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降息落空？不改利率下行趋势，高股息继续跑赢，标普红利ETF年内超额逾7%！地产触底回升显韧性

月新低。红利方向继续跑赢，盘面上，高股息行业占据涨幅前十大板块半壁江山。场内热门标的——标普红利ETF（562060）收涨0.69%。从开年以来表现看，标普红利ETF（562060）累计上涨2.7%，相对于沪深300指数和上证指数超额收益分别达7.1%和5.7%，展现出较高的防御性特征。数据来源：Wind 此外，地产板块全天下探回升，亦表现领先，地产ETF（159707）场内价格收涨0.5%；板块当前估值处于极限低位，叠加利好消息层出不穷，反弹支撑或较强。数据来源：Wind 今日人民银行开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率均保持不变。资料来源：人民银行此前业内普遍预测，1月15日的MLF与OMO续作将再度打开降息窗口。前期由于基本面走弱，通胀放缓以及货币政策对物价的关注，市场对降息给予较高预期。有机构表示，即使降息预期落空，也并非对市场利空，利率将继续处于下行通道中。如果短期降息预期落空，则意味着后续降息预期强化，因而利率下行趋势并不会发生变化，甚至可能强化。东吴证券表示，若降息未在1月落地，春节后3月降息也是有利的时点，过去5年中，有4年央行在春季前后均有降准或降息操作。【ETF全知道热点盘点】下面重点聊聊标普红利、地产两个板块主题的交易和基本面情况。一、【红利策略继续强势，标普红利ETF（562060）年内超额逾7%，当前持续性和拥挤度如何？】震荡市红利策略继续彰显优势，今日交通运输、银行、煤炭等高股息行业集体逆市收红，场内热门的高股息标的标普红利ETF（562060）低开高走，全天红盘震荡，场内价格收涨0.69%，成交额超6800万元。从年初以来表现看，标普红利ETF（562060）累计上涨2.7%，相对于沪深300指数和上证指数超额收益分别达7.1%和5.7%。图片来源：雪球高股息、红利策略年内表现持续跑赢，市场分析人士指出，高股息板块的行情，本质上来源于越来越多的投资者对当前市场的防御需求和确定性追求。而高股息板块以其现金流相对稳定、股息收益率高的特点，成为资金避险的重要选择。 1、利率步入下行通道，股息率优势逐渐凸显高股息公司多具有较稳定的现金流、盈利能力等特征，因此当无风险利率走低、股票波动加大或趋势下跌时，高股息策略往往能够获得较高的投资胜率。有机构统计指出，当前A股估值整体不高，高股息板块的估值处于2010年以来的15%分位数以下的低位水平，股息率则处于2010年以来90%分位数以上的偏高水平。从股息率溢价来看，红利指数股息率较10年期国债利率达到了4%以上，也处于2010年以来95%左右分位数的历史高位。高股息板块的优势逐渐提升。 2、资产配置和交易视角下，当前红利策略不算拥挤高股息策略持续走强，拥挤度成为当前市场热议的话题。长江证券表示，从中期筹码结构的视角看，不论是横向还是纵向比较，截至2023 年三季度，对于典型的高股息行业，公募基金持仓仍有上行空间；另一方面，从短期择时的交易情绪来看，用成交额占比和换手率指标进行观察，红利指数当前拥挤度不算高，但高股息行业间有结构分化，其中煤炭行业拥挤度较高，而银行等其他行业尚处于中枢水平。 3、机构最新研判：A股高股息风格有望走出长牛之势广发证券最新研报观点认为，通过复盘“失去的三十年” 开始后的日本股市，可以发现日本在经济增速放缓、资产负债表恶化、人口增长拐点后，高股息风格在绝大多数时间内占优；而香港市场高股息风格几乎持续占优，核心则源于离岸市场的特征导致香港股票市场始终存在更高的不确定性。在区域局势事件频发、逆全球化浪潮背景下，叠加国内经济基本面依然是市场的持续扰动项，市场不确定性或将持续，A股高股息或有望走出长牛。资料显示，标普红利ETF被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，其通过股息率构建一篮子股票组合，底层资产具备低估值和长期稳健的盈利能力与盈利质量，能够跨越周期，具备良好的中长期投资价值。Wind数据显示，2005年至2023年的19年中，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达1975.17%，年化收益率近18%。二、【止跌企稳？利好因素累积，地产板块全天下探回升，地产ETF（159707）逆市收涨0.50%】地产板块今日全天下探回升，中证800地产指数逆市收涨0.42%，表现优于大盘。成份股方面，截至收盘，华发股份涨逾2%，张江高科、滨江集团、海南机场、招商蛇口等多股涨超1%。代表ETF方面，地产ETF（159707）早盘下探回升，午后红盘震荡，场内价格收涨0.50%。图片来源：雪球时间拉长看，地产板块近一周以阶段低点为支撑反复震荡磨底，当前位置有望止跌企稳吗？从政策利好方面看，周末地产利好层出不穷；从板块估值来看，板块超跌明显，反弹支撑或较强。 1、上海两区放松限购政策，一线城市或进入放松深水区。消息面上，1月13日，上海青浦、奉贤两区先后发布人才购房新政，在规定区域内，符合要求的非沪籍单身人才，社保交满3年即可购房。两区的新政均放松了婚后方可买1套房的限制，并将社保缴纳年限从5年降低至3年。平安证券表示，近期上海楼市热度延续偏弱，尤其外围区域去化压力较大，后续不排除其他城市或区域出台类似支持政策。国盛证券认为一线城市已经进入放松深水区，未来上海松江区、嘉定区等外围区域，以及北京、深圳外围的限购政策也有望得到调整。 2、建立城市房地产融资协调机制，推进稳妥化解房地产风险消息面上，有关部门近日联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，明确建立城市房地产融资协调机制，研判房地产市场形势和房地产融资需求，协调解决房地产融资中存在的困难和问题。方正证券认为，城市房地产融资协调机制以具体开发项目为支持对象或更具可操作性，于需求侧将维护购房人合法权益，有效提振购房信心，于供给侧精准支持房地产项目合理的开发贷款需求，助力提升房企投资开工意愿，彰显了政策积极稳妥化解房地产风险的决心，我们看好地方层面快速跟进落实。 3、板块估值极限低位，配置安全边际或较高板块估值方面，以中证800地产为例，截至1月15日，该指数PB估值为0.61X，低于近10年超99%的时间区间，板块估值已达极限低位。叠加板块利好因素累积，当前配置的安全边际或较高。图片来源：Wind 展望后市，国金证券表示，供给侧两部门联合落地融资协调机制，支持合理融资需求，推进供给侧结构性改革；需求侧一线城市宽松政策效果逐步显现，上海进一步落实新城区差异化购房政策，促进行业平稳健康发展。政策更加利好刚改和改善需求释放首推重点布局一线和强二线城市、主打改善产品的央国企。布局工具上，资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前·市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。数据来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.1.15。风险提示：标普红利ETF被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，该指数基日为2004.6.18，发布日期为2008.9.11；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，标普红利ETF、地产ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-15

用博格公式拆解中证红利收益，是怎样的一种体验？

了一套博格公式，即股票长期收益率=初始股息率+估值（市盈率）变动+盈利变动。开年以来，红利策略讨论热度居高不下，数据统计显示，自2014年以来，中证红利ETF(515080)跟踪的中证红利全收益指数区间累计涨幅230%，折合年化回报超13%。那么这13%的年化收益是如何实现的，主要由哪些关键因素贡献？今天不妨用博格公式来详细拆解下。【中证红利指数全收益指数的博格公式拆解】因为中证红利指数是从2013年开始变成股息率加权的，因此我们就以该日为基准。简单地说，就是中证红利全收益指数的走势图（淡橙色）=中证红利股息收益率（红柱）+中证红利市盈率变动率（绿柱）+中证红利盈利增长率（蓝柱）数据来源：Wind 【三条重要结论】 ① 中证红利指数历史经过两次明显的戴维斯双击行情：戴维斯双击，就是估值抬升&盈利增长双buff加持导致的股价飙升；然而从图中可以明显看到2014年底至2015年6月那一次的波澜壮阔中，绿色柱（市盈率）先转正，然后与蓝色柱子（盈利增长）双双大幅抬升；而2015年末到2018年初的大白马价值行情里，二者也是齐头并进（黄色箭头和①），给大A历史留下了一段难忘的“漂亮50”记忆。而红利“抱团”“拥挤度”最高，也是这两波行情中创下的（如下图红圈处）。图片来源：雪球 ②股息生生不息，十年回首已回本盈利有波动，估值有正负，而最波澜不惊且一路向东北↗挺进的收益来源便是“累计股息率”（红色柱子）部分，我们几乎从任何一个点买入，股息率的贡献都是正的，而贡献大小则需看持有的时间（②红线部分）。在2023年5月8日，多只红利全收益指数创下历史新高，而从这个测算中，我们看到了另一个重要事实，便是：当天累计股息收益率首破100%达到102.2%！换句话说，从2013年12月16日到这一天的近10年，投入的100万，仅股利收入已达到102万，再换句话说，靠吃息十年已回本，剩下的利润贡献了144.5%，估值贡献了-1.3%，累计收益来到245%！如果说：“你要它利息，他要你本金”这样的警钟长鸣牢记心间，那么请问：如果有一天，靠利息已经回了本，你还怕什么？ ③盈利与估值6年背离，下一个戴维斯双击将到来？接着看③橙色线部分，从2018年2月至今的6年，中证红利指数盈利向上，估值向下，背离的喇叭口逐步扩大。估值从2021年8月开始便转负，事实上极大的拖累了中证红利指数的表现。至今的亮眼回报靠的就是盈利和股息撑着；而上述二者又是相辅相成，真金白银的股息来源于稳定的盈利。而这也引发了下面的问题：是否接下来我们会再度迎来中证红利的戴维斯双击？以史为鉴，2013年12月-2014年12月，估值也是向下负贡献，接着迎来了2015的大行情，而当前估值已经跌了6年，到今天的历史10%分位的低点，按照均值回归理论，是否惊喜也该在路上了？今年红利策略爆红，不过在笔者看来，这或许正是市场发现红利策略长期价值的开始。从这个角度看，像中证红利ETF（515080）这样的红利资产具有继续强势的理由，也有望成为长线资金的主要配置方向之一。内容来源：ETF大白，略作删改。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-15

高股息银行股2024年初备受关注，易方达上证50ETF联接基金(A类007379/C类007380)一键打包沪市龙头金融机构

A股股价还创出历史新高，或许与银行的高股息紧密相关。东莞证券认为，压制银行板块估值的因素有望逐步消融。第一，相关会议释放强烈的稳增长信号，会议指出将继续实施稳健的货币政策，积极扩大国内需求，消费复苏利于筑牢经济企稳回升基础，银行业景气度有望回升。第二，会议同时强调要适时调整优化房地产政策，有效防范化解地方债务风险，有利于缓解市场对银行资产质量的担忧。银行板块基本面稳健，高分红，低估值，安全边际高，随着经济企稳修复，经营质效有望提升，中长期来看ROE具有继续上行的潜质，估值重塑空间大。易方达上证50ETF联接基金(A类007379/C类007380)，场内产品为上证50ETF易方达(510100)管理费率加托管费率仅0.2%/年，共享沪市龙头金融机构发展红利。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-15

里昂降阿里目标价至125美元股息约5厘维持买入评级

目标价由158美元下调至125美元，其股息约5厘，维持其评级为买入。

金融界2024-01-15

再陷调整！化工ETF(516020)盘中再逼上市以来低点，后市如何看？机构：行业景气度有望得到修复

投资侧重点：侧重点之一：现金流稳定且股息率较高，央国企价值迎来重估。在新一轮国改启动，央国企经营质量逐步提高的背景下，高股息板块成为市场热议的重要主题，相关资产有望迎来价值重估。侧重点之二：景气缓慢修复，优质龙头量价齐升。预计2024 年国内经济将保持缓慢复苏态势，行业景气周期将回归自身产能周期轨道，景气将持续向上，看好中上游的量价齐升优质龙头。侧重点之三：高端材料及工艺技术进口替代。非常看好未来国内高端材料及工艺技术进口替代的投资机会，包括POE、乙烯工艺技术、COC/COP、高端催化剂等。如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。图片及数据来源：沪深交易所、华宝基金、雪球，截至2024年1月15日风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-15

摩通一举升华晨评级至增持目标价大幅上调至5.8港元

预测市账率0.4倍及预测市盈率2倍，但股息率料达约15%。同时，该行相信华晨从宝马合资公司获得的核心盈利将抵御行业逆风，因此将其评级由减持一举升至增持，目标价由2.8港元大幅上调至5.8港元。报告称，除华晨外，偏好比亚迪及零跑；并指等待对小鹏更佳的切入点，料其下半年销量及利润率将开始改善。

金融界2024-01-15

高盛微降三大中资电讯股目标价股息及估值吸引评级买入

生能力，利润料按年增长约6%至11%，股息率达8%至10%，估值亦将保持吸引力。高盛维持对中国联通(0762.HK)、中国移动(0941.HK)及中国电信的买入评级，认为即使在宏观不利因素的影响下，三大电讯商仍将保持稳定增长，但基于最新行业数据及预测，微调三大电讯商目标价，中电信从5港元降至4.9港元，中移动从84港元降至82港元，中联通从6.5港元降至6.4港元。

金融界2024-01-15

A股开年不利，高股息资产受追捧，红利低波50ETF(159547)火热发售

跌至2868点，突破过去一年新低，但高股息板块一枝独秀，2024年1月15日早盘再度走强。多位公募基金人士认为，高股息资产在市场波动较大时更易受到追捧。当下更凸显其投资性价比，是2024年值得关注的投资主线之一。截至2023年末，红利低波指数的市盈率为5.4，而同时期沪深300和中证500的市盈率分别是10.55、17.79。在低估值下，红利低波指数股息率保持在4%左右，且近年还呈现上升的趋势，显著高于万得全A、沪深300、创业板指等常见宽基指。数据统计，在熊市、震荡市环境中，红利低波指数均跑赢整体市场。安信证券分析认为，2023年以来受公共卫生防控后经济复苏不及预期影响，上证指数持续震荡下行，低波动高股息个股，板块防御价值凸显。从长期看，随着国内经济从高速发展期逐步过渡到成熟阶段，高分红也将成为企业回报股东的重要方式，长期高股息投资策略有望进一步地被市场认可。即使近期高股息标的已实现一定涨幅，但对比2.6%左右的十年期国债收益率，部分高分红公司股息率仍然具备吸引力。据了解，华夏基金年度重磅产品红利低波50ETF（159547）正在发售（募集期截至1月19日），该产品追踪中证红利低波动指数（H30269），指数选取中证全指50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现，前十大成分股不乏中国石化、中国神华、长江传媒、交通银行、中国银行、中国石油、山东高速、宝钢股份等行业龙头，值得关注！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-15

A股高股息资产已连续三年跑赢大盘，鹏扬中证国有企业红利ETF（159515）今日上涨0.31%

股市场资讯 2024年以来，A股市场高股息资产总体实现正收益，表现明显强于同期大盘。而且自2021年开始，A股高股息资产已连续三年显著跑赢上证指数等A股市场主要指数。作为A股高股息资产的代表性指数之一，中证国企红利指数今年以来逆势上涨，据中证指数官网数据显示，截至1月12日，中证国企红利指数年内收益率达1.31%，超额收益明显。对此，银泰证券策略分析师陈建华表示，去年11月末以来高股息板块表现明显强于市场整体，背后有特定的宏观背景因素。一方面从实体经济表现情况看，市场风险偏好承压，资金配置偏向防守；另一方面从资金面情况看，外围美联储释放明确的加息结束信号，叠加国内银行推动新一轮存款“降息”，资金利率的回落使得高股息资产配置价值增强。在此背景下，近段时间市场对高股息板块关注度明显升温。展望2024年，陈建华认为，高股息板块仍存配置机会，但板块内个股或出现分化。就机会的角度而言，随着监管机构持续推动长线资金入市，资金对高股息板块的配置需求预计将明显增强，同时伴随国内经济逐步告别高速发展，成熟行业竞争格局进一步优化，资本开支下降使其增加现金分红的能力增强，将增强此类个股的配置价值。把握国企重估机遇，低位布局高分红优质国企。国企红利ETF(159515)跟踪中证国有企业红利指数(000824)，国企红利指数为策略主题指数，通过红利因子增强“中特估”主题的收益，长期业绩好于中证国企和中证红利等可比指数，在今年震荡偏弱的市场环境下，指数点位仍走出历史新高。未来随着国企改革的进一步深化，国企的盈利能力、经营效率有望得到进一步改善，届时或将迎来盈利和估值的双重修复，而红利因子可选出那些盈利能力出色且估值偏低的优质国企，国企红利ETF值得积极关注。风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议，也不代表本公司对任何股票做出的判断或倾向。投资有风险，基金投资需谨慎。

证券之星2024-01-15

港股市场再度回落，科网股继续下探，百度暴跌9%！恒生科技指数创新低

ETF（159726），标的指数近1年股息率近8%，红利属性突出，聚焦银行、公用事业、煤炭等板块；哑铃策略进攻端—恒生科技指数ETF（513180），高弹性、高成长，聚焦平台经济、互联网传媒、人工智能、造成新势力、半导体芯片等热门板块。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-15

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