FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

美债违约进入倒计时，美债仍有上行空间吗？

45.7、产出指数环比增加至48.9、进口指数环比增加至49.9，就业指数回升至50.2，显示4月制造业生产、需求和就业改善明显。但订单库存环比下行至43.1、客户库存指数从48.9回升至51.3，指向订单增长可能不温不火。同时物价指数从49.2回升至53.2，4月初欧佩克减产以及3月银行暴雷风险担忧缓解后、油价再度上扬，通胀高位反复。4月ISM制造业PMI数据显示美国经济仍然处于萎缩阶段，美国制造业仍然面临着高水平的借贷成本、需求下降的风险以及反复的通胀。4月ISM服务业PMI环比回升、保持韧性，新订单、出口订单、进口订单延续改善，商业活动环比回落，显示服务业需求保持韧性。4月制造业PMI的回升和通胀反复对美联储5月加息起到了支撑作用。图3：美国4月ISM制造业和服务业PMI 图片资料来源：Wind 国际衍生品智库（2）美国通胀超预期下行，美联储政策压力缓解。 5月10日公布数据显示，美国4月未季调CPI同比增长4.9%，预期5%，前值5%；美国4月季调后CPI环比增长0.4%，预期0.4%，前值0.1%；美国4月未季调核心CPI同比增长5.5%，预期5.5%，前值5.6%。5月11日公布数据显示美国4月PPI同比增长2.3%，预期2.4%，前值2.7%；美国4月PPI环比增长0.2%，前值-0.4%，预期0.3%。美国4月通胀超预期回落，从CPI同比各分项来看，除了能源、信息技术和硬件服务、个人计算机及周边设备分项CPI同比下滑外，其余分项CPI保持增长，其中食品、住宅同比增速居前，为4月CPI的主要贡献项，其次是商品服务、娱乐和服装，显示美国服务业需求目前仍然保持韧性。能源、信息技术和硬件服务、个人计算机及周边设备价格回落，证实美国经济处于下行阶段，但同比下行幅度缩减，并且在4月ISM制造业PMI超出市场预期、制造业小幅反弹的带动下，能源和制造业价格环比增长，促使市场对美国经济浅衰退达成一致性预期。从PPI分项数据来看，能源价格同比回落带动PPI延续下行，核心PPI小幅反弹，显示通胀保持一定的粘性。美国通胀延续下行趋势，进一步缓解了美联储鹰派操作的担忧，并加强了市场对美联储暂停加息的预期，但同时CPI同比依旧处于历史高位，在就业市场和服务业全面恶化之前，美联储下半年维持高利率水平的概率较大。图4：美国CPI加速回落图片图5：美国4月CPI各分项图片资料来源：Wind 国际衍生品智库（3）美国4月零售销售不及预期，鲍威尔发表鸽派言论、6月暂停加息预期升温。 5月16日公布的数据显示美国4月零售销售环比增加0.4%，前值回落0.6%，预期增加0.8%，4月零售销售表现不及市场预期。从零售销售的分项数据来看，除了食品服务和饮吧、机动车辆及零部件、无店铺零售业、建筑材料及园林设备及物料店和杂货店零售改善以外，其余分项均有不同程度的放缓，家具和家用装饰店、加油站、运动商品和业务爱好等消费零售跌幅最大，除了原油价格下跌引发加油站零售回落外，其余分项的下跌与美国房地产回落、就业恶化及经济下行向下传导有不同程度的影响，叠加美国4月通胀超预期下行，鲍威尔最新发言称利率无需上调至很高，6月暂停加息的预期升温。图6：美国4月零售销售图片 5月美联储加息25个基点之后，市场的预期依旧偏向鹰派，随着美国4月通胀数据落地、超预期回落，缓解了通胀压力和担忧情绪，美联储加息压力降温，叠加经济下行逐渐开始传导、高频就业数据显示就业市场恶化，鲍威尔发出鸽派言论，6月暂停加息预期升温。但由于此轮美国债务上限问题仍未解决、美债违约风险尚未解除，市场存在较多不确定性因素施压美债。三、持仓分析截至5月16日当周，投机基金在CBOT10年期美国国债持有的净空单为723510张，前周净空持仓722675张，多单环比增加51844张，空单环比增加52679张。相比上月月底净空单增加26373张。3月份在银行暴雷事件的影响下，避险情绪升温，美债净空单明显缩减。进入4月份，经济数据显示经济下行压力、通胀加速放缓但美联储发言偏向鹰派，叠加5月利率决议会议存在不确定性、净空持仓环比增加。虽然5月通胀数据加速放缓，6月美联储暂停加息的预期升温，但是美国债务上限问题反复扰动，美国债务违约担忧升温，十年期美债在5月加息25点落地后持续承压、净空单明显增加。图7：CBOT10年期美债期货CFTC非商业持仓图片资料来源：Wind 国际衍生品智库四、热点关注与行情展望热点关注：周一关注中国至5月22日一年期贷款市场报价利率，2025年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策发表讲话。周二关注法国、德国、欧元区5月制造业PMI初值，英国5月制造业和服务业PMI，美国5月Markit制造业和服务业PMI初值、美国4月新屋销售总数年化，2023年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根在里奇蒙德联储主办的研讨会上致欢迎辞。周三关注英国4月CPI月率、英国4月零售物价指数月率、德国5月IFO商业景气指数、英国5月CBI工业订单差值，英国央行行长贝利发表讲话。周四关注德国6月Gfk消费者信心指数、德国第一季度未季调GDP年率终值、英国5月CBI零售销售差值、美国至5月20日当周初请失业金人数、美国第一季度实际GDP年化季率修正值、美国4月成屋签约销售指数月率，美联储公布货币政策会议纪要。周五关注美联储公布货币政策会议纪要、美国4月核心PCE物价指数、美国4月耐用品订单月率、美国5月密歇根大学消费者信心指数终值、美国5月一年期通胀率预期。行情展望：虽然5月经济数据显示通胀压力缓解、支持美联储6月暂停加息，理论上对美债形成支撑，但债务上限问题仍未解决、两党分歧加大、反复扰动，债务违约担忧升温，十年期美债承压下挫。基本面来看，通胀加速回落、鲍威尔发言偏向鸽派、经济下行逐渐向下传导，美联储政策压力缓解、6月暂停加息的可能性升温，对十年期美债形成支撑，但通胀维持高位水平、服务业和就业尚未全面退化，下半年利率维持中高位水平的可能性较大，叠加美国债务上限问题扰动，十年期美债延续底部区间运行。从市场层面来看，5月净空单明显增加，显示交易员对美债违约风险的担忧，美债短期承压的可能性较大。综合来看，短期在美国债务上限问题和6月加息决议落地前，美债承压运行的可能性较大。中长期来看，随着利空因素落地、经济衰退压力的升温，十年期美债仍具有上行空间。操作上建议短期观望为主，等待风险因素落地。 $NQ100指数主连 2306(NQmain)$ $NQ100指数主连 2306(NQmain)$ $SP500指数主连 2306(ESmain)$ $SP500指数主连 2306(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2306(YMmain)$ $黄金主连 2306(GCmain)$ $WTI原油主连 2307(CLmain)$

老虎证券2023-05-23

中国电力企业联合会：进口指数到岸综合标煤单价本周小幅上涨

编制办公室发布的《CECI周报》显示，进口指数到岸综合标煤单价本周小幅上涨。采购经理人分项指数中，供给和库存分指数处于扩张区间，需求、价格和航运分指数处于收缩区间，供给和需求分指数环比上升，库存、价格和航运分指数均环比下降。综合来看，5月后期煤炭市场供需面仍将宽松，价格运行将继续承压，但在经济复苏、迎峰度夏以及高温干旱天气叠加下的补库需求下，价格或呈现小幅震荡向下运行走势。

金融界2023-05-15

基金经理投资笔记|坚守主线之余，注意阶段性扩散

.3个百分点至44.3%和47.6%，进口指数回落2个百分点至47.9%；物价及就业分项均下滑至荣枯线以下，分别为49.2%和46.9%。自有库存指数为47.5%，回落2.6个百分点，客户库存指数提高2个百分点至48.9%，客户需求端去库存压力仍较大。　　3月美国非农数据公布，新增非农就业23.6万，预期23.9万，前值32.6万；3月失业率3.5%，预期3.6%；平均时薪环比增长0.3%，持平于预期0.3%。这主要是教育医疗、休闲住宿和政府部门就业增长较多，零售、临时支持服务、建筑和制造行业的新增就业有所下降。新增非农今年以来连续第三个月下降，20万的绝对水平则仍处在相对较高水平。　　当前美国经济数据反映的是经济短期尚具有一定韧性，但是潜在的下行风险在不断加大。尤其是在银行业冲击发生之后，市场对于美联储此前的快速加息缩表的冲击预期有所深化，而金融上金融市场持续的长短期利差倒挂也预示着市场对美国衰退前景的定价。　　海外经济的走弱不可避免地会传导到外需链条，这是政策已经开始注意到的问题。4月7日李强总理主持召开国务院常务会议，明确针对稳外贸做出部署：要针对不同领域实际问题，不断充实、调整和完善有关政策，实施好稳外贸政策组合拳，帮助企业稳订单拓市场。要想方设法稳住对发达经济体出口，引导企业深入开拓发展中国家市场和东盟等区域市场。要发挥好外贸大省稳外贸主力军作用，鼓励各地因地制宜出台配套支持政策，增强政策协同效应。从实践看，《中法联合声明》对外贸的稳定和提升将会起到以点带面的作用。　　三、国内消费复苏的强与弱　　近期国内的一个关注点在于，国内的消费复苏到底如何，尤其是地产和其他日常消费品的数据反映的现象似乎有明显的分歧：百强房企1-3月操盘口径销售金额同比增长3.1%，权益口径同比增长3.8%，3月单月TOP100房企实现单月操盘口径销售金额6614.5亿元，同比增长29.3%，环比增长42.4%；权益口径销售金额5167.4亿元，同比增长29.8%，环比增长36.6%。而近期举办的糖酒会整体传出来的消息则是普遍比较一般，此前对于可选消费的乐观复苏预期被向下修正。　　我们认为，地产的阶段性修复与前期需求的集中释放关系较大，而且从结构来看，二手房和改善型需求修复得更加明显，前期的收入冲击对刚需打击更大，后续地产的修复斜率不宜线性外推。经济温和复苏的大背景下，整体消费的复苏也将相对温和，等待收入的持续修复带动。从投资的视角而言，短期可能业绩尚可的医药、地产链条和医美，可以适当参与。　　四、有关宏观研究的重点转换：从总量到结构　　今年的市场走势，总量视角下的宏观分析似乎很难解释清楚，从结构的视角也就是产业的视角，可以看得相对明了一些。每过一段时间，就会出现宏观无用论的讨论，这往往是产业发挥作用的时候。这时候整体的逻辑有些混乱，主要是观察的视角不同，所谓道不同，不相为谋，投资者的思维不在一个频道上，行为的分歧也是难以避免的。　　从产业的生命周期看，2013年我们提出的两大主线是无法用传统的思路来解释的。正如2013年我们当年的报告主题是“JUST DO IT”，只做TMT一样，那确实是开启了长达三年的科技牛市。虽然在最后的半年内大幅调整，但仍然无愧于新周期的开始。10年后的今天，我们提出数字经济又将开启中国新的科技周期，背后同样是对产业研究的深刻感悟。以产业为基础的经济学，将企业家的行为作为市场研究的基准，对我们把握市场规律，前瞻性判断资产的涨跌趋势是具有非常强的指导作用的。因此，我们不仅建议而且在践行宏观研究的结构主义，希望将研究成果不断地和大家分享。　　【了解作者】　　魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。　　罗水星博士，创金合信基金经理、首席宏观分析师，2022年2月加入创金合信基金。此前履职博时基金，负责宏观策略、宏观政策、大类资产配置与择时研究。武汉大学学士，上海财经大学经济学硕士、博士，中国社科院经济学博士后，学术论文多发表于国际SSCI英文核心经济学期刊。

金融界2023-04-10

上银基金一周早知道| 当前A股市场投资的核心在哪里？

.5%，是2020年12月份以来高点；进口指数为50.9%，连续两个月位于扩张区间，企业生产用原材料进口量继续增加。从行业看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等上游行业采购量指数和进口指数均比上月明显上升。 3. 各规模企业PMI保持扩张。大型企业PMI为53.6%，景气水平与上月基本持平，其中生产指数和新订单指数均位于55.0%以上较高景气区间，恢复发展动能较强。中、小型企业PMI分别为50.3%和50.4%，比上月有不同程度回落，但均连续两个月位于景气区间。 4. 重点行业PMI运行稳定。装备制造业、高新技术制造业、高耗能行业和消费品行业PMI分别为53.0%、51.2%、51.1%和51.9%，继续保持扩张态势。其中，装备制造业PMI高于制造业总体1.1个百分点，带动作用较为显著；消费品行业PMI连续三个月回升，扩张步伐有所加快。 5. 市场预期稳定向好。近期我国经济保持恢复势头，企业信心稳定，生产经营活动预期指数为55.5%，持续位于较高景气区间。从行业看，调查的全部行业生产经营活动预期指数均连续两个月位于景气区间，其中食品及酒饮料精制茶、专用设备、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业位于60.0%以上高景气区间，相关企业对市场发展前景看好。

证券之星2023-04-03

国家统计局：3月份采购经理指数延续扩张走势，非制造业商务活动指数继续较快回升

.5％，是2020年12月份以来高点；进口指数为50.9％，连续两个月位于扩张区间，企业生产用原材料进口量继续增加。从行业看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等上游行业采购量指数和进口指数均比上月明显上升。　　（三）各规模企业PMI保持扩张。大型企业PMI为53.6％，景气水平与上月基本持平，其中生产指数和新订单指数均位于55.0％以上较高景气区间，恢复发展动能较强。中、小型企业PMI分别为50.3％和50.4％，比上月有不同程度回落，但均连续两个月位于景气区间。　　（四）重点行业PMI运行稳定。装备制造业、高技术制造业、高耗能行业和消费品行业PMI分别为53.0％、51.2％、51.1％和51.9％，继续保持扩张态势。其中，装备制造业PMI高于制造业总体1.1个百分点，带动作用较为显著；消费品行业PMI连续三个月回升，扩张步伐总体有所加快。　　（五）市场预期稳定向好。近期我国经济保持恢复势头，企业信心稳定，生产经营活动预期指数为55.5％，持续位于较高景气区间。从行业看，调查的全部行业生产经营活动预期指数均连续两个月位于景气区间，其中食品及酒饮料精制茶、专用设备、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业位于60.0％以上高位景气区间，相关企业对市场发展前景看好。　　二、非制造业商务活动指数继续较快回升　　3月份，非制造业商务活动指数为58.2％，比上月上升1.9个百分点，为近年高点，非制造业恢复发展步伐加快。　　（一）服务业加快恢复。随着各地促消费等政策措施显效发力，服务业恢复发展动力有所增强，商务活动指数为56.9％，高于上月和上年同期1.3和10.2个百分点。从行业看，零售、铁路运输、道路运输、航空运输、租赁及商务服务等行业商务活动指数高于60.0％，表明近期居民消费和商旅出行意愿增强，相关行业市场活跃度较快回升；电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数升至高位景气区间，行业运行稳中向好。从市场需求和预期看，新订单指数为58.5％，高于上月3.8个百分点，服务业市场需求释放继续加快；业务活动预期指数为63.2％，连续三个月高于63.0％，企业对市场预期持续向好。　　（二）建筑业加速扩张。随着气候转暖各地工程施工进度加快推进，建筑业生产活动扩张加快，商务活动指数为65.6％，高于上月5.4个百分点。从企业用工看，建筑业企业用工需求持续增加，从业人员指数为51.3％，连续三个月保持在扩张区间。从市场预期看，业务活动预期指数为63.7％，连续4个月位于高位景气区间，建筑业企业对近期市场发展前景比较乐观。　　三、综合PMI产出指数保持回升态势　　3月份，综合PMI产出指数为57.0％，比上月上升0.6个百分点，在较高景气区间继续上行，表明我国企业生产经营总体继续好转。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为54.6％和58.2％。　　3月份，随着疫情防控较快平稳转段，我国经济延续恢复发展态势，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均保持在扩张区间。但也要看到，企业发展过程中仍面临市场需求不足、资金紧张和运营成本高等突出问题，我国经济回升基础有待进一步巩固。

金融界2023-03-31

外需走弱叠加国内疫情忧动，11月进出口加快下滑

减弱。进口需求不振也反映于11月PMI进口指数在收缩区间继续走低，较上月下滑0.8个百分点至47.9％。　　2、从价格因素来看，11月国际大宗商品价格走势整体平稳，当月RJ-CBR商品价格指数月均值小幅反弹，同比涨幅从上月的16.9％小幅加快至19.3％。但因进口金额统计的是到岸价，较国际市场价格变动有一定滞后性，再加上集成电路、原油、大豆等我国主要进口商品价格走低，11月价格因素对进口同比增速的拉动作用进一步减弱，这也是当月进口额同比降幅走阔的另一个原因。　　3、从主要商品进口情况来看，11月，受OPEC减产幅度低于预期驱动，国际原油价格在10月小幅反弹后再度小幅走弱，我国原油进口价格亦有所走低，加之基数走高，同比涨幅较上月放缓11.5个百分点至14.5％，同时，11月原油进口量同比增速较上月回落2.3个百分点，共同拖累进口额同比增速从上月的43.8％大幅下滑至28.1％。　　11月大豆进口价格小幅走跌，但随到港量增加，当月进口量环比明显回升，同比跌幅较上月收敛4.8个百分点，带动进口额同比跌幅从上月的6.1％收窄至3.1％。11月铁矿石进口量同比从上月的增长3.7％放缓至下降5.8％，进口价格虽延续下行，但同比跌幅继续收敛，带动当月进口额同比降幅较上月收窄4.4个百分点至22.4％。11月集成电路进口价格下滑明显，同时，受疫情、芯片短缺和国产化率提升等因素影响，进口量延续同比负增，且降幅较上月扩大8.1个百分点，共同拖累进口额同比降幅较上月显著扩大26.5个百分点至-27.6％。　　4、展望后续，12月以来，国内疫情防控政策不断优化放松，疫情对工业生产、消费等的扰动有望明显缓解，这将带动进口需求回暖，同时考虑到去年同期基数走低，我们判断12月进口额同比将得到改善，同比降幅预计将收敛至5％以内。

金融界2022-12-08

东方金诚：外需走弱叠加国内疫情扰动，11月进出口加快下滑

减弱。进口需求不振也反映于11月PMI进口指数在收缩区间继续走低，较上月下滑0.8个百分点至47.9%。　　2、从价格因素来看，11月国际大宗商品价格走势整体平稳，当月RJ-CBR商品价格指数月均值小幅反弹，同比涨幅从上月的16.9%小幅加快至19.3%。但因进口金额统计的是到岸价，较国际市场价格变动有一定滞后性，再加上集成电路、原油、大豆等我国主要进口商品价格走低，11月价格因素对进口同比增速的拉动作用进一步减弱，这也是当月进口额同比降幅走阔的另一个原因。　　3、从主要商品进口情况来看，11月，受OPEC减产幅度低于预期驱动，国际原油价格在10月小幅反弹后再度小幅走弱，我国原油进口价格亦有所走低，加之基数走高，同比涨幅较上月放缓11.5个百分点至14.5%，同时，11月原油进口量同比增速较上月回落2.3个百分点，共同拖累进口额同比增速从上月的43.8%大幅下滑至28.1%。　　11月大豆进口价格小幅走跌，但随到港量增加，当月进口量环比明显回升，同比跌幅较上月收敛4.8个百分点，带动进口额同比跌幅从上月的6.1%收窄至3.1%。11月铁矿石进口量同比从上月的增长3.7%放缓至下降5.8%，进口价格虽延续下行，但同比跌幅继续收敛，带动当月进口额同比降幅较上月收窄4.4个百分点至22.4%。11月集成电路进口价格下滑明显，同时，受疫情、芯片短缺和国产化率提升等因素影响，进口量延续同比负增，且降幅较上月扩大8.1个百分点，共同拖累进口额同比降幅较上月显著扩大26.5个百分点至-27.6%。　　4、展望后续，12月以来，国内疫情防控政策不断优化放松，疫情对工业生产、消费等的扰动有望明显缓解，这将带动进口需求回暖，同时考虑到去年同期基数走低，我们判断12月进口额同比将得到改善，同比降幅预计将收敛至5%以内。

金融界2022-12-07

特一转债涨超18%！可转债ETF(511380)近5日净流额超一亿元！

显，本月新出口订单指数录得47.6%；进口指数录得47.9%，低于9月0.2个百分点。企业成本端压力有所上行，主要原材料购进价格和出厂价格指数回升，大企业景气度保持扩张，中小型企业跌至枯荣线下方。生活性服务业商务活动指数降至收缩区间，是本月服务业景气回落主要因素；建筑业生产活动在中央及地方新基建政策推进下仍保持高景气，基础设施项目建设保持高速增长。债券受流动性影响，收益率有所回升，转债双底策略依然占优。

有连云2022-11-18

Mysteel参考丨第三季度南方带钢市场回顾及第四季度展望

022年PMI采购量、供应商配送时间和进口指数走势图数据来源：统计局钢联数据从生产端来看，9月PMI生产端为51.5，比上月回升0.7个百分点，PMI采购量为50.2，比上月回升1个百分点，PMI进口为48.1，比上月回升0.3个百分点。PMI供货商配送时间为48.7%，比上月回落0.8个百分点。生产环比改善幅度尚可，采购量环比上升最多，说明企业在陆续购进原材料，进口数据微幅改善。9,10月是传统生产旺季，多数微观层面数据小幅上升，随着政策层面的加码落地，制造业生产端短期有望继续回升。今年政策端对钢厂生产的影响有限，钢厂生产调节更多根据利润的变化，且调节相较往年更为迅速，因此利润难以出现大幅扩大。随着需求趋稳和供应的回升，现实端需要关注的风险在于若出现冷冬，北材南下超预期对现货的压力。 3.原料方面作为最主要原材料的铁矿石，在钢铁生产成本中的占比超过55%以上，铁矿石价格的坚挺必然对钢材价格形成支撑，同时也挤压了钢厂的利润。这一年来焦炭价格从4000元/吨的高位跌至2700元/吨左右，跌幅超过了30%，更加显现进口铁矿石价格对钢材价格的支撑作用。节前焦炭市场稳中偏强运行。焦企因成本抬升，利润亏损较大，临近月初定价，焦炭价格多有提涨意向。节前云南受疫情管控影响，运输受阻，焦钢到货影响较大。富源保电煤封关，加煤矿保安全生产，火控产品管控趋严，煤炭供应紧张，价格上涨。从成本端来看，虽然钢厂复产的进程有所受限，但复产的积极性却再次增强，也带动了原燃料价格的相对坚挺，使得短期成本支撑力度依然较强。进入10月份，北方部分地区逐渐进入采暖季，环保限产将如期而至，这将对钢企资源释放起到一定的抑制作用，进而在一定程度上改善供需矛盾，利好钢价修复反弹。高成本的原料有利于带钢价格持续上行，但也同样增加了下游地产、基建、制造业的生产成本。从原材料价格数据即可发现，成本端的大幅提升，很大程度上抑制了施工、生产的进度。所以10月即便是疫情影响减弱，在高成本的制约下，下游需求释放仍然会受到压制。总结：进入10月份，考虑到国内经济运行整体稳中向好，制造业和基建将会继续带动需求增长，加之环保限产会阶段性趋严，较高的原料价格也会对产能释放起到抑制作用，短期来看市场供需基本趋于平衡，目前仍处于去库存阶段，但出口形势依旧不佳对市场会产生一定的影响。因此，预计10月份南方带钢市场仍将维持稳中向好的态势，价格整体仍有一定的上行空间，但是上涨幅度有限。后期可能随着北方需求的收缩逐步降低价格，且随着带钢资源的北材南下，南方带钢的价格一定会随之走低。综合来看，预计第四季度热轧带钢价格或以震荡下行为主，呈现先扬后抑的态势。

我的钢铁网2022-11-07

10月PMI数据点评：10月制造业PMI超预期回落，经济恢复基础需进一步稳固

产有所回落。外贸方面，新出口订单指数和进口指数分别为47.6％和47.9％，分别比上月上升0.7％和下降0.2％，表明目前由于海外经济放缓，外需回落；内需由于疫情影响小幅回落。海外经济方面，由于欧美通胀持续高企，社会经济成本过高，10月欧洲制造业和服务业景气度继续回落，经济增长速度大幅放缓，美国、德国等主要经济体衰退担忧加深。　　价格指数继续小幅回升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.3％和48.7％，比上月上升2和1.6个百分点，制造业市场价格总体水平大幅回升。主要由于国内工业生产短期有所加快以及市场对于需求预期相对较好，上游原材料和产成品有一定的补库；但是由于下游需求仍旧较弱，出厂价格上升幅度相对较小。目前欧美货币紧缩再次加快，需求放缓趋势明显，上游原料价格可能持续偏弱；而国内需求回升乏力，整体全球上游原料和能源成本压力有所缓解。　　产成品库存和原材料库存略有上升。产成品库存指数上升2.1个百分点至47.3％，原材料库存指数上升0.1个百分点至47.7％。原材料库存方面，10月以来企业开工有所加快，上游原料需求增加，原材料库存小幅上升。产成品库存方面，由于生产加快，但是外需放缓、国内实际需求持续偏弱，企业产存品库存短期上升。　　10月份，非制造业商务活动指数为48.7％，比上月下降1.9个百分点，低于临界点，非制造业恢复态势放缓。10月国内疫情点多面广频发，非制造业恢复态势大幅放缓。分行业看，服务业商务活动指数降至47.0％，低于上月1.9个百分点，服务业景气水平有所回落；其中零售、道路运输、航空运输、住宿、餐饮、租赁及商务服务等接触性聚集性服务行业商务活动指数低位回落，业务总量下降；电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数继续高于55.0％，业务总量保持较快增长。建筑业商务活动指数为58.2％，低于上月2.0个百分点，仍位于较高景气区间；其中，土木工程建筑业商务活动指数为60.8％，连续两个月位于高位景气区间，表明工程建设施工进度稳步推进，行业生产活动扩张加快。从市场预期看，服务业业务活动预期指数为56.7％，高于上月0.6个百分点，其中邮政、互联网软件及信息技术服务等行业受“双十一”促销活动临近等因素带动，业务活动预期指数均位于60.0％以上高位景气区间，企业预期向好。建筑业业务活动预期指数为64.2％，为近期高点，建筑业企业对行业发展乐观度有所提升。　　10月份，综合PMI产出指数为49.0％，比上月下降1.9个百分点，落至临界点以下，表明我国企业生产经营活动总体有所放缓。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为49.6％和48.7％。反映出企业生产经营状况与9月份相比继续放缓，且进入荣枯线下方。当前国内外经济环境依然存在诸多不确定因素，需进一步细化落实稳经济一揽子政策措施，积极扩大有效需求，巩固经济恢复发展势头。　　图1 PMI数据　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图2官方制造业生产、订单数据　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图3官方制造业PMI价格数据　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图4官方制造业PMI库存数据　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图5非制造业商务活动PMI指数　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图6非制造业业务活动预期指数PMI 　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理

金融界2022-11-01

24小时热点