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首航新能三年上市路：从35亿募资缩水至12亿，多重挑战考验未来发展
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场挑战：业绩承压下的转型之困 随着欧洲
能源危机
缓解和补贴政策退坡，首航新能的业绩明显承压。2024年预计营收同比下降27.58%，净利润同比下降25.25%。在竞争日益激烈的全球市场中，首航新能面临着来自头部企业的强大压力。如何突破单一客户依赖、提升技术创新能力、拓展市场份额，将是决定公司未来发展的关键因素。对首航新能而言，成功上市或许只是新的起点，未来还需在产品研发、市场布局等方面展现更强的竞争力，才能在新能源行业的激烈竞争中站稳脚跟。
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金融界
03-19 09:39
现货金价首破3000美元：央行购金与特朗普关税政策助推避险热潮
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济的脆弱性加剧，欧美经济增速放缓，叠加
能源危机
和供应链中断，市场对衰退的担忧促使资金流入黄金。第三，美国总统唐纳德·特朗普试图通过对盟友及战略竞争对手加征关税，重塑全球贸易规则，这一政策引发的贸易摩擦加剧了市场不确定性，黄金因此成为避险首选资产。 金价与标普500指数对比 过去25年来，黄金价格表现远超美国股市基准标普500指数，显示出其长期保值能力。据统计，自2000年以来，金价上涨了10倍，而标普500指数同期仅上涨约2倍。以下为两者在不同时期的表现对比表格： 资产 2000年基准值 2025年当前值 累计涨幅 年化收益率（%） 黄金（美元/盎司） 约300 3001.20 10倍 约9.6% 标普500指数（点） 约1400 约4200 2倍 约4.5% 从表格可以看出，黄金的年化收益率显著高于标普500指数，尤其是在经济动荡时期，黄金的避险属性使其表现更为稳健，成为投资者资产配置中的重要一环。 金价突破的市场影响 金价突破3000美元的心理关口，不仅强化了黄金作为市场恐惧指标的作用，也对全球金融市场产生了深远影响。首先，黄金相关资产表现活跃，黄金ETF持仓量在近期持续攀升，显示机构投资者对黄金的信心增强。其次，金价上涨可能对其他资产类别形成挤压效应，例如美元指数近期下跌约5%，而部分股市因避险资金流出而承压。此外，金价的持续上涨可能进一步刺激央行和投资者的购金行为，形成正反馈循环。市场分析认为，金价突破3000美元或将成为2025年金融市场的重要转折点，投资者需密切关注后续走势及相关政策变化。 编辑总结 现货金价突破3000美元/盎司，凸显了其在动荡时期的避险价值。央行购金热潮、全球经济脆弱性及特朗普关税政策引发的贸易不确定性共同推动了这一涨势。与标普500指数相比，黄金过去25年的表现更为突出，体现了其长期保值特性。金价突破心理关口后，市场影响正在显现，但短期内可能面临波动。投资者可关注金价的长期趋势，同时结合宏观经济和政策变化，合理调整资产配置策略，以应对潜在风险与机会。 名词解释 现货黄金：指即时交易的黄金价格，通常以美元/盎司计价，是国际黄金市场的主要交易形式。 避险资产：在经济或政治不稳定时期，投资者倾向于持有以规避风险的资产，如黄金、国债等。 标普500指数：由标普全球公司维护的股票指数，涵盖美国500家主要上市公司，是衡量美国股市整体表现的重要指标。 央行购金：指各国中央银行购买黄金以增加储备，通常用于分散外汇风险或应对经济不确定性。 2025年相关大事件 2025年3月14日：现货金价突破3000美元/盎司，达到3001.20美元，创历史新高。 2025年3月5日：特朗普签署新关税法案，对欧盟及部分亚洲国家加征10%关税，市场避险情绪升温，金价一周内上涨4%。 2025年2月20日：世界黄金协会发布报告，2024年全球央行净购金量创历史新高，达1300吨。 2025年1月15日：国际货币基金组织（IMF）下调2025年全球经济增长预期至2.5%，黄金需求进一步增加。 国际投行专家点评 “金价突破3000美元是由央行购金热潮和特朗普关税政策共同推动的。全球经济的不确定性进一步增强了黄金的避险吸引力，预计2025年上半年金价可能继续测试3100美元关口。” —— 高盛高级商品分析师迈克尔·雷诺兹（Michael Reynolds），2025年3月14日 “黄金突破3000美元凸显了市场对全球贸易和经济前景的担忧。过去25年黄金10倍的涨幅证明了其长期价值，投资者应将其视为资产组合中的核心避险工具。” —— 摩根士丹利贵金属策略师索菲·劳伦特（Sophie Laurent），2025年3月13日 “特朗普的关税政策可能重塑全球贸易格局，但也加剧了市场波动。金价突破3000美元后，短期内可能出现回调，建议投资者关注黄金ETF的资金流入趋势。” —— 瑞银市场分析师安德鲁·卡特（Andrew Carter），2025年3月12日 “全球经济脆弱性是金价上涨的核心驱动力之一。相比标普500指数，黄金在动荡时期的表现更为稳定，预计2025年仍将受到机构投资者的青睐。” —— 花旗银行投资总监艾米丽·沃森（Emily Watson），2025年3月10日 “金价突破3000美元体现了黄金作为恐惧指标的作用。当前市场环境复杂，投资者需警惕短期波动，但黄金的长期保值功能仍不可替代，建议逐步建仓。” —— 巴克莱资本商品专家大卫·布鲁克斯（David Brooks），2025年3月9日 来源：今日美股网
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今日美股网
03-15 00:10
德国大选看点一览：总理之位或易主 极右势力异军突起
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民盟候选人弗里德里希·默茨有望胜选。
能源危机
和基建老化等久而未决的问题已使德国经济连续两年萎缩，财富差异扩大，福利系统捉襟见肘，而传统政党明显力不从心，部分选民因此倒向极右翼德国另类选择党，其最终表现将成为关注重点。外界还将关注新政府如何重振经济，是否会通过调整严格的财政规定以创造更多的回旋空间，美俄关系出现微妙变化后德国又将如何应对等。 主要政党 中右翼基民盟（CDU）/基社盟（CSU）阵营：代表该阵营的默茨最有可能接替朔尔茨成为总理，但需要一个或多个党派支持来组建执政联盟； 中左翼社民党（SPD）：恐遭遇二战以来最糟糕的表现。与基民盟相比，社民党对通过举债来为国家投资提供资金，以及相对慷慨的社会福利持更加开放的态度； 极右翼德国另类选择党（AfD）：该党在民调中领先社民党，得票数料将翻番，一跃成为议会第二大党。该党得到美国亿万富豪马斯克的拥戴，称其能够“拯救德国”； 绿党：力争实现经济去碳化、应对气候变化，与社民党一样，也希望增加债务融资支出。 选举与结盟 投票制度改革后，下届联邦议院有630个议席虚位以待，远低于当前席位数。德国选举制度的设置使单一政党难以独立组阁，政党结盟可确保有序。此外，各党派必须获得至少5%的选票才能进入议会，以防止政党格局割裂，避免政府组建复杂化。 二战以来的所有德国总理或是来自基民盟，亦或来自社民党，两党一般依赖自由民主党或绿党以取得多数地位。但近年来，党派分化严重，建制派渐失民心，而极端势力日渐抬头。本届大选结果难料，最终磋商组阁的时间也可能相当漫长。组建执政联盟的可能性如下： 基民盟-社民党：二战以来，德国有过四次这样的“大联盟政府”，其中三次是在默克尔执政时期。随着默茨领导基民盟右倾，这一次找到共识的难度可能更大； 基民盟-绿党：两者虽曾在州一级有过共事经历，但从未在联邦层面结盟。近期基民盟领导层批评绿党候选人Habeck和他作为经济部长时期的表现，或加大结盟谈判的难度； 基民盟-社民党-绿党：在政党分化的背景下，有再次出现三党组阁的可能性。朔尔茨领导的社民党-绿党-自由民主党联盟是上世纪50年代以来的首次三党联盟，但执政期内耗费大量精力内斗，失去了众多选民的支持。 极右翼崛起 战后大部分时间里，无论是保守派阵营还是社民党，都得以在一个较小党派的支持下轻松取得多数，很好地保证了政府的正常运转。但近年来另类选择党借助选民对主流政党的不满与焦虑迅速崛起。 由于其他党派都拒绝与另类选择党联手，因此其掌权的可能性微乎其微。但该党在大选中表现越强，其他党派也将越难组建牢固的执政联盟。另类选择党的主要主张包括：大规模驱逐无证移民，取消对俄罗斯的制裁，撤销对乌克兰的军事支持，以及停用欧元等。 潜在市场影响 若基民盟/基社盟与社民党或绿党结盟，可能是最利好市场的结果，而若另类选择党势头强劲，则可能对市场产生冲击。 若基民盟/基社盟牵头组建“大联盟政府”，并推动财政政策调整、激发经济增长预期，料使欧元/美元多头获提振，但是否会出现这一情景存在不确定性。 上月美银的一项调查显示，财政刺激预期使德国股市成为欧洲最受投资者青睐的股票市场。基准DAX指数相对强弱指标显示其已经处于超买区域，因此如果大选结果出乎意料，恐引发抛售。
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金融界
02-21 11:59
德央行警告：德国面临美方贸易关税冲击，经济增长将受挫
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能会大幅上升。 市场展望 德国经济已在
能源危机
、全球竞争加剧和高利率环境的多重冲击下承压，而美国关税政策可能进一步加剧衰退风险。美欧贸易战风险上升，全球经济或面临更大波动，投资者需密切关注未来数月各国政府的政策动向。
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埃尔瓦
02-17 21:55
合成生物：下一个投资风口还是泡沫
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了新型的生物燃料和生物能源，为解决全球
能源危机
提供了新的解决方案；在工业领域，合成生物学技术被用于生产各种高附加值的化学品和生物材料，推动了传统工业的绿色转型和升级；在农业领域，合成生物学技术被应用于作物育种、病虫害防治等方面，为提高农业生产效率和保障粮食安全提供了新的技术手段。 近年来，全球合成生物学市场呈现出迅猛的发展态势。据 CB Insights 统计数据显示，2022 年全球合成生物学市场规模达到 140 亿美元，预计到 2027 年，这一数字将飙升至 387 亿美元，年复合增长率高达 22.7%。在各细分领域中，医疗健康领域凭借其巨大的市场需求和广阔的应用前景，成为了合成生物学最大的细分市场。2022 年，医疗健康领域的市场规模接近 56 亿美元，预计到 2027 年将达到 103 亿美元，占合成生物学市场总规模的 26.6%。食品和饮料及农业领域则凭借其在改善食品品质、提高农业生产效率等方面的独特优势，成为了未来增速最快的赛道。预计 2022 - 2027 年，食品和饮料及农业领域的年复合增长率将分别高达 45.4% 和 56.4% 。 从地域分布来看，目前全球合成生物学市场主要集中在北美、欧洲和亚太地区。其中，美国作为全球科技研发的领军者，在合成生物学领域占据着主导地位。美国拥有众多世界一流的科研机构和企业，如麻省理工学院、哈佛大学、Ginkgo Bioworks、Amyris 等，这些机构和企业在合成生物学的基础研究、技术创新和产业化应用等方面都取得了显著的成果。欧洲在合成生物学领域也具有较强的科研实力和产业基础，英国、德国、法国等国家在合成生物学的研究和应用方面都处于世界前列。亚太地区则凭借其庞大的人口基数、快速发展的经济和不断提升的科研投入，成为了全球合成生物学市场增长最快的地区之一。中国、日本、韩国等国家在合成生物学领域的研究和产业化发展也取得了长足的进步，逐渐在全球合成生物学市场中占据了一席之地。 合成生物在各领域的应用潜力 （一）医药领域 合成生物学在医药领域的应用，犹如一场悄然而至的革命，正深刻地改变着药物研发、疾病诊断和治疗的格局。在药物研发方面，传统的药物研发过程往往漫长而艰辛，从靶点发现到药物上市，平均需要 10 - 15 年的时间，且成本高昂，成功率较低。而合成生物学技术的出现，为药物研发带来了新的曙光。 借助合成生物学，科学家们可以通过设计和构建新的生物实体或重新编程现有生物系统，加速药物发现过程。例如，利用合成生物学原理创建的生物传感器和遗传选择系统，能够将小分子或代谢物的输入转换为可筛选或可选择的输出，从而大大加快先导化合物的发现速度。CRISPR - Cas9 基因编辑技术更是在药物研发中发挥着举足轻重的作用，它能够精确修改基因序列，生成新的细胞模型，并通过基因的敲除、下调、上调或突变来深入研究基因与疾病的关系，为药物研发提供了精准的靶点验证。 在疾病诊断领域，合成生物学技术同样展现出了巨大的优势。通过设计和构建具有特定功能的生物传感器，能够实现对疾病相关生物标志物的快速、精准检测。这些生物传感器可以基于核酸、蛋白质、细胞等多种生物分子，利用生物分子之间的特异性相互作用，将生物标志物的存在或浓度变化转化为可检测的信号，如荧光、电化学信号等。例如，一些基于核酸适配体的生物传感器，能够特异性地识别肿瘤标志物，实现对肿瘤的早期诊断；还有一些基于细胞的生物传感器，能够对病原体进行快速检测和分型，为传染病的诊断和防控提供了有力的支持。 细胞治疗作为合成生物学在医药领域的又一重要应用方向，为癌症、遗传性疾病等疑难病症的治疗带来了新的希望。以 CAR - T 细胞疗法为代表的细胞治疗技术，利用合成生物的基因编辑技术改造 T 细胞，为其装备上能够识别肿瘤细胞的 “定位导航装置”—— 嵌合抗原受体（CAR），使得 CAR - T 细胞能够精确地识别并锁定体内的肿瘤细胞，并通过免疫反应释放多种效应因子，高效地消灭肿瘤细胞。自 2017 年首个 CAR - T 细胞疗法获批上市以来，该疗法已在多种血液肿瘤的治疗中取得了显著的疗效，开启了癌症细胞治疗的新纪元。随着合成生物学技术的不断发展，科学家们还在不断探索和创新，研发出多种基于合成生物学的 CAR - T 细胞疗法 “改造方案”，如通过将合成受体添加到 CAR - T 细胞中，增强 T 淋巴细胞的活性并延长其在体内发挥作用的时间；为 CAR - T 细胞安装 “基因开关”，精确调控 T 细胞中 CAR 的表达与抑制，从而实现对 CAR - T 细胞免疫治疗的可控性，进一步拓展了 CAR - T 细胞疗法的应用范围和疗效 。 （二）化工与材料领域 在化工与材料领域，合成生物学正以其独特的绿色、可持续的优势，为传统化工行业带来了深刻的变革。传统化工行业在生产过程中，往往依赖于化石原料，不仅面临着资源短缺和价格波动的风险，还会产生大量的污染物和温室气体排放，对环境造成了严重的压力。而合成生物学技术的兴起，为化工与材料领域提供了一种全新的解决方案。 合成生物学通过对微生物的改造，能够将生物质等可再生资源转化为各种高附加值的生物基材料和化学品，实现了从 “石油经济” 向 “生物经济” 的转变。例如，聚酰胺（PA）作为一种广泛应用于日常生活中的高分子材料，传统的生产工艺主要是以石油、天然气为原料，通过化学法制取。而借助合成生物学技术，科学家们可以利用微生物发酵的方法，以玉米等生物质为原料，生产生物基聚酰胺。这种生物基聚酰胺不仅具有与传统聚酰胺相似的性能，还具有可再生、可降解、低碳排放等优点，为解决传统聚酰胺生产过程中的资源和环境问题提供了有效的途径。科创板上市公司凯赛生物就是全球利用生物制造规模化生产新型材料的龙头企业之一，目前公司多项生物基材料已实现大规模商业化生产，其生产的生物基聚酰胺在纺织服饰、工程塑料等领域得到了广泛的应用。 除了生物基聚酰胺，合成生物学还在生物可降解塑料、生物基纤维、生物基橡胶等生物基材料的研发和生产方面取得了显著的进展。例如，聚乳酸（PLA）、聚丁二酸丁二醇酯（PBS）、聚羟基烷酸酯（PHA）等生物可降解塑料，具有良好的生物降解性和生物相容性，在包装、农业、医疗等领域具有广阔的应用前景。通过合成生物学技术，科学家们可以优化微生物的代谢途径，提高这些生物可降解塑料的产量和性能，降低生产成本，加速其商业化应用的进程。 在化学品合成方面，合成生物学同样展现出了巨大的潜力。许多传统的化学品合成过程需要高温、高压、强酸、强碱等苛刻的反应条件，不仅能耗高、污染大，而且生产过程复杂、成本高昂。而利用合成生物学技术，科学家们可以通过设计和构建微生物细胞工厂，实现化学品的生物合成。这些微生物细胞工厂能够在温和的条件下，高效地将生物质原料转化为目标化学品，具有反应条件温和、能耗低、污染小、生产成本低等优点。例如，通过代谢工程和合成生物学策略，研究人员已经能够在微生物中高效生产阿维菌素、青霉素、红霉素等多种抗生素，以及乙醇、丁醇、丙酮等生物燃料和化学品 。 （三）食品与农业领域 合成生物学在食品与农业领域的应用，为解决粮食安全和农业可持续发展问题提供了新的思路和方法。在食品生产方面，合成生物学技术正逐渐改变着传统的食品生产方式，为人们提供更加安全、健康、可持续的食品。 人造肉和人造奶的出现，就是合成生物学在食品领域的典型应用。利用合成生物学技术，科学家们可以通过微生物发酵的方法，生产出与传统肉类和奶制品具有相似营养成分和口感的产品。例如，美国植物肉品牌 Impossible Foods 利用 DNA 合成、DNA 组装、遗传元件库建设以及基因线路设计等技术，改造优化巴斯德毕赤酵母菌种，将其生产的大豆血红蛋白添加到人造肉饼中，改善了汉堡的风味，使其在口感和外观上与传统牛肉汉堡几乎无异。Perfect Day 公司则通过人工改造酵母菌底盘，构建人造奶细胞工厂，生产出了与天然牛奶营养成分相似的人造奶。这些人造肉和人造奶产品不仅能够满足人们对肉类和奶制品的需求，还能够减少畜牧业对环境的压力，降低温室气体排放，具有重要的环保意义。 在食品添加剂和调味料的生产方面，合成生物学也发挥着重要的作用。通过微生物发酵，能够生产出各种天然的香料、甜味蛋白和甜味剂，如甜菊糖苷、阿洛酮糖、柠檬烯、香兰素等。这些天然的食品添加剂和调味料具有安全、健康、风味独特等优点，逐渐受到消费者的青睐。例如，瑞士的 Evolva 公司与嘉吉公司合作开发的发酵来源甜菊糖苷，与国际香精香料公司（IFF）合作开发生产香兰素，为食品行业提供了更加优质、天然的调味选择。 在农业领域，合成生物学技术的应用有助于提高农作物的产量和品质，增强农作物的抗病虫害能力，实现农业的可持续发展。通过基因编辑等技术手段，科学家们可以对农作物的基因进行精准改造，加快农作物驯化和育种的速度，使其获得更高效的能源利用率、对不良环境有更高的抗性。例如，中国科学院遗传与发育生物学研究所李家洋团队利用基因编辑技术构建了异源四倍体野生稻的快速从头驯化策略，可以显著提高粮食产量，增加作物对环境变化的适应性，为作物育种开辟了新的方向。中科院遗传发育所的高彩霞团队多次将引导编辑、碱基编辑等工具用于植物的基因编辑，提高农作物的抗除草剂等性能，从而实现增产目标。 此外，合成生物学还可以通过改造微生物来进行生物施肥和生物防治。例如，通过改造土壤中的微生物，使其能够更好地固氮、解磷、解钾，为农作物提供充足的养分；或者利用微生物生产生物农药，替代传统的化学农药，减少农药对环境的污染和对人体的危害。麻省理工学院 Christopher Voigt 团队使用谷物内生菌株 Rhizobium sp.IRBG74 作为底盘细胞，通过引入类球红细菌和产酸克雷伯氏菌的重组基因簇来赋予底盘细胞氮素酶活性，为生物施肥提供了新的思路 。 合成生物投资现状与案例分析 （一）投资热度与趋势 近年来，合成生物学领域凭借其在多个产业的巨大应用潜力，吸引了全球投资者的目光，投资热度持续攀升。从投资金额来看，呈现出爆发式增长的态势。据美国合成生物学媒体 SynBioBeta 统计，2021 年，全球合成生物学投融资金额达 180 亿美元，相当于过去 12 年的总和。在中国，合成生物学投融资也经历了快速增长阶段，据摩熵咨询统计，2015 - 2024 年 7 月，中国合成生物共发生投融资事件 591 起，投融资总金额超 909 亿元，其中 2021 年融资总金额达最高约为 265 亿元 。 在投资轮次方面，早期阶段的项目更受青睐。以中国市场为例，A 轮及以前融资事件数量占总事件数量的 68%，投融资轮次主要集中在天使轮和 A 轮，分别发生 123 起和 264 起，融资金额分别为 15 亿元和 234 亿元。这表明投资者对于合成生物学领域的创新和发展潜力持乐观态度，愿意在早期阶段布局，支持具有创新性技术和商业模式的初创企业。 从投资机构分布来看，众多知名投资机构纷纷入局。红杉中国、高瓴资本、鼎晖资本、君联资本等头部投资机构参与了大量的投融资事件，在合成生物学领域的资本布局中发挥了重要作用。红杉中国以投资 28 家创新企业领跑，IDG 资本以 27 家投资紧随其后。同时，产业引导基金和高校科研基金也在积极布局，如深圳天使母基金、四川发展产业引导股权投资基金、上海科创集团、上海生物医药基金等，以及以水木创投为代表的高校科研基金，都在 2024 年有出手投资合成生物学企业的动作 。 （二）成功案例分析 凯赛生物作为国内首家合成生物学产业化企业，无疑是合成生物学领域的一颗璀璨明星。公司专注于合成生物学研发和生产，产品涵盖生物基新材料、生物医药等多个领域。在生物法长链二元酸的产业化方面，凯赛生物取得了显著的技术突破，已成为全球领先的供应商，成功逼退化学合成法长链二元酸生产商英威达，在全球市场占据主导地位，其核心产品生物基长链二元酸于 2018 年被工信部评为制造业单项冠军产品，并于 2021 年通过复核。 凯赛生物的商业模式构建了从 “基因工程 - 菌种培育 - 发酵过程 - 分离提纯 - 改性聚合 - 应用开发” 的全产业链，覆盖从上游菌种到下游产品应用开发的各个环节，这种全产业链模式使其在成本控制、技术创新和产品质量上具有强大的竞争力。在技术优势上，公司创始人刘修才博士 2011 年入选 “世界上 100 名对生物能源最有影响的人物”，是我国生物法发酵生产维生素 C 的奠基人，为公司的研发实力提供了坚实保障。公司不断投入研发，持续优化菌种和生产工艺，提高产品收率和质量。 市场表现上，凯赛生物自上市以来，受到了资本市场的广泛关注。尽管股价有起伏，但长期来看，展现出了良好的增长潜力。2023 - 2025 年，招商局拟从公司采购生物基聚酰胺树脂的量分别为不低于 1 万吨、8 万吨和 20 万吨，此次合作将有望加快公司生物基聚酰胺材料的应用和推广，进一步提升公司的市场份额和业绩表现。目前公司 50 万吨 / 年生物基戊二胺、90 万吨 / 年生物基聚酰胺等项目稳步推进，为后续生物基复材推广提供保障，成长空间广阔 。 华恒生物也是合成生物学领域的成功典范。公司主要从事氨基酸及其衍生物产品的研发、生产和销售，凭借合成生物学技术，在丙氨酸系列产品的生产上具有显著优势。其商业模式聚焦于利用合成生物学技术实现氨基酸的高效生产，并通过不断拓展下游应用领域，提高产品附加值。在技术上，华恒生物拥有多项核心技术专利，通过对微生物的代谢途径进行精准调控，实现了丙氨酸等产品的低成本、高效率生产。 在市场表现方面，华恒生物上市后，业绩持续增长，市场份额不断扩大。公司产品不仅在国内市场获得了广泛认可，还远销海外，与众多知名企业建立了长期稳定的合作关系。其出色的盈利能力和市场竞争力，使得公司在资本市场上也获得了投资者的高度认可，股价稳步上升，为投资者带来了良好的回报 。 （三）失败案例分析 Amyris 曾是合成生物学领域的明星企业，成立于 2003 年，且成立之初就获得比尔和梅琳达・盖茨基金会 4200 万美元的资助。然而，这家备受瞩目的企业却在 2023 年 8 月上旬申请破产，其失败的原因值得深入剖析。 Amyris 早期将目光聚焦于生物燃料赛道，选择 “法尼烯” 作为核心产品。但经过两三年的商业实践，这一业务最终失败，公司股价也从 2011 年高峰期的 500 美元左右 / 股跌落到 2012 年 30 美元左右 / 股。生物燃料业务的失败，主要是因为对市场需求和技术难度预估不足。生物燃料的生产面临着成本高、技术不成熟以及与传统化石燃料竞争激烈等问题，而 Amyris 在技术商业化过程中未能有效解决这些问题，导致项目失败 。 在生物燃料业务失败后，Amyris 将业务转向附加值更高的香精、美容、清洁业务。经过 10 多年发展，虽研发并商业化了 13 种合成生物原料，应用到下游 3000 多个品牌产品配方中，还布局了 12 个下游消费品牌，但依旧未能摆脱困境。一方面，公司在品牌运营上过度扩张，在短期内未能明显增加公司收入的情况下，消耗了大量现金流，增加了亏损和负债。例如，公司推出多个名人支持的品牌，在品牌推广上投入巨大，但品牌收入增长缓慢，导致公司财务状况恶化。另一方面，公司在业务转型过程中，忽视了其核心优势 —— 生物技术制造，没有充分发挥其在合成生物学技术上的积累，导致产品竞争力不足 。 从 Amyris 的失败中，投资者可以汲取以下教训：一是在投资合成生物学企业时，要关注企业的选品策略，确保产品具有市场需求和商业可行性，避免投资那些对市场需求预估不足或技术难度过高的项目；二是要关注企业的商业模式和战略规划，确保企业在业务扩张时，能够保持核心竞争力，合理控制成本和风险，实现可持续发展；三是要关注企业的现金流状况和财务管理能力，避免投资那些财务状况不稳定、现金流紧张的企业 。 合成生物投资风险与挑战 （一）技术风险 尽管合成生物学近年来取得了显著进展，但技术仍处于不断发展和完善的阶段，存在一定的技术风险。目前，合成生物学在基因编辑的精准度、代谢途径的优化以及生物系统的复杂性调控等方面，仍面临诸多挑战。例如，在基因编辑过程中，可能会出现脱靶效应，导致非预期的基因突变，从而影响生物系统的正常功能，甚至引发安全问题。据相关研究表明，CRISPR/Cas9 基因编辑技术在某些情况下，脱靶率可高达 10% 以上 ，这给基因编辑的安全性和可靠性带来了很大的不确定性。 此外，合成生物学的技术迭代速度较快，新的技术和方法不断涌现。这就要求投资的企业或项目能够及时跟上技术发展的步伐，不断进行技术创新和升级，否则很容易在激烈的市场竞争中被淘汰。然而，技术创新需要大量的资金和人才投入，且具有较高的失败风险。对于一些初创企业或小型企业来说，可能难以承受如此巨大的研发压力，从而面临技术落后的风险。 （二）市场风险 合成生物学产品的市场需求存在一定的不确定性。虽然合成生物学在多个领域具有广阔的应用前景，但目前大部分产品仍处于研发或市场推广阶段，尚未被市场完全接受。消费者对合成生物学产品的认知度和接受度较低，可能会对产品的市场需求产生一定的影响。以人造肉为例，尽管人造肉在环保、健康等方面具有诸多优势，但由于其口感和传统肉类存在一定差异，且价格相对较高，目前市场接受度仍有待提高。据市场调研机构的数据显示，目前人造肉在全球肉类市场的份额仅为 1% 左右，市场拓展空间巨大，但也面临着诸多挑战 。 市场竞争激烈也是合成生物学投资面临的一大风险。随着合成生物学市场的不断升温，越来越多的企业和资本涌入该领域，市场竞争日益激烈。不仅有传统的生物技术企业，还有众多新兴的合成生物学初创公司，以及一些跨界进入的大型企业。这些企业在技术、资金、市场渠道等方面各有优势，竞争格局复杂。在化工与材料领域，传统化工企业凭借其在生产工艺、市场渠道等方面的优势，与新兴的合成生物学企业展开了激烈的竞争。一些传统化工企业通过加大研发投入，不断推出新的产品和技术，试图在合成生物学领域占据一席之地，这给新兴企业的市场拓展带来了很大的压力 。 产品商业化难度较大也是市场风险的重要体现。合成生物学产品从研发到商业化生产，需要经历多个环节，包括技术研发、工艺优化、生产放大、市场推广等。每个环节都存在一定的技术和市场风险，任何一个环节出现问题，都可能导致产品商业化进程受阻。例如，在生产放大过程中，可能会出现产量不稳定、质量控制困难等问题，导致生产成本上升，影响产品的市场竞争力。据统计，合成生物学产品的商业化成功率仅为 20% - 30% 左右，这意味着大部分投资可能无法获得预期的回报 。 （三）政策与法规风险 合成生物学作为一个新兴领域，其相关政策法规尚不完善，存在一定的政策风险。不同国家和地区对合成生物学的监管政策存在差异，这给企业的跨国经营和市场拓展带来了一定的困难。一些国家对合成生物学产品的审批标准较为严格，审批周期较长，这可能会导致企业的产品上市时间推迟，增加企业的运营成本和市场风险。欧盟对转基因生物的监管较为严格，对合成生物学产品的审批程序复杂，这使得一些涉及转基因技术的合成生物学企业在欧盟市场的拓展面临较大的障碍 。 政策的变动也可能对合成生物学企业产生重大影响。随着合成生物学技术的发展和应用，政府可能会根据实际情况对相关政策法规进行调整和完善。如果企业不能及时适应政策的变化，可能会面临合规风险，甚至被要求停产整顿。例如，若政府对合成生物学产品的安全性标准提出更高的要求，企业可能需要投入大量的资金和资源进行技术改进和产品升级，以满足新的标准，否则将无法继续生产和销售相关产品 。 （四）伦理与社会风险 合成生物学的发展可能引发一系列伦理争议和社会问题，这对投资也会产生间接影响。例如，基因编辑技术在人类生殖领域的应用，可能会引发关于人类遗传多样性、“设计婴儿” 等伦理争议。这些争议不仅会影响公众对合成生物学技术的接受度，还可能导致政府出台更为严格的监管政策，限制相关技术的发展和应用。2018 年中国发生的 “基因编辑婴儿” 事件，引发了全球范围内的广泛关注和强烈谴责，也促使各国政府加强了对基因编辑技术在人类生殖领域应用的监管 。 合成生物学产品的安全性和环境影响也是社会关注的焦点。如果合成生物学产品被证明存在安全隐患，或者对环境造成不良影响，可能会引发公众的恐慌和抵制，从而对企业的声誉和市场形象造成严重损害。例如，一些合成生物学制造的微生物可能会逃逸到自然环境中，对生态系统造成潜在威胁。若此类事件发生，不仅会影响相关企业的发展，还可能导致整个合成生物学行业受到负面影响，投资者的利益也将难以保障 。 投资策略与建议 （一）关注技术创新能力 在合成生物学领域，技术创新是企业发展的核心驱动力，也是投资者判断投资价值的关键指标。投资者应重点关注企业的研发团队，一个优秀的研发团队应汇聚生物学、工程学、计算机科学等多学科的专业人才，具备深厚的学术背景和丰富的实践经验。例如，弈柯莱生物在成立之初，就组建了一支由多名具有海外留学背景和行业资深经验的科学家组成的研发团队，团队成员在基因编辑、代谢工程等关键技术领域拥有扎实的专业知识，为公司的技术创新奠定了坚实的基础。 技术专利是企业技术实力的重要体现。拥有大量核心技术专利的企业，不仅能够在技术上保持领先地位，还能通过专利授权等方式获取额外的收益。截至 2024 年，凯赛生物已拥有授权专利 200 余项，其中多项专利涉及生物基材料的关键生产技术，这些专利为公司构筑了强大的技术壁垒，有效保护了公司的技术创新成果 。 研发投入也是衡量企业技术创新能力的重要因素。持续高额的研发投入，能够确保企业不断进行技术探索和创新，保持在行业内的技术领先优势。华恒生物在研发投入上始终保持着较高的比例，近年来，公司的研发投入占营业收入的比重稳定在 5% 以上，通过不断加大研发投入，公司在氨基酸合成生物学领域取得了一系列技术突破，提升了产品的竞争力 。 （二）评估市场潜力与商业模式 准确评估企业产品的市场需求是投资决策的重要依据。投资者需要深入研究目标市场的规模、增长趋势、消费者需求等因素。以人造肉市场为例，随着消费者对健康、环保意识的不断提高，人造肉市场呈现出快速增长的态势。据市场研究机构预测，未来几年全球人造肉市场规模将以每年 20% 以上的速度增长，这为投资人造肉领域的合成生物学企业提供了广阔的市场空间 。 清晰的市场定位是企业成功的关键。企业应明确自身产品在市场中的定位，针对目标客户群体的需求，提供具有差异化竞争优势的产品和服务。例如，一些专注于高端医疗领域的合成生物学企业，通过研发高精度的基因诊断产品和个性化的细胞治疗方案，满足了高端医疗市场对精准医疗的需求，在市场中占据了一席之地 。 商业模式的可行性和可持续性直接关系到企业的盈利能力和长期发展。投资者应关注企业的商业模式是否能够实现盈利，以及盈利模式是否具有可持续性。例如，一些合成生物学企业采用 “技术平台 + 产品管线” 的商业模式，通过向其他企业提供合成生物学技术平台服务，获取收入，同时利用自身技术平台研发自有产品管线，实现多元化盈利。这种商业模式不仅能够降低企业的研发风险，还能通过技术服务和产品销售实现双重盈利，具有较高的可行性和可持续性 。 （三）分散投资与长期投资 合成生物学领域具有较高的技术风险和市场风险，单一投资可能面临较大的不确定性。因此，投资者应采取分散投资的策略，将资金投向多个不同的合成生物学企业或项目，以降低整体风险。可以选择投资处于不同发展阶段、不同应用领域的企业，如同时投资专注于医药领域的初创企业和在化工材料领域已经取得一定市场份额的成熟企业，通过分散投资，平衡投资组合的风险和收益 。 合成生物学的发展是一个长期的过程，从技术研发到产品商业化，往往需要数年甚至数十年的时间。因此，投资者应具备长期投资的理念，耐心等待企业的成长和市场的成熟。以 Ginkgo Bioworks 为例，该公司成立于 2008 年，经过多年的技术研发和市场培育，于 2021 年成功上市，成为合成生物学领域的代表性企业之一。早期投资 Ginkgo Bioworks 的投资者，通过长期持有，获得了显著的投资回报 。 在长期投资过程中，投资者还应密切关注企业的发展动态，及时调整投资策略。定期跟踪企业的技术研发进展、市场推广情况、财务状况等，根据企业的实际发展情况，对投资组合进行优化和调整，确保投资的安全性和收益性 。 总结与展望 合成生物学作为一门极具潜力的新兴交叉学科，正以前所未有的速度改变着多个行业的发展格局，展现出了巨大的投资价值。从医疗健康领域的创新药物研发、精准诊断和细胞治疗，到化工与材料领域的绿色可持续材料生产，再到食品与农业领域的人造肉、人造奶以及农作物品种改良，合成生物学的应用范围广泛，为解决诸多全球性问题提供了新的思路和方案，市场前景极为广阔。 然而，如同任何新兴领域一样，合成生物学的投资也伴随着不可忽视的风险。技术上的瓶颈、市场需求的不确定性、政策法规的不完善以及伦理社会方面的争议，都可能对投资收益产生影响。Amyris 的破产案例警示我们，在投资过程中，必须充分考虑各种风险因素，谨慎做出投资决策。 对于投资者而言，在合成生物学领域进行投资时，应密切关注企业的技术创新能力，选择那些拥有强大研发团队、丰富技术专利和持续高额研发投入的企业；同时，要深入评估企业产品的市场潜力和商业模式的可行性，确保投资具有良好的回报前景；此外，分散投资和长期投资策略也是降低风险、获取稳定收益的关键。 展望未来，随着技术的不断突破和完善，合成生物学有望在更多领域实现创新应用，为人类社会的可持续发展做出更大的贡献。在医疗领域，合成生物学可能会推动更多个性化、精准化的治疗方案的出现，为攻克各种疑难病症带来新的希望；在能源领域，合成生物学有望开发出更加高效、环保的生物能源，缓解全球
能源危机
；在农业领域，合成生物学技术的应用将有助于培育出更多适应气候变化、高产优质的农作物品种，保障全球粮食安全。这些潜在的发展方向，都将为投资者带来丰富的投资机会。 合成生物学是一个充满机遇与挑战的领域。投资者需要保持敏锐的洞察力和理性的分析能力，在把握投资机会的同时，有效应对各种风险，才能在这个新兴领域中获得理想的投资回报。相信在技术创新和资本的双重推动下，合成生物学将迎来更加辉煌的发展篇章，为人类创造更加美好的未来 。
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金融界
02-16 13:32
国际能源署表示，由于制裁和需求，石油盈余再次萎缩
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在亚洲需求增长强劲和对欧佩克+国家实施制裁的情况下，国际能源机构再次大幅降低了对今年全球石油盈余的预期。
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佳华168
02-13 21:19
2024年光伏产业冰火两重天：装机量涨、企业利润跌，技术路线切换阵痛，2025年如何逆境翻盘？
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确定性。以欧洲市场为例，2023 年受
能源危机
影响，光伏装机量大幅增长，但 2024 年随着能源价格回落，需求增速可能放缓。TCL 中环海外子公司 Maxeon 的经营转型对业绩造成影响，反映出中国光伏企业在全球化布局中面临的困境。 在国内市场，光伏企业竞争同样日趋激烈。尽管国内光伏市场需求仍较大，但随着产能不断扩张，市场供过于求局面逐渐显现。协鑫集成虽出货量大幅增长，但受光伏产品价格同比大幅下跌影响，净利润同比下降。这表明，即便在国内市场，企业也面临价格战和利润下滑双重压力。同时，国内市场政策调整也对企业发展产生影响，一些地区光伏项目补贴政策逐渐退坡，削弱企业盈利能力。 然而，光伏企业出海虽存有阻碍，但2024 年全球光伏市场仍呈现总体上扬的势头。据德国光伏行业媒体PV Magazine报道，在各区域表现中，尽管欧洲市场出货量出现7%的下滑，但中东、非洲、亚太地区以及美洲市场则表现亮眼，出货量分别实现了 99%、43%、26% 与10%的显著增长，带动全球模块出货量攀升 13%，超出此前市场预期。 在已经到来的2025 年，虽然欧洲经济发展的疲软态势，印度大力推动国内光伏产业生产，以及巴西对光伏进口商品关税的调整，都成为影响行业走向的关键变量。但值得关注的是，中东、东南亚和东欧的新兴市场有望持续保持增长的良好态势。根据 InfoLink 最新预测，2025 年全球光伏需求预计将同比增长4% - 9%。 由此可见，2024 年中国光伏产业面临竞争加剧、技术迭代加速和市场供需失衡等多重挑战，行业发展陷入困境。但挑战与机遇并存，光伏产业作为未来能源发展重要方向，前景依旧广阔。在这关键时期，光伏企业需积极应对挑战，通过技术创新提升核心竞争力，拓展多元化市场，加强产业整合优化资源配置，寻找破局之路，实现可持续发展。 参考资料： 纪元菲 （2024），全球多晶硅产量整体稳步增长，期货日报 http://www.qhrb.com.cn/articles/331877 Sánchez Molina（2025），China exports 235.9 GW of solar panels in 2024，pv magazine https://www.pv-magazine.com/2025/02/07/china-exports-235-9-gw-of-solar-panels-in-2024/ 上海有色网（2024），2024年多晶硅企业成本倒挂、关停减产频发 2025年价格能否有转机！ https://t.10jqka.com.cn/pid_417373995.shtml 新浪财经，（2024），中国光伏行业协会：将2024年全球新增装机预测上调至430GW-470GW https://baijiahao.baidu.com/s?id=1817568343559280561&wfr=spider&for=pc 柚子（2024），刚刚，全球十大光伏市场出炉，光伏产业网 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1803065006371525788&wfr=spider&for=pc 中商产业研究院（2024），2025年中国多晶硅产能及企业产能规划预测分析，中商情报网 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1819214011541700096&wfr=spider&for=pc
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金融界
02-08 11:47
欧盟拟降低美汽车关税避免贸易战，但谈判桌上有一把枪
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仍面临俄罗斯天然气断供与极端天气导致的
能源危机
，而美国LNG价格较俄气高出30%-50%。 欧盟将启动“反胁迫工具”剑指硅谷巨头 光是妥协还不够。欧盟委员会执行副主席马罗什·谢夫乔维奇上周曾表示，希望谈判能成为避免关税的一种方式，但如果受到打击，欧盟将坚决回应。 朗格也直言：“有些时候，桌上有把枪是很重要的。” 朗格介绍，若谈判失败，欧盟将启动“反胁迫工具”（ACI）。该机制允许成员国集体行动，对谷歌、Meta、X等数字平台加征关税、暂停知识产权保护，甚至限制金融服务业市场准入。朗格直言，ACI本质是“以彼之道还施彼身”——特朗普可能通过关税施压欧盟放松科技监管，而欧盟则以打击美国企业核心利益反制。 不过，ACI的致命弱点在于决策效率：需耗时6个月完成产业损失评估并获得多数成员国批准，远慢于加拿大、墨西哥此前30天迫使特朗普暂缓关税的快速反应。这一时间差可能被特朗普用作“极限施压”窗口，重演2018年钢铝关税争端中欧盟耗时3个月才完成反制的被动局面。 欧盟委员会主席冯德莱恩近期表态称，将在“开放与强硬”间寻求平衡，既通过关键供应链合作维系跨大西洋纽带，又准备“艰难谈判”捍卫利益。与《金融时报》的披露不谋而合。 欧盟一直希望通过设法削减对美贸易顺差来避免一场破坏性的贸易战，特朗普经常将这一顺差作为采取惩罚性措施的理由。在特朗普第一个任期内，布鲁塞尔方面降低了欧盟对龙虾的关税，并提议购买更多液化天然气和大豆，使得贸易争端仅限于钢铁和铝领域。
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金融界
02-08 09:07
美国贸易政策不确定性影响油价，加拿大与墨西哥或可避免关税
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： 美国政府储备的紧急原油供应，以应对
能源危机
。 OPEC： 石油输出国组织，负责协调和稳定国际原油市场。 今年相关大事件 2025年1月： 美国新政府宣布可能对加拿大和墨西哥征收关税，引发市场波动。 2025年1月： 加拿大央行降息，受贸易政策不确定性影响。 2025年1月： 特朗普政府计划补充美国战略石油储备，或导致市场收紧。 2025年1月： OPEC受美国施压要求降低油价，全球能源市场进入新一轮博弈。 来源：今日美股网
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今日美股网
01-31 00:11
特朗普施压OPEC+降低油价并威胁贸易战，布伦特原油本周下跌3.1%，WTI累计下跌4.4%，全球能源市场或迎更大波动
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联盟。 国家能源紧急状态：美国总统基于
能源危机
或供需失衡采取的紧急行政措施。 2025年相关事件 2025年1月20日：特朗普宣布成立全球能源合作联盟，与中东及亚洲产油国共同商讨国际油价稳定计划。 2025年1月18日：美国政府公布一项新的可再生能源投资计划，旨在逐步减少对化石能源的依赖。 2025年1月10日：OPEC+成员国就2025年石油产量削减协议达成一致，计划每日减少产量100万桶。 来源：今日美股网
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