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美债收益率持续飙升引发市场担忧投资者对美国经济韧性表示惊讶美国股市正面临重大考验

能够抵消损失的收入支付。另一个因素是联邦赤字的急剧增加，这使得市场上涌入了大量新的国债，而与此同时，包括美联储和其他主要中央银行在内的传统大型买家已经减少了债券购买。这被认为是近几周来收益率上升的原因之一，即使期货市场显示交易员认为美联储的加息可能已经结束。摩根大通投资组合经理Priya Misra表示：“硬着陆是我们的基本情景，但我不能指向任何数据并认为这是衰退的明显领先指标。市场信心水平很低，一直在购买债券的投资者都受到了伤害。” 美国银行全球市场总裁James DeMare警告称，短期国债收益率上升至5%会产生连锁反应，而更高的利率正在对全球最大的行业趋势产生“戏剧性改变”。他在周三的利雅得未来投资倡议峰会上的一个小组讨论中表示：“为了吸引市场承担风险，回报率正在增加。这是危险的，因为这将阻止资金流向创新产业、创新公司。” State Street Corp首席执行官Ron O'Hanley周二表示，他预计美国10年期国债的收益率将在5%水平停止上涨，这是由于对通胀的担忧和债务成本上升的结合影响。美国股市面临考验美联储从2022年初开始的紧缩货币政策标志着长达十年以上的宽松货币时代的结束。随着利率上升，企业不再能轻松获得廉价债务，这导致它们在另一个推动收益的方面减少了投入。美银策略师最近在一份报告中警告说，尤其是企业的股票回购计划在新的长期高利率环境中面临压力，这最终可能拖累股票收益。该策略师团队在一份最近的报告中表示：“我们认为，在紧缩的信贷条件和资本成本增加的压下，股票回购计划比资本支出更容易受到威胁。” 该团队指出，在大规模金融危机后，企业纷纷进行了股票回购，利用廉价融资成本回购自己的股票。尽管今年年初股市表现强劲，但在2023年下半年，股市开始面临困难。如美银预测的那样，企业股票回购计划的减少可能进一步限制股票收益，许多公司已经告诉客户更倾向于债券而非股票。瑞银上周表示，预计明年初美国10年期国债将在股市表现上优于标普500指数。股票回购计划在第二季度同比下降了26%。到目前为止，在第三季度，与去年同期相比，47家公司的股票回购计划下降了3%。（来源：美国银行）策略师们表示：“有限的债务发行意味着未来股票回购计划可能将持续疲软”，他们指出，由于利率上升，企业现在在筹集债务方面面临更大困难。标普道琼斯指数的数据显示，2022年，标普500指数公司创下了9227亿美元的股票回购记录，其中2112亿美元来自年底的最后一个季度。这创下了新的年度记录，较2021年增长了4.6%。美银的策略师们表示：“盈利收益率与公司债券收益率之间的差距一直是股票回购的一个强大领先指标，这表明未来股票回购计划可能将持续疲软。” 当前没有迹象表明政策制定者会很快开始降息，因为通胀率仍然高于他们的2%目标。Ned Davis Research的首席全球宏观策略师Joseph Kalish表示，任何价格上涨的复苏都可能打破美联储目前的紧缩周期，并扰乱股票和债券市场。通常情况下，通胀预期的突破会导致期限溢价（term premium）上升。期限溢价是指长期债券收益率高于预期通胀率所形成的溢价。如果通胀预期升高，投资者会要求更高的利率来补偿通货膨胀带来的贬值风险。期限溢价的上升将进一步推高票面收益率，即实际的债券利率。在这种情况下，债券市场的利率将上升，影响债券价格，同时可能影响股票市场和其他金融市场。

埃尔文2023-10-26

不断膨胀的赤字恐使美债流拍！美联储恐重开印钞机？

，这就是美国目前面临的两难境地。很快，联邦赤字就会膨胀到没有人愿意买新发行国债的地步，而唯一能拯救失败的国债拍卖的人将是央行，即美联储。Calomiris周一在接受采访时表示：“推高美债收益率的可能性之一，是对与债务累积效应相关的通胀风险的担忧，赤字的累积效应可能会导致人们不愿意承担越来越多的政府债务，从而迫使美联储印钞介入并购买债务。” Calomiris解释道，当美国政府发行更多债务，这将在本已庞大的联邦赤字基础上再加一笔。越来越担心美国赤字不断增加的投资者将选择不投资美国国债，最后美联储被迫通过印更多的钱介入购买市场不需要的国债，这反过来又可能导致更高的通胀。 Calomiris说，“这真的不是利率高低的问题，而是到了某个时候，人们会认识到，在任何利率下，他们都不愿意接受政府进一步发行的债务。到那时，债券拍卖就会失败。” 美债市场已经经历了无情的抛售，并推动收益率以惊人的速度上升。近期，10年期美国国债收益率一度突破5%，创下2007年以来的最高水平。一段时间以来，对不断上升的联邦赤字的担忧一直困扰着债券投资者，而利率上升也意味着政府必须支付越来越多的利息来偿还债务。今年8月，惠誉评级下调了美国政府的信用评级，理由是“财政和债务问题上的治理标准持续恶化”。一些资深市场人士，如Ed Yardeni表示，不断增加的债务已经让“债券义警”卷土重来。上世纪90年代，为了鼓励政府控制支出，“债券义警”以抛售美国国债而闻名。美国国债拍卖已经遇到了需求疲软的问题。两周前，美国出售了200亿美元的30年期债券，但交易商不得不购买18%的供应量，超过了通常约11%的份额。 Calomiris认为，如果政府赤字不减少，市场对美债的需求可能会进一步减弱。他说：“如果政府不对累积赤字采取措施，这将导致债券市场发生某种动荡，随后将引发通胀的大幅上升。”

金融界2023-10-26

市场担心不无道理！美债收益率上次大涨就曾引爆过两场衰退

助于抵消冲击的利息支付。另一个因素是联邦赤字大幅增加，在包括美联储和其他主要央行在内的传统大买家缩减购债规模之际，新债充斥市场，这被视为近几周收益率走高的原因之一，尽管期货市场显示交易员认为美联储加息可能已经结束。摩根大通资产管理公司的投资组合经理Priya Misra表示： “硬着陆是我们的基本设想，但我不能指着任何数据说，‘这是经济衰退的明显领先指标。’一直在购买债券的投资者的信心水平很低，因为他们都受到了伤害。”

金融界2023-10-26

哥大教授警告：财政赤字持续膨胀美债将很快无人问津

的：美国政府发行更多债务，在本已庞大的联邦赤字基础上再加一笔。越来越担心美国赤字不断增加的投资者选择不投资美国国债。美联储介入购买不需要的债券，他们通过印更多的钱来做到这一点。这反过来又可能导致更高的通胀。卡洛米里斯说：“这真的不是利率的问题，但在某个时候，人们会意识到，不管利率多高，他们也不会愿意接受进一步的政府债券发行。到那时，债券拍卖就会出现某种程度的失败。” 美国债券市场最近已经经历了无情的抛售，推动收益率以惊人的速度上升。周一，10年期美国国债收益率一度突破5%，创下2007年以来的最高水平。美国国债拍卖已经遇到了需求疲软的问题。两周前，美国出售了200亿美元的30年期国债，但交易商不得不购买18%的供应量，超过了通常约11%的份额。卡洛米里斯认为，如果赤字不减少，需求可能会进一步减弱。他说：“如果我们不对根据我们的福利计划预测的累积赤字采取措施，我们将达到那个点，这将导致债券市场的某种动荡，随后是通胀的大幅上升。”

金融界2023-10-26

投资者的谨慎不无道理上一次美债收益率如此飙升时美国经济两度下行

助于缓冲打击的收入支付。另一个因素是联邦赤字的急剧增加。在包括美联储和其他主要央行在内的传统大型买家减少债券购买之际，新的美国国债大量涌入市场。这被视为最近几周收益率走高的原因之一，尽管期货市场显示交易员认为美联储可能已经完成加息。摩根大通资产管理投资组合经理Priya Misra说：“硬着陆是我们的基本情境——但我不能指着任何一项数据声称‘这是经济衰退的明确先行指标’。” 她表示，“信心水平很低，”并称一直在买入债券的投资者“都受到了伤害”。

金融界2023-10-26

突然，对冲基金巨头结束30年国债押注，经济衰退风险抵消通胀担忧

警告说，在美国政府的政治僵局和创纪录的联邦赤字中，投资者仍然担心财政不稳定。这可能导致他们要求以更高收益率的形式持有国债的更多补偿。“美国国债日益严重的溃败反映了债券投资者希望获得不断扩大的风险清单的补偿，这些风险现在越来越多地包括政治不稳定和对财政支出的需求，因为美国已经在努力为其赤字融资，” 夏莱特在周一的一份报告中写道。“美国经济的发展，美联储的政策，以及美元的水平及其作为储备货币的作用。”

丰雪鑫992023-10-25

美债崩盘一个被忽视的关键原因：债券是糟糕的抗通胀工具！

国投资者从美国国债市场撤出，以及庞大的联邦赤字。但西格尔强调了另一个被忽视的主要原因。他周二表示，“债券是抵御地缘政治风险和金融危机的绝佳工具，但在抵御通胀方面却非常糟糕。”“我们已经40年没有通胀了，所以每个人都忘记了通胀对债券是不利的。” 疫情引发通胀飙升后，交易员纷纷抛售美国国债，目前美国长期国债收益率接近5%。如果通胀持续存在（交易员们正在接受这种可能性），那么长期债券的回报将逐渐丧失。西格尔说，换句话说，随着通胀上升，美国国债作为对冲股市风险工具的声誉已经受损。他指出，在通胀环境下，股市的表现会比债券好得多。 “从长期来看——我对所有的长期数据分析显示，股票具有出色的长期优势。如果你正在规划一个10年的投资组合，甚至一个15-20年的退休投资组合，那么股票在对抗通胀方面表现出色。债券则不然，”他补充道。尽管西格尔认为通胀正在放缓，但他警告说，不断增长的联邦赤字和其他因素可能会使通胀回到疫情期间的水平。他说，与此同时，如果经济陷入衰退，投资者将有机会买进廉价股票。 “如果我们陷入衰退，是的，我认为股价会下跌。但有一件事一直是正确的，即如果股票在衰退中下跌幅度过大，事实证明这将是令人难以置信的（绝佳）买入机会，”西格尔说。不过，并非所有人都认同西格尔的观点。橡树资本创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）在最近的一份报告中鼓励投资者将债券资产作为投资组合的重要组成部分，他指出，目前有些债券的回报率与股票相当。

金融界2023-10-18

美国两大重磅本周来袭！拜登突传将亲访以色列避险美元、黄金和比特币罕见全线抢高

的后续影响。美国经济意外强劲增长以及对联邦赤字迅速增长的担忧等因素正在影响债券市场。这些动态导致美国国债收益率波动，这对于观察其与金价的反向关系至关重要。总而言之，地缘动荡和经济指标的有力结合正在为黄金创造看涨环境。该资产似乎有望进一步上涨，尤其是在地缘和经济格局继续弥漫不确定性的情况下。交易者最好关注中东即将发生的事态发展以及美联储的声明，以准确判断未来的价格走势。 Forex.com分析称，上周五黄金强劲反弹，开盘价为当日低点，收市价接近高点，使其成为一根看涨的Marabuzo蜡烛，一种细长的吞没蜡烛，几乎没有影线。日线图上金价明显突破了1900美元和看跌通道，现在看来它想要走向1950美元。 Marabuzo蜡烛图的50%回撤位可以提供未来的支撑，但多头势头如此强劲除非市场看到巴以冲突短时间内结束，否则很难证明“等待回调”以寻求尽快回落至该水平是合理的。目前，交易者可能希望关注指数期货、收益率和日元，以帮助衡量情绪并在以1950美元为重点的日内时间框架内寻求看涨设置。 (来源:Forex.com) 4小时图显示，上周高点停滞在本周成交量控制点(VPOC)附近。周一的交易总是会有点不稳定，所以一开始就没有明显的偏见，尽管最终转向1950美元似乎是可行的。也许市场会在1920美元左右接近支撑位时出现小幅回调，这可能会带来更好的入场机会，并提高潜在风险的回报。然而直接转移到1950美元会使进入的管理变得更加棘手，并且可能会让一些人处于观望状态，但这有时就是交易。 (来源:Forex.com) FXEmpire分析师Bob Mason提到，比特币徘徊在50日和200日均线下方，发出看跌价格信号。值得注意的是，50日均线向200日均线收敛。50日均线与200日均线的看跌交叉将发出卖出信号。比特币跌破26755美元的支撑位将使趋势线发挥作用，与比特币现货ETF相关的新闻和监管讨论可能会成为焦点。回到27000美元将支持突破EMA至27500美元目标。对美国证监会批准比特币现货ETF申请的预期越来越高，这将推动买家的兴趣。14日RSI读数为47.08，支持比特币在进入超卖区域之前跌至趋势线。 (来源:FXEmpire)

小萧2023-10-16

会员

国会预算官警告：加拿大经济将停滞，赤字将飙升

疲软。面对收入增长放缓但支出却增加，联邦赤字预计将从 2022-23 年的 $387 亿加元增至 2023-24 年的 $465 亿加元。 PBO 还预计，本财年债务与 GDP 之比将跃升至 42.6%。假设没有新支出和临时支出到期，赤字预计将下降，到 2028-29 年降至 82 亿元，而债务与 GDP 这一比例预计将在 2028-29 年降至 37.8%，但仍然高于 2019-20 年疫情爆发前 31.2% 的比例水平。较高的利率正在提高联邦政府的债务成本。PBO 表示，预计偿债比率（指相对于税收收入的公共债务费用）将在本财年达到 12.0% 的峰值，然后在 2028-29 年逐渐回落至 11.0%。随着加拿大央行本月准备做出利率决定，PBO的这份预测假设央行不会进一步加息，将关键利率维持在 5%，并于 2024 年 4 月开始降息。 PRO并且预计到明年年底，通胀率将恢复到百分之二。加拿大央行定于 10 月 25 日做出下一次利率决定。在周五与记者举行的虚拟圆桌会议上，加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆 (Tiff Macklem) 表示，央行管理委员会将讨论是否应该保持不变或进一步加息。由于消费者支出放缓，今年经济已经疲软，并在第二季度出现萎缩。劳动力市场不再像去年那么火爆：职位空缺下降，失业率小幅上升。尽管这种下行势头预计将持续，但事实证明通胀是具有粘性的。加拿大 6 月份通胀率降至 2.8%，但由于潜在物价压力仍然很高，连续2个月出现反弹，8 月份又回升至 4.0%。 ref: https://financialpost.com/news/live-news-top-business-stories-october-13-2023 https://www.cbc.ca/news/politics/economy-stagnate-pbo-1.6995718 作者：丁其

超级生活2023-10-15

国会预算官员警告：加拿大将面临经济停滞，赤字飙升

致下半年经济停滞，一份新报告表明本财年联邦赤字将大幅上升。联邦国会预算办公室周五（10月13日）发布了经济和财政展望，在高利率拖累经济增长的情况下提供了对经济和联邦财政的最新预测。 PBO还表示，预计2023年下半年和2024年上半年消费者支出将保持疲软。面对政府收入增长放缓和支出增加，2023-24年联邦赤字预计将从2022-23年估计的387亿加元增至465亿加元。假设没有新措施和临时措施到期，赤字预计将下降，到2028-29年降至82亿加元。 PBO还预计本财年债务与GDP之比将跃升至42.6%。假设不采取新措施，这一比例预计将在2028-29年降至37.8%，高于2019-20年疫情爆发前占GDP31.2%的水平。较高的利率正在提高联邦政府的债务成本。PBO表示，预计偿债比率（指相对于税收收入的公共债务费用）将在本财年达到12.0%的峰值，然后在2028-29年逐渐回落至11.0%。市场普遍押注加拿大央行不会进一步加息，相反，预计于2024年4月开始降息。央行的通胀预测预计到明年年底通胀率将恢复到2%。加拿大央行定于10月25日做出下一次利率决定。在周五行长Tiff Macklem表示，他预计管理委员会将讨论是否应该保持耐心或进一步加息。今年经济已经疲软，随着消费者支出放缓，第二季度经济出现萎缩。劳动力市场不再像去年那么火爆：职位空缺下降，失业率小幅上升。尽管这种下行势头预计将持续，但事实证明通胀是粘性的。加拿大6月份通胀率降至2.8%，但由于潜在物价压力仍然很高，8月份又回升至4.0%。

Dan19772023-10-15

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