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FX168财经报社(香港)讯由于对中国宏观经济的担忧，以及新冠疫情再次爆发，特别是在北京与广州两个地区，使得外汇市场感到紧张，美元的避险吸引力正在重新流行起来。市场观点展望，中国每天新增的冠状病毒案例可能对人民币构成下行风险。

小萧2022-11-22

缓的迹象越来越多的情况下，大举抛售这种避险货币可能还为时过早。这使得三菱日联金融集团避免说现在是时候看跌了。三菱日联金融集团外汇策略师Lee Hardman表示:“不可避免的是，一旦转折点到来，就会出现大幅下行，这正是目前的情况。”“现在的风险是，这一举措可能做过头了，因为目前美联储的紧缩周期还远远没有结束。” 交易员们将密切关注美国经济降温的任何进一步迹象，这些迹象可能使美联储在一系列大幅加息后放松油门。尽管四位官员强调货币政策需要保持紧缩，但他们仍支持放缓加息步伐。美联储官员认为有理由很快放缓加息步伐对技术图表观察人士来说，根据几个动能指标，美元可能会延续近期跌势，一路跌至8月低点。一个关键支撑位，即2021年5月至2022年9月涨势的32.8%斐波那契回档位，比当前现货水平低1.3%。（图源：彭博社）如果期权可提供参考的话，这可能是回撤的极限了。衡量市场头寸和人气的指标风险逆转指数已回落至5月以来对美元看涨情绪的最低水平，但这表明投资者并不相信会出现大规模抛售。

夏洛特2022-11-12

HYCM兴业投资原油日评：加息放缓VS需求忧虑，油价涨势受限

利率走高削弱了风险资产的前景，并增加了避险货币美元的吸引力。同时，美元走强制约了全球贸易和世界经济增长，反过来又影响了对美元的需求。美元可能正接近升势的后期阶段，但我们认为，现在指望美元逆转还为时过早。　　与此同时，欧盟（EU）准备抑制天然气价格，尽管人们对其提出的价格上限的计划反应不一，该计划或促使俄罗斯采取进一步行动，并可能有助于油价上涨。路透援引消息人士和文件指出，欧盟委员会周五将向27个欧盟成员国提出天然气价格"修正机制"，该措施旨在缓解价格上涨，但并非许多国家所寻求的固定上限。　　此外，地缘政治紧张局势也为油价提供些许支撑。伊朗塔斯尼姆通讯社10日报道称，伊朗伊斯兰革命卫队航空航天部队司令阿米尔-阿里•哈吉扎德当天宣布，伊朗研制出首枚高超音速弹道导弹。据称，该导弹能够突破所有防御系统，“是跨时代的飞跃”。路透社称，高超音速弹道导弹的成功研发可能会加剧西方国家对伊朗导弹能力的顾虑。另据法新社10日报道，国际原子能机构总干事格罗西当天就此事发表评论，称“伊朗高超音速导弹引发担忧”。　　然而，国际油价未能守住其自近两周来最低水平的反弹势头，因中国新冠疫情和俄乌战争的头条新闻挑战了原油买家信心。对中国冠状病毒状况的担忧是一个主要障碍。中国报告称，前一天的每日新冠肺炎新增病例略有下降，但结果仍然接近6个月来的最高水平。此外，多次封锁和对病毒状况恶化的担忧，以及零冠政策，突显出市场对世界最大大宗商品消费国需求减少的担忧。SPI Asset Management管理合伙人Stephen Innes表示：“对石油多头来说，不幸的是，这只是冰山一角，因为一连串利空的经济重要新闻让亚洲疫情受到关注...新冠病例的激增对石油市场来说就像铁砧一样沉重。” 　　俄罗斯从赫尔松地区撤退，以及此前占主导地位的地缘政治担忧缺乏重大负面因素，似乎也打压了原油价格。值得注意的是，美国每周原油库存的增加也对油价施加了下行压力。上周EIA原油库存增加390万桶，达到4.408亿桶，为2021年7月以来的最高水平。　　此外，全球经济衰退的担忧令原油需求前景黯淡，这在过去数月持续对油价构成打压。美国经济痛苦将在明年可能翻倍：美国人已经对2022年的经济感到不满，而共和党拿下对众议院的控制权可能会使2023年的经济前景雪上加霜。如果美联储为抑制高通胀而实施的大幅加息引发经济衰退，政府能提供的财政支持将减少。不仅如此，围绕债务上限的争斗也有可能使潜在的衰退进一步加剧。荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley表示，通常情况下，人们会认为政府能够在非常艰难的经济时期为家庭和企业提供一些帮助和支持。但考虑到美国即将诞生分裂政府，这似乎不太可能实现。野村证券资深美国经济学家Robert Dent认为，美国的经济衰退不会是短暂的、轻度的衰退。预计经济下滑将从当前季度开始，持续15个月，到2024年，失业率将从目前的3.7％升至6.4％。　　展望未来，原油交易商可能会密切关注新的风险催化剂。美国油服公司贝克休斯（Baker Huges）的每周原油钻井平台数是原油市场的焦点之一。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，截至11月4日当周，原油钻井总数增加3座至613座，预期为612座。若数据显示原油活跃钻井进一步增加，料给油价带来下行压力。与此同时，围绕经济衰退的议论仍是油市的主要重大风险。此外，全球疫情发展仍然值得关注。　　美元指数　　美元指数周四小幅低开后震荡上扬，触及110.992多日高点，但随着低于预期的美国通胀数据和初请失业金人数出炉后，美元指数大幅跳水跌至8月19日以来新低约108.037水平，因经济数据重新引发了市场对美联储可能在相对短期内调整激进加息步伐的猜测和多位美联储决策者支持放慢加息步伐。因此，美国国债收益率被压低至关键趋势线以下，10年期基准国债收益率跌至3.8387％，为约一个月以来的最低水平，缩小了美国国债与外国国债收益率之间的差距，这削弱了美元的吸引力。　　美国劳工部周四公布的数据显示，截至11月5日当周，首次申领失业救济金人数为22.5万，略高于市场预期的22万，前一周数据由21.7万上修为21.8万。而截至10月29日当周续请失业金人数为149.3万，比前一周修正后的148.7万（修正前为148.5）万增加了6千，为七个月来的新高，但仍然没有处于令人不安的水平。上周美国申请失业救济人数小幅上升，但就业市场仍保持健康，尽管近期裁员已开始蔓延至受利率飙升影响最大的行业，如房地产和科技行业。尽管美联储为了给经济降温和抑制通胀已六次上调基准利率，但今年初请失业金人数仍处于历史低位。劳动力市场韧性给了美联储继续收紧货币政策的理由，也使经济暂时保持增长。　　美国劳工统计局周四发布报告称，美国10月份消费者价格指数（CPI）同比增幅从9月份的8％降至7.7％，低于市场预期的8％。不包括波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比增幅从6.6％降至6.3％，低于分析师预期的6.5％。而CPI和核心CPI环比分别上涨为0.4％和0.3％，均低于预期。10月通胀放缓鼓舞人心，但要让通胀回到美联储能够容忍的水平，还有很长的路要走。尽管如此，今天的通胀数据降低了美联储在12月14日会议上再次加息75个基点的机率。也就是说，从7月到10月，核心通胀年率为5.8％，这对美联储来说还是会认为通胀处在过高水平。可能还需要几个月的时间，美联储才会确信通胀确实正在回落至2％的目标。总得来说，我们预计，在可预见的未来，美联储政策制定者仍将倾向于实施激进的紧缩的货币政策。　　费城联储主席哈克周四表示，美联储可能在未来几个月放缓加息步伐。美联储需要评估加息对经济的影响。美联储未来的加息将取决于数据。看到了经济活动速度放缓的迹象。就业市场依然火热，但预计明年失业率将升至4.5％。预计2023年美国经济将增长1.5％。今年核心个人消费物价通胀将放缓至4.8％。支持在基金利率达到4.5％左右时暂停加息。　　达拉斯联储主席洛根表示，10月CPI数据令人欣慰，但仍有很长的路要走。或许很快就应该放慢加息的步伐，这样美联储就能更好地评估金融和经济状况的演变。不认为放缓加息步伐的决定与即将出炉的数据有特别密切的关系。货币政策现在必须聚焦于迅速恢复物价稳定。针对利率的金融体系调整是可以预期的，而且是适当的，以缓和需求和降低通胀。　　旧金山联储主席戴利在评论10月消费者物价指数（CPI）报告时指出，这是好消息，一个月的通胀数据还不足以宣告美联储在应对通胀方面取得胜利。通胀预期一直非常稳定。我们不会致力于调降通胀预期。我们必须坚决降低通胀。我们将继续调整政策，直到这项彻底完成工作。现在的政策是适度限制性政策。现在是放缓加息步伐的时候了。联邦基金利率的峰值将是多少，存在很多不确定因素。我支持联邦基金利率逐步接近峰值。暂停加息不是目前应该讨论的话题。　　克利夫兰联储主席梅斯特表示，虽然出现了一些通货膨胀缓和的新迹象，但美联储面临的主要风险仍然是，美联储没有采取足够积极的行动来抑制相当高企的价格压力。目前的通胀水平、其广泛程度和持续程度来看，我认为将需要实施更具限制性的货币政策，并在一段时间内维持这一限制性政策，以便将通胀处在可持续回落轨道，接近2％。通胀预测继续存在一些上行风险，目前更大的风险来自美联储紧缩政策力度还太小。周四公布的10月美国通胀暗示整体通胀和核心通胀出现回落。　　堪萨斯城联储主席乔治周四重申，支持美国放缓加息步伐，呼吁采取“更慎重”的方式，让美联储有时间判断借贷成本上升对经济造成的影响。乔治在堪萨斯城联邦储备银行和达拉斯联邦储备银行联合主办的能源会议上表示，我仍然认为，以稳健而审慎的方式提高政策利率好处很多。毫无疑问，货币政策必须对高通胀做出果断反应，以避免通胀根深蒂固对今后通胀预期造成影响。在政策制定者判断经济因加息出现的反应时，采取更审慎的加息方式可能特别有用。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线持平；随机指标进入超卖区。　　4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在84.70-88.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月10日高点87.30，突破后将上探11月4日低点87.80，然后是11月8日低点88.40和11月9日高点89.10，以及11月3日高点89.65和11月2日高点90.30，；而下方支持留意11月11日低点86.30，跌破后将下探11月9日低点85.50，然后是10月19日高点85.00和11月10日低点84.70，以及10月26日低点84.15和10月21日低点83.15。　　布伦特原油　　日图：保利加通道趋平，油价靠近中轨发展；14和20日均线看跌；随机指标自超卖区回升。　　4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在92.30-95.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月10日高点94.30，突破将上探11月8日低点95.00，然后是11月9日高点95.60和11月3日高点95.95，以及11月2日高点96.45和11月7日低点97.10；而下方支持留意11月11日低点93.30，跌破将下探9月22日高点92.80，然后是11月9日低点92.30和11月10日低点91.70，以及10月21日低点91.00和10月17日低点90.80。　　周五关注：　　美国11月密歇根大学消费者信心指数初值　　贝克休斯每周原油钻井平台数

金融界2022-11-11

兴业投资：加息放缓VS需求忧虑，油价涨势受限

利率走高削弱了风险资产的前景，并增加了避险货币美元的吸引力。同时，美元走强制约了全球贸易和世界经济增长，反过来又影响了对美元的需求。美元可能正接近升势的后期阶段，但我们认为，现在指望美元逆转还为时过早。与此同时，欧盟(EU)准备抑制天然气价格，尽管人们对其提出的价格上限的计划反应不一，该计划或促使俄罗斯采取进一步行动，并可能有助于油价上涨。路透援引消息人士和文件指出，欧盟委员会周五将向27个欧盟成员国提出天然气价格"修正机制"，该措施旨在缓解价格上涨，但并非许多国家所寻求的固定上限。此外，地缘政治紧张局势也为油价提供些许支撑。伊朗塔斯尼姆通讯社10日报道称，伊朗伊斯兰革命卫队航空航天部队司令阿米尔-阿里?哈吉扎德当天宣布，伊朗研制出首枚高超音速弹道导弹。据称，该导弹能够突破所有防御系统，“是跨时代的飞跃”。路透社称，高超音速弹道导弹的成功研发可能会加剧西方国家对伊朗导弹能力的顾虑。另据法新社10日报道，国际原子能机构总干事格罗西当天就此事发表评论，称“伊朗高超音速导弹引发担忧”。然而，国际油价未能守住其自近两周来最低水平的反弹势头，因中国新冠疫情和俄乌战争的头条新闻挑战了原油买家信心。对中国冠状病毒状况的担忧是一个主要障碍。中国报告称，前一天的每日新冠肺炎新增病例略有下降，但结果仍然接近6个月来的最高水平。此外，多次封锁和对病毒状况恶化的担忧，以及零冠政策，突显出市场对世界最大大宗商品消费国需求减少的担忧。SPI Asset Management管理合伙人Stephen Innes表示：“对石油多头来说，不幸的是，这只是冰山一角，因为一连串利空的经济重要新闻让亚洲疫情受到关注...新冠病例的激增对石油市场来说就像铁砧一样沉重。” 俄罗斯从赫尔松地区撤退，以及此前占主导地位的地缘政治担忧缺乏重大负面因素，似乎也打压了原油价格。值得注意的是，美国每周原油库存的增加也对油价施加了下行压力。上周EIA原油库存增加390万桶，达到4.408亿桶，为2021年7月以来的最高水平。此外，全球经济衰退的担忧令原油需求前景黯淡，这在过去数月持续对油价构成打压。美国经济痛苦将在明年可能翻倍：美国人已经对2022年的经济感到不满，而共和党拿下对众议院的控制权可能会使2023年的经济前景雪上加霜。如果美联储为抑制高通胀而实施的大幅加息引发经济衰退，政府能提供的财政支持将减少。不仅如此，围绕债务上限的争斗也有可能使潜在的衰退进一步加剧。荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley表示，通常情况下，人们会认为政府能够在非常艰难的经济时期为家庭和企业提供一些帮助和支持。但考虑到美国即将诞生分裂政府，这似乎不太可能实现。野村证券资深美国经济学家Robert Dent认为，美国的经济衰退不会是短暂的、轻度的衰退。预计经济下滑将从当前季度开始，持续15个月，到2024年，失业率将从目前的3.7%升至6.4%。展望未来，原油交易商可能会密切关注新的风险催化剂。美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数是原油市场的焦点之一。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，截至11月4日当周，原油钻井总数增加3座至613座，预期为612座。若数据显示原油活跃钻井进一步增加，料给油价带来下行压力。与此同时，围绕经济衰退的议论仍是油市的主要重大风险。此外，全球疫情发展仍然值得关注。美元指数美元指数周四小幅低开后震荡上扬，触及110.992多日高点，但随着低于预期的美国通胀数据和初请失业金人数出炉后，美元指数大幅跳水跌至8月19日以来新低约108.037水平，因经济数据重新引发了市场对美联储可能在相对短期内调整激进加息步伐的猜测和多位美联储决策者支持放慢加息步伐。因此，美国国债收益率被压低至关键趋势线以下，10年期基准国债收益率跌至3.8387%，为约一个月以来的最低水平，缩小了美国国债与外国国债收益率之间的差距，这削弱了美元的吸引力。美国劳工部周四公布的数据显示，截至11月5日当周，首次申领失业救济金人数为22.5万，略高于市场预期的22万，前一周数据由21.7万上修为21.8万。而截至10月29日当周续请失业金人数为149.3万，比前一周修正后的148.7万(修正前为148.5)万增加了6千，为七个月来的新高，但仍然没有处于令人不安的水平。上周美国申请失业救济人数小幅上升，但就业市场仍保持健康，尽管近期裁员已开始蔓延至受利率飙升影响最大的行业，如房地产和科技行业。尽管美联储为了给经济降温和抑制通胀已六次上调基准利率，但今年初请失业金人数仍处于历史低位。劳动力市场韧性给了美联储继续收紧货币政策的理由，也使经济暂时保持增长。美国劳工统计局周四发布报告称，美国10月份消费者价格指数(CPI)同比增幅从9月份的8%降至7.7%，低于市场预期的8%。不包括波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比增幅从6.6%降至6.3%，低于分析师预期的6.5%。而CPI和核心CPI环比分别上涨为0.4%和0.3%，均低于预期。10月通胀放缓鼓舞人心，但要让通胀回到美联储能够容忍的水平，还有很长的路要走。尽管如此，今天的通胀数据降低了美联储在12月14日会议上再次加息75个基点的机率。也就是说，从7月到10月，核心通胀年率为5.8%，这对美联储来说还是会认为通胀处在过高水平。可能还需要几个月的时间，美联储才会确信通胀确实正在回落至2%的目标。总得来说，我们预计，在可预见的未来，美联储政策制定者仍将倾向于实施激进的紧缩的货币政策。费城联储主席哈克周四表示，美联储可能在未来几个月放缓加息步伐。美联储需要评估加息对经济的影响。美联储未来的加息将取决于数据。看到了经济活动速度放缓的迹象。就业市场依然火热，但预计明年失业率将升至4.5%。预计2023年美国经济将增长1.5%。今年核心个人消费物价通胀将放缓至4.8%。支持在基金利率达到4.5%左右时暂停加息。达拉斯联储主席洛根表示，10月CPI数据令人欣慰，但仍有很长的路要走。或许很快就应该放慢加息的步伐，这样美联储就能更好地评估金融和经济状况的演变。不认为放缓加息步伐的决定与即将出炉的数据有特别密切的关系。货币政策现在必须聚焦于迅速恢复物价稳定。针对利率的金融体系调整是可以预期的，而且是适当的，以缓和需求和降低通胀。旧金山联储主席戴利在评论10月消费者物价指数(CPI)报告时指出，这是好消息，一个月的通胀数据还不足以宣告美联储在应对通胀方面取得胜利。通胀预期一直非常稳定。我们不会致力于调降通胀预期。我们必须坚决降低通胀。我们将继续调整政策，直到这项彻底完成工作。现在的政策是适度限制性政策。现在是放缓加息步伐的时候了。联邦基金利率的峰值将是多少，存在很多不确定因素。我支持联邦基金利率逐步接近峰值。暂停加息不是目前应该讨论的话题。克利夫兰联储主席梅斯特表示，虽然出现了一些通货膨胀缓和的新迹象，但美联储面临的主要风险仍然是，美联储没有采取足够积极的行动来抑制相当高企的价格压力。目前的通胀水平、其广泛程度和持续程度来看，我认为将需要实施更具限制性的货币政策，并在一段时间内维持这一限制性政策，以便将通胀处在可持续回落轨道，接近2%。通胀预测继续存在一些上行风险，目前更大的风险来自美联储紧缩政策力度还太小。周四公布的10月美国通胀暗示整体通胀和核心通胀出现回落。堪萨斯城联储主席乔治周四重申，支持美国放缓加息步伐，呼吁采取“更慎重”的方式，让美联储有时间判断借贷成本上升对经济造成的影响。乔治在堪萨斯城联邦储备银行和达拉斯联邦储备银行联合主办的能源会议上表示，我仍然认为，以稳健而审慎的方式提高政策利率好处很多。毫无疑问，货币政策必须对高通胀做出果断反应，以避免通胀根深蒂固对今后通胀预期造成影响。在政策制定者判断经济因加息出现的反应时，采取更审慎的加息方式可能特别有用。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线持平；随机指标进入超卖区。 4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在84.70-88.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月10日高点87.30，突破后将上探11月4日低点87.80，然后是11月8日低点88.40和11月9日高点89.10，以及11月3日高点89.65和11月2日高点90.30，；而下方支持留意11月11日低点86.30，跌破后将下探11月9日低点85.50，然后是10月19日高点85.00和11月10日低点84.70，以及10月26日低点84.15和10月21日低点83.15。布伦特原油日图：保利加通道趋平，油价靠近中轨发展；14和20日均线看跌；随机指标自超卖区回升。 4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在92.30-95.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月10日高点94.30，突破将上探11月8日低点95.00，然后是11月9日高点95.60和11月3日高点95.95，以及11月2日高点96.45和11月7日低点97.10；而下方支持留意11月11日低点93.30，跌破将下探9月22日高点92.80，然后是11月9日低点92.30和11月10日低点91.70，以及10月21日低点91.00和10月17日低点90.80。周五关注：美国11月密歇根大学消费者信心指数初值贝克休斯每周原油钻井平台数 2022-11-11

兴业投资2022-11-11

发生了什么？美元“飞流直下”近300点、人民币暴拉超1100点投行警告美元逆转走势尚早

在削弱风险资产的前景，并提升了美元作为避险货币的吸引力。同时，美元走强制约了全球贸易和世界经济增长，反过来又影响了对美元的需求。” “美元可能正在接近升势的后期阶段，但我们认为，现在指望美元逆转还为时过早。” 眼下，市场将焦点转向定于周五公布的密歇根州消费者信心初值以及美国中期选举的进展。美元指数相关水平技术上，Piovano指出，如果跌破108.62(11月10日低点)，则有可能跌破107.68(9月13日低点)，并最终达到104.73(200日移动平均线)。另一方面，上行初步阻力位于113.14(11月3日高点)，更大阻力位于113.88(10月13日高点)，如突破将上探114.76(9月28日触及的2022年高点)。

夏洛特2022-11-11

全球来到“重要时刻”！耶伦警告全球经济“危险且动荡” 美国正密切关注“潜在弱点”

在美联储大举收紧周期的支撑下，美元仍是避险货币。耶伦说:“到目前为止，美国金融体系还不是经济不稳定的根源。尽管我们继续关注新出现的风险，但我们的系统仍保持弹性，并在不确定性中继续良好运行。” 耶伦将美国国债市场称为“我们金融体系的基石”，财政部致力于加强其吸收冲击的能力。 “今天的国债市场反映出经济前景的不确定性增加，但交易量强劲，投资者能够执行交易。然而，在过去几年里，我们看到这个关键市场出现了一些压力。”“这些事件凸显了增强韧性的重要性。财政部正在与金融监管机构合作，推进改革，提高国债市场吸收冲击和干扰的能力，而不是放大它们。” 耶伦还在密切关注市场波动加剧，这可能暴露出非银行金融中介的脆弱性。她表示:“金融监管机构一直在共同努力，更好地监控私人基金的杠杆率，并制定政策，以减少可能导致投资者挤兑货币市场基金和开放式债券基金的先发优势。” 耶伦将生产率增长缓慢和劳动力参与率下降列为长期存在的结构性问题。“当然，我们面临着严峻的挑战。我知道这几年对美国人民来说是艰难的。但我们迄今取得的进展表明，我们的国家可以做什么。我们经历了所有主要发达经济体中最强劲的复苏……我相信我们也能度过当前的难关。” 她还谈到了数字资产，指出创新必须与适当的监管相平衡。“缺乏适当监管的创新可能导致严重的破坏和伤害。作为这一努力的一部分，财政部及其相关机构最近完成了联邦政府对数字资产最全面的审查。这些报告是我们为促进这一领域负责任的创新所做的最重要的努力。”“我们的目标是实现数字资产的潜在收益，同时减轻和最小化其风险。”

夏洛特2022-10-25

美元何时见顶？花旗：全球经济复苏之际 “美联储鸽派”放缓加息难说服抛售美元避风港

“我怀疑美元疲软能否持续，美元目前是避险货币，”Kong说。现在焦点转移到下个月的美联储政策会议上，预计将再次加息75个基点。美元兑日元报147.43，与前一交易日触及的32年高点147.665相差不远。投资者仍密切关注政府干预以支撑脆弱的货币，日本财务大臣铃木俊一重申政府准备采取“适当行动”应对货币过度波动。上个月，日本自1998年以来首次干预买入日元，试图支撑受重创的日元。澳大利亚国家银行的外汇策略师罗德里戈·卡特里尔(Rodrigo Catril)表示，这里的任何干预都将与贬值速度有关，而不是具体水平。与此同时，英镑兑美元最新报1.1309美元，当日下跌0.18%，扭转了早前因英国政府财政计划可能掉头而导致大幅上涨。澳元兑美元上涨0.22%至0.631美元，脱离前一交易日触及的两年半低点。美国通胀根深蒂固通货膨胀正在向美国经济中蔓延，使人们寄希望于美联储将减少可能使美国乃至世界陷入衰退的加息的大门。不包括食品和能源在内的核心通胀率在9月份较上年同期跃升至6.6%的40年高点，超过预期并引发美国债券市场下滑，因为投资者押注美联储将被迫再增加两个75基点。这给已经放缓的美国经济带来了麻烦，因为飙升的价格侵蚀了薪水，而更高的借贷成本压低了房地产市场。周四的通胀报告显示了广泛的价格压力，食品、住所和医疗服务的成本大幅上涨。 SPI Asset Management管理合伙人斯蒂芬·英尼斯在一份报告中表示：“美联储不可能在今年考虑支点，整个经济都明显感受到了通胀的第二轮影响。”数据公布后，美股下跌，但随后反弹。美国国债收益率回落，但当天仍保持较高水平，衡量抵押贷款利率的一项关键指标飙升至接近7%的20年高位。根据美国劳工统计局的数据，9月份总体消费者价格通胀率为8.2%，连续第七个月保持在8%以上。食品成本比去年同期上涨超过11%，抵消了汽油价格的下跌，租金继续攀升。另一个月的价格飙升是美国总统拜登现在最不想看到的事情。拜登竞选活动在不到四个星期的中期选举中保持微弱的国会多数席位，但他一直希望大流行的价格飙升很快就会消失，尽管他警告美国人他们可能会面临“轻微的衰退”。9月份的消费者价格数据以及美联储可能的反应只会加剧这种风险，拜登和他的经济团队周四表示，数据有进展的迹象，并指责共和党接管国会将推高成本。美国通胀的持续对世界其他地区来说同样是个坏消息，世界其他地区越来越感受到美联储控制物价的斗争所带来的压力。美国利率的迅速攀升，美联储已经将基准利率从3月份的近零水平提高到3.25%，已将美元推高至20年来的高位，并迫使其他央行跟上步伐，否则将面临进一步贬值的风险。“每个人都必须遵循，”这是欧盟最高外交官Josep Borrell所说的。

小萧2022-10-14

兴业投资：衰退削弱需求，国际油价再跌逾2%

以及对衰退的担忧和地缘政治风险，继续令避险货币美元受益，美元走强使原油对非美国买家来说更加昂贵。市场似乎相信，美联储将继续以更快的速度加息，以抑制通胀，并已消化了11月美联储将再次大幅加息75个基点的预期。美联储副主席布雷纳德(Lael Brainard)隔夜发表的鹰派言论进一步提升了押注。美国能源部副部长David Turk周二表示，美国可以在未来几周和几个月内根据需要动用紧急石油储备来对抗高油价。Turk在Axios的一个活动上说，“我们仍有一些额外的能力，在未来几周和几个月内根据需要使用战略石油储备。” 拜登政府3月份时宣布将历史性释放1.8亿桶储备原油，交付工作将持续到11月，迄今已经从储备中出售了约1.65亿桶石油。然而，俄罗斯与乌克兰冲突的进一步升级，这在一定程度上引发供应趋紧忧虑，给油价提供一些支撑。周二，乌克兰多地发生爆炸，乌全境响起防空警报。俄国防部随后证实，俄军对乌克兰能源系统设施和军事指挥目标进行了“大规模打击”。乌克兰总统泽连斯基继续呼吁七国集团(G7)领导人提供更多的防空能力，G7誓言“只要有需要”，就会一直支持基辅。德国国防部的一位消息人士说，德国已向乌克兰提供IRIS-T防空系统。白宫则表示，美国正在加快向乌克兰运送先进的NASAMS防空系统。北约表示，在俄罗斯在乌克兰的一连串战场失利后，正在密切监视俄罗斯的核力量，而且在波罗的海天然气管道最近遭到袭击后，盟国也在加强关键基础设施周围的安保。沙特无视美国在OPEC+减产前的警告，这或导致美国和沙特之间关系紧张。据华尔街日报报道，知情人士透露，在OPEC及其以俄罗斯为首的盟国宣布大规模减产的几天前，美国官员致电沙特和其他海湾产油国官员，紧急呼吁将减产决定再推迟一个月。但得到的回答是：“不”。知情人士称，美国官员警告沙特领导人，减产将被视为沙特在俄乌冲突中站在俄罗斯一边的明确选择，此举将削弱美方对沙特本已日渐减弱的支持。沙特官员拒绝了这些要求，他们认为这是拜登政府的政治策略，目的是在美国中期选举前避免出现坏消息，而高油价和通胀一直是竞选活动的中心议题。接下来，市场焦点将转向OPEC和美国能源信息署(EIA)的短期能源展望月度报告及美国石油学会(API)的每周原油库存报告(该报告因美国哥伦比亚日推迟一天发布)。由于中国推崇零冠策略而实施封锁限制，以及乌俄冲突持续和全球经济衰退的忧虑，各能源机构可能对原油需求前景发表悲观言论。若果真如此，油价料面临下行压力。截至9月30日当周，API原油库存减少177万桶至4.265亿桶，前值增加415万桶，预期增加196.6万桶。若库存增加将会加大油价下行压力。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论、伊朗核协议和全球疫情发展。美元指数美元指数周二早盘触及113.50近两周高点后回落，因英国央行首次购买与指数挂钩的英国国债，一度提升市场情绪，削弱了美元的避险需求。但随着美联储政策制定者梅斯特发表鹰派讲话，加之美债收益率逆转了前一日从多日高位的回落走势，美元的吸引力再度强化，支撑美元指数自112.41低点反弹。即便如此，美联储会议纪要公布前的谨慎情绪和小幅向好的股指期货对美元指数的多头构成了挑战。我们听到美联储官员周一发表了一些不那么强硬的言论。不过，荷兰国际集团经济学家仍预计，美元的表现将优于其他货币。联邦公开市场委员会中最“鸽派”的两位委员——莱尔?布雷纳德和查尔斯?埃文斯——似乎在重申对抗通胀承诺的同时，对过度紧缩采取了更加谨慎的态度。市场参与者几乎毫无疑问地认为，FOMC内部的总体共识是坚定的鹰派立场，11月加息75个基点不应受到鸽派的特别挑战。我们仍然认为，目前市场总体叙事主要对美元有利，预计美元指数将在未来几天试探9月底触及数十年高点114.76。同时，布朗兄弟哈里曼经济学家也报告称，不断攀升的美国国债收益率将继续推高美元。持续的避险情绪，以及美联储政策收紧风险的最终重新定价，可能会使美元在最近的调整之后继续反弹。我们认为，美国国债收益率的普遍上升将继续下去，为美元提供进一步的支撑。克利夫兰联储主席梅斯特周二重申，他们在降低通胀方面尚未取得任何进展。货币政策需要调整到限制性水平。预计美联储不会在2023年降低利率。到了一定时刻，随着通膨回落，我们将希望放缓加息速度，或将加息政策维持一段时间，同时评估我们所推出措施所造成的累积影响。美联储加息的幅度将取决于经济状况。居高不下且持续的通胀仍是经济面临的最大挑战。到2023年底，失业率将达到4.5%，2024年将进一步上升。预计明年通胀率将降至3.5%，到2025年降至2%。可能的冲击可能使美国经济陷入衰退。美联储致力于使用一切工具来降低通胀。预计未来几年将出现增长乏力。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价向中轨回落，14和20日均线看涨；随机指标走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价向下轨回落，14和20日均线看跌；随机指标走低。 1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在87.05-90.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月12日高点89.05，突破后将上探10月10日低点90.50，然后是10月11日高点91.30和10月9日低点92.40，以及10月7日高点93.25和10月10日高点93.60；而下方支持留意10月11日高点87.90，突破后将下探10月6日低点87.05，然后是9月21日高点86.65和9月22日高点85.95，以及10月5日低点85.40和10月3日高点84.50。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价向中轨回落，14和20日均线看涨；随机指标走低。 4小时图：保利加通道扩散，油价靠近中轨发展；14和20均线看跌；随机指标走低。 1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在92.35-95.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月12日高点94.15，突破将上探10月6日高点94.95，然后是10月10日低点95.60和10月11日高点96.45，以及8月30日低点97.50和10月10日高点98.60；而下方支持留意10月11日低点93.10，跌破将下探10月4日高点92.35，然后是9月12日低点91.20和10月5日低点90.90，以及9月29日高点90.10和9月28日高点89.45。周三关注：美国9月生产者价格指数(PPI) OPEC短期原油展望月报美国能源信息署短期原油展望月报明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话美联储理事巴尔发表讲话美联储9月货币政策会议纪要 2022-10-12

兴业投资2022-10-12

跌回11年前！恒生指数收四连阴，何时到底？

至系统性金融风险。　　例如，作为三大避险货币之一的日元，较美元贬值超20%(截止9月底)。同样，尽管香港采用联系汇率制度，通过自动利率调节机制及履行兑换保证来维持港币(与美元)汇率的稳定。在联系汇率制的框架下，中国香港的货币政策目标是维持港币汇率稳定。中国香港金管局维持汇率稳定的过程，就是执行货币政策操作的过程。　　尽管自5月12日至今香港金管局已累计34 次买入港币，共计2189.61亿港元，但目前港币与美元的汇率已极限接近7.85弱方兑换保证(目前约为1：7.849845，10月11日)。　　持续的汇率压力使得香港的资本外流压力比较严重，这也同样影响到股票市场的流动性状况，进而产生杀估值效应。从历史数据看，汇率贬值与市盈率确实存在一定的相关关系和领先滞后关系，即汇率出现大幅贬值，往往意味着之后市盈率的下调。　　而在市场预期美联储将再度加息的情况下，市场的流通性会进一步收紧(不仅影响到香港股市，更影响到全球股市)。　　港股何时会见底？　　近年来，港股表现极为“拉胯”，恒生指数目前跌至16800点，创下了近11多年的新低，自高点回撤幅度已经逼近45%。连续的大跌也使得投资者对港股颇为失望，港股究竟何时见底？　　2000年以来，港股经历过5次大底，分别发生在2003年4月、2008年10月、2011年10月、2016年2月和2020年3月。通过梳理这5次底部特征，海通证券发现港股见底往往需要美股和A股企稳回升。　　来源：海通证券　　通过复盘回顾历史上港股见底背景，发现港股走势与A股、美股均高度相关。主要原因在于，港股作为离岸市场，基本面由内地经济决定，而流动性又受到海外市场影响。港元与美元直接挂钩、2020年外资交易占比达到41.2%(美资23.2%)，说明港股与美股走势关系密切。　　来源：海通证券　　海通证券认为，随着保交楼、稳增长政策落地，有望催化A股再次开启一轮上涨，从而对港股形成正向的拉动作用。但是美股何时见底尚未清晰，NBER指标显示美国经济在今年7月时已经进入技术性衰退，按照历史规律，美股在美国经济衰退中后期才见底，因此预计美股大约在今年四季度或明年初见底，这就意味着美股对港股可能仍有负面影响。　　目前估值处于历史低位　　好的一点是，当前各大港股公司都开始回购自家股票。包括腾讯控股、小米集团、京东集团、潍柴动力、友邦保险和长城汽车等多家公司已回购一定数量。其中腾讯控股已连续35个交易日进行回购操作，年内累计回购金额累计超220亿港元。　　南下资金也加入了“抄底大军”，今年8月南下资金成交额占港股总成交额比例达到13.3%。9月中旬以来，南下资金流入更是加快恢复，国庆前最后一个港股通交易日单日净流入近60亿港元，创6月30日以来高点。　　港股的持续回调，对于公募基金来说也已颇具吸引力。数据显示，公募基金也在持续加仓港股。此前便有易方达基金举牌海吉亚医疗，被动基金方面，恒生ETF、恒生科技ETF、恒生科技指数ETF、恒生互联网ETF等被动基金9月来持续获得净申购。净申购份额在8.94亿份至24.32亿份不等。　　兴业证券此前研究表明，恒生指数价格与公司回购数量呈现负相关走势，大规模的公司回购往往预示着阶段性底部，并且后续均伴随着一波上涨行情。　　随着恒生指数跌至如今位置，目前港股已破净，估值处于历史低位。部分公司整体已然具备较高的投资价值和投资回报。然而，“否极泰来”并不是在某一时刻完成的，是在反复怀疑、犹豫，绝望中逐渐产生的，港股目前或许正在经历这样的时刻。

证券之星2022-10-11

黄金周评：太刺激！非农“当头一棒”让黄金1700关口“覆水难收” 下周CPI能否让鲍威尔“回头”决定金价走向

，也支撑了对零收益率黄金的需求。这种避险货币的下跌给黄金带来了一些喘息的机会，金价在上周跌至2020年4月以来的最低水平后出现了小幅回升。美元跌势不止黄金大涨26美元黄金价格周二(10月4日)上涨逾1%，达到三周以来的高点，因投资者希望美联储可能采取不那么激进的加息方式，美元和美国国债收益率回落。美市尾盘，现货黄金收报1726.18美元/盎司，大幅上涨26.63美元或1.57%，日内最高触及1729.48美元/盎司，最低触及1695.01美元/盎司。美国劳工部周二公布的数据显示，7月份的职位空缺数量从7月份的1120万降至1010万，而市场预期为1110万。雇佣人数略有上升，而总离职人数增加了18.2万人。当月，自愿离职的人数增加了10万人，达到416万人。美联储密切关注就业岗位空缺数据，该委员会正试图扭转失控的通货膨胀。美联储感兴趣的一个主要领域是极度紧张的劳动力市场，该市场显示每两个就业岗位空缺对应一个就业岗位。8月份，这一比率降至1.67:1。眼下，市场正紧盯定于周三公布的ADP就业报告和定于周五公布的月度非农就业报告，目前预计后者将显示，美国9月就业人数增加26.5万人。经济学家预计失业率将维持在3.7%，略高于50年来的低点，平均时薪将再次坚实增长。日内，指标美国10年期国债收益率下滑3个基点至33.621%；美元延续跌势，收盘下跌1.33%，这令黄金对其他货币持有者更便宜。 RJO Futures的高级市场策略师Bob Haberkorn表示，“市场在某种程度上已经消化了美联储将略微退让的预期，这就是金价和银价反弹的原因。” 数据突给多头当头一棒黄金冲高回落黄金和白银价格周三(10月5日)收低，此前一天分别创下三周和三个月来的最高水平。分析师将贵金属价格回落归咎于美国国债收益率和美元的上升。美市尾盘，现货黄金收报1716.13美元/盎司，下跌10.05美元或0.58%，日内最高触及1727.70美元/盎司，最低触及1700.32美元/盎司。日内公布的数据显示，美国民间雇主9月增加招聘，暗示尽管利率上升且金融环境收紧，但对工人的需求依然强劲。美国9月ADP就业人数录得20.8万人，略好于预期的20万人，前值13.2万人。随后公布的另一项数据显示，美国9月ISM非制造业指数从8月份的56.9降至56.7，但高于预期的56，表明尽管通胀高企、利率不断上升、人们对经济前景的担忧日益加剧，服务业需求依然健康。虽然黄金和白银在过去几个交易日大幅上涨，但贵金属分析师预计，这种上涨势头现在已经失去动力，需要美国国债收益率下降和美元走软才能继续。 “过去几天，我们看到金价强劲反弹，但可能需要另一只援助之手来提供支撑。这可能需要美国国债收益率下滑和美元走软的帮助，而美元走软很大程度上取决于即将出炉的数据，尤其是周五的就业报告，”OANDA高级市场分析师Craig Erlam表示。非农大戏即将登场贵金属罕见分道扬镳金价周四(10月6日)下跌，受美元和美国国债收益率走强打压，同时投资者准备迎接可能影响美联储货币政策轨迹的美国就业数据。美市尾盘，现货黄金收报1712.42美元/盎司，下跌3.71美元或0.22%，日内最高触及1725.44美元/盎司，最低触及1706.79美元/盎司。在黄金下跌之际，其他贵金属逆势上涨：现货白银收盘上涨0.02%，至20.642美元/盎司；现货铂金收涨0.41%，报920.44美元/盎司；现货钯金收涨0.07%，至2254.00美元/盎司。周四公布的数据显示，美国上周初请失业金人数增加2.9万人，至21.9万人的五周高位，可能是美国经济放缓导致裁员增加的迹象。分析师称，由于美债收益率和美元反弹，金价回吐了本周稍早的涨幅。下周前瞻尽管华尔街已转向看跌，但Kitco News黄金周度调查显示，散户投资者仍看好黄金，人气较上周有所改善。本周，共有19位市场专业人士参加了Kitco News的华尔街调查。其中11位分析师(58%)下周看空金价，5位分析师(26%)看好黄金短期前景，3位分析师(16%)表示短期内对黄金持中性看法。散户方面，790位受访者参加了在线调查。共有451位受访者(占57%)预计金价将上涨，另有222人(28%)预测金价将下跌，剩下的117人(占15%)预计金价将横盘整理。（图源：Kitco）尽管黄金可能面临一些短期抛售压力，但一些分析师预计黄金将得到良好支撑。Adrian Day Asset Management总裁Adrian Day说，他认为金价短期内不会走软。 “经济正在转为负值，全球经济正受到强势美元的伤害。在某个时刻，某种东西会崩溃，美元会下跌，或者美联储会暂停(或两者都有)，金价将会回升。” Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，他下周看空金价，但他补充称，长期涨势远未结束。他指出，避险需求应继续为价格提供支撑。 “黄金投资者必须保持耐心，关注长期潜力。一旦美联储完成加息，黄金将是最佳交易，”他表示。“但我们必须等待美联储转向，这需要的时间可能要比一些人预期的更长。” 尽管市场上存在明显的看空情绪，但一些分析师认为，近期黄金有进一步上涨的潜力。 City Index高级市场分析师Matthew Simpson指出，在金价本周收在1700美元上方之际，12月黄金期货看涨期权增加是一个看涨信号。他补充说，尽管金价在过去一周有所上涨，但市场仍处于超卖状态。本周初的贸易数据显示，黄金空头押注处于四年来的最高水平。一些分析师曾表示，那些面临风险的空头需要更多时间才能出脱。一些分析师表示，金价走势将取决于下周公布的消费者价格指数(CPI)。分析师们表示，如果该报告显示通胀大幅下降，那么可能促使市场降低对美联储下个月再次极端强硬加息的预期，这将对黄金有利。

Dan19772022-10-09

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