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“木头姐”剖析美国科技公司裁员背后的真正原因：世界正处于“机器人时代的黎明”
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国科技公司正在以惊人的速度裁员。著名的选股人、ARK Invest首席执行官凯西·伍德认为，这些裁员不应被视为行业处于“混乱”的迹象。　　“我们不认为这是科技行业陷入某种混乱，或以某种方式衰落。我们认为他们正在利用新的人工智能工具和其他技术来提高生产力，并提供新的产品和服务，”伍德说。　　伍德认为，科技公司正在利用裁员来纠正大流行最严重时期的过度招聘，当时生产力是一个主要问题。更重要的是，她解释说，裁员可能与人工智能（AI）带来的新机会更密切相关。　　“许多科技公司不得不做好准备应对新冠疫情，他们做得很好。我的意思是，Zoom所做的，在一年到18个月的时间里，从2000万用户增长到2亿用户，能够做到这一点的技术，可能是我们在很长一段时间内看到的最伟大的技术壮举之一。” 　　“当然，现在我们看到了人工智能提高生产率的机会。这是传统公司与人工智能相关的主要机会之一。所以我们认为公司需要提高他们的生产力，也许他们在招聘方面做得有点过头了。” 　　根据最近的数据，超过300家科技公司在2023年出现了裁员。自今年年初以来，已有近10万个工作岗位被裁掉。这些公司包括亚马逊、苹果、Zoom、戴尔和IBM。谷歌、Meta、微软和亚马逊今年迄今为止至少裁员1万人。　　伍德概述了人工智能在裁员中发挥的作用，因为它为提高生产率提供了新的途径。上周，伍德甚至预测，到2030年，亚马逊的机器人员工将超过人类员工。　　“亚马逊每天增加大约1000个机器人，”她表示。　　“如果你把亚马逊的机器人数量与员工数量进行比较，大约是三分之一。我们相信，到2030年，亚马逊的机器人数量将超过员工数量。” 　　截至2022年，亚马逊的员工人数达到了大约160万，不过最近的裁员影响了这一数字。相比之下，截至2022年年中，亚马逊目前使用了超过52万个机器人。　　伍德接着说，世界正处于“机器人时代的黎明”，人工智能和电池技术等创新也为这一发展做出了贡献。　　尽管有大规模裁员，但伍德预计，利用新技术的创新将改变和扩大科技行业的机会。
金融界2023-02-14
2月13日热股前瞻：8股突发利好
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金融界2023-02-13
小心美国CPI意外上行！黄金本周展望：美联储鹰派打压金价空头准备大展拳脚
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，能源上涨，科技股下跌，它已经变成一个选股市场，而不是一个指数投资者市场，因为少数股票产生了大部分的影响。 “尽管劳动力市场看起来仍然强劲，但无论通胀结果如何，都很难在短期内实质性地消除宽松倾向。相反，这部分曲线的空头更有可能表现为套利交易，即削减被及时推迟而不是解除，”据高盛所指。在强劲的1月就业报告发布后的一周内，美国国债收益率大幅下跌。在前端，市场已将终端联邦基金利率推高，并适度解除部分降息定价。尽管本周的CPI报告至关重要，市场已经将美联储加息至5-5.25% 最终利率预测之上的可能性约为40%，这限制了额外重新定价的范围，除非数据足够大。然而，更大的意外上行可能导致市场将额外加息的可能性提高到75%左右。相比之下，低于预期的数字可能会导致峰值利率小幅下降10-15个基点。当前，强劲的非农就业数据改变了游戏规则。在外汇方面，市场交易数据出人意料的非常对称，因此如果CPI数据未能高于预期，宏观背景的改善可能会使美元贬值。但总的来说，SPI资产管理交易和市场策略主管Stephen Innes不禁认为：“投资者感到无可救药的困惑，因为在大流行后的环境中，情况大不相同，主要是我们的生活和经商方式，可能使许多一次性可靠的市场指标在今天可能变得不那么可靠了。” 利率和通货膨胀率均有所上升，但增长相当强劲，尤其是名义上。但在强劲的非农就业数据、对SOFR合约的6%押注，以及收益率曲线倒挂的3个月信号表明，经济衰退迫在眉睫之后，这是我们第一次将美国经济衰退的可能性调整为50:50，从35%的可能性增加，不是因为指标，而是因为我们不确定我们前进的方向。黄金空头准备大展拳脚黄金价格周一(2月13日)亚市早盘，以1865美元左右的温和涨幅开启关键的一周，交易员为关键的美国通胀数据做好准备。即使黄金盘中最迟上涨0.09%，黄金/美元空头仍然充满希望，因为最新的大量美国统计数据令人印象深刻地有利于鹰派美联储官员。同样有利于黄金空头的是美中紧张局势和美国国债收益率走强，不要忘记美元反弹。在过去的2022年见证了美元的回落之后，随着市场为1月份CPI数据做准备，强劲的美国数据的回归令黄金卖家感到不安。周五，美国密歇根大学(UoM)的2月份消费者信心指数初值升至66.4，预期为65.0，前值为64.9。此外UoM指出，未来一年的通胀预期从1月份的3.9%和12月份的4.4%反弹至本月的4.2%。 “长期通胀预期(5年)连续第三个月保持在2.9%，并且在过去19个月中有18个月保持在2.9-3.1%的狭窄范围内，”UoM表示。值得注意的是，美国关键情绪指标跃升至一年多以来的最高水平，可能对美国通胀数据产生强烈的积极影响，这反过来又可能对金价构成压力，因为信心与支出之间的趋势密切相关。由于最近的美国消费者信心指数和通胀预期与之前的就业数据相结合，美联储的鹰派可能会重申他们对政策转向“有路可走”的呼吁，即使美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)似乎有所保留晚的。里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)也加入鲍威尔的联盟，在美国失业救济人数增加的支持下挑战黄金空头，但董事会中的大多数其他人都非常鹰派，可以挑战黄金/美元的反弹。值得注意的是，费城联储主席哈克周五提到：“我们希望经济保持增长，但也要控制通胀，这是首要任务，这反过来又暗示了美联储的鹰派倾向。” 近一周时间里，美国以空对空导弹击落三枚导弹，并指控中国从事间谍活动，这反过来又在世界前两大经济体之间重燃地缘政治担忧，并打压金价。美国政策制定者的乐观情绪可能会增强黄金空头的信心，包括美国总统拜登和财政部长耶伦，他们排除了经济衰退的可能性，并支持美联储鹰派人士保持对更高利率的偏好。此外，美国国债收益率曲线在10年期和2年期票息之间倒挂也损害了金价。值得注意的是，在美国关键数据公布之前，美元指数连续第二周上涨也对金价构成压力。尽管好坏参半的催化剂似乎对黄金交易商构成挑战，但本周的美国1月份CPI将至关重要，因为它将有助于消除对美联储下一步行动的疑虑。鉴于通胀数据的鹰派预期，不能排除美联储再次加息两次和金价进一步下跌的可能性。然而，CPI的意外下跌可能会引发美联储“政策转向”的新谈判，并推高黄金/美元价格。值得注意的是，美国劳工统计局周五宣布，根据更新的季节性调整因素，将12月CPI从-0.1%修正为+0.1%。黄金技术分析 FXStreet分析师Anil Panchal提到，自2022年11月以来的上升支撑线明显下行突破，现在是1875美元附近的直接阻力，加上移动平均线趋同和发散(MACD)指标的看跌信号，让黄金空头保持希望。稳定的相对强度指数(RSI)线位于14，为下行趋势增添了力量。然而，每日收盘价低于50天指数移动平均线(EMA)，目前约为1857美元，似乎是黄金卖家重新控制的必要条件。之后，1825美元可能会提供中间止损，然后将金价拖至1805美元附近的四个月水平支撑区域。值得注意的是，1800美元的整数将作为下行的额外过滤器。或者，支撑转向阻力线的上行间隙，接近1875美元，需要突破前周高点1890美元和1月的摆动低点1900美元，才能召回黄金买家。 (来源:FXStreet) 在这种情况下，不能排除金价上涨至1950美元和最新震荡高点1960美元附近的可能性。然而，进一步上行似乎困难重重，因为2022年3月下旬的1966美元附近的高点之后可能会挑战黄金/美元多头。
会员
小萧2023-02-13
2月10日热股前瞻：6股突发利好
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金融界2023-02-10
2月以来24家基金公司旗下35位基金经理离任涉及69只产品
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基金经理变动可能会使基金的业绩、风险、选股和择时能力等多方面发生显著变化，这必然会影响到投资者的利益。变更基金经理，对基金业绩的主要影响有：　　1、如果前基金经理的业绩不高，更换基金经理后，基金的业绩可能会有所提高；　　2、如果前基金经理的业绩很好，因为自身发展跳槽到别的基金公司，那么更换基金经理后，如果新基金经理过往业绩不好，可能这只基金的收益也不及预期。但如果更换的基金经理也是优秀明星基金经理，业绩也可能会有所改善。　　总的来说，在基金经理变动之前，基金公司都会进行公告，投资者可根据公告后，查看新基金经理的过往业绩，如果新基金经理的业绩也很好，可考虑继续持有；但如果过往业绩达不到业绩基准，那么可逢高减仓。
金融界2023-02-09
2月9日热股前瞻：7股突发利好
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金融界2023-02-09
当通胀开始下滑，这种类型的股票将会跑赢大盘
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beta的追逐，但是真的不是。这是一个选股为上的市场，"Evercore ISI股票、衍生品和量化战略负责人Emanuel说。　　Emanuel说，投资者对美联储主席鲍威尔上周提到的消减通货膨胀的主题感到兴奋。但他也表示，围绕一些势头强劲的股票的热度可能即将减缓。　　"上周四创纪录的看涨期权成交量至少标志着一个中期的投机高峰。"他说："这主要集中在离到期日零天的末日期权中。个别股票的看涨期权的投资者在押注该股票将走高。"末日期权是一种在在同一天到期的快速赌注。　　Emanuel说，随着美联储暂停加息的时间越来越近，市场将保持波动。Emanuel指出，Evercore ISI的基本看法是，美联储将在3月会议后暂停加息，但周五超强的就业报告，1月份创造了51.7万个就业岗位让这样的预期更不能保证准确性。　　他表示，美联储的暂停不会保证市场立即走高，因为它也可能伴随着经济的放缓。　　Emanuel说，在通货膨胀率下降、经济增长放缓的环境下，消费者必需品、非必须消费品和医疗保健板块的表现历来都很出色。而能源是一个表现及格的行业。　　Evercore ISI筛选了市值超过100亿美元的股票，并且估计2023年的自由现金流收益率超过4.6％，这些公司还必须自9月30日以来有正的2023年盈利预期。自2021年以来，这些股票的被做空比例必须处于或高于中位数范围。　　Airbnb（ABNB）和Booking Holdings（BKNG）是进入"动能价值股"名单的两支消费股。Airbnb的自由现金流收益率估计为5％，今年的预期盈利增长超过9％。Booking今年的自由现金流收益率预计为5.4％，其盈利预计将增长26.4％。　　上榜的工业股包括American Airlines（AAL）以及Deer（DE）和Caterpiller（CAT）两家公司。名单中还包括来自消费品行业的General Mills（GIS）和医疗保健公司McKesson（MCK）。被列入名单的两家能源公司是Halliburton（HAL）和Oneok（OKE）。
金融界2023-02-09
“女版巴菲特”又要支楞起来？
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包包，将来想转卖回血就很困难了。　　选股也是同样的道理，在资金面等情况不那么好（比如美联储不断加息）的时候，瞄准优质企业标的、在低位建仓布局十分重要。　　但斌押注成长股遭遇重大挫败具有代表性　　巴菲特能够屹立多年不倒，靠的正是一个“稳”字，无论什么赛道的股票，都要关注现金流和保值性。虽然这种投资风格会让当年的巴菲特错失投资亚马逊等未来巨头的机会，但也让投资者在长期获得了相对稳健和可观的收益。　　与巴菲特不同，木头姐的投资行为和言论则是相当激进，对看好的赛道股常常给出5年N倍之类的预测，甚至在需要控制仓位降低风险的时候，也会逆势加仓、大额买入，导致她旗下的基金收益率很像在坐过山车。　　这是一种极难复制的投资风格。对于大多数中国的投资者来说，大可不必因为年初木头姐的基金强势反弹，就对今年成长股的行情一片看好，毕竟后疫情时代的局面还相当的复杂。（来源：巨潮WAVE）
金融界2023-02-09
2月8日热股前瞻：6股突发利好
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金融界2023-02-08
东证资管周云：以具有概率优势的投资框架，拥抱投资的不确定性
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做得好与坏往往不知道是什么原因，可能有选股的因素，和运气成分。周云对投资中不确定性的拥抱，显得光明磊落、落落大方、方方正正。这并非是傲娇的自矜，交流中的周云理性得仿佛丝毫不在意市场短期的涨跌和波动。与此同时，周云又表现出对自身投资逻辑的高度自信。周云讲了一段令我印象深刻的话：“成功的投资应该是由概率驱动的，要具备不随时间改变的概率优势。需要对概率优势的来源有非常坚定的信心，这样才能在运气不好的时候坚持而不发生风格漂移。有大数定律作为保证，剩下的就是坚持与重复。”概率优势和大数定律构成了投资的两面，用概率优势的确定性和大数定律的置信度，拥抱投资中的不确定性，是成功投资的必经之路。在东方红这座价值投资学堂中成长起来的周云，正在迎来蝶变时刻，既能够把握价值理念的确定性，又能够用趋势思维，面对投资的不确定性。 1 用蝶变跨越理想与现实的鸿沟漫长的投资生涯中，总会面对起伏和波动，对中国公募基金行业中践行价值投资理念的基金经理们而言，尤其如此，没有长夜痛哭，则不足语人生。核心问题在于，中国公募基金所处的环境有着特殊的考核期限，从负债端来看，基民们的资金久期也并不稳定。周云对此有深刻的洞察，价值投资理念并不复杂，它是一种本质上一定正确的思维方式，但是实践却很难。“经典价值投资理念是以控制公司的自由现金流为前提的，但是作为流通股东我们只能以分红的形式兑现价值。中间隔着公司治理的巨大鸿沟。”周云想得很清楚，价值投资的理想和现实之间存在着鸿沟。周云也是这两年才迈过这道坎的。可以清晰地看到，两年前在和点拾投资的交流中，周云主要强调的还是对价值投资的理解，主要涉及了两个核心内容：1、低估值不仅提供了安全边际，也是超额收益的重要来源；2、和优秀公司在一起，长期的胜算会更高。在这个阶段，周云的投资可以概括为“在相对较好的公司里面做逆向投资”。寻找市场非共识的正确，是彼时周云寻找超额收益的最主要途经。这两年的A股市场堪称沧海桑田、白云苍狗，从追逐茅指数到跟随宁组合，从大盘成长到周期资源，市场变化很快。与此同时，公募基金行业在资管新规后时代迎来爆发，百亿基金经理们涌现。但在2021年初向后的市场下跌中，泥沙俱下，少有人能幸免于难。百亿基金经理们净值下跌的背后，是万千投资者们真金白银对公募基金行业的信任。在这场飓风中，基金经理们或多或少有些手足无措。周云在这期间完成了蝶变，他认识到投资的收益无非来自两个方面，价值和市场。过去对价值投资有着深刻认知的周云，如今加强了对市场趋势的认知。周云引用康德的名言来表达自己的认知跨越：我们永远无法认识事物自身，我们所有的知识，仅仅是被我们主观加工之后的，对事物的映射而已。资本市场没有绝对的真理，只有新的共识替代旧的共识。市场对产业和公司的假设条件和逻辑演绎，会不可避免的出现趋势性，也就是说上涨和下跌，一旦迈过了某个临界点之后，就会产生不可逆的从众趋势。周云用“阿希实验”来解释这种趋势的必然性，哪怕在明显的客观事实面前，有75%的人也受不了周围人一致观点带来的压力，选择盲从。股票投资中这样的故事屡屡上演，上涨之初市场一般蕴含着巨大的分歧，然而当基本面推动力迈过某个点位之后，某种叙事便成为群众根深蒂固的信仰，最后演绎出疯狂的泡沫。这种叙事不仅包括对公司或产业基本面的判断，也包括“投资理念”的变迁，2015年之前的“以小为美”和2019—2020年的“漂亮50”就属于这种情况。绝大多数人会无意识地以多数人意见为准则，这个就是趋势发生的必然性。趋势的始末是无法精准预测的，但身处其中，可以通过常识和经验去感受判断趋势的演绎已经到了什么位置。K线每一个经典图形的背后，都是人性亘古不变的贪嗔痴。极致行情让周云对市场和趋势有了更深刻的理解，蝶变也就顺其自然地发生了，在做价值判断的基础上，加入了市场和趋势的考量，不要太早的去和市场的beta对抗，谦逊的倾听市场的声音，同时寻找市场中少数可能改变世界的公司，如果认可这些公司的产业逻辑与社会价值，就早点加入其中。在2022年资本市场的疾风骤雨中，进化后的周云显得长袖善舞。 2 用勤奋和逆向力争创造超额收益收益有的时候很有迷惑性，因为与截取业绩的时间段息息相关，在牛市顶点和熊市低点开始截取的收益都存在不同程度的障眼法。在这个熊市之中，周云的长期业绩能维持在这样的水平，非常难得。投资者总是希望基金经理的投资业绩能够做到可解释、可复制、可延续，这其实就要求基金经理的投资流程要能满足这样的要求。拆解基金经理的投资流程大体上包括了三块：投研的发起、投资的时机、组合的管理，周云在三点上都极具体系和框架。价值因子的有效性一定要建立在广泛选股的基础上，否则就容易落入抱守几只低估值股票的窠臼。周云的选股有三大招：第一是定期做财务筛选，基金经理要通过不断地翻石头保持对研究的敏感性；第二是寻找外部研究力量的支持，如今券商分析师的投研覆盖广而且及时，很多小券商挖票都很深，可以提供更广阔的视野；第三则是加强内部投研的沟通，东方红的价值投资体系比较成熟，周云经常跟研究员讲，有好的想法未必要形成结论再交流，可以先相互沟通，大家一起看看有没有深度机会。纵观周云的投资组合，可以看到是相当分散的，既有公募重仓，也有独门牛股；既有消费龙头，也有专精特新，显示出周云广阔的选股视野。再仔细端详周云的持股，则会品咂出那句经典的老话：投资是认知的变现。周云不会为了长期持有而盲目长期持有，而是在理解标的投资价值的基础上，做对应的投资时机把握。对深度认知的公司，周云会给予重仓配置，赚认知的钱背后，是周云极具层次感的组合管理。《彼得林奇的成功投资》这本书在组合管理上给了周云很大的启发，要守正出奇。彼得林奇仓位重的股票都是胜率较高、相对稳健的，甚至偏债性的持仓，但与此同时也买了很多赔率很高的小公司，其中一些超级牛股为组合也贡献了不少收益。观察周云的持仓，重仓、配置、出奇三个层次的持股非常清晰，属于看持仓就能够读懂基金经理理念，非常具有和谐的美感。勤奋的选股、逆向的投资、守正出奇的组合，让周云的超额收益具备了可解释可复制可延续的可能性。 3 最后的话基金经理面对的投资世界是千变万化的，既要形成属于自己的概率优势，又需要不断对体系进行修正。在这个过程中，变什么，不变什么，是一个艰难的过程。能够守住核心理念，那么可以破茧成蝶，如果跟随市场动摇，则可能走向不伦不类。理念太过完美的基金经理需要警惕，因为可能丧失了适应市场的能力；朝三暮四的基金经理更要抛弃，因为市场飓风袭来的时候，他扛不住。持续进化的基金经理值得信赖，因为他在不断地挑战自我。从价值的确定性拥抱向投资的不确定性，周云的蝶变还在继续。业绩说明与风险提示注：截至2022年9月30日，除东方红新动力A以外，周云管理的同类产品有东方红京东大数据混合A（因东方红优享红利混合管理时间未满半年，暂不展示），东方红京东大数据混合A成立于2015/7/31，周云从成立以来2015/9/14开始管理，自成立以来的净值增长率为115.80%，业绩比较基准收益率为-0.90%（业绩比较基准为中证800指数收益率*70%+中国债券总指数收益率*30%）。 2017年、2018年、2019年、2020年、2021年，东方红新动力混合A的净值增长率分别为26.60%、-21.95%、25.56%、32.50%、25.58%，业绩比较基准收益率分别为13.42%、-16.59%、24.99%、18.98%、-2.67%；同期东方红京东大数据混合A净值增长率分别为24.64%、-22.21%、27.77%、37.12%、30.51%，业绩比较基准收益率分别为9.07%、-18.22%、23.48%、18.06%、0.44%。（以上数据均来源于基金定期报告）风险提示：东方红新动力混合是一只混合型基金，属于较高预期风险、较高预期收益的证券投资基金品种，其预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金。本基金面临的主要风险包括但不限于：系统性与非系统性风险，流动性风险，操作风险，信用风险，技术风险，投资中小企业私募债个券建仓成本或变现成本增加的风险或价格下跌风险，投资科创板股票因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的风险，投资存托凭证面临的与存托凭证的境外基础证券、境外基础证券的发行人及境内外交易机制相关的风险等特有风险。基金过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，请认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。近两年主动权益策略面临很大挑战，太多大佬在近年来的市场里感到吃力，而很多曾经长期业绩不错的基金也遭遇了光芒暗淡的尴尬境地。在这样的市场波动环境之下，东证资管的周云长期业绩依然维持得很好。以东方红新动力混合A为例，该产品成立于2014年1月28日，周云从2015年9月14日开始管理该基金，截至2022年9月30日，该产品自基金合同生效以来的净值增长率达262.62%，同期业绩比较基准收益率为59.81%（业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+中国债券总指数收益率*30%）。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-02-07

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