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风语筑中报扭亏难挡实控人套现背后：增长动能不足，去年现上市首亏
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此番减持背后，今年上半年虽同比扭亏，但营收和利润增长动能略显不足。拉长时间看，近几年公司营收和归母净利润相较2021年高点时期均大幅下滑。2024年公司更录得上市以来的首次亏损，而应收账款高企是主要拖累因素。风语筑业绩下滑和应收账款高企等问题，也遭到上交所的拷问。上半年业绩扭亏，难挡实控人减持决心近日，风语筑公告披露，公司收到公司实控人李晖、辛浩鹰及其一致行动人上海励构发来的告知函，7月21至7月22日期间，李晖通过大宗交易方式减持公司无限售流通股656.47万股，上海励构通过集中竞价方式减持公司无限售流通股67.53万股。本次减持前李晖持有公司股份比例为22.34%，减持后下降至21.23%。上海励构减持前持有公司股份比例为3.17%，减持后下降3.06%。李晖方合计持有的公司股份比例由46.22%减少至45%，权益变动比例同时触及1%及5%刻度。据风语筑此前公布的减持计划，李晖和上海励构本次所减持股份均为首次公开发行前持有的股份及以资本公积转增股本方式取得的股份，减持原因均出于自身资金安排需要。公告同时表示，本次权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化，不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。证券之星注意到，在李晖和上海励构实施减持前不久，公司刚刚公布2025年半年度业绩预告，预计今年上半年公司业绩同比扭亏。但面对如此业绩利好，二者仍实施减持，也从侧面反映其对公司长远发展前景并不看好。而证券之星进一步梳理发现，李晖、辛浩鹰及其一致行动人上海励构三者间近几年每年均有减持动作，且频次不低。公开资料显示，风语筑于2017年上市，公司主营业务涉及数字文化展示体验系统的策划、设计、实施和维护服务。从2020年起，作为李晖一致行动人的上海励构和程晓霞开始实施减持。据2021年6月公司所发公告，经过新一轮减持，李晖及其一致行动人合计持股比例从68.6%降至67.48%，其中程晓霞已经清仓持股。由于2020年度实施权益分派，至公告披露日，李晖持股数量变更为1.17亿股，持股比例为27.83%。辛浩鹰持股数量变更为1.42亿股，持股比例为33.7%。此后几年，李晖、辛浩鹰及上海励构的合计持股比例持续下降。而据公司2024年3月公告，当时三者合计持股比例尚有49.21%，此后经过数次减持，合计持股比例下降至如今的45%。相较2021年6月公告减持前的68.6%，李晖方合计持股比例已下降23.6%。证券之星注意到，风语筑实控人及其一致行动人的持续减持操作，也引发了投资者对于其是否对公司未来发展前景信心不足的担忧。去年业绩迎上市后首亏，高额信用减值“重创”业绩而在风语筑实控人频频减持背后，风语筑近几年的业绩情况并不理想。证券之星注意到，风语筑的营收和归母净利润均在2021年达到高点，分别为29.4亿元、4.388亿元，此后双双处于大幅下滑状态。2024年公司营收和归母净利润分别为13.76亿元、-1.354亿元，分别同比下降达41.44%、147.97%。这也是公司自2017年上市以来首次出现亏损。今年上半年，风语筑归母净利润预计为1200万元至1800万元，扣非后净利润预计为400万元至600万元，同比双双实现扭亏。不过公司坦陈，营收与净利润同比增速仍较低。风语筑2024年业绩“暴雷”，也引发了上交所的监管问询，要求公司对业绩下滑原因及合理性作出说明。风语筑近日回复表示，2024年业绩下滑主要受宏观经济调整影响，公司下游政府类客户对文化投入和预算有所减少，公司一体化施工项目完工数量和完工项目平均规模体量分别同比下降15.93%、29.77%，叠加人工成本刚性较强，导致业绩下滑。证券之星注意到，在风语筑2024年业绩下滑背后，近几年其应收账款增长迅速，并在2023年达到15.34亿元高点。截至2024年末和今年一季度末仍分别高达13.92亿元、12.74亿元。2024年，风语筑应收账款周转率为0.58，同比上年的1.06呈大幅下降趋势。此外，2022年-2024年，风语筑账龄3年以上应收账款占应收账款账面余额的比例分别为25.65%、30.37%、43.29%，呈大幅上升趋势。 2022-2024年，风语筑计提的信用减值损失分别高达1.546亿元、1.599亿元、1.755亿元，对公司业绩造成严重侵蚀。在问询函中，上交所亦要求风语筑说明2024年应收账款周转率大幅下降以及账龄3年以上应收账款长期未能回款且占比持续上升的原因。对此风语筑回复称，公司客户主要为政府部门及国资控股平台等，资信情况良好，发生实质性违约的概率相对较低，三年以上应收账款或逾期应收账款主要因客户资金暂时紧张所致。其中部分逾期应收账款已于报告期后部分收回。相关项目将在达到可交付使用状态时确认收入，公司收入确认政策符合《企业会计准则》规定。风语筑同时表示，2024年公司应收账款周转率出现下滑，主要因收入大幅减少所致，与同行业可比公司变动趋势一致。对于3年以上应收账款在应收账款余额中占比持续上升的问题，公司回复称，这主要受宏观环境影响所致，同行业上市公司丝路视觉、凡拓数创该指标也呈逐年增加趋势。(本文首发证券之星，作者|刘浩浩)
证券之星7小时前
领跑物流行业，申通快递(002468.SZ)股价7月以来涨幅超50%
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化较为明显，在快递单量实现了迅猛增长，营收和利润也大幅上扬。 2022年以来，申通快递的营收和净利润都在持续不断地增长。数据显示，2024年，申通快递营业收入471.69亿元，较去年同期增长15.26%；实现归属于上市公司股东的净利润10.40亿元，较去年同期增长205.24%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.17亿元，较去年同期增长199.55%；经营现金流39.44亿元。 2025年一季度营收119.99亿元，申通快递同比增长18.43%；净利润2.36亿元，同比增长24.04%。增速有所下滑，但整体依旧维持上升趋势。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云7小时前
瑞幸，疯了！
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了二季报，业绩真是炸裂！其中，二季度营收123.6亿，同比增长47%，大超分析师预期的111.6亿：规模效应带动下，二季度毛利率达到62.8%，比去年同期高了近3个百分点：由此，瑞幸二季度营业利润达到17亿，同比增长61.9%！业绩如此炸裂，主要受两方面因素推动：一是二季度瑞幸净增2109家门店，其中，国内（含香港）新增2085家、新加坡6家、马来西亚16家、美国2家，门店总数达到26206家，同比增长31.3%：二是二季度外卖大战，各平台增加补贴，消费者需求提升，瑞幸二季度配送费用达到16.7亿，同比暴增175%。在门店增长及外卖助力下，瑞幸绩自营店同店销售额增速为13.4%，比一季度的8.1%明显加快，更远好于去年同期20.9%的下滑。每月平均交易客户数达到9170万，同比增长31%，创历史记录！不管怎么看，瑞幸二季度业绩都爆了，但股价上，财报披露后，瑞幸高开低走，次日大跌3.92%。背离走势下，主要是外卖驱动的增长已经被投资者预期到，毕竟网上流传着各种各样的囤货图片，有网友的冰箱里囤满了各种饮品。不过从估值上看，瑞幸市盈率只有22倍，不算离谱，对比历史，也算不上高位：虽说外卖补贴带来的增长不可持续，但瑞幸国际化扩张值得期待。持续带给投资者惊喜的股票，可以高看一眼！ $瑞幸咖啡(LKNCY)$
老虎证券8小时前
崛起的光模块，发展新周期已至？
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算合约，这一数字接近公司当前基建业务年营收的三倍。国际科技巨头推动的AI基建加码，或有利于促进拉动光模块的需求。技术迭代的加速为光模块行业注入了持续增长的动力。LightCounting报告显示，800G部署正在显著提速，成为当前光模块市场增长的主要推动力，1.6T产品也开始逐步放量，市场竞争进入新阶段。全球光模块行业呈现“西退东进”的格局，中国厂商已占据主导地位。根据LightCounting最新排名，2023年全球Top10光模块厂商中中国企业入围7家，彰显中国光模块产业的全球竞争力。政策端的支持则为行业发展添了一把火。2025年《政府工作报告》提出，持续推进“人工智能+”行动。目前，包括杭州在内，北京、上海、深圳、天津等重点城市均出台或拟出台推动人工智能产业发展的行动计划或方案，力争打造人工智能发展高地。近期工信部发布会表态，将会出台多个行业数字化转型方案，组织“人工智能+软件”行动，并推动未来产品创新发展。 02长周期发展怎么看？光模块当下的热度并非昙花一现，而是其长期发展开启的集中体现。光模块作为AI发展路上不可或缺性的“超级基建”，无论是当下蓬勃发展的AI算力，还是未来极具潜力的低空经济、卫星互联网、智能交通等领域……这些AI技术迭代速度和市场需求空间，都有利于光模块板块的长期表现。回顾行业发展历程，从早期的100G、200G光模块，到后来的400G，再到如今主流的800G，以及正在研发的1.6T产品，光模块技术正快速迭代升级。2023年3月起，一些海外巨头大幅追加800G光模块订单，推动市场需求激增；2023年下半年，美国一些科技企业增加400G光模块采购，进一步验证AI对光模块市场的拉动效应。根据LightCounting预测，2024年以太网光模块使用量将增长40%，2025年增幅超20%，2026-2027年保持两位数增长。此外，1.6T光模块未来有望逐步上量。根据红塔证券报告，2025年全球光模块出货量将超过3000万块，同比增长55%。从市场需求来看，光模块下游的应用场景“多点开花”：得益于其背后先进的大语言模型技术，自研模型类聊天机器人成为市场焦点之一。科技公司借助云平台、智能语音助手，推动AI在电商、物流、智能家居等场景应用。在音视频生成领域，AI应用展现出无限的创意与潜力。新兴独角兽企业利用AI优化支付处理、防范欺诈，在金融科技领域表现出色。传统行业企业也在积极布局AI应用，车企通过收集大量行车数据训练AI模型，提升自动驾驶安全性与性能；一些商业银行会利用AI进行风险评估、客户服务，提升运营效率与客户体验。光模块行业的长周期机会，本质上是“AI技术不断迭代、需求持续扩张、竞争力稳步提升”的共振结果。从短期的AI算力需求爆发，到AI在更多领域实现深度渗透，随着下游产品应用场景将不断拓宽，光模块的发展路径清晰可见。 03发展新周期已至？回到盘面上，面对当下光模块的行情，对于普通投资者来说，直接投资光模块个股并不容易。光模块技术迭代快，普通投资者很难判断800G与1.6T光模块的技术代差；行业个股波动大，单一企业可能因订单延迟、技术路线错误等问题出现业绩波动。此时，可以换一个思路：寻找布局光模块股票的指数。银河中证通信设备主题指数发起式基金就是这样一款工具，它紧密跟踪中证通信设备主题指数。该指数有较高的含“光”量，截至2025年7月21日，中证通信设备主题指数包含“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信，合计权重占比超35%）等光模块企业。数据来源：中证指数公司，截止日期:2025-07-21 风险提示：上述数据仅为截止日中证通信设备主题指数行业分布情况的统计，未来可能发生变化，不作为任何投资建议。从长期数据看，近一年（2024.7.25-2025.7.24）中证通信设备主题指数年化收益44.15%，跑赢同期上证指数（22.88%）、沪深300（19.76%）、上证50（16.88%）中证1000（40.73%）；拉至更长时间段，近三年（2022.7.25-2025.7.24），中证通信设备主题指数年化收益18.44%，大幅跑赢同期上证指数（3.09%）、沪深300（-0.94%）、上证50（-0.56%），也跑赢中证1000（-2.07%）。（数据来源：中证指数公司）当前，光模块的高景气度正带动通信设备行业进入新一轮周期，行业成长路径清晰可见。对于想要参与光模块行情的投资者来说，不妨关注银河中证通信设备主题指数发起式基金A（021988）。风险提示：本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。【银河中证通信设备主题指数发起式】（以下简称“本基金”）由银河基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。本基金管理人评估本基金风险等级为中高风险，本基金在代销机构的风险等级请以代销机构的风险等级评价结果为准。
金融界8小时前
聚智科技港股IPO：业绩增长放缓，股权较集中
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6065万元、9197万元，增速远高于营收增速。相比之下，公司同期的研发费用仅为475万元、530万元、903万元。重营销、轻研发的投入结构，对于公司来说可能影响产品的技术迭代速度。创始人持股80% IPO前，创始人刘强通过哈贝比国际持有公司80%股权，股权较为集中。2024年8月，鸿达财富以1990.03万港元的对价认购了聚智科技20%的股份，成为公司唯一的外部投资者。此次港股IPO募集资金，聚智科技计划将资金用于扩大销售渠道及地理覆盖范围以及提高品牌知名度、研发新产品以及升级及迭代现有产品、采购新生产设施所需设备及机器，扩充及建设配备智能仓储系统的仓库、补充一般营运资金。（文章序列号：1951168648345423872/PLH）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经8小时前
买故事不如买订单，人形机器人赛道进入Alpha阶段，谁能先跑出商业闭环？
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4-25倍，而根据花旗做出的2025年营收预期，目前优必选的市销率仅约为15倍。这无疑证明了优必选具备较大的价值重估空间。除了上涨空间差距外，优必选还应享有先行者溢价。7月28日，摩根大通发布研报，首次覆盖“人形机器人第一股”优必选并予以“增持”评级，目标价135港元。摩根大通研报指出，优必选作为人形机器人产业的先发企业，构建了深厚的客户基础，其中不乏比亚迪、富士康、吉利汽车、东风柳汽、北汽新能源等多家头部企业。通过这一系列合作，优必选已获得一定数量的确认订单，在人形机器人这一快速发展的产业中已成为领跑者。研报还预估，优必选的人形机器人业务在2025年至2027年间的营收年复合增长率有望达到260%，并将于2027年达到公司营收占比的60%，助力优必选于2027年实现约50亿元的年营收并实现盈亏平衡。 04 结语在此次WAIC大会上，有“AI教父”之称的杰弗里·辛顿在演讲中坦言：我们正创造比自己更聪明的AI，这就像在家里养一头老虎当宠物，指望“消除它”是不现实的。如何训练比人类更聪明的“好AI”，将是全人类的长期课题。很显然，面对这一长期课题，优必选如今已经用合同金额、交付数量、技术迭代和群体智能，把“人形机器人”行业带到来一个新的里程碑。尤其是工业场景率先跑通带来的可复制性、可扩张性和可信度，将是决定其在行业“百花齐放”中保持“一骑绝尘”核心驱动力。资本市场向来愿意用订单说话，用现金流投票。在AI+机器人的马拉松里，那些已经用订单合同把“故事”翻译成“真金白银”，率先冲过商业化终点线的，才能享受下一轮估值升维。（全文完）
格隆汇9小时前
创新药概念反复活跃，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)跟踪指数成分股石药集团盘中领涨，近期达成20.75亿美元重磅合作
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期的公司测算，2025年上半年恒指整体营收同比增速较去年同期显著抬升，惟盈利增速或温和放缓。部分细分行业呈现信心增强趋势，如新消费、科技与医药板块，业绩高增或大幅好转预期下，财报披露前的盈利预期仍在上修，建议布局业绩预期向好且有良好确定性的板块。当前港股通大消费板块兼具“高成长性+估值洼地”双重属性。中证港股通大消费指数聚焦新兴消费赛道，高集中度锚定结构性机遇，新消费趋势引领产业升级，南向资金与IPO热潮形成正向循环。随着消费复苏斜率加快，叠加龙头企业全球化与智能化转型深化，泰康中证港股通大消费主题基金（A类：006786，C类：006787）有望持续跑赢大盘，成为投资者把握中国消费升级红利的核心工具。截止2025年3月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)基金前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、百济神州、创科实业、泡泡玛特、小鹏汽车-W等，前十大权重股合计占比61.78%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云9小时前
华兴银行“危局”：营收三连降叠加资产质量亮红灯，股权拍卖折射市场信心流失
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比增长29.56%至26.42亿元，占营收比重突破 31%。但这种激进的投资策略很容易埋下巨大隐患，交易账户中债券与基金占比超六成的资产结构，使其盈利稳定性更易受资本市场波动冲击，2024年公允价值变动收益145.34%的异常增幅，恰恰暴露了其盈利结构的脆弱性。资产质量的全面恶化则是更紧迫的危机。尽管2024年末不良贷款率微降0.04个百分点至1.53%，但这一数据不仅高于全国股份制商业银行1.22%的平均水平，更掩盖了潜在风险——不良贷款余额实际增至37.49亿元，较2022年、2023年持续攀升。更值得警惕的是截至今年一季度，该行关注类贷款余额同比激增23.98%至83.56亿元，逾期贷款规模同比飙升27%至55亿元，逾期90天以上贷款占不良贷款比例跃升至98.27%，暗示五级分类标准可能存在调整。此前，联合资信评估报告曾显示，截至2024年末，华兴银行房地产关注类贷款余额22.85亿元，占所有关注类贷款的27.35%，而这些贷款中66.94%属于展期贷款且多数仍被划分为正常类，这种风险延迟暴露的操作，为未来资产质量埋下更大隐患。高额信用减值损失成为吞噬利润的黑洞。2024年该行信用减值损失达30.62亿元，同比激增21.68%，其中贷款减值损失25.54亿元，债权投资减值损失5.77亿元。为应对风险，拨备覆盖率提升25.8个百分点至207.14%，但这种防御姿态的财务代价是显著的——在营收下滑的背景下，减值损失占营业收入的比重高达36.6%，严重侵蚀了利润空间。截至今年一季度，该行逾期贷款规模已达55亿元，同比增长27%，逾期贷款率上升至2.24%，其中大量为房产抵押类贷款，目前华兴银行在阿里资产平台有超70笔不良债权正在拍卖，涉及总额超1亿元，抵押物均为房产，反映出个人住房信贷风险正加速暴露。从股权拍卖场上的屡拍屡流，到资产负债表中潜藏的万亿级风险，华兴银行的困境折射出区域性银行在经济转型期的典型挣扎。76岁的董事长周泽荣仍在一线奋战，但这家与房地产深度绑定的银行，似乎难以摆脱股东风险与资产质量的双重绞杀。2024年报中核心一级资本充足率8.79%的行业低位，更制约着其战略转型的腾挪空间。随着升龙投资集团等股东的债务危机持续发酵，华兴银行的股权结构或将面临更彻底的重构。在利率市场化深化与房地产行业调整的双重压力下，华兴银行若不能有效解决股权稳定性问题、重塑资产质量管控体系，其2024年的业绩下滑或许只是更大危机的开始。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)
证券之星9小时前
华源证券：首次覆盖东鹏饮料给予增持评级
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%。根据公告，公司25年Q2单季度实现营收58.89亿元，同比增长34.10%，归母净利润13.95亿元，同比增长30.75%，扣非归母净利润13.12亿元，同比增长21.17%。分品类来看，公司当前产品结构逐步趋于多元化，能量饮料/电解质饮料/其他饮料25H1分别实现收入83.61/14.93/8.77亿元，分别同比增速21.91%/213.71%/66.24%。　　能量饮料主业持续高增，第二曲线“补水啦”加速成长。1）能量饮料：随现代生活节奏的加快，叠加公司持续的消费者教育，能量饮料的适用场景持续增多，已从传统的运动健身拓展至学习工作、户外活动等日常场景。公司的能量饮料业务25Q2单季度实现营收44.6亿元，同比增长18.77%，在较高的基数水平下，仍实现了可观的增速，我们认为主要来自消费人群持续扩大和消费频次的同步增加。根据欧睿国际统计数据，2024年我国能量饮料人均饮用量仅2.8升，对比美国（11.3升）和日本（4.1升），市场仍具较大发展潜力；2）电解质饮料：公司第二曲线“补水啦”精准定位大量出汗后急需补充电解质的消费场景，锁定运动人群和学生群体，并持续丰富口味和规格来满足多样化消费需求，自推出以来便持续维持较高增速，公司电解质饮料25Q2单季度实现收入9.23亿元，同比增速达190.05%，Q2单季度营收占比对比去年同期提升8.42pct至15.68%，对营收增速的推动作用愈发明显，预计未来随着产品口味规格不断丰富和销售渠道的进一步拓展，“补水啦”单品高增势能有望延续。　　数字化体系赋能公司多元拓展，强终端掌控能力助力公司平台化发展。我们认为，成熟的数字化管理体系是公司能够实现持续增长的核心。公司当前已实现产品全生命周期的动态追踪，并通过搭建覆盖营销、供应链、管理的三大数字化系统，构建出覆盖供应链、生产基地、渠道伙伴及终端消费者的全流程数字化运营体系。同时，截至25年上半年，公司拥有经销商3200余家，有效网点覆盖超420万家，实现对　　各级市场的广泛渗透，市场覆盖广度优势显著。强大的数字化运营能力和渠道管理能力相辅相成，成为公司持续向平台型企业进化的源泉，赋能产品多元拓展。“其他饮料”25Q2单季度实现营收5.03亿元，同比增长61.78%，其中新品“果之茶”凭借1L大瓶装的亲民价格及“一元乐享”数字化营销活动快速渗透渠道。我们认为公司当前已拥有成熟的单品发展方法论，在强大的数字化运营能力和精细化渠道管理能力的综合加持下，将逐步转型为平台型企业。　　盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为43.4/56.5/70.24亿元，同比增速分别为30.46%/30.19%/24.32%，当前股价对应的PE分别为34/26/21倍。我们选取可比公司欢乐家、百润股份、农夫山泉25年平均PE值35倍，考虑到公司基本面高增势能延续，首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示。原材料价格波动，市场竞争加剧，食品安全问题等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券股份有限公司张晋溢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.83%，其预测2025年度归属净利润为盈利43.9亿，根据现价换算的预测PE为33.33。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级27家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为340.31。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星9小时前
西南证券：给予东鹏饮料买入评级
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司发布2025年中报，25H1公司实现营收107.4亿元，同比+36.4%；实现归母净利润23.8亿元，同比+37.2%；扣非归母净利润22.70亿元，同比+33.0%。单季度来看，25Q2实现营收58.9亿元，同比+34.1%；实现归母净利润14.0亿元，同比+30.8%；扣非归母净利润13.1亿元，同比+21.2%。公司拟进行中期分红，每10股派发现金红利25元（含税）。公司25H1业绩符合预期。　　能量饮料基本盘稳固，电解质水高歌猛进。分品类看，25H1能量饮料、电解质饮料、其他饮料分别实现营收83.6亿元（+21.9%）、14.9亿元（+213.7%）、8.8亿元（+66.2%），占比分别为77.9%（-9.2pp）、13.9%（+7.8pp）、8.2%（+1.5pp）。能量饮料基本盘稳固，500ml金瓶伴随全国化推进平稳增长，公司推出无糖版特饮，进一步推动消费人群向都市白领扩展。电解质饮料推出1L大包装等产品，以极致性价比切入市场，借助强大的渠道网络快速铺开。补水啦380ml新品凭借便携特性覆盖学校、家庭、会议及聚餐等多类场景，同时针对零食量贩等特定渠道开发900ml补水啦。其他饮料中多个产品呈平台化突破，果之茶以1元乐享活动起量可观，咖啡东鹏大咖签约韩红，海岛椰持续布局餐饮渠道并以礼品装切入礼赠市场，进一步丰富产品矩阵和消费场景。　　全国化布局扎实推进，平台化基础持续夯实。分区域看，25H1广东、全国其他区域、线上、重客及其他分别实现营收25.5亿元（+20.6%）、66.4亿元（+41.5%）、2.9亿元（+53.8%）、12.5亿元（+44.0%）。其中，华东、华中、广西、西南、华北分别实现营收15.4亿元（+32.6%）、13.8亿元（+28.9%）、7.4亿元（+31.6%）、12.8亿元（+39.8%）、17.1亿元（+73.0%）。大本营市场表现稳健，渗透率稳步提升，公司全国化战略效果明显，各大区全面高增，华北领跑全国。当前公司已构建起覆盖全国且深度下沉的立体化渠道网络，未来公司将进一步加大下沉力度，加强对北方市场的覆盖，单点卖力有望持续提升。　　成本红利与规模效应共振，费用投放加大。1、受益于包材、白砂糖原材料成本回落及全品类放量带来的盈利改善，25H1毛利率同比+0.6pp至45.2%。2、Q2公司加大人员扩编（25H1职工薪酬+26.06%）、冰柜投入（25H渠道推广费+61.20%）以及广告宣传费用投放。25H1销售费用率同比+0.1pp至15.7%；管理费用率为2.4%，同比持平；定期存款利息收入有所减少，财务费用率同比+0.7pp至-0.6%；净利率同比+0.1pp至22.1%。3、25H1公司销售商品提供劳务收到的现金为110.7亿元，同比+18.8%，蓄水池储备充分。合同负债为36.7亿元，同比+46.6%，发展后劲充足。　　盈利预测与投资建议。预计2025-2027年归母净利润分别为46.1亿元、58.2亿元、71.3亿元，EPS分别为8.87元、11.19元、13.71元，对应动态PE分别为32倍、26倍、21倍，维持“买入”评级。　　风险提示：全国化推广不及预期、原材料价格大幅波动、食品安全等风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券股份有限公司张晋溢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.83%，其预测2025年度归属净利润为盈利43.9亿，根据现价换算的预测PE为33.33。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级27家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为340.31。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星11小时前

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