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美股黑色星期一，信排毒还是信衰退？

TradingKey - 特朗普关税不确定性叠加近期公布的经济数据表现不佳，一场特朗普海啸席卷华尔街，恐慌情绪飙升。 3月10日，纳斯达克指数跌4%，恐慌指数飙升19.21%，科技七巨头无一幸免，特斯拉股价更是距离去年12月峰值腰斩。在特朗普重返白宫不到两个月，关于美国经济稳健增长、美股牛市等乐观情绪骤然消散。美股长期多头、Yardeni Research总裁Ed Yardeni警告称，美股熊市可能已经从2月20日开始了，特朗普关税风暴2.0可能会引发类似1962年和1987年那般的闪电崩盘。有分析师指出，这轮美股暴跌的核心原因是，衰退预期下的流动性紧缩恐慌：特朗普衰退正好碰上经济数据疲软；Fed缩表末期带来的不适、来自中国和欧洲的「分流」、日本央行进一步升息的「阴影」等都给美国市场流动性带来压力。实际上，特朗普关税对美国经济的潜在拖累是关键。 B Riley Wealth分析师表示，围绕关税的叙述每天都在变化，这就是造成所有不确定性的原因。 FHN Financial策略师表示，如果白宫的的主人本身对短期增长预期并不十分乐观，那么市场为何要对此持乐观态度呢？特朗普日前为其关税

TradingKey03-11 21:32

隔夜美股全复盘(3.11) | 因忧虑美国经济衰退等负面情绪发酵，纳指重挫4%，特斯拉暴跌逾15%

01 大盘昨夜美股三大股指集体收跌，美股黑色星期一：因忧虑美国经济衰退等负面情绪发酵，美股周一大跌。截至收盘，道指跌 2.08%，纳指跌 4%，标普跌 2.7%。美国十年国债收益率跌 2.068%，收报4.215%，相较两年期国债收益率差32.8个基点。恐慌指数VIX涨 19.21%至27.86，布伦特原油收跌 1.68%至69.19。现货黄金昨日跌 0.79%，报2888.74美元/盎司。美元指数昨日涨 0.04%，报103.93。纽约联储对未来一年金融形势恶化的预期为2023年11月以来最强。摩根士丹利和高盛下调美国经济增长预期。据美国能源部长：美国总统特朗普在四月有可能取消对加拿大石油的关税。特朗普政府计划取消拜登时期的石油战储出售计划。加拿大安大略省对向美国出口电力征收25%附加费。欧元区3月Sentix投资者信心指数录得-2.9，为2024年6月以来新高。意大利计划在2033年前增兵4万人。瑞典去年军事装备出口创历史新高。德国绿党官员德罗格建议绿党议员不投票支持（增加）支出的法案。以色列代表团已启程前往多哈，推进第二阶段加沙停火谈判。俄乌局势-①乌官员：乌或将提议与俄达成空中海上停火；②俄外交部：本周内俄美没有在沙特举行新一轮会谈的计划；③美国中东问题特使：泽连斯基已向特朗普道歉；④消息人士：美国官员预计本周将前往莫斯科，并与普京会面。 02 行业&个股行业板块方面，除公用事业和能源分别收涨1.1%和0.74%外，其他标普其他9大板块悉数收跌：半导体、科技、通讯、金融、工业、医疗、房地产和日常消费分别收跌4.63%、4.25%、2.49%、2.24%、2.08%、1.56%、1.08%、0.97%和0.22%。中概股多数收跌，KWEB跌4.27%，台积电跌 3.64%，台积电2月销售额同比增长43.1%。阿里跌 5.75%，Manus创始人透露，产品基于阿里千问大模型开发。拼多多跌 3.58%，理想跌 5.03%，小鹏跌 2.75%，富途跌 6.14%，万国数据涨 0.14%，EH跌 5.78%。大型科技股多数收跌。苹果收跌 4.85%，微软跌 3.34%，英伟达跌 5.07%，字节攻克MoE关键瓶颈，训练成本节省40%。亚马逊跌 2.36%，谷歌跌 4.41%，Meta跌 4.42%，伯克希尔涨 0.3%，博通跌 5.39%，特斯拉跌 15.43%，特斯拉中国2月批发销量为30688辆（含预估），同比减少了49%，环比下降51%；社媒平台“X”接连宕机，马斯克称遭遇大规模网络攻击；马斯克预计再领导DOGE一年，周一身家缩水228亿美元。沃尔玛跌 4.25%。 03 每日焦点 1、特朗普：美国经济面临“过渡期”，拒绝排除衰退的可能性 3.10 美国总统特朗普拒绝排除美国经济今年将萎缩并进入衰退的可能性，说自己的全面经济议程可能会造成短期动荡，但相信这将推动未来的繁荣。特朗普3月9日在福克斯新闻的《周日早间期货》节目中回应今年是否预计会出现经济衰退时说：“我讨厌预测这样的事情。过渡期是存在的，因为我们正在做的事情非常大。我们正在把财富带回美国。这需要一点时间，但我认为这对我们来说应该是一件好事。” 特朗普还承认，进口关税可能会对经济造成“干扰”。当被问及他是否指的是最近几天加墨两国的关税政策导致美股下跌时，特朗普回答称：“我要做的是建设一个强大的国家。你不能真的盯着股市看。” 若经济出现衰退，美联储或在6月开始一系列快速降息 3.11 机构分析指出，美联储不会在下周的政策会议上降低利率，但如果因贸易战引发的经济衰退担忧加剧并成真，可能会在6月份开始一系列快速降息。至少在期货市场上，越来越多地合约押注美联储将在6月、7月和10月各进行一次25个基点的降息，这一趋势是在上周末美国总统特朗普关于“过渡期”的言论之后出现的，因为他对多国加征关税。由于担心他的言论预示着即将到来的经济衰退，美国股票和美债收益率也在周一出现下跌。"尽管表面上看起来平静，但如果在美联储还来不及评估关税，以及整个特朗普议程对通胀的影响时，劳动力或金融市场就开始双双滑坡，（美联储政策制定者）对双重任务的风险上升以及抵御美国总统特朗普施压要求降息的能力越来越担忧，"SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy在一份说明中写道，“反应迟缓的美联储将招致特朗普政府的愤怒”。纽约联储调查：美国消费者对经济悲观加深 3.10 纽约联储的消费者预期调查显示，对未来一年通胀率的预期中值从1月的3%升至2月的3.1%。消费者对未来三年和五年通胀率的预期稳定在3%。月度调查显示，美国消费者预计短期通胀率将小幅上升，他们对自己的财务状况越来越悲观。 2、对冲基金新宠：欧洲国防股 3.10 据wind，年初至今，欧洲主要股指涨幅远远超过美股，成为今年全球市场最大的赢家之一，媲美人工智能等更热门的板块。一些对欧洲国防股保持关注和仓位的对冲基金也因此获利颇丰。德国莱茵金属公司、意大利莱昂纳多公司和法国泰雷兹等公司年初至今股价上涨了67%或更多，远远领先于标普500指数所有成分股。野村证券高级欧洲经济学家Andrzej Szczepaniak表示：“欧洲的国防策略发生了重大转变。显然，如果欧洲想实现安全独立，必须更多地依赖自己的军工生产。这突显了为什么我们看到欧洲国防股出现这样的反弹行情。”近年来欧洲的国防开支有所增加，但仍低于美国。根据欧洲国防局的数据，去年的美国国防开支相当于欧盟经济产出的1.9%以及英国国内生产总值的2.3%。北约估计显示，美国的支出相当于其国内生产总值的近3.4%。早在2022年，当俄乌战争爆发时，投资者对该行业的看法开始发生变化。纽约对冲基金公司Sachem Head在2023年初购入了意大利航空航天和国防制造商莱昂纳多的股份，押注该公司和更广泛的行业有望增长。Sachem Head购入莱昂纳多公司的股价约为10欧元，上周五收于43欧元以上。到近期，全球投资者已经高度关注欧洲国防工业。摩根大通数据资产和阿尔法集团负责人Eloise Goulder表示，过去一周，摩根大通的对冲基金客户对欧洲国防股的净买入高于平均水平。美国武器出口全球占比超四成，欧洲难摆脱对美依赖 3.10 瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所10日发布报告说，2020年至2024年，美国武器在全球武器出口总额中占比升至43%，较2015年至2019年所占35%的份额呈现大幅增长。欧洲国家虽呼吁加强“防务自主”，但仍被美国武器深度捆绑。斯德哥尔摩国际和平研究所资深研究员彼得·韦泽曼说：“虽然北约的欧洲成员国正试图减少对进口武器的依赖、加强欧洲自身军工业，但（美欧之间）跨大西洋武器供应关系仍根深蒂固。”根据报告，欧洲20年来首次超过中东，成为美国武器最大出口地区。同上一个五年相比，美国武器出口欧洲的比例从13%猛增至35%，出口中东的比例为33%。乌克兰成为全球最大武器进口国 3.10 瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所10日发布报告显示，过去五年，美国向超过100个国家和地区出口武器，是乌克兰最大的武器供应方。乌克兰则成为全球最大武器进口国，进口额比2015年至2019年增长近100倍，其中45%来自美国。 3、字节攻克MoE架构关键瓶颈训练成本节省40% 3.10 字节豆包大模型团队官宣开源一项针对MoE架构的关键优化技术，可将大模型训练效率提升1.7倍，成本节省40%。据悉，该技术已实际应用于字节的万卡集群训练，累计帮助节省了数百万GPU小时训练算力。万亿美元美国退休金机构旗下新兴市场基金建仓美团增持中国平安 3.10 数据分析显示，规模1.3万亿美元的美国教师保险和年金协会（TIAA）旗下新兴市场基金1月在中国股票领域建仓美团，增持中国平安和贝壳并减持虎牙、腾讯和拼多多。千亿私募景林资产全面转向中国资产纯美国公司的资产已被全部剔除 3.10 “全面转向投资中国公司，目前的投资组合中，纯美国公司的资产已被全部剔除。”在近日一场内部沟通会上，景林资产管理合伙人、基金经理高云程透露出其最新调仓动作。一位接近景林资产的人士表示，从去年七八月中国资产尚处低迷期开始，景林资产就对其全球资产配置做出了重大战略调整，将投资仓位逐步调回中国资产，目前这一调仓已经基本完成。高盛：全球长期配置型资金加仓中国市场上行空间依然可期 3.10 高盛最新研报认为，中国股市上行空间依然可期。在3月9日发布的最新研报中，高盛表示，中国股市迎来历史最佳开年表现，若政策落实和盈利改善逐步兑现，市场上行空间依然可期。高盛指出，DeepSeek-R1的问世，加之近期推出的其他中国人工智能模型与应用（这些成果被视为兼具全球竞争力与成本优势），重塑了中国科技行业的市场叙事，也提升了投资者对人工智能发展及其经济价值的乐观预期。具体到配置方面，高盛建议投资者重点配置以下方向：AI产业链中后期受益者（如数据基础设施、行业应用场景）；股东回报策略标的（具备高股息率、股份回购能力的优质企业）；精选民营上市公司（估值处于历史低位的龙头企业）。 4、瑞银下调特斯拉目标价、Q1交付量预测 3.10 瑞银表示，将2025年第一季度特斯拉的交付量预测从43.7万辆下调至36.7万辆。目前的增长速度似乎较慢，但预计季度末可能会出现增长，这可能是来自促销活动。瑞银新预测是，2025年第一季度的交付量将同比下降5%，季度环比下降26%，比Visible Alpha的预期低13%。有数据显示，Model 3和Model Y在关键市场的交货时间较短（通常为两周），这表明需求疲软。目前，瑞银将特斯拉目标价从259美元下调至225美元。此外，近日，美国纽约，有数百人聚集在一家特斯拉门店外进行示威活动，抗议特斯拉首席执行官马斯克牵头“政府效率部”推动削减联邦开支的行为，有9人曾被逮捕。同一日，还有大量抗议者聚集在佛罗里达州杰克逊维尔市、马萨诸塞州波士顿等城市的特斯拉门店外，共同进行抗议活动。报道称，“特斯拉下架”抗议网站显示，此后他们还将进行更多场的示威活动，涉及美国各地，以及英国、西班牙和葡萄牙等国家。特斯拉市值“腰斩” 马斯克分身乏术预计再领导DOGE一年 3.11 埃隆·马斯克周一表示，在平衡美国政府效率部（DOGE）与其他业务方面面临“巨大困难”。特斯拉遭遇了五年来最大的单日跌幅，同时其社交媒体平台“X”经历了几次网络攻击。马斯克在接受采访时表示，预计将在特朗普政府再呆一年。自从马斯克加入特朗普政府担任DOGE“部长”以来，特斯拉的股价每周都在下跌。DOGE正在进行一项广泛而有争议的行动，旨在减少联邦政府支出和员工人数。特斯拉市值目前已较峰值“腰斩”，相当于损失近8000亿美元。福布斯数据显示，马斯克身家在周一缩水了228亿美元，但仍领先位居富豪榜第二的贝索斯逾1000亿美元。马斯克还表示，DOGE团队目前有100多人，可能会增加到200人。 5、大摩和高盛下调美国经济增长预期 3.10 摩根士丹利预测，由于关税的负面影响和劳动力市场紧张导致通胀率上升，美国国内生产总值(GDP)增长率将下降，2025年GDP增长预测从之前的1.9%下调至1.5%，2026年从1.3%下调至1.2%。摩根士丹利预计美联储 2025年只会在6月再降息25个基点，预计从2026年起还会有两次降息，晚于市场预期。高盛则将美国2025年GDP增长预测从之前的2.2%下调至1.7%，将美国经济衰退概率从15%上调至20%。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）18:00 美国2月NFIB小型企业信心指数（2）22:00 美国1月JOLTs职位空缺

格隆汇03-11 07:10

美股黑色星期一！英伟达重挫近9%，特朗普关税政策引发市场恐慌

当地时间3月3日，美国股市遭遇重挫，三大股指全线收跌，其中道指跌1.48%，标普500指数跌1.76%，纳斯达克指数跌2.64%。此次下跌主要受关税忧虑以及科技股看跌期权激增等因素影响，市场整体承压明显。特朗普关税政策引发市场恐慌美国总统特朗普确认将从3月4日起对加拿大

金融界03-04 07:59

“萨姆规则”失效论升温！发明者泼冷水，中金不认同衰退，Fed紧急降息反惹恐慌

，要么是金融风险大幅飙升，如1987年美股「黑色星期一」、1998年长期资本管理公司LTCM倒闭、2007年全球金融危机前夕、2020年新冠疫情发生后；要么是经济前景显著恶化，如2001年网路泡沫破灭。中金认为，美联储若过于主动降息，反而会加剧市场波动，这是因为央行和市场信息不对称，市场不清楚央行为何突然降息。原文链接

投资慧眼2024-08-12

刚刚基金圈传来消息

当前美股市场的泡沫化走向和1987年“美股黑色星期一”的大崩盘有相似之处。 “黑色星期一”源于1987年10月19日美国股市的突发暴跌，当时道琼斯工业平均指数单日暴跌22.6%。那次大崩盘主要是市场过热、交易过度、程序化交易以及市场恐慌等因素共同作用的结果。值得一提的是，英国资管巨头Ruffer的投资风格一向谨言慎行， 2008年金融危机时期，不少投行接连倒闭，而该资管巨头却创造了16%收益率。尽管如此，但持有现金也并非没有风险，如果美股继续强韧反转，该资管巨头也会面临踏空的局面。 3 刷新记录！超万亿资金流入ETF市场据独立研究和咨询机构ETFGI数据，2月全球ETF净增加1163亿美元，为连续57个月净流入。年初至今，超万亿资金借道ETF进入市场，全球ETF的净流入额达2530.4亿美元，创出历史新高。截至2月末，美国ETF市场规模达到创纪录的8.54万亿美元。仅在2月份，美国ETF新增金额为582.9亿美元，年初至今净流入额高达1293.8亿美元，为历史第二高纪录。美国ETF占全球市场份额超70%，从单只ETF来看，跟踪标普500相关指数的ETF包揽了全球ETF规模前三，分别是SPDR标普500ETF信托、iShares安硕核心标普500ETF和Vanguard标普500ETF，对应管理规模达到5006.05亿美元、4425.12亿美元和4130.62亿美元。截至2月末，欧洲ETF资产总额达到约1.9万亿美元，打破了今年一月创下的总额(1.83万亿美元)，继续创出历史高点；日本ETF相比2023年末规模增长7%，从5350亿美元增至5724.9亿美元，刷新历史纪录。日本央行报告，截至2月末，该行持有ETF资产2450亿美元。今年以来，数千亿资金借助ETF投资A股。截至1季度末，股票型ETF产品今年以来“吸金”近3300亿元。全球ETF市场近几年发展迅猛，从1993年全球第一只ETF成立到2009年ETF规模首次突破万亿美元，全球ETF市场经历了17年；2013年，全球ETF市场便达到第二个万亿美元，仅用4年时间；2016年，全球ETF资产规模突破3万亿美元，仅用3年时间；2017年便突破了4万亿美元；此后更是1年1个台阶，2019年突破6万亿美元，2020年突破7万亿美元，2021年突破10万亿美元，2022年有所下滑，2023年突破11万亿美元。近20年来，ETF的资产规模仅在2008年全球金融危机和2022年全球资本市场波动期间出现过较大缩水，其他年份基本保持快速增长。从资金净流入上看，2023年全球ETF行业资金大幅净流入，达到9749亿美元，相较于2022年的8562亿美元增加13.86%。 2023年境内ETF市场资金净流入也创下了历史新高，2023年全年净流入高达5009.36亿元，较2022年增长71.11%。股神巴菲特一直推崇普通投资者定投ETF，为此还跟人打赌。2007年12月19日，巴菲特在Long Bets网站上发布“十年赌约”，并以50万美金作为赌注。巴菲特主张，“在2008年1月1日-2017年12月31日的十年间，标准普尔500指数的表现将超过对冲基金的基金组合表现”。在他提出赌约后，数千名投资经理人中仅有泰德·西德斯站出来应战，泰德选择了涵盖200只对冲基金的5只基金组合。 10年后，巴菲特选择的被动型基金实际年复合收益率7.1%，泰德选择的五只主动型基金年复合收益率2.2%。也就是说，巴菲特只是选择了指数基金，什么都没做就超越了应战的主动型基金经理，最后在这场赌约中大获全胜。在2018年致股东的信中，巴菲特曾回忆到，多年来经常有人请求我提供投资建议，我通常给的建议是，投资低成本的指数基金。

格隆汇2024-04-15

A股头条：暴跌熔断！美银行股重挫；比特币涨15%，离岸人民币大涨1000点；首批11家主板注册制IPO企业全过会

累跌超100个基点，为1987年10月美股“黑色星期一”股灾以来的最大三日跌幅。10年期美债收益率一度失守3.50％并下逼3.41％，创2月3日以来的五周新低。主流加密数字货币不少两位数百分比跳涨，整体市值涨超700亿美元并重上1万亿美元。比特币尾盘涨超15％，日内接连升破2.2万至2.4万美元三道整数位，至2月21日以来的三周高位。以太坊涨9％并升破1680美元，至2月20日以来最高。　　　　市场策略　　周一多数股指收涨，沪指涨超1％，仅创业板指下跌。 A股虽然反弹，但沪市涨跌个股家数基本五五开，深市上涨个股家数略低于下跌家数。沪指强势是靠拉中国移动为首的中字头股，有所失真。从中证1000指数来看，这里只是破位后的反抽，短期可能还会继续上冲，但空间很有限，随后仍将再度掉头向下。　　　　题材掘金　　题材掘金　　贵金属：美联储利率掉期目前显示，市场对美联储6月加息幅度的预期为20个基点，而3月加息幅度仅为6个基点。此外，美联储利率掉期还显示联邦基金利率会在今年6月触顶，12月前降息约60个基点。受此影响，黄金、白银价格均大涨。　　标的：华钰矿业（601020）、金贵银业（002716）　　数字人：近日，AI数字人林开开成为百度首位可交互超写实数字人，以逼真的形象、生动的交互能力，向公众在线解读最高人民法院工作报告，形象展示人民法院五年来的工作成效。　　标的：天娱数科（002354）、捷成股份（300182）　　鸡苗：近日国内鸡苗价格持续攀升，截至3月13日，主产区之一山东烟台鸡苗报价达6.7元/羽，环比上月同期上涨超59％。　　标的：益生股份（002458）、民和股份（002234）　　公告精选　　【重大事项】　　和而泰 002402：签订2.46亿欧元长期供应合同　　隆基绿能 601012：拟77.77亿元投建年产30GW高效单晶电池项目　　【业绩速递】　　慧博云通 301316 业绩快报：2022年净利润8936万元同比增长16.8％　　贵航股份 600523：2022年度净利润同比下降19.7％拟10派1.1元　　广州酒家 603043：1-2月净利润同比增长33.8％　　东方中科 002819 业绩快报：2022年净利润同比增407％　　华阳股份 600348 业绩快报：2022年净利润同比增长98.95％　　【并购重组】　　苏州高新 600736：筹划向特定对象发行股票　　胜华新材 603026：向特定对象发行股票申请获得上交所受理　　新城控股 601155：拟定增募资不超过80亿元　　新湖中宝 600208：拟申请发行不超过20亿元中期票据　　勤上股份 002638：终止向特定对象发行股票事项　　华中数控 300161：拟定增募资不超过10亿元　　【增持减持】　　赛轮轮胎 601058：拟以4亿元-8亿元回购股份　　【其他事项】　　长源东谷 603950：收国内某知名新能源汽车客户的开发定点通知书　　赛升药业 300485：参股公司康乐卫士将在北交所上市　　东方电气 600875：董秘龚丹退休离任　　安洁科技 002635：拟设立墨西哥子公司　　乾景园林 603778：拟向控股子公司增资2000万元　　上海建工 600170：联合体竞得土地使用权　　天元宠物 301335：拟投资建设天元宠物产业园　　百花医药 600721：副总经理辞职　　中国人寿 601628：1-2月累计原保险保费收入约为2412亿元　　宁科生物 600165：控股股东拟终止股份转让事项　　莫高股份 600543：出售所属分公司饮马麦芽厂的部分固定资产　　赛诺医疗 688108：子公司产品获得国内医疗器械注册证　　渤海化学 600800：全资子公司PDH装置例行停产检修延期　　绿能慧充 600212：西安子公司拟对全资子公司增资3500万元　　药石科技 300725：拟12亿元投建创新药物工艺开发及中试平台项目　　立方制药 003020：取得盐酸文拉法辛缓释片药品注册证书　　金力泰 300225：董事王超辞职　　汉仪股份 301270：拟1600万元认购赛博爱思11.94％的股权　　中铁工业 600528：子公司入选创建世界一流专精特新示范企业　　海南高速 000886：子公司签订6.04亿元建设项目工程总承包合同　　金刚光伏 300093：子公司吴江金刚与泉为科技 300716：签订太阳能电池片购销合同　　美联新材 300586：控股子公司美彩新材拟全部收购辉虹科技全体股东持有的辉虹科技股权　　片仔癀 600436：收到温胆片Ⅱ期临床试验总结报告　　上机数控 603185：公司名称拟变更为弘元绿色能源股份有限公司　　派斯林 600215：拟对全资子公司增资4500万元　　贝达药业 300558：BPI-472372片获得临床试验批准通知书　　众生药业 002317：收到一类创新药RAY1225注射液药物临床试验批准通知书　　牧原股份 002714：拟设立子公司开展新能源相关业务　　众合科技 000925：拟对全资子公司众合智行增资不超过13亿元　　英飞特 300582：拟合计3875万欧元向境外全资子公司增资　　中国人保 601319：1-2月原保险保费收入合计约1667.07亿元　　嘉友国际 603871：1至2月公司跨境综合物流业务量总吨数257.94万吨同比增长288.35％　　宇通客车 600066：实控人拟发生变更为汤玉祥先生　　皖能电力 000543：拟以22.08亿元收购环保发电公司和四家蓄能公司部分股权　　平煤股份 601666：拟转让控股子公司平煤煌龙新能源有限公司51％股权　　富春染织 605189：拟7亿元投资年产11万吨高品质筒子纱染色建设项目　　威星智能 002849：拟对外投资江西赛酷1.6亿元　　江南化工 002226：拟以5.44亿元收购北方民爆100％股权　　交易提示　　【限售解禁】　　

金融界2023-03-14

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