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2025年美联储降息周期将“落幕”？除了特朗普因素，还要关注这些……

这些政策的实施，将会对美国物价、薪资和联邦赤字带来上行压力。华尔街大行高盛、贝莱德曾警告称，特朗普第二任期政策将加剧通胀。高盛指出，2025年底，美国核心通胀率可望降至2.1%，但加上关税影响后，通胀率将提升至2.4%。而这与美联储实现2%的利率目标相向而行。（图源：TRADING ECONOMIC；美国近三年CPI年率） “考虑到特朗普政府上台后，将提高移民限制收紧和进口关税提高的可能性，而这些政策可能会刺激美国通胀，改变美联储的货币政策路线。”巴克莱经济学家表示。有市场分析指出，长期而言，特朗普的政策可能推动更高效、更强大的经济，但短期内可能对劳动力市场和经济构成较大冲击，这可能体现为通胀高企或经济衰退。华尔街大行预计未来两年美国GDP增长承压。摩根士丹利最新表示，由于更严格的移民政策和高关税对经济造成巨大压力，预计未来两年美国GDP将下修，其中，2025年美国GDP增长将从2024年的2.4%放缓至1.9 %，2026年进一步降至1.3%。不过，高盛预计明年美国GDP增速将维持在2.5%，高于市场的普遍预期。此外，监于特朗普更严格的移民政策、加征关税，美国劳动力市场也将受到冲击。大摩预估，在新政府对非法移民的驱逐和排斥下，将导致净移民人数从2023年的330万下降至2026年的50万。这将使劳动市场在2025年保持紧张状态，就业人数显著下降。该机构预计，2025年美国的失业率为4.1%，2026年为4.5%。面对特朗普2.0政策的不确定性、通胀上升、美国经济衰退及就业市场紧张的风险，美联储2025年的货币政策走向该何去何从？ 2025年美联储货币宽松将“终结”？展望2025年美联储政策路径，美联储多数官员认为美联储未来一年将持续降息，达到中性利率水准。明年票委、芝加哥联储主席Goolsbee预计，美联储将中性利率维持在3%左右的水平，显著低于4.5%-4.75%的利率区间。市场预期的降息次数也有所减少。据芝商所“美联储观察工具”数据显示，市场预计美联储2025年将降息3次，6月开始终端利率将维持在3.75%-4.00%不变。（图源：芝商所; 美联储议息决议利率预测）华尔街大多数投行认为，美联储将继续维持当前的渐进式政策路径，并逐步调整利率以因应经济变化。也就是说，多数预计美联储或在2025年放缓降息步伐，甚至可能在某些情况下暂停降息。巴克莱上调明年美国通胀的预测，并降低了对GDP的预期。预计美联储在2025年的降息次数将从先前预测的3次降为2次，每次25个基点。高盛预测明年美联储降息2次共50基点。不过，摩根大通则预测明年降息3次，该机构预测美联储将从3月开始每季降息1次，直到联邦基金利率降至3.5%，理由是特朗普政府政策具有不确定性。野村证券、道明证券则较为保守，该等机构预计美联储明年仅降息一次，甚至暂停降息。这反映了市场对特朗普可能兑现其提高关税竞选承诺的担忧。野村证券预计，美联储明年将仅降息一次，并将终端利率预测上调50个基点，至3.625%。道明银行则认为，美联储将在2025年1月至7月期间维持利率不变，让FOMC官员有时间评估特朗普新政策的影响，只有当经济出现放缓时，才会恢复降息。原文链接

投资慧眼2024-12-10

马斯克突传重磅信号！他准备“废除美联储”解决美国联邦赤字……

词在推特迅速走红，认为此举旨在拯救美国联邦赤字。 Clint在本周文章中指出，马斯克提议将罗恩纳入政府效率部门，这是当选总统特朗普的顾问委员会，其任务是发现联邦政府中的浪费、欺诈和滥用行为并提出如何消除的建议。 (来源:GoldSeek) 罗恩一直反对政府过度支出，但他最令人难忘的可能是他废除美联储的努力。“终结美联储”是他在2008年和2012年总统竞选中的标志性议题。在马斯克公开表示有意与罗恩合作后不久，“终结美联储”在推特(现更名为X)上迅速走红，废除央行可能是改革者在恢复有限政府的努力中所能采取的最大打击。 (来源:Twitter) 首先，美联储促进了政府权力的无节制扩张。只有当央行能够无限量地发行联邦储备券时，才有可能年复一年地出现数万亿美元的联邦赤字。在1971年取消国家金本位制所施加的最终限制之前，美国联邦政府总支出略高于1950亿美元，政府支出占全国总体国内生产总值(GDP)的比例为18.8%。今年联邦支出估计约为8290亿美元(按1971年调整后的美元计算)。按实际支出衡量，政府规模已增长了3倍多，联邦政府目前占GDP的24%以上。 1913年美联储成立之前，联邦支出占GDP的比重不到4%。与此同时，国家债务继续呈指数级增长，目前已超过36万亿美元。美联储也是精英阶层利用的重要工具，他们利用美联储来损害穷人和中产阶级的利益来致富。美联储及其法定美元一直是美国底层90%人群的噩梦。据Rand Corporation称，过去50年来，这一群体每年向财富排名前10%的精英阶层损失约2.5万亿美元。 Clint提到，美联储支持的银行救助计划，只是财富转移的方式之一。以2008年的救助计划为例，美联储用新印制的美元以100美分价格从陷入困境的银行手中购买了失败的抵押贷款支持证券和其他有毒资产。总的来说，美联储的问题资产救助计划(TARP)为美国最大的银行及其股东提供了7000亿美元的大礼。就财政而言，美联储是一个黑匣子。100多年来，美联储一直拒绝任何审计其账簿和对其实际支出负责的尝试，美联储官员只是谈论央行保持“独立性”的重要性。美联储也完全未能履行其成立和向公众宣传的使命。美联储成立时承担的双重职责包括维护美元价值和促进充分就业。自1913年以来，美联储版的美元已经丧失了97%以上的购买力。此外，美联储官员竟敢坚称，美元购买力逐年下降对普通美国人来说是件好事。他们公开推行2%左右的“目标”通胀率。美国物价上涨使许多家庭几乎无法靠单一收入维持生活。大部分收入缺口都由福利和其他政府援助计划来填补。自成立以来，美联储承担了第三项职责，它是美国银行业的主要监管机构。 Clint提到，美国最大的私人银行才是美联储的真正所有者，尽管大多数美国人认为，美联储这个中央银行归联邦政府所有。除了华盛顿特区和华尔街以外，美联储作为主要监管机构的角色并不为人所知。 “因此，当很多人得知美联储负责执行管理其所属银行的规则时，他们会感到惊讶，”他续称。他指出，无论犯了什么罪，大型银行都不会被吊销营业执照。这些罪名包括为毒贩和性贩子洗钱、操纵市场等等。最后，他总结道：“解散美联储对普通美国人来说是一件好事，希望这场运动能够卷土重来。”

秉哥说市 1评论2024-12-01

【九尘点金】美国PCE通胀数据恐引爆行情！黄金操作静待数据公布！

为‘财政鹰派’，因此他的选择可能会缓解联邦赤字和对即将上任的总统计划的执行担忧。美联储12月降息预期继续下滑，CME Fedwatch 工具显示，货币市场定价12月降息的可能性为 56%，低于上周的 62%。” 瑞银认为，“在通胀、利率、地缘政治和即将出台的美国贸易政策等相互竞争的信号中”，预计金价将持续波动。他们表示：“我们认为金价还有进一步上涨的空间，目标是到2025年底达到 2900美元/盎司。我们认为，黄金仍然是抵御地缘政治紧张局势和财政担忧的有用对冲工具。” 瑞银贵金属策略师Joni Teves在10月下旬表示，黄金仍然拥有强劲支撑，即使当时价格接近2800美元/盎司，投资者配置仍然相对较少。他说：“我们仍然看好黄金，并认为明年黄金的前景相当乐观。美联储的宽松政策继续对黄金构成支撑，基本面也继续向好。我们预计央行将继续购买黄金，即使价格继续上涨，我们认为实物需求仍将保持弹性。” 瑞银还认为，投资者仍有足够的空间建立黄金头寸。 Teves补充称：“总的来说，我们认为市场对黄金的投资仍然不足，因此还有增加配置的空间。” 【风险预警】 ☆21:30，美国公布至11月23日当周初请失业金人数，市场预期新增21.6万人，前值新增21.3万人； ☆23:00，美国公布10月核心PCE物价指数年率，市场预期值为2.80%，前值为2.70%； ☆23:30，美国至11月22日当周EIA原油库存、俄克拉荷马州库欣原油库存、战略石油储备库存。

九尘点金2024-11-27

图表：美国历届总统赤字情况及各类资产回报情况

9年）里根1981年的减税政策，导致联邦赤字在他两任总统任期的中期大幅上升。1983年，赤字达到了国内生产总值的5.7%，足以引发投资者的担忧。在同一年，经济学家爱德华·亚尔德尼创造了“债券义勇队”这一术语，用来形容那些为了应对预算失衡和通胀风险，而要求更高利率购买国债的投资者。 “债券义勇队的理念是，如果货币和财政政策未能起到作用，他们会介入并维持秩序，”爱德华·亚尔德尼最近在一次采访中说。他还表示，“在80年代，我认为这实际上更多是因为担心通胀会卷土重来，而不是因为赤字问题。” 里根总统任期的第一年，10年期国债收益率达到超过15%的峰值。这是由于美联储在沃尔克时代为应对通胀而采取的政策。高利率与扩张性的财政政策结合，吸引了大量海外资金。美元因此变得异常强劲，以至于1985年，一些发达国家在曼哈顿广场酒店的一次会议上同意采取行动，刻意削弱美元。老布什（1989-1993年）削减赤字随后成为华盛顿的优先议题。老布什在承诺“绝不增税”后又违背诺言，因为他认为任何削减国家赤字的协议都需要削减开支和增加税收的结合。 “1981年，我们通过了大规模减税。而到1982年，显然减税幅度过大了。因此从1983年到1997年，跨越了三届政府，我们所做的几乎都是削减赤字，”负责任联邦预算委员会高级政策总监马克·戈德韦恩说。 1991年经济衰退后，赤字占GDP的比例达到约4.4%的峰值，但到1993年底已降至3.7%。 10年期国债收益率在老布什任期结束时下降了近2.5个百分点，降至约6.4%。克林顿（1993-2001年） 1993年，克林顿进入白宫时面临削减赤字的竞选承诺和为中产阶级减税的矛盾目标。包括罗伯特·鲁宾在内的经济顾问，说服克林顿优先削减赤字，以帮助降低长期国债收益率。这促使政治顾问詹姆斯·卡维尔开玩笑说，他希望来世能变成债券市场，因为“你可以吓唬所有人”。克林顿政府时期并非一路顺风：1994年，美联储大幅提高短期利率时，10年期国债收益率飙升至8%以上。但随后收益率又回落，因为克林顿时期的经济繁荣使赤字短暂转为盈余。布鲁金斯学会哈钦斯财政与货币政策中心主任大卫·韦塞尔说：“世界的表现实际上符合经济学家的预期——削减赤字后，利率下降，投资增加。” 小布什（2001-2009年）在小布什政府2001年和2003年的减税政策，以及2001年“9·11”恐怖袭击后军事开支大幅增加的推动下，赤字创下历史新高。股市从互联网泡沫崩溃中逐步回升，短期利率达到5%以上。然而，随后住房市场崩盘引发了2008-09年的金融危机。股市暴跌，美联储将短期利率降至零。奥巴马（2009-2017年）奥巴马政府为振兴经济推出了早期刺激计划，导致赤字再次飙升。但随后采取的更加紧缩的财政政策被一些经济学家指责为导致经济复苏缓慢的原因。利率保持接近零，美联储通过购买债券缓解银行体系压力。支持股市的同时，宽松的借贷环境也助推了科技行业的繁荣。然而，2011年围绕债务上限的政治僵局引发了对美国国债（号称全球最安全的投资品之一）可能违约的担忧，并导致美国信用评级被下调。股市下跌，投资者在达成协议前纷纷转向国债避险。特朗普（2017-2021年）特朗普政府的早期减税政策，使赤字占GDP的比例再次上升。银行、工业和中小型企业的股票与国债收益率一道飙升，投资者称之为“再通胀交易”。股市不断创下新高。在特朗普任期最后一年，为应对新冠疫情采取了前所未有的措施，进一步扩大了赤字。一个由两党支持的数万亿美元支出计划推动了强劲的经济复苏，使赤字占GDP的比例达到二战以来的最高水平。美联储将利率降至接近零后，股市迅速反弹。国债收益率跌至历史低点。拜登（2021年至今）拜登政府延续了大规模支出的政策。与此同时，美联储为应对通胀快速加息，这推高了政府的利息支出。而税收收入却有所下降。为填补缺口，政府发行了更多债券，加剧了债券市场的抛售潮，将10年期国债收益率推高至5%。官方略微调整了借贷结构，转向更多短期债务，缓解了市场压力。华尔街对政府债务将激增几乎是共识。当前经济的持续强劲表现，以及下一届特朗普政府可能带来更大赤字的预期，最近几个月进一步推高了债券收益率。但一些投资者表示，这仍可能在一定时间内支撑市场。卡森集团的全球宏观策略师索努·瓦尔吉斯表示：“一般来说，赤字支出会增加企业利润。” 他还指出，“问题在于，如果债券市场认为利率需要长期维持在高位，这可能会开始压制投资支出。” 注释：资产表现数据由道琼斯市场数据提供，但里根总统任期的标普500总回报，由标普道琼斯指数提供。国债的总回报基于彭博美国国债指数。国债和里根时期股票的总回报基于每月数据读数，不完全与就职时间吻合。资产表现指代的是四年或八年的时间段，具体取决于总统任期长短。来源：加美财经

加美财经2024-11-26

华尔街银行家们在“狂欢”，押注特朗普将“松绑监管”

及延续此前一轮减税政策，可能会对物价和联邦赤字施加压力。一些经济学家警告称，通胀担忧最终可能促使利率再次上升。即便特朗普考虑采取非传统人事任命、威胁削弱美联储独立性并支持部分华尔街厌恶的加密货币行业，银行家们仍对他兑现主要企业承诺表示乐观。摩根大通前高管华纳表示：“我不是那种在街头跳舞的人，我喜欢把手放在口袋里。但我确实在微笑。”

Linlin2024-11-22

马斯克“效率部”改革计划曝光：大规模裁员、取消远程办公、削减法规

等福利项目，我们就无法有效有意义地弥补联邦赤字。但是，这转移了人们对浪费、欺诈和滥用的关注，而几乎所有纳税人都希望结束这些现象，而且政府效率办公室旨在通过确定精确的行政措施来解决这些问题，从而立即为纳税人节省开支。凭借决定性的选举授权和最高法院6:3的保守派多数，政府效率办公室迎来了对联邦政府进行结构性削减的历史性机遇。我们已经准备好应对华盛顿根深蒂固的利益集团的冲击。我们期望获胜。现在是采取果断行动的时刻。我们对政府效率办公室的首要目标是在2026年7月4日...即我们为项目设定的截止日期...之前消除其存在的必要性。在我国建国250周年之际，没有比打造一个让我们的开国元勋引以为豪的联邦政府更好的生日礼物了。

格隆汇2024-11-22

特朗普2.0来势汹汹，美国经济“软着陆”悬了？

会加剧通胀。这些政策还可能给本已膨胀的联邦赤字带来压力，使美联储未来的利率之路进一步复杂化。 “最大的风险是全面征收高额关税，这可能会严重打击增长，”高盛首席经济学家简·哈祖斯（Jan Hatzius）上周四在给客户的一份报告中写道。凯投宏观首席全球经济学家詹妮弗·麦基翁（Jennifer McKeown）在本周的一份报告中也承认，通胀存在“上行风险”，“部分源于特朗普提出的关税和移民政策”。投资者已经注意到了这一点。上周三，美国银行最新的全球基金经理调查凸显出投资者对“不着陆”情景的预期增加，即经济继续增长但通胀压力持续存在，导致美联储采取更长时间、更高水平的利率政策。通胀螺旋征收关税一直是特朗普竞选期间最受关注的承诺之一。这位当选总统承诺对所有贸易伙伴征收至少10%的全面关税，其中包括对中国进口商品征收60%的关税。斯蒂格利茨说：“这将导致通胀。然后你就会开始考虑通胀螺旋式上升。（也就是说，）当物价上涨，工人们将要求更高的工资，然后你就会开始考虑，如果其他人进行报复，会发生什么。” 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利将可能的报复行为归类为“以牙还牙”的贸易战，这将使通胀长期保持在高位。 “如果通胀上升，美联储主席鲍威尔将提高利率，”斯蒂格利茨说。“如果把更高的利率和其他国家的报复结合起来，你会看到全球经济放缓。然后就会出现最糟糕的情况：通胀和经济增长停滞或者放缓。” 投资者已经降低了降息预期。根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，市场现在预计美联储从现在到明年年底仅有三次降息。特朗普政府将掀起巨变尽管面对高利率，但美国经济仍然保持弹性。10月份的零售额再次超过预期，GDP仍然强劲，失业率继续徘徊在4%左右，通胀已大幅放缓。此外，目前尚不清楚特朗普上台后哪些政策将成为优先事项，或者他是否会完全实施他做出的竞选承诺。唯一能确定的是变化。共和党将在2025年掌控白宫和国会两院。美国银行的美国经济团队上周五在一份客户报告中写道，“共和党在选举中大获全胜可能会带来彻底的政策变化。” 该团队表示：“在一些合理的情景中，增长率可能超过3%，或者经济可能会进入衰退。我们的基本预测是乐观的，但我们的信心很弱。随着明年的政策议程变得更加清晰，我们将根据需要灵活地调整我们的预测。”

金融界2024-11-19

短短两周内，黄金为何从历史新高沦落到5日连跌？后市恐下探2500？

（DOGE）的新机构，以减少政府支出和联邦赤字，这正是美元指数上涨和黄金疲软的原因。 “特朗普身边都是倾向自由主义的赤字鹰派，”Armbruster说，他选择埃隆·马斯克（Elon Musk）和维韦克·拉马斯瓦米（Vivek Ramaswamy）担任效率部部长的职务。“很明显，联邦开支已经失控，这个问题越早解决越好。DOGE团队能否弥补1.8万亿美元的赤字并不重要，这是朝着正确方向迈出的一大步。” 在这种背景下，黄金正跌至2,500美元的重要水平——这是“黄金多头需要建仓的地方，”他说。尽管如此，外国央行的黄金需求仍然是金价的最重要利多因素。世界黄金协会的Juan Carlos Artigas在10月底告诉MarketWatch，尽管截至今年年初的购买量为694吨，低于2023年创纪录的购买量，但央行的购金仍然强劲。总体而言，Armbruster表示他对黄金仍然看涨，但如果DOGE团队成功削减联邦政府支出，黄金的看涨情形将会减弱。

风起2024-11-15

会员

美媒：特朗普或将毁掉奢侈品行业？

关税，声称此举将创造工厂就业机会，缩小联邦赤字并降低食品价格。尽管研究未具体分析关税的潜在影响，但达尔皮齐奥表示，关税对欧洲奢侈品生产商的影响将取决于关税的实施方式，以及是否会影响该类别。她指出，美国奢侈品替代品的稀缺可能会导致该类商品获得豁免。任何负面影响也可能通过将生产转移到美国，或通过吸引更多美国游客在欧洲消费来抵消。美国是仅次于欧洲的第二大奢侈品市场，市场规模约为1000亿欧元（1060亿美元），几乎占全球高端服装、皮具和鞋类销售额的三分之一。贝恩咨询公司预测，由于品牌推行的大幅涨价和全球动荡，奢侈品销售额将在2025年下降2%，从2024年预期的3690亿欧元降至3630亿欧元（3850亿美元）。该行业在疫情后迅速反弹，销售额在2022年超过了2019年水平，主要得益于因封锁而推迟的消费需求。即使明年销售额略有下降，市场规模仍将比2019年高出28%，是2008年金融危机低谷的两倍半。达尔皮齐奥表示，社会和政治动荡，包括战争和一系列国家选举，削弱了消费者信心。此外，品牌通过涨价并专注于更“低调的奢侈品”而缺乏新意的策略，也“对购买意愿产生了强烈的负面影响”，即便是对富裕消费者而言。报告还指出，创意危机正使许多二十多岁的Z世代消费者疏远奢侈品市场。结果是，奢侈品市场的消费者数量减少了5000万，缩减至估计的2.5亿到3.6亿人，这是该市场消费者群体首次出现萎缩。 “我们减少了5000万消费者，原因可能是他们无法负担奢侈品，或者他们认为奢侈品市场不再有足够的吸引力，”达尔皮齐奥说。

埃尔瓦2024-11-13

沃顿商学院教授预测：为获更多认可特朗普或更改政策向市场示弱

做出了反应，经济学家认为这些政策将增加联邦赤字并引发更高的通胀。大选结束后，10 年期美国国债收益率飙升至 4.4% 以上，为 7 月以来的最高水平。尽管收益率自那以后有所回落并趋于稳定，但西格尔表示，这表明债券投资者可能已准备好抗议任何增加政府债务或加剧通胀的政策。这也可能表明投资者担心通胀上升的可能性，并预计美联储将提高利率。 “我认为，特朗普获胜后收益率上升的现象是一记警示，‘嘿，你知道，你要小心行事。我们已经到了这一步，你承诺的所有减税措施，我们都持怀疑态度，’”西格尔说。“债券市场和股票市场都将成为特朗普许多计划的重大制约因素。” 西格尔指出，在共和党主导的国会中，特朗普延长 2017 年减税方案的提议看起来是“稳操胜券”，尽管他表示，特朗普的其他减税提议预计将面临挑战。西格尔预测，如果特朗普实施所有减税措施，收益率最终可能会超过 5%。 “因此，我认为长期利率上升的趋势将伴随我们，”他补充道。西格尔补充说，这位前总统也不太可能从美联储手中夺取控制权。尽管有报道称特朗普正计划对美联储的政策决策施加更多影响，但这一举措可能会不受市场欢迎。 “他可能希望多一点协商，但市场喜欢美联储的独立性。如果他以任何实质性的方式干扰美联储的独立性，这对债券市场或股票市场都不是好事，”他补充道。

Heidi2024-11-12

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