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英伟达股价两日跌近10%：特朗普政府禁售中国H20芯片，损失55亿美元

AI芯片市场韧性。英伟达计划未来四年在美国投资5000亿美元建设AI基础设施，以应对特朗普的国内制造政策。黄仁勋4月16日在北京表示：“中国市场对英伟达至关重要，我们将探索合规方式继续合作。”然而，分析师警告，中国本土厂商如华为可能借机抢占市场，2025年英伟达在中国的市场份额或从80%降至60%。半导体行业面临更广泛的关税风险，特朗普的32%对台关税（已暂停90天）可能推高供应链成本。英伟达需平衡全球市场布局与地缘政治压力。编辑总结特朗普政府对英伟达H20芯片的出口禁令重创了其中国业务，55亿美元的减值和潜在150亿美元的收入损失凸显了贸易战对半导体行业的冲击。英伟达的应对策略，包括加大美国投资和探索中国合规路径，显示了其长期韧性，但短期内股价波动和市场份额下滑难以避免。半导体行业需警惕关税和出口限制的连锁效应，全球供应链的重新配置将成为关键。英伟达的未来表现将取决于其能否在政策不确定性中保持技术领先和市场灵活性。名词解释 H20芯片：英伟达为中国市场设计的AI芯片，性能低于H100，符合美国出口限制要求。出口许可证：美国政府要求企业取得的许可，以向特定国家出口敏感技术产品。第232条款：《1962年贸易扩展法》条款，授权总统以国家安全为由对进口产品加征关税。稀土元素：用于芯片和电池制造的关键材料，中国控制全球约70%的供应。 2025年相关大事件 2025年4月17日：英伟达股价下跌2.87%，两天累计市值损失2660亿美元，因特朗普政府禁止H20芯片对华出口，预计第一季度减值55亿美元。 2025年415日：美国商务部启动芯片进口国家安全调查，可能为特朗普的半导体关税铺路，英伟达和AMD受波及。 2025年4月9日：中国对美国商品加征125%报复性关税，并限制稀土元素出口，加剧中美贸易战紧张。 2025年3月20日：英伟达宣布未来四年在美国投资5000亿美元建设AI基础设施，以应对国内制造压力。专家点评 Harlan Sur，摩根大通分析师，2025年4月17日：“英伟达的55亿美元减值只是冰山一角，全年收入可能损失150亿-160亿美元。中国市场占其数据中心收入的13%，禁令将迫使英伟达加速本土化生产，但短期内难以弥补缺口。” Blayne Curtis，杰富瑞分析师，2025年4月17日：“H20禁令对英伟达的打击约为100亿美元，低于市场最悲观预期。AI需求的长期增长将支撑其基本面，但中国市场的竞争加剧不容忽视。” Stacy Rasgon，伯恩斯坦分析师，2025年4月16日：“H20的性能已落后于华为等本土替代品，禁令可能加速中国AI市场的自给自足。英伟达需迅速调整供应链，否则将失去更多份额。” Chris Miller，塔夫茨大学半导体专家，2025年4月16日：“中国仍依赖英伟达的芯片，但H20禁令将刺激其国产化进程。特朗普的政策短期内保护了美国利益，但可能削弱英伟达的全球竞争力。” Christophe Fouquet，ASML首席执行官，2025年4月16日：“特朗普的关税和出口限制为半导体行业带来新的不确定性，需求可能在2025年下半年放缓。英伟达的困境只是行业挑战的缩影。来源：今日美股网

今日美股网04-19 00:10

福布斯：美国军方想加快生产无人机，但是发现很难避开中国制造

无人机及零部件——却遭到了中国制造商和美国投资者的强烈反对。面对美国商务部正在审议的一项拟禁止或限制中国制造无人机及零部件的提案，支持了Anduril、Skydio和Shield AI等独角兽无人机公司的风投公司Andreessen Horowitz呼吁采取更为审慎的做法，主张逐步限制来自中国的零件销售，同时仍允许美国公司从中国采购所需组件。公司首席法务官贾伊·拉马斯瓦米上月在给商务部的回应中写道：“立刻切断所有来自对手国家的关键无人机零部件供应，将对美国无人机产业造成灾难性影响。” 国家安全专家表示，也许正需要这样的“灾难”来促使彻底改变。 “你终究得撕下创可贴，”斯坦曼说，“你要么主动选择，要么就让中国来选。” 五角大楼因中国在无人机技术上的进展而深感担忧，已于2023年将无人机采购列为重点，并启动“复制者”项目，旨在加快生产步伐，交付数千架低成本、量产型无人机，以应对中国的无人机库。但这个计划预计要到8月才能交付首批无人机，前景仍不明朗。多家无人机公司表示，项目尚不足以推动军方广泛采用。无人机公司进入五角大楼合同的主要途径是国防创新部门（DIU）维护的“蓝名单”——一份获准军事使用的无人机名单。名单每年更新一次，由六名员工负责审核数百个产品，确保不含《国防授权法案》禁止的中国组件，比如摄像头、飞控器、无线电模块和地面控制系统——这些大多是可发送信号、存在被篡改风险的部件。从大公司Anduril到小型公司Neros，都已被列入蓝名单。但部分无人机制造商表示，这份名单也成了限制行业发展的瓶颈。今年，在300多家提交的公司中，仅有23家通过审批。总部位于德克萨斯州圣安东尼奥的Darkhive原本也期待入选，结果等了几个月，直到2月DIU发布新闻稿时才得知他们的四旋翼无人机未获批准。 “除了‘明年再试’，没有任何后续回应，”首席执行官约翰·古德森说。（Darkhive仍通过其他机制维持与五角大楼的合同。）另一家公司BRINC拥有超过700个执法和公共安全客户，本月宣布完成由Index Ventures领投的7500万美元融资。公司因去年参加美国政府组织的台湾销售访问，被中国列入制裁名单。这家公司也未能进入蓝名单，现已转而专注于公共安全合同业务。 “被中国制裁比进入蓝名单还容易，”BRINC战略与增长主管安德鲁·科特表示。去年12月，五角大楼停止使用克罗地亚公司Orqa销售的无人机，公司原本宣称是“复制者”计划的解决方案，并能提供“彻底无中国产部件的一站式产品”，但DIU发现其无线电模块产自中国，涉嫌违反《国防授权法案》规定。另据多方消息人士透露，DIU还发现Orqa于2022年收购了一家中国公司。Orqa首席执行官科瓦切维奇回应称，这些模块确实是在中国组装的，但芯片产自台湾和欧洲，并辩称这些不是关键组件。他表示公司现在已自行生产模块。至于中国子公司，他称收购后业务已转移至欧洲，仅剩一款与无人机无关的产品仍在中国生产。 Orqa提交的所有产品最终都被蓝名单拒绝。 “我们原以为透明的规则，显然存在非常随意的解释，”科瓦切维奇说，“整个流程毫无透明可言。” 蓝名单负责人、DIU的埃门内克对此并不认同，“什么是合法，企业说了不算”。他称，名单更新结果完全依照法律进行。 “总会有边缘案例和艰难决定，”他说，“但整个流程是标准化的，目的是为作战人员提供最佳选择。” 五角大楼禁止的中国组件不包括机体结构、引擎和电池等部件，但依赖这些部件仍充满风险。去年10月，中国对军工承包商Skydio实施制裁，切断了这个美国最大的小型无人机制造商的电池供应。 Skydio获得了Andreessen Horowitz和Accel等投资者超过8.5亿美元的资金支持。公司当时表示，在春季前都无法确定新的供应商，只能对电池进行配给使用。 “如果以前还有怀疑，这一行动已经清楚表明，中国政府将利用供应链作为武器，以推进他们的利益优先于我们自身的利益，”Skydio当时在声明中表示。六个月过去，公司尚未宣布新的供应商，也未回应置评请求。包括Anduril、Shield AI、Firestorm、CyberLux和Neros在内的十几家争取五角大楼合同的无人机公司，如今也被中国列入制裁名单。一些公司表示制裁没有影响运营。 Shield AI发言人表示公司不使用中国部件，“没有受到制裁影响”。Firestorm首席执行官称公司无人机不含中国零件，并称制裁是“荣誉勋章”。Anduril发言人表示，制裁“对公司业务毫无影响”，公司已“彻底停止所有来自中国的直接采购”。但其他无人机制造商则不得不做出调整。CyberLux首席执行官马克·施密特说，公司正“主动摆脱对中国零部件的依赖……并扩大北美供应商在关键部件上的产能”，但他拒绝透露相关成本与时间表。即使是总部位于加州的Neros——这家公司自制大部分2000美元无人机的关键部件——也因去年12月的制裁而受到影响。虽然公司刚获得由红杉资本支持的3500万美元融资，但仍依赖部分中国产部件。首席技术官奥拉夫·希奇瓦表示：“现在获得这些部件变得更困难了。但这也是一个推动我们彻底摆脱中国零件的好机会。” 军事领导人、国家安全专家与无人机产业似乎都一致认为：建立一条“无中国”的无人机供应链，关键在于将深圳的大疆彻底驱逐出美国市场。大疆如今是美国最普遍的无人机供应商之一，也是农业和警察部门的重要供货商。 “除非大疆被完全禁止，否则市场体量不足以支撑美国本土无人机产业链的建立，”美国国家无人机协会主席内森·埃瑟尔巴格表示，协会旨在加快军事无人机的采纳。但迄今为止，大疆成功躲过了各种封禁措施。公司反对商务部拟议的禁令，称这一措施将“严重损害美国多方利益相关者”。去年10月，大疆还起诉了五角大楼，坚称自身不是国家安全威胁，并游说国会反对立法禁止其产品进入美国的提案。公司声明中表示：“大疆因其国家背景而被不公平地针对。” 去年12月，禁止大疆产品的条款被从年度军费法案中删除。大疆得以继续向美国发货。当时，大疆在声明中感谢那些支持其反禁令努力的人——首当其冲的就是美国客户。 “你们的支持真的产生了影响，”大疆表示，“国会议员办公室注意到了，也听取了你们的声音。” 来源：加美财经

加美财经04-18 00:00

关税乱战不碍 “爆棚” 指引，台积电稳坐钓鱼台？

海豚投研04-17 19:37

【直击亚市】特朗普宣布谈判重大进展！高盛警告恐被迫抛售8000亿中国股票，黄金又刷新高了

中美两国发生“极端情形下”的金融脱钩，美国投资者可能被迫抛售约8000亿美元的中国股票。随着亚洲多国央行评估关税带来的影响，韩国央行维持基准利率不变以保持金融稳定。欧洲央行也将在周四晚些时候公布利率决定。尽管上周因部分对冲基金平仓而引发债市抛售，但本周三美国国债连续第三日上涨，投资者重新将其视为避险工具。在大宗商品市场，油价连续第二天上涨，美国表示将致力于将伊朗的能源出口降至零。

云涌04-17 12:28

高盛突发“骇人”警告！中国股市面临8000亿美元美国资金外流的风险

球两大经济体金融脱钩的“极端情况下”，美国投资者可能被迫抛售约8000亿美元的中国股票。 (截图来源：彭博社) 包括Kinger Lau在内的高盛分析师在周三发布的一份报告中写道，目前约7%的中国公司美国存托凭证(ADR)市值由可能无法在香港交易的美国机构持有。这意味着，如果像阿里巴巴(Alibaba Group Holding)这样的公司被迫从美国退市，这些投资者将无法前往这个亚洲金融中心购买股票。 (截图来源：彭博社) 这些分析师写道：“全球贸易体系的极端不确定性导致全球资本市场异常波动，并引发了对全球经济衰退以及全球两大经济体在其他战略领域脱钩风险的担忧。” 他们估计，在强制退市的情况下，ADR和MSCI中国指数的估值可能分别从当前价格下跌9%和4%。与此同时，他们写道，在同样极端的情况下，中国投资者可能需要抛售其在美国的金融资产，这些资产可能高达1.7万亿美元，其中约3700亿美元为股票，1.3万亿美元为债券。

tqttier04-17 12:20

中美突发消息！彭博社：特朗普“招募”贸易伙伴限制中国不吸收在华过剩商品

拉丁美洲国家在中国的“一带一路”倡议和美国投资之间做出选择时，特朗普本人在接受福克斯新闻西班牙语部门采访时提出了这个想法。 “也许他们应该这么做，”他说。特朗普亲自参与了与其他国家的谈判。他表示，他在周三与日本代表团一起参加会谈。美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)是这一想法积极的支持者，在特朗普上周三宣布对除中国以外的约60个贸易伙伴暂停征收关税90天后，贝森特在谈判中发挥了主导作用。 “他们是很好的军事盟友，但不是完美的经济盟友，”他上周谈到一些传统的美国合作伙伴时表示。贝森特对达成协议表示乐观，“然后，我们就可以作为一个整体与中国接触”。长期以来，中国一直是特朗普及其前任的攻击目标，原因是贸易不平衡、涉嫌窃取知识产权以及美国政府补贴，美国声称这些补贴削弱了美国企业的竞争。即使在特朗普暂时停止对其他国家加征关税之后，他仍然将对华关税的最新税率提高至145%，与中国针锋相对。但特朗普及其团队对于与中国的最终目标发出了相互矛盾的信号。特朗普长期以来一直称中国国家主席习近平为朋友，并一直坚持促成一项关税协议的可能性。“球在中国手里。中国需要与我们达成协议。我们不必与他们达成协议，”白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特周二宣读了她所说的特朗普口述的声明。据了解中国方面想法的人士透露，中国希望看到特朗普政府在同意谈判之前采取一系列举措，包括避免发表贬损性言论、美国立场更加一致，以及愿意解决中方对美国制裁和台海问题的担忧。中国政府还希望特朗普任命一位值得信赖的谈判联络人。特朗普的包围计划要想成功，他需要获得欧洲和亚洲国家的支持，因为这些国家一直不愿大幅削减与中国的贸易。特朗普对朋友和敌人同时加征关税的决定，也导致一些外国政府不再将美国视为可靠的盟友。

圈内人04-17 07:24

英伟达盘后暴跌超6%，H20产品55亿美元计提拖累市场情绪

是一次性冲击，Blackwell芯片和美国投资将推动长期增长，AI需求未因贸易限制放缓。” 简·弗雷泽，花旗集团首席执行官，2025年4月：“贸易限制对英伟达中国市场构成挑战，但其全球AI领导地位稳固，投资者应关注其多元化战略。” 乔瓦尼·斯塔诺沃，瑞银分析师，2025年4月：“英伟达股价短期承压，但430亿美元收入预期显示AI热潮持续，半导体板块波动是买入机会。” 卢卡斯·凯，Third Bridge分析师，2025年4月：“H20芯片限制暴露了英伟达对中国市场的依赖，需加速转向欧美和国内客户以对冲风险。” 托马斯·马丁，Globalt Investments高级投资组合经理，2025年4月：“英伟达的财务韧性可吸收计提冲击，但贸易战加剧可能进一步扰乱AI供应链，需谨慎配置。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

Nvidia因H20芯片对华出口限制录得55亿美元损失

场的关键性，但其全球AI芯片主导地位和美国投资计划将减轻长期影响。H20芯片的限制可能推动中国加速自主芯片研发，对全球供应链构成挑战。” 2025年4月14日，高盛分析师Toshiya Hari指出：“美国对H20的出口限制反映了AI技术在地缘政治中的敏感性。Nvidia需平衡合规与市场竞争力，未来可能通过本地化生产应对类似风险。” 2025年4月13日，Wedbush Securities分析师Daniel Ives评论：“Nvidia在中国市场的挫折是暂时的，其在推理市场的技术优势和5000亿美元的美国AI服务器计划将巩固其行业领导地位。” 2025年4月12日，巴克莱分析师Tom O’Malley表示：“H20芯片的限制可能导致中国AI产业短期受阻，但腾讯和阿里巴巴等企业的订单激增显示需求旺盛，Nvidia仍将受益于全球AI热潮。” 2025年4月11日，瑞银分析师Timothy Arcuri分析：“尽管面临55亿美元损失，Nvidia的多元化市场战略和H20在推理任务中的竞争力使其能够抵御政策风险，长期增长前景依然稳健。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

美国限制Nvidia H20与AMD MI308芯片对华出口，Nvidia损失55亿美元

短期内，两公司可能通过调整产品线和扩大美国投资应对挑战，而中国企业或加速本地芯片开发，缩小技术差距。特朗普政府的政策表明技术竞争将持续升温，全球AI芯片供应链可能面临重构。事件为科技行业敲响警钟，政策不确定性正成为企业战略规划的核心变量。名词解释 H20芯片：Nvidia为中国市场设计的AI芯片，擅长推理任务，符合2023年出口限制。 MI308芯片：AMD最新AI芯片，适用于高性能计算和AI推理，与H20性能相当。人工智能推理：AI模型生成答案或预测的阶段，需高效计算资源。出口许可：美国政府对敏感技术出口的审批机制，限制技术流向特定国家。 2025年相关大事件 2025年4月15日：美国商务部宣布Nvidia H20和AMD MI308芯片对华出口需许可证，Nvidia录得55亿美元损失。 2025年4月9日：美国政府通知Nvidia，H20芯片出口中国需许可证，监管因超级计算机风险升级。 2025年3月10日：AMD发布MI308芯片，强调其在AI推理市场的竞争力，吸引中国企业订单。 2025年2月25日：报道称中国企业订购160亿美元Nvidia H20芯片，应对潜在出口禁令。专家点评 2025年4月15日，摩根士丹利分析师Joseph Moore表示：“Nvidia的55亿美元损失凸显了中国市场的关键性，但其全球AI主导地位和5000亿美元美国投资计划将缓解冲击。AMD的MI308受限可能推动其加速本地化生产。” 2025年4月15日，高盛分析师Toshiya Hari指出：“美国对H20和MI308的限制将促使中国加大自主芯片研发投入，长期或改变全球AI芯片竞争格局，Nvidia和AMD需多元化市场以降低风险。” 2025年414日，Wedbush Securities分析师Daniel Ives评论：“Nvidia和AMD的技术优势使其能应对短期损失，但持续的政策收紧可能削弱其在中国市场的份额，需关注本地竞争对手的崛起。” 2025年4月14日，巴克莱分析师Tom O’Malley表示：“H20和MI308的限制可能导致中国AI项目成本上升，短期内Nvidia和AMD的收入承压，但全球AI热潮将支撑其长期增长。” 2025年4月13日，瑞银分析师Timothy Arcuri分析：“Nvidia和AMD的芯片在推理市场的竞争力仍不可替代，出口限制虽带来财务压力，但不会动摇其行业领导地位。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:10

金融时报：4月14日中午，特朗普终于将美国推向了警察国家

黑水的前首席执行官埃里克·普林斯。对美国投资者来说，前景也十分严峻。摩根士丹利的研究部门在星期一警告称，他们“应该准备好继续被反复欺骗”。分析师们指的是特朗普不断变动的关税理由。但他们的观点——“骗我一次，是你的耻辱……”——同样适用于美国的法治。特朗普已经赦免了数名曾向他捐款或公开支持他的诈骗犯和挪用公款者，他还暂停了一项要求揭示公司真实所有人的法律，以及一项惩罚美国企业海外行贿的法律。如今，他正把调查矛头指向批评者。最新的目标包括前联邦官员克里斯·克雷布斯，理由是他“错误地……否认2020年大选被操纵和窃取”。媒体也成为他的打击对象。星期天，特朗普对哥伦比亚广播公司（CBS）发出一连串威胁，只因播出批评他的视频。他还要求联邦通信委员会主席布伦丹·卡尔吊销CBS的播出执照。惹怒特朗普的《60分钟》节目，采访对象是泽连斯基。乌克兰领导人表示，“俄罗斯的叙事正在美国占据上风”。鉴于特朗普对俄罗斯入侵乌克兰的责任倒置，这一观点是合理的。但泽连斯基的评论其实也可以适用。在俄罗斯，批评政府可能会让人失去营业执照、失去自由，甚至失去生命。也许用不了多久，其他法律体系尚未遭受如此重压的西方国家，可能就会接到来自美国公民提出的庇护申请。来源：加美财经

加美财经04-17 00:00

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