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Block：暴跌 20%，逆风之下 “小角色” 更受伤
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期 4.4% 的正增长。虽然主要是由于虚拟货币市场的大跌，导致占总营收比重超 1/3 的自营 BTC 交易业务本季收入同比下滑 16% 的拖累。但剔除 BTC 交易后的核心收入增速同样由上季的 10.8% 下降到 7.6%，也低于市场预期的 10.5%。虽然管理层上季曾表示 1Q 会是业绩低点，实际情况仍是比预想中的更差。盈利层面，本季公司最关注的毛利润也仅同比增长 9.3%，同样较上季的 14.1% 断崖式放缓，也低于市场预期的 10.9%。GAAP 口径下的经营利润为 3.3 亿，比市场预期的 3.6 亿低了约 9%。概括可见，本此业绩表现是增长和利润端的双差。 2、仅存支柱 Cash App 也 “倒了”：近几个季度以来，Square 板块连续数个季度仅个位数% 增长的表现让市场已对其并不抱过多期待。公司近期的业绩一直是靠增长强劲的 Cash App 板块的支撑（直到 3Q24 Cash App 板块仍有仅 30% 的营收增速）。因此本季度 Cash App 板块的增长同样跳水式滑坡，是本季业绩反映出的最大问题。具体来看，剔除 BTC 交易后的 Cash App 核心营收，本季仅同比增长 9.4% 到$15.8 亿，同样滑入了个位数区间。远低于上季实际和本季市场预期都约 14% 的增速。核心经营指标上，Cash App 的月活数量已连续 5 个季度维持在越 5700 万左右，本季同比增长正式归于 0%，再度强调了Cash App 的用增已遇到显著的瓶颈。最关键的指标，资金流入额（Cash inflow 指新流入 Cash App 生态内的资金量）本季仅增长 8%，同样较上季的 12% 大幅滑坡。实际上，用户增长停滞的问题市场已近乎 “脱敏”，即便用户量不再明显增长，通过提高单个用户的黏性、使用产品的数量、和流入金额仍有可能继续驱动不错的收入和利润增长。原本业绩前，市场原本对有退/返税季节性利好的 1Q 增长是比较乐观。且近期推出的 Cash App Borrow（小额短期消费贷）和 Cash App Card 融入 BNPL（先买后付）功能也被期待能促进增长。但实际表现差强人意。 3、Square 继续大跨步走低，SMB 企业更受伤：面向商户的 Square 板块，则 “不出意外” 地在继续变差。本季度收入同比增长 7.1%（其中有约 1pct 的汇率逆风影响，和复活节错位的影响），比上季的 8.7% 放缓并不多。但市场预期的是本季增长会触底再加速到 9.6%，实际继续滑坡已属方向性的错判。核心经营指标上，本季经 Block 生态实现的总支付额为$568 亿，同比增速仅剩 4.5%，较上季的 7.7% 滑坡了近 40%。分渠道看，主要是Cash App 生态的支付同比负增 32% 的拖累。Cash App 生态下支付额已连续 5 个季度以 20%~40% 的幅度同比萎缩，体现出 Cash App Pay 基本宣告失败的事实。占大头的Square 生态内支付额$541 亿，同比增长 7.3%，比上季减速 2.6pct，虽已相对坚挺，但也不改仍在放缓的事实。进一步细分，Square客户中规模最小的商户（年支付额低于$12.5 万）本季的支付额仅同比增长了 2.5%，中型和中大型商户则分别同比增长 6% 和了 13%。可见在宏观逆风下，越是小型企业或商户受到的打击更加严重。结合高频数据显示的美国居民餐厅支出和 TSA 清关人数大幅滑坡，可选消费和 “低收入群体” 消费在关税等冲击下，确实有明显的走弱迹象。 4、如上文所述，公司最关注的盈利指标 — 公司整体的毛利润也仅同比增长 9.3%，同样较上季的 14.1% 断崖式放缓。分板块看，Cash App 板块（剔除 BTC 业务后）实现毛利润 13.2 亿美元，同比仅增长 12%，远低于市场预期以及上季度约 16% 的增速。至于表现一直不好的 Square 板块，本季毛利润则增长了 9.5%，反稍好于预期，但不改变整体趋势。整体上，在收入增长明显下滑的情况下，通过经营杠杆，释放出跑赢收入的利润增长。 5、雪上加霜的是，在本不好的宏观环境以及营收增长下，为了推广前文提及的 Cash App 板块下新功能，公司 “不幸” 的正处在营销投入周期之内。本季营销费用支出同比增长近 14%，远超营收和毛利增速。而研发和管理成本也分别增长了约 6% 和 4%，虽然近期有报导公司裁撤了约 8% 的员工，以 “降本增效” 但目前尚未有明显体现。使得在增长端受阻的情况下，也并未通过控费挤出利润。GAAP 口径下的经营利润率比预期低了 0.1pct。 6、下季指引 miss，全年指引下调：除了当季业绩不好外，Block 对下季指引和全年指引的不及预期，同样是业绩后大跌的主要诱因。具体来看，指引下季度毛利润为$24.5 亿，同比增长 9.5%，虽较本季稍有提速，但远低于市场预期的$25.3 亿和 13.5% 的同比增速。指引调整后经营利润$4.5 亿，也低于市场预期的$5.3 亿。整体来看，虽比本季度会有所好转，但对原本期待 1Q 业绩触底后会快速回暖的市场预期，仍是一大打击。对 2025 全年的指引，公司将毛利润的增长指引从之前的 15% 下调到 12%。调整后经营利润额也从$21 亿下调到 19 亿(下调 10%)。而市场原先普遍预期的是本次业绩不会改变原先指引。海豚投研观点：整体来看 Block 此次的业绩表现显然是相当差的，相比上季度进一步地恶化。公司整体营收和利润增长都进一步明显下滑，且低于预期。分板块上，原本在 B 端 Square 迟迟没有起色，尚能靠 C 端 Cash App 的不俗增长支撑公司整体业绩表现不至于太难看。随着本季度 Cash App 板块收入和毛利润增长同样跳水到仅 10%，让公司不再有 “遮羞布”。于此同时，公司将全年毛利增长指引下调到 12% 后，相比本季的 9.3% 虽有所改善，但也隐含着今年下半年的增长也不会有特别显著的提速（隐含增速指引约 14%）。业务层面，虽然公司正在推广 Cash App Borrow 和 BNPL 功能的进一步融合，但在当前环境下似乎并没带来明显的增量收入，却前置带来了较高的营销支出压力。而逻辑上，在目前宏观经济走弱和关税影响逐步释放的背景下，公司主要服务的中小商家和相对偏低收入的消费者，相比之下面临的冲击则是相对更高，抗风险能力更低。因此公司的业绩受上述宏观和政策逆风的影响弹性也是更大的。对后续前景不得不保持谨慎。唯一的 “好消息” 是，经过近期持续不断且幅度不小的下跌，公司当前不到$300 亿的市值，对应公司指引的 25 年 19 亿调整后经营利润不到 16x 估值。即便按税后，估值也不超过 20x。相比目前算得上很差的业绩表现，16x 可以说是匹配的且不便宜的。但在把预期和估值打低后，如果下半年或明年业绩趋势能有反转，也会带来更大的弹性。以下是关键图表：一、Square 板块二、Cash App 板块关键的经营数据上，截至本季度末Cash App 的月度活跃交易量为 5700 万次，同比增长已滑落到仅 2%，可见Cash App 的用户活跃度出现了明显的增长瓶颈。依靠平均单次交易金额仍有 10% 的增长，本季 Cash App 生态的流入金额仍保持了 12% 的增长。不过，一个普遍的黄金准则，量的增长大多数情况下比价的增长更健康。三、毛利润表现四、费用和盈利
海豚投研05-06 23:06
Robinhood：涨跌全靠特朗普，何时才能 “我命由我不由天”？
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得益于特朗普对虚拟货币市场的再造之恩，美国零售券商罗宾汉$Robinhood(HOOD.US)（下简称 HOOD）2025 年又上台桌，火了一把。而从海豚君的角度，要透过业绩去理解的是，HOOD 有多少是持续性的业绩提升，有多少是市场资产牛带来的周期红利。具体看一下：一）Crypto 是炸子鸡，期权是压舱石交易类收入如下： 1）虚拟资产：还是炸子鸡，但后劲转弱。虽然虚拟资产 2025 年前三个月的交易额已经从巅峰大幅滑落，但 HOOD 当下的虚拟资产收入，其实是交易额和变现率的双轮驱动：一季度虚拟资产交易额增速同比放缓到了 28%，但变现率同比角度还维持在相对高位。虚拟资产收入 2.5 亿美金，虽然环比下滑，但仍然是 HOOD 最大的单项收入来源，贡献了接近 30% 的总收入。 2）期权业务定心石：作为交易业务收入的另一顶梁柱——期权表现其实比整蛊交易和虚拟资产都更为稳定，这也可能与一季度资产高波动有关。无论是交易额（HOOD 已按月提前公布），还是本季度财报中所展示的变现率都在高位，这也带动了期权收入从 2.2 亿美金进一步拉升到了 2.4 亿美金，成为交易业务三大支柱中唯一环比正增长的业务。 3）正股交易——最多的用户资产配置，最低的资产变现。作为交易业务中，用户配置资产作为的资产类别，HOOD 通过分发用户订单的模式赚到的收入并不多。一季度虽然股票交易的笔数没有变，但正股交易的变现率又走低了，导致股票交易的收入又环比下跌到了 5600 万美金。二）整个生息业务，除了融资业务，其他善法可陈 HOOD 的生息业务主要作用是拉高 HOOD 整体的毛利率水平，收入增长受制于市场利率趋势，增长整体偏缓慢。一季度整个生息业务（含自有资金、隔离现金、客户资金、两融和信用卡收入）整体 2.9 亿，环比小跌了 3%。当前利率走势向下，对它的生息业务整体利空。生息业务中，只有融资业务，凭借融资余额的拉高，对抗了利率下行的地心引力，做到了收入环比正增长，一季度 1.1 亿美金。三）支出端主要营销支出拉高：这个季度管理费用看似环比高增，但其实是因为上个季度有一笔异常的监管和解带来的费用冲销，如果不考虑这个影响，一季度的管理费用支出应该算是比较克制的状态。问题主要出在营销支出上，在收入环比负增长了 9% 的情况下，营销费用环比增长了 28%。从细分费用来看，主要是最大的两项开支——品宣和数字营销的开支大幅增加（环比增长了接近 60%），但一季度的行情其实不如去年四季度，这就导致了短期的投入产出错配。最终 9.27 亿的营收转化为了 3.7 亿的经营利润，利润率 40%，稍低于海豚君对它今年 50% 上下的经营利润率预估。四）获客成本飙涨，获客还是不容易相比于去年四季度虚拟资产暴牛带来的自来水用户，这个季度净新增了 60 万用户，但这里有 TradePMR 并表带来的 10 万新用户，实际净新增 50 万。同时，当季 70 万的毛新增用户，对应单客的获客成本又走高到了接近 200 美元的水平（实际 194 美元），由于海豚君核算下它的用户流失率上升，实际单客获客成本还要更高一些。五）严肃问题：用户增加了，内生 AUM 反而跌了这个季度海豚君真正失望的是，HOOD 的 AUM 表现有点弱，看起来 2200 亿美金，非常高，但其中有 400 多亿是因为并购 TradePMR 获得的并表 AUM 资产。只看内生 AUM 只有不到 1800 亿，相比上个季度的 1930 亿，其实是下降的，实际一季度虽然用户多了，但用户的资产其实是在缩水。这也刚好呼应了本季 40 万用户的净流失量，应该很很多用户带钱出走了 HOOD 平台。 6）业绩概览如下：海豚投研观点： HOOD 一季度同比 50% 的收入增长，看起来成长性十足。但这个成长的背后，更多是存量资产和商业布局上，靠着有特朗普政府背书的虚拟货币，HOOD 资产活性因牛市变强，而它的轻资产模式，进一步放大了它的利润创造能力。HOOD 成了这种行情下的虚拟资产牛市放大器。上季度的点评中，海豚君说了，即使是虚拟货币的星辰大海拉高了 HOOD 的估值底线，但 500 亿美金的估值（40 亿美金的年化收入、50% 的经营利润率、10% 的税率，对应 2025 年 25-28X 的 PE 水平，公司长期指引双位数增长），更像是牛市行情驱动下乐观情景的线性外推。而实际上，2025 年一季度后，美股和虚拟资产同时进步调整状态，HOOD 也没能在 500 亿美金 + 的位置上过多停留。而考虑到接下来，美元利率还要下行——生息业务持续承压，做增长比较艰难。剩下短期主要是还是要靠期权和虚拟资产，要进一步拉高了去年四季度的收入高度还有一定难度。在没有大级别牛市和熊市的情况下，它的股价波动区间大概率会在 2025 年预估利润的 20-25X PE 空间波动，也就是 360 亿美金和 450 亿美金。而稳定站上 500 亿美金，要么是看到更稳定的牛市，尤其是虚拟资产的牛市，要么是有其他真正的增量市场或者新业务做出来，后者看起来比牛市概率还更小一些。而至于 HOOD 财报后为何走得如此纠结（先涨后跌再收复失地，四个交易日基本无效运动），海豚君的判断是，当下的估值预期下，市场不会去看 HOOD 相比去年同比增长了多少，而是在单季高基数下，看一季是否能比一季高。去年四季度单季收入超了 10 亿美金，今年一季度又回到了 9 亿多美金，接下来还要面临利率下行带来的生息收入压力。其实要做到也就是今年要完成海豚君所估算的 40 亿的收入目标还是有一定难度。只能说盯着虚拟市场行情，看看接下来还有没有大礼送上来。好在四月份虚拟资产回调之后，又慢慢拉回来了。海豚君历史相关文章：《Robinhood：川普送 “再造之恩”，散户王霸气归来》《Robinhood：美国散户王要悲剧了？》《Robinhood：出生 “桀骜”？终究落入俗套？》《“散户义和团” Robinhood：一招鲜真能吃遍天？》
海豚投研05-06 20:37
中国惊传“爆雷”事件！金钥匙集团被立案侦办董事长投资虚拟货币亏损6898万元
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长串投资项目和亏损/运营成本情况，涉及虚拟货币投资等。 (来源:PaNewsLab) 他表示在偶然机会下接触到虚拟货币业务，自己投资了大量的交易团队，但几乎都是亏钱的，投资虚拟货币总亏损了6898万元人民币。在谷歌上搜寻金钥匙集团，可发现无论是传统或加密市场，多家中文媒体已针对此事进行报道。 (来源:Google) 但截至目前，未有英文媒体对此事进行披露。这事件已经过多日发酵，在推特上，知名意见领袖“李老师不是你老师”早在4月17日就提及：“4月16日，广东深圳。有员工称金钥匙集团董事长卷款十几个亿，留下辞职信后跑路英国。员工表示自己和客户投资的钱也全部血本无归，涉案金额预估有十几亿。” (来源:Twitter) “董事长在信中称，公司共筹集13亿余元，现在我一共拿走了所有客户的总资金，其实募资的钱已经被消耗光了，我会在异国他乡祈祷我国繁荣昌盛。”
链动精灵05-02 17:32
亚利桑那州众议院通过比特币储备法案SB1025与SB1373，迈向数字资产战略储备
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最多10%的公共资金投资于比特币及其他虚拟货币，由州参议员温迪·罗杰斯（Wendy Rogers）和众议员杰夫·温宁格（Jeff Weninger）共同发起。SB1373由参议员马克·芬钦（Mark Finchem）提出，旨在建立由州财政官管理的数字资产战略储备基金，资金来源于立法拨款及刑事案件中扣押的数字资产，每财年可投资至多10%，并允许低风险资产借贷以增收。以下为两法案的核心对比：法案主要内容资金来源投资上限 SB1025 允许公共资金投资比特币等数字资产州财政、退休系统 10% SB1373 建立数字资产战略储备基金立法拨款、扣押资产每财年10% 两法案均强调安全存储，SB1025规定若联邦建立战略比特币储备，州内资产可存入联邦隔离账户；SB1373要求通过合格托管人或州内注册投资公司确保资产安全。亚利桑那州立法进程与投票结果 2025年4月28日，亚利桑那州众议院完成SB1025和SB1373的第三次宣读并投票通过。SB1025以31票赞成、25票反对通过，SB1373以37票赞成、19票反对通过，成为美国首个由州议会两院共同通过的比特币战略储备立法。两法案此前已获参议院批准（SB1025于1月27日以5:2通过财经委员会，SB1373于2月27日以17:12通过）。目前，法案已提交州长凯蒂·霍布斯（Katie Hobbs）等待签署，州长有五个工作日决定是否批准。霍布斯曾表示优先考虑残疾人资助法案，并可能否决其他立法，增加了不确定性。X平台用户（如@Phyrex_Ni）表示，若获签署，亚利桑那将成为首个正式将比特币纳入州储备的州。以下为投票结果对比：法案众议院投票参议院投票下一阶段 SB1025 31:25（4月28日） 5:2（1月27日，财经委）州长签署 SB1373 37:19（4月28日） 17:12（2月27日）州长签署众议员杰夫·温宁格强调，SB1025借鉴了其他15个州的类似提案，旨在通过有限投资（10%）平衡风险与创新。比特币储备的经济与市场影响亚利桑那州的比特币储备法案可能对州经济和加密市场产生深远影响。SB1025允许州财政和退休系统投资比特币，若实施，可能吸引加密企业迁往亚利桑那，定位其为数字资产创新中心。SB1373利用扣押资产（如2024年州警方扣押的约5000万美元加密货币）构建储备，减少资产立即变现的财政压力，同时通过借贷增收。市场方面，比特币价格4月28日微涨1.36%至约68000美元/盎司，但月内下跌13%，显示市场对立法进展反应温和。X用户（如@bitcoinyike）称法案通过是“史诗级利好”，但未签署前影响有限。长期看，亚利桑那的举措可能推动比特币合法化，激励其他州效仿。以下为潜在影响对比：影响短期长期州经济吸引加密投资成为创新中心比特币价格温和上涨主流化推动需求市场情绪谨慎乐观增强合法性然而，若州长否决或报复性关税加剧，可能削弱市场信心，需关注5月市场反应。全美比特币储备立法趋势亚利桑那州的进展是全美比特币储备立法热潮的一部分。截至2025年1月，11个州（包括德克萨斯、怀俄明、宾夕法尼亚）提出类似法案，X用户（如@Dennis_Porter_）预测年底可能增至16个州。德克萨斯参议院3月6日通过比特币储备法案（HB1203），允许公共资金投资大市值数字资产。新罕布什尔和密歇根也于4月推进类似立法。联邦层面，财政部长斯科特·贝森特（1月27日以68:29确认）支持比特币，反对央行数字货币（CBDC），可能为州级立法提供政策支持。特朗普的数字资产行政令虽未明确提及比特币，但为加密监管框架奠定了基础。亚利桑那的成功可能激励更多州探索数字资产储备。贝森特与联邦政策背景斯科特·贝森特在4月25日接受CNBC采访时表示：“比特币作为去中心化资产具有长期价值，州级储备尝试是创新的财政策略。”他支持亚利桑那等州的立法探索，称其为“适应数字经济的必要步骤”。贝森特还强调，财政部正通过5月5日起的1250亿美元债券标售稳定市场，为潜在的加密市场波动提供缓冲。X用户（如@wublockchain12）认为，贝森特的表态可能为州长签署法案增添压力。贝森特的比特币友好立场与特朗普的亲加密政策相呼应，可能推动联邦与州级政策的协调。编辑总结亚利桑那州众议院4月28日以31:25和37:19通过SB1025与SB1373，成为美国首个两院通过比特币战略储备立法的州。SB1025允许10%公共资金投资比特币，SB1373利用扣押资产建立数字资产储备，两法案现待州长凯蒂·霍布斯签署。贝森特的亲比特币立场和全美立法热潮为亚利桑那提供了有利背景，但州长否决风险和市场波动需警惕。法案若获批，可能重塑州经济并推动比特币主流化。投资者应关注5月初州长决定和比特币价格动态。数据来源于亚利桑那州议会官网、Cointelegraph、BitcoinWorld及X平台帖子。名词解释 SB1025：亚利桑那战略比特币储备法案，允许州财政和退休系统投资至多10%于比特币等数字资产。数据来源于亚利桑那州议会官网。 SB1373：数字资产战略储备基金法案，建立由扣押资产和拨款组成的基金，每财年投资上限10%。数据来源于LegiScan。比特币：去中心化数字货币，市场市值超1.3万亿美元，视为避险资产。数据来源于CoinMarketCap。数字资产：基于区块链技术的资产，包括比特币、以太坊等。数据来源于华尔街见闻。州财政官：亚利桑那州负责管理公共资金的官员，监督储备基金投资。数据来源于亚利桑那州政府官网。 2025年相关大事件 2025年4月28日：亚利桑那众议院通过SB1025（31:25）和SB1373（37:19），X用户@bitcoinyike称其为“美国首次州级比特币储备尝试”。 2025年4月9日：特朗普宣布90天关税暂停（除中国外），比特币价格回落至67000美元/盎司，10年期美债收益率降至4.42%。 2025年1月27日：SB1025以5:2通过参议院财经委员会，亚利桑那成首个推进比特币储备的州。国际投行与专家点评 2025年4月28日，摩根大通加密策略师Nikolaos Panigirtzoglou表示：“亚利桑那的比特币储备法案若通过，将显著提升加密资产的合法性。”他预计比特币年底达75000美元。数据来源于华尔街见闻。 2025年4月25日，高盛首席经济学家Jan Hatzius指出：“州级比特币储备可能推高市场需求，但需警惕否决风险。”他预计2025年比特币均价70000美元。数据来源于英为财情。 2025年4月22日，瑞银集团财富管理总监Dominic Schnider评论：“SB1025和SB1373的通过显示机构对数字资产的信心，建议增持比特币。”他预计价格波动区间65000-80000美元。数据来源于第一财经。 2025年4月20日，巴克莱银行分析师Ross Sandler表示：“亚利桑那的立法进展可能激励其他州效仿，长期利好加密市场。”他预计2025年市场总值增15%。数据来源于华尔街见闻。 2025年4月18日，桥水基金联席首席投资官Bob Prince警告：“比特币储备需平衡风险，州长否决可能引发市场波动。”他预计价格可能突破85000美元。数据来源于NAI 500。来源：今日美股网
今日美股网04-30 00:11
电子艺界股价目标上调：Oppenheimer看涨至170美元，Q4财报即将来袭
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tions）：游戏内小额电子交易，购买虚拟货币、战利品箱等，EA约60%收入依赖此模式。信息来源：EA财报。主机更新周期：游戏主机（如PS5、Xbox）的硬件更新换代，通常每7-8年一次，影响游戏销量。信息来源：彭博社。 2025年相关大事件 2025年4月25日：Oppenheimer将EA股价目标上调至170美元，基于Premium Pass增长潜力。信息来源：MarketWatch。 2025年4月22日：摩根大通将EA目标价上调至135美元，维持“中性”评级。信息来源：Daily Political。 2025年2月4日：EA发布Q3财报，每股收益2.34美元，低于预期3.41美元，净预订额22.15亿美元，同比下降6%。信息来源：Investing.com。 2025年1月23日：EA下调2025财年预订指引，《龙腾世纪》和《FC 25》表现不佳，股价跌17%。信息来源：@HYPERMYSTx。国际投行与专家点评 2025年4月25日，Oppenheimer（分析师Martin Yang）：“Premium Pass将为EA带来多年预订收入增长，170美元目标反映长期潜力。”信息来源：MarketWatch。 2025年4月24日，Citi（分析师Jason Bazinet）：“上调EA目标价至170美元，看好其体育游戏战略。”信息来源：@MarcJacksonLA。 2025年4月22日，JPMorgan（分析师）：“EA的增长依赖新《战地》发布，135美元目标价反映谨慎乐观。”信息来源：Daily Political。 2025年2月5日，BofA Securities（分析师）：“EA增长受限，下调评级至‘中性’，目标价130美元。”信息来源：Investing.com。来源：今日美股网
今日美股网04-27 00:10
老李：黄金高位震荡多空分歧，等待消息刺激，黄金行情走势
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国公开受贿，当地时间4月23日，建国的虚拟货币“建国币”在其网站上发布“邀请函”，邀请该虚拟货币持仓量前220名参加建国“亲密私人晚宴”。　　没有底线的，干的全是没底线的事；从俄乌和谈单边倒倾向于俄罗斯到打算甩手，关税大棒乱舞自绝于世界，weixie美联储挑战独立性，weixie加拿大纳入漂亮国版图等等，一系列骚操作，敲响漂亮国的丧钟！　　市场预期日本会反制漂亮国关税，建国weixie俄罗斯如继续攻击乌克兰将武装乌克兰，并且为俄乌设最后期限；建国政府计划向沙特巨额军售1000亿美元；昨日市场传言漂亮国对中国关税“软化”，但中国目前没有谈判打算。美联储哈马克，昨日说美联储6月可能降息。　　现货黄金行情，现在一天波动顶过去一周甚至一月，一周波幅顶过去一年。只要建国不消停，超级行情还要继续！市场传言，建国身边的人都在做交易，仓位布局完毕，就等建国发言完成收割，然后下一轮布局；连加密币都敢发的建国，内幕交易对于建国来说不过是小菜一碟，一人得道鸡犬升天！　　现货黄金周五早盘开盘再拉升，现在现货黄金的运行规律明显：现货黄金继续维持亚盘涨一波规律，最近几个交易日，亚盘冲高回落，欧盘震荡，美盘下探回升。　　最近现货黄金3500美元暴跌240美元后反弹走震荡，目前市场上多空消息轮番上阵，不再是前阵子清一色的利多。所以，这也是最近几天我们看现货黄金超级大扫荡的原因，接下来现货黄金还会大扫荡，没有多头强单边，也没有空头强单边，直到基本面再次逆转到多空某一方！　　　　现货黄金行情走势分析　　周五，给出盘面的定位：　　第一：日内短线上，按照4小时的区间处理；4小时的区间划分为3260-3370的区间，以及3370-3480的区间；两个区间定位盘面，区间之中，采取低吸高抛，可逢低渣多，可逢高沽空，多空都有机会；　　第二：多空趋势上，暂时按照多头滞涨承压，滞涨承压3500附近；空头止跌反弹，止跌3260附近支撑；按照高位修正处理，无明显多空趋势转换信号；无明显多空趋势延续信号；　　上述2点，是周五给出的整体盘面框架，按照周五的框架去定位盘面，总会不会损失，并且容易赚取利润！　　在周五的交易之中：　　1：早盘提出大区间震荡，重点关注3370附近的*情况；　　2：欧盘选择3312附近空，美盘选择3295附近空，两笔空单，下跌3265附近，利润空间真的非常大；　　下周盘面展望：　　1:4小时，暂时还是区间，BOLL上轨道，中轨道，下轨道构成3260-3480的大区间！这个区间还会延续；因此，下周，金价可能还会延续这个大区间走势；走势分析图. 　　2：日K中，随机指标死叉向下，主空信号;MACD指标双线金叉，暂时还没死叉；指标矛盾，给出信号是——多空趋势不会爆发；只会走高位整理抗跌；形态上，抗跌形态，中轴逐步上移，预期下周回逐步上升到3245-3265的区间之中，后续多空趋势再博弈；　　综合起来下周短线上按照4小时的区间处理；趋势上，按照修正趋势处理；多空趋势的分水岭位置在3480附近和3260附近的位置；　　个人观点，仅供参考，风险自控，不做建议；全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询) 　　　　短线靠制度，波段靠水平。短线就是高频，快进快出，这种模式，要追求很高的成功率，显然不可能，所以，就只能靠制度取胜，有明确的交易制度，止损止盈制度和风控制度，只要这些做的好，短线也可以赚钱。而且短线是每个交易者的入门必修课。而波段才是真正走向盈利走向跨越走向交易成功的核心，需要相当的积累和沉淀，这个包括心态的积累，资金的积累，还有技术水平的积累，而波段也是每一个交易者必须达到也必须最终达到并走向的路。　　　　想和笔者一样拥有专业交易员的技能和心态？主动联系主页有联系方式精准主力吸筹、出货区域判断掌握机构操盘思维《机构订单原理》，你值得拥有！　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询),VX《Rsi166888》
金油达人李胜溢04-26 16:57
老李：黄金暴涨暴跌会，陷入区间震荡，卡好节奏点位即可
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国公开受贿，当地时间4月23日，建国的虚拟货币“建国币”在其网站上发布“邀请函”，邀请该虚拟货币持仓量前220名参加建国“亲密私人晚宴”。　　　　没有底线的，干的全是没底线的事；从俄乌和谈单边倒倾向于俄罗斯到打算甩手，关税大棒乱舞自绝于世界，weixie美联储挑战独立性，weixie加拿大纳入漂亮国版图等等，一系列骚操作，敲响漂亮国的丧钟！　　　　市场预期日本会反制漂亮国关税，建国weixie俄罗斯如继续攻击乌克兰将武装乌克兰，并且为俄乌设最后期限；建国政府计划向沙特巨额军售1000亿美元；昨日市场传言漂亮国对中国关税“软化”，但中国目前没有谈判打算。美联储哈马克，昨日说美联储6月可能降息。　　　　黄金行情，现在一天波动顶过去一周甚至一月，一周波幅顶过去一年。只要建国不消停，超级行情还要继续！市场传言，建国身边的人都在做交易，仓位布局完毕，就等建国发言完成收割，然后下一轮布局；连加密币都敢发的建国，内幕交易对于建国来说不过是小菜一碟，一人得道鸡犬升天！　　　　黄金今天早盘开盘再拉升，现在黄金的运行规律明显：黄金继续维持亚盘涨一波规律，最近几个交易日，亚盘冲高回落，欧盘震荡，美盘下探回升。　　　　最近黄金3500美元暴跌240美元后反弹走震荡，目前市场上多空消息轮番上阵，不再是前阵子清一色的利多。所以，这也是最近几天我们看黄金超级大扫荡的原因，接下来黄金还会大扫荡，没有多头强单边，也没有空头强单边，直到基本面再次逆转到多空某一方！　　　　今日周五，黄金早盘开盘跳涨刺破昨天高点，既然看扫荡，那么多空都可以参与！上方重点周三高点3385-90区域及0.618位置也是3500下跌以来跌破口及最后一波起涨点3420-15为*空一波，当然按运行规律来看，早盘高点3370区域也不排除是日内高点的可能。同样，日内回落的话，关注小时图趋势支撑短线多单机会，重点3300-3295区域及本周目前的低点3260-70区域支撑可多；总之，无论多空，都不建议追！多看少动，关键位置操作，严格止损，20美元以内利润尽量不止盈，这种行情超短线没意义！　　　　黄金行情走势分析　　　　周四，金价保持在4H的通道之中，中轨道和下轨道的区间3370-3260区间之中，整体抗跌修正为主；这个走势也是正常；　　　　1：前期，百点涨跌，市场波动速度快，动能消耗大，因此后面短线上回归整理走势；　　　　2：基本面消停，技术面需求修正，两者共振，金价只能走区间震荡整理；昨日给的分析框架就是按照2个区间对待；分别是3370-3260以及3370-3480的区间；其中强弱分界点是3370上下位置；　　　　我们也可以看到在3370上下的位置，金价目前已经连续2次承压，连续2次回落；可见3370上下位置的强弱分界点！　　　　目前大盘之中：　　　　1：趋势上：暂时没有趋势，走高位区间，大区间是3480-3260的大区间；多头趋势滞涨，空头趋势止跌，暂时不能判断趋势；　　　　2：基本面，未来基本面主要着重点还是在美债危机，贸易战关税，以及后续战争问题，两个核心的东西；以及不确定的基本面【比如近期巴基斯坦和印度的摩擦比较厉害】　　　　今日的盘面之中：　　　　1：4小时，随机指标金叉，主多信号；形态上，慢牛上升；中轴当前压力位置3370附近，破位向上概率比较大；因此，4小时可以按照震荡上涨来处理；但是整体保持在3480-3260的大区间之中！　　　　2：日K中，随机指标阶段性背离，死叉向下，偏空信号；但是高位杀跌，形成横盘抗跌，横盘止跌支撑位在3280-3260的区间之中；MACD双线金叉粘合，并未死叉；日K中指标，形态矛盾，因此多空趋势难以延续，更多的是给出区间震荡，高位整理信号；　　　　综合起来：今日短信啊还是那个按照4小时的区间处理；3370-3260区间以及3370-3480区间；企稳3370，则更换区间处理；可以采取回撤做多，博弈4小时区间震荡向上，逐步磨破3370的位置；　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询) 　　　　短线靠制度，波段靠水平。短线就是高频，快进快出，这种模式，要追求很高的成功率，显然不可能，所以，就只能靠制度取胜，有明确的交易制度，止损止盈制度和风控制度，只要这些做的好，短线也可以赚钱。而且短线是每个交易者的入门必修课。而波段才是真正走向盈利走向跨越走向交易成功的核心，需要相当的积累和沉淀，这个包括心态的积累，资金的积累，还有技术水平的积累，而波段也是每一个交易者必须达到也必须最终达到并走向的路。　　　　想和笔者一样拥有专业交易员的技能和心态？主动联系主页有联系方式精准主力吸筹、出货区域判断掌握机构操盘思维《机构订单原理》，你值得拥有！　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询),VX《Rsi166888》
金油达人李胜溢04-25 13:34
算力对决！Elphapex狗王DG1+14G以超强性价比逆袭蚂蚁L9 矿工省电回本新选择！
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14G矿机由Elphapex推出，专为虚拟货币挖矿设计，凭借其14G（14000M）算力、3920W功耗及0.28J/MH能效比，在2024-2025年矿机市场中备受瞩目。一、核心参数 • 算力：14G（14000M），支持±5%波动，能够快速处理复杂的区块链计算任务。 • 功耗：3920W，能效比低至0.28J/MH，在同类产品中表现优异。 • 尺寸与重量：净重18.3kg，尺寸为432.8×196×287mm（不含包装），便于安装和运输。 • 散热技术：采用先进散热孔和金属机身设计，确保长时间高负荷运行下温度可控，降低故障率。 • 算法与兼容性：支持Scrypt算法，兼容LTC（莱特币）、DOGE（狗狗币）、BEL（比特币幸运币）等多种币种，适应主流矿池需求。二、性能优势 • 14G算力在Scrypt算法矿机中处于领先地位，能够快速处理复杂的区块链计算任务，提高挖矿效率。 • 3920W功耗和0.28J/MH能效比，意味着在保持高算力的同时，能耗得到有效控制，降低运营成本。 • 采用高品质元器件和先进生产工艺，确保长时间稳定运行，故障率低。 • 散热技术先进，能够长时间高负荷运行下保持较低温度，延长设备使用寿命。 • 设备操作界面简洁明了，用户无需专业技术知识即可轻松上手。 • 支持多种算法和矿池，具有良好的兼容性，能够适应不同的挖矿需求。三、市场定位 • 性价比之选：凭借高算力、低功耗和合适的价格，成为蚂蚁L9等竞品的强劲对手。 • 多币种挖掘：支持LTC、DOGE、BEL三种虚拟货币的挖掘，分散投资风险，带来稳定的多币种收益。 • 用户反馈：实测数据显示，DG1+ 14G在长时间运行下算力表现稳定，能够为用户提供持续的收益保障。四、注意事项 1. 电力供应：需确保电力稳定，建议配备UPS不间断电源，以应对突发停电。 2. 散热维护：长期运行需定期清理散热孔，避免灰尘堆积影响散热效果。 3. 市场风险：数字货币价格波动可能影响挖矿收益，需关注市场动态，合理规划投资。狗王DG1+ 14G矿机以高算力、低功耗、强稳定性和多币种支持为核心优势，成为莱特币、狗狗币等Scrypt算法币种挖矿的优选设备。对于追求高效益与低运营成本的矿工而言，这款矿机无疑是布局虚拟货币生态的优质选择。
Wei1520086016104-24 15:00
李迅雷：为何我一直推荐买黄金
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逻辑应该是成立的。看透比特币的本质：虚拟货币更像是虚拟资产在过去这些年里，每次我推荐黄金，总有人提醒：比特币将取代货币，黄金将不具有货币属性，只剩下消费属性。那么，我想问的是，比特币（Bitcoin）真的能替代黄金吗？从字面看比特币是货币，而且也具有货币的基本特征，如交易、结算和储备等，但它的最大问题是缺乏法定货币的相对稳定性。如2016年11月末，比特币的价格只有742美元，2021年11月比特币的最高价到6.9万美元，而一年以后，它最低跌到了1.6万美元。2024年末，它又大涨超过10万美元，之后在大家的一片看好声中，回落到现在的8.5万美元。世界上哪一种货币具有如此大的波动性？各国央行的货币政策都有一个基本目标，就是维持币值稳定，如果比特币成为一国货币，央行有能力做到币值稳定吗？如果企业或个人签订商业合同，把比特币（假设是合法的）作为支付、结算货币的占比会有多少？比特币等加密货币，是一种使用分布式账本的区块链（Blockchain）技术开发出来的交易媒介，连特朗普在就任总统前都推出个人Meme币（迷因币）TRUMP（“特朗普币”），其妻子梅拉尼娅随后宣布，推出“梅拉尼娅币（MELANIA）”。由于每个人都可以创设加密货币，就像每个人都可以设立公司并有可能上市一样，因此，加密币可能缺乏稀缺性和稳定性，但它们确实具有虚拟资产属性。虚拟货币的历史不到20年，未来的命运如何，至少还得观察100年吧？但黄金成为货币至少有三千年以上的历史，如今仍是各国央行的贵金属储备。此外，黄金与比特币之间不存在此消彼长的关系，甚至在过去十年里都呈现上涨趋势。黄金与比特币的走势。来源：Wind，中泰证券研究所人类通常容易犯的错误是短视，这是人类的生理特征所决定的，因为我们的寿命短暂。在趋势外推时，总是给予当下过大的权重，总是不断地宣称自己正在迎接历史性、划时代的大拐点到来，误把浪花当成浪潮。唐朝诗人刘禹锡一首诗中的两句话：千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。说明淘到金子要历经千辛万苦，太不容易了。但历经数千年变迁，黄金的货币属性已经难以撼动。看透全球经济大趋势：高动荡、低增长 2019年我写了一篇文章《为何全球将进入低增长高动荡模式》，主要观点是，和平时间久了，就会出现社会和经济结构的扭曲、财富的分化和贫富差距的扩大，人类历史上遇到的诸多危机，大多不是通过自身改革来修复的，而是通过革命或战争推倒重来。为何和平时间越久，社会和经济问题越多呢？因为就像一个人年纪越大，器官就会老化，基础病就会越来越多一样。都说改革是一副良药，但为何改革成功的案例却极少呢？都说以后随着医疗水平的不断提高，人类寿命可以越来越长，因为各种器官都可以移植了，但终究还是属于量变（移植器官），而非质变（改变基因）。如全球超过100岁的人就极少了，超过110岁就十分罕见了。当今世界，新兴经济体的增速普遍快于发达经济体，但总体看，增速都在下降。因为从二战结束到现在已经80年了，而一战结束到二战开始的间隔时间只有21年。这意味着全球患有“基础病”国家的数量越来越多，风险在加大，经济增速在放缓，震荡在加剧，如2020-2022年的三年疫情，2025年开始特朗普发起的全球性对等关税。而黄金作为具有保值和避险功能的投资品，是高震荡、低增长时代最为合适的避险工具之一。应该说，去年黄金的表现已经够强了，主要原因是各国央行增持黄金。增持的原因主要是担心美元信用问题，即对美国联邦政府的债务居高不下的担忧。2024年黄金是在美联储加息的背景下出现了大牛市，如伦敦金的全年涨幅超过25%。截至2025年3月末，中国央行黄金储备量达到7370万盎司（约2292.33吨），较2024年底的2279.57吨增加了约12.76吨‌。这一增长是自2024年11月以来连续第五个月增持的结果，其中仅2025年3月单月增持规模为9万盎司‌。 2024年全年，我国央行累计增持黄金44.17吨，推动黄金储备量从年初的2235.40吨上升至年底的2279.57吨‌。结合2024年和2025年1季度数据，我国央行累计增持黄金总量约为‌56.93吨‌。尽管如此，我国的黄金储备与我国的经济体量相比还是偏少。我国黄金储备占GDP的比重偏低。来源：Wind，中泰证券研究所今年一月特朗普再度当选总统以来，试图以对外加关税、对内减税、节省政府开支和减少对外援助等手段来改善财政状况，但由此对长期形成的国际国内秩序带来巨大冲击，更进一步引发国际社会对美元信用和美债信用的担忧，近日来美元指数暴跌、美债收益率高企，这又进一步促使黄金价格大涨。俗话说，乱世黄金、盛世珠宝。近年来全球艺术品、奢侈品价格走弱，但黄金价格逆势上扬。由于中国GDP对全球GDP的增量贡献都保持在30%以上，故2021年后中国房地产长周期的下行实际上对全球经济产生了明显影响，而这方面往往被大家忽视了。 2021年至今，我国艺术品价格指数跌幅超过40%，与房价平均跌幅或土地出让金收入的累计跌幅基本一致。中华艺术品指数与标普500和黄金走势比较。来源：长江商学院，梅建平（2025）今年不到4个月的时间里，美国COMEX黄金价格的涨幅已经接近30%。那么，这轮黄金上涨还有多大空间呢？从历史上看，黄金价格的上涨可以从1971年布雷顿森林体系解体后算起：1972年至1979年那一波牛市涨了1781.48%，之后20年下跌了69.51%，再之后的10年又上涨了644.3%。最近一轮下跌是在2011年7月至2015年12月，COMEX黄金价格跌至1060美元/盎司，跌幅达到42%。从2016年1月至今，黄金的涨幅已经达到2.12倍，上涨时间为9年零3个月。上涨时间已经不算短了，但涨幅远低于之前的两轮大牛市。如果说第一轮黄金大牛市是对美元与黄金脱钩的回应，那么，这轮黄金大牛市可否认为是对美元信用的担忧，或者是对美国作为横跨两个世纪全球霸主、其地位可能发生动摇的预期？所有的猜测都不会有答案，历史的大拐点也不太可能被我们巧遇，但二战后持续80年的和平基础似乎不再稳固，全球性的结构性矛盾，包括社会、经济和政治都越来越突出。于是黄金受到追捧具有一定的历史记忆性。以上内容转自公众号《李迅雷金融与投资》， lixunlei0722 来源：加美财经
加美财经04-23 00:00
高估值 VS DAU首降！Roblox的“游戏乌托邦”能否抵御经济寒流？
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购买。玩家可以购买一种名为Robux的虚拟货币，用于购买游戏内的头像、物品和能力。在许多情况下，某些游戏的开发者还会提供游戏通行证，为玩家提供特定福利：在这种情况下，Robux会与开发者进行收入分成。此外，公司还通过广告业务获利。当然，所有这些收入来源的关键增长动力是Roblox用户基数的增长。而这正是主要担忧所在：自2023年第二季度以来的七个季度里，Roblox的每日活跃用户（DAU）一直呈环比增长态势——直到最近的2024年第四季度，公司DAU环比减少约300万，至8530万。这并不是Roblox的常规季节性表现，因为在前一个第四季度，公司的DAU基数实现了2%的环比增长。DAU的环比下降在Roblox13岁以下用户群体中尤为明显，下降了6%，而13岁以上用户群体则下降了2.8%。宏观条件将如何影响 Roblox 的营收？ Roblox 正在出现一个隐患。尽管 Roblox 的预订量和收入不会直接受到关税的影响，但其所有收入来源都具有周期性，并且受宏观经济的影响。 Roblox的大部分用户是未成年人，当他们购买Robux以购买游戏内物品时，使用的是父母的钱。由于第一季度股市受挫，经济衰退风险增加，父母可能会削减在子女非必要消费（如游戏）上的支出。与此同时，北美用户的收入贡献显著高于其他地区的用户，这与社交媒体公司的收入模式类似。美国和加拿大地区的用户在最近一个季度每位DAU的平均预订量（ABP DAU）为48美元，是欧洲用户的4倍，亚洲用户的8倍，其他地区的10倍。而在北美地区，DAU的环比下降最为严重，从第三季度的1800万用户下降至第四季度的1642万，降幅达9%，而全球DAU的降幅为4%。再来关注一下Roblox广告业务的健康状况。随着宏观环境放缓，广告商削减营销预算，可能会削弱广告定价，减少Roblox广告收入。这引发了一个重要的前瞻性问题：第四季度的DAU下降是一次性的异常情况，还是DAU增长放缓的开始？Roblox的下一个重大催化剂将是其第一季度财报，预计将于5月1日发布。公司能否实现其较为激进的目标？在第一季度，Roblox预计收入将实现24%至27%的同比增长，预订量将实现22%至24%的同比增长。需要提醒的是，游戏公司在客户购买游戏内物品时确认预订量，而收入则在物品被消耗时确认（对于订阅和游戏通行证，则随着时间的推移确认）。在第四季度，Roblox的预订量同比增长已放缓至21%。而通常第一季度的预订量会从第四季度的高位（假设更多孩子在假期内待在家中）大幅下降。在上一年度的第一季度，预订量从第四季度的9.24亿美元下降了18%，至924百万美元。与此同时，Roblox预计第一季度预订量在11.25亿至11.5亿美元之间，这意味着预期将出现更强劲的16%至17%的环比下降。在宏观经济环境恶化的背景下，特别是第一季度股市的波动（并将延续至第二季度），可能会看到父母削减子女的游戏支出，导致第一季度及以后的预订量疲软。假设2025财年的季节性表现将好于去年是不切实际的。收入方面，其变化趋势与预订量一致。除第三季度预订量表现强劲外，Roblox2024财年的预订量大多在20%左右：如果广告收入可能承压，预订量又在减弱，公司要实现24%至27%的同比增长可能颇具挑战性。估值和总结尽管Roblox开始报告一些令人担忧的指标，但其股票的强劲表现使其估值颇高。当前股价接近60美元，Roblox的市值为398.4亿美元。在减去公司最新资产负债表上的38.8亿美元现金和10.1亿美元债务后，Roblox的企业价值为369.7亿美元。对于2025财年，华尔街分析师预计Roblox将实现52.6亿美元的收入，即20%的同比增长。这意味着Roblox的估值为7.0倍的企业价值与2025财年收入比。从下图可以看出，Roblox的估值显著高于其他主要上市游戏公司，如艺电公司和Take-Two Interactive Software。当然，Roblox约20%的增长率使其在与这些同行的对比中脱颖而出，后者在2024财年几乎未能实现增长。但如果DAU持续环比下降，预订量和广告业务又因宏观经济环境恶化而承压，这种增长趋势能持续多久？ Roblox仍然是一个伟大的公司，拥有充满活力的用户群体，为玩家和开发者提供了丰富多样的游戏选择。但最好的策略是保持观望，等待一个更好的买入时机，届时Roblox相对于其同行的估值溢价将会降低。 $Roblox Corporation(RBLX)$
老虎证券04-22 20:07

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