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民生策略：越临近衰退那么真正意义的滞胀即将到来

产类别均出现了全面反弹；再到高于预期的美国就业数据的公布后联邦基金期货市场价格隐含的2022年11月加息75bp的概率快速上升至81.1％，主要金融市场的股票指数此后大多出现明显的回调。回顾9月，美元指数的上行（钱在变贵）几乎驱动了所有风险资产的下跌，而美元指数的下行又带来了风险资产的反弹。但值得关注的是：自9月27日美元指数见顶至10月7日，原油、黄金、铜、铝等主要大宗商品均有上涨，且涨幅要高于同期主要股票指数的修复进度：主要大宗商品的价格高于了此前美元指数见顶时的水平，而大多数股票指数却没有相似程度的反弹。　　2越临近衰退，那么真正意义的滞胀即将到来　　基于美林时钟的“衰退了就没有通胀”是市场投资者认知陷阱。当下两大因素正在进入视野：其一是大宗商品并未出现过往的供给释放，反而供给刚性的问题再次加剧，OPEC的减产决定与欧盟对俄罗斯的新一轮制裁使得全球范围内大宗商品供给不足的矛盾愈发尖锐；其二是在劳动薪酬的推动之下，通胀展现出了很强的粘性，当前美国企业工人时薪的同比增速仍处高位，同时劳动参与率反而略有下降，“工资—通胀”螺旋仍在演绎。大宗商品所面临的供给冲击与劳动力成本上升所带来的通胀粘性相结合，形成了海外经济基本面的滞胀特征，而我们此前强调的“过剩的金融资产”将在未来起到需求保护和合意库存提升的助推。当前原油、黄金以及主要有色金属的非商业多头持仓头寸均明显低于2020年初海外疫情爆发前的水平；从商品基差的角度来看，当前原油基差正从深度贴水中开始修复，有色金属的基差也处于历史低位。从资产定价的角度来看，当前对大宗商品定价里交易了过多宏观的衰退预期，可能反而会在进入真实衰退期时开始重新交易供需基本面。因此未来看，一旦衰退确认和美元走弱出现，大宗商品反而会开始更全面的反弹。　　3国内宏观波动率放大，解决“滞”是关键，且有滞必有“胀” 　　房地产市场低迷的景气度向其他板块扩散正在得到经济数据的验证。从工业企业经营数据来看，无论是采矿业还是制造业，8月的累计营业收入与累计净利润的同比增速均在持续下降；受新冠疫情扰动的影响，国庆期间的出行与消费数据相比历史同期也有所下行。与之呼应的是，中国产业政策与企业趋势发展共振最突出的部分制造业海外上市企业重新回到了年内低点，宏观波动率放大下很多行业难以独善其身。在国庆节前夕，中央与地方政府先后采取积极的措施，支持“保交楼、保民生”相关工作的推进和稳定房地产市场的预期。作为资本品的房地产在房价预期未有扭转下，基本面是否就此触底回升有待后续验证，这也就意味着市场将期待更多政策出台。值得一提的是，认为中国经济上述问题不能扭转的投资者也不应该对“宽松”交易有太多期待，因为上述场景下人民币的贬值压力将会加大，在海外滞胀格局下也中国经济也将面对更多输入性的压力，A股的未来关键仍是基本面而非宽松期待。　　4绝处之花　　全球滞胀格局越发明显，我们仍然选择和未来更重要的资产站在一起，其中包括能源（油、煤炭）、有色金属（铝、金、铜、钼）、运输（油运、干散运）、能源转换的电力。市场的乐观理由仍然是对经济走出下行的期待：房地产、基建、银行。成长未来可以关注适应于实际收入下降时期的军工和元宇宙。　　风险提示：海外超预期衰退；地产下行对经济影响有限。　　报告正文　　　　1、国庆期间的海外市场：博弈宽松后的回摆　　在国庆节前一周，A股再次出现较大幅度的调整，只有医药、消费者服务、食品饮料三个行业取得正收益。我们在之前的报告《秩序的重建》中曾指出：当前与经济总量更相关的行业可能更具有“反脆弱”的特征，风格切换也并不一定需要经济复苏作为支撑。当前，上证50跑赢中证1000的行情依然在持续。　　　　在国庆节期间，海外主要金融资产大多有所上涨，但同时也出现了明显的价格波动，尤其是股票资产。从10月3日至5日美股开盘前，全球主要股票类资产出现明显上涨，其中恒生指数上涨5.0％、恒生科技指数上涨6.8％，美股标普500指数、纳斯达克指数均上涨5.7％。而在10月5日美股开盘后，海外主要金融市场的股票类资产都出现了明显的回撤。　　　　海外市场大幅波动背后，实际反映的是投资者从博弈宽松、到预期重新向紧缩回摆的过程。10月4日公布的美国9月制造业PMI（相较8月有明显下滑）、和10月5日公布的职位空缺数（2021年中以来新低）一度让投资者产生了美国就业市场降温、美联储可能会转向宽松的预期；但是此后美国ADP新增就业和新增非农就业人数均高于市场预期，同时美国失业率甚至从3.7％下降至3.6％，均指向此前博弈宽松的逻辑被证伪。市场再次转向交易紧缩，美国联邦基金期货市场价格隐含的2022年11月加息75bp的概率已快速上升至81.1％。　　　　　　2、真正的滞胀正在开始，大宗商品的“反脆弱” 　　值得注意的是，在十一期间海外投资者“博弈宽松—回摆至紧缩”的过程中，以原油为代表的大宗商品展现出了较强的韧性。实际上，自9月27日美元指数见顶以来，主要的大宗商品均出现明显的上涨，对美元的贬值展现出了很大的弹性。如果从9月27日开始计算，美元指数回落推动了主要的风险资产反弹，但是这一轮市场的大幅波动中做多大宗商品的收益要显著高持有以股票为代表的风险资产的受益。主流大宗商品价格均显著高于了9月27日的价格。　　　　　　从基本面的角度来看，通胀的粘性造成了上述的分化：由于通胀粘性的存在，导致了美国即使出现衰退，通胀的存在将制约长期利率中枢，而一旦出现宽松则会让通胀有更大的反弹。当下问题体现为两个方面：　　其一是供给刚性的问题再次加剧。10月5日的原油输出国组织会议决定OPEC+将进行减产，减产规模为200万桶/日，其中沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特五个最大的产油国合计减产超150万桶/日；与此同时，欧盟于10月6日也正式批准对俄罗斯的第八轮制裁措施，其中包括禁止俄罗斯的钢铁制品、化工制品等工业产品向欧盟出口，同时开始推进对俄罗斯出口石油的进行限价的立法工作。此前俄方曾明确表示不会向对俄能源实施最高限价的国家出售石油。当前环境下，全球范围内上游资源品供给不足的矛盾仍然在变得愈发尖锐。　　其二是在劳动薪酬的推动之下，通胀展现出了很强的粘性。从美国最新公布的就业相关数据来看，9月美国私人部门非农企业员工工资的同比增速依然在5％附近，显著高于疫情前的水平；同时环比动能与8月相比也维持在0.3％的速度向上增长，劳动参与率则下降至62.3％。在人口老龄化的影响逐渐显现、区域化趋势越发明显的背景下，劳动力要素价格的上涨正在增加通胀的粘性。　　上述情况使得挂靠通胀的资产成为了更有韧性的资产，在货币政策走强时具有韧性，而一旦转入宽松则将出现更大反弹。　　　　从资产定价的角度来看，当前对大宗商品定价里交易了过多宏观的衰退预期，可能反而会在进入真实衰退期时开始重新交易供需基本面。当前原油、黄金以及主要有色金属的非商业多头持仓头寸均明显低于2020年初海外疫情爆发前的水平；从商品基差的角度来看，当前原油期货价格仍低于现货价格，有色金属的基差也处于历史低位。宏观衰退预期带来的对行业供需基本面定价的巨大压制是当前商品定价的主要特征，大概率出现的是衰退确认后因美元指数确定走弱带来更为广泛的商品反弹。　　　　　　在海外经济状态明显呈现出滞胀特征的背景下，大宗商品所具有的优势将会愈发明显。如果美国可以在加息周期中实现经济的软着陆并走向复苏，那么需求的增长将放大上游资源品供给不足的矛盾，进而推动价格的上升；如果美国真的走向衰退，那么在经济下行引发美元走弱的环境中，大宗商品价格将从宏观预期压制中解脱，大宗商品定价将因供需差异出现明显分化，并获得美元计价的价格支持。　　3、国内宏观波动率放大仍是大概率事件　　此前房地产市场低迷的景气度向其他板块扩散正在得到经济数据的验证。从最近公布的8月份工业企业经营数据来看，全部工业企业整体累计营业收入的同比增速在持续下降，同时累计净利润的同比增速也已经由正转负；无论是采矿业还是制造业，营收与利润增速下降的特征都较为明显。当前地产带来的经济下行压力已经开始向政策支持性行业扩散，从资产价格看最具中国产业政策扶持、弯道超车特点的新能源整车企业的股价大多出现大幅回撤并接近年内低点。　　　　不过需要看到的是，当前变化正在发生。我们在报告《最“结实”的堡垒》中曾指出，当地产的问题不再只是房地产的问题时，地产问题的解决也就会变得愈发紧迫起来。在国庆节前夕，人民银行、财政部、税务总局等多部委先后发布政策文件，支持“保交楼、保民生”相关工作的推进和稳定房地产市场的预期；同时在十一期间，多地地方政府以房地产交易会或房地产博览会的形式、通过发放补助减免税费的方式支持房地产消费。　　　　尽管变化正在发生，但是基本面是否就此触底回升有待后续验证。近一周来房地产销售面积虽在环比上有所改善，但是滚动52周的房地产成交面积仍处在历史低位。此外，新冠疫情对经济基本面的扰动仍然存在，国庆假期全国旅客发送量较往年有所下降，约是2019年的四成左右；与此同时，近期新冠病毒感染人数有所反复。站在当前的时点上，面对经济基本面走向的不确定性，可以预期的是未来宏观波动率放大仍然是大概率事件。　　　　中国的核心问题在于“滞”，但其实滞本身也会带来胀，因为一旦地产基本面下行、叠加消费的疲软，那么人民币或将继续承压，海外原材料的输入性压力将向国内传导；如果中国经济进入复苏，即使上游资源会因供给不足带来价格上行，但是中国本身属于制造业为主的经济体，其带来终端通胀的压力可能较小，那么通胀对于权益市场和经济体而言相对友好。因此，在此前的报告《应对变化与动荡》中，我们曾指出房地产是否复苏其实和风格切换无关。　　4、全球滞胀下的投资布局　　十一期间，在全球投资者基于衰退、通胀和货币政策反复回摆的交易中，我们看到了真正的滞胀正在走进现实。美林时钟式的通胀只是滞后需求回落的思考范式正在远去，挂靠通胀粘性的大宗商品更具有“反脆弱”特征。　　回到国内来看，此前房地产的下行压力对其他行业造成的外溢性影响正在得到经济数据的验证。当前一系列促进房地产消费的措施正在落地，但经济基本面是否可以就此触底反弹则有待进一步的验证，未来更有可能出现的情境是宏观波动率的放大。　　在宏观波动率逐步放大的环境中，我们选择和未来更重要的资产站在一起，其中包括能源（油、煤炭）、有色金属（铝、金、铜、钼）、运输（油运、干散运）、能源转换的电力。市场的乐观理由仍然是对经济走出下行的期待，我们推荐：房地产、基建、银行。成长未来可以关注适应于实际收入下降时期的国防军工和元宇宙。　　5、风险提示　　1）海外超预期衰退。如果海外出现超预期的衰退，那么通胀与需求将会出现明显下行，同时海外经济体的货币政策可能会由紧缩快速过渡至宽松。　　2）地产下行对经济影响有限。如果地产下行对经济的影响有限，那么这将意味着经济下行压力相对而言并不大，那么宏观波动率存在收敛的风险。

金融界2022-10-09

黄金周评：太刺激！非农“当头一棒”让黄金1700关口“覆水难收” 下周CPI能否让鲍威尔“回头”决定金价走向

者准备迎接可能影响美联储货币政策轨迹的美国就业数据。美市尾盘，现货黄金收报1712.42美元/盎司，下跌3.71美元或0.22%，日内最高触及1725.44美元/盎司，最低触及1706.79美元/盎司。在黄金下跌之际，其他贵金属逆势上涨：现货白银收盘上涨0.02%，至20.642美元/盎司；现货铂金收涨0.41%，报920.44美元/盎司；现货钯金收涨0.07%，至2254.00美元/盎司。周四公布的数据显示，美国上周初请失业金人数增加2.9万人，至21.9万人的五周高位，可能是美国经济放缓导致裁员增加的迹象。分析师称，由于美债收益率和美元反弹，金价回吐了本周稍早的涨幅。下周前瞻尽管华尔街已转向看跌，但Kitco News黄金周度调查显示，散户投资者仍看好黄金，人气较上周有所改善。本周，共有19位市场专业人士参加了Kitco News的华尔街调查。其中11位分析师(58%)下周看空金价，5位分析师(26%)看好黄金短期前景，3位分析师(16%)表示短期内对黄金持中性看法。散户方面，790位受访者参加了在线调查。共有451位受访者(占57%)预计金价将上涨，另有222人(28%)预测金价将下跌，剩下的117人(占15%)预计金价将横盘整理。（图源：Kitco）尽管黄金可能面临一些短期抛售压力，但一些分析师预计黄金将得到良好支撑。Adrian Day Asset Management总裁Adrian Day说，他认为金价短期内不会走软。 “经济正在转为负值，全球经济正受到强势美元的伤害。在某个时刻，某种东西会崩溃，美元会下跌，或者美联储会暂停(或两者都有)，金价将会回升。” Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，他下周看空金价，但他补充称，长期涨势远未结束。他指出，避险需求应继续为价格提供支撑。 “黄金投资者必须保持耐心，关注长期潜力。一旦美联储完成加息，黄金将是最佳交易，”他表示。“但我们必须等待美联储转向，这需要的时间可能要比一些人预期的更长。” 尽管市场上存在明显的看空情绪，但一些分析师认为，近期黄金有进一步上涨的潜力。 City Index高级市场分析师Matthew Simpson指出，在金价本周收在1700美元上方之际，12月黄金期货看涨期权增加是一个看涨信号。他补充说，尽管金价在过去一周有所上涨，但市场仍处于超卖状态。本周初的贸易数据显示，黄金空头押注处于四年来的最高水平。一些分析师曾表示，那些面临风险的空头需要更多时间才能出脱。一些分析师表示，金价走势将取决于下周公布的消费者价格指数(CPI)。分析师们表示，如果该报告显示通胀大幅下降，那么可能促使市场降低对美联储下个月再次极端强硬加息的预期，这将对黄金有利。

Dan19772022-10-09

英皇金汇即发：投资人等待非农报告黄金周四持平

者准备迎接可能影响美联储货币政策轨迹的美国就业数据；日内金价下跌，金价最高触及1725.40美元/盎司，最低触及1706.77美元/盎司，尾盘现货黄金收报1712.33美元/盎司。今日建议伦敦金於 1703–1723间上落 (波幅巨大,请留意帐户内资金情况) 港金於 15650- 16080 支持位 1675/1683 阻力位 1748/1768 入市策略一 :下方触及1703水平可做多，?目标位于1713水准，止损设在1697水平。入市策略二 :逢高卖出，上方在1723元水平做空，止赚设在1713美元，止损设在1735美元。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议:白银於19.80–20.80 支持位16.30/17.50 阻力位20.80 /21.60 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2022-10-07

英皇金汇即发2022-10-07

【黄金收盘】好消息变成坏消息？非农大戏即将登场贵金属罕见分道扬镳

者准备迎接可能影响美联储货币政策轨迹的美国就业数据。美市尾盘，现货黄金收报1712.42美元/盎司，下跌3.71美元或0.22%，日内最高触及1725.44美元/盎司，最低触及1706.79美元/盎司。（现货黄金日线图，来源：FX168） COMEX 12月黄金期货收平，报1720.80美元/盎司。在黄金下跌之际，其他贵金属逆势上涨：现货白银收盘上涨0.02%，至20.642美元/盎司；现货铂金收涨0.41%，报920.44美元/盎司；现货钯金收涨0.07%，至2254.00美元/盎司。周四公布的数据显示，美国上周初请失业金人数增加2.9万人，至21.9万人的五周高位，可能是美国经济放缓导致裁员增加的迹象。分析师称，由于美债收益率和美元反弹，金价回吐了本周稍早的涨幅。美元指数上涨约1%至112.26，使得以美元计价的黄金对其他货币持有者来说更加昂贵。指标美国10年期国债收益率亦走强。 “我们基本上只是在等待，因为明天有重要的就业报告，下周还有一些通胀数据……这将是决定金价下一步走势的两个主要数据，我们期待美联储下次会议，”道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Ryan McKay表示。美国周三公布了好于预期的ADP全国就业报告。如果就业数据再次疲弱，最终将令金价承压，McKay称，“因为这将强化美联储在更长一段时间内维持其强硬立场的必要性。” 美国供应管理协会(ISM)的非制造业采购经理人指数(PMI)也略高于预期，表明尽管利率不断上升，但美国经济基本面强劲。周三，乐观的经济数据和旧金山联储主席戴利的鹰派言论，浇灭了政策转向的希望。黄金对利率上升很敏感，因为利率上升增加了持有非收益黄金的机会成本。 OANDA高级分析师Edward Moya在一份报告中称，“金价需要看到美国经济大幅放缓，物价回落，才能形成看涨突破。” “在非农就业报告和最新通胀数据出炉之前，金价似乎准备在1680 - 1740美元之间盘整。” 美国9月非农就业数据将于周五公布，届时投资者将获得有关美国就业市场状况的最新消息。通常，就业表现向好被视作经济利好消息，对美国及周边市场的股市走势构成利多，但眼下情况则有些微妙：稳健的就业市场状况将会令美联储在四季度继续激进加息，这将对风险资本市场带来更大利空，使得“好消息变成坏消息”。而如果被密切关注的薪资增速继续显著走高，则美联储大幅加息意愿会更为坚决。 Insignia Consultants研究主管Chintan Karnani表示，所有人都将“密切关注明天的美国9月非农就业数据及其对11月美联储会议的影响。”他表示，美国失业率必须上升，市场才会看到加息步伐放缓。 Karnani表示，在10月12日美国9月消费者物价指数(CPI)公布之前，美债收益率、美国股指期货和美元指数走势将继续影响金价。他认为，“下周CPI数据公布后，如果金价收在50日移动均线上方，其将升至1900美元附近。”FactSet的数据显示，12月黄金50日移动均线为1736.50美元。 Sevens Report Research的分析师在周四的通讯中写道:“(金价)最近建立的2022年低点使得阻力最小的路径指向下行。”9月26日，黄金期货收于1633.40美元/盎司，为2020年4月以来的最低水平。他们表示:“然而，随着人们对我们已经达到鹰派立场峰值的希望重新燃起，金价可能会从(今年迄今的)低点反弹。” 图表上需要关注的关键水平是8月触及的1819美元高位，因为“从技术角度看，收在上方将是利好走势。” 后市前瞻 1.“市场目前处于观望情绪，因投资者在等待美国就业(市场)相关数据，”Kinesis Money外部分析师Carlo Alberto De Casa表示。 “现在任何好的数据对市场来说都是坏消息。所以基本上，如果数据高于预期，这就意味着美联储将加快加息，这对黄金来说是负面的。” 2.OANDA高级市场分析师Craig Erlam表示:“明天公布的较弱就业报告可能会再次提振美元，但即便如此，事实也可能证明这是不可持续的。” 下一交易日重点关注 16:00 中国9月外汇储备 20:30 加拿大9月就业人数 20:30 美国9月失业率 20:30 美国9月季调后非农就业人口 22:00 美国8月批发销售月率 22:00 美联储威廉姆斯参与活动 23:00 美联储卡什卡利发表讲话

夏洛特2022-10-07

美多头霸气归来！美元狂飙逾220点突破112 一则消息传来英镑“飞流直下”

加谨慎地加息。这意味着将于周五公布的美国就业数据和下周公布的通胀数据将受到密切关注。 “投资者将在(周五的非农就业报告)中寻找任何可能导致美联储提早调整政策的迹象，他们所说的一切都表明他们无意这么做，但我怀疑有人在进行这种调整交易，”Gallo说。随着美元大幅上涨，现货黄金承压下跌。美市盘中，现货黄金持续下跌并刷新日低至1708.10美元，较日高回落17美元。 (现货黄金30分钟走势图，来源：FX168) OANDA高级分析师Edward Moya在一份报告中称，“金价需要看到美国经济大幅放缓，物价回落，才能形成看涨突破。” “在非农就业报告和最新通胀数据出炉之前，金价似乎准备在1680 - 1740美元之间盘整。” “市场目前处于观望情绪，因投资者在等待美国就业(市场)相关数据，”Kinesis Money外部分析师Carlo Alberto De Casa表示。 “现在任何好的数据对市场来说都是坏消息。所以基本上，如果数据高于预期，这就意味着美联储将加快加息，这对黄金来说是负面的。” 美国股市周四上下波动，交易员们在权衡本月初股市和美债收益率的大幅波动。标普500指数下跌0.7%，纳斯达克综合指数下跌0.4%，道琼斯指数下跌221点或0.7%。三大股指开盘走低。所有主要股指都有望在本周结束时上涨4%以上。 (标普500指数30分钟走势图，来源：FX168) 能源板块表现最佳，上涨1.2%。公用事业则落后，跌幅超过1%。 10年期基准利率攀升5个基点至3.809%。对货币政策变化更为敏感的2年期国债收益率上涨6个基点，至4.216%。华尔街本周开局走高，标普500指数录得自2020年以来最大的两日涨幅。周三，美国股市试图保持上涨势头，但最终未能如愿。 “几乎没有人相信最近的走势只是熊市反弹，对其持久性持怀疑态度，”Nationwide投资研究主管Mark Hackett表示。“从首席执行官、小企业、消费者到投资者，信心仍然很弱。从反向投资的角度来看，普遍的悲观情绪是利好，尽管钟摆何时摆动很难预测。” 花旗策略师表示，由于明年全球经济可能放缓，科技股和美股看起来更具吸引力。以Robert Buckland为首的策略师预计，到2023年底，全球股市的回报率将达到18%。随着投资者的注意力从加息的不利因素转向盈利弹性，增长战略将重新发挥作用。策略师们将全球科技股评级定为增持，并预计医疗保健和科技行业将在经济衰退中保持相当良好的表现。他们还偏爱美国和英国的股票，称在全球每股收益收缩的背景下，美国“比其他市场更具防御性”。至于英国，考虑到低廉的估值和较高的海外敞口，这是策略师最喜欢的“价值交易”。

夏洛特2022-10-07

easyMarkets易信：市场关注美联储加息立场，使得美元指数下跌幅度收敛

周三因为美国就业数据好于市场预期，投资人加大了对美联储保持激进加息立场的押注，美元指数自低位反弹，一度触及111.7附近，目前回落至110.8附近徘徊。黄金跟随美元波动而震荡，最低触及1700美元附近，目前跌幅收窄，在1718美元上下交投。市场对于美联储加息立场的看重自英国政府改变减税计划后，美元指数便从高位大幅下跌，在经历了挤泡沫的过程后，现在又因为美国就业数据向好，美元指数反弹。作为非农前瞻性数据ADP就业数据利好，便能改变投资人交易预期，可想而知市场还是很看重非农就业数据的影响。美联储官员目前的讲话还是挺大幅加息行动，认为劳动力市场依旧需求旺盛，能够支撑加息带来的冲击。11月初的美联储加息力度还是75个基点的话，那将会继续拉大美联储和其他西方央行的息差，这无疑对美元指数会形成支持。关注本周五的美国非农数据结果，届时无论数据结果如何，市场还将有大的波动。 A50 受到美股小幅收阴的影响，A50指数短线冲高回落。由于假日因素，A50指数走势多受到的是外盘阴线，而不是受国内投资人情绪的指引，所以A50指数目前不一定代表A股大盘走势方向。或许A50指数只是一波探明波动区间走势，趋势性改变则需要A股开盘来验证，不过交易量清淡的市场，发生多头反转可能性不高。技术看，A50第一压力是13400，突破看13500，支撑是13200，破位看13000附近。指标看布林线开口横盘，且张口，MACD处于高位震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键支撑位置，则反手追单。英镑美国非农来临之际，市场关注了美国数据的影响，由于忧虑美联储激进加息立场，英镑多头短线开始获利了结，使得英镑昨日下跌。目前英镑本周的高点已经形成关键压力位置，突破需要基本面消息的支持，除非美国数据差，否则突破压力难度很大。技术看，英镑第一压力是1.142附近，突破看1.15附近，支撑是1.13附近，破位看1.12附近。指标看布林线开口横盘，MACD处于0轴附近徘徊。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键支撑位置，则反手追单。黄金黄金短线受到美元指数影响很大，所以目前交易策略就是紧盯美国数据结果。短线看黄金昨日的高点存在一定压力，可能在美国非农数据公布前，市场会保持一定谨慎情绪，等待消息面的进一步明朗。技术上黄金上方1730美元附近是压力，突破看1735美元附近，支撑是1710美元附近，破位看1700，1690美元附近。指标看布林线开口横盘，MACD处于0轴附近徘徊。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键支撑位置，则反手追单。【今日重点关注的财经数据与事件】2022年10月6日周四 ① 17:00 欧元区8月零售销售月率 ② 19:30 美国9月挑战者企业裁员人数 ③ 19:30 欧洲央行公布9月货币政策会议纪要 ④ 20:30 美国至10月1日当周初请失业金人数 ⑤ 22:00 美国9月纽约联储全球供应链压力指数 ⑥ 22:30 美国至9月30日当周EIA天然气库存 ⑦ 23:50 加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话 ⑧ 次日01:00 美联储理事库克发表讲话 ⑨ 次日05:00 美联储理事沃勒发表讲话风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2022-10-06

易信easyMarkets2022-10-06

美数据连传佳音痛击多头！黄金短线大跌27美元、贵金属集体上演“高台跳水”

累，金价下跌逾1%。眼下，市场焦点转向美国就业数据，其可能会影响美联储的加息路径。日内公布的数据显示，美国民间雇主9月增加招聘，暗示尽管利率上升且金融环境收紧，但对工人的需求依然强劲。美国9月ADP就业人数录得20.8万人，略好于预期的20万人，前值13.2万人。机构评论称，美国企业9月份继续以稳定的速度增加人手，表明尽管经济不确定性上升，但劳动力需求仍然保持健康。虽然劳动力需求出现了一些放缓的迹象，但ADP数据进一步证明就业市场依然强劲，令美联储在不引发失业率飙升的情况下为通胀降温的目标变得复杂。初请失业金人数仍维持在历史低点附近，职位空缺数量虽然有所下降，但仍然处于非常高的水平。周五美国政府将发布9月份非农就业报告，预计数据将再度证明就业增长强劲，并且失业率也将保持在50年低点附近。随后公布的另一项数据显示，美国9月ISM非制造业指数从8月份的56.9降至56.7，但高于预期的56，表明尽管通胀高企、利率不断上升、人们对经济前景的担忧日益加剧，服务业需求依然健康。 ISM非制造业就业指数升至六个月来最高水平，表明企业在招聘方面取得了更大成功、导致通胀高企的劳动力市场紧张状况有所缓解。非制造业供应商交付指数连续第5个月下降，进一步证明了成本压力正在放缓。该报告还指出，供应链正在继续正常化，订单积压降至四个月以来的最低水平。与此同时，服务供应商似乎在降低库存水平方面取得了进展，非制造业库存指数降至去年10月以来的最低水平。财经网站Forexlive点评称，这一数据显然意味着美联储不会转变政策方向。如果说它有什么影响的话，那就是它将加强美联储的鹰派立场，并支撑美联储将利率维持在高水平的观点。据CME“美联储观察”：数据公布之后，美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为30.8%，加息75个基点的概率为69.2%，加息100个基点的概率为0%；到12月累计加息100个基点的概率为30.7%，累计加息125个基点的概率为69.1%，累计加息150个基点的概率为0.2%。美市早盘，现货黄金下跌1.3%至1700.32美元，周二曾触及三周高点1729.39美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示，“我们看到美元和收益率反弹，因此金价在过去几个交易日大幅走高后有所回落。” 美元指数日内上涨1.4%至111.75高点，势创2020年3月以来的最大单日跌幅，这削弱了黄金对其他货币持有者的吸引力。指标10年期美国国债收益率也攀升。现在的焦点转向周五美国劳工部公布的备受关注的9月非农就业数据。 “美联储现在非常关注就业市场。我们几乎没有看到制造业放缓的迹象。不过，如果就业数据好于预期，那可能会令黄金市场失望。” 黄金对美国利率上升高度敏感，因为这增加了持有非收益黄金的机会成本。现货白银价格下跌逾5%，至19.926美元，前一交易日曾升至三个月高点；现货铂金下跌3%，至901.70美元；现货钯金下跌5%，至2198.03美元。 “白银此前与黄金相比被严重低估。其低估已不再那么明显，”德国商业银行(Commerzbank)分析师在一份报告中表示。

夏洛特2022-10-05

非农敲门！金价徘徊1720寻找新线索上升趋势呈耗尽迹象 “黄金不能排除修正回调”

就业岗位，低于8月份的31.5万个。美国就业数据公布之前，美元指数吸引力有所减弱。美联储为实现物价稳定而采取的极端鹰派措施，导致市场对美国非农就业数据的预期是该指标疲弱。企业已经推迟产能扩张计划以及开拓投资机会，以逃避利率上调带来的损失。这使得招聘过程放缓，因此减少了就业机会。在欧元区方面，欧央行行长拉加德周二讲话明确表示，通货膨胀率前景仍处于未知的状况。据路透社报导，拉加德指出，很难判断欧元区的通货膨胀是否已经见顶。她进一步补充说，“我们必须做的至少是要停止刺激需求。 ” 展望未来，欧元区零售销售数据将至关重要。欧元区零售销售年率预期为-1.7%，前值-0.9%。在价格压力飙升的时候，零售销售下降将打压多头。黄金技术面上，在未能继续向61.8%斐波纳契回撤位(从8月10日高点1807.93美元至9月低点1614.85美元)的1734.58美元大涨反弹后，金价的上升趋势已经耗尽的迹象清晰可见。考虑看跌反转可能有点早，因为在主宰反弹之后通常会观察到修正动作。 (来源:FXStreet) 黄金价格轻松地建立在200周期指数移动平均线(EMA)的1696美元上方。相对强弱指数(RSI)(14)显示看涨偏见，因为它在60.00-80.00的看涨范围内振荡。但是，不能排除对60.00的修正。

小萧2022-10-05

加息接近尾声了？！全球市场大反攻：美元回落、英镑大涨、黄金触及1710

Miles Workman表示，周五的美国就业数据将是下一个重要数据点。由于预期欧佩克+联盟将大幅削减石油供应，油价上涨。美国WTI原油在周一上涨超过5%后，目前交投在每桶84美元附近。据与会代表透露，石油输出国组织(opec)及其包括俄罗斯在内的盟国将在周三开会时考虑将日产量削减逾100万桶。

厉害啦2022-10-04

决策分析：朝鲜局势重大升级！英国减税消息提振人气，风险资产大反弹

Miles Workman表示，周五的美国就业数据将是下一个重要数据点。央行会议结束后，澳元兑美元汇率跌至0.6451。新西兰央行周三将召开会议，纽元兑美元维持在略高于0.57美元。美国国债与英国国债隔夜一致上涨，基准10年期国债收益率下跌15个基点。亚洲市场稳定在3.62%，上周一度突破4%。市场压力的其他指标比比皆是。芝加哥期权交易所波动率指数仍处于高位，高于30。瑞信的股票和债券周一跌至创纪录低点，外界对该行重组计划的担忧席卷了市场。受可能减产的消息提振，油价守住隔夜涨势，布伦特原油期货尾盘上涨43美分，至每桶89.29美元。日内焦点与风向标： 17:00 欧元区8月PPI月率 22:00 美国8月工厂订单月率央行动态： 11:30 澳洲联储公布利率决议 21:15 2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话。 23:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话。 23:45 美联储理事杰斐逊发表讲话。

厉害啦2022-10-04

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