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中国经济需求强势复苏，香港股市持续走高连续6周上涨创近两年纪录！

幅上升。 “我们从战术上看多中国股市。野村控股亚太股票策略师Chetan Seth在接受彭博社电视采访时表示：“我认为未来几个月我们可能会看到许多经济活动指标的改善。”他补充称，盈利复苏将"给股价带来另一种提振。" 全球股市背景也起到了支撑作用。本周早些时候，科技股推动美国股市走高，投资者在等待关键业绩的发布，同时美联储官员的言论缓解了人们对过于激进的政策举措的担忧。纳斯达克金龙中国指数过去三个交易日上涨1.4%。周四(1月25日)在经济重启和促增长政策的推动下，恒生指数和恒生中国指数将连续6周上涨。这将是自2020年1月以来最长的连续上涨，当时全球市场因新冠疫情开始崩溃。如果乐观情绪持续下去，沪深300指数周一复牌时可能会进入牛市。自去年10月底的低谷以来，该指数已经上涨了19%多一点。在最近的反弹中，在岸股票的涨幅不及港股，这表明它们有更大的上涨空间，尤其是在离岸同行达到超买水平的情况下。恒生中国企业指数(Hang Seng China Enterprises Index)的相对实力指数目前在76左右，超过了70这一表明资产在技术上被高估的阈值。在外汇市场，离岸人民币一度上涨0.7%，至1美元兑6.7253元人民币，为1月9日以来的最大涨幅。内地股市休市期间流动性不足，放大了这一走势，而看跌美元的押注持续存在。

白兔捣药秋复春2023-01-26

新春燃旺新消费！兔年港股“开门红” 恒生指数强势上涨、科技指数涨超3%

超2 倍，门票预订量同比增长超5成。野村控股亚太股票策略师 Chetan Seth 表示：“我们在战术上看好中国股市。我认为在未来几个月，我们可能会看到许多活动指标有所改善。” 他补充，盈利复苏将“以另一种方式提振股价”。本周早些时候，科技股推动美国股市走高，原因是投资者等待关键财报的发布，而且美联储官员的言论缓解了人们对过于激进的政策举措的担忧。纳斯达克金龙中国指数过去三个交易日上涨 1.4%。如果乐观情绪持续，沪深 300 指数可能会在下周一（1月30日）复牌时进入牛市。自去年 10 月下旬的低谷以来，沪深 300 指数已上涨 19% 以上。在岸股票在最近的反弹中，落后于香港的涨幅，这表明它们有更大的上涨空间，尤其是在离岸同业达到超买水平的情况下。恒生中国企业指数的相对强弱指数在 75 左右，超过了技术上估值过高的 70 关口。在本周余下的时间里，在岸市场仍然休市。

林沐2023-01-26

短短几周预期巨变！市场开始“脱美入欧” 如今预计欧洲能够躲过衰退

一些分析师认为欧元还有很长的路要走。野村外汇策略师 Jordan Rochester 表示：“欧洲正在大幅复苏，预计欧元兑美元将在今年 1 月底达到 1.10 美元，到年底达到 1.16 美元。“ 荷兰合作银行利率策略主管 Richard McGuire 表示，虽然能源价格下跌对政府债券的影响有很多。当你把它们放在一起时，我们会认为这是看涨的。他表示，通胀率下降和为能源补贴提供资金的债券发行需求减少，是对债券有利，但这必须与较高的增长进行权衡，后者往往会损害传统的避险资产。这让欧洲周边国家的债务尤其受益。作为非核心欧元区发行国基准的意大利 10 年期国债收益率，今年迄今已下跌 87 个基点，超过德国 49 个基点和美国 44 个基点的跌幅。收益率与价格成反比。另一方面，冬天已过半，而欧洲各国的天然气库存依旧充足。根据欧洲天然气基础设施的数据，整个欧盟，1 月 23 日的天然气库存水平已经达到满负荷的81.07%，刷新历史记录，比近十年平均水平高40%。作为区域基准的荷兰天然气期货已回落俄乌战争之前的水平，较去年 8 月的峰值下跌了 80%。摩根大通在最新报告中，大幅下调天然气价格预期，从此前的 155 欧元/兆瓦时，下调至 76 欧元/每兆瓦，并将对欧元区 2023 年第一季度经济增长的预测从萎缩 0.5% 上调至 1%，与本月早些时候高盛的举措相呼应。利率上升促使科技股受到重创，目前投资者正在将现金重新分配给欧洲股市，并减少对华尔街的投资。 #2023年前景展望#

marsh2023-01-24

罕见一幕出现！美联储加息周期真的即将结束？

被十多年来基准债券的最高利率所吸引。野村证券(Nomura)驻悉尼的利率策略师Andrew Ticehurst表示，利率市场正在逐渐形成看涨的主题，越来越多的人认为美联储接近结束加息，美联储未来的行动可能不会像目前沟通暗示的那样鹰派。随着美国通胀出现降温迹象，一些市场参与者预计美联储将开始放缓加息步伐，甚至降息。一些经济学家此前对美国消费者新闻与商业频道(CNBC)表示，他们预计美联储最早可能在今年降息。美国近期公布的数据显示，美国去年12月消费者物价指数(CPI)环比下降0.1%，为两年半以来首次下降，低于市场预期的0%。美国去年12月CPI同比上升6.5%，符合市场预期的6.5%，较前值7.1%大幅回落，创下2021年10月以来的最低水平。此外，继11月增长0.2%后，美国12月生产者物价指数(PPI)月率下滑 0.5%，低于0.1%的市场预期，为2020年4月以来最大降幅。被视为“美联储传声筒”之称的《华尔街日报》首席经济记者Nick Timiraos当地时间1月22日撰文称，美联储官员正准备连续第二次会议放慢加息速度，并就终端利率进行辩论。此前，他们对通胀今年将进一步缓解有了更多信心。 Timiraos提到，在最近的公开讲话和采访中，美联储官员们表示，将加息速度放慢至更传统的25个基点，将让他们有更多时间来评估加息的影响，以便他们决定在哪里停止加息。去年12月，美联储官员在连续四次加息75个基点后，将利率上调至50个基点，当时他们呼吁人们注意，加息的全部效果要让经济活动降温需要时间。美联储理事沃勒(Christopher Waller)上周五表示，美联储加息的目的是通过减少需求来减缓通胀，“有充分的证据表明，这正是企业部门正在发生的情况。” 沃勒说，他倾向于在即将召开的会议上加息25个基点。沃勒是去年早期积极倡导大幅加息的人士。 Timiraos表示，美联储官员们可能会在2月1日的会后声明中表明，他们预计会继续加息，同时研究何时暂停加息。

风枫2023-01-24

中国80%人口已阳过！知名机构警告：中国重新开放会带来7200亿美元的“通胀炸弹”

。虽然这对中国来说可能看起来不错，但野村控股的经济学家们提出了警告，也提出了担忧的理由。他们仔细研究了中国的银行账户和收入数据，计算出中国家庭确实积累了超过7200亿美元的超额储蓄。 “那些呼吁中国被压抑的需求大幅飙升的人，”野村证券的经济学家说，“应该小心他们的愿望。” 中国家庭可能不会像日本、美国和欧洲那样，从大规模失业援助或救助支票中受益。但野村证券经济学家Rob Subbaraman和Si Ying Toh在1月19日发布的一份报告中写道，他们确实增加了预防性储蓄。他们认为，储蓄者的动机是中国房地产价格暴跌和青年失业率飙升。在美国，即使面临逾一代人以来最激进的货币紧缩行动，去年消费者支出仍保持增长，这在一定程度上要归功于储蓄过剩。相比之下，在中国，经济重新开放的时候，央行正处于宽松模式——这可能会加剧通货膨胀。（图源：CEIC、野村证券）可以肯定的是，一个严峻的不确定因素是，中国结束“动态清零”防疫政策时引发的前所未有的浪潮，可能导致数百万人死亡，并导致数亿人感染，从而对经济产生影响。话虽如此，中国今年可能会给世界其他地区带来两种形式的通胀冲击。首先将是对供应的负面影响，这要归功于中国的非强制性封锁，由于生病的工人呆在家里，工厂难以维持运营。然后是需求冲击，届时中国消费者将恢复大量支出，推高大宗商品价格。最近，美国消费疲软帮助压低了大宗商品成本，但在某种程度上，中国进口将加大价格压力。别忘了中国需求的输出，最突出的形式是旅游业。 “经过三年的隔离，有大量被压抑的出国旅游需求。我们预计到2023年底，出境游将从几乎为零恢复到大流行前水平的75%，”凯投宏观经济学家Sheana Yue周五在一份报告中写道。国际政策制定者已经处于警惕状态。欧洲央行行长拉加德周五在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上表示，尽管强劲的需求将受到欢迎，但中国重新开放“将给我们许多人带来通胀压力”。

夏洛特2023-01-22

亚洲“金融危机”！日本“顶级大行”野村启动裁员中国员工受影响最大

名向路透社透露，在交易活动大幅放缓后，野村控股已裁减18个亚洲银行业职位，其中大部分是专注于中国的投资职位。消息人士称，这家日本顶级券商和投资银行上周在香港、新加坡、马来西亚和台湾进行裁员。另一位了解此事的消息人士称，此次裁员不仅限于亚洲，还将影响野村在美国、欧洲、中东和非洲的国际投资银行业务。消息人士没有提供更多细节。野村证券在一份声明中承认裁员，但没有对受影响的地点或人数发表评论。声明称：“2022年全球投资银行费用池出现实质性恶化，因此我们不得不在某些领域裁员。” 两位消息人士中的一位表示，在该地区一年的交易活动低迷之后，此次裁员涉及野村投资银行职能部门多个部门的员工。根据Refinitiv的数据，该银行长期以来一直难以将其业务扩展到日本以外地区，去年在亚太地区（包括其在日本的大本营）为34.2亿美元的股权资本市场交易提供咨询服务，较2021年的94亿美元大幅下降。据两位消息人士称，在该银行的股票资本市场、债务资本市场、企业融资和东南亚业务部门的每个业务部门，都有两到三名员工被裁员。第二位消息人士称，此次裁员“非常关注中国”，影响了近四分之一的中国员工。消息人士称，其中包括一些负责大中华区股票资本市场的银行家，并可能影响该行在该投资银行领域的运营能力。由于全球市场动荡和中国交易低迷，许多全球性银行正在削减其亚洲员工人数，此前监管机构严厉打击以及与COVID-19相关的三年封锁和限制终于在上个月结束。高盛上周在其全球员工队伍中解雇了3,000多人，其中投资银行和全球市场部门受到的打击最为严重。野村证券在2022年11月表示对其最近的盈利表现感到不满。在截至去年9月的三个月中，其批发部门（包括其贸易和投资银行业务）的税前收入同比下滑19%。

Elva2023-01-17

中国第四季度GDP同比增长2.9% 全年增速未达目标市场乐观期盼复苏

回落，而日元则徘徊在七个月高点附近。野村资产管理高级策略师 Hideyuki Ishiguro 表示：“在明天日本央行决定会议公布结果之前，政策修正交易可能会发生逆转。在政策修正的背景下，出现了日元买入和日经指数卖出，但今天上午日元升值将稍作喘息，可能会出现日元卖出和日经指数期货买入。” 澳大利亚 S&P/ASX 200 指数在周一（1月16日）触及七个月高位后，周二上午（1月17日）持稳。欧洲股市周一（1月16日）触及近九个月高点，泛欧斯托克 600 指数收盘上涨 0.5% 至 454.6 点，为 2022 年 4 月以来的最高水平。美国市场周一因公众假期休市。澳新银行分析师在研究报告中写道：“2023 年初金融市场辩论的核心是通胀将以多快的速度消退，以及主要经济体是否能够避免硬着陆。美国通胀率下降令人鼓舞，尽管美中不足的是这种下降主要来自能源和商品价格。” 高盛和摩根士丹利定于周二（1月17日）发布的收益报告将为全球经济的健康状况提供指引。在达沃斯世界经济论坛接受调查的私营和公共部门首席经济学家中，有三分之二预计今年会出现全球衰退，约 18% 的人认为“极有可能”——是 2022 年 9 月进行的上一次调查的两倍多。比特币下跌，但保持在 21,000 美元上方，表明风险偏好健康。其他市场方面，由于投资者等待石油输出国组织的市场展望可能会提供有关 2023 年供需的线索，因此油价下跌，黄金持稳。美国原油下跌 1.35% 至每桶 78.78 美元，而布伦特原油下跌 0.41% 至每桶 84.11 美元。现货黄金下跌 0.15% 至每盎司 1915.18 美元。

林沐2023-01-17

芯片板块反弹，芯片ETF基金（516920）涨超2.5%

野村东方证券认为，半导体板块自2022年二季度见顶后进入下行通道，预计2023年行业库存调整仍将持续，但随着行业能见度逐渐清晰，基本面在2023年下半年有望迎来平缓修复，板块股价可能在2022年四季度到2023年一季度触底。代工龙头台积电公布于1月12日公布2022年四季度业绩，公司预计行业上半年快速去库存后，年中存货将恢复到健康水平。公司预计其收入上半年同比下降中高单位数后，全年实现轻微正增长，意味着2H23收入同比增速或将高于目前媒体一致预期值5%。浙商证券认为，全球的半导体政策主要围绕“强化自身供应链”和“加强研发力度”两条主线。回望国内，2020年有关部门发布《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策》，对半导体产业的税收、投融资、研究开发政策等八个方面做出深化指引。当下，全球半导体行业政策已进入密集区，国内产业政策有望随着行业深化发展不断演进，朝着产业自主可控的政策目标不断前进。芯片ETF基金（516920）跟踪芯片产业指数（H30007），综合覆盖设备材料、晶圆代工、设计、封测等芯片全产业链环节。智能车ETF基金（159795）跟踪CS智汽车指数（930721），综合覆盖智能驾驶软硬件、智能汽车零部件等产业链环节。张江ETF（517850）跟踪SHS张江50（931596），聚焦集成电路、生物医药、人工智能三大核心产业。由汇添富向中证指数公司独家定制，精心选取沪港深三地兼具科创与成长性的优质企业。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-17

“潘多拉魔盒”已经打开！警惕日本央行飞出“黑天鹅” 日元期权成本飙至三年新高

本央行政策调整的投资者进行空头回补。野村( Nomura)策略分析师Naka Matsuzaw指出，“潘多拉魔盒”已经打开，日本央行将逐步上调收益率曲线控制上限至1.0%左右，且日本央行将根据美联储未来的政策走向作出不同选择。道明证券(TD Securities)策略师Mazen Issa和Priya Misra在最近的一份报告中写道：“潘多拉魔盒已经打开，在全球背景在许多方面发生重大变化之际，它将非常难以遏制。到黑田东彦卸任时，市场可能已经准备好接受10年期收益率上限为1%的局面。” 中金公司研报指出，近期市场有声音预期日本央行可能完全放弃YCC，这一意外如果发生，其影响与再度上调目标不可同日而语。投资者正试图判断全球最大胆的超宽松货币政策实验何时结束，这一转变的影响可能远远超出日本的范围。这种退出需要在不颠覆市场的情况下解开短期负利率、10年期收益率上限和大规模资产购买等棘手问题。黑田东彦在2022年12月20日将基准债券收益率上限提高了一倍，令交易员大吃一惊。但是，如果解决本地市场的流动性问题是目标，那么它产生了相反的效果。日本政府债券的买卖价差(一个衡量流动性的指标)自政策调整以来已经扩大，收益率攀升至新的上限甚至更高。日本央行不得不再次加大债券购买力度，以捍卫更高的上限。 (图片来源：彭博社) 因日本10年期国债收益率连续第二天超过0.5%的上限，日本央行在周一的额外操作中购买了至少1.4万亿日元(约合110亿美元)的政府债券。在上周四和上周五，日本央行花费了近10万亿日元来捍卫其刺激框架。

tqttier2023-01-16

会员

为本周劲爆行情做准备！小心日本央行再次“偷袭” “恐怖数据”来袭

的猜测，可能是日元的另一个推动因素。野村策略分析师Naka Matsuzaw指出，“潘多拉魔盒”已经打开，日本央行将逐步上调收益率曲线控制上限至1.0%左右，且日本央行将根据美联储未来的政策走向作出不同选择。知名机构FXTM富拓指出，如果日本央行行长黑田东彦否定市场对今年加息的预期，这可能会促使日元回吐近期的部分涨幅，并有可能将美元/日元拉回重要的心理关口130之上。另一方面，如果市场观察到本周黑田东彦发出的最轻微的鹰派暗示(日本央行正接近加息)，这应该会推动美元/日元更接近126.00，并可能测试始于去年11月的下行趋势线。 (图片来源：FXTM) 中金公司研报指出，近期市场有声音预期日央行可能完全放弃YCC，这一意外如果发生，其影响与再度上调目标不可同日而语。从影响渠道和逻辑顺序看，由大及小分别是日债、日元、美债、再由此到全球其他资产。我们判断：1)美债：除非极端意外，短期有扰动，但不至于彻底逆转。2)日债：仍有抬升空间，但或冲高回落。3)日元：也有走高空间。极端假设下，倘若日债利率上冲至上述1.15%，那么235bp的美日利差对应美元兑日元或在~105，基本处于2020年疫情爆发前水平。 “恐怖数据”来袭美国方面，周三公布的最新生产者物价指数(PPI)和零售销售数据将是焦点。越来越明显的是，美国的通胀压力终于开始降温，尽管这并不一定是好消息，因为这主要是因为需求急剧下降。新商业订单大幅下降，这通常是几个季度后经济增长放缓甚至衰退的前兆。因此，本周的零售销售数据可能会吸引一些额外的关注，以了解消费者需求的最新情况。投资者猜测美联储将于下月加息25个基点，如果要改变这一共识，零售销售数据需要出现巨大意外。香港时间周三21:30，投资者将迎来美国去年12月零售销售数据，预计月率下降0.8%，此前美国11月零售销售月率下降0.6%。该数据将是判断消费者在美联储大幅加息后表现如何的重要指标。美国零售销售数据素有“恐怖数据”之称，因其通常对金融市场有较大的影响，因此很可能对美元、黄金等资产走势产生影响。美国去年12月数据显示通胀持续降温，本周将公布PPI数据，从制造业方面观察通膨是否还可能有进一步降温迹象。目前市场预估美国去年12月PPI年率增长7.2%，增幅较前值7.4%小幅下滑，而12月PPI月率料增长0.2%，前值为增长0.3%。日本、英国、德国本周也将公布最新PPI数据。此外，欧元区、日本、英国、加拿大、德国本周将公布CPI报告。经济学家预计，欧元区去年12月CPI终值年率料增长9.2%，与前值持平，不过月率可能进一步下滑至-0.3%，前值为-0.1%。由于对美联储的鹰派预期有所缓和，美元今年开局艰难。日本央行的政策转变，以及欧洲异常温暖的天气也起到了一定作用，这分别提振了日元和欧元。欧洲温暖的天气有助于缓解围绕能源危机的紧张情绪。不过，XM.com指出，在大多数主要经济体的状况都不如美国的情况下，很难预测美元会全面崩溃。从历史上看，当全球经济表现良好，周围没有太多风险时，美元往往会贬值，但今天的情况并非如此。因此，尽管美元大幅回调，但认为美元将走软似乎为时过早。世界经济论坛世界经济论坛(World Economic Forum)本周将在瑞士达沃斯举办年度会议。世界经济论坛日前发布警告称，“生活成本危机”将成为全球未来2年的最大风险。今年的达沃斯论坛回归冬季常规模式，将于1月16 日至20日举行，主题是“分裂世界中的合作”。据悉，本届论坛将侧重五大议题：如何解决当前能源和粮食危机，如何应对当前的高通胀、高负债，如何应对工业不景气，如何解决当前社会脆弱性问题，如何应对当前地缘政治风险。世界经济论坛创始人兼执行主席施瓦布日前在一次视频讲话中表示，当今世界确实面临很多危机，但更令人担心的是危机心态导致的短期决策行为，这或将导致世界面临破坏性后果。世界经济论坛管理委员会成员米雷克·杜谢克表示，基础设施投资，包括清洁能源投资，将成为本届年会关注重点之一，这些将为全球增长增添新动能。瑞士广播电视集团评论称，2023年将是令人不安、难以预测的一年，在新年伊始召开的世界经济论坛年会上，社会动荡的威胁将考验政商界精英们的胆识。

tqttier2023-01-16

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