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新调查显示，多数加拿大人认为自由党党魁竞争者卡尼比保守党领袖波利耶夫更适合应对特朗普

管方慧兰曾与美国和墨西哥谈判过更新自由贸易协议，但她在这项调查中的支持率远远落后于卡尼，比例为1:3。在自由党内部，显然卡尼被认为比方慧兰更适合处理美加关系，而在全国选举中，他也被认为比波利耶夫更能与特朗普谈判。”纳诺斯说。另一位党魁候选人、前内阁部长卡丽娜·古尔德的支持率仅为0.6%。前自由党议员弗兰克·贝利斯和鲁比·达拉也在竞选党魁，但未被纳入此次调查。 Nanos Research此次调查共采访了1077名加拿大人，包括固定电话、手机和在线访问，误差范围为正负3个百分点，置信度为19次中的20次。调查还发现，76%的加拿大人支持或部分支持暂停对美石油、天然气和电力出口，而88%支持或部分支持在特朗普推进关税政策时将美国酒类产品下架。大约五分之三的加拿大人表示，如果美国提高对加拿大产品的关税，加拿大政府应立即对等征收关税，而14%的人认为加拿大应尽一切努力避免贸易战升级。 “如果你是美国人，看到了这些数据，你会意识到无论下一任加拿大总理是谁，他都有足够的空间采取报复措施，而加拿大民众对此表示支持。”纳诺斯说。此外，64%的加拿大人认为应该增加国防开支，其中52%支持将国防开支提高到北约规定的GDP的2%，12%支持进一步提高到GDP的5%，以满足特朗普最近的要求。只有14%的人认为应维持目前1.37%的GDP国防预算，而6%的人希望削减国防开支。 “加拿大人并不是好战的，他们并不倾向于军事化，但他们也清楚，我们需要在国防支出方面赶上盟友。”纳诺斯表示。来源：加美财经

加美财经02-08 00:00

德意志银行刷屏研报全文：中国的“斯普特尼克时刻”

特朗普总统可能会效仿里根总统的做法，在贸易协议中推动中国金融自由化，而中国可能也准备加快人民币国际化进程。我们认为这对股市是利好消息，因为人民币可能会贬值，从外汇角度来看，这将提升企业的盈利能力和中国资产的吸引力。美国为什么要推动这一点呢？原因可能包括：1）达成协议的政治考量；2）认为人民币贬值可以抵消关税的影响，使贸易能够继续进行并征收关税，而不是让贸易受到排挤；3）认为金融自由化会使人民币升值，从而削弱中国的竞争力。无论外部压力如何，如果中国想要促进消费，金融体系自由化将有所帮助，通过使利率正常化，结束从储户到企业的财富转移。这将减少过度投资和恶性竞争，因为资本将得到合理配置，这将有利于提高企业盈利能力，缓解财政压力，因为国有企业的回报率将会提高。我们预计大型企业、投资公司和家庭将越来越多地向政府施压，要求缓解恶性竞争以提升股市价值。就像政府之前减缓基础设施和房地产的过度投资一样，抑制工业过度投资显然将是下一步举措，而且可能比预期来得更快。我们预计这将成为2025年的一个关键话题，既能安抚美国，也是形势所需，并且我们预计这将推动一轮大牛市。但是中国人口下降有何影响？中国人口的下降对经济增长构成拖累，但许多国家都面临这个问题。我们认为这完全忽略了一个重要事实，即中国有两个优势：1）自动化领先，全球约70% 的工业机器人安装在中国，这带来了生产率优势，进而提升人均财富；2）拥有庞大的潜在市场，“一带一路” 倡议将中亚、西亚、中东和北非地区纳入其发展轨道，拓展了市场潜力。中亚地区虽然只有8000万人口，但资源丰富；西亚地区人口达3.1亿，总体较为富裕。南亚地区有21亿人口（尽管其中三分之二在印度，目前印度在很大程度上限制了与中国的贸易和投资，但从中期来看这种情况可能改变）。此外还有非洲，拥有14亿人口。换句话说，非洲的潜在消费人口数量与中国相当，中亚、西亚和南亚（不含印度）的潜在消费人口数量与东盟加拉丁美洲相当，如果中印关系改善，印度的潜在消费人口数量也将成为巨大的市场。因此，只关注中国国内人口情况可能会让人对中国的未来得出错误结论。 2024年，中国出口增长了7%，对巴西、阿联酋和沙特阿拉伯的出口分别增长了23%、19% 和18%，对 “一带一路” 沿线东盟国家的出口增长了13%。目前，中国对东盟加金砖国家+的出口额已与对美国加欧盟的出口额相当，在过去五年里，对这些目的地的出口市场份额每年上拉近两个百分点。即使在拉丁美洲，中国也在迅速拓展市场。因此，尽管美国加征高额关税会对中国造成伤害，但德意志银行的经济团队认为，若美国上半年和下半年分别加征10%的关税，鉴于美国出口占中国GDP的3%，这将给中国GDP带来0.5% 的下行压力，这是一个可控的冲击。中国出口主导地位的弊端在于，世界上许多大国甚至在金砖国家+内部都采取了保护主义措施，因此中国的出口增长在一定程度上受到限制。但由于其知识产权和制造业附加值的优势，中国企业很可能会通过在其他市场设厂或出口零部件进行组装等方式，扩大在国际市场的影响力。美元的武器化使得投资海外基础设施和工厂相较于投资美国国债更具吸引力，因此未来的发展方向相当明确。图6：中国拓展新经济市场（单位：百万人）中美贸易问题可能迎来意外利好市场普遍预计美国对中国的关税水平高于德意志银行的预期（我们预计2025年分两步实施20% 的关税，其中一步已经宣布）。但实际情况可能比这种悲观预期要乐观得多。特朗普政府显然热衷于将关税作为一种财政收入来源，并且出于经济和战略原因，将中国视为主要的关税收入来源。然而，特朗普总统似乎更看重战术性胜利，或许比对那些难以获得支持的意识形态立场更加重视。在我们这个行业里，有投资者，也有交易员。近年来，交易员的影响力日益增强。也许特朗普总统更像是一个政治 “交易员”，而非坚守意识形态的 “投资者”。如果是这样，预计他会严格设定止损点。 “DeepSeek” 的出现打破了西方认为能够遏制中国的幻想。美国最好通过降低监管、提供廉价能源以及降低国内无法竞争生产的中间产品的进口壁垒等方式来刺激商业发展。最后一点可能需要更长时间才能实现，但我们预计美国众议院、参议院议员以及商业领袖们会产生内部诉求，促使美国在贸易问题上回归传统共和党的立场。这可能需要一些反复协商，但本分析师预计，在中期选举前，更倾向贸易的立场最终将成为 “美国优先” 议程的一部分。我们认为，一个政治 “交易员” 会寻求尽早锁定成果，因此可能会在2025年上半年达成中美贸易协议，然后将重点转向西半球事务。一项快速达成的协议可能包括有限的关税（如德意志银行所预期）、取消部分现有限制，以及中美企业之间的一些大型合同。如果这种情况发生（本分析师认为会发生），预计中国股市将迎来上涨。贸易与行情并非紧密相关在历史上，贸易和经济实力一直相辅相成。因此，我们惊讶地发现，很少有研究将出口与股市表现联系起来。然而，中国的出口与全球货币供应量增长密切相关，全球货币供应量一直在上升，但目前正在放缓。当我们促使德意志银行的人工智能平台寻找相关研究时，它告诉我们：“一些研究表明，出口增长可以提高企业收益，从而提升股票估值……（但）一些研究也表明，仅仅关注出口增长有时可能会以牺牲国内需求为代价，这可能会阻碍整体经济增长，从而对股市产生负面影响。” 因此，具有矛盾性的是，出口下降在一段时间内反而可能会推动股市上涨。中国在各个行业的崛起伴随着在许多领域的过度投资。在太阳能领域，目前正在努力削减供应，如果其他行业也效仿，这对股市可能是利好消息，还可能释放一些资金用于国内消费。中国家庭存款增速已放缓至名义GDP增速的两倍，但自2020年以来，中国家庭储蓄增加了10万亿美元，我们预计这些储蓄在中期内将大量用于消费和投资股市。因此，香港/中国股票在盈利加速增长和市盈率重估方面有很大的上升空间。图7：中国家庭银行存款图8：美国和欧盟M2与中国出口增长对比给市场领导者估值图9：市净率中位数与净资产收益率对比图10：纳斯达克市净率与净资产收益率对比图11：沪深300市净率与净资产收益率对比投资科技行业的问题在于，利润往往集中在市场领导者手中，因此企业会为争夺这一地位展开激烈竞争。中国的投资者充分意识到了这个问题，但曾经像亚马逊这样的领先科技股也面临同样的情况。如果我们将沪深300指数与纳斯达克指数进行比较，这两个指数都包含各自领域的全球领先企业。我们发现，美国企业的净资产收益率（ROE）是中国企业的两倍，但投资者为美国企业支付的市净率（P/B）却是中国企业的四倍（8.2倍对比2.0倍）。大多数中国大盘股也在香港上市，在香港，它们的股价通常要便宜40% 左右，接近1倍市净率。如果看MSCI中国指数，它与世界指数相比，市盈率折价达到创纪录的10个百分点，同时也接近其估值区间的下限。随着中国企业在全球市场的扩张，这种估值折价在未来某个时候似乎应该转变为溢价。我们认为，投资者在中期内必须大幅转向投资中国股票，而且如果不推高股价，可能难以获得这些股票。我们一直看好中国股市，但之前一直困扰于找不到让世界觉醒并买入中国股票的因素，而我们认为中国的“斯普特尼克时刻”（或者还有电动汽车领域的主导地位等事件）就是这个因素。我们预计，香港/中国股市在中期内将继续保持领先地位，就像2024年一样。图12：MSCI中国指数与MSCI世界指数预期市盈率对比图13：亚太地区投资组合模型

金色财经02-06 23:17

特朗普突传“谈判”收购TikTok！美媒：中国可能强硬拒绝出售原因是……

因是中国坚持与特朗普达成一项更大让步的贸易协议。特朗普的盟友正在竞相促成一项TikTok出售给美国竞标者的交易，然而，此次进展可能不会顺利。路透社引述美媒所称，中国可能会采取强硬态度，让TikTok的美国业务消亡而不是批准出售，因为中国坚持与特朗普政府达成一项“大协议”，其中包括在贸易和技术政策上做出更大的让步。 (来源:Reuters) 中美贸易战再度爆发，中国对美国进口产品征收关税，以迅速回应美国对中国产品征收的新关税。与墨西哥和加拿大不同，特朗普并没有叫停这些关税。特朗普在1月底表示，他正在与多人就收购TikTok进行谈判，并可能在未来30天内对这款流行应用程序的未来做出决定。美国有1.7亿用户使用这款应用，在1月19日一项法律生效前不久，该应用曾被暂时下线，该法律规定，字节跳动必须以国家安全为由出售这款应用，否则将被禁止。特朗普上任一天后签署行政命令，寻求将该法的实施推迟75天。这项法律是在美国官员警告字节跳动滥用美国人数据的风险后实施的。特朗普说：“我们会采取一些行动，也许是针对TikTok，也许不会。如果我们达成了正确的协议，我们就会这么做。否则，我们不会……我们可能会把它放入主权财富基金。” 特朗普发起设立美国主权财富基金，并提出可能收购TikTok。周一(2月3日)，总统签署了一项行政命令启动这一举措，并声称该基金有望成为“最大的基金之一”。 90多个国家都运营着主权财富基金，利用多余的收入造福子孙后代。相比之下，美国目前正面临预算赤字。特朗普在竞选期间首次提出主权财富基金的概念，并表示可以通过“关税和其他智能手段”来筹集资金。美国财政部长贝森特(Scott Bessent)表示，该基金预计明年内成立，目标是将美国政府目前持有的资产货币化，“用于美国人民”。沙特阿拉伯和挪威拥有全球最大的两个主权财富基金，这些基金的资金来自化石燃料销售收入。这些基金用于投资全球各种公司和项目。特朗普此前曾表示，美国的主权财富基金将支持“伟大的国家事业”，其中将包括机场和道路等基础设施项目以及医学研究。

圈内人02-06 14:30

美元回落引发黄金突破2840美元历史新高，白银突破32美元创两个月新高，避险需求推动金银上涨

预期。 **USMCA协议**：美墨加贸易协议（United States-Mexico-Canada Agreement），取代原《北美自由贸易协定》（NAFTA）。 2025年相关大事件 **2025年3月** - 美联储FOMC会议，市场关注利率政策变化。 **2025年5月** - USMCA 2.0谈判最终结果预计公布。专家点评 “本周美元走势强劲，如今，美元下跌肯定有助于金价上涨。” — **RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn，2025年2月4日** “墨西哥的危机似乎已经避免，但肯定还没有完全脱离困境。” — **XP Investimentos策略师Marco Oviedo，2025年2月4日** 来源：今日美股网

今日美股网02-06 00:12

贸易战升级！人民币贬值压力大，中国央行加大支持

澳大利亚国民银行则表示，除非与美国达成贸易协议，否则人民币跌向7.5只是时间问题。【图源：TradingView；近半年美元/在岸人民币（USD/CNY）走势】截至发稿，美元兑在岸人民币（USD/CNY）报7.2826，美元兑离岸人民币（USD/CNH）报7.2878。上个月，离岸人民币汇率接近历史低点，中国人民银行调整了资本管制措施。其在香港发行了创纪录数量的人民币票据，以挤压离岸市场的流动性，阻止看跌货币的押注。此外，它还暂停购买政府债券，以减缓当地收益率的下降，减轻人民币贬值压力。交易员们正拭目以待世界两大经济体领导人能否迅速达成贸易协议。特朗普周一表示，他将寻求与中国达成协议，谈判将很快举行。不过他周二又说，不急于与中国国家主席对话，将在适当的时候进行通话。 “一个‘好的通话’会让美元兑人民币汇率走低，中间价可能就不那么重要了。”华侨银行策略师Christopher Wong表示，“目前，关键点在于局势是否会出现缓和，就像我们在墨西哥和加拿大看到的那样。” 回顾历史，特朗普上任后的中美贸易紧张局势拖累人民币汇率十年来首次跌破1美元兑7元的心理关口。沪深300指数最初一年内下跌32%。原文链接

投资慧眼02-05 12:08

中美贸易紧张局势不断升级之际中国刚刚释放人民币汇率重大信号！

lia Bank)表示，除非与美国达成贸易协议，否则人民币将在短时间内跌向1美元兑7.5元人民币。周二，在美国对所有中国商品征收10%的关税后，中国对从美国进口的一些产品征税，并开始调查谷歌(Google)违反反垄断法的行为。交易员们正在观望世界上最大的两个经济体的领导人能否迅速达成贸易协议。特朗普周一表示，他将寻求与中国达成协议，会谈将很快举行。特朗普周二表示，不急于与中国国家主席习近平通话，将在适当的时候与他通电话。

tqttier02-05 11:33

中美突传重磅消息！华尔街日报独家：中国准备与特朗普贸易谈判的初步方案

的方案主要聚焦于恢复一项此前未能落实的贸易协议，这可能会加剧华盛顿方面关于如何与中国谈判的辩论。尽管白宫从周二开始对中国征收10%的关税，原因是中国未能打击用于制造芬太尼的化学品，但双方似乎都没有准备好发动全面的贸易战。特别是，中国的经济状况处于疲弱状态，中国领导人习近平已经表示有兴趣与特朗普进行谈判。特朗普也表示，他愿意通过推迟对中国征收大部分关税来进行对话。知情人士说，北京方面认为10%的关税是特朗普施加压力的方式，但也指出，特朗普的第一个关税举措并不是领导层无法容忍的那种“最大压力”。特朗普此前曾经威胁要征收高达60%的关税。中国商务部在初步回应中表示，将在世界贸易组织(World Trade Organization)挑战关税。中国商务部还敦促双方进行“坦诚对话”。在一份声明中，中国驻美国大使馆呼吁美国“纠正其错误行为”。特朗普当地时间周一下午在椭圆形办公室对记者说，他“可能在未来24小时内”与中国进行会谈。《华尔街日报》报道称，知情人士说，作为谈判准备工作的一部分，中国最初的提议将集中在恢复北京在2020年初与特朗普第一届政府签署但没有实施的贸易协定。所谓的“第一阶段”协议要求中国在两年内增加2000亿美元的美国商品和服务采购。虽然特朗普本人将“第一阶段”协议描述为有史以来“最伟大的协议”，但许多贸易专家和企业高管称，从一开始就不现实。知情人士说，由于未能兑现其在协议中增加美国采购的承诺，北京方面现在正准备与特朗普政府讨论中国可以从美国购买更多产品的领域。上述知情人士透露，中国计划的其他部分包括提出在美国增加电动汽车电池等领域的投资，北京方面再次承诺不会让人民币贬值以获得竞争优势，以及承诺减少芬太尼前体的出口。知情人士说，为了树立积极的基调，北京方面还计划将TikTok主要视为“商业问题”，以回应特朗普的言论，即他希望美国和中国的利益平分对该应用程序的控制权。这意味着中国政府打算置身身外，让TikTok中国母公司字节跳动(ByteDance)的投资者与感兴趣的美国竞标者谈判达成协议。然而，目前尚不清楚北京方面是否愿意放弃对TikTok算法的控制权。《华尔街日报》称，中国提出初步方案反映出，在中国经济压力加大之际，习近平有意愿让特朗普达成交易。与此同时，这位中国领导人正在加强中央控制，为中国与美国的长期竞争做好准备，尤其是在涉及技术的领域。北京方面还在准备一套报复工具，以增加自己在谈判中的筹码。专注于中国的经济咨询公司龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)创始合伙人兼研究主管Arthur Kroeber表示：“中方将非常乐意进入交易谈判。目标基本上是削弱美国的攻击，而不是获得任何实质性的东西。” 自上任以来，特朗普已经表明，他愿意在经济和地缘政治问题上利用关税作为对中国的筹码。

tqttier02-04 15:12

迅雷不及掩耳！中国10至15%关税“报复”美国市场如何看待中美第二轮贸易战？

否仍处于观望状态。” “尽管人们对中美贸易协议未能在关税截止日期前达成感到失望，但市场显然反应过度。这凸显了市场在关税不确定性下有多么紧张，这给企业和投资者都带来了巨大的不可预测性。” “我的感觉是，美国早盘可能仍会达成协议，波动性可能会持续。更大的问题是，即使明天宣布达成协议，一切是否看起来都很好，波动性是否会减弱——在我看来，现在做出这样的假设可能为时过早，因为无论我们是否达成协议，不确定性都将持续存在。” 香港大华继显机构销售总监STEVEN LEUNG “当美国关税生效时，中国又推出了一项关税——我认为这很正常。中国正试图在接近谈判桌前获得一些讨价还价的能力。这并不意味着他们不会进行谈判。一旦他们就贸易谈判的时间达成一致，市场将把它视为另一个积极信号……这需要一些时间。未来几天仍将存在大量不确定性和噪音。我认为他们制造这样的噪音是可以的，但请放轻松。也许是短暂的抛售——这只是短期交易。鉴于这种恐惧，人们需要以短期为导向。” 三井住友银行亚洲宏观战略主管(新加坡)JEFF NG “形势仍然非常不稳定。我预计，市场不确定性将加剧，美元走强，美元/人民币汇率将突破7.40。” 光大证券国际策略师(香港)KENNY NG “中国宣布对自美国进口的部分商品提高关税，引发市场对中美贸易战加剧的担忧，导致港股涨幅大幅收窄。” “短期内，中美双方将进行磋商，相关不确定因素或将持续困扰市场。不过，随着这一因素逐渐明朗，我相信投资市场有望走出中美贸易摩擦的阴影。” “我预计港股将继续呈波动上行趋势，月内可能测试21000至21300点的阻力区间。” NATIXIS高级经济学家(香港)GARY NG “与加拿大和墨西哥不同，美国和中国显然更难就特朗普的经济和政治要求达成一致。此前市场对快速达成协议的乐观情绪仍显得不确定。即使两国能够就一些问题达成一致，关税也可能被用作一种经常性工具，这可能是今年市场波动的一个主要原因。与此同时，中国在关税、出口管制和市场准入限制方面选择了更有针对性的方法，基本上是在展示其作为最大市场和生产国之一的实力。”

圈内人02-04 14:28

特朗普对华10%关税突袭！中国证监会主席：国内资本市场转向符合习近平发展目标

)采访中表示，他相信自己能够与中国达成贸易协议。路透社报道，许多海外投资者希望更清楚地了解特朗普对中国的计划以及中国的反应。证监会表示，尽管中国股票和债券市场规模已位居全球第二，上市公司数量众多，但对创新的融资支持仍然不足。 “结构不合理，上市公司科技含量太低，市场对创新和产业创新的支撑作用没有充分发挥，”他说。作为中国最高金融市场监管机构，中国证监会周六表示，“稳定市场、稳定信心、稳定预期”是中国政府致力于为领先科技企业提供更好的融资渠道的首要任务。吴清一年前在中国股市下滑时担任中国证监会主席，他提到，自2024年9月底中国方面推出一系列刺激措施以来，监管机构一直在努力恢复信心。他续称，这些举措支持了习近平将中国打造为“金融强国”的目标，并为创新技术公司创造资本市场融资机会。吴清在中国共产党官方政策刊物《求是》上发表的评论中表示：“当今世界，金融是大国角逐的战场。” 自中国方面于9月底推出货币和财政刺激措施以来，中国蓝筹股CSI 300指数已上涨逾20%，尽管该市场已回吐最初涨幅的一半以上。实际上，特朗普关税战影响的不仅仅是A股，美国本土股票市场也将受到冲击。彭博社报道，鉴于特朗普对与中国贸易的强硬立场，对中国依赖程度较高的各行业的股票将最容易受到冲击。摩根大通编制的中国业务重度依赖指数包括空气化工产品公司(Air Products and Chemicals Inc.)、塞拉尼斯公司(Celanese Corp.)、博格华纳公司(BorgWarner Inc.)、奥的斯全球公司(Otis Worldwide Corp.)、安捷伦科技公司(Agilent Technologies Inc.)、IPG光子学公司(IPG Photonics Corp.)和捷普公司(Jabil Inc.)。纳斯达克金龙中国指数(Nasdaq Golden Dragon China Index)也存在波动，该指数由在中国开展业务但在美国进行交易的公司组成。该指数上周五下跌3.5%，创下七周以来的最大单日跌幅。芯片制造商和半导体设备制造商将成为攻击目标，因为他们的供应商也遍布世界各地。摩根大通的芯片公司指数显示，在中国业务规模较大的公司包括英伟达公司、博通公司、高通公司、应用材料公司、德州仪器公司和英特尔公司。另外，太阳能公司面临巨大风险，因为中国控制着该行业供应链的大部分。可能受到影响的公司包括Maxeon Solar Technologies Ltd.、Sunnova Energy International Inc.、Sunrun Inc.和SunPower Corp.

圈内人02-04 11:04

特朗普贸易战两则重量级消息引爆行情！美元自高点暴跌超140点金价创历史新高

上世纪90年代达成具有里程碑意义的自由贸易协议以来，这两个国家的经济与美国紧密交织在一起。特朗普2月1日签署行政令，对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税。特朗普此前在社交媒体上称，美国将对来自上述两国的所有产品征收25%的关税，直至毒品与非法移民问题得到有效解决。因美国总统特朗普宣布暂缓对墨西哥和加拿大的新关税措施一个月，美元周一上演高台跳水。美元指数周一收盘下跌0.1%，报108.44，自日内高点暴跌超过140点。周一亚市盘中，因对贸易战升级担忧，美元指数一度触及109.88。关税延后的消息提振墨西哥比索，美元/墨西哥比索下跌1.25%，至20.4196。稍早曾升至21.2882，为近三年来新高。 Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示：“这次对墨西哥的延后实施，进一步印证了关税只是特朗普用来交易的工具之一。” 加元也展开强劲反弹。美元/加元周一收盘下跌0.75%，报1.4428，稍早曾飙升至2003年以来新高1.4792。受美元回落推动，现货黄金展开反弹，金价周一收盘上涨16.08美元，涨幅0.58%，报2814.18美元/盎司。现货黄金一度飙升至2830.72美元/盎司，超越上周五创下的历史纪录。周一早些时候，受美元暴涨打压，金价曾跌至2772.02美元/盎司。 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，美元指数触及两周高点109.88，但美国推迟对墨西哥征收关税的消息令美元承压，提振了黄金价格。

tqttier02-04 08:02

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