应用方面实施“结构性调整”。Palantir股价盘后跌约6%。
慧宣鑫语4小时前
5万字，32个问题！2025巴菲特股东大会全程实录（建议收藏）
go
有什么样的战略能够保护公司，比如说现在野火会影响到电力或公共事业公司，请问如何保护你的公司？沃伦·巴菲特：这是非常好的问题，当然在过去几年当中，我们曾经犯下一些错误，因为买下了PacifiCorp，这是2000年的事情。后来Walter Scott，还有我自己本身，我们三个人是资本投资人，当时我们犯错了。我们用了自己很多的钱，后来发现这个钱出现一些错误。后来在7个州当中出现问题，我们是买下了这7个州的电网，后来我们把它集成在一起，但是我们结构上面是没有改变的，当时这是一个不对的，这是一个错误。每个州的每个地方都需要电力的，公共事业的部分无论是公营或私营的部分都是非常重要的。如果没有管理的情况下，经营是非常愚笨的。这就是事实，现在这个问题不是现在才变得这么突出，我把时间交给格雷格·阿贝尔来回答。格雷格·阿贝尔：我想公共事业电力的问题是永远不会消失的，每一年都看到比如说有野火发生的事实，而且他们是绝对不会消失，风险是每一年都上升。我们希望减轻事件，但是依然带来更多的负债。我们想改变，但是不能永远消除风险。我们团队已经在降低风险，这也是我们期待的，我们已经尽心在做这样的事情。不仅野火在加州发生，现在在得克萨斯州和各地都有这样的状况。我们要怎么样关注在管理风险？一开始也在处理资产、维护资产上着手，在哪里投资是首先的观点，我们确保怎么样的方式能够不会引起火灾，让我们的活系统变得更坚固、坚实，这些都是想要做好的观点。在运营的重点上，我们已经讨论过很多次了，公共事业在目前已经意识到了这些不寻常的天气，还有在内布拉斯加有时候也会产生风暴，还有地球变热的状况，这些问题已经同时在发生，不仅仅在西部。我们现在解决这些问题的技巧已经变得非常擅长了，我们有不同的方式去管理这些系统。当然有的时候会断电，这还是可能的。我们在2020年太平洋公司曾经发生的重大事件，我们就做了相当的关注。但是我们那个时候，没有在大火逼近的时候关闭系统，因为我们的公司以及整体团队都一直关注到，还是要保持照明，以及能够关注到大家生活的需要，所以那个时候不愿意停电或者是切掉现在的电力系统。但是这些事情发生之后，我们认真考虑到底在以后情形发展的时候到底如何关注风险和资产的问题？目前我们已经清楚地意识到作为这个团队，我们必须要从是否资产丧失了活力开始着眼，当大火蔓延到一定距离的时候会断电，因为我们不想火上浇油或造成更大的损害而伤害到消费者。如果有出现更多的伤亡或者损害，就必须要带领团队朝着不同的方向去走。我们现在管理的是不同的风险，确保火势不会进一步蔓延，现在已经做到这一点了，所以在公共事业当中是这么做的。第22问：我叫作阿里萨，我来自于波兰，现在住在芝加哥。我们看到了很多鼓舞人心的事情提出来，那个时候你在74年前曾经有一个在1951年的1月，你在寒冷的星期六乘坐了8个小时的火车从纽约到华盛顿，你一直想走下去，希望有人告诉你更多保险行业的知识。结果你到了科特的办公室之后，它的门都关了，这是你曾经发表的。在2011年的时候，我那时候只有15岁，我自己也开始有了同样坚持的想法。我那时候以同样的决心写信给你，告诉我自己一定要跟你见面。你说你现在只剩下大概3000天，还有更紧迫的事情来做。巴菲特先生，你的回信已经过去5000天了，从1951年的坚持到现在，你的热情真正鼓舞了我。再次请求您给我1/4的时间，在你的办公室待一个小时好不好？我知道你到处去出差，我是波兰人，我是幸存下来的特别的事情，我交朋友很慢，但是我要问我自己，你不要躲着我好不好？现在有4万人，但是4万人都在你的背后支持你，而且不是隐姓埋名的。我再恭敬地要求您一遍，您是不是可以分享任何一个小时给我跟您见面？谢谢您宝贵的时间。沃伦·巴菲特：真的太好了，停一下，我知道你不用把我的生平全部宣布出来了，我知道这是我自己。谢谢你这样讲，在4万个人的现场的话，我觉得你问的问题是非常有趣。我现在给你一个我自己觉得的贴士，也是我的建议。我在很小的时候、很年轻的时候，我会开车到不同的公司去参观，而且是在不同的州、全国各地。当时我的年纪很大，这些公司通常没有所谓的投资人关系部门，通常是CEO跟我说话。因为我很担心他们不会跟我说话。后来我问他们两个问题，我跟他们说，这个不是不好的想法。如果你要去某个人的办公室说我要你10分钟的时间的话，大概不到1个小时的时间，你想想你要跟这个人说的话。你跟他讲，你只愿意跟他讲10分钟，除非他愿意要求你留下来，所以这个条件要你来定，不要他们跟你定。以前是在煤矿业的话，大概70年前你问他一个问题，你是不是愿意待在一个沙漠的岛屿豁免，或者未来十年当中拥有有竞争力的股票呢？每个经理想要谈的是竞争者的情况，因为这些好像一堆的小孩子一样，只是想谈竞争对手而已。我可能谈到很多竞争的行业，但是我要确保他们谈到的，就是他们并不会只是谈到竞争者的工作，这是我自己学习到的经验与教训。最后，你可能在公司当中会变成把它分几块来看，因为所有公司都有自己不同的部门，投资者关系部门的工作会告诉你，你今天买我们股票的好处是在这些地方。这个是非常大的事业，投资者关系部门是越来越大的。现在的情况就是这个样子。你用自己的话语、用自己的方式事情。伯克希尔有自己的方式来处理事情，当然我们是有足够的资料，你可以自己去读。但是我们不需要去做面试，因为你如果这样做的话，我们大概有4万多人，我们没有办法去做这样的事情。我非常欣赏你的努力，你只能这样接受，我只能这样告诉你，我非常欣赏你，我只能这样告诉你了。第23问：很高兴能够看到伯克希尔买下100%的BHE，这当中是通过几个不同的步骤买的，2022年是1%，经过不同的过程当中，您又用8亿多块钱买下来。后来其中8%是从另外一个家庭，就是Walter Scott买下来的，后来的价格是480多亿。光是在两年当中的价值就上扬了，这样的数字可不可以解释说，为什么价格差异这么多呢？沃伦·巴菲特：我们不知道PacifiCorp的到底损失了多少钱，还有一件事情是肯定的，明显显示出来在具体的例子来讲，在整个公用事业的部分来讲，很多州目前为止是想要去进行升级的，运营的方式还不错的。但是像查理会告诉你，在运营上面要有足够的知识。但是我们看到pacific northwest发生的事情，后来又看到一件事情特别强调出来，在pacific northwest太平洋西北部的地方更加强调我们看到的事情。这个不是直接问PacifiCorp的问题存在而已，另外还要看到社会上面的趋势。还有一件事情，我们还要去注意到一件事情，当时做了一个决定，这是非预期当中的事情，这个事情可能会改变我们价值的。如果你没有考虑到这一些正确价值的话，你要做决定就容易一些了。当然不同的行业，很多的事情是会发生，没有错。在70年当中，的确是变化很大。格雷格·阿贝尔后来做了一个决定，也就是说脱离这个行业没有关系，但是当时不知道做了这个决定之后会发生什么事情，因为这一个是公用事业的一笔交易，或者是属于房地产的事业，当时并不想要去卖这样的事业。对于我们公司来说，是一笔相当大的金额，当时要损失的钱是相当大的。当时是根据我们最佳的理解情况做的事情，但是在公用事业的事业，现在跟以前相比没有那么好了。如果你不相信我的话，你们自己看一下现在加州发生的野火的情况，还有现在看到的社会发生的趋势。还有看一些书本，书本里面也谈到这些，所以你就了解为什么情况会是这个样子。价值是会改变，但是不会永远以我们期待的方式进行改变。我们当时跟格雷格·阿贝尔做了一笔交易，当时愿意从Scott家族把这个事业买下来，但是价格上能够接受的，就好像说我们买下的是这么多笔的股票，在几年下来付的越来越多，但是以行业来讲价值不是这个样子的。我们买这个公用事业的积极态度，跟几年前相比没有那么高了。别的行业发生也是这样子，但是公用事业是比较明显的。如果你需要很多钱的话，至少想办法鼓励他人也要同样去花这笔钱。我们当然希望公用事业表现得很好。第24问：沃伦、格雷格先生、各位股东们，我很荣幸来到这里，我现在在伦敦工作，很高兴你们给我们提供了很多的洞察力，其中一件事情是告诉我说，伯克希尔持有人的关系。你认为在最新的财政年度，你的估算会是什么样子的？你觉得将来盈利的力量是会增加还是会降低呢？你认为伯克希尔收入的计算值会是什么样子的？沃伦·巴菲特：我认为，公用事业板块的收入可能会受到一定影响。从收益层面来看，有时业绩不会因为并购受到影响，但公司不定期也会有并购活动。今年，我们投入了约100亿美元进行相关操作，之所以这么做，必然有其价值与意义，否则不会轻易动用这笔资金。并购决策非常取决于具体情境，当然很多是取决于目前市场情况、还有投资者的心态。当下，有些人可能是比较悲观的。我出生于20世纪30年代，在成长初期，曾有过极具吸引力的机遇，但当时因各种顾虑，比如我担心如何照料尚在襁褓中的孩子，我当时没有采取任何的行动，最终错失了这些良机。回顾我的一生，其实有过很多机会，这些机会的出现，往往与人的因素紧密相连。不过，我也有自己的原则与底线，有些事情我绝不会尝试，就像在双塔间挂一条细绳子让我走，我是不会去走的。然而在金融领域，有些别人怕的东西，我却不会像别人那么害怕。假设说伯克希尔的价值出现腰斩，我认为这会是非常好的机会。面对这种情况，很多人的反应是不一样了，如果是我，我是不会担心的。不是说我没有情绪，只是说我不会对价格或股票特别有情绪化的反应。因为这种决定是要理性思考，而不是情绪来影响智慧的判断。从长期来看，伯克希尔的营收能力会持续增强。我们会审慎留存资金，并且每天都要做决定，既要妥善保管已赚取的利润，又要权衡资金的合理配置。当然，在商业运作中，无论是产业链上游还是下游，各方的影响力和话语权都不尽相同，这种差异恰恰孕育这投资良机。市场环境复杂多变，并非所有情况都尽如人意，但换个角度看，当竞争对手的抛售行为越激烈，反而为我们创造了更好的入局时机。第25问：大的科技公司的股票，在2017年年度股东大会的时候，投资大科技公司的股票，你不需要借钱给公司，像微软、苹果、亚马逊等公司如今拥有大量资本，并将抓哟资金投入AI领域。请问，相较于以往，您对这些公司在资产层面的看法是否有所改变？沃伦·巴菲特：这个的确没有错，它们的确赚了很多的钱，因为他们投资了很多钱。不管做什么事情都需要资本，这是没有错的。以可口可乐为例，现在可口可乐拥有自己的装瓶公司，在装瓶环节需要大量的资金。但是在销售环节，所需资本规模相对较小，这一点并不显而易见。可口可乐的生意非常出色，至今仍广受欢迎。对于装瓶公司而言，我认为，初期购置大量机械设备等固定资产必然需要投入大量资金，但后续运营所需的资本就不是那么多了，只需要非常少的资本就可以进行运作，而且其投资回报率相当可观。今天我们常常听到大家讲一定要投资到高回报的业务，通常以资本的角度来讲，保险、财产险、意外险是非常独特而罕见的业务，因为您必须有资金运作作为担保，您未来的收益要遵守您的承诺，但是可以使用得到的保险金，而且长期密集资本的经营都可以这么运作。整体来看，这是一个非常好的业务，你可以买苹果股票，苹果这项业务其实是一笔不错的生意。而且在我们来讲，我们长期持有苹果股票期间，它的表现也都是非常好的。我现在告诉大家，那些必须要有极大的运作资本或者资本密集的业务，其实有些地方是值得深入探讨的。比如在讲到苹果公司的话，这么多年好像都不需要任何的资金，我们也可以回购它的股票。尽管有的时候股价会出现大幅波动，但是未来走向如何，我们都是无法预测的。今天我们的国家里面有很多的人，因为有不同的一些投资，他们赚取了很多的钱，他们自己都搞不清楚怎么变富有的，主要是因为能够让别人提供资本，而自己在资本管理中能够做适当的事情，所以他们就变得非常富有。因为他觉得在别人身上，也可以扩展他的资本。我可以告诉大家，今天所有的人如果都投资支付了1%的费用在做管理，然后你可以赚取到更多的收益，我觉得这个管理是非常好的，但是不见得每个人都会这么做。当然，这些管理资产的人，因为其他人提供资金，他们收取管理费，不管他们做的好不好都可以收取相当高的费用。如果做的好的话，非常认真的在做，而且给客户设计了一套非常精心的计划，人们会再去用他，所以我们也不能够责怪他们只赚不赔，因为这是资本主义的社会。你要使用别人的资金来进行你的收益，撤销或抵消对他的一些约束，这个是最重要的。查理跟我在一起工作的时候，也没有去批评运作的机制，所以过了一段时间之后，我们也不太对这个感觉有任何的兴趣了。我们一起想这个问题想了12年，后来就跟查理说，这些所有的人把我们自己的钱投在里面了，他们也分担了我们的损失，所以我们后来的决定是用别人的资本来进行赚取收益，这个是最好的生意，这是一笔不错的投资。当然，我们也要看到，有的时候会造成滥用的情况。您也许会看到资本管理的公司，在美国，还有加拿大都有这样的状况。格雷格·阿贝尔：我认为，谈到资本体系，毫无疑问，在某些方面是具有可比性的。我的意思就是说，我们的资本系统，任何的国家也许都是很难被改变的。以加拿大为例，据我观察，当地政府有时会倾向于加大对经济的干预力度，期望承担更多责任与义务。然而，这种干预政策能否真正落地实施并形成长效机制，最终还是取决于加拿大社会各界的态度与选择。毕竟，国家事务的走向归根结底是由本国人民来决定的。同样，澳大利亚以及世界上其他国家，也都各自发展出了不同的资本运行机制。探究资本主义的本质，其背后必然存在着特定的驱动力，这种驱动力不仅塑造了各国独特的资本体系形态，也在持续推动着经济模式的演变与发展，同时还深刻影响着国家政策制定、企业运营以及民众的经济生活等多个层面。沃伦·巴菲特：没有错，在美国的话，美国已经创造了很多的奇迹，比如洛克菲勒以及肯尼迪家族，还有他们投入的一些资本以及建设，无论是进行多元化的投资，还是涉足精炼厂或石油等其他渠道，我们都看到这些是必须要出钱才能做到的。如果用别人的钱，你现在不能够责怪其他的人对于你的钱善加利用的行为。资本主义在美国，是我们在做生意的动机，而且在这里已经取得了前所未有的成功，它是一种独特的经济本质与发展模式的组合，推动着美国经济走向繁荣。比如你今天到了教堂或赌场，在赌场里玩得非常开心，可以下注、赚钱，但是教堂有什么样的不同呢？赌场有它的魔法，人们可以尽情享受，而且有赚钱的可能性，不少人在那里赚了很多的钱，激发了更多的欲望等等。你现在觉得赌场跟大教堂之间是不是有平衡的威力？有很多人只去赌场，不去教堂的，这都是非常重要的观点。有很多人去赌场讲我只要赢的时候，服务人员就拼命送酒、送饮料，这是多享受的事情啊。人们用金钱把他转移到其他区块之中，而得到更好的回报。但是在大教堂里面，则是人们寄托信仰、寻求精神满足的神圣之地。如今美国拥有3亿多人，这样的社会构成使得各类现象层出不穷，前所未见。每个人对于生活都有着不同的期待与追求，很难简单判定哪种选择或行为是正确的，哪种又是无效的。我们都渴望把工作做好、把生活过好，但答案却没有统一标准。当我们思考能真正留给下一代的东西时，或许需要从更长远、更深刻的角度去权衡和抉择。第26问：我13岁，来自于佛罗里达，我的哥哥15岁，我今天也跟我的父亲一起来，所以谢谢你们今天主持了股东大会，这是我第一次参加您的股东大会。我的问题是，在上高中的课程里面，怎样才能够影响到以后做伟大投资的课程？你可不可以扩展地说一下？沃伦·巴菲特：您在这一辈子中能够经历的老师，是真正养成你生活中最重要、不可思议的印象。而且很多都是正规的老师让您学到的。另外，您可以对于以后的雇主也可以学到更多。希望您找到想学的正确的东西，我是非常用心的，我也有很多经验，同时我也非常幸运。那个时候我父亲在投资行业之中，我真的非常幸运，因为我的老爸是做投资生意的，所以每个周六等他，看他怎么样做生意，而且我自己也读了很多相关的书籍。其他的小孩都没有读过这些书，他们只谈一谈数字或者讲讲话，但是我非常有幸能学到这些。后来我就去公共图书馆里面，有一天我找到了一本关于投资的书，这个叫作19世纪奥马哈公共图书馆，而且在纽约也找到了很多的宝藏，我很喜欢这些书。我不像查理，查理读的书像书海一样。我也很喜欢读书，但是得到的效果真的没有他多，因为我读太多的话可能会崩溃。我可以告诉你，很多的人常常讲，如果你想跟某个人共进午餐，最希望跟他吃饭的人是谁？后来我说，查理，我已经找到了这个人。基本上查理已经读过很多的书，他找到的所有人，等于在书里发现黄金屋了，所以我觉得好奇心是最重要的，找到跟你有同理心的老师是非常有用的，我这一辈子遇到了几个老师，在高中、大学都有。我自己上过三个不同的学校，又上过大学，在华盛顿上的高中，在每一个地方都可以找到两三个特别优秀的可以让我真正追随的老师。我自己觉得跟他们在一起是非常享受的，有的时候还不是很注意其他的课程，但是很幸运找到了这些老师，他们真的非常适合我。比如你看过电视剧里面的东西，你也会追剧。但是我花了很多时间，我有一次读了一本书，花了大概1万小时，我可以花1万小时去做一些其他事，比如说跳舞，我的一个最有趣的老师，我花了10个小时去读本杰明·格雷厄姆老师的书，我也觉得非常受益，对于我来讲他就是伟大的人。另外，我也看过一本非常重要的《伟大的大桥飞人》这本书，这中间讲了非常棒的医生，也让我觉得我灵光一现。在你的大脑细胞中，你的记忆会闪烁明亮的光芒，但是每个人不一样，我爸爸以前告诉我每个人是不同的，你现在也许觉得不太好，但是会找到自己想要的那条路。你也会找到在上学的时候哪些人跟你最对头，不管是跟你进行交谈，或者是要教导你做任何事的时候，你都觉得你特别喜欢。有些老师特别喜欢跟年轻的学生们进行某些课题的交谈，而且会花额外的时间跟你在一起。我在哥伦比亚大学的时候，觉得格雷厄姆的老师对我，好像就是把我当儿子一样看待，真的在全心全意跟我进行沟通，我觉得我非常幸运，而且非常有趣。当时我就会看一下周围有哪一些事情非常有意思，将来你一定会找到你喜爱的老师，会找到一些非常优秀的人。过去在我生命当中至少有十个人，他们都给了我非常正面的影响。这当中有很多的人愿意帮助年轻人，有些时候觉得你迷失了，让你觉得需要帮忙。我在学校学习的经验是很好的，但我认为之所以有这样好的经验，是因为个人的关系，而不是学校机构的关系。我跟你讲的已经超出我的知识范围了。第27问：你觉得DOGE（政府效率部）对美国长期健康来讲，将会是好处还是坏处呢？沃伦·巴菲特：为什么给我这个困难的问题呢？我想政府官僚的制度，从我个人来讲是非常不可思议的一个问题，而且是很明显、有传感性的，我讲的是从资本主义的市场来讲。大部分的系统，当然有更好的方式来经营，我想伯克希尔应该也有地方再精简化的。政府就是政府，上面是没有人给它进行监管的。就是因为这样的关系，如果说对于未来货币的关系是什么样子的，你不知道就会觉得有一点害怕。如果有些人被选举，就是口头做承诺被选上，但是却言行不一致的话，就会让你觉得很害怕。政治人物，他们如果有钱的话，但没有信用的话，对我来讲这就是不好的人。我想你在控制你的收益，还有开销的部分，这个问题是完全没有被解决掉，从来没有被完全解决掉的。在很多的社会里面，可能没有一个是免疫的，有一些是接近免疫的，但不可能是完全免疫的。现在我们财务是出现赤字的，大概在两年或二十年之后，没有像美国这样的国家，但是现在的赤字是不可持久的。不管怎么样，我们现在做的事情是不可持久的。这当中有一个环节，从某个角度来讲是无法控制的，最后可能两手一插就放弃了。像Paul Walker（音）一直保留不会让美国发生最糟的情况，这个事情已经好几次接近崩溃，但是没有文化崩溃。但美国现在的通膨是非常严重，这个是被实验过的事情，也知道后果是什么样子。如果是我的话，我不会想要去做这个修正目前系统的工作，也就是改正美国收益，还有收支平衡的问题，我不想要来解决这种问题。因为现在这种情况，现在的赤字或收益大概是7%，以这种情况来讲是无法控制的，是无法持久的。这是一个我不想要的工作，但是这个工作是需要有人做的，国会好像没有人在做这件事情。我现在讲到这里应该赶快打住了，因为这个时候我们是一个国家，当然我们的问题是很多的。我们必须要创造收益，在国家里面有很多的人才，是前所未见的。如果有地方会出现问题的话，这个问题就会慢慢演变了，我想很多地方都会有这样的事情发生。当然这当中有一些激励的方案，再加上这当中还有制衡的工作，不管做什么事情一定有好处和坏处。有史以来成功的公司就会有这样的问题，只要是有规则来解决问题就好。第28问：巴菲特先生，我来自于德国。首先我要感谢你，你对我的生命有很大的影响，也对我爱的人有影响，这个是无价的。巴菲特先生，假设说你现在回到1770年，如果你要坐在富兰克林的旁边，你要创造美国新的国家的基础，你在经济的原则上来讲，你会提倡资本主义比较有复原性的国家？创造一个资本的社会，为一个社会支持比较长久的未来的世代的发展吗？沃伦·巴菲特：这是一个好的问题，我认为富兰克林比我还要厉害。如果以他的立场来讲，会想出更好的办法。富兰克林发明的很多东西，甚至把遗产留给了在费城的地方，留下的金额是非常大的一笔金额。当时跟他一起坐在树下见证美国历史的话，我至少不要挡住他，让他完全思考如何创建美国的基础。他当时解决了一个问题，他看到的是社会上急迫性的问题，这个问题解决之后可以帮助社会更加成功。那么也可以看到短期、急迫性的问题，还有80亿人的问题要怎么样去解决。因为这个国家一直非常幸运，有非常好的系统，所以你光去教育这个世界该怎么去做事情，你是没有办法走的过于长远的。大概几百年前，如果光是去教育别人的话，别人会很讨厌你的。因为当时有几组不同的人，开始给建议的话，我想这是犯错的事情。如果你要去说服他人，要给别人教育的话，我会建议这样说，我如果你能够在谦卑的游戏之下致胜的话要设计出系统，不需要发明太多的东西，这些东西是会摧毁地球的东西，因为这些东西是后来变成无法管控的。像原子弹一旦部署之后是没有回头路的，所以必须要有能力有办法能够帮助这些人，而且把不该有的东西排除掉。现在像伊朗一样，问题是非常严重的，有些实行一旦发生之后是无法挽回的。因为我的父亲以前是国会议员，当时原子弹第一次被使用的时候，当时有400多名的国会议员，我想他们能够理解这个情景的困难之处。不管怎么样，当时我们是这个样子的。我们现在社会已经远远超出富兰克林所想象的社会，现在的走向是两个方向：第一是可以解决一些问题，也就是当时革命宣言时候所讲出来的问题是要解决掉，但是一般来讲，我们走的方向是正确的。但是我们也面临着一些问题，这些问题如果由富兰克林来解决的话，我不知道他会怎么样去解决，比如大型毁灭性的武器，一旦拥有这些武器之后，基本上环顾这个世界，你会想说要不然是赢家，要不然是输家。你让失败一方觉得汗颜，他们以前是不会想到有这样情况发生的。当然美国是最好的地方，现在在美国是最棒的时刻，如果你回到一百年前、两百年前，如果你光是要拔牙或者找医生的话，可能喝威士忌酒才能够拔牙的。在中西部的地方，可能还要去搭马车。还有你如何维持好的，还要不断改善好的情景，最基本上来讲，每个人手上都有一定的责任。当然我们要注意社会的稳定性，不要让相信政府的人却被政府给伤害到了。我们可以从法则当中获利，而且变得越来越富有，这是现在希望得到的想法，这也是一种适当的社会运作的方式。第29问：我今天看到巴菲特管理公司对经营补贴方面做了不干涉的方式，所以描述一下您现在进行业务上怎么样的？请格雷格·阿贝尔来答。格雷格·阿贝尔：从经理来讲，从2018年，我们都是觉得非常幸运，我们也参与到了很多的业务，担任了不同的角色，学了更多的业务。巴菲特先生本身的知识，也都是让我们非常崇敬的，并且我们跟他的相处及交流都非常好，他善于分享已经知道了商业模式、想法跟方法，哪里有机会，也会指点给我们听。在经过这些结果之后，毫无疑问的，我们有问题就会跟巴菲特先生进行交流。尤其是你有好奇心的时候，我们跟他讨论的都是框架性的问题，以及提供他所做的评论，同时我们也进行了非常好的业务。但是我们能够自主经营这些业务，没有任何问题。一旦有机会，或者在某一个行业看到了一些机会，必须跟他讨论一下是否能够继续追求，是否能够应对这些风险？我想我们的经理都是非常投入的。但是我们随时都会有自主性的，可以自己经营自己的专业项目。但是巴菲特先生对经理人的选择，每个人都非常了解自己的本行，我们看到的一些机会，比如GEICO就是很好的例子，我们觉得花时间跟每一位经理谈一谈。在GEICO保险业，也经过了一些变革。我们并不是一个人单打独斗的，需要有这样思考的领袖，保证正确讨论出来做了哪些，而且从以前的经验中获得利益。我想我们团体是非常特殊、非常活跃，但是有积极的方式。沃伦·巴菲特：我想格雷格·阿贝尔讲得没有错，我跟他在一起工作很多年了，有一段时间过的特别好，有时候我在想，我自己不知道做什么，我希望自己是艺术家，但是不要像他努力的工作，因为这样的话就没有人会处罚我了。基本上在做生意的方面，如果生意做的非常好的话，就没有被解雇的危机。我们自己拥有自己的所有权，以后也会做得很好。实际上格雷格·阿贝尔已经讲了，有些人能够做这个生意，但不能保证做得很好，但是格雷格·阿贝尔在很多的事情上面，他做的都特别好，有很多人希望被管理，在管理方面没有办法单打独斗，希望别人告诉他怎么做。但是我们也有一些疯狂的经理，如果给他下命令是不愿意的，这些人他们就可能辞职了，当然我不会责怪他，如果你自己做同样的事情，是不是能够有这样子的做法？这都是很难讲的。格雷格是可以自主行动，也可以接受其他人的指点或帮助的人，所以并不是一个高高在上的人。要从事经理的职位，行为跟举止跟一般的人是不一样的。所以一段时间下来，不是每一个人都有一样的行为举止，也不是每一个人在一段时间之后都能够担任这些工作。我们对有些人很羡慕、很钦佩，但是有些人不被钦佩、青睐的。一个组织里面要有质量，但是如果质量下降了，你就知道这个老板自己的行为可能表现不好了，需要改进了。如果你已经找到这个问题的话，我可以告诉大家，也许这些所谓的上层管理机构必须要有很吸引人的风格，否则的话，传染性也是极大的。经理不仅在做很多的小事，他自己还会遭遇到更多的属于自己的状况。比如现在在经营一家零售店，很多的员工在之后都被解雇了，因为他告诉朋友说，你跟我买的话会有折扣。有很多的人是他的朋友，他说我来帮你买折扣的东西。员工是不能这么做的，因为偏离了当初给员工折扣主要的意愿。但是这种情况会被传染的，而且是很难重现原有的行为。我们真正需要的是高阶层表现良好，不是在玩游戏，而且不是为了自己的权利以及利益在进行游戏规则改变的人。所以我们有很多的经历，我跟他讲说，你尽量不要做这些事情，前面的路会越走越弯的，那么你就会得到很多不太想要的结果。格雷格已经做了这么多年，某些事情觉得很放松，但他做的比我更好，这是我的想法。第30问：巴菲特先生，格雷格·阿贝尔先生，我是在高中第三年的学生，我也是在奥马哈出生的。伯克希尔是第二大公共事业的供应商，2025年路透社的调查是评估你们是第二大的。但是我现在发觉这个国家已经没有在做碳的开发，或者是由碳进行发电。现在大家已经完全过渡到再生能源了。因为气候的变化，伯克希尔对于环境变化的想法是什么样的？因为大家觉得火力发电是最肮脏的行业？格雷格·阿贝尔：谢谢你的问题，这个问题再讲到伯克希尔能源公司怎么部署前途，以及公司里的机制、如何运作，这是非常重要的问题。您刚刚讲到的问题，也是我在以前报告中提到的问题。在国家的报告中有一件非常重要的事，就是在支持能源，以及我们在收购这家能源公司的时候也都考虑到了。1999年，在美国，以及2000年收购了伯克希尔中美公司，有一件事情是我跟团队都非常清楚，在开始进行公共事业中实际的方向，以及驱动所有的工作，绝对要合乎联邦政府给予法律上的要求，同时也要合乎州政府对你的认知和要求。在实施公共政策的时候，我有一次有一个非常有趣的谈话，这是在爱荷华州跟某个人谈到的。21世纪初的时候，爱荷华州第一次发生了一个电力短缺的公共事业的情况，这个州里面没有足够的能源了。当时我跟州长坐下来谈话，我们应该怎么走呢？如果是美国中部的人，要怎么样处理现在能源的问题？那个时候，我们所有的发电厂都是以煤炭为基础的，而且都是火力发电，所以我们要意识到这一点。我们要把这些新的概念在进行对话的时候，要了解怎么样处理问题。但是后来更有趣的一件事情，我们在2000年初的时候，我们再一次又开始面临到这些问题，我们也要确定怎么样保持长期的能源供应，对于客户不会担忧。在讨论能源的类型之中，这就成为非常清楚的议题。我们希望保持原状，但是那时候各式各样的能源出台了，主要是煤和天然气。后来做了爱荷华最大的风力发电场的项目，同时建造三座煤炭火力发电厂。但是在爱荷华，我们开始着手进行一项美国前所未有的风力发电的项目，而且大家的一些想法都是非常一致的，也合乎我们国家的一些政策以及基础的工作。可再生能源以及非碳的主要资源，必须要符合国家的要求及标准。之后，我们也配置了大概有160亿美元在爱荷华投入的资本，这是一个跟我们现在州政府以及联邦政府政策上面完全符合的，当然我们并不是说就是为了要投资160亿分配到这个项目，而是我们跟政府合作，大家做了完全共识的想法而完成的。那个时候我们也有机会说，把五个不同的火力发电厂相应退役，燃煤机也能够退役。我们花了160亿美元，退掉了五个工厂里面的煤燃机，这是多大的结果？对于我们的客户来讲，结果非常好，也保持了现在相应的成本以及利润，而且是全国最低的楷模，所以我们做的是非常棒的。我们还是需要有五个燃煤机的运作，才能保持系统的稳定，但是我们做到了。我们不能重蹈西班牙或葡萄牙的覆辙，我们现在绝对尊敬今天所有的流程，也尊敬各州的意愿跟每一州积极配合，识别出他们想要走的路径以及图纸。我们会努力工作，保存现有最好的结果，也识别到他们所面临的一些挑战，所以我想我要回答的是每个人渴望持续看到我们对于公共事业上的努力，与利益相关方保持一致的要求，符合他们对于客户需求上面的一些标准，这些是始终如一，而且是再次与法律一致，跟联邦政府的标准一致，感谢您提出来这么重要的问题。第31问：我们知道医保的情况是希望在第一时间拯救生命，在纽约如果不购买医保，在运行系统之中，有些时候让人觉得非常困惑的。我现在告诉您的是，您是做了什么样的决定，就是您跟摩根大通、亚马逊的健康投资的企业是否已经结束了？还是您对于长期的价值观的承诺，对于美国医保的改革想法是什么？沃伦·巴菲特：我们的花费已经达到了最确切的数字，很接近GDP里面的20%，就是在健康方面的花费。回到1960年，许多国家的支出也许只有5%。但是这条线，后来就开始急剧分化，在数学上来讲有些是事实，有些是1%可以得到要求的，所以这种是非常大的变化的。我们做了一个实验，我们跟摩根大通和亚马逊都做过这样的实验，我们发现他们并不知道答案。就我的案例来说好了，我认为好像我们经济里面的一条线虫一样。这个线虫在肚子里面是活的，我们生病了必须去医院里面，有些人不喜欢这样的系统。像摩根大通和亚马逊，到最后发现他们对20%的改变并不会做出这样的改变，现在我们发现国家花了6%到7%。我刚刚讲的部分，其实也是真实的。对于我们来讲，这是非常大的百分比，就是以经济的角度来说。基本上来讲，这个是根深蒂固了，很难去进行改变的。我们在上面花了一些钱，做了一些工作，学习到一些经验。我们看到目前的系统在很多人的心中是非常根深蒂固的，比如说医疗保健的提供者，还有很多其他的人，有些人就是想要拯救生命。但是我们发现要这样做的话，无论是加拿大或者英国，他们想要做这些事情，但成本实在是过高了。有些人当然会来美国做一些非常异常或困难的健康方面相关的治疗或手术，但是这方面我们并没有很大的进展。最后，我们还是有一个时间点需要政府进来帮忙，这样才能够解决各种不同的情景，社会里面的确有问题存在。如果说有20%的GDP是要进入具体行业的话，你要改变这个行业的热情，就不会这样激情了，并不是说这是邪恶的行业，只是说大家最后走到这里变成关卡了。最后我们三个人的结论是没有答案，虽然我们有钱，但是我们并不知道怎么样去改变。我们不知道3亿人的医生、对医院的感觉是什么样子，或者觉得他们有特权或什么样子的，所以这是不会改变的。我父亲在1948年的时候，在选举上面败选了，他是非常忠诚的共和党人，当时有医生的支持想要去改变这个环节。他们非常相信在做的事情，因为医生在帮助病人，在疫情过程医疗人员非常自我牺牲来拯救了很多人的生命，当时成千上万人在死亡，但是依然有人在努力帮助病人。对于医生、工作人员的重要性是毫无疑问的，但是成本非常高，我们国家的成本跟其他任何国家是不一样的，这是非常大的环节。我们是非常富有的国家，所以可以做的事情是别的国家不能做的。我们要请名义调查和很多人去做这些事情，只有通过这些才能改变。因为这个是已经发展出的系统，现在这个系统有很大的抗拒力。我真希望我有一个答案可以给你，但是对于这个部分，我是比较悲观一点。进去的时候是悲观，出来还是悲观，虽然我很高兴当时有参与，我也学习到很多的经验。伯克希尔当时的确也没有亏钱，但最后还是没有办法改变。你要改变政府的话，是一个非常有意思的建议。你选择这些代表进入政府里面工作，但是在过程当中他们还是要做出一些他们不想要做的决定，最后他们必须要能够接受，而且要自己找到理由来接受他们不想要做的事情。不管怎么样，我们这个过程进行的方式比别的国家更好。不能说它是一个失败的案例，但是我们也要承认的确是有很多的问题存在，但你要想办法来解决问题是非常困难的。其中一个问题是回到财政年度，你要花钱很容易，但是你要删减别人的预算是困难的。你要被选上去当名义代表的话，就要想办法说我只能尽力这么做。如果是按照我的意思投票的话，有的时候是可以，有些时候是不行的，如果你继续想当这个代表的话。我自己是政治家族长大的人，我看着我父亲、我看着别人在政治场合里的行为，因为毕竟是人，人的行为就是这个样子。不管怎么样，我们还继续在跨步往前前进，这个是你跟两百年前相比好很多。你不能说这个系统是失败的，只是说你要做大幅度改变是困难的。第32问：我来自于中国台湾，这是我第一次参加股东大会，首先感谢你慷慨跟我们分享你的教训与经验，你改变我的生命，你是我的模范。将来格雷格·阿贝尔先生会负责资本的配置，将来你们是投资人，或者是进行操作的投资人？沃伦·巴菲特：这是个好问题，我们称他是“苹果先生”，你要当操作人员是比较容易的，坐在房间里面玩数钱游戏是比较容易一些，这也是比较被人家羡慕的生活。我一生下来很幸运能够选择谁当我的朋友，我不需要跟不喜爱的人工作，对我来讲这是生命当中属于比较难能可贵的一件事情。这五个人都非常棒，他们是非常好的经理，以前他们住的地方离这里并不是很远，有些可能是报纸的经理。之前我一生当中的老师从来没有让我失望过，不过我必须承认一件事情，我可以选择我一天要做什么事情，我的选择弹性度比一般操作人员更高一些。在很多的情景之下，我可以这么告诉你的，我不想要去当成最高职位的事业经营者，因为其中有一些行为对我来讲不太合适。我现在可以用我喜爱的方式来经营一家公司，对我来讲这是宝贵的事情。有人跟我说，还剩下5分钟了。刚刚Becky问了一个问题，这个问题你们可能会想要听到这样的答案，明天我们会有伯克希尔董事会会议，总共有11名董事，其中有两位是我的孩子霍华德和苏珊，他们知道我要说什么，其他的人可能会等到开会的时候才知道我要说什么。我想时间已经到了，格雷格·阿贝尔应该来继位成为我们公司的CEO，就是年底的时候成为CEO，我在董事会的时候建议让他们有段时间去思考，或者提出问题，或者有什么样的结构，他们希望能够有所改变。再过几个月，我们就是要讨论这件事情了，到时候我们要采取行动来做这件事情。到时候我们有11名的董事，我想他们应该会非常同意我把棒子交给格雷格先生，这将会是年底的事情。当时就会有11名的董事，当然我还会尽量留在这个地方，在可看到的未来还会继续留在这边。最后我要说的事情是这样子的，就像格雷格所说，如果是在运行的时候，在资本投资或运行上面无论是什么，我可以有所帮助。从某一些角度来讲，我可能会遇到一些非常好的机会，我想伯克希尔有一定的声誉，如果有足够的资产、责任，在政府有困难的时候，我们有办法能够承担或应对这当中遇到的问题。在视野发展的时候，有些时候可能会有所帮助，但是最后的主导权将会是格雷格先生。我已经告诉你了，他将会是非常棒的CEO。我想我们的董事会是绝对会欢迎格雷格先生以后成为首席执行官的决定，他将会成为我们的CEO。我们现在告诉大家的计划就是如此，格雷格现在可能自己还不知道到底怎么回事呢，但是我现在已经讲了，他已经都听到了。我们明天召开董事会的时候，他可以发出任何问题，任何特定的问题都可以进行回答。我们可能会由他们再进行思考这个问题，在他们进行消化之后，在下一次董事会将进行相应的宣布。当这个事情已经实际履行的时候，我们会向全世界进行宣布。我们不是在玩游戏做的事情，而是在做事情上面来讲，我会告诉大家，现在伯克希尔公司将会慢慢进入权力转移的工作。感谢大家对我的决议的支持，谢谢！我再补充一下，这个决定我觉得是最具经济性的决定，而且我认为我们的前景，有了他，对于我们在以后的发展上会真的变得更好。当然我还会做一些评估，或者我会做一些点评，任何有时间、有机会的时候，我觉得这一天已经到来了，当我们有机会的时候，这就是我们现在最好的。而且对于在您要投资更多钱的时候，对于我们的董事会是有所帮助的一个决策。我自己已经把我自己的钱全部都投资在这个公司了，所以我认为这是一个非常明智的决定。感谢大家今天参与我们2025年全球伯克希尔年度股东大会，感谢你们的到来！我现在看到各位激情的反应，可以看出你们对于这种方式已经做了相应的诠释了，这是完完全全的认可，感谢各位！（全文完）
格隆汇05-04 14:16
“股神”计划年底退休！批评关税政策，谈日本投资、现金储备、人工智能，分享职业建议
 go
进动能。"一季度伯克希尔保险业务因加州野火损失8.6亿美元，外汇亏损达7.13亿美元，但能源板块利润同比增53%至10.97亿美元，成为重要缓冲。 AI布局：保险巨头冷思考保险业务负责人阿吉特·贾恩承认AI可能彻底改变风险评估、定价和理赔流程，但明确表示不会盲目跟风："我们更擅长等待机会明朗化。"目前伯克希尔仅在小范围试验AI应用，尚未进行大规模投入。这种谨慎态度与科技巨头形成鲜明对比，却契合其一贯的"安全边际"哲学。投资理念与人生智慧 94岁的巴菲特在告别演讲中留下箴言："若股票下跌15%就令你焦虑，可能需要重新审视投资理念。"他建议年轻人选择热爱的职业，珍惜智慧伙伴，并透露长寿秘诀："做让自己充实的事，比强迫做讨厌的事活得更久。" “首先，世界上总会发生一些出乎意料的事情，股票市场也会随之受到影响。如果你是那种在形势向好时兴奋不已、形势不好时又惊恐万分的人，那么股票市场对你来说就是一个糟糕的涉足之地。”巴菲特说。 “其次，如果你的股票下跌15%与否对你来说很重要，那你就需要有一个不同的投资理念。”巴菲特说，“世界不会去适应你。你必须去适应这个世界。” 他提醒年轻投资者，在择业时要“谨慎选择雇主”，选择一份自己喜欢的工作，并找到一群非常愉快合作的人。巴菲特表示，一个快乐的人比那些做着自己并不真正欣赏的事情的人活得更久。他建言年轻人，不要期待你每次做的决定都是正确的，尽量跟有智慧的人在一起，向他们学习。巴菲特称，如果能够找到他们，就要珍惜他们。如果找不到，也没关系，继续做想要做的事情。不要去放弃，继续努力，最终会找到一些愿意跟你做有意义事情的人。而在回答一位年轻投资者关于其长寿秘诀的问题时，巴菲特说，找到一种充实和快乐的方法有助于人们长寿。巴菲特说：“我认为，一个内心充实快乐的人，会比那些终其一生都在做自己并不真正认同之事的人活得更长久。”
金融界05-04 08:26
细数巴菲特60年投资生涯中最成功与最失败的投资
 go
美元，不过巴菲特曾表示，由于它们面临与野火相关的责任问题，现在这些公司的价值比过去降低了。巴菲特最失败的投资伯克希尔・哈撒韦公司：巴菲特曾表示，他对伯克希尔・哈撒韦纺织厂的投资可能是他有史以来最失败的投资。他在 1965 年接管的这家纺织公司多年来一直亏损，直到 1985 年巴菲特最终将其关闭，尽管伯克希尔确实为巴菲特早期的一些收购提供了资金。当然，巴菲特在 1962 年开始以每股 7、8 美元买入的伯克希尔股票，现在每股价值 809,350 美元，所以即使是巴菲特最失败的投资最终结果也不算太差。德克斯特鞋业公司（Dexter Shoe Co．）：巴菲特说，他在 1993 年以 4.33 亿美元收购德克斯特鞋业公司是一个严重的错误，更糟糕的是他用伯克希尔的股票进行了这笔交易。巴菲特说，他基本上是为了一家毫无价值的企业而拱手让出了伯克希尔 1.6% 的股份。错失的机会。巴菲特表示，这些年来他犯的一些最严重的错误是那些他没有进行的投资和交易。如果巴菲特早年能放心地投资亚马逊、谷歌或微软，伯克希尔本可以轻松赚取数十亿美元。但他错过的不只是科技公司。巴菲特告诉股东们，当他未能落实购买 1 亿股沃尔玛股票的计划时，他 “无所作为”，而这些股票如今价值近 100 亿美元。过早抛售银行股。在新冠疫情爆发前不久，巴菲特似乎对他持有的大多数银行股失去了兴趣。富国银行接连爆出的丑闻让他有理由开始抛售持有的 5 亿股股票，其中许多股票的抛售价格约为每股 30 美元。但他也以不到 100 美元的价格抛售了持有的摩根大通股票。自那以后，这两只股票的价格都上涨了一倍多。蓝筹印花公司（Blue Chip Stamps）：1970 年，当蓝筹印花公司的客户奖励计划销售额达到 1.26 亿美元时，巴菲特和伯克希尔前副董事长查理・芒格接管了这家公司。但随着购物赠品印花逐渐不受零售商和消费者的欢迎，销售额稳步下降；到 2006 年，总销售额仅为 25,920 美元。不过，巴菲特和芒格利用蓝筹印花公司产生的浮存金收购了喜诗糖果、韦斯科金融公司（Wesco Financial）和精密铸件公司（Precision Castparts），这些公司都为伯克希尔的发展做出了稳定的贡献。
金融界05-04 06:37
巴菲特年底卸任执掌伯克希尔60年投资回报5.5万倍
 go
期的 26 亿美元，主要是由于南加州的野火导致第一季度损失了 11 亿美元。伯克希尔的净利润也因第一季度美元贬值而受到冲击。该公司表示，其因外汇交易遭受了约 7.13 亿美元的损失。而去年同期，它从外汇交易中获得了 5.97 亿美元的收益。美元指数在第一季度下跌了近 4%，兑日元下跌了 4.6%。由于巴菲特的公开交易股票投资组合在年初受到冲击，该公司的总体收益同比暴跌近 64%。众所周知，伯克希尔一直建议投资者不要过于关注这些季度变化：“在任何给定季度中，投资收益（损失）的金额通常毫无意义，而且由此得出的每股净收益数字，可能会对几乎不了解或完全不了解会计准则的投资者产生极大的误导。” 伯克希尔的公告中这样写道。伯克希尔表示，唐纳德・特朗普的关税政策和其他地缘政治风险，为这家拥有伯灵顿北方圣太菲铁路公司、布鲁克斯跑步公司和政府雇员保险公司的企业集团创造了一个不确定的环境。虽然该公司表示目前无法预测关税可能带来的任何潜在影响，但它警告称，关税可能会进一步影响利润。 “我们的定期运营业绩在未来几个时期可能会受到持续的宏观经济和地缘政治事件的影响，以及行业或公司特定因素或事件变化的影响。” 伯克希尔在收益报告中表示，“这些事件的变化速度，包括国际贸易政策和关税方面的变化，在 2025 年有所加快。这些事件的最终结果仍存在很大的不确定性。我们目前无法可靠地预测这些事件对我们业务的潜在影响，无论是通过产品成本、供应链成本和效率的变化，还是客户对我们产品和服务的需求变化来判断。” 报告中还称。在奥马哈举行的年度股东大会上，巴菲特也谈到了特朗普的关税政策，他表示贸易 “不应该成为一种武器”。 “你可以提出一些非常有力的论据，来说明平衡贸易对世界是有益的。” 巴菲特在回答有关贸易壁垒的问题时说，“毫无疑问，贸易可能成为一种战争行为。” 他补充说，美国 “应该寻求与世界其他国家进行贸易”。显然，这正是特朗普试图做的事情，只不过特朗普想要的条件比过去几十年里那些软弱的美国领导层所接受的条件要好得多。延续着一个熟悉的趋势，在第一季度，伯克希尔的现金储备激增至一个新的纪录，从 2024 年底的约 3340 亿美元增至超过 3470 亿美元。该公司目前持有创纪录的 3055 亿美元美国国债。美国消费者新闻与商业频道（CNBC）指出，“这表明巴菲特没有利用第一季度股票市场下跌的机会来动用这笔资金。” 当然，这在意料之中，因为股票市场只是在第二季度初才大幅下跌。在疫情期间，由于优质企业的估值过高，巴菲特在交易方面受到了阻碍，导致现金储备膨胀，几乎没有有吸引力的投资机会。巴菲特没有进行交易，而是积极进行股票回购以配置资金，不过他在 2022 年以 116 亿美元完成了对阿勒格尼公司（Alleghany Corp．）的收购，打破了这一趋势。去年，当伯克希尔的现金储备再创新高时，他抱怨缺乏有意义的交易，这些交易本可以让公司实现 “惊人的业绩”。他说，少数几家能够对伯克希尔产生重大影响的美国公司已经 “被我们和其他人反复研究过无数次了”。从那以后，随着这位亿万富翁削减了他在苹果和美国银行(41.07,0.90,2.24%)的持股，同时避免进行重大交易，伯克希尔的现金储备不断增加，截至 3 月 31 日达到了 3477 亿美元。与此同时，伯克希尔连续第十个季度成为股票净卖家，不过速度要慢得多，仅净卖出 15 亿美元的股票，远低于第四季度的 67 亿美元，也远低于 2024 年第二季度创纪录的 755 亿美元。这份报告发布之际，伯克希尔今年以来表现出色，而整体市场却表现不佳。2025 年，伯克希尔的 A 股上涨了近 19%，而由于关税带来的不确定性给科技和其他行业带来压力，标普 500 指数下跌了 3.3%。毫不奇怪，随着股价飙升至历史新高，伯克希尔连续第三个季度没有回购任何自己的股票。尽管巴菲特拥有众多追随者，但他对伯克希尔的日常管理却很简单。他长期以来一直青睐分散式管理方式，允许伯克希尔旗下各个业务的负责人按照他们认为合适的方式经营业务，他只是偶尔过问一下运营情况。巴菲特认为自己更重要的角色之一是为伯克希尔进行资本配置，即决定资金应该投向何处。据报道，他花了很多时间在奥马哈的公司办公室里阅读资料。截至去年，他的办公室只有 27 名员工。 “巴菲特决定将自己的活动限制在少数几个方面，并最大限度地关注这些方面，而且这样坚持了 50 年，这真是太了不起了。” 芒格在一封年度信中说，“巴菲特成功的原因和罗杰・费德勒在网球领域取得成功的原因是一样的。”
金融界05-04 06:37
巴菲特2025年股东大会全纪录：贸易不应成为武器重磅、市场波动实属常态、突然宣布年底卸任CEO
go
保持好奇心，多读书。” 第21个问题：野火影响电力或公用事业公司，有何战略保护巴菲特：伯克希尔不会把钱用在“愚蠢”的事情上有投资者提问：你有什么样的战略能够保护你的公司，比如说现在“野火”会影响到电力或者是事业公司。巴菲特称，这是一个非常好的问题，在过去几年当中，我们曾经犯下一些错误，因为我们买下了太平洋公司，这是2000年的事情，后来我们三个人是资本投资人，当时我们犯错了，我们用了我们自己很多钱，后来我发现这个钱出现一些错误，后来在7个州当中出现问题，我们买下这7个州的电网，后来我把它集成在一起，但是我们的结构上面是没有改变的，当时这是一个不对的（决定），这是一个错误。每一州的每个地方都是需要电力的，公用事业的部分，无论是公营还是私营部分，都是非常重要的，如果没有这些管理的情况下，经营是非常愚笨的。这就是事实，这个问题不是现在变得这么突出。阿贝尔说：“它不会消失。公司已决定，当火灾来临时，有时需要切断设备电源。这可不是关灯就能解决的。”野火在加州、德州都在发生。在哪里投资是首先观点。谈到伯克希尔公用事业公司在山火蔓延时承担的责任时，阿贝尔说道，“我们不能只是成为最后的保险人．我们不可能为发生的所有事情负责。” 巴菲特向股东保证，我们现在已经在用我们自己的钱，做我们可以做到的事，但我们不会用您给我们投资的钱做一些愚蠢的事情，我们要摆脱这样的想法。有很多事情说起来非常容易，但是用别人的钱去做一些愚蠢的事情，好像听起来这个事情非常简单，但这是一种所谓的“容易但是很傻的事情”，这是政府现在普遍存在的问题。我们不想把这个概念带到我们的私人企业之中。巴菲特还补充称，还有一件事情对美国非常重要，能源政策在二战之后都变得非常重要。我们现在可以积极快速地重新启动造船或者是汽车企业，我们已经找出了答案，但是这些事情，私人企业跟政府的权力必须要互相合作来做。第22个问题：女粉丝希望巴菲特安排在办公室见面一小时巴菲特：感谢你的坚持和努力有投资者提问：我叫做阿力萨·布兰（音），我来自波兰，现在住在芝加哥，我们看到了很多鼓舞人心的事情，您曾经在在74年前的1951年，在一个寒冷的星期六，乘坐8个小时的火车，从纽约到华盛顿，希望有人告诉你更多保险行业的知识，结果你到了科特的办公室之后，他的门都关了。2011年我那时只有15岁，我也是有了同样坚持的想法，我那时以同样的决心写信给你，我告诉我自己“我一定要跟你见面”。从1951年的坚持到现在，你的热情真的鼓舞了我。我再次请求您给我四分之一的时间，在你的办公室待一个小时，好不好？巴菲特感谢她的提问，笑着说你不需要宣布我的生平轶事，但我很感谢你的坚持和努力。在4万人的现场，你问的问题是非常有趣，我给你一个我自己的贴士，也是我的建议。巴菲特说，在我年轻的时候，我经常会开车走遍全国，去参观各种公司。当时这些公司通常没有投资人关系部，所以很多时候是CEO亲自接待我。我当时也担心他们可能不会理我，但我会事先准备好两个非常具体的问题。这个做法并不是坏主意。如果你想拜访某个人并和他聊十分钟，那你要先想清楚你要说什么、你要问什么。你来设定这十分钟的条件，而不是让对方来设定。你会发现，大多数公司现在都有投资人关系部门，他们的工作就是告诉你为什么你应该买他们的股票。这是一个越来越大的业务。但你完全可以用你自己的方式去学习和了解这个世界。伯克希尔也有我们自己的方式，我们不照搬别人那一套。现在我们拥有足够的资料和人才，因此我们不需要像过去那样一个一个地做面试。今天在这里有四万多人，我们确实没有办法满足每个人的一小时请求。但我真的非常欣赏你的热情和坚持，我只能这样跟你说这些了。第23个问题：关于收购伯克希尔自身能源部门剩余资产关于伯克希尔收购其自身能源部门剩余资产的决定。巴菲特对公用事业行业并不乐观，他说道，“公用事业业务不如几年前那么好了。”他将此归咎于社会因素，他说，价值会变，而且并不总是向上。巴菲特谈到了美国能源行业的投资机会，以及伯克希尔可以发挥的作用。“解决这一问题的方法，是实现某种政府与私营企业之间的合作，就像战争时期那样。我不认为在修建高速公路系统时，政府是自己派人去铺设大量混凝土或做类似的事。”他补充说：“我们确实有资本，而且我们也掌握了一些极少数地方才有的知识。” 巴菲特称，根据我们最佳的理解做的事情，但是公用事业现在跟以前相比没有那么好，如果你不相信我，你可以看一下现在在加州发生的野火的情况，还有现在看到社会发生的趋势，已经卖完的书本里也谈到这些内容。价值是会改变，但不会永远都是以我们期待的方式进行改变。我们当时跟格雷格做了一笔交易，我们当时愿意从斯盖家族把这个事业买下来，但是价格是能够接受的，所以就好像是说我们给他买下的，假如是这么多笔的股票。在几年下来，我们付得越来越多，价值慢慢增加，但是以行业来讲，它的价值是这个样子。我们买公用事业积极的态度，跟几年相比没有那么高，别的行业也是这样，但是公用事业比较明显。如果需要很多钱，至少你要想办法鼓励他人也要同样地花这笔钱。我们当然希望公用事业能表现得很好。第24个问题：关于伯克希尔未来盈利巴菲特：在一段时间内仍会持续增长关于伯克希尔，有投资者提问：在最新的财政年度里，你的估算会是什么样？将来盈利的力量是会增加还是会降低？你认为伯克希尔的收入计算会是什么样？巴菲特说，公用事业来讲，收入的部分是会受到影响的，收益的力量，有些时候不会因为我们并购的关系而受到影响，但是不定期我们有些并购的行动。我们今年花了大概100亿，我们买一定是有它的意义存在，不然我们不会花这笔钱。这类问题很多时候取决于市场的环境以及人们的情绪。有些人就比较悲观。作为1930年代出生的人，我经历过非常艰难的时期。有时候你会觉得某些机会特别有吸引力，但却没有行动，错失了机会。在我一生中，这种情况发生过很多次。巴菲特称，很多时候，我选择不去尝试一些我觉得没有把握的事情——比如你要我去走钢丝，我是不会去的。但在金融市场方面，有些别人会害怕的东西，我并不害怕。如果哪天伯克希尔的股价下跌一半，对我来说反而是个机会。我知道很多人的反应跟我不一样，但我不会担心。不是说我没有情绪，而是股价的波动不会左右我理性的判断。它不会影响我对价值的评估。巴菲特表示，从整体来看，伯克希尔的盈利能力在一段时间内仍会持续增长。我们要做的是保留我们赚到的钱，然后理性地做出决定。每个人的能力和风险承受度都不同，而正是这些差异，才创造了投资市场中的机会。第25个问题关于科技巨头的股票有投资者提问：大的科技公司的股票，2017年年度股东大会时，你不需要借钱给这些公司，但是你之所以买它的股票，是因为你认为像微软、苹果、亚马逊等等（公司），现在它们有很多资本，他们现在要投资AI，这些公司资产有这么多，你现在的看法跟之前的看法会不一样吗？巴菲特表示，的确没有错，他们的确赚了很多钱，因为他们投资了很多钱。不管做什么事情都需要资本，这没有错。像可口可乐，可口可乐现在有自己的装瓶公司，这些环节也需要大量的资金，但是在销售方面，其实资本并不是特别大，这并不是你可以看到的。这是一个非常棒的生意，而且可口可乐现在还是这么受欢迎。如果您是装瓶的公司，在任何地方，你一开始要投资的这个资本，（要）很多机械，当然需要花钱。但是后来要的资本就不是那么多，只需要非常少的资本就可以进行运作，能够得到利得的回报其实是非常高的。巴菲特称，观察“美股科技七巨头”未来资本密集程度的提升将会非常有趣。“美国有很多人通过关注别人如何投资而变得非常富有。” 今天大家常常说要投资到高回报的业务，通常以资本的角度来看，保险、财产险、意外险其实是一个非常非常独特而且罕见的业务，因为必须要有资金运作作为担保未来的利得，要遵守您的承诺，但是你可以使用你得到的这些保险金，而且长期密集的资本经营都可以这么运作。所以，整体来看，这是一个非常好的业务，你可以去买苹果，苹果这项业务其实是一笔不错的生意，我们长期持有苹果，它的表现也都非常好。哪些必须要有极大的运作资本或者是资本密集的业务，有些地方是蛮多的，这是一个有趣的话题。今天我们的国家里有很多人因为有不同的投资，他们赚取了很多钱，他们自己都搞不清楚他们是怎么变得富有，主要是因为他们能够让别人提供资本，而他自己在资本的管理中能够做适当的事情，所以他们就变得非常富有，因为他觉得在别人的身上也可以扩展他的资本。巴菲特称，我可以告诉大家，今天所有的人如果都投资支付了1%的资本费用，在做管理上可以赚取到更多的利得，这个管理是非常好的，但是不见得每个人都会这么做，当然这些完全资产的人，因为其他人提供资金，他们向他收取佣金，不管他们做得好不好，他们都可以收取相当高的费用。当然他们做得好的话，如果他们非常认真地在做，而且给他的这些客户设计了一套非常精心的计划，人们会再去用它，所以我们也不能责怪他（收取佣金），只赚不赔，因为这是资本主义的社会。我现在告诉大家，你要使用别人的资金来进行你的利得，撤销或者抵消对他的一些约束，这是最重要的。查理跟我在一起工作的时候，我们也没有批评这些运作的机制，过了一段时间之后，后来我们也不太对这个议题有任何兴趣，我们一起想这个问题想了12年，后来我们就跟查理说，所有的人把自己的钱都投在里面，他们也分担了我们的损失，我们后来的决定是用别人的资本来赚取任何的业务，这是最好的生意，这是一笔不错的投资。当然我们也会看到使用这样的机制有时会造成滥用的情况，您也许会看到一些资本管理的公司，在美国、加拿大都有这样的状况。第26个问题：有什么高中的课程有助于今后做伟大的投资有投资者提问：我13岁，来自佛罗里达，我的哥哥John，他15岁，我今天跟我的父亲一起来，谢谢你们今天主持了股东大会，这是我第一次参加您的股东大会。我现在的问题是，高中的课程里，怎么样才能影响到我们以后做伟大投资的课程，你可不可以扩展说一下。巴菲特表示，你在这一辈子中能够经历到的一些老师，是真正会养成你生活中最重要不可思议的一些印象，而且很多都是一些正规的老师，可以让您学到。您以后的雇主，您也可以学到很多，您可以在你身上找到一些可以学到的正确的东西。我自己是非常用心，而且我有非常多经验，同时我也非常幸运。但是我会这么说，那个时候我父亲已经在投资行业之中，我真的非常幸运，因为我父亲做投资生意，每周六我就在那儿等他，看他怎么样做生意，而且我自己也读了很多相关的书籍，这些书可能其他小孩都没有读过，他们只是跟我谈一谈数字，或者是跟我讲讲话，但是我非常有幸能够学到这些。后来我就发觉，有一天我在公共图书馆里找到一本关于投资的书，19世纪奥马哈公共图书馆，在纽约我也找到很多“宝藏”。我很喜欢了解这些书，我不像查理，查理读的书像书海。我当然也很喜欢读书，但是得到的效果真的没有他多，因为我要读的太多的话可能会崩溃。好奇心非常重要，找到有同理心的老师非常有用。我这一辈子遇到好几个老师，在高中、大学都有。我上过三个不同的学校，我又上了大学，我在华盛顿上的高中，在每一个地方都可以找到两三个特别特别优秀的、可以让我真正追随的老师。我自己觉得花时间跟他们在一起是非常享受的，我真的很幸运找到这些老师，他们真的非常适合我。我那时在哥伦比亚大学时，我就觉得格雷厄姆老师，还有大卫·格兰德这些老师，把我像儿子一样看待，全心全意跟我进行沟通，我觉得非常幸运，而且非常有趣。我就会看看周围有哪些事情非常有意思，将来你一定会找到一个你喜爱的老师，你会找到一些非常优秀的人，在我的生命当中，过去至少有十个人，他们都给了我非常正面的影响。第27个问题：DOGE对美国是好是坏巴菲特：为什么要问我这么难的问题被问到政府效率部（DOGE），巴菲特笑着说，为什么要问我这么难的问题。对我来说，政府的官僚系统一直是个令人困惑的事情。在资本主义市场中，很多官僚性的结构会“传染”，也就是说，它们的低效率可能蔓延到其他领域。其实很多体系是有更好的管理方式的，就连伯克希尔内部也有需要精简和提高效率的空间。但政府就是政府。它没有一个真正监管它的“上级”，这让人对未来的治理和财政状况感到不安。尤其是当选上的人说一套、做一套的时候，真的会让人担心。我一直认为，政治人物如果有钱但没有信用，那对我来说是非常负面的信号。在财政政策方面，美国长期以来没有真正解决财政赤字的问题，这从来都不是一个被彻底解决的议题。巴菲特称，就美国而言，我们的财政赤字已经不是可持续的模式了。两年也好，二十年也罢，我们不能永远依赖这种不可持续的机制。巴菲特表示，有些时候你知道某件事不能持久，但你又不知道该怎么停止它——最后只能摊手放弃。想当年是（前美联储主席）保罗·沃尔克让美国避免了最糟的通胀崩溃。而如今，美国的通胀问题已经很严重，而且我们也经历过这类政策带来的后果。说实话，我不会想去负责修复财政系统、平衡收支——那不是我愿意承担的角色，但降低成本是一个必须有人去做的工作。只不过现在看来，国会并没有真正着手处理这个问题。巴菲特称，我们是一个伟大的国家，拥有全球最多的创新人才，但我们也确实存在很多结构性问题。如果有地方出问题了，这些问题不会立刻爆发，但它们一定会慢慢发酵。治理中当然也有激励和制衡机制。就像在公司里一样，哪怕是最成功的公司也不可能没有问题。巴菲特称，不管做什么事情，一定有它的好处和坏处。有史以来最成功的公司当然就会有这样的问题，只要我们有一定的规则来解决问题就好。“我已经说得太多了，现在就打住吧。”巴菲特称。第28个问题：假设回到1776年，如何为美国创建资本主义的基础、支持它长期繁荣有投资者提问：巴菲特先生，假设你现在回到1776年，如果你要住在本杰明·富兰克林的旁边，你要如何创造美国新的国家基础，并能够支持比较长久未来世代的发展？巴菲特表示，这是一个好的问题，你要想到富兰克林讲的话，他比我还要厉害。首先，如果以他的立场来想，会想出比我更好的办法。无论谈到任何环节的活动，富兰克林发明了很多东西，他甚至是他把他的遗产留给了在费城的一个地方，在倍数增长的情况下，留下的这笔钱是非常大的一笔金额。如果当时跟他一起坐在树下，跟他建立美国的历史，我至少不要挡住他，让他完全去思考如何创建美国的基础。巴菲特表示：“当人们最悲观的时候，我们将达成最好的交易。”他表示，伯克希尔将会持续增强盈利能力，但这种增长不会是线性的。巴菲特为伯克希尔长期不使用他人资本进行交易的决策进行了辩护。巴菲特称美国是资本主义的光辉典范，并将这一制度比作一座附带赌场的大教堂。他说，“美国的资本主义取得了前所未有的成功。它是一座宏伟大教堂的结合体，这座大教堂创造了一个世界上从未见过的经济体系，同时它旁边还附带着一个巨大的赌场。诱惑非常大，尤其是现在，诱惑就是走进那家赌场。”“在那座大教堂里，人们基本上是在设计能为三亿多人口生产商品和服务的系统，这种规模在历史上前所未有。” 虽然把所有时间和精力都投入到这个比喻中的赌场确实很有吸引力，但巴菲特提醒，保持平衡至关重要。“赌场里，大家玩得很尽兴，金钱流动频繁，但你也必须确保大教堂得到供养。未来100年里，美国必须确保这座大教堂不会被赌场吞噬。” 他补充道，“我们建立了一个有趣的制度，但它确实奏效了。资本主义在分配回报方面，看起来似乎非常随意且反复无常。” 第29个问题：伯克希尔经营子公司的模式巴菲特：阿贝尔是一位真正的领导者有投资者提问：巴菲特在子公司管理上对于经营方面做了不干涉的方式，你描述一下，您现在怎么进行这个业务？阿贝尔回答称，从2018年起，我开始更深入地了解伯克希尔旗下的各项业务。巴菲特本人的知识非常令人敬佩，而且他非常乐于分享：他会指出商业模式中可能存在的风险，我们一旦遇到问题，也会及时与他沟通。我和他更多是在框架性问题上进行交流，比如如何看待一个行业的趋势、某项战略是否合理等。但在日常经营中，我们有非常大的自主权，可以独立决策、推进项目。如果某个行业突然出现机会，或者我们打算追逐一个新方向，我们会跟巴菲特探讨一下是否值得去做。但在执行层面上，我们有高度的自由度。伯克希尔挑选的经理人都非常了解自己所在行业的运作，比如Geico的领导人。尤其是在保险领域经历变革的这几年，一个有远见的领导者非常关键。我们正是从过去的经验中受益。巴菲特称，我和阿贝尔共事多年。他做事非常认真，有时候我都希望自己能像个艺术家那样轻松一点，不那么努力工作。但说实话，如果一项业务经营得很好，那你就不用担心被炒鱿鱼。阿贝尔做得非常出色。并不是所有人都适合当经理。有的人希望有人告诉他怎么做；有的人一旦你给他下命令，他就会辞职走人，我不会怪他们。但阿贝尔不同，他有自主性，也乐于接受他人的建议或协助。他是一位真正的领导者。在伯克希尔，我们并不是要求每个经理人都用相同的方式做事。有些人非常值得钦佩，有些人可能不是。但一个组织的管理质量是可以看出来的——如果组织的风气开始走下坡路，那说明领导层可能也需要做出改进。比如，在我们旗下的一家零售店里，曾有员工告诉朋友“来买东西我给你打折”，虽然他们只是好意，却违反了公司员工折扣的规则。这种行为是会“传染”的。巴菲特称，我们不希望看到上层管理者带头做出为了个人利益而改变规则的事情。一旦这样做，整个组织都可能走向错误的方向。巴菲特表示，我们真正需要的是一个高阶层、表现良好，不是在玩游戏，而且不是为了自己的权利以及利益在进行游戏规则的一些改变的人。我跟很多经理讲尽量不要去做这些事情，前面的路会越走越弯的，你会得到很多不太想要的结果。格雷格已经做了这么一些年，他得有些事情做得很放松，但是做得比我还要好，这是我的想法。第30个问题：伯克希尔对环境变化怎么看提问：巴菲特先生，格雷格·阿贝尔先生，我是高中第三年的学生，我也在奥马哈出生。伯克希尔是第二大公共事业的供应商，2025年路透社调查，评估你们是第二大（公共事业供应商）。但是我现在发觉这个国家已经没有做碳的开发或者是由碳进行发电，现在大家都已经完全过渡到再生能源，当然我现在17岁，但是我是一个年轻人，考虑到这一点，因为气候的变化，伯克希尔对于环境的变化现在的想法是什么样，因为火力发电大家已经觉得是最肮脏的一个行业。阿贝尔回应称，伯克希尔在支持和收购能源公司时都考虑到了这个问题，这个必须考虑到联邦政府和州政府的要求。阿贝尔提供了21世纪初爱荷华州电力结构改变的例子。阿贝尔说，21世纪初，爱荷华州的电力出现短缺，当时该州都是火力发电。他和州长商谈过。要确定怎样保持能源长期供应。当时讨论了各式各样的能源类型。阿贝尔强调，在州议员的支持下，爱荷华州建设了一个大型风电项目，同时淘汰了一批燃煤机组。伯克希尔在爱荷华做了美国最大风力发电站的项目，投资了160亿美元，同时淘汰了一批燃煤机组。阿贝尔补充道，仍然需要燃煤机组来维持稳定的电力供应。这番话赢得了全场掌声。阿贝尔称，可再生能源和非碳能源必须符合国家要求推进。伯克希尔做了完全符合联邦和州政府要求的决定，尊敬所有州的流程，与之配合。“我们将继续与各州合作，确定他们想要规划的路线。”阿贝尔警告：“我们不能出现西班牙、葡萄牙那样的情况。” 他指的是最近席卷伊比利亚半岛西班牙和葡萄牙的停电事件，这意味着伯克希尔的能源业务目前仍然需要燃煤电厂来继续产生足够的电力。阿贝尔最后表示，我要回答的是，每个人都渴望持续地看到我们对公共事业上面的努力，与我们的利益相关方保持一致的要求，符合客户需求的标准，这些始终如一，而且再次与法律一致，跟联邦政府的标准一致。第31个问题：关于美国医保改革有投资者提问：我原来是护士的身份，我因为担任护士，我的保险是非常好的。我们知道医保的结果，希望在第一时间拯救生命，在纽约如果购买医保，有时在运行的系统中，有些时候是让人觉得非常困惑的，您做了什么样的决定，您跟摩根大通(252.51,5.62,2.28%)和亚马逊健康投资的企业是否已经结束了？您对长期价值观的承诺，您对美国医保改革的想法是什么？巴菲特表示，终止合作是因为他们面临的变革阻力太大了。巴菲特称，对于这些医生的重要性是毫无疑问的，但是成本非常贵，我们的成本跟任何国家相比是非常不一样的，这是非常大的环节。我们是一个非常富有的国家，我们做的事情是别的国家不能做的，我们请我们的民意代表和很多人去做这些事情，只能透过这样才能改变，因为这是已经发展出来的系统。现在这个系统有很大的抗拒力，我真希望我有一个答案可以给你，但是对于这个部分，我是比较悲观一点，进去的时候悲观，出来的时候还是很悲观，进去的时候我很高兴当时能参与，我也学习到很多经验。伯克希尔当时的确没有亏钱，但是最后也是没有办法改变。你要改变政府是一个非常有意思的建议。你选的这些代表进入政府里面工作，过程当中他们还是要做出一些他们不想要做的决定，最后他们必须要能够接受，而且要自己找到理由来接受他们不想要做的事情。不管怎么样，我们这个国家竞选的方式还是比别的国家更好，你不能说它是一个失败的案例，但是我们必须承认它的确有很多问题存在，但是你要想办法解决问题是非常困难的。其中一个问题，回到财政年度，要花钱很容易，但是要删减别人的预算是很困难的。第32个问题：未来阿贝尔的角色有投资者提问：格雷格·阿贝尔先生将来会负责你们资本的配置，他将来的重点会是作为投资人，还是更多地担任企业运营者的角色。巴菲特说，这是一个好的问题。说实话，做一名企业的运营者是非常困难的，而坐在房间里管钱相对容易，也更容易让人羡慕。我一直觉得自己很幸运，因为我有机会选择与谁共事。我这一生中从未被自己的老师们或合作伙伴辜负过，这是很难得的。我也很感激，我有选择自己每天想做什么事的自由，这种自由和灵活性是许多职业经理人所没有的。老实说，我从未想过要成为一个企业的“最高管理者”——那不是我擅长或者喜欢的角色。巴菲特称，现在我能用自己喜欢的方式经营公司，对我来说是一件幸福的事情。阿贝尔是个非常出色的经营者，他擅长处理复杂的运营事务。而我之所以能够把这项工作交给他，就是因为我相信他会处理得很好。至于资产配置，那当然也是未来工作的一部分。但我想强调，真正的挑战不只是“投资”，而是如何用伯克希尔的资源做正确的事。阿贝尔将是一个可以把这两件事结合得很好的人。股东大会问答结尾：巴菲特突然宣布年末交棒全场起立掌声久久不息股东大会会议末尾，巴菲特透露，在接下来的董事会上将公布决定，提名现任副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）在年底接棒成为CEO。巴菲特表示，“时间已经到了，格雷格应该来继位成为我们公司的CEO，就是年底的时候成为CEO。我等会儿会在董事会的时候跟他们建议，让他们有一段时间去思考，或者是提出问题，或者是有什么样的结构，他们希望能够有所改变。” 巴菲特表示，他接下来仍会留在公司并提供帮助，但“最终决定权”将属于阿贝尔。他称赞阿贝尔将是一个非常棒的CEO，现在伯克希尔公司将会慢慢进入权力转移的工作。随后，与会者全体起立，掌声久久不息，巴菲特在这个略显伤感的时刻幽默回应道，“你们喝口可乐，冷静下来好吗？谢谢你们。”
金融界05-04 06:36
伯克希尔股东大会开幕，94岁巴菲特重磅发声，谈贸易问题、巨额现金储备、投资日本……
go
同期为112亿美元，主要拖累来自受加州野火影响的保险业务；第一季度净利润为46.03亿美元，同比大幅下降64%。财报显示，伯克希尔第一季度投资净亏损达50.38亿美元（约合人民币366.33亿元），上年同期盈利14.8亿美元。保险业务的承保利润在本季度几乎减少了一半，部分原因是与加州野火相关的税后损失约为8.6亿美元。截至第一季度末，伯克希尔的现金头寸升至3477亿美元（约合人民币25283亿元），2024年四季度末为3342亿美元，再创历史新高。伯克希尔在一季度净卖出15亿美元的股票资产。这已经是连续第十个季度净卖出股票。伯克希尔在声明中指出，目前仍存在相当大的不确定性，其中包括国际贸易政策和关税方面的风险。财报显示，截至3月31日，伯克希尔权益投资的总公允价值69%集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐。美股完整多头持仓的13-F表将会在5月15日前公布。值得一提的是，今年一季度，伯克希尔未进行股票回购。自从2024年三季度开始，巴菲特停止了持续6年的伯克希尔股票回购操作。今年以来，伯克希尔的股价表现格外抢眼，截至本周五收盘，伯克希尔-A股价年内累计大涨18.86%，延续年线“十连阳”的强劲势头。而同期内，标普500指数累计下跌超3%。
金融界05-04 06:16
巴菲特在关税压力下为贸易辩护，伯克希尔现金创纪录
 go
财报中报告了其持有的现金，1月份南加州野火造成的保险损失导致营业利润下降14%，降至96.4亿美元。包括Geico在内的这家企业集团的保险业务在2024年表现非常强劲，巴菲特表示这种情况在2025年不会再出现。“他说：”今年价格下降，风险上升。” 伯克希尔季度净收入下降了64%，降至46亿美元，反映了苹果等股票的未实现亏损。伯克希尔持有的现金3342亿美元。公司连续第三个季度没有回购股票，连续第十个季度净卖出股票。巴菲特淡化了对伯克希尔现金的担忧，称公司最近 “接近 ”花费100亿美元，但购买机会不会有序出现。他说，这应该在五年内发生，但不一定是明天。巴菲特说：”我们经营的业务非常、非常、非常注重机会。我们没有在任何时候都全力投入，因此赚了很多钱。” 在被问及伯克希尔公司是否囤积现金供副董事长格雷格-阿贝尔（Greg Abel）投资时，巴菲特没有回答，阿贝尔是他指定的首席执行官继任者。在回答另一位提问者时，巴菲特和阿贝尔还大力支持伯克希尔投资的五家日本贸易公司：伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。两人都表示，这些投资至少可以持续50年。“我们正在建立关系，”阿贝尔说。“我们真的希望与他们一起做大事。” 负责保险业务的副董事长阿吉特·詹恩（Ajit Jain）对另一位提问者说，Geico汽车保险公司在技术升级方面取得了 “突飞猛进 ”的进展，可以衡量驾驶员的行为，并根据风险对保单进行适当定价。排队聆听巴菲特迄今为止，伯克希尔公司的股价经受住了市场动荡时期的考验，今年以来上涨18.9%，而标普500指数下跌了3.3%。对许多人来说，伯克希尔多元化的投资组合为更广泛的美国经济提供了一面镜子，美国经济在第一季度出现了三年来的首次萎缩。伯克希尔的业务组合包括BNSF铁路、Geico保险、能源业务、房地产经纪公司 HomeServices和Fruit of the Loom。巴菲特讲话时的声音比最近几次年会时更高亢、面容更消瘦，但他在巧妙地回答数万名与会者提出的问题时，丝毫看不出年龄的增长。伯克希尔公司的股东们也在考虑年龄问题，其中包括数千名股东，他们在40华氏度的天气（4摄氏度）下，早在早上7点开门之前就在奥马哈市中心的会场便排起了长队。有些人很早就到了。
金融界05-04 01:36
巴菲特警告关税存在不确定性，伯克希尔运营收益降幅超预期
 go
的 26 亿美元。伯克希尔表示，南加州野火导致第一季度损失 11 亿美元。伯克希尔的净利润也因第一季度美元贬值而受到冲击。该公司表示，其遭受了约 7.13 亿美元的外汇损失。去年同期，该公司受益于 5.97 亿美元的外汇收益。第一季度，美元指数下跌近 4%。兑日元汇率下跌 4.6%。关税不确定性伯克希尔表示，唐纳德・特朗普总统的关税政策和其他地缘政治风险给这家拥有 BNSF 铁路公司、布鲁克斯跑步公司和盖可保险公司的企业集团营造了不确定的环境。该公司表示，目前无法预测关税可能产生的任何影响。伯克希尔在收益报告中表示：“我们的定期运营业绩可能在未来受到持续的宏观经济和地缘政治事件的影响，以及行业或公司特定因素或事件变化的影响。2025 年，包括国际贸易政策和关税在内的这些事件的变化速度有所加快。这些事件的最终结果仍存在相当大的不确定性。” 报告还称：“我们目前无法可靠地预测对我们业务的潜在影响，无论是通过产品成本、供应链成本和效率的变化，还是客户对我们产品和服务需求的变化。” 2025 年伯克希尔・哈撒韦 A 类股与标准普尔 500 指数对比第一季度，伯克希尔的现金储备激增至创纪录的新高，从 2024 年底的约 3340 亿美元攀升至超过 3470 亿美元，这表明巴菲特没有利用第一季度股票市场下跌来调配资金。事实上，伯克希尔连续第 10 个季度成为净股票卖家。由于年初巴菲特的公开交易股票投资组合受到冲击，该公司的整体收益同比也暴跌近 64%。尽管如此，伯克希尔始终建议投资者不要在意这些季度性变化。伯克希尔在新闻稿中表示：“任何一个季度的投资收益（损失）金额通常都没有意义，而且每股净收益的数据可能会对那些对会计规则知之甚少或一无所知的投资者产生极大的误导。” 这份报告发布之际，伯克希尔今年迄今为止表现出色，而整体市场却表现不佳。2025 年，伯克希尔的 A 类股上涨了近 19%，而由于关税带来的不确定性给科技和其他行业带来压力，标准普尔 500 指数下跌了 3.3%。
金融界05-04 00:56

上一页
1
2
3
4
5
•••
38
下一页

24小时热点

最新话题更多