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恒力期货能化日报20241127

的多家生产设施。Cepsa公司报告称，西班牙能源与石化公司Moeve在第三季度的丙酮和苯酚销售额有所增长。Moeve在11月15日发布的第三季度财报中表示，丙酮和苯酚的销售额达到35.4万吨，环比增长1000吨，同比增长23%。③亚洲方面韩国锦湖石化计划将其位于丽水的两条运营中的苯酚生产线在12月份的开工率继续维持在70%的产能，这与计划检修前的产能利用率相同。招标方面MangaloreRefinery招标一批9000吨的纯苯和一批12000吨的纯苯，12.12-12.16在NewMangalore装船。装置方面听闻JapanTaiyoOil位于Kikuma的甲苯歧化装置（TDP）和芳烃抽提装置（异构级混合二甲苯年产能70万吨，苯年产能30万吨）预计12月20日停车，预计检修结束时间2025年3月中旬。苯乙烯中国：周内随着浙石化60万吨POSM停车，国内苯乙烯供应到达年内最为紧张的时刻，此外奇美大单砸向市场进一步给予盘面及基差支撑，周内基差最高甚至以600元/吨成交，确实让人瞠目结舌；目前市场上还有几家较大体量的贸易商未完成补空，而厂库隐性库存目前也有较大程度下滑，另外下周港口库存会有小幅去化。浙石化苯乙烯180万吨装置及北方一套装置预计下周重启，浙石化重启后恐怕难以在本轮纸货交割结束前将货物及时补充到港口，但是对远月合约的利空是比较显著的，此外目前已知12月已经商谈约2万吨苯乙烯进口。终端方面抢出口的逻辑重演确实带来了终端的强劲，而且周末最新新闻欧盟取消对中国新能源车的反倾销税也将利好苯乙烯下游产品的消费。外盘：①欧洲苯乙烯与苯的价差收窄至平均每吨111美元，这是自6月中旬以来的最低水平，传统生产商的利润率身陷囹圄。在POSM生产商方面，情况同样严峻，因为PO链的库存高企且缺乏支撑。加上苯乙烯市场面临的挑战，POSM装置的开工率也预计将在可能的情况下降低。目前尚未发现任何运营问题，但总体而言，由于利润率为负，欧洲生产商的开工率预计将在可能的情况下降低。尽管欧洲价格继续下跌，但尚未完全关闭从美国到欧洲的苯乙烯套利机会。尽管美国已经降低了一些开工率，但尚未足以平衡北美市场，仍有大量过剩苯乙烯将流向欧洲。未来几周，随着欧洲难以吸收更多苯乙烯，美国的苯乙烯开工率可能会进一步降低。②美国之前有传言称将有一场大规模的苯乙烯停车潮，但似乎并不属实。除了利安德巴塞尔POSM工厂和加拿大的苯乙烯工厂外，墨西哥湾沿岸的其他工厂均已削减了产量，并在必要时仍有进一步减产的空间。本周已确认销售了16000吨现货苯乙烯，虽然与旺季的销量相比不算多，但考虑到出口至欧洲的套利机会已关闭，这一销量已相当可观。预计其中大部分将在美国国内销售或运往南美洲。策略：短期多层利好刺激苯乙烯盘面，建议高位空苯乙烯或买看跌期权风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：注意短期基本面恶化理由：下游需求转弱。逻辑：今日01合约以4800点收盘，较昨日结算价下降50点，跌幅1.03%，日内增仓9438手至109.84万手，TA1-5价差为-94（+2）。现货方面，今日主流现货基差在01-73，个别聚酯工厂补货，本周主港在01-68有成交，下周主港在01-60成交，下周宁波货在01-65有成交，价格商谈区间在4710~4760附近。10月PTA出口量30.41万吨，同比增4.85%，今年1-10月PTA出口量372.77万吨，同比增长6.22%。供应方面，PTA负荷上升0.3个百分点至81.4%，逸盛新材料360万吨PTA装置11月22日提负；福海创450万吨PTA装置计划11月23日附近提负至8成；仪征化纤一条150万吨装置计划11月23日附近重启，此前于11月6日计划外停车，东营威联250万吨PTA装置11月13日附近逐步停车中，计划检修2周左右。需求方面，下游聚酯负荷92.4%（-0.3pct）；江浙终端开机率下降，坯布累库，其中加弹下降至91%、织造下调至72%、印染下调至83%。江浙涤丝今日产销整体一般，至下午3点半附近平均产销估算在5成左右，直纺涤短今日销售清淡，平均产销42%，轻纺城市场总销量781万米（-25）。策略：无。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：整体负荷持续增加，下游需求转弱。逻辑：今日EG2501合约收盘价4594（+4，+0.09%），日内增仓3886手至22.46万手，EG1-5价差为-83（+1）。现货方面，现货主流围绕01合约+46左右商谈，12月下期货基差在01合约升水55-57元/吨附近，商谈4649-4651元/吨附近。乙二醇进口量大幅下滑，10月进口49.86万吨，同比下降27.7%，1-10月累计进口542.5万吨，同比减少7.7%。库存方面，截至11月21日，华东主港地区MEG港口库存总量56.02万吨，较本周一降低1.31万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至72.59%（+1.56pct），其中煤制乙二醇开工负荷69.94%（-0.53pct），三房巷35万吨装置11月19日附近停车，重启时间待定，山西美锦30万吨装置11月22日附近重启，此前于10月24日起检修，古雷石化70万吨装置计划明年一季度内检修；需求方面，下游聚酯负荷92.4%（-0.3pct）；江浙终端开机率下降，坯布累库，其中加弹下降至91%、织造下调至72%、印染下调至83%。江浙涤丝今日产销整体一般，至下午3点半附近平均产销估算在5成左右，直纺涤短今日销售清淡，平均产销42%，轻纺城市场总销量781万米（-25）。策略：关注1-5反套。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：低位震荡逻辑：1.各工厂出于各自订单天数，报价涨跌互现。部分厂家降价吸单，低端成交好转，出现停售现象。 2.供应方面，月底陆续有西南限气等季节性检修预期，日产预计边际改善，但压力仍在。需求方面，农业零星补货，复合肥工厂对尿素采购有限，淡储持续，整体需求较为分散，本周企业库存继续增加2.26万吨。总而言之，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，如果出口和储备的政策力度不及预期，高度预计有限，盘面建议逢高空配，01注意上方1830-1850压制，可关注后续气头检修带来的1-5价差阶段性走扩机会，需继续重点跟踪冬储和月底气头装置检修节奏，以及出口政策的变动，若出口受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：谨防回落风险理由：情绪大于驱动逻辑：西北和山东涨势趋缓，华中仍有抬涨，内地走势目前还算偏强；港口基差波动不大，维持01-25/-30。逻辑上，不论伊朗装置因何检修，都将在年末造成“限气停车”的效果，而甲醇年末进口减量情况（即伊朗进口减量）将影响后市去库预期，这些得在MA2505上才能看到结果。利多预期无法在MA2505初期证伪，故远月估值跟涨近月幅度虽有限，但未来下跌空间也将有限，而近月将随情绪退潮、持仓下降而回落。基本面上则呈现出多空交织，内地近期有局部检修（久泰大装置等）、烯烃阶段性外采需求支撑，库存去化顺利，但鲁西化工近期或有计划检修、鲁北招标价是否能维持高位待定，而后期排库压力变化仍需关注。观点上，不建议追高近月，防回落，多头宜考虑远月；关注伊朗装置动态、宝丰四期动态（一条产线已落地）。策略：近月谨防回落；回调多考虑远月。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1.目前碱厂沙河送到价在1450元/吨，库存总量维持在高位，近期由于西北地区降雪结冰影响，运力相对紧张，下游考虑到后续运输问题以及担心运费上涨，同时部分轻碱下游需求好转，导致部分轻碱下游陆续补库，重碱下游观望为主。 2.长周期供增需减格局难以扭转，随着碱厂供给端投产的推进，短节奏的厂家减产行为或下游补库能给到现货的反弹高度收窄，而需求端长周期难有较大增量，下游玻璃仍处于减产进程中，纯碱价格中枢预计仍围绕成本端波动为主。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：估值偏高，05合约1600以上轻仓逢高空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.目前沙河报价在1245元/吨，目前短周期供给端基本走平，维持偏低位，而需求端由于期现商出货对玻璃厂形成负反馈，导致厂家产销时好时坏，但价格低位以及厂家低库存仍会对价格形成底部支撑，中下游依旧在低价存在补库意愿，中期的隐患主要来自于期现商的高体量库存去化情况和市场的承接力度。 2.长周期仍是供需双弱格局，玻璃日熔量在15.8万吨的历史偏低位，后续冷修速率大概率会有所放缓，后续行情的演变主要看需求端，在假设25年需求与22年处在相近水平下，在供给端维持当前水平下，大方向玻璃偏向于逐步修复至供需平衡状态，价格底部较前期会有所抬升。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：05合约1400以下可轻仓逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-11-27

德赛西威：11月19日接受机构调研，广发证券、交银施罗德等多家机构参与

产已完成扩建并投产，墨西哥工厂已投产，西班牙公司已经设立，正在筹备产能建设事宜。另外，国际化管理是顺利实现国际化战略目标的关键要素之一，公司正在加速推进国际化管理体系的建设，包括但不限于人才队伍、流程体系、供应链等方面。问：公司智能座舱域控产品进展？答：公司第三代智能座舱域控制器已在理想汽车、奇瑞汽车、广汽乘用车等众多客户的车型上规模化量产，并获得奇瑞汽车、吉利汽车、广汽丰田等客户新项目订单，市场规模快速提升。第四代智能座舱域控制器已在理想汽车等客户上配套量产，并持续获得理想汽车、广汽乘用车、吉利汽车等多个新项目订单。另外，更多差异化座舱域控方案获得新项目定点，公司第四代智能座舱系列中的“旗舰延伸版”，目前已获得国内以及全球领先车企新项目订单。问：公司智能驾驶域控制器产品的布局和进展？答：智能驾驶域控制器的布局方面，公司已形成良好的产品结构。高算力智能驾驶域控制器持续引领市场并保持量产规模的快速提升；中算力和中低算力高性价比方案、国产芯片方案均已获得主流客户订单；舱驾一体方案正在同步开发高性能和高性价比方案，并与部分主流客户签订战略合作协议。以上多种方案适配市场核心需求，随着智能驾驶汽车的持续发展，公司智能驾驶域控制器业务将在业务规模、业务结构均衡性方面得到显著提升。业务发展情况方面，高算力智能驾驶域控制器已在理想汽车、极氪汽车等客户上规模化量产，并获得丰田汽车、长城汽车、广汽埃安、上汽通用、东风日产等多家主流客户新项目订单，营收规模持续提升；轻量级智能驾驶域控产品已受到多家客户认可，并已获得奇瑞汽车、一汽红旗等客户新项目定点。基于新一代高算力中央计算平台芯片的研发，公司已与主流客户签订战略合作协议，共同推动新一代舱驾一体乃至中央计算平台的加速落地，适配L4高级别自动驾驶软硬件系统需求。德赛西威（002920）主营业务：汽车电子产品的研发设计、生产和销售。德赛西威2024年三季报显示，公司主营收入189.75亿元，同比上升31.13%；归母净利润14.07亿元，同比上升46.49%；扣非净利润14.48亿元，同比上升67.73%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入72.82亿元，同比上升26.74%；单季度归母净利润5.68亿元，同比上升60.9%；单季度扣非净利润6.59亿元，同比上升96.11%；负债率53.02%，投资收益-9785.41万元，财务费用8785.44万元，毛利率20.55%。该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为138.04。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-11-27

欧洲股市微涨泛欧600报508.78点，能源股拖累与央行政策宽松预期交织

克50 +0.21% 4799.35 西班牙IBEX35 +0.57% 11722.75 意大利富时MIB -0.24% 33415.00 能源板块下跌1%，是限制整体涨幅的主要因素。原油价格下跌2.7%，与以色列和黎巴嫩即将达成停火协议的消息相关。行业表现与个股动态行业表现参差不齐，其中能源和国防板块表现最弱，分别下滑1%和1.5%。另一方面，奢侈品板块涨幅超过1.5%，结束此前连续四周的跌势。以下是部分焦点个股的表现：公司涨跌幅事件背景联合信贷银行 -4.7% 提出以100亿欧元全股票收购Banco BPM。 Banco BPM +5.5% 因收购要约股价大涨。德国商业银行 -5% 投资者担忧可能的收购计划。 Tomra Systems +10.7% 西班牙拟引入押金返还计划，提振市场预期。 Kingfisher -13.2% 下调全年盈利预期，拖累零售板块。经济数据与央行政策前景根据TodayUSstock.com报道，德国商业信心指数11月降幅超过预期，进一步加剧了对欧元区经济前景的担忧。预计德国将成为今年G7中表现最差的经济体。同时，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩对逐步降息的方式表示支持，并指出货币政策不应长期保持紧缩。市场对12月12日欧洲央行降息50个基点的预期已升至50%以上。编辑观点欧洲股市的微幅上涨表明，市场对美国财政部长提名以及欧洲央行可能采取宽松政策抱有期待。然而，能源板块的下跌反映了市场对短期原油价格下行压力的反应。总体而言，市场情绪处于谨慎乐观状态，投资者需持续关注欧元区经济数据以及央行政策走向，以判断未来走势。名词解释泛欧斯托克600指数：覆盖欧盟和英国等地区的600家大公司股票价格指数。德国DAX30：德国股市中市值和流动性最高的30只股票组成的指数。欧洲央行（ECB）：负责欧元区货币政策制定和实施的机构。 G7：七国集团，包括美国、加拿大、日本、德国、法国、英国和意大利。押金返还计划：消费者通过返还包装物可获得押金退款的回收机制。今年相关大事件 2024年11月：欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩暗示可能逐步降息。 2024年10月：G7峰会讨论德国经济复苏计划，重点关注能源和工业领域。 2024年9月：德国商业信心指数连续三个月下滑，触及两年低点。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-27

恒力期货能化日报20241126

的多家生产设施。Cepsa公司报告称，西班牙能源与石化公司Moeve在第三季度的丙酮和苯酚销售额有所增长。Moeve在11月15日发布的第三季度财报中表示，丙酮和苯酚的销售额达到35.4万吨，环比增长1000吨，同比增长23%。③亚洲方面韩国锦湖石化计划将其位于丽水的两条运营中的苯酚生产线在12月份的开工率继续维持在70%的产能，这与计划检修前的产能利用率相同。招标方面Mangalore Refinery招标一批9000吨的纯苯和一批12000吨的纯苯，12.12-12.16在New Mangalore装船。装置方面听闻Japan Taiyo Oil位于Kikuma的甲苯歧化装置（TDP）和芳烃抽提装置（异构级混合二甲苯年产能70万吨，苯年产能30万吨）预计12月20日停车，预计检修结束时间2025年3月中旬。苯乙烯中国：周内随着浙石化60万吨POSM停车，国内苯乙烯供应到达年内最为紧张的时刻，此外奇美大单砸向市场进一步给予盘面及基差支撑，周内基差最高甚至以600元/吨成交，确实让人瞠目结舌；目前市场上还有几家较大体量的贸易商未完成补空，而厂库隐性库存目前也有较大程度下滑，另外下周港口库存会有小幅去化。浙石化苯乙烯180万吨装置及北方一套装置预计下周重启，浙石化重启后恐怕难以在本轮纸货交割结束前将货物及时补充到港口，但是对远月合约的利空是比较显著的，此外目前已知12月已经商谈约2万吨苯乙烯进口。终端方面抢出口的逻辑重演确实带来了终端的强劲，而且周末最新新闻欧盟取消对中国新能源车的反倾销税也将利好苯乙烯下游产品的消费。外盘：①欧洲苯乙烯与苯的价差收窄至平均每吨111美元，这是自6月中旬以来的最低水平，传统生产商的利润率身陷囹圄。在POSM生产商方面，情况同样严峻，因为PO链的库存高企且缺乏支撑。加上苯乙烯市场面临的挑战，POSM装置的开工率也预计将在可能的情况下降低。目前尚未发现任何运营问题，但总体而言，由于利润率为负，欧洲生产商的开工率预计将在可能的情况下降低。尽管欧洲价格继续下跌，但尚未完全关闭从美国到欧洲的苯乙烯套利机会。尽管美国已经降低了一些开工率，但尚未足以平衡北美市场，仍有大量过剩苯乙烯将流向欧洲。未来几周，随着欧洲难以吸收更多苯乙烯，美国的苯乙烯开工率可能会进一步降低。②美国之前有传言称将有一场大规模的苯乙烯停车潮，但似乎并不属实。除了利安德巴塞尔POSM工厂和加拿大的苯乙烯工厂外，墨西哥湾沿岸的其他工厂均已削减了产量，并在必要时仍有进一步减产的空间。本周已确认销售了16000吨现货苯乙烯，虽然与旺季的销量相比不算多，但考虑到出口至欧洲的套利机会已关闭，这一销量已相当可观。预计其中大部分将在美国国内销售或运往南美洲。策略：短期多层利好刺激苯乙烯盘面，建议高位空苯乙烯或买看跌期权风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：注意短期基本面恶化理由：下游需求转弱。逻辑：今日01合约以4840点收盘，较昨日结算价下降52点，跌幅1.06%，日内减仓16809手至108.91万手，TA1-5价差为-96（+4）。现货方面，今日主流现货基差在01-70，本周主港在01-65~70附近商谈，宁波货在01-75附近商谈，PTA现货加工费在288元/吨附近；10月PTA出口量30.41万吨，同比增4.85%，今年1-10月PTA出口量372.77万吨，同比增长6.22%。供应方面，PTA负荷上升0.3个百分点至81.4%，逸盛新材料360万吨PTA装置11月22日提负；福海创450万吨PTA装置计划11月23日附近提负至8成；仪征化纤一条150万吨装置计划11月23日附近重启，此前于11月6日计划外停车，东营威联250万吨PTA装置11月13日附近逐步停车中，计划检修2周左右。需求方面，下游聚酯负荷92.4%（-0.3pct）；江浙终端开机率下降，坯布累库，其中加弹下降至91%、织造下调至72%、印染下调至83%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，个别较好，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成，今日直纺涤短销售整体一般，平均产销53%，轻纺城市场总销量806万米（-189）。策略：无。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：整体负荷持续增加，下游需求转弱。逻辑：今日EG2501合约收盘价4562（-45，-0.98%），日内减仓16655手至22.85万手，EG1-5价差为-84（-9）。现货方面，现货主流围绕01合约+46左右商谈，12月下期货基差在01合约升水54-58元/吨附近，商谈4623-4627元/吨。乙二醇进口量大幅下滑，10月进口49.86万吨，同比下降27.7%，1-10月累计进口542.5万吨，同比减少7.7%。库存方面，截至11月21日，华东主港地区MEG港口库存总量56.02万吨，较本周一降低1.31万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至72.59%（+1.56pct），其中煤制乙二醇开工负荷69.94%（-0.53pct），三房巷35万吨装置11月19日附近停车，重启时间待定，山西美锦30万吨装置11月22日附近重启，此前于10月24日起检修，古雷石化70万吨装置计划明年一季度内检修；需求方面，下游聚酯负荷92.4%（-0.3pct）；江浙终端开机率下降，坯布累库，其中加弹下降至91%、织造下调至72%、印染下调至83%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，个别较好，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成，今日直纺涤短销售整体一般，平均产销53%，轻纺城市场总销量806万米（-189）。策略：关注1-5反套。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：低位震荡逻辑：1.前期会议上鼓励承储的发言短时提振市场情绪，加上宏观消息影响扰动，期货盘面大幅拉涨，带动主流地区尿素现货成交向好，但尿素企业报价顺势上调后下游追高乏力，市场再次僵持运行。本周市场维持弱势，工厂报价低端再现1740，低端价格成交略有好转，部分工厂收单不错，预计今日各工厂出于各自订单天数，市场价格涨跌互现。 2.供应方面，月底陆续有西南限气等季节性检修预期，日产预计边际改善，但压力仍在。需求方面，农业零星补货，复合肥工厂对尿素采购有限，淡储持续，整体需求较为分散，本周企业库存继续增加2.26万吨。总而言之，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，如果出口和储备的政策力度不及预期，高度预计有限，盘面建议逢高空配，01注意上方1830-1850压制，可关注后续气头检修带来的1-5价差阶段性走扩机会，需继续重点跟踪冬储和月底气头装置检修节奏，以及出口政策的变动，若出口受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1.1. 目前碱厂沙河送到价在1450元/吨，本周碱厂库存在163万吨，环比上周四增加2.7万吨，库存总量维持在高位，近期由于西北地区降雪结冰影响，运力相对紧张，下游考虑到后续运输问题以及担心运费上涨，同时部分轻碱下游需求好转，导致部分轻碱下游陆续补库，重碱下游观望为主。 2.长周期供增需减格局难以扭转，随着碱厂供给端投产的推进，短节奏的厂家减产行为或下游补库能给到现货的反弹高度收窄，而需求端长周期难有较大增量，下游玻璃仍处于减产进程中，纯碱价格中枢预计仍围绕成本端波动为主。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：估值偏高，05合约1600以上轻仓逢高空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.目前沙河报价在1260元/吨，目前短周期供给端基本走平，维持偏低位，而需求端由于期现商出货对玻璃厂形成负反馈，导致厂家产销时好时坏，但价格低位以及厂家低库存仍会对价格形成底部支撑，中下游依旧在低价存在补库意愿，中期的隐患主要来自于期现商的高体量库存去化情况和市场的承接力度。 2.长周期仍是供需双弱格局，玻璃日熔量在15.8万吨的历史偏低位，后续冷修速率大概率会有所放缓，后续行情的演变主要看需求端，在假设25年需求与22年处在相近水平下，在供给端维持当前水平下，大方向玻璃偏向于逐步修复至供需平衡状态，价格底部较前期会有所抬升。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：05合约1400以下可轻仓逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-11-26

【欧股收评】受能源股拖累，欧洲股市从近两周高位回落

涨幅0.21%，报4799.35点；西班牙IBEX35指数收盘上涨66.15点，涨幅0.57%，报11722.75点；意大利富时MIB指数收盘下跌79.83点，跌幅0.24%，报33415.00点。行业表现方面：国防板块跌幅最大，下滑1.5%。意大利银行联合信贷股价大跌4.7%，此前该行突袭性地以全股票交易形式提出价值100亿欧元（约合104.5亿美元）的收购要约，收购其国内规模较小的竞争对手Banco BPM，后者股价上涨5.5%。德国商业银行股价下跌5%，投资者评估联合信贷收购Banco BPM交易对德国银行可能发起的收购要约的影响。联合信贷首席执行官安德烈亚·奥切尔（Andrea Orcel）表示，任何针对德国商业银行的收购计划将在Banco BPM交易之后考虑。与此同时，奢侈品板块表现抢眼，涨幅超过1.5%，而此前四周该板块累计下跌了5%。此前特朗普提名基金经理斯科特·贝森特（Scott Bessent）为财政部长。贝森特预计将在管理美国债务的同时专注于实施贸易关税政策。德意志银行分析师表示：“如果新政府的首要任务是促进经济增长，那么这对美国和全球其他地区都有可能产生非常积极的影响。” 经济数据展望：投资者的关注点转向本周即将公布的欧洲经济数据，这些数据可能为欧元区经济走向提供线索。德国作为欧元区最大经济体，其初步通胀数据将于周四发布。然而，德国商业信心指数11月降幅超过预期，进一步加剧了对德国经济前景的担忧。预计德国将成为今年七国集团（G7）中表现最差的经济体。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（Phillip Lane）表示，央行的政策不应长期保持紧缩，同时他也对逐步降息的方式表示赞许。市场对欧洲央行12月12日会议上降息50个基点的预期大幅上升，目前参与者预计这一概率已超过50%。焦点个股：挪威可持续技术公司Tomra Systems上涨10.7%。分析师指出，西班牙计划在两年内引入押金返还计划，这将提振该公司在关键市场的机器销售前景。英国电视台股价飙升8.6%，媒体报道称该英国广播公司可能成为由CVC资本合伙公司（CVC Capital Partners）牵头的收购目标。家居建材零售商Kingfisher大跌13.2%，此前公司下调全年盈利预期上限，拖累零售板块。

埃尔瓦2024-11-26

恒力期货能化日报20241125

的多家生产设施。Cepsa公司报告称，西班牙能源与石化公司Moeve在第三季度的丙酮和苯酚销售额有所增长。Moeve在11月15日发布的第三季度财报中表示，丙酮和苯酚的销售额达到35.4万吨，环比增长1000吨，同比增长23%。③亚洲方面韩国锦湖石化计划将其位于丽水的两条运营中的苯酚生产线在12月份的开工率继续维持在70%的产能，这与计划检修前的产能利用率相同。招标方面Mangalore Refinery招标一批9000吨的纯苯和一批12000吨的纯苯，12.12-12.16在New Mangalore装船。装置方面听闻Japan Taiyo Oil位于Kikuma的甲苯歧化装置（TDP）和芳烃抽提装置（异构级混合二甲苯年产能70万吨，苯年产能30万吨）预计12月20日停车，预计检修结束时间2025年3月中旬。苯乙烯中国：周内随着浙石化60万吨POSM停车，国内苯乙烯供应到达年内最为紧张的时刻，此外奇美大单砸向市场进一步给予盘面及基差支撑，周内基差最高甚至以600元/吨成交，确实让人瞠目结舌；目前市场上还有几家较大体量的贸易商未完成补空，而厂库隐性库存目前也有较大程度下滑，另外下周港口库存会有小幅去化。浙石化苯乙烯180万吨装置及北方一套装置预计下周重启，浙石化重启后恐怕难以在本轮纸货交割结束前将货物及时补充到港口，但是对远月合约的利空是比较显著的，此外目前已知12月已经商谈约2万吨苯乙烯进口。终端方面抢出口的逻辑重演确实带来了终端的强劲，而且周末最新新闻欧盟取消对中国新能源车的反倾销税也将利好苯乙烯下游产品的消费。外盘：①欧洲苯乙烯与苯的价差收窄至平均每吨111美元，这是自6月中旬以来的最低水平，传统生产商的利润率身陷囹圄。在POSM生产商方面，情况同样严峻，因为PO链的库存高企且缺乏支撑。加上苯乙烯市场面临的挑战，POSM装置的开工率也预计将在可能的情况下降低。目前尚未发现任何运营问题，但总体而言，由于利润率为负，欧洲生产商的开工率预计将在可能的情况下降低。尽管欧洲价格继续下跌，但尚未完全关闭从美国到欧洲的苯乙烯套利机会。尽管美国已经降低了一些开工率，但尚未足以平衡北美市场，仍有大量过剩苯乙烯将流向欧洲。未来几周，随着欧洲难以吸收更多苯乙烯，美国的苯乙烯开工率可能会进一步降低。②美国之前有传言称将有一场大规模的苯乙烯停车潮，但似乎并不属实。除了利安德巴塞尔POSM工厂和加拿大的苯乙烯工厂外，墨西哥湾沿岸的其他工厂均已削减了产量，并在必要时仍有进一步减产的空间。本周已确认销售了16000吨现货苯乙烯，虽然与旺季的销量相比不算多，但考虑到出口至欧洲的套利机会已关闭，这一销量已相当可观。预计其中大部分将在美国国内销售或运往南美洲。策略：短期多层利好刺激苯乙烯盘面，建议高位空苯乙烯或买看跌期权风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：注意短期基本面恶化理由：下游需求转弱。逻辑：今日01合约以4868点收盘，较昨日结算价下降22点，跌幅0.45%，日内减仓20994手至110.61万手，TA1-5价差为-100（-4）。现货方面，今日主流现货基差在01-70，PTA现货加工费在288元/吨附近；10月PTA出口量30.41万吨，同比增4.85%，今年1-10月PTA出口量372.77万吨，同比增长6.22%。供应方面，PTA负荷上升0.3个百分点至81.4%，逸盛新材料360万吨PTA装置11月22日提负；福海创450万吨PTA装置计划11月23日附近提负至8成；仪征化纤一条150万吨装置计划11月23日附近重启，此前于11月6日计划外停车，东营威联250万吨PTA装置11月13日附近逐步停车中，计划检修2周左右。需求方面，下游聚酯负荷92.4%（-0.3pct）；江浙终端开机率下降，坯布累库，其中加弹下降至91%、织造下调至72%、印染下调至83%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右，今日直纺涤短销售部分好转，平均产销68%，轻纺城市场总销量900万米（+62）。策略：关注多TA，空EG策略。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：不追多理由：整体负荷持续增加，下游需求转弱。逻辑：今日EG2501合约收盘价4612（+21，+0.46%），日内减仓909手至24.52万手，EG1-5价差为-75（+6）。现货方面，现货主流围绕01合约+46左右商谈，12月下期货基差在01合约升水54-57元/吨附近，商谈4666-4669元/吨附近。乙二醇进口量大幅下滑，10月进口49.86万吨，同比下降27.7%，1-10月累计进口542.5万吨，同比减少7.7%。库存方面，截至11月21日，华东主港地区MEG港口库存总量56.02万吨，较本周一降低1.31万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至72.59%（+1.56pct），其中煤制乙二醇开工负荷69.94%（-0.53pct），三房巷35万吨装置11月19日附近停车，重启时间待定，山西美锦30万吨装置11月22日附近重启，此前于10月24日起检修，古雷石化70万吨装置计划明年一季度内检修；需求方面，下游聚酯负荷92.4%（-0.3pct）；江浙终端开机率下降，坯布累库，其中加弹下降至91%、织造下调至72%、印染下调至83%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右，今日直纺涤短销售部分好转，平均产销68%，轻纺城市场总销量900万米（+62）。策略：关注1-5反套。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：低位震荡逻辑：1.前期会议上鼓励承储的发言短时提振市场情绪，加上宏观消息影响扰动，期货盘面大幅拉涨，带动主流地区尿素现货成交向好，但尿素企业报价顺势上调后下游追高乏力，市场再次僵持运行。 2.供应方面，月底陆续有西南限气等季节性检修预期，日产预计边际改善，但压力仍在。需求方面，农业零星补货，复合肥工厂对尿素采购有限，淡储持续，整体需求较为分散，本周企业库存继续增加2.26万吨。总而言之，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，如果出口和储备的政策力度不及预期，高度预计有限，盘面建议逢高空配，01注意上方1830-1850压制，可关注后续气头检修带来的1-5价差阶段性走扩机会，需继续重点跟踪冬储和月底气头装置检修节奏，以及出口政策的变动，若出口受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：谨防回落风险理由：情绪大于驱动逻辑：不论伊朗装置因何检修，都将在年末造成“限气停车”的效果，而甲醇年末进口减量情况（即伊朗进口减量）将影响后市去库预期，这些得在MA2505上才能看到结果。利多预期无法在MA2505初期证伪，故远月估值跟涨近月幅度虽有限，但未来下跌空间也将有限，而近月将随情绪退潮、持仓下降而回落。基本面上则呈现出多空交织，华东及华南基差表现普遍欠佳，但内地近期有局部检修（久泰大装置等）、烯烃阶段性外采需求支撑，库存去化顺利，但鲁西化工近期或有计划检修、鲁北招标价是否能维持高位待定，而后期排库压力变化仍需关注。观点上，不建议追高近月，防回落，多头宜考虑远月；关注伊朗装置动态、宝丰四期动态。策略：近月观望，谨防回落。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1.目前碱厂沙河送到价在1400-1450元/吨，目前库存总量维持在高位，现阶段去库主要来自于下游阶段性补库，考虑年底运输问题，部分轻碱下游存在年前补库，叠加盘面升水后期现商继续买货抛盘，加深了需求好转的程度，目前基本为库存结构往中下游转移，暂时缓解碱厂库存压力。 2.长周期供增需减格局难以扭转，随着碱厂供给端投产的推进，短节奏的厂家减产行为或下游补库能给到现货的反弹高度收窄，而需求端长周期难有较大增量，下游玻璃仍处于减产进程中，纯碱价格中枢预计仍围绕成本端波动为主。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：05合约1600以上轻仓逢高空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.目前沙河报价在1270元/吨，短周期供给端基本走平，维持偏低位，而需求端由于期现商出货对玻璃厂形成负反馈，导致厂家产销时好时坏，但价格低位以及厂家低库存仍会对价格形成底部支撑，中下游依旧在低价存在补库意愿，中期的隐患主要来自于期现商的高体量库存去化情况和市场的承接力度。 2.长周期仍是供需双弱格局，玻璃日熔量在15.8万吨的历史偏低位，后续冷修速率大概率会有所放缓，后续行情的演变主要看需求端，在假设25年需求与22年处在相近水平下，在供给端维持当前水平下，大方向玻璃偏向于逐步修复至供需平衡状态，价格底部较前期会有所抬升。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：05合约1400以下可轻仓逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-11-25

特朗普胜选后美国人考虑迁居他国欧洲“黄金签证”热度骤升

浓厚。据Coskun称，葡萄牙、希腊和西班牙收到的询问最多。但获得此类签证的难度正变得越来越大。过去一年，一些欧洲国家收紧了规定，因为担心移民涌入会推高房地产价格。有些国家提高了签证费用。欧盟也在向各国施压，要求它们限制此类项目，因为它们给富人获得欧盟公民身份提供了一条过于简单的途径。以下是欧盟最受欢迎目的地的一些规定和变化：葡萄牙葡萄牙2022年将加入“黄金签证”的成本从35万欧元提高到50万欧元。去年10月取消了投资房地产这个选项，现在需要投资于风险投资基金，或创造就业机会才有资格获得“黄金签证”。该国目前已积压了超过40万份签证申请。为了加快这一进程，不少申请者开始对葡萄牙移民局采取法律行动。但政府今年早些时候通过了一项规定，允许人们从最初的黄金签证申请之日起五年内可获得国籍，之前的规定是从拿到居留卡算起五年内，新规一定程度上缓解了申请者的担忧。西班牙、希腊和意大利在西班牙，目前正讨论通过在房地产上投资50万欧元获得签证的选项。议会批准了一项废除该计划的法案，但仍需参议院通过。从今年9月开始，希腊将农村地区最低房地产投资门槛从25万欧元提高到40万欧元，大城市和一些热门岛屿的门槛提高到80万欧元。根据该计划，投资者只能购买一套房产并且不能用于短租。 2023年仅雅典一地的租金就上涨了23%。不过许多人表示，遏制黄金签证并不能阻止房价的疯狂上涨，这与系统性的供应短缺关系更大。在意大利，要想获得居留权需要向当地初创企业投资25万欧元，但获得公民身份难度更大。加勒比地区欧盟向一些提供公民身份的加勒比海国家施加压力。作为回应，其中四个国家在6月提高了项目价格，最低收费为20万美元。安提瓜和巴布达现在要求的最低房地产投资额为30万美元，而圣基茨和尼维斯要求申请者向基金投资25万美元，以至少325,000美元购买政府批准的房地产项目的股份，或购买价值不低于60万美元的住宅。然而尽管增加了限制，美国人的需求仍然很高。加勒比移民咨询公司Apex Capital Partners的创始人Nuri Katz表示，成本上升并未削弱需求。他说，“加勒比国家现在正在与欧洲争夺较富裕的客户群。”

金融界2024-11-25

【欧股收评】欧洲股市收高，Games Workshop上涨16.91%

尔银行分别下跌4.32%和1.9%。受西班牙桑坦德银行、凯克萨银行和萨瓦德尔银行的拖累，欧洲银行业指数周五下跌2.2% 。英国微型战争游戏制造商Games Workshop上涨16.91%，该公司公布了乐观的交易前景后，其股价周五飙升逾，创下历史新高。泰雷兹公司下跌2.58%，在英国和法国当局表示正在调查该公司涉嫌贿赂和腐败行为后，这家总部位于法国的科技和国防公司的股价下跌。

Sissi2024-11-23

Coinbase 希望川普时代上线更多Memecoin　下个上市Crypto All-Stars筹500万美元

，2023年进入包括新加坡、澳大利亚、西班牙和法国等38个国家，并在百慕大推出了衍生品交易所。这一系列措施旨在减少对美国市场依赖，同时拓展稳定收入来源，例如稳定币和订阅服务。对此Gordon表示：“我们目标是实现一个不完全依赖市场波动收益模式。” Crypto All-Stars崛起筹集超过500万美元与此同时，另一个迷因币项目Crypto All-Stars（$STARS）正成为市场焦点。该项目在其ICO（首次代币发行）中已筹集超过500万美元，并计划在12月21日或22日正式上线。投资者可以使用ETH、BNB、USDT等进行购买，其代币价格目前已达到0.0015997美元。 Crypto All-Stars创新在于其推出MemeVault协议，该功能允许用户质押多种迷因币并获得$STARS作为回报，为迷因币持有者提供了更高投资回报率。根据分析师预测，如果MemeVault协议运行良好，$STARS有望重现其他迷因币曾经百倍涨幅。该协议基于ERC-1155技术，支持跨链质押，这意味着投资者可以在多个区块链上分散资产，减少交易费用。对于$STARS代币持有者而言，其回报率甚至达到3倍。此外，目前$STARS质押年化收益率高达603%，这对早期投资者来说是极具吸引力。参观购买Crypto All-Stars($STARS) Crypto All-Stars成功不仅来自其创新协议，还得益于强大市场推广和技术保障。该项目已通过Coinsult和SolidProof安全审计，并获得多位知名分析师支持，例如ClayBro和99Bitcoins频道Umar Khan，他们均看好该代币百倍增值潜力。此外，Crypto All-Stars拥有超过1.7万名X（前Twitter）关注者和3000名Telegram用户小区，市场热度持续上升。随着ICO结束和去中心化交易所（DEX）上市推进，市场普遍预期$STARS将迎来显著价格增长。参观购买Crypto All-Stars($STARS) 结论：迷因币时代新风口无论是Coinbase瞄准迷因币战略，还是Crypto All-Stars创新突破，都表明迷因币在加密货币市场中地位正不断上升。在川普政策助推下，市场氛围更显乐观。对于投资者而言，这既是风险，也是一个不可忽视机遇。而Best Wallet推出「即将上线代币」功能，便捷参与新项目预售，提升投资机会和用户体验。通过「即将上线代币」功能，用户直接在Best Wallet应用中参与预售。如果想查看你购买代币，将购买钱包导入 Best Wallet，即可查看代币当前价值！立即获取Best Wallet

Business2Community2024-11-23

原料供应偏紧！多家钨企上调长单报价，新周期即将开启？

0万吨，中国、澳大利亚、俄罗斯、越南、西班牙钨储量为230、57、40、7.4、6.6万吨，合计占比77.5%；从产量看，2023年全球钨产量7.80万吨，中国、越南、俄罗斯、朝鲜、玻利维亚钨产量为63000、3500、2000、1700、1500吨，合计占比高达91.9%。同时，我国自然资源部自2002年起发布钨矿开采总量控制指标，叠加2016年以来严格的供改和环保政策效果逐渐显现，国内政策对钨矿供给的影响力也逐渐增大。放眼海外，中金公司在研报中指出，当前海外钨库存已处于历史低位，叠加全球地缘政治风险逐步抬升，各国提升钨“安全库存”的需求日渐迫切。钨元素的添加可大幅提高机械装备寿命、穿透性能等指标，且钨金属在高端装备领域具有较强的不可替代性。加拿大阿尔蒙蒂工业公司数据显示，全球高端装备需求占钨下游消费量的10%。据Almonty，全球高端装备需求占钨下游消费量的10%。2013年和2018年的两次评估中，美国国防部已将钨纳入关键材料清单，2024年4月生效的欧盟《关键原材料法案》中同样将钨列入“关键矿产”，钨的战略重要性日益提升。在此背景下，随着全球地缘政治风险逐步抬升，各国对钨“安全库存”的囤库行为有望出现。展望未来，国内外宽松宏观政策共振有望驱动需求改善，钨价的进一步上行正蓄势待发，或将创出历史新高。供给方面，中国钨精矿供给收紧，全球钨库存去化至历史低位；需求方面，中国稳增长政策有望带动内需回暖，海外需求有望受益于欧美宽松的财政货币政策以及全球供应链重构；叠加地缘政治风险抬升，钨的“安全库存”的囤货需求或将开启，预计钨精矿价格仍有望进一步上行，或将创出历史新高。

格隆汇2024-11-21

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