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康桥悦生活(02205.HK)：稳健业绩凸显经营韧性构建良性循环穿越市场周期
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业态布局，展现可持续的成长动能从公司营收结构来看，除了物业管理服务外，公司围绕社区增值服务、非业主增值服务以及城市服务也正不断打开新的增长点。公司已拥有“悦商管”“悦城服”“悦生活”三条产品线，并持续深化“物业服务+生活服务”的多元经营模式，发挥增值服务优势，延伸服务边界。如，在城市服务方面，康桥悦生活展现了其前瞻性的市场洞察力，提前布局并积极参与城市环卫、公共设施管理等多元化服务项目。这不仅响应了城市化进程中对高质量服务的需求，也为公司带来了新的业务增长点。目前公司城市服务业务板块收入正保持快步增长，今年上半年，实现营收3748.6万元，同比增长32.0%。随着公司在城市服务领域的不断深入，康桥悦生活的先发优势将逐步转化为持续的业绩增长。从传统物管到社区增值服务再到城市服务的不断探索，体现了康桥悦生活业务模式的创新和业务领域的拓展。基于此，这不仅增强了公司在传统物业管理服务之外的盈利能力，另一方面也为公司的长期发展注入了新的活力。随着服务内容的不断丰富和服务质量的持续提升，康桥悦生活有望在激烈的市场竞争中占据有利地位，并实现持续稳健的增长。 2、以高品质的服务力持续夯实经营基座，科技赋能下的提质增效纵观康桥悦生活的发展历程，不难发现，公司在追求规模扩张的同时，坚持打造高品质服务力，力求在质量、规模和效益之间找到平衡点。在物业管理这一领域，规模效应固然重要，但单纯的规模扩张却并不可取，只有建立在高品质服务基础之上的增长，才具备可持续发展的能力。因此，可以看到，康桥悦生活在扩大其服务规模的同时，坚持提升服务品质。公司不仅在基础的物业服务上下功夫，更致力于打造有温度的社区文化，以增强邻里之间的联系和社区的凝聚力，通过不断的探索和创新服务模式，满足业主对高品质生活的追求。这也使得康桥悦生活在规模增长的过程中，持续赢得了业主的信任和市场的口碑。与此同时，作为以“拼人力”为核心的传统劳动密集型领域，物业管理行业的核心壁垒更在于如何提高效率。尤其是，随着技术的进步和行业的发展，透过前沿技术赋能业务发展已经成为物管行业的一个重要课题。在这一背景下，康桥悦生活通过引入或开发先进的信息技术，比如物联网、大数据分析和人工智能等，打造了包括数据可视化运营指挥系统、设备设施智能化系统、康云优家APP等线上服务触点体系，不断优化物业管理流程、提升管理效率和服务体验，从而构建起自己的核心竞争力。尽管物业服务行业竞争激烈，但康桥悦生活依然坚持以成本控制和服务质量为核心，坚守“质价对等、同价最优”的服务底线，通过提供高性价比的服务来吸引和保留客户。在这一过程中，公司也坚持打造高效的组织管理体系，将科技融入到经营的细微环节，以此有效降低了运营成本，提升了服务效率和盈利能力。基于此，这不仅为公司带来了更高的经济效益，也为其持续的规模扩张和服务质量提升提供了坚实的财务支持。 3、行业回归常态化经营，优质物管价值凸显过去几年，房地产市场深度调整的大环境，让物管行业在市场的信心也遭遇到了重挫。如今，随着政策不断加码支持房地产市场的稳定，行业正在回归常态化经营，在这一转变下，也正使得优质物企的价值日益凸显。市场对优质物企的认可，不仅体现在对其财务稳健和业绩稳定的高度评价上，更在于对其长期成长价值的重新发现。前者来看，那些能够保持长期稳健经营，兑现股东回报的公司将是市场关注的焦点。而核心指标则关注到物企的分红策略上。对此，此前东吴证券即表示，随着行业回归正常发展节奏，物业公司的商业模式应匹配较高的分红率，提升并维持较高分红是顺应行业发展的正常决策。可见机构对物企分红的期待。后者来看，稳健的经营能力和持续拓展的新增长曲线，将为物企打开新的成长空间，也将给与市场重新审视物企价值的新窗口。由此，聚焦到康桥悦生活，其当下的增长驱动力来自两方面：其一是横向拓展规模；其二是纵向外延布局，完善多元化业务矩阵。公司当前已形成一定的品牌影响力，加上账面现金充沛，有望通过先发优势和网络效应持续拓宽发展边界，夯实竞争壁垒，长期增长动力充足。如若将时间线拉长来看，尽管外部环境遭遇挑战，公司上市三年以来仍然保持连续三年的现金分红，展现出积极回馈股东的姿态，而后续随着业绩的不断提升，这一分红预期还将持续巩固和提升，也为市场带来了信心。回到资本市场上，公司估值具备较强吸引力，截至8月28日收盘，公司动态PE约为14倍，股息率则高达近9%。公司业绩增长具备确定性，优质资产属性凸显，估值又处于低位，相信这些因素都将推动其成为后续市场资金关注的方向。
格隆汇2024-08-30
石头科技半年报增长超预期，第二增长曲线效果显现
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头石头科技披露半年报，上半年，石头科技营收44.16亿元，同比增长30.90%；归母净利润11.21亿元，同比增长51.57% 。近些年，清洁电器行业大势趋稳，市场普遍对行业增长保持谨慎态度，在此背景下，石头科技持续高速增长，受到外界高度关注。财报表明，以扫地机器人为代表的清洁电器持续增长是公司的现金奶牛，全球市场深耕是公司核心战略，洗衣机板块是公司重点培育的增长新引擎。搭建更多本土团队深耕新兴市场值得关注的是，此次，石头财报一如既往保持以往简洁明快的风格，除了机构要求的企业经营数据之外，并未透露太多额外信息。但仅就披露出的营业收入、净利润两项数据便引发了行业内不小的震动。奥维云网（AVC）推总数据显示，2024上半年清洁电器销额165亿元，同比增长9.8%，销量1241万台，同比增长13.6%。整体来看，清洁电器市场开始回暖，但行业整体增幅也不超过10%，石头科技的营收的增长规模显著超过行业大势，显示了石头品牌在清洁电器领域的市场号召力进一步增强。对照营收的增长，石头科技的净利润的增长超过50%，也体现了公司经营管理的效率大幅提升。扫地机器人作为石头的传统优势品类，石头科技优势进一步扩大。从行业整体来看，扫地机器人上半年新品拉动效应显著，领跑清洁整体，销额销量均实现两位数增长，销额同比18.8%，销量同比11.9%。扫地机器人行业头部效应明显，行业前五名玩家占据市场全部份额的90%。而随着行业竞争加剧，头部品牌厮杀也日趋白热化。石头坚定持续加大在扫地机器人上的投入，一方面加大研发投入，上半年研发投入4.10亿元，同比增长42.92 %，另一方面加大市场开发，持续开拓海内外市场。今年三月，根据欧睿国际数据显示，石头科技在2023年全球扫地机器人市场销售额排名第一，彰显了其在行业内的领先地位。以此为基础，石头科技正在加大对海外市场的开发。在北美市场，石头线下渠道加速扩张：石头科技于2023年首次进驻美国线下零售市场，目前已经扩展到美国线下1400多家Target门店和1000多家Best Buy门店，覆盖全美超700个城市。随着随着渠道合作关系的不断成熟，以及石头产品在门店的良好的销售情况，石头正与这些线下渠道加强合作关系，未来将有更多新款将进入线下门店。在欧洲市场表现亮眼：石头科技在北欧及德国等主要欧洲市场占据领先地位，2024年第一季度，石头科技在丹麦、芬兰、挪威和瑞典的扫地机市场中，销量/销额均排名第一。亚太市场也是石头的重点目标市场，目前石头产品在韩国、土耳其等亚太市场，销售成绩优异，销量和销售额占比持续保持行业领先。与此同时，石头科技已经搭建了更多本土化团队，将逐步开发更多具有潜力的新兴市场。洗衣机板块增速喜人有望贡献新增长在扫地机器人为代表的清洁电器板块营收、净利保持快速增长的同时，石头科技加快了第二增长曲线的布局和培育。2023年3月石头科技在自研分子筛低温烘干技术的技术上，推出了首款洗烘一体机。今年以来，石头科技在洗衣机产品上的布局明显加快，意味着经过一年时间的探索，公司已经开始明确看好洗烘一体机的市场，将重点打造这一品类。石头科技董事长兼ceo昌敬透露：公司经过机构改革调整，成立清洁电器事业部和洗衣机事业部两大事业部。独立出来之后，洗衣机板块有了更强的人力物力等资源，投入到洗衣机品类的建设。 “石头洗烘一体机对用户来讲确实比较新鲜，需要花费一定的时间和资源做好市场教育，但是依托石头科技技术领先的品牌形象，以及分子筛烘干技术的独特优势，石头分子筛洗烘一体机一定能够在洗衣机市场占据一席之地，成为支撑公司长期增长的另一大品类。”昌敬表示。据了解，目前，石头洗衣机共5款在售产品，包括3款12kg洗烘一体机和2款迷你洗烘一体机，计划在今年9月，再发布两款洗烘一体机新品。依托原本的电商经验，石头科技在天猫、京东以及抖音等传统及新兴电商平台，都建立起了专门的销售团队，销售情况不断向好，在国内洗烘一体机市场中异军突起，跻身前列。今年618期间，石头科技全渠道销售情况良好，销量销额双双高速增长。其中内衣洗衣机m1 pure ，位居天猫洗衣机新品榜top 1、天猫洗烘一体机新品榜top 1，洗烘一体机h1 air，位居天猫洗衣机新品榜top 2、洗烘一体机新品榜top 2,共计三款产品进入天猫洗烘一体机总榜单的前十，在抖音内衣洗衣机中位列第一、全品类洗衣机中位居前五。据家电行业资深观察者分析，石头进去洗衣机市场初期，外界普遍不看好，洗衣机品类在中国发展多年，巨头林立，海小美三家几乎占据了绝大多数市场份额，是个明显的红海市场。但石头科技之所以能够取胜，在于找准了洗烘一体机尚存在的市场空间，通过独家技术拉低洗烘一体机产品价格，提升了洗烘一体机产品的普及率。与此同时，石头内衣洗衣机又很好地解决了都市女性健康需求，很好的挖掘出了石头在都市青年当中的品牌号召力。值得关注的是，石头洗衣机也加快了海外市场拓展的步伐，借助石头扫地机器人在海外打造了强大品牌优势和渠道资源，石头科技将加快推进洗烘一体机产品进入多个海外市场。石头科技已经完成海外营销部并进行团队搭建，打造一支聚焦洗衣机业务的海外市场管理战队。目前，公司已经与欧洲、东亚等多个地区的合作商进行了初步沟通，并与目标客户群体达成合作意向，在近期的ifa展会上石头的新品洗衣机也正式亮相。昌敬表示，石头在洗衣机市场上的布局思路为，2024年打开市场，2025年完善品类，随着石头在“洗烘一体”和“迷你洗烘一体机”用户群体心智逐渐成熟，未来石头横向扩展到洗烘套装、洗衣机、迷你洗衣机的市场，并且纵向延伸到高中低各价位段，石头科技也将跻身成为专业的洗衣机品牌。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-08-30
赤子城科技公布中期业绩：总收入突破22.7亿，净利增长28%至3.88亿后发社交产品爆发，中东北非市场收入增长44%
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Top均实现进一步爆发。其中，SUGO营收同比增长超250%，今年7月，仅上线三年的SUGO已成为赤子城科技收入贡献最多的产品。TopTop上半年营收同比翻倍，其在5月登上苹果App Store官方推荐位，被推荐至沙特、阿联酋、阿曼等数十个国家和地区的用户。此外，MICO、YoHo等先发产品在上半年亦取得较好进展。在移动应用数据分析平台Sensor Tower发布的「2024年1-5月中东社交应用收入榜TOP10」中，MICO、TopTop、SUGO、YoHo四款产品均进入榜单。未来，公司将在更多细分赛道打造爆款社交产品，复制更多月流水千万美金级产品。拓展业务边界，精品游戏流水增长近400% 在泛人群社交业务取得显着进步的同时，公司其他业务板块也在今年取得较好进展。多元人群社区HeeSay通过更精细化的运营，不断塑造在海外的品牌影响力。年初至今，HeeSay陆续在曼谷、胡志明市、洛杉矶等地推出一系列线下活动，为广大用户建立了更好的归属感，整体收入同比增长约25%。公司也继续围绕精品游戏等板块积极投入。上半年，公司精品游戏流水达到3.87亿元，同比增长约 393%。旗舰游戏Alice' s Dream：Merge Games 在5月、6月接连进入Sensor Tower中国手游海外收入TOP30 榜单。 2024年上半年，赤子城科技在重点市场和各业务板块继续取得突破，公司社交业务的战略和模式得到进一步验证，后发产品持续爆发，为公司带来强劲的增长点。未来，公司将坚定投入全球社交娱乐赛道，立足中东、拓展全球，为更多用户创造美好情绪价值。
译资信息技术（深圳）有限公司2024-08-30
爆赚110倍，这笔投资太值了！
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速达股份对郑煤机及其子公司的关联销售占营收的比例达18.33%，采购占比14.18%。在审核问询函中，监管层要求速达股份结合业务获取方式、关联交易情况，说明郑煤机对其业务获取是否具有重大影响，公司是否具有直接面向市场独立持续经营的能力。速达股份回复称主要通过自身力量获取客户，具有独立面向市场获取订单的能力，对郑煤机不构成重大依赖。当然，公司其他主要客户还包括国家能源集团下属公司（包括中国神华、宁煤集团等）、陕煤集团等大型煤炭生产企业，报告期内前五大客户合计收入占比超过了60%，其中，公司对国家能源集团下属公司收入合计占比约30%，客户集中度较高。监管层还要求说明郑煤机在申报前将10%的股权转让给扬中徐工的背景及合理性，并说明本次股权转让定价涉及的评估过程、评估方法、评估结论等；速达股份的回答中规中矩。不过这一次，速达股份最终还是幸运得拿到了“上市门票”。按照当初投资金额来计算，郑煤机的这笔投资收益率超过了110倍。 02 面临煤炭行业政策相关的风险速达股份业务目前主要围绕煤炭综采设备液压支架开展，为煤炭生产企业提供维修与再制造、备品配件供应管理、二手设备租售等综合后市场服务，并为机械设备生产商提供流体连接件产品。其中维修与再制造和备品配件供应管理是公司的核心业务，两项合计占比超60%。公司业务结构，来源招股书 2021年至2023年（简称“报告期”），分别实现营业收入8.22亿元、10.76亿元和12.53亿元，同期分别实现净利润1.02亿元、1.05亿元和1.62亿元。总体呈稳定上升的趋势；公司毛利率分别为27.65%、24.03%和27.36%。最新报告期，2024年上半年公司的营业收入为5.70亿元，净利润为7896.05万元，同比分别增长-4.03%和16.64%。报告期主要财务指标，来源招股书从行业规模来看，2023年度，我国煤炭开采和洗选业主营业务收入达到3.50万亿元，煤炭综采设备维修及配件支出（不包含二手设备租售市场）每年达300多亿元人民币。目前煤机后市场中煤企自服务占比较高达60%，对外市场化维修比例则只有40%。然而煤矿机械后市场服务行业竞争主体众多，但都存在规模小、服务区域窄、品种单一等特点，除速达股份外，目前能够提供全品类的后市场综合服务商极少。粗看下来，行业没啥槽点，但是煤炭综采设备后市场服务行业作为整个产业链的中游，尤其需要关注下游煤炭行业的运行情况、发展趋势和政策导向。自2013年以来，受煤炭产能过剩的影响，我国煤炭产量和价格持续下跌。为改善供需格局，抑制煤价下跌，2016年以来国家及地方出台了一系列煤炭行业去产能政策，随着煤炭供给侧改革的推进，煤炭行业的供需平衡关系得到有效改善，下游煤炭行业的运行情况逐步开始好转。值得注意的是，2021年10月，国务院印发了《2030年前碳达峰行动方案》，将会对煤炭行业产生重大影响。如未来主管部门进一步出台有关节能减排的政策，都将进一步对公司下游煤炭行业产生影响，进而影响到公司所处的煤炭综采设备后市场服务行业。 03 尾声总体来看，速达股份自2019年首次提交上市申请至今，始终绕不开实控人认定、关联交易、业务独立性等问题。如今即将上市，尽管报告期内业绩相对平稳，但是未来还是需要重视煤炭行业的政策动向。
格隆汇2024-08-30
8月30日财经早餐：油价反弹大涨！人民币强劲
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80%，盘后一度跳涨超8% 戴尔二季度营收超预期同比增长9%，三季度指引增长10%，二季度服务器业务营收增速几乎较一季度翻倍。财报公布后戴尔（DELL）股价盘后涨幅一度超过8%，截至发稿收窄至3.30%。英伟达绩后下跌6.4%，华尔街力挺英伟达（NVDA）周四下跌6.4%，市场担忧英伟达增长放缓、Blackwell芯片生产延迟以及AI热潮能否持续等问题。大摩、高盛、美银美林等华尔街机构力挺英伟达：二季度成绩很好，市场期望过高了。美国最大折扣零售商业绩暴雷，股价跌超30% 美国最大的折扣零售商Dollar General发布第二季度业绩全面不如预期，并下调了全年业绩指引，高层称其核心客户“感到财务压力”。周四Dollar General（DG）暴跌近32%. 巴菲特新进持仓美妆零售商ULTA财报不利，股价盘后跌超8% 巴菲特新进持仓ULTA第二财季业绩全面未达预期，这是该公司2020年5月以来首次每股收益未达预期，以及2020年12月以来首次营业收入未达预期。此外，公司下调了全年的业绩展望。财报公布后，ULTA股价一度跌超8%。紧跟微软步伐，苹果和英伟达据称也要参与OpenAI新融资在微软投资OpenAI之后，苹果和英伟达据称也要通过投资拉近同OpenAI的合作。媒体称，新融资将让OpenAI的估值超过1000亿美元，尚不清楚苹果和微软的投资额。今日要闻前瞻美国7月核心PCE物价指数，个人收入、支出。美国8月密歇根大学消费者信心指数和通胀预期。日本8月东京CPI。欧元区8月CPI。重点关注财报：名创优品（盘前）原文链接
投资慧眼2024-08-30
行业底部震荡趋势延续，力勤资源(2245.HK)韧性凸显
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极具韧性的样本。今年上半年，公司实现营收108.78亿元，同比增长17.2%；归母净利润达到5.87亿元，同比增长73.5%。能够在行业低景气度的背景下取得这样的成绩，实属不易。若拉长时间维度来看，力勤资源的成长性其实更加清晰。一、从产业变化看公司的确定性自2022年历史高位以来，镍价持续震荡下跌，背后既有全球主要经济体增速放缓的影响，也有前期价格高位刺激下生厂商们疯狂扩产导致供给过剩的原因。（来源：wind）对于整个镍产业链而言，过去两年的确不是好年景。可随着供需关系的持续改善，尽管目前行业整体仍旧存在阶段性过剩，但在成本端的强支撑下，镍价进一步下探的空间有限。成本压力已经让许多厂商开始减产。根据五矿期货研报数据，2024年二季度，14家海外主要镍生产商产量为22.3金属吨，预计2024全年镍金属产量为74.0万金属吨，同比减少5.2%。减产队伍中不乏头部厂商的身影。据悉，嘉能可在法属新喀里多尼亚的合资公司Koniambo Nickel SAS（KNS）去年未实现盈利，已于今年2月过渡到维护与保养阶段；必和必拓公告宣称，将于今年10月起停止西澳大利亚镍业公司业务，Kwinana镍精炼厂、Kalgoorlie镍冶炼厂、Mt Keith和Leinster的采矿和加工业务以及西莫斯格雷夫项目的开发均宣告暂停。头部厂商减产有利于供需关系改善，对价格有直接支撑作用，更重要的是，其象征着业内厂商绝大部分处于成本线边缘，甚至是亏本经营，随着产能不断出清，行业供需基本面持续边际改善将成为大概率事件。惠誉甚至给出预测，自2024年之后，镍价将稳步上涨，到2028年将达到21500美元/吨。立足当下，从全球产能格局变化来看，印尼的低成本产能更能够从这波行业供给出清获益。兴业期货研报指出，背靠印尼优质红土镍矿资源，印尼新增产能基本位于成本曲线25%-75%分位水平，在当前价格下仍有投产动力。而力勤资源产能主要分布在印尼地区，拥有突出的成本优势。比如旗下的HPAL项目是现金成本最低的镍钴化合物生产项目。一方面，力勤资源与战略合作伙伴哈利达签订了20年的保供协议，原材料供给价格遵循印尼官方指导价，叠加矿端原料所在地，与冶炼工厂位置均在Obi岛上，运输成本相对较低；另一方面，公司采用优质矿产原料，镍占相对合理，镁含量更低，耗酸量较少，进一步降低了项目成本。对印尼官方而言，丰富的镍矿资源是其实现经济崛起的关键抓手，凭借在镍产业链的优势地位，印尼近年来实施了“下游化”的资源经济政策，想要在国内形成高附加值的产业生态系统，避免过度依赖自然资源。而力勤资源这样少有的镍全产业链服务商，覆盖镍矿贸易、海运、冶炼和装备制造等多个环节，恰恰是印尼政府建立产业生态不可或缺的外部助力，这也是力勤资源能够在印尼当地得到广泛支持的核心原因。由此观之，随着全球产能愈发向印尼地区集中，力勤资源能够享受到镍产业结构性增长的红利，未来业绩增长的确定性亦随之提高。二、“火法+湿法”增强成长确定性从工艺角度出发，火法和湿法两条路在目前镍产业链中均有各自的用武之地，力勤资源两条腿走路更加稳当，依托“火法+湿法”的双轮驱动，力勤资源具有明显的“下有保底，上有弹性”特征。 1）火法稳住基本盘一般来说，火法冶炼主要应用在不锈钢等场景中，不锈钢的需求与宏观经济走势相关性高，而随着一系列稳增长政策刺激，我国宏观经济复苏态势逐渐显现。上半年，我国GDP同比增长5.0%，表现整体平稳。尤其是固定投资方面值得重视，尽管全国固定资产投资同比增长仅3.9%，但扣除房地产开发投资，这一数据将提升到8.5%，背后是基础设施和制造业投资持续发力，分别增长5.4%和9.5%。这对于不锈钢等基础材料需求提升提供了良好环境。2024年1-6月，全国不锈钢粗钢产量为1875万吨，同比增长5.88%；同期，全国不锈钢表观消费量达1568.75万吨，同比增长5.82%。随着规模设备更新和消费品以旧换新、超长期特别国债等类似政策持续加码，不锈钢需求理应进一步提升，从而带动火法工艺需求。但火法工艺本身带来的环保瑕疵不容忽视，同时火法工艺往往要求矿石镍品位在1.5%以上，加剧了政府对高品位镍矿资源消耗殆尽的担忧，这均引起了印尼等主要产镍大国限制火法工艺进一步扩张。相应地，这也使得力勤资源的存量火法资产价值得到提高。为了进一步实现降本增效的目标，力勤资源依托自身技术优势，给出了创新性解决方案，通过工艺改进，提高热能利用率，并于业内首创高架干燥窑，实现了生产成本和能耗的降低，产能利用率处于行业领先。目前，力勤资源在国内宿迁拥有3条RKEF生产线，年产镍铁可达1.8万金属吨。同时，公司在Obi岛布局RKEF项目一期8条产线已经全部投产，RKEF项目二期的12条产线也正在按部就班地推进之中，若后续二期产线全都如期投产，将具备年产18.5万金属吨镍铁的设计产能。 2）湿法打开想象空间从增速的角度，镍需求的主要驱动力来自于新能源汽车。据乘用车市场信息联席会数据，今年7月国内新能源乘用车市场零售销量为87.8万辆，同比增长36.9%，渗透率更是突破50大关，达到51.1%，相较于去年同期提升了15个百分点。对于消费者而言，续航焦虑始终是影响其在新能源汽车购买决策上的重要因素，这倒逼厂商加大高能量密度电池的生产，进而推动了高镍化电池需求上升。力勤资源湿法冶炼工艺生产产品的主要应用场景正是新能源汽车动力电池，其本身也是少数掌握了红土镍矿高压酸浸冶炼工艺的厂商，稀缺性得以凸显。力勤资源采用的湿法冶炼技术实现了对镍钴的选择性浸出，杂质铁、铝大部分存于渣中，保证了有价金属的回收，降低了材料消耗。同时，该技术能处理低品位镍矿，这在高品位镍矿资源日益匮乏的背景下能够为公司带来更为持久的业绩支撑。目前，力勤资源的HPL项目3条（HPAL项目一期二期）生产线均已达产超产。今年3月，力勤资源HPAL项目三期ONC选矿系统顺利投料，这标志着该项目取得阶段性成果，项目由建设阶段逐步转为试生产阶段。据悉，该项目规划了3条生产线，年设计产能为6.5万金属吨镍钴化合物，待全部投产后，力勤HPAL项目整体预计产能将达到12万金属吨镍钴化合物。三、结语万物皆有周期，有色金属更是如此。对于投资者而言，在周期底部进入无疑能够获得丰厚回报，但想要在最低点进入概率实在微乎其微，需要认识到：真正的底部不是一个点，而是一个区间。正如当前镍产业链所处的位置，筑底的时间有多长不好预估，但像力勤资源这样能在周期底部实现稳健增长的企业，往往后续业绩表现也会领先于行业，需要市场多一分耐心。
格隆汇2024-08-30
AI服务器收入飙升80%！戴尔Q2业绩强劲，盘后一度飙涨超8%
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AI需求超预期财报显示，戴尔二季度营收250.3亿美元，同比增长9%，高于分析师预期的241.2亿美元。二季度稀释后EPS为1.17美元，同比增长86%；非GAAP稀释后EPS为1.89%，增长9%。二季度调整后运营利润20.3亿美元，分析师预期18.5亿美元。按业务部门来看，基础设施解决方案集团(ISG)第二季度收入创下历史新高，同比增长38%达116亿美元，高于分析师预期105.8亿美元。营业收入为13亿美元。其中，服务器和网络收入创下了77亿美元的历史新高，增长了80%。 AI服务器销售环比增长23%至31亿美元，之前一个季度为17亿美元。存储收入为40亿美元，下降了5%。客户解决方案集团（CSG）二季度营收124亿美元，同比下滑4%。营运收入为7.67亿美元。其中，商业客户营收为106亿美元持平，消费者营业收入为19亿美元，下降22%。三季度指引增长10% 随着云提供商的需求猛增，戴尔已成为可以处理人工智能工作负载的服务器（尤其是基于芯片的工作负载）的顶级供应商。戴尔副董事长兼首席运营官克拉克表示，戴尔在第二季度加速了AI势头，并看到每个季度购买AI解决方案的企业客户数量增加。他指出，AI优化服务器的需求环比增长了23%，年至今为58亿美元。积压订单为38亿美元，销售渠道已经成倍增长。在财报电话会上，克拉克表示： “我们正在参与所有大型 AI 交易，并正在大规模赢得重大部署。” 首席财务官（CFO）Yvonne McGil也表示，第二季度ISG和CSG营业收入达到241亿美元，同比增长12%。预计下半年CSG业务会转为增长，尤其在四季度。 “即将到来的PC更新周期和AI的长期影响将为PC 市场带来顺风。” 业绩指引方面，戴尔预计全年销售955亿-985亿美元，比此前预测的 935亿美元- 975亿美元略有上调。预计利润率将在下半年提高。三季度营收预计为240亿至250亿美元，中值245亿美元、同比增长10%，分析师预期246亿美元。三季度非GAAP口径下稀释后EPS预计为2.0美元，上下浮动0.1美元，即1.9至2.1亿美元。
格隆汇2024-08-30
民生证券：给予江西铜业买入评级
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亿元，同比+84.62%；Q2公司实现营收1505.74亿元，同比+7.71%，环比+22.90%，实现归母净利润19.01亿元，同比+18.54%，环比+10.90%，扣非归母净利润31.86亿元，同比+216.1%，环比+10.9%，业绩稳健增长。　　业绩分析：产量增长，主要产品价格上涨，带来业绩增长。24H1归母净利润同比+0.20亿元，主要增利项为毛利，同比+44.39亿元。①量：生产能力稳步提升，铜、金、硫酸产量均增长。2024年H1，阴极铜/黄金/白银/硫酸产量117.50万吨/72.06吨/633.19吨/320.25万吨，同比+18.89%/+31.02%/-6.48%/+19.96%；铜加工产品产量87.18万吨，同比增长4.65%。②价：主要产品价格上涨。24H1铜/黄金/白银/湖北硫酸（无江西数据，以湖北代替）均价分别为7.46万元/吨、523.07元/克、6.8元/克、480.45美元/吨，分别同比增长9.65%/20.44%/28.32%/37.22%。铜精矿TC现货指数均价为13.27美元/吨，同比减少84%，冶炼厂通过高比例的长单加工费、库存铜精矿及废铜供应等方式有效应对加工费下滑的影响；③利与费用：24H1，公司毛利率为4.10%，同比+0.62pct；财务费用/销售费用/管理费用同比+1.65%/+0.04%/-0.05%，主要因汇兑损益变动、销量增加和修理费减少所致。主要减利项为投资收益及减值损失，投资收益同比-23.10亿元，因本期主产品价格上涨，期货平仓亏损所致；减值损失同比减利7.39亿元，因6月末铜价回落，计提存货跌价准备增加与计提应收账款坏账增加所致。　　公司各项工程建设稳步推进：哈萨克斯坦钨矿项目将在三季度实现试生产，矿山拥有资源储量28.49万吨，产能1万吨，采选量330万吨/年，品位为0.226%；武山铜矿三期扩建工程井下和地表工程均在按期推进；银山矿业5,000吨/日露转采项目各分项工程如期推进；墨西哥渣选矿项目力争年内实现投产；华东电工10万吨/年（一期）新能源电磁线项目4月下旬投入试生产，正加紧爬坡排产。　　未来看点：国内最大的铜生产基地，业绩有望继续增长。①公司为老牌铜矿企业，年产矿产铜超20万吨，中国最大的铜生产基地、伴生金、银生产基地和重要的硫化工基地；②拥有一体化的铜产业链，涵盖勘探、采矿、选矿、冶炼和加工，具有显著的成本与品牌优势。　　投资建议：公司铜产业链规模优势突出，业绩有望继续保持增长，我们预计2024-2026年分别实现归母净利润72.23/78.18/80.59亿元，EPS分别为2.09/2.26/2.33元/股。以2024年8月28日收盘价计算，公司2024-2026的PE为10/9/8倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：铜价波动风险，TC/RC下跌风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券张弋清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.1%，其预测2024年度归属净利润为盈利76.89亿，根据现价换算的预测PE为9.11。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为24.04。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-30
阜博集团（3738.HK）利润大幅增长超预期，这家AI版权概念公司价值几何？
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本面和战略前瞻性。2024年上半年公司营收为11.8亿港元，同比增长18%；毛利为5.0亿港元，同比大增28%；净利润为4,632万港元，同比大幅增长37%。年内经调整EBITDA约为2.0亿港元，同比增长8%。值得注意的是，公司自2023年开始采取的高质量发展战略已有显著成效。2023年下半年公司收入为10.0亿港元，与上半年持平，在经过半年短暂的调整后，公司强劲的营收增长迅速恢复，2024年上半年收入环比增长达到18%，按照这一趋势，预计全年收入将稳步突破25亿港元里程碑。从业务地区看，美国市场业务的增长势头未见任何放缓迹象，在该市场收入约为5.7亿港元，同比增长30%。另一方面，在中国数字文化贸易领域积极布局的同时，中国市场业务继续保持快速增长，在该市场实现收入6.0亿港元，同比增长8%。 2022年ChatGPT的出现曾一度让部分投资界人士认为AI时代不再需要版权。进入2024年，版权内容方对AI科技企业的侵权诉讼显著增加，快速发展的AI大模型平台亟需解决版权问题。投资界已经认识到版权价值在AIGC时代将比以往更为重要，市场对数据和版权内容需要得到合法授权才能使用达成了共识。从近期市场迹象看，阜博正走出底部形态，13个交易日累计涨幅为32%。部分敏锐的投资者已经嗅到公司身上蕴藏的巨大价值潜力。 (来源：富途行情) 1、盈利能力大幅提升，业界版权共识加速公司AIGC战略布局从财报来看，阜博集团延续了一贯保持的高增长态势，近三年公司营收复合增长率超过70%。2024年上半年公司毛利润为5.0亿港元，同比增长28%；净利润为4,632万港元，同比增长37%；经调整EBITDA为2.0亿港元，同比增长8%。通过不懈的技术升级和服务品类拓展，阜博持续打开业务空间。2024上半年阜博进一步实现全品类版权内容的服务覆盖，尤其在音乐、微短剧、电商等新内容领域进行了重点拓展，订阅服务收入随之达到5.5亿港元，同比增长约17%，占总营收比重约为46%。在保护内容的基础上，阜博通过多样化的增值服务，不断帮助客户最大化内容的价值。在业绩期，增值服务的收入达到6.4亿港元，同比增长19%，在总收入中占比约为54%。值得注意的是，上半年阜博在YouTube Shorts的内容观看量显著上升，同时公司针对微短剧内容开发了创新性的产品体系。盈利能力的快速提升，一方面得益于公司对低利润业务有节奏的调整，凸显了阜博集团追求高质量发展的决心和成效。另一方面，也在于公司对现有业务与新技术投入之间的平衡发展，公司不断加大对高毛利和前景良好业务的投入，不仅为现有业务带来了创新动力，增厚了利润成长空间，也为其长期增长奠定了坚实基础。在保持既有业务规模增长以及核心技术优势的同时，阜博集团积极布局AI领域。随着行业对AI发展中版权的重要性形成共识，清晰的版权框架和利益分配机制成为支持AIGC可持续发展的基础，这为阜博创造了蓄力爆发增长的机会。在AIGC加速发展的时代巨潮下，阜博的核心能力将直接应用于AIGC业务新场景，在产业链中的重要性将提升到前所未有的高度。基于领先的AI技术布局和系统性服务，阜博在AIGC时代将覆盖数字内容生态的各个重要环节。确保版权内容得到合理计量和公正回报的同时，阜博也将为大模型方提供服务，以减少版权纠纷和法律诉讼风险，并为生成内容提供交易服务。另一方面，阜博正迎来从工具型服务向平台型服务角色升级的重要契机。过去囿于获客成本以及中小内容创作者内容规模有限，阜博的服务主要聚焦于大型B端客户，随着AIGC和Web3等技术成熟，阜博将实现对小型B端和C端客户的全面覆盖。通过构建平台生态，阜博规模化的获客和服务将推动公司服务规模提升到新的量级，增强公司在内容产业中的影响力和市场份额。服务范围的扩大与AI催生中小型内容创作者热情带来版权需求的井喷形成有机共振，为阜博打开了更大成长空间。 2、深度参与区域数字经济建设，打造数字贸易生态迎接成长新纪元全球大力发展数字经济的背景下，数据已成为新型生产要素，价值加速释放。阜博拥有全球最大的经版权方授权的影视内容基因库且在持续扩充，基于深厚的服务经验和渠道、数据积累，阜博已经搭建完善的数据管理基础设施，具备面向全球内容平台进行变现的服务能力，在数字文化贸易领域建立起领先优势。从公司展现出的能力来看，其还将致力通过搭建跨区域的互联互通平台，实现数字内容资产在全球范围的自由充分流通。随着数字内容交易基础设施的不断完善，内容创作者将获得更多元和高效的变现选择。更低成本的确权机制和更细化的利益分配体系，也将推动优质内容的流动性和商业变现能力大幅提升，进而支持内容创作生态的可持续性发展。阜博也将在扮演产业基础设施以及推动构建多方共赢格局幕后推手的过程中，实现公司自身的规模化跨越式增长。目前，公司已与众多顶尖高校建立深度合作，持续强化全球技术研发和储备。资料显示，阜博已进一步加强与佛罗里达大学、浙江大学、香港科技大学的合作，公司多样化的水印技术解决方案已做好进入商业应用阶段准备。上半年阜博集团创始人王扬斌入选佛罗里达大学电气与计算机工程首届名人堂，也体现了公司取得的领先成就。值得一提的是，阜博还在和全球最领先的芯片和平台公司进行沟通合作，共同应对AIGC领域日益复杂的版权挑战。可以说，无论是AIGC的蓬勃发展还是数字经济的势不可挡，都让当下的阜博充满勃勃生机，这不仅反应在眼下公司的业绩兑现能力上，更彰显于阜博酝酿的新一轮爆发性增长中。毫无疑问，阜博后续的成长将充满看点。 3、结语当前美联储降息助力港股升温的大环境下，市场对科技股的关注度逐渐提升。持续造好的市场氛围下，给阜博集团后市的表现带来了更多机会。结合当前AI概念股的估值来看，在AI领域有显著的影响力和市场认可度的企业普遍都享有较高的PS估值，领军代表英伟达PS已经接近40倍，港股和A股AI相关公司给到的PS也基本在5倍以上。对比之下，阜博目前的PS仅为1.74倍，着实低估的明显。可见，市场并未完全认识到公司的真正价值，但仍有理由相信优秀的公司从来不会被市场遗忘，公司估值的回归与跃升或将只是时间问题。（来源：wind）
格隆汇2024-08-30
天风证券：给予双环传动买入评级
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472)　　公司发布公告，24H1实现营收43.2亿元，同比+17.3%，归母净利润4.7亿元，同比+28.3%，扣非归母净利润4.5亿元，同比+32.9%；对应Q2实现营收22.5亿元，同比+18.6%，环比+8.4%，归母净利润2.5亿元，同比+27.4%，环比+13.7%，扣非归母净利润2.4亿元，同比+31.1%，环比+16.0%。　　分业务看，公司乘用车齿轮/智能执行机构/商用车齿轮/工程机械齿轮/减速器及其他/摩托车齿轮/电动工具齿轮业务营收分别为23.6/2.8/4.6/3.2/2.6/0.5/0.7亿元，同比+28.5%/+82.2%/+3.8%/-8.3%/-18.5%/+14.5%/+0.2%，增长主要来自于乘用车及智能执行机构业务，其中新能源汽车齿轮业务同比+40.3%，市占率持续提升。同时公司积极推动智能执行机构在扫地机、智能汽车、无人机、eBIKE等智能终端的应用，目前已实现智能办公、智能汽车、智能家居及未来生活四大核心场景覆盖，是公司未来重要的成长点之一。　　公司24Q2毛利率为22.8%，同比+1.3pcts，环比+0.2pcts，净利率为11.6%，同比+0.6pcts，环比+0.5pcts，净利率持续增长创近年新高，我们认为一方面来自于内部降本增效成果，另一方面来自于产品结构的持续优化，主要业务乘用车/商用车24H1的毛利率分别为23.4%及26.3%，同比+3.1/+1.4pcts，利润率显著增长。24Q2的销售/管理/研发/财务费用率分别为0.96%/3.36%/4.68%/0.31%，同比-0.03/-0.4/-0.2/+0.95pcts，费用端基本有所下降。　　经营亮点：1）外延，打开成长空间：技术拓展，在稳定乘用车齿轮大单品的基础上，公司迭代开发新型同轴减速箱齿轮技术，竞争力以及单车价值量显著提升。海外市场拓展，24H1海外收入6.2亿元，同比+27.8%，收入占比仅14%，公司正在加快海外匈牙利基地的建设，积极推动新能源汽车齿轮业务的全球化布局，后续有望凭借综合竞争优势承接欧洲传统车企及总成厂商转型需求。产品拓展，公司一方面积极推动智能执行机构齿轮下游的产品应用，全面覆盖智能生活场景，同时坚定布局工业增/减速机，力求突破垄断实现国产替代。2）内修，降本增效：公司一方面致力于提升内部运营管理效率，通过精细化管理、流程优化以及采购降本以进一步优化成本结构。同时，公司构建了以生产自动化及数字化为基础的智能制造系统，优化生产流程、提升生产效率。另外，公司成立了装备研究所，旨在对生产过程中的关键设备进行研究及二次开发，利用数字信息技术实现对设备的全生命周期管理，加强对设备理解的同时全面提升使用效率。　　投资建议：我们预计24/25/26年营收分别为96.9/112.1/129.8亿元，归母净利润为10.5/13.5/16.5亿元，对应PE为15.2/11.8/9.6x，维持买入评级。风险提示：宏观经济波动风险/竞争加剧风险/原材料价格波动风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国元证券杨为敩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.56%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.44亿，根据现价换算的预测PE为16.61。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为27.53。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-30

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