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国盛证券：把握新一轮并购浪潮带来的投资机会

策导向也营造了良好环境。关于投资策略和选股思路：应积极关注潜在的并购重组提速迹象，沿政策导向与并购需求挖掘潜在的投资机会，选股层面优先关注两类公司：一是超募且资金能力较强，满足分红要求，但存在破发等市值管理诉求的上市公司，此类公司应兼具购买意愿和购买能力；二是政策鼓励的重点领域行业龙头公司，也有望在政策指引下开展上下游资源整合。

金融界2024-04-19

万联证券：银行业利润增长或已进入底部区间高分红助力估值提升

已较多反应，而分子端的稳定性成为高股息选股的重点逻辑。长周期角度看，银行业整体的利润增长或已经进入底部区间，盈利的稳定性将逐步体现。另外，从分红的角度看，分红率的提升，有利于银行股估值的提升。

金融界2024-04-18

指数投资好帮手，一文了解ETF联接基金

5%。那么问题来了，主动投资可以通过选股、择时、与业绩比较基准的资产配置有所差异等方式，努力获取超额收益。而被动的指数投资，买什么股票、买多少，都是被指数“篮子”框定的，不能自由进行选股和择时，那ETF联接基金是如何跑赢指数的呢？虽然不能进行选股和择时，但ETF联接基金手中并不乏增厚收益的“武器”，包括：打新，参与大宗交易、定向增发和询价转让，公司事件处理，成份股调整期交易优化，衍生品应用，转融通出借等等。使用这些“武器”并不容易，需要专业团队在研究、交易和系统等方面下足功夫，“锱铢必较、分毫必争”，努力捕捉每一次微小但相对确定的投资收益。在坚持既定指数化投资策略的基础上，用好这些“武器”，正是管理人能力的体现，我们通常称之为精细化管理能力。通常来说，指数管理规模较大、经验积淀较深的基金公司，拥有行业领先的风险控制体系和投资管理系统，往往精细化管理水平较高，能够在严格控制跟踪误差的前提下创造更多超额收益。不可小觑的指数分红再说回ETF联接基金的业绩比较基准。为了更好地跟踪指数，海内外绝大部分指数基金的业绩比较基准都是不考虑分红收益的价格指数。因此，如果指数成份股有分红，这部分收益虽然不计入价格指数，但会实实在在地反映在指数基金的净值里，这就给了基金跑赢指数的机会。最典型的一个例子就是红利ETF联接基金。截至2023年底，全市场红利类ETF联接基金的数量在20只左右，从历年表现来看，这些基金基本都取得了超额收益。以易方达中证红利ETF联接基金为例，成立以来的三个完整年度，该基金A类份额分别取得了5.5%、3.7%、4.1%的超额收益，且同期年化跟踪误差只有1%左右。低费率的优势如果说精细化管理和成份股分红是为指数基金收益做“加法”，那么基金运作过程中产生的费用就是“减法”，费用越低，减得就越少，基金收益也能更高一些。因此，低费率的产品更有可能实现超额收益。低费率一般是指管理费率和托管费率比较低，目前市场上ETF和联接基金最低的管理费率为0.15%/年、托管费率为0.05%/年。一般来说，指数投资运作经验丰富、运营效率高的基金公司，可以推出较多低费率产品，降低投资者持有成本、更好满足投资者需求。目前，全市场管理费率加托管费率为0.20%/年的ETF联接基金超过70只，其中易方达基金旗下有28只，低费率产品数量行业第一。投资中有一句话叫“省到就是赚到”，低费率节省的成本长期算下来，也能为ETF联接基金带来一笔不小的收益。 ETF联接基金怎么投？前面讲了那么多，最终是想告诉大家，在选择ETF联接基金时，不仅要看它跟踪的是什么指数，还要看管理人的管理水平，可以优选跟踪误差小且有稳定、持续超额收益的产品。那么，选好了心仪的ETF联接基金后，应该怎么投？长期投资、理性投资、组合投资，是开启指数投资之旅的基本“招数”。当市场长期大趋势向上时，借助ETF联接基金等指数产品进行长期投资，可以帮助投资者便捷分享市场平均收益，以静制动，恰似“无招胜有招”。同时，虽然市场短期波动在所难免，但我们可以理性看待，通过一些纪律性的投资方法应对，例如规划好现金流，以定投或者分批投资的方式摊平投资成本，降低买在高点的风险，力争通过长期积累收获不错的回报。当然，投资里也常强调，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。在A股历史上，大小盘、成长价值风格、不同行业主题经常“风水轮流转”，投资者可以考虑采用组合配置的策略，例如同时配置易方达沪深300ETF联接基金（A/C：110020/007339）、易方达中证1000ETF联接基金（A/C：016630/016631）等多只产品，构建一个大小盘兼顾的投资组合。通过组合投资，把握不同市场环境下的投资机会，以更好地应对市场波动，提升长期持有体验。

金融界2024-04-18

中信银行盘中再度涨停刷历史新高！中证红利ETF(515080)同步创下历史新高

已较多反应，而分子端的稳定性成为高股息选股的重点逻辑。长周期角度看，银行业整体的利润增长或已经进入底部区间，盈利的稳定性将逐步体现。另外，从分红的角度看，分红率的提升，有利于银行股估值的提升。数据显示，银行为中证红利指数第一大权重行业，占比超20%。数据显示，中证红利ETF(515080)成立以来（截至2023年8月25日）年化回报超15%；场外投资者可借道联接基金（联接A：012643；联接C：012644；联接E：016363）参与。

金融界2024-04-18

中信银行盘中再度涨停刷历史新高！中证红利ETF(515080)同步创下历史新高

已较多反应，而分子端的稳定性成为高股息选股的重点逻辑。长周期角度看，银行业整体的利润增长或已经进入底部区间，盈利的稳定性将逐步体现。另外，从分红的角度看，分红率的提升，有利于银行股估值的提升。数据显示，银行为中证红利指数第一大权重行业，占比超20%。数据显示，中证红利ETF(515080)成立以来（截至2023年8月25日）年化回报超15%；场外投资者可借道联接基金（联接A：012643；联接C：012644；联接E：016363）参与。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-18

银行ETF基金(512700)涨2.43%，中信银行盘中冲击涨停

已较多反应，而分子端的稳定性成为高股息选股的重点逻辑。长周期角度看，银行业整体的利润增长或已经进入底部区间，盈利的稳定性将逐步体现。另外，从分红的角度看，分红率的提升，有利于银行股估值的提升。展望后市，有机构建议关注银行板块的配置机会。

金融界2024-04-18

两市超5000只个股上涨，3位基金经理发生任职变动

资策略以及投资风格，基金经理出色的择时选股能力和调研预测能力是基金业绩的有力保证，所以基金经理是投资者在选择基金产品时的重要依据；基金经理的变动很大程度上会影响到基金产品未来的表现，是一个需要特别关注的信息。根据巨灵统计的数据显示，近30天（3.17-4.17）共有280只基金产品的基金经理发生离职变动。其中今天（4.17）有3只基金产品发布基金经理离职公告，从变动原因上来看，有2位基金经理是由于工作变动从管理的3只产品中离职的。国泰基金黄岳现任基金资产总规模149.43亿元，管理过的基金多为指数型，任职期间回报最高的产品是国泰中证沪港深动漫游戏ETF（517500），为指数型基金，在任职的1年又256天时间内获得24.81%的回报。新基金经理上任方面，国泰基金吴可凡现任基金资产总规模为2.13亿元，管理过的基金多为指数型，任职期间回报最高的产品是国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A为指数型基金，在任职的250天时间内获得1.58%的回报，新任国泰中证智能汽车主题ETF、国泰中证港股通50ETF发起联接A、国泰中证港股通50ETF发起联接C这3只基金产品的基金经理。近一个月（3月17日-4月17日），博时基金参与公司调研的数量最多，共调研121家上市公司，然后调研较为活跃的还有嘉实基金、华夏基金和南方基金，分别调研115家、87家、85家上市公司；从调研行业上来看，基金公司对化学制品行业的上市公司调研次数最多，共有537次，其次是半导体行业，基金公司调研了457次。从个股调研情况上来看，最近1个月（3月17日-4月17日）最受公募基金关注的是澜起科技，属于半导体行业，主营业务为集成电路、线宽0.25微米及以下大规模集成电路、软件产品、新型电子元器件(片式元器件、敏感元器件及传感器、频率控制与选择元件、混合集成电路、电力电子器件、光电子器件)的设计、开发、批发、进出口、佣金代理(拍卖除外)并提供相关的配套服务，共有122家基金管理公司参与调研，其次是开立医疗和澳华内镜，分别接受89家、85家基金管理公司的调研；将时间周期缩短到最近一周（4月10日-4月17日）来看，基金调研数量第一的公司是澜起科技，属于半导体行业，公司主要是集成电路、线宽0.25微米及以下大规模集成电路、软件产品、新型电子元器件(片式元器件、敏感元器件及传感器、频率控制与选择元件、混合集成电路、电力电子器件、光电子器件)的设计、开发、批发、进出口、佣金代理(拍卖除外)并提供相关的配套服务，共被122家基金机构调研；然后被调研数量较多的股票是开立医疗、澳华内镜和华明装备，分别接受89家、85家和79家基金机构的调研。

金融界2024-04-17

军工股迎来换挡良机，逆向布局估值修复先锋

略团队指出，不确定性下降将是2024年选股的重要线索。在此背景下，除了中字头红利、出海制造等热门板块外，一些估值和风险溢价已经计价了极致悲观情形、政策不再系统性收缩、行业增长稳定或将企稳的板块值得关注。其中，军工板块正迎来换挡良机。悲观预期已充分释放，军工股估值处近十年低位 2022年，军工板块经历了"行业控价让利"、"中央军委装备发展部订单延迟"、"增值税改革"等多重负面扰动，市场预期不断下修。截至2024年4月12日，军工板块市盈率为45.5倍，已处于近十年的0.98%分位，反映了市场对行业前景的极度悲观预期。与此同时，偏股型基金对国防军工板块的超配比例也由2022年第三季度的1.65%下降至2023年第四季度的0.54%。随着悲观预期的充分释放，军工股的估值和交易结构已经得到优化，为未来的反弹奠定了基础。国防建设加速在即，行业需求有望迎来释放回顾历史，我国军费支出在历次五年规划中呈现出"前低后高"的特征。"十三五"规划初期（2016-2018年），行业需求承压，但在规划后期（2019-2020年），行业盈利显著回升，军工股价也随之大幅上涨。展望未来，虽然2022-2023年军工行业在多重因素扰动下发展偏缓，但随着两会明确提出"抓好军队建设'十四五'规划执行"、"打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战"，预计后续2-4年国防建设将有所加速，行业有望步入新一轮需求释放周期。航空、航天等部分细分赛道的毛利率已在2023年第三季度企稳改善，降价对行业盈利的影响最大的时间点或已出现，需求恢复方向明确，风险认识改善有望推动军工股逐步触底和反弹。布局军工股可逆向增配先进主战装备、优选白马个股尽管军工行业基本面向好，但考虑到重建市场预期仍需要时间，军工股的反弹机会不会一蹴而就。建议投资者逆向增配先进主战装备，重点关注高端装备的国产化率提升带来的进口替代机会，以及军贸市场需求旺盛带来的出口拓展机遇。此外，业绩确定性高、竞争力突出的军工白马股也是配置的优选标的。总的来看，在当前时点布局军工股，有望分享行业轮动和估值修复双重红利。

金融界2024-04-17

两市超5000股下跌，5位基金经理发生任职变动

资策略以及投资风格，基金经理出色的择时选股能力和调研预测能力是基金业绩的有力保证，所以基金经理是投资者在选择基金产品时的重要依据；基金经理的变动很大程度上会影响到基金产品未来的表现，是一个需要特别关注的信息。根据巨灵统计的数据显示，近30天（3.16-4.16）共有277只基金产品的基金经理发生离职变动。其中今天（4.16）有2只基金产品发布基金经理离职公告，从变动原因上来看，有1位基金经理是由于工作变动从管理的2只产品中离职的。汇添富基金吴振翔现任基金资产总规模252.80亿元，管理过的基金多为指数型，任职期间回报最高的产品是汇添富中证主要消费ETF联接A（000248），为指数型基金，在任职的7年又83天时间内获得177.69%的回报。新基金经理上任方面，新华基金薛子徵现任基金资产总规模为0.60亿元，管理过的基金多为混合型，任职期间回报最高的产品是东方新价值混合A为混合型基金，在任职的6年又229天时间内获得42.39%的回报，新任新华行业龙头主题股票，1只基金产品的基金经理。近一个月（3月16日-4月16日），博时基金参与公司调研的数量最多，共调研107家上市公司，然后调研较为活跃的还有嘉实基金、南方基金和富国基金，分别调研106家、79家、79家上市公司；从调研行业上来看，基金公司对化学制品行业的上市公司调研次数最多，共有526次，其次是半导体行业，基金公司调研了428次。从个股调研情况上来看，最近1个月（3月16日-4月16日）最受公募基金关注的是澜起科技，属于半导体行业，主营业务为集成电路、线宽0.25微米及以下大规模集成电路、软件产品、新型电子元器件(片式元器件、敏感元器件及传感器、频率控制与选择元件、混合集成电路、电力电子器件、光电子器件)的设计、开发、批发、进出口、佣金代理(拍卖除外)并提供相关的配套服务，共有122家基金管理公司参与调研，其次是开立医疗和华明装备，分别接受89家、79家基金管理公司的调研；将时间周期缩短到最近一周（4月9日-4月16日）来看，基金调研数量第一的公司是澜起科技，属于半导体行业，公司主要是集成电路、线宽0.25微米及以下大规模集成电路、软件产品、新型电子元器件(片式元器件、敏感元器件及传感器、频率控制与选择元件、混合集成电路、电力电子器件、光电子器件)的设计、开发、批发、进出口、佣金代理(拍卖除外)并提供相关的配套服务，共被122家基金机构调研；然后被调研数量较多的股票是开立医疗、华明装备和许继电气，分别接受89家、79家和78家基金机构的调研。

金融界2024-04-16

基金一季报开始披露，丘栋荣最新调仓动向曝光

细地阐述了自己对市场和行业的看法，以及选股的一些逻辑。在中庚价值领航一季报里，丘栋荣首先回顾了一季度行情，其表示： 2024年一季度，国内经济修复是分层和渐进的，之前宏观层面关注的三个方面正在兑现。第一，中国工业制造竞争力愈发强劲，全球制造业周期、库存周期和产能构建周期正回升，尤其是非美经济体有弹性与需求空间，中国经济将持续受益。第二，政策托底且偏结构，财政适度加力，风险点有序化解，供需矛盾有所改善。第三，风险继续出清，资产负债表略有修复，新质生产力引领，消费、投资信心缓慢恢复。一季度市场波动急剧放大，股跌债涨，中证800指数PE因盈利下行有小幅上升，10年期国债新低至2.29%，中证800股权风险溢价至1.1倍标准差。从股息率角度看，中证800股息率高于2.7%，比较看30年国债则下行至2.46%的新低，息债比处于历史100%分位。港股整体估值水平基本处于历史5%分位以内，美债利率高位，恒生指数的股权风险溢价也处于历史高位，港股性价很高，且部分公司有稀缺性。权益资产隐含回报水平高，对应着战略性的机会，应积极配置权益资产。在转型、债务、地缘等充满挑战的背景下，经济或市场非稳态，当前的权益资产面临更高的不确定性，悲观因素以更高风险溢价补偿体现。而国家、企业、个人均在持续调整以适应变化或占得先机，混乱中寻找秩序，重要的是有效分配敞口以正确承担风险，通过持续挖掘投资机会获取超额回报。基于低估值价值投资策略，丘栋荣指出： 1.权益资产是系统性、战略性的配置位置。 2.进一步是重视结构，更偏好满足“供要紧、需向新、估值低、盈利高增长或高弹性”特征的公司。 3.高股息策略长期回报偏贝塔，且并非低风险策略，投资更重要是基本面和定价。对于接下来的行情，丘栋荣重点关注的投资方向包括： 1.业务成长属性强、未来空间较大的医药、互联网股和智能电动车等科技股。 2.供给端收缩或刚性，具有较高成长性或盈利弹性的价值股，主要行业包括基本金属为代表的资源类公司，能源运输公司，房地产等。 3.需求增长有空间、供给有竞争优势的高性价比公司，主要行业包括机械、电子、医药制造、电力设备与新能源、农林牧渔等。

格隆汇2024-04-16

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