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股指：市场艰难寻底，关注止损盘是否出现
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国十年期国债与两年期国债利差倒挂加深，通胀预期回落，原油显著回落。　　中美十年期国债利差再度突破前期低点，对沪深300的压力再度体现。人民币汇率指数走平，人民币兑美元跌幅一度跌破7.1，接近2019年的低点。　　货币市场利率SHIBOR有所回升，长短国债利率都有小幅回升，接近季末利率波动加大。　　十年期国债期货较前期明显回落，商品指数震荡回升，沪深300继续下跌，主要体现为人民币资产下跌。　　三、A股市场　　A股市场下跌，沪深300下跌1.95％，上证50下跌1.8％，中证500下跌1.28％，中证1000下跌1.91％，创业板下跌0.67％。上证指数再度跌破3100点。估值方面，沪深300、上证50风险溢价率处于历史底部位置，上证50股息率显著超过10年期国债，沪深300PE处于28％分为点，PB处于15％分为点。中证500PE5年分位点28％，PB分位数8.2％，处于偏低位置。中证1000PE分位点15％，PB分位数38％，市盈率偏低而市净率中性。　　上周资金面流出再度显著增加，主要是北上资金流出、IPO上市加大，两融杠杆资金继续流出，但幅度减少，基金发行继续低位，产业股东减持增加，十月初解禁规模为年内次高水平。　　股指期货方面，前十会员IF净空单显著减少，IC净空单减少并且持续保持净多单。IF、IH平均基差升水，IC年化贴水减少到3-5％，IM年化贴水减少到8-9％。结构上看，没有明显的热点。中石油、中石化、中移动等冷门股逆势上涨，估值较贵的白马股轮跌。行业表现上电信、保险、银行抗跌，技术硬件、软件、汽车、半导体跌幅居前。　　陆股通流入的一级行业：房地产。陆股通持续流出的一级行业：工业、医疗保健、金融、能源。陆股通平稳的一级行业：信息技术、可选消费、日常消费、公用事业、材料。在美元大涨，人民币贬值的背景下，北上资金总体流出情况下，单独增持房地产行业显得十分突出，消息面上国开行开始发放保交楼贷款，央行专项用于“保交楼”当前总额2000亿元。这笔钱相比2014年万亿的PSL并不大，而且是占用现有的贷款额度。总体来看，上周市场表现类似于4月份暴跌时期，美元加息、中美关系恶化、俄乌战争升级等重大事件制约市场信心，成交量大幅萎缩。市场进入最为艰难的磨底阶段。从市场一般规律来看，市场阴跌到最后往往出现割肉的止损盘，这时才会有阶段性反弹。短期关注两融等杠杆资金是否显著收缩，是否有成交放大的信号。　　美联储目标利率与持续时间　　　　估值与行业数据监测　　　　周度市场综合数据监测　　上周资金面流出再度显著增加，主要是北上资金流出、IPO上市加大，两融杠杆资金继续流出，但幅度减少，基金发行继续低位，产业股东减持增加。　　股指期货方面，前十会员IF净空单显著减少，IC净空单减少并且持续保持净多单。IF、IH平均基差升水，IC年化贴水减少到3-5％，IM年化贴水减少到8-9％。　　　　周度流动资金合计　　　　沪深300风险溢价率　　十年期国债利率2.67％，风险溢价率处于历史低位区，股指估值优势明显。　　　　上证50股息溢价率　　上证50股息率显著超过10年期国债，股债的性价比处于历史极值。　　　　沪深300估值　　沪深300PE分位点28％，PB分位点15％，处于低位。　　　　　　中证500估值　　中证500PE分位点28％，PB分位数8.2％，处于偏低位置。　　　　　　中证1000估值　　中证1000PE分位点15％，PB分位数38％，估值中性偏低。　　　　　　万得全A估值　　万得全A估值PE分位数32％，PB分位数16％，处于中性偏低的水平。　　　　　　全球资产定价中枢的美国十年期国债　　美十年期国债利率继续上涨到3.7％，实际利率也同步上升到1.32％。　　美元指数继续上涨到113，到达20年来高位。　　　　中美利差与股指　　中美十年期国债利差再度突破前期低点，对沪深300的压力再度体现。　　　　美国债期限利差与通胀预期　　美国十年期国债与两年期国债利差倒挂加深，通胀预期回落，原油显著回落。　　　　人民币汇率　　人民币汇率指数走平，人民币兑美元跌幅一度跌破7.1，接近2019年的低点。　　　　货币债券市场利率　　货币市场利率SHIBOR有所回升，长短国债利率都有小幅回升，接近季末利率波动加大。　　　　股债商轮动　　十年期国债期货较前期明显回落，商品指数震荡回升，沪深300继续下跌，主要体现为人民币资产下跌。　　　　　　中证500、沪深300、上证50比价　　中证500与沪深300的比值震荡，上证50与沪深300比价上升，石油金融地产等抗跌。　　　　沪深300波动率指数VIX 　　沪深300波动率VIX低位回升。　　　　换手率　　万得全A回落，换手率极度低迷。　　　　修正主动买盘　　上周主动性买盘增加。　　　　大宗交易成交额　　上周大宗交易成交额显著回升。规模资金相对活跃。　　　　两融余额与交易占比　　两融余额下跌29亿，融资盘继续下行。　　　　ETF份额　　股票型ETF份额上升95亿，买入额加大。　　　　新成立偏股基金规模　　新成立偏股基金发行规模上周增加44亿，新基金发行维持较低位置。　　　　北上资金变化　　上周北上资金出现流入61亿，美元加息升值的背景下，北上资金转为流出。　　　　IPO上市规模　　IPO上市金额191亿，上市金额显著增加，一级市场IPO过会融资90亿，维持中性。　　　　　　重要股东增减持规模　　上周产业资本减持额103亿，减持规模中性。　　　　周度限售股解禁规模　　2022年10月初有大规模解禁。　　　　股指期货净空单变化　　IC前十会员维持净多单，平均基差贴水缩小，年化贴水3％-5％左右。　　　　　　股指期货基差与净空单变化　　IF前十名会员净空单减少，平均基差开始出现升水。　　　　　　股指期货净空单变化　　IH前十会员净空单维持高位，平均基差维持升水。　　　　　　中证1000平均基差　　IM前十会员净空单增加，平均基差贴水减少，年化贴水8％-9％左右。　　　　　　行业变化　　上周行业表现上电信、保险、银行抗跌，技术硬件、软件、汽车、半导体跌幅居前。　　　　传统行业成交占比　　上周传统行业成交占比当中，工业板块回升，材料、能源维持稳定，公用事业、金融、房地产等占比下降。　　　　新经济行业成交占比　　新经济行业成交占比当中，各个板块占比变化不大。　　　　陆股通流入的一级行业：房地产　　　　陆股通平稳的一级行业：信息技术、可选消费、日常消费、公用事业、材料　　　　　　　　　　　　　　陆股通持续流出的一级行业：工业、医疗保健、金融、能源　　　　　　　　
金融界2022-09-27
债市早报：央行决定调升外汇风险准备金率，富力地产已就8笔境内债展期获必要同意
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要为打压高通胀进一步加息，并且为了避免通胀预期不受控，要将对经济有限制性影响的利率政策保持更久。她表示，虽然（货币）紧缩的速度已经相对迅速，但鉴于当前的通胀和前景水平，需要进一步上调政策利率。梅斯特认为，这意味着，货币政策“需要处于限制性的立场，实际利率要进入正值区域，并且保持一段时间”。　　（三）大宗商品　　【国际原油价格继续下挫，NYMEX天然气止跌收涨】9月26日，美元重返二十年高位，加之全球经济衰退担忧加重导致需求前景不振，油价延续上周五齐跌颓势。WTI 11月原油期货收跌2.03美元，跌幅2.58％，报76.71美元/桶，创1月3日来最低，年内涨幅收窄至不足2％；布伦特11月原油期货收跌2.09美元，跌幅2.42％，报84.06美元/桶，年内涨超8％。NYMEX 10月天然气期货收涨12.86％，报7.706美元/百万英热单位。　　【欧盟计划推迟对俄罗斯石油设定上限】 9月26日，由于内部分歧严重，欧盟计划推迟对俄罗斯石油“设定上限”，直到更广泛的制裁方案达成一致。媒体报道称，塞浦路斯和匈牙利是对石油价格上限提案表示反对的国家。由于制裁措施需要成员国一致同意，这使得每个欧盟国家都有否决权。价格上限计划被否后，欧盟委员目前正将注意力集中在针对俄罗斯的更广泛制裁方案，推动成员国在10月6日欧盟领导人非正式会议之前达成一项初步协议。据媒体报道，目前成员国更接近支持限制向俄罗斯出口用于武器电子元件的提案。欧盟目前正努力推进对俄石油出口价格上限计划，以与七国集团保持一致。七国集团财长此前就这一价格上限计划达成了协议。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　9月26日，央行公告称，为维护季末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了420亿元7天期和930亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0％、2.15％。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此净投放 1330亿元。　　（二）资金利率　　9月26日，节前最后一周，央行逆回购明显加量，月内到期资金充裕，跨月资金利率上行：隔夜利率小幅下行，DR001下行3.45bps至1.422％，DR007上行26.25 bps至1.818％，其他期限利率多数小幅上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　9月26日，央行大幅增加逆回购操作规模维护季末流动性，挫伤降准预期，叠加人民币汇率走势压缩政策想象空间，债市明显调整，银行间主要利率债收益率普遍明显上行2.5-5bp。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220017收益率上行2.87bp报2.6985％；10年期国开债活跃券220215收益率上行2.80bp报2.8480％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　9月26日，多数地产债成交价格相对稳定，6只债券成交价格偏离幅度超10％，“20万达02”“20世茂04”跌超10％，“21金科03”跌超16％，“20宝龙04”跌超62％；“18龙控05涨超10％”，“20龙控01”涨超16％。　　2. 信用债事件：　　融创集团：寻求将“20融创01”到期日及第3笔分期款项兑付日延期6个月。　　富力地产：已就8笔境内债展期事宜获得必要同意。　　融信集团：仍在筹集资金用于支付“20融信03”本月应付利息；本期债券已于2022年8月17日召开持有人会议，审议通过了“关于增加30天宽限期的议案”。　　金科股份：完成“20金科地产MTN002”第一次分期付息兑付，第一次分期付息兑付日为9月25日，本期应偿还本金金额为1亿元，本期应付利息金额为465,424.66元。　　金辉集团：惠誉将金辉集团股份有限公司的评级展望由“稳定”调整为“负面”，并确认其长期发行人违约评级为“B+”；其高级无抵押评级被确认为“B+”，回收率评级维持“RR4”。　　金地集团：子公司金地建材累计购买1.56亿元公司债券，购买债券为“18金地04”、“18金地06”、“18金地07”、“20金地01”、“21金地01”、“21金地03”。　　祥生控股：复牌跌超6％，因5000万美元债务未偿遭清盘呈请。　　新湖中宝：已将两笔美元债付息资金划付至信托人，金额合计3850万美元。　　绿地集团：已完成兑付9月26日到期2亿美元债。　　正荣地产：公司收上海证监局警示函，H20正荣2、20正荣03、H21正荣1在 2021年度尚在存续期，但公司先后两次发布《关于延期披露2021年年度报告的公告》。　　荆州城发：“22荆州城发CP001”持有人会议将于10月13日召开。　　广州开发区控股：拟将“19广州金控MTN001”票息下调113BP至2.85％，9月28日至10月10日进行回售登记。　　邵东生态园开投：拟提前兑付“PR邵开债”剩余本金8亿元，10月28日召开债券持有人会议。　　华鑫证券：拟将“19华证02”后两年票息下调至3.18％。　　汇丰银行：惠誉确认香港上海汇丰银行有限公司的长期发行人违约评级为“AA-”，并将评级展望从“负面”调整为“稳定”，与其母公司汇丰控股有限公司（A+/稳定/a+）的评级确认及展望调整保持一致。汇丰银行的生存能力评级被确认为“a+”，短期发行人评级被确认为“F1+”。　　海航投资集团：延期至10月14日前回复深交所的《关于对海航投资集团股份有限公司2021年年报的问询函》。　　皖投集团：惠誉宣布撤销安徽省投资集团控股有限公司的“A-”长期外币和本币发行人违约评级，撤销前评级展望为“稳定”。　　淄博城资运营集团：引入国开基础设施基金为新股东，变更为其他有限责任公司　　中国宏桥：穆迪已将中国宏桥集团有限公司的企业家族评级（CFR）从“Ba3”上调至“Ba2”，并将其高级无抵押评级从“B1”上调至“Ba3”。评级展望从“正面”调整为“稳定”。　　振华重工：发行全国首单工业制造业上市公司蓝色债券，规模为5亿元，票面利率1.95％。　　莱钢集团：远东资信将莱钢集团主体及“21莱钢Y1”、“21莱钢Y2”列入信用评级观察名单。　　银亿股份：已用投资款对129家债权人完成现金清偿，涉资1.22亿。　　红星美凯龙：“20红美03”回售登记期为10月17日至19日，存续期后1年票息维持6.2％不调整。　　杉杉集团：预计下调“19杉杉02”存续期后2年票息。　　（三）海外债市　　1. 美债市场：　　9月26日，货币政策大幅收紧预期，叠加地缘政治风险推升避险需求，推动美债收益率普遍两位数大幅上行，10年期美债收益率飙升19bp至3.88％的十二年以来高位。　　数据来源：iFind，东方金诚　　9月26日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄12bp至39bp；2/30年期美债收益率利差扩大8bp至16bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度大幅扩大8bp至43bp。　　9月26日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行5bp至2.32％。　　2. 欧债市场：　　9月26日，英国10年期国债收益率在历史性大规模减税方案、英镑兑汇美元率贬值至历史低点的推动下，继续大幅飙升36bp至4.18％，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率也普遍大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行6bp，报收2.09％；法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行15bp、37bp和17bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至9月26日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理
金融界2022-09-27
美国这波骚操作毁了！股债与房市全陷入衰退 “关键数据破1984年最低”示警通胀覆水难收
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顶。同样，她表示，她将“谨防自满”长期通胀预期，近期通胀预期略有下降，但可能不会像希望的那样稳固并可能再次上升。她提到说，面临通胀预期不确定性的决策者应该冒险制定政策过于紧缩，而不是过于通过宽松。“研究表明，错误地假设长期通胀预期很好地锚定在与价格稳定相一致的水平上，而事实上它们并非如此，这比假设它们实际上没有很好地锚定，对经济来说代价更高。，”梅斯特说。美联储上周在如此多的会议上第三次加息75个基点，将其政策利率提高至3%-3.25%。政策制定者表示，在11月的下一次会议上可能会再次进行类似规模的加息，随后几个月还会有更多的加息，因为美联储试图将借贷成本提高到足以刺激增长并降低通胀率达到其目标的三倍，即使以失业率上升为代价。 “我们需要进一步提高政策利率，”梅斯特说。“为了使通胀率持续下降至2%，货币政策需要采取限制性立场，实际利率进入正值区域并保持一段时间。” 亚特兰大联储主席波斯蒂克在《华盛顿邮报》的一次活动中被问及他是否认为美国投资者在最近开始大幅抛售之前对美联储政策的看法过于乐观，他表示，这无关紧要。“我不知道他们是过于乐观还是不够乐观，更重要的是我们需要控制通胀。在这种情况发生之前，我们将看到我认为市场在各个方向都会出现很大的波动。” 这也适用于英国最近的动荡，英国新任首相特拉斯(Liz Truss)政府提议的减税措施可能会进一步刺激通胀，这使得该国的财政政策将与英格兰银行通过提高利率来抑制物价上涨的努力相冲突的前景。喜忧参半的信号使英镑陷入混乱，给已经应对美联储加息速度快于预期的世界金融市场增加了另一剂波动。 “对拟议计划的反应是一个真正的担忧，表明英国经济前景的不确定性增加，”波斯蒂克说。“关键问题将是这对最终削弱欧洲经济意味着什么，这是美国经济将如何表现的重要考虑因素。” 波士顿联储银行总裁柯林斯在大波士顿商会的单独讲话中回应美联储的共识，即为当前一轮通胀降温至关重要。“目前，通胀仍然太高，”柯林斯在担任该行行长后的首次政策讲话中表示。虽然她表示她认为物价上涨的速度可能已经达到或完全达到顶峰，但“将通胀恢复到目标将需要进一步收紧”信贷条件，美联储通过提高其目标联邦基金利率来影响信贷条件。美联储维持2%的通胀目标，以个人消费支出价格指数衡量。截至7月，该指数的年增长率超过6%，8月份的数据将于周五公布。美国央行上周批准连续第三次加息3/4个百分点。它今年已将政策利率总共提高3个百分点，这是其提高借贷成本和减缓经济增长速度的最快举措之一。最近几周，美联储官员在他们对政策的评论以及他们在美联储会议上的行动中一直坚称，他们将尽可能地提高利率以冷却通胀，即使以失业率上升和可能的衰退为代价。一些经济部门已经感受到了冲击，住房贷款的抵押贷款翻了一番，达到6%以上。最近几周，股市反映了针对美国利率回到十年未见水平并保持在该水平的可能性的更广泛的重新定价。就在美联储主席鲍威尔在怀俄明州的一次央行研讨会上就遏制1980年代以来最快的价格上涨所需的经济“痛苦”发表严厉信息的一个月内，标准普尔500指数下跌12%。美联储官员经常被指责纵容金融市场，但几乎没有任何迹象表明，只要物价和工资继续飙升，就业市场依然强劲，当前的抛售将促使他们重新考虑政策计划。“当人们对在短期和中期的轨迹充满信心时，美国经济运行得最好，”波斯蒂克说。“高通胀破坏这一点。” 美国30年期抵押贷款利率：20年最高水平 BofA Global策略师表示，美国的住房短缺和美联储的通胀战似乎有望将基准30年期抵押贷款利率推高至7%以上。十多年来，美国住房部门的建设不足一直在挤压租房者和潜在的购房者。现在，华尔街最大的银行之一的分析师认为，这种失衡使美联储将通胀从近40年高位回落的努力变得复杂化。 (来源:Trading Economics) 尽管美联储在2022年大幅提高利率的做法已经使美国股票、债券大幅降温，并使美国房地产市场陷入衰退，但家庭和企业的借贷成本仍在攀升。BofA Global的证券化产品策略团队负责人Chris Flanagan在每周客户报告中写道，由于住房占消费者价格指数的30%以上，“美联储的通胀问题可以说正在变得更糟”。业主等价租金“打破1984年来最低水平” 尽管美联储没有造成住房短缺，但它急于加息的做法已经震惊了债券收益率和抵押贷款利率。该团队表示，随着购房者的负担能力崩溃，这导致“业主等价租金”(OER)的通货膨胀加速，从而导致对租房者的竞争更加激烈。根据美国银行团队的数据，8月份OER率达到8.9%，未来美联储可能仍将面临挑战，尤其是在租金空置率为5.6%的情况下，这是自1984年以来的最低水平。由于住房供应问题没有快速解决方案，美国银行团队表示，美联储可能需要“压制需求，这意味着压制就业”，以控制通胀。 (来源:BofA Global Research) 道琼斯市场数据显示，周一试图应对市场动荡的投资者抛售股票和债券，基准10年期美国国债收益率周一攀升至3.878%，为2010年以来的最高水平，值得关注的是，收益率和债券价格走势相反。据Mortgage News Daily报道，在今年翻了一番多之后，周一30年期固定抵押贷款利率接近6.87%。根据房地美的数据，基准利率上一次突破7%是在2002年初。鲍威尔上周暗示，预计到年底将达到4.4%的中点。道琼斯工业平均指数周一收于熊市，自两年多以来的峰值首次下跌至少20%，而标准普尔500指数创下2022年最低收盘价。一个积极的迹象是，像Zillow这样的私人房地产公司的租金增长已经从每年大约17%的飙升中放缓，但这与美联储用来衡量通胀的住房数据不同。经合组织：通胀与货币紧缩全球经济增长放缓经济合作与发展组织(OECD)表示，全球经济增长预计将在2022年下半年保持低迷，然后在2023年进一步放缓至年增长率仅为2.2%。经合组织在其最新的经济展望中补充：“全球经济增长放缓的一个关键因素是货币政策普遍收紧，这是由于通胀目标超出预期而导致的。” 该组织指出，通货膨胀在许多经济体中已经变得普遍。“更严重的燃料短缺，尤其是天然气短缺，可能会在2023年使欧洲的经济增长进一步下降1.25个百分点，并使欧洲通胀率上升1.5个百分点以上，”它表示。经合组织承认，随着全球经济周期转向、能源价格通胀回落以及大部分主要央行收紧货币政策的作用日益显现，预计消费者价格通胀将逐步放缓。然而，它仍然预测“2023年的年度通货膨胀率将几乎在所有地方都远高于目标”。#美联储加息风暴#
小萧2022-09-27
美元飙升，新冠、能源、俄乌战争将持续拖累全球经济！
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大多数主要经济体都需要进一步加息以稳定通胀预期，确保通胀压力得到持久降低。”该组织警告称，由于全球经济遭受的一系列冲击，“高通胀正变得根深蒂固”。与此同时，各国政府需要努力确保降低生活成本和支持企业的同时不会引发通货膨胀或不可持续的债务。“为缓冲生活水平而采取的短期财政行动，应考虑到在高通胀时期避免进一步持续刺激的必要性，确保财政的可持续性。”
Sue2022-09-27
市场逻辑生变！高股息资产逆市而动，中移动股价创新高，煤炭龙头也提高派现比例！
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块，高股息板块更为受益。海外，近期美国通胀预期有所缓解，但后续仍需警惕美国“工资-通胀”螺旋以及食品CPI增长对通胀的影响，美国通胀存在一定反复的压力。当下仍处于美国加快收紧流动性时期，企业融资压力较大，市场将青睐现金流充沛的高股息率标的。
财股源源2022-09-26
眼下像极了1985年！英镑/美元也将跌至平价？市场说概率为26%
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预期回落，接近于11%，但无论如何英国通胀预期峰值都高于美国。 Weller指出，英国政府的能源成本上限计划短期内或可缓解物价压力，但可能令英国的经常账户赤字进一步膨胀。英国经常账户占GDP的比例数十年里都稳定在1%-5%，但在2022年一季度扩大至8%。如果天然气价格因为俄罗斯切断对欧洲大陆的能源供给而继续不断上涨，能源补贴方案的成本可能飞涨，可能导致政府资产负债表背负巨额亏损、英镑/美元暴跌。在Weller看来，历史不会重演，但却惊人地相似。1985年，英国当时的掌舵者是现任首相特拉斯的偶像撒切尔夫人，当时美英两国都深陷高水平通胀，但美国得以先于英国控制住物价压力。交易员和央行政策决策官员这次也认为，美国将先于英国取得抗通胀的胜利。糟糕的是，尽管英镑/美元汇率历史上从未到过平价，但如今这种可能性已经浮现。Weller分析称，外汇期权交易员目前至少在考虑英镑/美元汇率跌至平价的可能性，而这在以前绝不可能，完全是幻想。NatWest数据显示，英镑/美元汇率在未来一年触及平价的概率约为25%。如果能源价格持续上涨、通胀持续高企、欧洲经济严重衰退，可能加速英镑/美元汇率跌至平价的进程。
夏洛特2022-09-24
英国央行“鸽派”加息50基点英镑对美元距平价有多远？
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预期回落，接近于11%，但无论如何英国通胀预期峰值都高于美国。中国银行研究院研究员曹鸿宇对21世纪经济报道记者分析称，目前美联储货币紧缩步伐领先于其他发达经济体央行，未来这一状况将继续保持甚至进一步升级，美英之间利差不断走阔，在此背景下美元指数(111.3563,0.0640,0.06%)将保持强势，英镑可能会在一段时期内持续承压。如果英国央行不采取更加激进的加息措施，不排除未来英镑继续贬值的可能。值得注意的是，英国央行此次还开启了主动量化紧缩进程，以9：0的投票结果决定在未来12个月内将国债持有量减少800亿英镑至7580亿英镑。早在今年2月，英国央行便开始被动实施量化紧缩，停止将其8750亿英镑量化宽松政策储备中的到期国债收益进行再投资。7月，英国央行行长贝利曾表示，英国央行正考虑通过主动出售和到期赎回的组合方式，在一年时间内将其持有的英国国债规模减少500亿-1000亿英镑。 “鸽派”加息50个基点上周市场还一度预计英国央行本周大力加息75个基点的概率为80%，但最终通胀峰值降低和疲软经济前景还是让英国央行决定采取相对温和的加息。 9月14日，英国国家统计局公布的数据显示，英国8月CPI同比增长9.9%，低于预期的10.2%，脱离两位数水平，7月为10.1%。但是，不包括波动较大的食品和能源，8月核心CPI同比增长6.3%，高于7月的6.2%。需要注意的是，尽管英国8月通胀率略有回落，但其实仍然处于高位，后续仍可能再度上行。英国8月份通胀率较此前40年高位稍有回落，主要受益于燃料价格的下跌，不过英国的生活成本危机持续存在，食品等商品价格仍在上涨。英国最大的化肥生产商CF工业公司本月宣布，由于作为原料的天然气成本过高，位于英格兰东北部比灵赫姆以及英格兰西北部因斯的两家工厂已暂停运营，其化肥产品和副产品二氧化碳全部停产，英国食品供应链面临着新一轮冲击。而二氧化碳在食品行业应用十分广泛：比如在屠宰动物过程中用二氧化碳使其昏迷；在包装袋内充填二氧化碳从而延长食品保质期；用二氧化碳制成的干冰为食品保鲜等；生产啤酒和碳酸饮料过程中也需要充入大量二氧化碳。整体而言，尽管英国央行加息很早，但速度却相当慢。昔日的“鸽王”欧洲央行本月都已经加息75个基点，美联储更是连续三次加息75个基点，而英国央行今年最大的加息力度也不过50个基点。特拉斯政策组合拳拉低通胀峰值从短期来看，新任英国首相特拉斯的政策组合拳有助于降低通胀峰值，也是此次英国央行没有加息75个基点的关键原因。随着能源价格飙升，英国政府21日宣布，将对企业用户使用的电力和天然气设定价格上限。根据这项方案，电力优惠批发价预计为每兆瓦时211英镑，天然气优惠批发价相当于每兆瓦时75英镑。最终单价定于30日确定。这两种能源同期市场价预计分别为每兆瓦时600英镑和180英镑。英国政府将补偿供应商相应差价。报告指出，这项方案可能花费政府420亿英镑。这项方案执行时间为10月1日至明年3月31日，受惠对象为所有非家庭用户，包括企业、医疗单位、教学机构、慈善机构等。英国政府先前已推出针对家庭用户的限价方案。此外，9月上旬，特拉斯在就职演讲中表示，政府将保持低税收，并在这基础上将制定包含减税和改革的大胆计划。本周特拉斯还表示，将宣布在预算中削减印花税。新首相打算通过大举借债，填补减税造成的财政缺口。大手笔花钱并非没有代价，这将大幅增加政府经济负担。曹鸿宇告诉记者，特拉斯政府计划通过降低增值税、加大对民众补助等扩张性财政政策应对经济低迷和能源价格上涨问题，相关政策将导致财政支出激增，财政收入下滑，可能会使原本就处在紧张状态的财政状况进一步恶化，未来国家财政可持续性将成为困扰经济中长期表现的一大不利因素。另一方面，随着利率不断上升，英国的偿息压力已经加大。21日英国国家统计局数据显示，英国政府债券应付利息再创新高，8月应付债务利息为82亿英镑，创下1997年有记录以来同期最高。受此消息影响，英镑对美元已跌破1.13关口，创下1985年以来的最低水平。批评人士认为，特拉斯在撒切尔和里根等政治家前辈影响下，追求自由市场和低税收的经济观点，这是对当下危机的错误反应。另外，根据英国国家统计局的数据，截至2022年8月，英国不包括国有银行的公共部门净债务已经达到惊人的24275亿英镑，相当于GDP的96.6%，与去年同期相比增长了1952亿英镑，相当于1.9%的GDP。美国达特茅斯学院教授、英国央行前货币政策委员会成员大卫·布兰奇弗劳尔（DavidBlanchflower）认为，新上任的英国首相特拉斯的经济政策非常混乱，这些政策是“灾难性”的。布兰奇弗劳尔警告称，他对英国经济的担忧程度又提高了，并建议投资者“做空英镑”。英镑前景“岌岌可危” 在英国央行“鸽派”加息后，英镑对美元进一步走低，一度逼近1.12。从种种迹象来看，英镑的跌势或仍未结束。 Weller对记者分析称，英国政府的能源成本上限计划短期内或可缓解物价压力，但可能令英国的经常账户赤字进一步膨胀。英国经常账户占GDP的比例数十年里都稳定在1%-5%，但在2022年一季度扩大至8%。如果天然气价格因为俄罗斯切断对欧洲大陆的能源供给而继续不断上涨，能源补贴方案的成本可能飞涨，可能导致政府资产负债表背负巨额亏损、英镑对美元暴跌。曹鸿宇也持类似观点，近期英国国际收支状况不断恶化，值得持续关注。在能源价格高企的影响下，一季度英国经常账户赤字超过GDP的8%，创下了历史最高纪录。同时，7月份外国投资者净卖出英国国债的数量接近历史高点，外国投资者可能已经逃离英国国债市场，在此背景下8月英国国债收益率出现大幅提升，并将英国政府应付国债利息抬升至历史新高。国际收支状况的持续恶化可能会传导至债务端，给英国公共财政带来更大的压力，特拉斯政府的财政扩张计划亦可能因此而受限。此外，英国央行和美联储政策分化也会加剧英镑颓势，本周美联储连续第三次暴力加息75个基点。曹鸿宇表示，美联储的最新表态，未来美联储加息路径将更加陡峭，美国政策利率目标峰值进一步拉高，美联储更加激进的加息预期将给包括英央行在内的诸多经济体货币政策调整带来更大的压力。在Weller看来，历史不会重演，但却惊人地相似。1985年，英国当时的掌舵者是现任首相特拉斯的偶像撒切尔，当时美英两国都深陷高水平通胀，但美国得以先于英国控制住物价压力。交易员和央行政策决策官员这次也认为，美国将先于英国取得抗通胀的胜利。回顾历史，英镑对美元汇率在整个19世纪都交投于5左右，但过去半个世纪整体不断下跌，英镑和美元两者的价值最接近的时候是在1985年，当时英镑对美元汇率一度跌破1.10。糟糕的是，尽管英镑对美元汇率历史上从未到过平价，但如今这种可能性已经浮现。Weller分析称，外汇期权交易员目前至少在考虑英镑对美元汇率跌至平价的可能性，而这在以前绝不可能，完全是幻想。NatWest数据显示，英镑对美元汇率在未来一年触及1.00的概率约为25%。如果能源价格持续上涨、通胀持续高企、欧洲经济严重衰退，可能加速英镑对美元汇率跌至平价的进程。
大宗交易者2022-09-23
兴业投资：点阵图太刚鲍威尔难救市美元暴涨黄金顽强企稳
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一边强调美联储将继续对抗通胀，但也表示通胀预期似乎得到了很好的控制，并有意改变政策立场。鲍威尔称加息的速度取决于未来的数据，在某些时候，会放慢加息速度。从市场的反应来看，鲍威尔的安抚并未起到明显的作用，美联储超预期的加息预期或仍将推动美元走高。日内关注日央行和英央行利率决议，日央行或维持鸽派，将有望继续打压日元，关注日央行对汇率的表态，若日央行放任，美元/日元或有望突破145。市场对英央行的加息预期为75个基点，关注英央行对英国新首相特拉斯新能源刺激计划是否会增加通胀压力的态度，英国经济前景或仍使得英镑在英央行加速加息之际仍偏弱。技术面欧元/美元日图接连跌破0.9950和0.9860，刷新20年低点，随机指标仍看跌。4小时图下行动能猛烈，可能继续受MA5/10死叉打压。小时图短期均线空头排列，仍看跌。日内建议0.9850下方做空，止损0.9875，下破0.9800跟进。支撑位： 0.9800 0.9750 0.9700 阻力位：0.9850 0.9875 0.9900 ?英镑/美元日图以较大实体阴线跌破1.1350，打开进一步下行空间。4小时图下行动能猛烈，仍看跌。小时图短期均线向下发散提供打压，仍有望加大跌幅。日内建议寻求1.1250下方做空，止损1.1290，下破1.1200跟进。支撑位： 1.1200 1.1150 1.1100 阻力位：1.1250 1.1290 1.1350 美元/日元日图在MA5与MA10胶合处企稳反弹，但上方仍面临145阻力，不破难以打开进一步上行空间。4小时图谨慎走高，力度不强。小时图盘中快速下探143.40一线后V型反转，在144.70下方涨势有所收敛。日内建议暂时观望，关注145一线表现决定进一步方向。支撑位： 143.40 143.00 142.60 阻力位： 144.70 145.00 145.50 黄金日图整体仍受下行均线限制，短线在1650-1680区间弱势震荡。4小时图盘中剧烈震荡，短暂刺穿1680未能持稳，略偏弱势。小时图在1650上方寻得支持收录带长下影线阳烛，但多头缺乏跟进，随后快速转跌，震荡行情偏弱。日内建议谨慎操作，关注1654一线支持表现决定进一步方向。支撑位： 1654 1645 1640 阻力位： 1680 1690 1700 白银日图冲高测试19.90破败收录带长上影线阳烛，随机指标倾向走低。4小时图多次刺探19.60上方水平但未能守稳，增加回调风险。小时图大阳线缺乏跟进随后转为下跌，仍偏弱。日内建议19.40下方做空，先看19.00. 支撑位：19.00 18.80 18.50 阻力位：19.40 19.60 19.80 2022-09-22
兴业投资2022-09-23
给世界各国的警讯！鲍威尔明确“美国软着陆不再可行” 高盛：全球通胀需要2年战斗驯服
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年内大幅放缓。这是一个重要的趋势，因为通胀预期可以自我实现：如果人们预期通胀会缓和，一些人会感到加速购买的压力会减轻。减少支出将有助于缓和价格上涨。美联储的快速加息反映了其他主要央行正在采取的措施，加剧了对潜在全球衰退的担忧。欧洲央行上周将基准利率上调3/4个百分点。最近几周，英格兰银行、澳洲联储和加拿大银行都进行了大幅加息。高盛：驯服全球通胀将需要2年的战斗根据高盛经济团队最新修订的预测，全球央行行长将在“未来2年”忙于应对持续的通胀。“我们预计全球通胀飙升将在未来几个月达到顶峰，并认为需求增长放缓、商品供应改善以及货币政策收紧将足以使通胀回到发达市场央行的目标在接下来的2年里，”由Jan Hatzius领导的团队说。更直接的是，高盛预测美联储将在11月1日至2日召开下一次预定的审查会议时连续第四次加息0.75%，鲍威尔本周也发出了同样的信号。高盛预计12月加息0.5%，2月加息0.25%，基金利率峰值为4.5-4.75%，“尽管我们认为需要更高的峰值利率，来扭转过热足以带来通胀下降”，它说。 “我们预计到2022年底，核心PCE通胀率将下降至4.3%，尽管进一步的供应链中断、更强劲的工资增长或更坚挺的住房通胀，可能会使通胀在更长时间内保持较高水平。”尽管高盛预计2022年美国经济将持平，但并不过分悲观。“我们认为明年进入衰退的可能性为35%，尽管我们认为任何衰退都可能是温和的。” 这种乐观情绪并没有延伸到欧洲。“在欧元区，我们预计2022年下半年将出现温和衰退，这是由于乌克兰战争导致天然气供应持续严重中断和增长势头放缓。我们预计总体通胀率将在1月份达到同比10.3%的峰值，然后在2023年12月回落至4.0%。” 至于利率，高盛预计欧洲央行将在10月将其关键利率上调0.75%，然后在12月和2月分别上调0.5%和0.25%，“最终利率为2.25%，尽管我们认为风险偏斜在更持久的通胀压力和更强的第二轮效应的情况下提高最终利率”。#美联储加息风暴#
小萧2022-09-23
美联储货币政策声明文本
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于公共卫生、劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际动态。　　投票赞成货币政策决议的委员包括: 　　联邦公开市场委员会主席鲍威尔（美联储主席），联邦公开市场委员会副主席威廉姆斯（纽约联储主席）鲍曼（美联储理事）、布雷纳德（美联储副主席）、布拉德（圣路易斯联储主席）、乔治（堪萨斯城联储主席）、梅斯特（克利夫兰联储主席），沃勒（美联储理事）、柯林斯（波士顿联储主席）、巴尔（美联储理事）、库克（美联储理事）、杰斐逊（美联储理事）　　关于货币政策执行的决定美联储为执行联邦公开市场委员会在2022年9月21日的声明中宣布的货币政策立场做出了以下决定：联邦储备系统理事会一致投票决定将准备金余额的利率提高到3.15%，自2022年9月22日起生效。　　?作为其政策决定的一部分，联邦公开市场委员会投票授权并指示纽约联邦储备银行的公开市场柜台，根据以下国内政策指示在系统公开市场账户中执行交易：进行必要的公开市场操作，以将联邦基金利率维持在3%至3.25%的目标区间内，除非另有指示。　　?进行隔夜回购协议操作，最低出价利率为3.25%，总操作限额为5,000亿元；总操作限额可由主席酌情临时增加。　　?进行隔夜逆回购协议操作，发售利率为3.05%，每个交易对手每日的限额为1600亿元；每个交易对手的限额可由主席酌情临时增加。　　?在拍卖中展期美联储持有的每个日历月到期的国债的本金支付金额，如果超过每月600亿美元的上限。赎回在这个月上限以内的国债券息证券和在票面本金支付低于月上限的情况下的国库券。　　?再投资于机构抵押贷款支持证券（MBS）：美联储持有的机构债务和机构MBS每个日历月收到的本金支付金额，如果超过每月350亿美元的上限。　　?如有业务上的需要，允许适当偏离规定的再投资金额。　　?必要时参与美元滚动和券息互换交易，以促进美联储机构MBS交易的结算。”“自2022年9月22日起，联邦公开市场委员会指示办公室: 　　在一项相关行动中，联邦储备系统理事会一致投票通过将主要信贷利率上调75个百分点至3.25%，自2022年9月22日生效。在采取这一行动时，委员会批准了波士顿、费城、克利夫兰、里士满、亚特兰大、芝加哥、圣路易斯、堪萨斯城和达拉斯的联邦储备银行董事会提交的设立该利率的请求。这些信息将适时更新，以反映联邦公开市场委员会或理事会关于美联储执行货币政策的操作工具和方法细节的决定。
酷酷2022-09-23

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