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2025-07-31 19:30:00	7月挑战者企业裁员人数(万人) 前值4.7999前值(修正前)--预测值--公布值6.2075	利空美元利多金银
2025-07-31 19:30:00	7月挑战者企业裁员(月率) 前值-48.84%前值(修正前)--预测值--公布值29.33%	利空美元利多金银
2025-07-31 19:30:00	7月挑战者企业裁员(年率) 前值-1.6%前值(修正前)--预测值--公布值139.8%	利空美元利多金银

文章

BC省拒绝重启外国买家入市：空置炒房时代已终结
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近五成，部分项目被迫延期或叫停，已造成裁员潮。尽管开发商称外国投资者在期房预售中扮演关键角色，是推动新项目开建的重要资金来源，但BC省府对此并不买账。住房厅长Boyle强调：“我们欢迎建设合作，但坚决拒绝投机炒作。BC省不会停止对炒房行为的打击，也不会取消外国买家税。即使这是由我们政治对手创设的税种，我们依然看到其积极成效。” 联邦住房部并未正面回应该呼吁，仅通过电邮声明强调，限制外国需求可“确保住房用于加拿大居民居住，而非成为外国投机资本的资产工具。” Eby省长同样态度坚决。他直言，所谓“引入外国资金让所有人受益”的旧模式早已破产。“过去这种逻辑导致房价与居民收入严重脱节，使年轻人被彻底排除在住房市场之外。”他提到温哥华CURV公寓项目的例子，该项目原由本地开发商以1600万元购地，后在海外资金介入下地价炒至6900万元，如今项目陷入财务困境，濒临接管。 “如果外国资金可以真正用于建设本地居民可负担的住房，我们欢迎。但如果只是换来市中心更多空置豪宅——那我们不接受。那种模式已经死了。” 尽管开发商建议参考澳大利亚模式——限制外国人购买二手房但允许其投资新建项目，BC省政府仍坚持本地优先、遏制炒房的基调。开发商代表、Wesbild公司总裁Kevin Layden警告，当前市场低迷程度甚至超过2008年金融危机，“如果项目停摆，两三年后将出现库存短缺，届时房价势必再次飙升。” 但省府表态明确，未来将继续通过降低开发成本、强制市政加快审批等方式推动住房建设，而非放开外国资金。 “让开发管道持续流动，是我们的共同目标，”Boyle补充道，“但靠炒空置公寓维持市场的旧路，我们绝不会再走。”
Lisa6小时前
微软市值突破4万亿美元，AI布局引爆新一轮增长引擎
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在进行组织调整。据透露，公司7月宣布将裁员约9000人，占总员工数约4%，这是自2023年以来最大规模的一次人事调整。今年5月，微软也曾裁员6000人。虽然官方未明确将裁员与AI关联，但公司发言人指出，这与“新技术显著提升员工生产力”有关。微软CEO萨提亚·纳德拉曾表示，目前公司20%至30%的代码已经由AI生成。通过削减传统岗位、增加AI投资、优化产品结构，微软正向全球释放一个明确信号：AI是未来，它必须站在最前沿。
琳琳总总昨天23:41
META 2025Q2业绩电话会议高管解读财报
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1%，这是因为今年早些时候因绩效相关裁员而受影响的员工绝大多数已不再计入我们的员工总数。盈利能力、基础设施、现实实验室、人工智能以及监管与合规等重点领域的持续招聘部分抵消了这一影响。第二季度营业收入为204亿美元，营业利润率为43%。本季度我们的税率为11%，这反映了由于我们股价较前期上涨而产生的基于股票的薪酬的超额税收优惠。净利润为183亿美元，合每股7.14美元。资本支出（包括融资租赁本金支付）为170亿美元，主要由服务器、数据中心和网络基础设施的投资推动。自由现金流为85亿美元。我们回购了98亿美元的A类普通股，并向股东派发了13亿美元的股息。我们还在第二季度进行了151亿美元的非流通股本投资，其中包括对Scale AI的少数股权投资以及其他投资活动。本季度末，我们持有471亿美元的现金和流通证券，以及288亿美元的债务。现在来看看我们各部门的业绩。首先从“应用家族”部门开始。我们的“应用家族”社区持续增长，我们估计6月份每天有超过34亿人至少使用一款我们的“应用家族”。第二季度“应用家族”总收入为471亿美元，同比增长22%。第二季度“应用家族”广告收入为466亿美元，增长21%，按固定汇率计算增长22%。其中，在线商务垂直领域是同比增长的最大贡献者。从用户地域来看，欧洲和世界其他地区的广告收入增幅最为强劲，分别为 24% 和 23%。北美和亚太地区的广告收入增幅分别为 21% 和 18%。第二季度，我们各项服务的广告展示总数增长了 11%，增长主要来自亚太地区。所有地区的展示次数均有所增长，这主要得益于 Facebook 和 Instagram 的互动性提升，以及 Facebook 的广告加载优化（尽管程度较小）。受广告效果提升推动，广告主需求增加，平均每条广告价格上涨9%。由于第二季度展示量加速增长，价格涨幅较第一季度略有放缓。应用系列其他收入为 5.83 亿美元，增长 50%，这得益于 WhatsApp 付费消息收入的增长以及 Meta Verified 订阅的增长。我们继续将大部分投资用于应用系列的开发和运营。第二季度，应用系列支出为222亿美元，占我们整体支出的82%。应用系列支出增长了14%，主要原因是员工薪酬和基础设施成本的增长，但法律相关成本的下降部分抵消了这一增长。应用程序系列运营收入为 250 亿美元，运营利润率为 53%。在我们的现实实验室 (Reality Labs) 部门，第二季度收入为 3.7 亿美元，同比增长 5%，这得益于 AI 眼镜销量的增长，但 Quest 销量的下降部分抵消了这一增长。现实实验室的支出为 49 亿美元，同比增长 1%，这主要是由于与员工人数无关的技术开发成本增加。现实实验室的运营亏损为 45 亿美元。现在谈谈业务前景。推动我们收入表现的主要因素有两个：我们为社区提供引人入胜体验的能力，以及我们随着时间的推移将这种参与转化为收益的有效性。首先，随着我们进一步改进推荐系统和产品体验，Facebook、Instagram 和 WhatsApp 的每日活跃用户持续增长。我们尤其看到视频互动的强劲增长势头。第二季度，Instagram 全球视频使用时长同比增长超过 20%。Facebook 也表现出强劲的增长势头，尤其是在美国，视频使用时长同比增长超过 20%。这些增长得益于我们持续优化排名系统，以便更好地识别最相关的内容并进行展示。随着我们进一步扩大模型规模，并使建议更适应个人在会话中的兴趣，我们期望全年能够取得更多改进。我们推荐工作的另一个重点是推广原创内容。在Instagram上，美国超过三分之二的推荐内容目前来自原创帖子。下半年，我们将专注于进一步提高原创帖子的新鲜度，以便合适的受众能够在创作者发布原创内容后立即发现它们。我们在长期排名创新方面也取得了良好进展，预计这些创新将在未来几年带来下一阶段的改进。我们开发跨表面基础推荐模型的研究工作也在持续推进。我们在 Threads 推荐系统中使用 LLM 也取得了可喜的成果。LLM 的加入正在显著提升 Threads 推荐系统中与排名相关的时间投入。我们目前正在探索如何将 LLM 和推荐系统的应用扩展到我们的其他应用。我们还利用了 Llama 和其他几个后端流程，包括处理错误报告，以便我们能够更快、更高效地识别和解决重复出现的问题。这使得美国和加拿大 Facebook 动态中的顶级错误报告数量在过去 10 个月内下降了约 30%。目前，我们在应用中使用 Llama 的主要方式是支持 Meta AI，它目前已覆盖 200 多个国家和地区。WhatsApp 仍然是最大的查询驱动力，因为人们会直接向 Meta AI 发送消息，用于信息收集、作业辅导和图像生成等任务。在 WhatsApp 之外，我们看到 Meta AI 正日益成为我们内容发现引擎的宝贵补充。Meta AI 在 Facebook 上的使用率正在不断增长，因为人们使用它来询问他们在动态消息中看到的帖子，并在我们平台上的搜索中查找内容。我们期待 Meta AI 能够通过自动翻译和配音将外语内容翻译成观众的母语，从而帮助用户发现内容。今年晚些时候，我们将分享更多关于这方面的成果。转向 Reality Labs。雷朋 Meta 眼镜的销量在第二季度加速增长，尽管我们今年早些时候增加了产量，但最畅销的单品仍然供不应求。我们正在努力提高供应量，以便在今年晚些时候更好地满足消费者的需求。现在谈谈我们收入表现的第二个驱动力，即提高变现效率。这项工作的第一部分是优化自然互动中的广告投放水平。我们持续优化各个平台的广告供应，以便在与用户最相关的时间和地点更好地投放广告。在第二季度，我们还开始在 WhatsApp 的动态消息和“更新”标签页中引入广告，这些标签页与用户的聊天记录是分开的。自五月起，全球广告商现已可在包括美国在内的大多数国家/地区向 Threads 用户投放视频和图片广告。尽管广告供应量仍然较低，预计 Threads 短期内不会对整体展示量增长做出显著贡献，但随着社区和用户参与度的增长以及变现规模的扩大，我们对 Threads 的长期发展前景持乐观态度。在 WhatsApp 上，我们正在推出动态和频道广告，并在“更新”标签页中推出频道订阅功能，以帮助企业触达每天访问该应用相关部分的超过 15 亿活跃用户。我们预计广告和动态功能的推出将在今年和明年逐步推进，初期预计广告供应量较低。我们还预计，在可预见的未来，WhatsApp 广告和动态的平均价格将低于 Facebook 或 Instagram 广告，部分原因是 WhatsApp 偏向于盈利能力较低的市场，且可用于定位的信息较为有限。鉴于此，我们预计未来几年内，广告和动态不会对总展示次数或收入增长产生显著贡献。提升盈利效率的第二部分是提升营销绩效。今天我将重点讨论这方面的三个方面：改进我们的广告系统；改进我们的广告产品，包括构建辅助广告创作的工具；以及改进我们的广告平台，以根据每个业务的目标优化广告效果。首先是我们的广告系统，我们正在对广告检索和排名阶段进行创新，以便为用户提供更相关的广告。这项工作的很大一部分涉及我们继续推进之前推出的模型创新，并扩大其在整个平台上的采用。我们从 2024 年下半年开始引入的 Andromeda 模型架构，为广告系统的广告检索阶段提供支持，让我们从数千万个潜在候选广告中筛选出几千个最相关的广告。第二季度，我们对 Andromeda 进行了增强，使其能够筛选出更相关、更个性化的广告候选广告，同时将覆盖范围扩展到 Facebook Reels。这些改进使 Facebook 移动动态和 Reels 的转化率提高了近 4%。我们全新的生成式广告推荐系统 (GEM) 为广告系统的排名阶段提供支持。排名阶段是广告检索之后的流程，我们会从检索引擎推荐的候选广告中确定向用户展示哪些广告。在第二季度，我们通过进一步扩展训练能力并添加 Instagram 上的自然搜索和广告互动数据，提升了 GEM 的性能。我们还融入了新的高级序列建模技术，帮助我们将事件序列的长度增加了一倍，使我们的系统能够考虑用户互动内容或广告的更长时间的历史记录，从而提供更优质的广告选择。这些改进的结合使得第二季度 Instagram 上的广告转化率提高了约 5%，Facebook Feed 和 Reels 上的广告转化率提高了 3%。最后，我们在第二季度扩展了 Lattice 模型架构的覆盖范围。我们最初于 2023 年开始在后期广告排名工作中部署 Lattice 模型，这使我们能够运行更大规模的模型，这些模型能够将学习成果推广到各个目标和界面，从而取代过去针对单个目标和界面进行优化的众多小型广告模型。今年4月，我们开始将Lattice部署到早期阶段的广告排名模型中。这不仅提升了容量和工程效率，也提升了性能。最近的Lattice部署推动了Facebook Feed和Reels在第二季度的广告转化率增长了近4%。接下来是广告产品。在这方面，我们的 Advantage+ 人工智能解决方案套件展现出强劲的发展势头。第二季度，我们完成了 Advantage+ 销售和应用广告系列的简化广告系列创建流程的上线，这使得广告主能够更轻松地在初期启用 Advantage+ 来获得效果提升。自我们扩大 Advantage+ 的可用性以来，广告主对销售和应用广告系列的采用率有所提升，我们正在努力在未来几个月内完成潜在客户广告系列的上线。在我们的 Advantage+ Creative 套件中，genAI 广告创意工具的应用范围不断扩大。目前，近 200 万广告主正在使用我们的视频生成功能、图像动画和视频扩展功能。随着我们不断添加新功能，我们的文本生成工具也取得了显著成效。我们在第二季度开始测试 AI 翻译功能，以便广告主能够自动将其广告字幕翻译成 10 种不同的语言。虽然目前还处于初期阶段，但我们在预发布测试中已经看到了显著的性能提升。我们还看到中小型广告商对图片扩展工具的采用持续强劲，这表明这些工具能够帮助资源较少的企业开发创意。对于大型广告商，我们预计代理机构将继续成为宝贵的合作伙伴，帮助他们应用这些新工具来提升业绩。除了 Advantage+ 之外，我们看到商业消息传递业务也呈现良好势头，尤其是在美国，其第二季度点击消息收入同比增长超过 40%。美国市场的强劲增长得益于我们网站消息广告的普及，这种广告会引导用户访问企业网站了解更多信息，然后再选择在我们的消息应用上与企业进行聊天。最后，我们持续改进广告平台，以根据每家企业的目标及其衡量结果的方式进行优化。第二季度，我们完成了增量归因功能的全球推广，这是市面上唯一一款针对增量转化进行优化并报告的产品。增量转化是指在没有用户看到广告的情况下就不会发生的转化。我们在第二季度还在全球范围内推出了全渠道广告，使广告主只需一个广告系列即可优化实体店和线上销售，从而提升销售额。测试显示，与仅进行网站优化相比，使用全渠道广告的广告主的单次购买总成本平均降低了 15%。接下来，我想谈谈我们的资本配置策略。我们的首要任务仍然是将资本重新投入到业务中，其中基础设施和人才是我们的重中之重。我先从招聘开始。我们新增员工的策略依然聚焦于公司最优先的领域。我们预计，所有优先领域的人才增长将在今年和2026年继续推动整体员工数量的增长。虽然我们其他职能部门的员工数量增长仍然受到限制，但在人工智能领域，我们尤其注重招募行业内的领军人才，并正在构建元超级智能实验室，以加速我们的人工智能模型开发和产品计划。接下来是基础设施。我们预计，拥有充足的计算能力对于在未来几年实现我们面临的许多重大机遇至关重要。我们在核心广告和自然互动计划中的人工智能能力投资持续获得丰厚回报，我们预计在2026年将继续大力投资这些领域。我们还预计，开发领先的AI基础设施将成为开发最佳AI模型和产品体验的核心优势。因此，我们预计将在2026年大幅增加投资，以支持这项工作。谈到我们的财务展望。我们预计2025年第三季度总收入将在475亿美元至505亿美元之间。我们的指引假设，基于目前的预测，外币将对总收入同比增长带来约1%的推动作用。虽然我们没有提供第四季度收入的前景，但我们预计，2025 年第四季度的同比增长率将低于第三季度，因为我们将在 2024 年第四季度迎来一段更强劲的增长期。现在谈谈支出前景。我们预计2025年全年总支出将在1140亿美元至1180亿美元之间，低于我们之前预测的1130亿美元至1180亿美元，同比增长20%至24%。虽然我们明年的规划仍处于初期阶段，但我们预计一些因素将对我们2026年的总费用增长率构成显著的上行压力。最大的单一增长驱动力将是基础设施成本，这得益于我们继续扩大基础设施规模，导致折旧费用增长急剧加速，运营成本也随之上升。除基础设施外，我们预计第二大增长驱动力将是员工薪酬，因为我们将在重点领域增加技术人才，并为2025年全年聘用的员工确认全年薪酬支出。我们预计这些因素将导致2026年的同比费用增长率高于2025年的费用增长率。现在谈谈资本支出展望。我们目前预计，2025 年的资本支出（包括融资租赁的本金支付）将在 660 亿美元至 720 亿美元之间，低于我们之前预测的 640 亿美元至 720 亿美元，中值同比增加约 300 亿美元。尽管基础设施规划流程仍高度动态，但我们目前预计 2026 年资本支出仍将保持同样显著的增长，因为我们将继续积极寻求机会，增加产能以满足人工智能工作和业务运营的需求。关于税收。随着美国新税法的颁布，我们预计今年剩余时间和未来几年的美国联邦现金税将有所降低。目前有几种实施该法案条款的替代方法，我们正在评估。虽然我们估计2025年的税率将高于我们第二季度的税率，但目前无法量化具体幅度。此外，我们持续关注活跃的监管环境，包括欧盟日益严峻的法律和监管挑战，这些挑战可能会对我们的业务和财务业绩产生重大影响。例如，我们持续与欧盟委员会就“低个性化广告”（Less Personalized Ads，LPA）进行沟通。该方案于2024年11月推出，并基于欧盟委员会就DMA（直接市场营销）提出的反馈意见。随着欧盟委员会就 LPA 提供进一步反馈，我们不能排除其可能对其进行进一步修改，从而导致用户和广告主体验大幅下降。这可能会最早在本季度晚些时候对我们在欧洲的收入产生重大负面影响。我们已就欧盟委员会的 DMA 决定提出上诉，但任何对我们模型的修改都可能在上诉过程中实施。最后，本季度我们的业务表现又一次强劲，因为我们在基础设施和技术人才方面的投资持续提升了我们平台上的核心广告效果和参与度。我们预计，目前的重大投资将使我们能够继续利用人工智能的进步来扩大这些成果，并在未来几年开启一系列新的机遇。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券昨天22:47
张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！
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业金人数 19:30美国7月挑战者企业裁员人数今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。故日内操作上张津镭建议：总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI 张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI 张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI 张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI 张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI 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张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI 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张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI 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张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI 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黄金分析张津镭昨天13:18
闫瑞祥：黄金四小时阻力决定节奏，欧美周线支撑变阻力
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⑨ 19:30 美国7月挑战者企业裁员人数 ⑩ 20:00 德国7月CPI月率初值 ⑪ 20:30 加拿大5月GDP月率 ⑫ 20:30 美国至7月26日当周初请失业金人数 ⑬ 20:30 美国6月核心PCE物价指数年率 ⑭ 20:30 美国6月个人支出月率 ⑮ 20:30 美国第二季度劳工成本指数季率 ⑯ 20:30 美国6月核心PCE物价指数月率 ⑰ 21:45 美国7月芝加哥PMI ⑱ 22:30 美国至7月25日当周EIA天然气库存注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。
闫瑞祥昨天12:55
石头科技“以退为进”：渠道重构与饱和营销下的盈利拐点将至
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形成正向循环。而近期公司洗衣机业务线裁员传闻，实质是公司资源战略性再配置的体现：收缩增长潜力有限的业务线，集中资源投入高增长的扫地机核心战场，目标直指最大化市场份额与行业定价权。石头科技业务模式逻辑重塑链条在此背景下，石头推进港交所二次上市的意图明确：募资强化全球渠道建设和份额争夺，一旦成功上市，公司将获得定义行业格局、主导市场分配的关键筹码。迎战内卷：饱和营销与全链升级下的份额之争一方面，石头科技内部呈现出厚积薄发下的效率提升；另一方面，“行业竞争态势趋缓，龙头利润率回稳可期”的外部环境，更有助于石头科技在三季度的盈利能力反弹。除石头外行业其余友商投放已逐渐趋缓，预计会更加追求经营质量。追觅2024年起开始减少内销费用投放、重心转向外销。内销销售投放减少下份额逐渐降低，且近期高盈利目标牵引下预计投放也会趋缓，内销均价已有所提升。根据科沃斯此前发布的业绩预告，在利润端逐渐企稳。2025Q2收入增速40%，其中科沃斯品牌增60%。开源证券分析师吕明认为科沃斯利润端企稳原因主系：（1）受益国补，扫地机内销2025Q1/Q2线上渠道零售额同比分别+63%/+36%，洗地机两个季度均超40%。（2）追觅和云鲸费用投放较少，618期间其费用投放比例低于石头和科沃斯。 “同时在利润端看，预计2025Q2归母净利润为4.85-5.15亿元（+55.93%~+65.57%），预计主系（1）科沃斯开始降本控费，大促期间（2024Q2＆2024Q4）销售费用率呈现同比下降，对应期间的扣非净利率同步回归正向提升；（2）新品活水洗地机器人毛利率高于 2024 年同期产品。”吕明在研报中表示。综上所述，石头科技通过主动牺牲短期利润率，完成了销售渠道的深度重构与产品营销体系的全面升级。随着欧洲直营模式步入正轨，渠道掌控力与运营效率显著提升，叠加行业竞争态势趋缓、主要竞品转向高质量经营，开源证券分析师吕明预判的石头科技三季度净利率反弹，正日益清晰地指向一个拐点：以规模优势和渠道主导权构筑的长期盈利基础，即将对冲掉此前的战略性投入。其港交所二次上市的筹谋，亦为这场全球份额争夺战增添了关键筹码。市场对其“增收不增利”的质疑，有望在战略转型的成效显现中得到解答。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天10:58
沃尔沃渠道变革背后的焦虑：降价带不动销量，Q2首现季度亏损，电动化转型乏力
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开启渠道上的变革。与此同时，沃尔沃全球裁员3000人等激进成本削减措施，暴露出公司面临的严峻挑战。证券之星注意到，在渠道变革、全球“瘦身”背后，沃尔沃面临着销量疲软、利润收缩、转型受阻三重考验。今年第二季度，公司因关税冲击及市场需求疲软，录得上市以来首次季度经营亏损。早在去年9月，沃尔沃2030年全面电动化战略已退守为“90%-100%电动化”。这一困境背后，折射出其在全球最大单一市场中国的艰难处境。尽管今年上半年加入价格博弈试图提振销量，但沃尔沃在华纯电车销量仍暴跌57%、新能源车销量占比不足10%。新能源崛起下的应对，改革经销商管理流程根据第一财经报道，沃尔沃宣布将在今年下半年对经销商的售前、售后管理流程进行改革，改革的核心是将经销商的考核重点从管理和销量转变为对消费者售前和售后服务的服务质量。同时，沃尔沃还将推出“一口价”模式，即全国经销商的裸车售价一致。传统经销模式中，经销商的主要营收来源之一便是价格信息差所产生的议价空间。而在售后方面，沃尔沃采用“以零代批”的方式来实现消费者环检、下单等流程的线上化与透明化，摒弃了批售模式。证券之星了解到，沃尔沃的这一举措，是传统豪华品牌在市场地位持续承压下的选择。近年来，新能源品牌凭借差异化的产品与模式迅速崛起，不断蚕食传统豪华品牌的市场份额。面对日趋激烈的市场竞争，沃尔沃不得不调整销售策略，以更高效的渠道模式应对挑战。据了解，汽车经销模式下，门店主要由售前、售后、维护和零部件销售四个板块组成，一家上规模的4S店初期投入在几百万至数千万不等。但车企内卷叠加高额初期投入，导致经销商经营日益承压。近年来，沃尔沃经销商退网的消息频频传出。2024年，广汇集团旗下多家沃尔沃4S店关闭，沈阳尊荣沃尔沃旗舰店突然“跑路”，车主售后无门。随之而来的是，承接售后权益的新经销商设置重重条件，导致车主价值数千至数万元的售后权益大幅缩水。经销商经营陷入困境、车主的合法权益频频受损，进一步激化了品牌、经销商与消费者之间的矛盾，形成恶性循环。此前，沃尔沃被爆出使用“假冒伪劣”音响充当品牌音响，致使其豪华车品牌形象严重受损，本质上就是给出承诺之后，经销商用“狸猫换太子”的方式保利润。改革后的新模式意在将经销商的重心放在服务消费者身上，而非厂家的返利和满意度考核，但沃尔沃的改革最终将带来怎样的效果，仍有待观察。经营承压，全球裁员“止血” 除对渠道“动刀”外，沃尔沃在不久前还展开了针对中国区员工的裁员。据悉，此次裁员主要涉及上海技术研发中心的员工，岗位涉及工程、研发、供应链管理等，且裁员流程推进迅速。事实上，此次中国区裁员是沃尔沃早前降本增效计划中的一部分。5月26日，沃尔沃宣布启动全球裁员计划，涉及员工约3000名，其中1200个岗位位于瑞典本土，另外1800个分布于其他市场。此次全球“瘦身”是沃尔沃180亿瑞典克朗成本与现金行动计划的核心部分，该计划于4月30日首次提出，包括裁员、投资缩减及营运资金管控等措施。旨在通过优化成本结构和投资效率，抵消销量下滑、竞争加剧及关税政策变动带来的冲击。证券之星了解到，沃尔沃的全球裁员是在巨大财务压力下的紧急成本削减。今年Q1，沃尔沃营收缩水11.7%至829亿瑞典克朗，营业利润暴跌59.5%至19亿瑞典克朗，去年同期为47亿瑞典克朗。然而，沃尔沃Q2的表现没有明显改善，当季收入同比下降8%至935亿瑞典克朗，主要是欧洲等市场的零售销量下滑。息税前利润为亏损100亿瑞典克朗，较去年同期由盈转亏。剔除特殊项目后，经营利润为29亿瑞典克朗，仍较去年同期的80亿瑞典克朗大幅下滑。值得一提的是，这是沃尔沃自2021年上市以来首次出现季度经营亏损。亏损的关键是高达114亿瑞典克朗的一次性非现金减值支出。主要由于美国征收关税，沃尔沃无法在美国市场销售利润丰厚的新款ES90车型，从而产生了这笔费用。公司在财报中表示，消费信心下滑及新增关税使市场需求持续疲软、波动加剧，汽车行业整体面临严峻挑战。此次裁员预计将产生高达15亿瑞典克朗的一次性重组成本，相关支出将从2025年第二季度延续至2026年。沃尔沃CEO Hakan Samuelsson表示，汽车行业正处于一个充满挑战的时期。为了应对这一局面，我们必须改善现金流生成能力，并结构性地降低成本。证券之星注意到，今年3月，沃尔沃重新任命74岁的Hakan Samuelsson为CEO，任期为两年。而此前2023年8月及2024年1月大中华区的两次换帅也凸显出沃尔沃的发展焦虑。值得一提的是，沃尔沃还决定不再发布2025年和2026年的财务指引，反映出公司对近两年的业绩情况不抱有乐观态度。转型遇挫，新能源车占比不足10% 证券之星注意到，沃尔沃业绩疲软的根本原因仍在于销量不济。为守住销量，沃尔沃祭出了降价大招，今年多个新款车型均出现上市即降价的情况。2026款沃尔沃XC60上市仅两周就降价13.8万元，而旗舰轿车沃尔沃S90的终端价格已跌破30万元。然而，降价依旧难救市，作为全球最大的单一市场，沃尔沃在中国区的销量正面临难关。数据显示，今年上半年，沃尔沃在中国市场的累计销量为7.03万辆，去年同期为7.82万辆，降幅约10%。2024年，沃尔沃在华销量15.64万辆，同比下滑8%，跌至近5年低点。在行业分析人士看来，沃尔沃销量下滑背后，一是产品更新迭代速度滞后，鲜少进行真正意义上的换代升级；二是新能源转型步伐迟滞，智能座舱、智能辅助驾驶等功能与国产新能源品牌存在较大差距。而新能源转型的乏力，直接体现在了具体的销量表现上。今年上半年，沃尔沃包括插混车型在内的新能源车整体销量同比下滑11%至15.5万辆，占比是总销量的43.82%。其中在中国市场，新能源车型的销量同比增长12%至7025辆，上半年的销量占比仅9.97%，表现不及全球市场。中国市场的销量基本盘仍由轻混及燃油车支撑，但上半年依旧有12%的降幅。据了解，早在2021年，沃尔沃就提出了2030年全面电动化的战略。根据规划，沃尔沃将在2025年实现全面电气化，届时纯电车型占比将达到50%，其余为混动车型；2030年转型成为纯电豪华汽车品牌。不过，直到2023年底，沃尔沃才发布首款原生纯电平台的纯电车型EM90。今年上半年，沃尔沃纯电车型在华销量940辆，同比暴跌57%；插混销量为6085辆，同比增长49%。其新能源车型半年销量不足新势力品牌一个月的成绩。近年来，中国插混和增程市场不断崛起，沃尔沃也摒弃传统豪华品牌以纯电为主的新能源转型路径，从混动市场着手加速转型。公司于5月7日推出全新的超级混动架构SMA以及基于该架构的首款车型XC70，旨在用SMA架构弥补纯电车型在性能和市场销量上的不足。电动化转型困境下，沃尔沃在去年9月悄然下调全面电动化战略目标，其最新目标是到2030年新能源车型销量占公司全球总销量的90%-100%，包括纯电动车型和插混车型。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)
证券之星昨天10:28
CPT Markets外汇评析：美通膨率略为上升，美联储公布利率不变！道琼指数跌破原水平，关注明日重点非农数据！
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%。周四，美国经济日程将公布挑战者企业裁员人数、当周初请失业金人数以及PCE物价指数报告，而日本方面，日本央行将于周四公布利率决议。技术面分析： CPT Markets分析师指出，美元/日元继续维持着涨势，开始尝试突破并站稳于149.379的阻力水平。上涨方面，美元/日元目前的阻力斐波纳契0.5的149.379，再来是4月3日的高点150.485。下跌方面，美元/日元目前的支撑为7月30日的低点147.803，再来7月24日的低点145.853。阻力位: 149.379 支撑位: 145.853 欧元/美元(EURUSD)：新闻事件：周三，欧元/美元下跌至1.14032美元。美国美联储继续保持按兵不动，将利率维持在4.25%-4.5%不变，其中，沃勒和鲍曼两位理事持不同意见，赞成降息。美联储的声明中指出，上半年经济活动的成长放缓，失业率维持在低位，通膨率「略有上升」。美联储主席避免就9月降息给予指引，并继续强调将依赖数据。经济数据方面，美国7月ADP就业人数增加10.4万人，预期为7.5万人。周四，美国经济日程将公布挑战者企业裁员人数、当周初请失业金人数以及PCE物价指数报告。技术面分析：欧元/美元在跌破了1.153的支撑水平后开始加速跌势，须注意RSI指标来到25的超卖水平，存在反弹的风险。下跌方面，欧元/美元目前的支撑为1.1400水平，接下来是斐波纳契0.618的1.13571水平。上涨方面，若能回到1.1500水平上方，欧元/美元的阻力为7月30日的高点1.15726，再来是斐波纳契0.236的1.16492水平。阻力位: 1.16492 支撑位: 1.13571 美元指数(USDX)：新闻事件：周三，追踪美元兑六种主要货币的美元指数上涨至99.962。美国美联储继续保持按兵不动，将利率维持在4.25%-4.5%不变，其中，理事沃勒、鲍曼投下反对票并主张降息。美联储在声明中指出，上半年经济活动的成长放缓，失业率维持在低位，通膨率「略有上升」。经济数据方面，美国7月ADP就业人数增加10.4万人，预期为7.5万人。美国第二季度实际GDP年化季率初值，好于预期的2.4%。周四，美国经济日程将公布挑战者企业裁员人数、当周初请失业金人数以及PCE物价指数报告。技术面分析：美元指数在突破了99.435的阻力水平后进一步上涨，须注意RSI指标已来到84的超买水平，表示价格存在回落的风险。上涨方面，美元指目前的阻力为斐波纳契0.618的99.819，再来是5月29日的高点100.494。下跌方面，美元指数目前的支撑为斐波纳契0.5的99.162，再来是7月30日的低点98.707。阻力位: 100.494 支撑位: 98.707 道琼指数(US30)：新闻事件：周三，道琼工业指数下跌至44461点。美国美联储继续保持按兵不动，将利率维持在4.25%-4.5%不变，其中，沃勒和鲍曼两位理事持不同意见，赞成降息。美联储在声明中指出，上半年经济活动的成长放缓，失业率维持在低位，通膨率「略有上升」。美联储主席避免就9月降息给予指引，并继续强调将依赖数据。经济数据方面，美国7月ADP就业人数增加10.4万人，预期为7.5万人。周四，美国经济日程将公布挑战者企业裁员人数、当周初请失业金人数以及PCE物价指数报告。技术面分析： CPT Markets分析师指出，道琼指数跌破了44600水平，并开始测试EMA50的支撑水平。上涨方面，道琼指数目前的阻力是2024年12月5日的高点45073点。下跌方面，道琼指数的初步支撑为EMA50均线所在的44198点，再来是44000点的整数水平。阻力位: 45073 支撑位: 43262 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。
CPT Markets Limited昨天10:26
Azure 增长无极限？微软无愧 AI 总龙头
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贡献是否有明显的提升，4）公司先前大幅裁员对费用和公司盈利的影响如何，5）公司与 OpenAI 间紧密合作关系的一些改变（OpenAI 将部分计算需求迁移至 Oracle 等其他平台上），对 Auzre 的影响有多大？那么我们可以看到，Azure 的增长有一次超预期的明显拉高，不断向上突破，指向目前在 AI 等相关需求的引领下，市场对云计算的需求非常强劲，且其中 Azure 无疑几大提供商汇中的领头羊和最大受益者。算力瓶颈的问题似乎看起了也至少暂时得到了解决，而 OpenAI 迁移部分需求至少目前也并非体现出明显影响。第二点，在毛利率确实承压的情况下，微软在创造了大量预期外的增量收入的同时，Opex 支出却并未超过原先预算。凭借仅个位数的费用增长，确保了利润率不仅未降反而有所提升，经营利润增长重回 20% 以上。而裁员的效果似乎也已体现在管理费用的明显下降上。因此，可以收本次业绩近乎完美解答了市场原先的所有疑问。再结合同样明显拉升的领先指标，可谓欣欣向荣的景象。再结合管理层提供的指引，展望公司后续中短期内的业绩走势，如前文所述。虽然公司的指引显的有些保守，各主要指标的增加较本季都会有所下滑。但多次超预期后，市场对公司的谨慎已不那么 “信任”。 1）增长端，虽然市场确实需要以公司的指引为基准。但上季度时仍高悬的关税、再通涨、美国经济衰退的问题担忧已基本消散。近期 AI 模型上大量的新进展，也让实业和资本市场对 AI 的热情和信心再度回归高点。在不出现黑天鹅宏观事件的情况下，目前确实难以看到会让微软业绩走势向下的因素。即便确实会比本季略有走弱，大概率仍会在相对较高的景气度内。 2）利润率上，由于公司预期 26 财年 Capex 仍会较本财年继续增长。且结构上，生命周期较短的 GPU 等设备比重将逐步上升。市场目前的共识是，FY26 开始资产折旧额将快速爬坡，根据多家华尔街行的预测后续几年内可能对经营利润率产生 2~3pct 的拖累。对此，微软需要通过优化产品结构、控制经营费用等方式进行对冲。不过微软通过此次的业绩，和近半年内总数高达约 1.6 万人的较大规模裁员，似乎已经证明了其应对利润率压力的能力。换言之，短期内微软的业绩和股价大概率是呈继续稳步向上的态势。至于估值角度，由下图可见微软近 5 年多来，股价对应前瞻单股盈利的估值区间大约在 25x~35x 的区间内波动。期间整体的宏观情绪、市场对 AI 股市的乐观程度，以及微软的业绩趋势好坏都可以是影响估值涨跌的关键因素。近期随着关税等宏观风险的退坡，以及市场对 AI 情绪再度走向极度乐观，微软的前瞻估值倍数也再度摸到区间高点的 35x 以上。虽然从绝对角度看，当前市场对微软后续 2~3 年内约 10~15% 的收入增长预期，和 15%~20% 的盈利增长预期，对应 30x 左右的前瞻估值倍数中枢，必然包涵了相当的溢价。虽然该估值和溢价是否合理，是个可以商榷的问题。且其中无疑既有对微软的竞争壁垒和其 AI 软件端龙头的认可，也有对尚未反映在业绩预期内的 AI 可能带来的增量利润的期待。无论是否合理，目前市场已经接受了这一估值中枢，那么只要 AI 叙事和微软的业绩仍在良心周期内，即便估值看起来不便宜，也会有进一步上攻的空间。以上是本次财报点评的概要部分，详细点评在持续更新中
海豚投研昨天09:18
小非农ADP数据超预期回暖，美联储利率决策前景引关注
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预期的7.5万个，也远高于6月修正后的裁员2.3万个（初值为裁员3.3万个）。这一反弹迹象表明，尽管劳动力市场有所降温，但整体仍具韧性。美联储（Federal Reserve）将于当日稍晚公布最新货币政策声明。市场普遍预期联储将维持利率不变，但也有联邦公开市场委员会（FOMC）成员对降息持开放态度。美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在7月17日的讲话中表示，他认为联储应在7月会议上开始降息，“因为私营部门的就业增长已接近停滞，其他数据显示劳动力市场的下行风险正在加大。” 除ADP数据外，美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）本周二的数据显示，6月底美国职位空缺数量为744万个，低于5月的771万个；招聘率从前值3.4%降至3.3%，创2024年11月以来新低，进一步显示企业招聘意愿正在减弱。 ADP同时发布的工资趋势数据显示，7月跳槽员工的工资同比增长7%，与6月持平；而留任员工的工资同比增长4.4%，略低于6月的4.5%。这些就业数据为本周五即将发布的7月非农就业报告（July Nonfarm Payrolls Report）提供了前瞻参考。根据彭博（Bloomberg）预估，7月非农就业新增岗位料为10.1万个，失业率预计小幅上升至4.2%。作为对比，6月美国新增就业岗位为14.4万个，失业率意外下降至4.1%。随着劳动力市场数据出现冷热不均的信号，市场对美联储未来利率路径的关注度持续升温，尤其是在经济增长放缓与通胀趋稳的背景下，是否提前启动宽松周期将成为焦点。
Dan197707-30 20:29

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