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CPT Markets【主题研究】新一轮投资机遇，攻AI换机潮! 探索智能手机领域之变革潜力!

的Snapdragon 8 Gen3和联发科的Dimensity 9300，以提供更强大的AI运算能力。最后就是 AI技术的应用场景。未来的AI手机将以应用场景代替传统的应用程序使用，各品牌厂商将自研AI技术，打造客制化的AI应用，从而提升人机互动的体验。最后，CPT Markets 分析师要来带您了解目前的市场竞争与前景展望。我们先来了解目前AI手机市场的竞争格局。从2023年末到2024年，各大手机品牌纷纷推出AI手机，并积极投入自研LLM模型的研发。在AI手机芯片方面，高通、联发科等大厂均推出了配备AI运算单元的芯片，加速了市场的竞争。预估2024年AI手机的渗透率为11%，未来将逐步渗透至中低阶市场，并在2025-2026年迎来巨幅成长，预估到2027年全球AI手机将达到5.5亿支，渗透率达42%。不过，目前AI手机仍面临着技术限制，如手机芯片能耗、运算能力和内存规格限制等，需要不断创新和突破才能实现更多应用场景的部署。 CPT Markets 分析师认为AI手机作为智慧手机行业的一大趋势，将在未来几年持续受到市场的关注和追捧。随着技术的不断进步和应用场景的不断扩展，AI手机有望成为人们生活中不可或缺的重要工具，为用户带来更智能、更便捷的使用体验，身为投资人的我们这是一个不可忽略的趋势带来的投资机会如半导体、内存、散热、功率放大器、电池以及镜头与声学组件等AI手机相关概念股。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2024-04-29

香农芯创：4月25日接受机构调研，包括知名机构淡水泉，高毅资产的多家机构参与

销产品是 SK海力士的企业级存储产品和联发科（MTK）主控芯片。在这95%左右的收入中，SK海力士占比 60%左右，MTK占比 35%左右。与 2022 年相比，SK 海力士占比下降，MTK 占比提升。在这两类产品中，由于存储市场价格暖，预计 24年 SK海力士占比会提升，MTK收入占比会下降。 2、2023 年全年毛利率 6%，单四季度毛利率 8%，同比持平、环比上升 4pcst，2023Q4毛利率改善的主要原因是什么？从 2024年一季度的毛利率来看，一季度毛利率 5%，同比下降 1pcts，环比下降 3pcts，同环比有所下降的主要原因是什么？香农作为以代理分销为主业的公司，毛利率受两个方面的影响1.当期销售和采购，毛利率相对稳定；2.库存产品的影响，在上行周期过程，上行期间的库存跨期销售会提升毛利率。存储价格从 23 年第三季度持续上涨，前期一些库存对毛利率做了贡献、拉升了毛利率。24年第一季度毛利率变动主要受销售结构的影响。3、公司 23Q4 末存货 14.4 亿元，24Q1 末存货 16.8 亿元，存货环比增加，想请教一下我们的存货策略是什么？公司产品交付速度比较快。公司会结合存货周转率、资金安全度、市场价格等预判储备安全库存，制订稳健的库存策略。4、三星美光在 24Q2 会涨价 20%+，公司对下半年存储器价格的展望是什么？对DRM和NND的价格展望做什么样的判断？根据历史周期来看，价格大幅下行后一般会有较好的价格修复。前期 DRM、NND 价格跌幅很大，预计本轮价格低点后也有一个好的增长和修复。这轮价格上涨是从供给侧收缩开始启动的，价格周期时长和高度除了供给也还需要观察需求情况，存在不确定性。总体上，公司对今年后续价格还是乐观的。5、作为海力士云服务器存储产品大陆最大代理商，主要产品销售给大陆的云服务存储器厂商，未来 24Q2 的需求会怎么样？H2需求会不会更加强劲？预计 24年客户需求比 23年好，销售量会比 23年更多。从内存角度看，23 年 DDR4 占比更大，24 年 DDR5 占比会有较大幅度的增长。23年收入 113 亿，2024年 Q1发布股权激励计划，24 年全年半导体分销收入目标 150亿，接近有 40%的增长。6、公司产品公司 DRM 和 NND 后续量产进展，预计什么时候在营收或量级有体现？公司于 2023年 5 月 30日设立了深圳海普，深圳海普的子公司无锡海普是 2023 年下半年设立。目前深圳海普已有产品推出，23 年实现了少量销售，年报中有披露。计划深圳海普做eSSD，无锡海普做 DRM模组。两类产品从 23年开始做，陆续收到良好反馈，这两块产品会同步推进。公司在今年的股权激励方案中设定了收入目标，存储模组 24-26年股权激励的收入目标是2、4、8亿元。7、未来会布局更先进产品吗？一方面公司会继续深耕优势行业，导入具备协同效应的产品；另一方面，公司将围绕客户需求进行深度挖掘，寻求周边配套机会。8、公司产品公司深圳海普的竞争优势体现在哪里？基于当前的市场格局，企业级 SSD市场还是以国际原厂为主，未来几年国内增长速度可观。目前也有国内消费级 SSD模组公司向企业级 SSD切入。深圳海普是定位企业级 SSD 研发生产与销售一体的企业，有上市公司原有分销业务良好的基础优势，在原料供应和客户导入方面具备较高的起点。9、如何解读公司前期股权转让以及后续股权转让的变化？今年一季度控股股东做了 3笔协议转让，公司的股权结构得到了优化。其中，黄泽伟先生在本次股权转让完成后直接+间接持股 10%以上，黄泽伟先生作为公司董事兼联席董事长，同时是公司业务核心人员，增加持股体现了管理团队对公司的信心，提高了管理团队话语权，有利于管理团队保持稳定。无锡国资作为重要的战略投资方，基于对公司当前价值的认可和未来发展的看好，受让了 5.2%股份。10、公司公告的以简易程序向特定对象发行股份是基于什么考量？公司于 2024年 4 月 25日在巨潮资讯网披露了《关于提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票的公告》（公告编号2024-042）。根据规则，以简易程序向特定对象发行股票实施前需要通过年度股东大会对董事会进行授权。本次提交审议的议案是一个常规授权事项，目前尚未有明确的方案。公司后续如果启动该事项，将根据实际进展情况履行决策和披露程序，并请投资者阅读本次公告中的风险提示内容，注意相关风险。11、未来半导体代销业务的布局情况？未来增长动力是什么？24 年一季度股权激励方案对分销业务 24-26 年收入目标是 150、170、190亿元。股权结构优化和股权激励的落实有利于公司业务的发展。公司致力于成为半导体产业链的组织者和赋能者。公司在高端存储领域历经多年耕耘，现已形成“分销+产品”一体两翼的发展格局。目前，公司和代理原厂、主要客户建立了良好、稳定的业务关系，直接受益服务器相关需求和存储复苏，同时公司也在持续努力拓展新产品、新客户。eSSD 和 DRM模组新业务也在持续推进，有望打开长期成长空间。香农芯创（300475）主营业务：电子元器件分销业务。香农芯创2024年一季报显示，公司主营收入23.03亿元，同比上升46.86%；归母净利润1409.82万元，同比下降83.49%；扣非净利润5447.94万元，同比上升193.45%；负债率50.01%，投资收益1.95万元，财务费用2836.55万元，毛利率5.29%。该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.56亿，融资余额增加；融券净流出42.96万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-04-28

中美最新重要表态！布林肯：美国的芯片禁令并不是为了阻碍中国的增长

然有效。这些公司的直接竞争对手AMD和联发科(MediaTek)，尚未获得类似的豁免，特朗普和拜登政府都没有解释原因。据中国央视新闻报道，4月26日下午，中国国家主席习近平在北京人民大会堂会见美国国务卿布林肯。习近平说，今年是中美建交45周年。45年的中美关系历经风风雨雨，给了我们不少重要启示：两国应该做伙伴，而不是当对手；应该彼此成就，而不是互相伤害；应该求同存异，而不是恶性竞争；应该言必信、行必果，而不是说一套、做一套。习近平表示：“我提出相互尊重、和平共处、合作共赢3条大原则，既是过去经验的总结，也是走向未来的指引。”

tqttier 1评论2024-04-27

联发科蔡力行：今年旗舰手机芯片营收可望增长超过50%

联发科执行长蔡力行表示，联发科今年各产品类别营收都将较前一年度成长，手机营收成长更高于其他类别。因为在旗舰手机市场的强劲市占率扩张，加上旗舰手机芯片平均单价较高，全年手机营收增长有信心高于中十位数百分比，旗舰手机芯片营收可望增长超过50%。第一季超越营运目标范围高标，主要来自手机、宽带与电视客户库存回补需求优于预期。

金融界2024-04-27

联发科：Q1净利316.55亿元新台币，同比增87.4%

联发科发布第一季度业绩报告，第一季度公司实现合并营收1334.58亿元新台币，同比增长39.5%；净利润为316.55亿元新台币，同比增长87.4%。

金融界2024-04-26

LD Capital：税季创纪录撤资调仓地缘风险渐熄减半反身性是否发生

直接带崩了芯片行业股票，其中三星电子、联发科、日月光等芯片巨头股价纷纷下跌。分析人士称，2024年一季度半导体股的业绩和预期将“更为平淡”，“无法重现2023年的人工智能成绩”。由于美国的税收日（4月15截止），全球股票基金在截至4月17日的7天内出现了资金流出，债券、股票基金和货币市场基金无一幸免。税收日可能会导致市场流动性减少，因为投资者可能需要出售资产以支付税款。需要注意的是，随着税收日过去，市场往往会恢复到由基本面因素（如公司盈利、经济增长和货币政策）驱动的状态。资金流和仓位 LSEG数据显示，投资者净抛售价值 211.5 亿美元的美国股票基金，这是自 2022 年 12 月 21 日以来一周内最多的一次，连续第三周净流出。货币市场基金净流出价值 1181 亿美元，这是至少自 2020 年 7 月以来的最大单周流出量：美国债券基金每周流出38.3亿美元，创12月中旬以来最大净抛售规模，主要是地方债流出，中短期国债依旧诱人：美股投资者抛售最多的行业是非必需消费品 7.01 亿美元、医疗保健6.51 亿美元和以及黄金和贵金属基金 4.47 亿美元，但购买了净值约 2.81 亿美元的金融行业基金因为更长时间或更高的利率利好金融机构。不过高盛的客户连续两周在净买入，尽管空头在增加，多头增长的更多：其中long only funds在快速减持，多空双向的HF则开始做多：整体美股SI已经是至少2年来最高水平：中国概念基金连续六周净流出：加密货币考虑到YTD加密货币整体仍然上涨了30%以上，尤其是BTC对比股市和其他加密货币，在4月份仅回调了8.8%，可以看出这个市场仍相当具有韧性，之前有分析指出BTC像3x long nasdaq100指数的，这个指数4月下跌超过15%。山寨币4月回调较大，众多知名项目的跌幅也一度超过40%。不过随着伊朗和以色列互相敷衍反击了一轮导致冲突放大的风险落定，然后BTC安然度过第四次减半，周五晚些时候市场出现大幅反弹，BTC 2日反弹幅度创近一个月来最大： 4月份是BTC已经连涨了7个月后首次的月度级别回调，7根月度阳线应该是BTC问世以来最长的连阳，其次是2013年和2021年牛市，分别连涨了6个月。所以本月出现10%上下的回调也不奇怪。 BTC现货ETFs上周小幅净流出2.04亿美元，Bitwise的BITB上市以来首现净流出，但IBIT，FBTC，EZBC，BRRR则仍从未出现过流出，令人惊讶，IBIT，FBTC是资金流入的主力，上市以来分别流入154亿、81亿美元。 IBIT ETF截止目前大约有30名机构投资者，主要是基金和顾问机构，每个机构所持有的股份百分比都很小。表格中显示的这些机构仅占IBIT总份额的0.2%，还有很大的上升空间。比特币周六成功减半，同时伴随着RUNE符文铸造开启，由于此前Ordinals铭文项目的造富效应，这次符文上线立即导致网络费用增加，2024减半区块已成为比特币历史上开采过的最昂贵的区块（37.67 BTC），比特币网络转账费用周六中值升至92美元，矿工收入不降反增。之前不少分析担心BTC不断减半后如果价格不涨，算力也将停滞无法让网络的安全性承载更大的价值，让网络陷入价格和算力双杀的负向螺旋，但就铭文，符文和各种L2的活跃来看，这种可能性将大大降低。负面影响是高额交易费用可能会阻碍比特币作为常规支付方式的采用，特别是对于小额交易，违背了比特币扩展用户的初衷。另外一个主要后果是“灰尘”的增加，超过一半 (53.94%) 的比特币地址持有的 BTC 少于 0.001 个。如果费用持续高于60美元，这些余额实际上变成了“灰尘”。符文可以简单理解成无需链下数据在比特币上发行原生FT的协议，之前的铭文刻在隔离见证数据里，而符文刻在OP_RETURN里，也就是直接利用UTXO，拥有极小的链上足迹。与此相反，BRC-20基于序数理论，这一理论并不是比特币的原生组成部分。此协议的代币发行机制也会导致UTXO数量激增及网络拥堵，且只能发行NFT使用场景受限。减半后，比特币的通胀率将下降一半至 0.8%，低于黄金的 1.4%：电力成本是矿工最大的支出，通常占矿工总现金运营支出的 75–85%。美股矿商的电力成本平均约为 0.04 美元/千瓦时。按此成本计算，VanEck估计减半后排名前 10 名的上市矿商的全部现金成本约为 4.5 万美元/比特币。尽管利润缩水，但可能仍保持盈利。从历史上看，比特币矿业股票在减半后强劲复苏，并在减半年份表现优于现货价格。矿商股在周五似乎有提前反应：一个有趣的主题：反身性是否发生因为几乎所有人都知道，根据前三次历史，比特币会在减半前上涨，减半后下跌或横盘整固。因为历史数据有限，所以前三次重复了同样的剧情，另外2012年第一次减半时市场还太小甚至CEX才刚出现，所以参考性有限。但实际在金融市场中因为专业投资者倾向于提前交易，所以我们并不经常看到同样的模式连续发生。那么这次是否不会与之前一样？四次减半历史中，今年和2016年比较像，都在减半前三周出现大幅回调，体现出市场想提前兑现利好，并且2016年在减半后一个月市场继续下跌超过10%。而2012年与2020年则是在减半前后几周市场都上涨。所以以JPM为代表的悲观派认为既然之前已经大幅上涨则利好已经被提前消化的观点也基础并不牢靠。本周关注本周将有43%的SPX成分股公司发布财报，微软、Meta Platforms、谷歌和特斯拉是财报主角。本周将发布第一季度GDP数据、3月份PCE、制造业PMI值。美银的一篇报告回顾了历史上重大宏观冲击/地缘政治事件期间标普500指数的表现，指出标普500指数在这些重大事件中的峰值到谷值的平均跌幅为8%，但在三个月后平均回升了10.5%。事件发生起市场达到谷值（trough）所经历的天数平均只有17天，中值仅4天，看起来巴以冲突带来的回调时间已经超过了这个水平来源：金色财经

金色财经2024-04-22

半导体行业"寒气"逼人！台积电低迷财报引爆AI芯片风暴，同行股价集体下挫

后，半导体行业"寒气"逼人。三星电子、联发科、日月光等芯片代工厂商股价纷纷下跌。作为台积电的最大竞争对手，三星电子股价下跌3.2%。联发科作为台湾本土的芯片设计公司，股价下跌4.1%。封测厂日月光股价也下跌3.8%。台积电的财报犹如一颗"炸弹"，引爆了整个半导体行业的担忧情绪。尽管短期内半导体行业复苏缓慢，但从长远来看，AI芯片的爆发将为行业带来新的增长动力。台积电凭借在AI芯片领域的先发优势和技术实力，有望在未来的竞争中脱颖而出。对于投资者来说，当前的股价调整可能是布局台积电和AI芯片产业链的好时机。

金融界2024-04-19

盆满钵满！台积电Q1营收大增16.5% ，花旗已将目标价调高28%

客户包括了苹果、英伟达、AMD、高通、联发科、博通、英特尔等。去年，苹果为其贡献了 25% 的收入，英伟达占 11%排名第二，AMD 排名第三为台积电带来 7% 的收入。而据研究机构Counterpoint报告，2023年第四季度台积电独占全球晶圆代工市场61%份额，位居主导地位；三星则以14%的市场份额，排在第二名。随着AI GPU需求的不断增加，台积电的晶圆产量也将同时增加。据悉，英伟达的A100和H100 AI GPU，以及AMD的Instinct MI250和MI300 AI GPU都是在台积电的7nm或5nm制程节点上制作的。此外，台积电较新的3nm工艺节点产能利用率仍然很高。苹果的新A系列芯片是在台积电的3nm节点上制造的，英特尔也将其 3nm 订单外包给台积电。当下，为了满足各大巨头的芯片需求，台积电还在积极扩张建厂。该公司现正在美国、日本和德国建设工厂，以满足制造用于互联网巨头们的数据中心所需的人工智能芯片。日前，台积电就斩获了拜登政府提供的共计116亿美元补贴（66亿美元的直接资金和至多50亿美元的政府贷款），以提高在美芯片产量。可以预见的是，随着AI芯片的需求急剧增加，台积电在短期内的表现或将更加亮眼。在1月的财报电话会议上，台积电首席执行官 CC Wei曾预计 2024 年收入将增长20%至25%，高于整个行业10%的增长率。花旗在一份报告中指出，受AI驱动的强劲需求推动，预计台积电第二季度营收将按季度环比增长4%，毛利率或因地震影响略微下滑。该机构还将目标价上调28%至950元台币，预计2024、25年度营收将同比分别增长26%和29%。

格隆汇2024-04-10

香农芯创上涨5.09%，报41.28元/股

公司拥有SK Hynix海力士、MTK联发科、Giga Device、寒武纪等一线品牌代理资格，产品应用覆盖服务器、手机、电视、车载、智能穿戴、IoT等多个行业，并与多家互联网云服务行业及手机ODM头部客户形成战略及通路服务的多维深度合作。截至9月30日，香农芯创股东户数3.7万，人均流通股1.19万股。 2023年1月-9月，香农芯创实现营业收入76.35亿元，同比减少29.10%；归属净利润2.17亿元，同比增长39.50%。

金融界2024-03-29

香农芯创上涨5.01%，报38.96元/股

公司拥有SK Hynix海力士、MTK联发科、Giga Device、寒武纪等一线品牌代理资格，产品应用覆盖服务器、手机、电视、车载、智能穿戴、IoT等多个行业，并与多家互联网云服务行业及手机ODM头部客户形成战略及通路服务的多维深度合作。截至9月30日，香农芯创股东户数3.7万，人均流通股1.19万股。 2023年1月-9月，香农芯创实现营业收入76.35亿元，同比减少29.10%；归属净利润2.17亿元，同比增长39.50%。

金融界2024-03-28

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