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制造业；四是有新增需求的方向，比如低空经济和AI应用。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

机构看好科技成长风格内部的高低切换，500质量成长ETF(560500)近1周新增规模位居可比基金首位

新能源的供给侧改革政策、商业航天、低空经济政策）、基本面预期变化、行业事件催化（技术突破等）。 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数，中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本，为投资者提供多样化的投资标的。数据显示，截至2025年2月28日，中证500质量成长指数(930939)前十大权重股分别为水晶光电(002273)、赤峰黄金(600988)、九号公司(689009)、晶晨股份(688099)、西部矿业(601168)、神州泰岳(300002)、恺英网络(002517)、东阿阿胶(000423)、安克创新(300866)、宏发股份(600885)，前十大权重股合计占比23.41%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 500质量成长ETF(560500)，场外联接(鹏扬中证500质量成长ETF联接A：007593；鹏扬中证500质量成长ETF联接C：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-10 11:20

a16z：一文梳理 7 种代币分类，如何区分网络代币与公司支持代币？

性部分代币赋予各种权利（例如投票权或经济权益），有些代币则仅允许使用产品或网络服务。有些代币可在用户之间自由转让，有些则受限；有些代币是可互换的，即所有单位都是等价的，而有些代币却是不可互换的，即它们代表独特的个人资产（是独一无二的，例如交易卡，甚至是蒙娜丽莎）。这些设计选择非常重要，因为它们决定了代币是否是一种良好的价值存储或交换媒介；它是否是一种具有内在功能和 / 或经济价值的生产性资产；或者它是否是本质上毫无价值的投机工具。同时，代币的特征也直接影响其法律定性。因此，无论你是区块链项目开发者、投资者，还是使用代币的普通用户，理解代币类型都至关重要——切勿将 Memecoin 与网络代币混为一谈。本文也旨在帮助投资者消除这种混淆。代币类型网络代币网络代币本质上与区块链或智能合约协议的程序化功能密切相关，并且其价值也来源于此。网络代币通常具有内置的实用性；它们可用于网络运营、达成共识、协调协议升级或激励网络运行。这些代币所关联的网络通常（在大多数情况下应该）包含推动代币价值的经济机制。这些包括程序化回购、分红以及通过代币创建（「水龙头」）或销毁（「水槽」）对代币总供应量进行的其他更改，以引入通货膨胀和通货紧缩压力来服务网络。网络代币可以具有与商品和证券类似的信任依赖性。认识到这一点，美国证券交易委员会（SEC）的 2019 年框架和 FIT21 都规定，当通过底层网络的去中心化减轻这些信任依赖性时，网络代币将被排除在美国证券法之外。去中心化的核心本质是系统可以在没有人为控制（个人、公司或管理团队）的情况下运行。网络代币最适合用于引导新网络的创建、将网络的所有权或控制权分配给其用户，以及 / 或确保网络能够自筹资金实现持续且安全的运营。网络代币的示例包括 BTC、ETH、DOGE、SOL 和 UNI。在 Uniswap 和 Aave 等智能合约协议的背景下，网络代币有时也称为「协议代币」或「应用代币」。公司支持代币公司支持代币与公司（或其他中心化组织）运营的链下应用程序、产品或服务有着内在联系。此类代币的价值来源于此，其本质上依赖中心化实体的持续运作。与网络代币一样，公司支持代币可能会使用区块链和智能合约（例如，用于促进支付）。但由于它们主要与链下操作有关，而不是与网络所有权有关，因此公司可以单方面控制其发行、效用和价值。与「娱乐场代币」（如下所述）一样，公司支持代币通常具有自己的嵌入式效用。但与「娱乐场代币」不同，公司支持代币具有投机性。鉴于这些特点——尽管公司支持代币不会像传统证券那样赋予持有者明确的权利、所有权或利益——但它们具有与证券类似的信任依赖性：它们的价值本质上取决于由个人、公司或管理团队控制的系统。因此，尽管公司支持代币本身不是证券，但当此类代币吸引投资时，其交易可能会受到美国证券法的约束。公司支持代币可能成为合法类别。然而，它们在美国历史上主要用于非法规避证券法——吸引对公司控制的应用程序、产品或服务的投资，可能充当该公司股权或利润权益的代替品。公司支持代币的例子包括 FTT，它充当 FTX 交易所的利润权益，或者假设云服务提供商发行代币，使持有者能够访问云服务并获得来自此类服务的部分链上收入。另外，BNB 也是一个公司支持代币的典型例子，随着币安智能链的推出，它演变成了网络代币。公司支持代币有时被称为「初创代币」，或者鉴于它们与链下应用程序的链接，也被称为「应用代币」。既然如此，网络代币和公司支持代币之间的具体区别是什么呢？区分网络代币和公司支持代币想要区分网络代币与公司支持代币并不容易，因为这两类代币可能都具有实用性，并从区块链的链上功能和公司的链下运营中获得一定价值。但区分它们是有必要的：网络代币和公司支持代币对持有者构成的风险截然不同，因此应根据适用法律区别对待。那么，界限究竟在哪里？网络代币区别于公司支持代币的唯一关键特征在于：网络代币的价值主要来源于区块链或智能合约协议。这一特征之所以重要，是因为这些系统能够以自主且去中心化的方式运行，需人工干预或控制。正因如此，基于区块链的网络可以真正开放：系统的网络效应被链上捕获并归属于代币持有者，而这些网络效应原则上可以被任何人访问和扩展。相反，公司支持代币的价值主要来源于无法自主运行的链下系统或来源——即需要人工干预和控制的中心化系统。这种关联通常显而易见，例如代币价格与链下应用、产品或服务的利润挂钩，或者代币在这些系统中具有实用性。但它也可能是隐性的——例如，一个没有实际用途但借助公司品牌的代币，可能会暗示公司将为其赋予价值。无论是哪种情况，如果代币与一个无法自主运行的系统存在内在关联，并且其价值主要（或预期）来源于该系统，那么它就是一个公司支持代币。由于缺乏自主性，任何相关网络（即使看似公开）实际上都是封闭的，就像由单一公司控制的 Web2 社交网络一样，因此代币的网络效应最终归属于控制系统的公司，而非用户。网络设计的开放性差异（封闭与开放）会产生真实的经济和监管后果。网络代币关联的是无人控制的开放网络，因此更类似于商品：它们的运行方式使得任何一方都无法单方面影响或构建与代币相关的风险。这种对信任依赖的消除将网络代币与证券区分开来。如果网络通过其功能（例如程序化回购并销毁代币）将价值导向代币，则进一步强化了去信任化特征。公司支持代币则存在类似证券的信任依赖：如果代币的价值来源于单一实体控制的封闭网络，该实体可以单方面改变代币的预期价值。例如，控制实体可以随意更改代币用途、增发代币，甚至关闭整个系统。这表明，当人们投资公司支持代币时，证券法理应适用。两个典型案例可进一步阐明这一区别： ETH 是典型的网络代币。它使持有者能在以太坊网络上交易，并为持有者提供对网络的经济权益。该网络是去中心化且自主运行的（无人或管理团队控制）。因此，美国 SEC 已明确认定证券法不适用于 ETH。 FTT 则是一个典型的公司支持代币。其价值完全依赖于 FTX 交易所的持续运营，而 FTX 本身是一家由公司运营和控制的中心化交易所。FTX 公司从交易所利润中抽取部分用于回购 FTT，从而驱动其经济价值。因此，FTT 本质上是 FTX 的利润权益——其用途和价值由 FTX 控制——因此它应该受到证券法的约束。不过，处于两个极端案例之间的代币，情况可能会变得复杂起来。但判断一个代币是网络代币还是公司支持代币，通常可以通过回答以下三个问题得出结论： 1.系统的网络设计是否开放？ 2.该系统的网络效应是否会惠及协议和代币持有者？ 3.该系统是否能够使协议和代币持有者独立获取价值？如果以上答案均为「是」，那么理论上即使初始开发团队退出，该系统仍能继续运行（即使功能受限）。这一点至关重要，因为它意味着系统能够在不被控制的情况下运作。其他示例也有助于说明这些概念，例如大多数去中心化交易所（DEX）协议相关的代币都是网络代币，尽管初始开发团队通常运营前端网站和链下路由软件。原因在于： DEX 协议通常是开放网络，任何开发者（不仅是初始团队）都可以在协议基础上搭建前端网站或路由工具。 DEX 的流动性等关键功能由协议本身控制，而非开发团队。协议内嵌的经济机制（如「费用开关」）使价值能独立流向代币持有者，即使初始团队停止运营，系统仍可持续。再以游戏为例，即使大多数 Web3 游戏不完全在链上运行（依赖服务器等链下服务），只要核心资产（道具、角色等）由链上发行且不受单方控制，系统仍可被视为开放网络。若协议设计经济机制使价值流向代币（例如通过链上交易手续费分配），则该代币属于网络代币。相比之下，想象一下如果苹果公司推出应用商店代币会发生什么？持有代币的用户可以在应用商店享受折扣，也可以用于支付应用程序费用，并且应用商店将会通过智能合约分配利润给代币持有者。然而，尽管使用了区块链技术，但其代币的价值仍完全依赖苹果控制的封闭系统（应用商店），区块链的使用并不会允许第三方利用苹果的网络效应，并在其系统中建立竞争性的应用商店。此外，价值将来自苹果（应用商店）控制的专有链下产品和服务，即使有链上程序化经济机制，但是一旦苹果关闭其商店，代币价值将归零。因此，此类代币的风险状况更接近股票，与网络代币截然不同，可能会适用于证券法。证券型代币证券型代币代表证券的数字形式，可以是传统形式（例如公司股票或公司债券），也可以具有特殊特征，例如提供有限责任公司的利润权益、运动员未来收入的份额，甚至是未来诉讼和解支付的证券化权利。证券通常赋予持有人一定的权利、所有权或利益，其发行人通常拥有影响或构建资产风险的单方面权力。随着美国 SEC 有望对证券法进行现代化，以允许链上交易，证券被代币化的数量和类型可能会增加，这可能会提高证券市场的效率和流动性。但即使类别不断增长，数字证券仍将受美国证券法的约束。证券型代币已用于为商业企业筹集资金。证券型代币的例子包括 Etherfuse Stablebonds 和 Aspen Coin，后者是圣瑞吉斯阿斯彭度假村（The St. Regis Aspen Resort）的部分所有权权益。娱乐场代币「娱乐场代币」可以特指「封闭场景内的功能型代币」，在系统内提供实用性，并非用于投资目的。此类代币通常用作数字经济中的货币，例如游戏中的数字黄金、会员计划中的忠诚度积分或可兑换数字产品和服务的积分。重要的是，娱乐场代币与证券型代币、网络代币和公司支持代币不同，因为它们是专门为阻止投机而设计的。例如，这些代币可能没有供应上限（意味着可以铸造无限数量）和 / 或可转让性有限；如果未使用，它们可能会过期或贬值，或者它们可能仅在发行它们的系统中具有货币价值和效用。尤为关键的是，它们不提供、承诺或暗示财务回报。鉴于它们不适合作为投资产品，娱乐场代币通常不受美国证券法的约束。正因如此，娱乐场代币最适合用作数字经济中的货币，发行方通过控制该数字经济的货币政策（即充当中央银行）并维持稳定的代币价值来获得经济利益，而不是从代币价值升值中获益。例如 FLY ，它是 Blackbird 餐厅网络的忠诚度和支付代币，另一个例子是 Pocketful of Quarters，这是一种游戏内资产。它们很好地体现了娱乐场代币的概念。娱乐场代币有时也被称为「实用代币」、「忠诚度代币」或「积分」。收藏代币收藏代币的价值、效用或意义源自对有形或无形商品所有权的记录。例如，收藏代币可以是艺术品、音乐作品或文学作品的数字模拟或代表；收藏品或商品，如音乐会的票根；俱乐部或社区的会员资格；或游戏或元宇宙中的资产，如数字剑或元宇宙土地的地块。这些代币通常是不可替代的，而且通常具有实用性。例如，可收藏代币可以作为活动许可证或门票；可以用于视频游戏（比如代表一把剑）；或者可以提供与知识产权相关的所有权。由于可收藏代币通常与成品或产品相关，并且不依赖于第三方的努力，因此它们通常不受美国证券法的约束。收藏类代币最适合用于传达有形或无形商品的所有权。许多（尽管不是全部）「 NFT 」产品都属于这一类。示例包括传达数字艺术或其他媒体所有权的 NFT；例如 CryptoPunks 和 Bored Apes 等个人资料图片（「 pfps」），以及其他虚拟时尚和品牌商品；游戏物品；以及帐户记录或标识符（例如 ENS 域）。一些可收藏代币与实体产品直接关联，要么提供实体产品体验的数字化延伸，例如 Pudgy Penguins 玩具和 Generative Goods 收藏卡；要么提供实体商品的数字化表示，以便于追踪和 / 或交换，例如 NFT 活动门票和 BAXUS 的酒类 NFT。资产支持代币资产支持代币的价值源自对一项或多项基础资产的索取权或经济风险。这些基础资产可能包括现实世界资产（例如商品、法定货币或证券）或数字资产（例如加密货币或流动资金池权益）。资产支持代币可以全部或部分抵押，并可用于不同目的：充当价值存储、对冲工具或链上金融原语。与从独特商品（如数字艺术品、游戏内物品或活动门票）的所有权中获得价值的收藏品代币不同，资产支持代币的功能更像是金融工具，从其抵押品、价格挂钩机制或赎回权中获得价值。然而，资产支持代币的监管处理取决于其结构和用途。有些代币，例如法定支持的稳定币，通常不受美国证券法的约束。其他代币，例如某些衍生代币，如果代表投资合约或类似期货的工具，则可能受到证券或商品监管。资产支持代币有很多用例，包括：稳定币：与货币或资产挂钩；衍生代币：为基础资产或金融头寸提供合成敞口；流动性提供者（LP）代币：代表去中心化金融（DeFi）协议中集合资产的债权；存款收据代币：代表质押或托管的资产。最常见的示例包括 USDC（一种由法定货币支持的稳定币）、Compound 的 C 代币（一种 LP 代币）、Lido 的 stETH（一种流动性质押代币）和 OPYN 的 Squeeth（一种跟踪 ETH 价格的衍生代币）。 Memecoin Memecoin 是没有内在效用或价值的代币，通常与互联网模因或社区驱动的运动相关，并且与网络、公司或应用程序没有根本联系。 Memecoin 的价格完全由投机和相关市场力量驱动，因此极易受到操纵。其主要特征是缺乏内在目的（如果有目的，它们就不再是 Memecoin）、缺乏实用性，以及由此产生的零和性质和波动性。Memecoin 通常不受美国证券法的约束，但仍受反欺诈和市场操纵法的约束。最典型的示例如 PEPE、SHIB 和 TRUMP。在上述 7 种代币类型中，并非所有代币都能完美地归入其中——开发者们会定期迭代和试验新模型。例如，如果社交和声誉代币不可投资，则它们可能更像「娱乐场代币」，如果它们由中心化发行者控制，则可能更像公司支持代币。随着代币特征的变化或新功能的增加，代币也可以从一个类别演变为另一个类别，这使得分类变得困难。但划分这些类别的决定性特征是价值累积的预期来源，下面的流程图有助于说明这一点：

TechubNews03-10 11:20

要做颠覆者就要重塑新秩序，特朗普对年内最大跌幅却选择全程缄默

的是特朗普已经不再提及股市，反而是警告经济短期内难免经历阵痛。特朗普周二对国会表示，会有一些颠簸，但我们可以接受。美国财长贝森特周五表示，美国经济正面临“排毒期”，市场将出现一个自然调整。此言一出引起轩然大波，他的言论现在还被一些媒体挂在“头条区”展示。特朗普第一任期常常将“股市上涨都是我的功劳”挂在口头上，而现在他选择了沉默，缓缓低下了头。转变背后，是更大的计划，更大的行动。市场可能低估了潜在后果。 2、特朗普的政策也引发了交易员们的重新思考。从散户到华尔街，再到美联储，没有人知道特朗普的全面政策最终会带来什么样的代价。 ·第一，过去交易员们押注特朗普的经济议程将引发经济增长，但最近一个月的经济数据出现了“衰退之象”，以至于周五的非农数据“没有想象的那么糟糕”被视为好消息。第二，过去人们押注特朗普的关税计划只是谈判策略，但现在情况不妙。这一切都让投资者恐慌。做好应对更多“特朗普式推高”和“特朗普式抛售”的准备。 3、美国股市只涨不跌的神话被打破。道琼斯指数较本轮高位下跌约5%，去年12月出现的那轮下跌，道指在下跌5%后出现了大反弹。标普500指数较本轮高位下跌约6.7%，超越了去年12月那轮跌幅，华尔街很自然地把目光看向10%。纳斯达克指数较本轮高位下跌约9.4%，接近10%回调区域的门槛。 5%、10%、20%这些数字都是市场的“重要心理门槛”，5%的跌幅（市场体温计）预示着打破短期上升趋势，第一轮抛压出现。10%的跌幅（多空分界线），投资者开始讨论“这次是否不同”，止损行为集中爆发。20%的跌幅（技术性熊市），市场叙事从“调整”转向“衰退预期”。特朗普要做颠覆者，要重塑某种新秩序，就必须打破旧秩序，所以会有一个动荡的时期。

金融界03-10 11:19

中美贸易战开打，中国祭出这一影响大、成本低的武器！

农产品征收的关税正式生效，这是世界两大经济体之间持续贸易战的最新反击举措。中国愿意将农产品作为针对美国的反制手段，这不仅凸显了政府在提升农业自给自足方面的成功，也反映了经济增长放缓对国内需求的影响。最新的农业关税涵盖广泛品类，包括谷物、蛋白类食品、棉花和新鲜农产品，税率在10%至15%之间。这些关税是在对能源和关键金属采取初步行动后推出的。此外，中国已暂停从三家美国企业进口大豆，并全面停止采购美国产木材。与此同时，北京在周六宣布对一系列加拿大农产品征收报复性关税，该措施将于3月20日生效。确保14亿公民有充足的食物供应仍然是中国政府的核心政策议题。尽管中国仍是美国中西部农业州（主要由共和党控制）的重要出口市场，但自第一届特朗普政府时期的贸易战以来，北京积极调整供应链，已削弱华盛顿的谈判筹码。中国经济在疫情后的复苏低于预期，但食品供应过剩成为一个亮点。解决国内供应过剩的影响已变得更加紧迫。目前，本地小麦价格接近五年来最低水平，玉米进口量大幅下降。周日公布的最新数据显示，食品价格大幅下降推动消费者价格进入通缩状态。政府正在采取措施保护国内农民。例如，交易商被要求限制大麦和高粱等谷物的海外采购，同时推迟大豆进口。在过去几个月里，北京加大对进口商品的调查，并征收关税，涉及菜籽、豆类、海鲜、肉类和乳制品等产品。这表明决策者对进口设置障碍并不感到担忧，尤其是对那些因消费者削减支出而需求下降的高端食品。支持这一系列措施的是创纪录的粮食产量，以及政府利用这段食品供应充裕时期增加储备的决心。在本周结束的年度立法会议上，政府提高年度粮食产量目标，并增加了粮食储备预算。与此同时，中国正在采取更多技术性措施，如减少动物饲料中豆粕的使用，以降低畜牧业对进口大豆的依赖。大豆是美国对华出口最多的农产品，2024年对华出口额接近130亿美元。近年来，中国一直在努力减少对美国大豆的依赖，转向更稳定的供应国，如巴西。全球大豆供应的季节性变化意味着，在今年第四季度之前，巴西将继续占据中国进口的主要份额。因此，对美国产大豆加征10%的关税在未来几个月的影响可能有限。当然，政府仍希望推动经济复苏，而刺激消费是关键的一环。如果政府的刺激政策成功，食品价格可能会上涨，进口策略也可能相应调整。此外，受气候变化影响的极端天气如果损害农作物，也可能改变政府的考量。但在当前形势下，通过针对美国农产品采取措施，北京正利用其贸易武器库中影响力大、成本较低的工具之一。

风起03-10 11:12

伟星新材：3月6日接受机构调研，天风证券、施罗德等多家机构参与

同时，我们认为需求端更重要，装修需求与经济景气度的关联度更大。当前环境下，刚性需求受到的影响不是很大，改善性需求受经济景气度下行和消费信心不足等影响被持续抑制。未来随着政策面的向好和经济景气度的升，相信改善性需求也会逐步释放出来。对此，公司将继续积极从提市占率、扩品类以及商业模式升级等方向努力，从而推动公司零售业务持续稳健发展。问：请目前行业竞争格局的变化情况？答：近年来，塑料管道行业竞争愈发激烈，头部企业相对稳定，中小型企业愈加艰难，行业集中度在逐步提升。问：2024年公司产品价格体系是否有调整？答：2024年，公司产品定价总体执行成本加成的原则，零售业务核心产品的价格体系基本保持稳定，局部市场以及部分产品根据竞争状况有调整价格。工程业务产品价格随行就市，按单定价。问：请公司零售业务的销售通路的变化情况？答：公司零售业务的主要销售通道为家装公司、工长（项目经理）和水电工、业主自购。其中一、二线城市以家装公司为主，且占比持续提升，其他区域仍以工长（项目经理）、水电工和业主自购为主。问：请公司净水业务的进展情况？答：公司净水业务尚处于调整优化过程中，2024年重点就组织变革、产品创新、渠道赋能以及商业模式等方面进行了优化和完善，希望在今年能够见到成效。问：请公司在家装公司渠道的竞争优势有哪些？答：公司在家装公司渠道主要有以下几方面的优势一是公司产品品质优异，拥有较高的品牌知名度和美誉度，客户认可度较高；二是公司产品品类齐全，能够满足其各种产品需求；三是公司营销及服务体系完善，采取“产品+服务”的模式，能够为家装公司提供完善的一站式采购与服务，有效解决家装公司的痛点，并为其做强做大提供强有力支持。问：请公司 2024年度分红情况？答：公司的分红政策总体比较稳定，每年会综合考虑多种因素后制订当年的利润分配方案，目前 2024年度分红方案尚在讨论过程中。问：请消费降级对公司的影响如何？答：近几年，大家确实感受到很多消费有所降级，不过我们觉得在家装隐蔽工程领域的消费并没有出现降级。因为管道等隐蔽工程在装修过程中属于重要的功能性产品，一旦漏水修复成本较高，但其采购成本占装修总支出的比例极低，消费者总体上更愿意选择产品品质优异、服务优质的品牌。伟星新材（002372）主营业务：各类中高档新型塑料管道的制造与销售。伟星新材2024年三季报显示，公司主营收入37.73亿元，同比上升0.71%；归母净利润6.24亿元，同比下降28.64%；扣非净利润6.12亿元，同比下降13.8%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入14.3亿元，同比下降5.24%；单季度归母净利润2.84亿元，同比下降25.27%；单季度扣非净利润2.72亿元，同比下降26.23%；负债率24.04%，投资收益-216.24万元，财务费用-4171.0万元，毛利率42.49%。该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为15.94。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2022.43万，融资余额减少；融券净流入270.95万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-10 11:09

港股AI医疗强势上扬，A股多板块活跃演绎市场新动向！

现与近日传来的多则好消息密切相关。北京经济技术开发区（北京亦庄）宣布将于4月13日举行全球首个人形机器人半程马拉松赛，这一活动无疑将为人形机器人领域带来更多的关注和热度。同时，深圳市工信局日前印发的《深圳市加快打造人工智能先锋城市行动计划（2025—2026年）》也提出，要积极拓展人形机器人在多个领域的商业化应用。此外，军工装备板块也直线拉升，中科海讯盘中一度涨超10%，菲利华、中航高科、北方长龙、佳驰科技、航发控制等个股纷纷跟涨。军工装备板块的强势表现显示出市场对于国防科技和工业制造领域的持续关注和高度认可。

金融界03-10 11:09

减值拨回背后，是金川国际(02362.HK)的风险释放与周期拐点的共振逻辑

钴价有望在新能源车电池、3c领域、低空经济、合金及磁性材料等方面的需求支撑下进入上行周期。金川国际作为少数在管制期间维持合规运营的企业，其钴产品将优先获得出口配额，抢占市场先机。据公开资料，Musonoi项目设计年产能为4.38万吨铜、1.1万吨钴。这一产能规模不仅可大幅提升公司营收，更使其在新能源产业链上游占据战略地位。金川国际当前的在产矿山持续提供稳定现金流，支撑Musonoi等新项目开发，而新产能投产后又将反哺后续资源勘探与并购，形成“勘探-开采-收益-再投资”的良性循环。这种模式在2024年已初见成效：尽管计提增值税减值损失，公司仍通过运营优化实现经营性现金流改善，为未来扩张预留充足弹药。三、结语金川国际此次盈利预警，表面是亏损公告，实则是企业主动优化资产质量、聚焦核心竞争力的转折点。通过剥离非经营性风险、释放Musonoi产能、把握钴价回升机遇，金川国际已为2025年及以后的业绩反转埋下伏笔。对于投资者而言，此刻更需穿透财务数据的表象，看到一家手握优质资源的矿企在周期波动中展现的战略定力与成长潜能。矿石的价值，不仅在于当下的品位，更在于开采者的远见。

格隆汇03-10 10:50

泉果基金月度观点|消费信贷回暖，科技主线布局窗口开启

涨分别达到16.3%、10.7%，而与经济强相关的煤炭、化石能源、银行、有色等板块全月均有下跌，资金在板块间大幅轮动。权益市场展望：春节期间DeepSeek开源大模型发布席卷全网，公开数据显示，其日活用户数在1月26日超过100万，2月1日超过3000万，成为国内最快达成这一里程碑的应用程序，并多次出现了因为访问量激增导致的宕机问题。国内三家电信运营商也立即全面接入DeepSeek，头部云厂商均陆续在其云服务平台上线DeepSeek的大模型，多家国内头部AI芯片厂商也均适配DeepSeek。为应对即将爆发的AI使用需求，某云厂商大厂宣布未来三年用于投入云和AI硬件基础设施的资本支出超过去十年总和。AI应用落地对流量生态位带来变数，AI应用元宝App突然宣布同时接入混元大模型和DeepSeek-R1满血版，并且紧急接入微信搜索。AI技术在使用效果和算力压榨方面的快速进步，大大加快了对技术应用层面的竞争。本月披露的1月份信贷顺利实现开门红，社融增加7.1万亿元，央行加大货币信贷投放力度政策效力显现。2月召开的民营企业座谈会意义深远，为民营企业的发展坚定信心。信贷拆分数据来看，企业中长期贷款扭转了连续10个月的负增长局面，也显示实体企业的投资和经营信心明显恢复。地产数据表现良好，全国总体的新房成交面积降幅明显收窄，二手房成交面积同比大幅高增，加总计算的总成交面积仅有微弱下降。内需消费市场依然在蓬勃增长。电子产品和家电以旧换新政策持续释放消费动能，1-2月空冰洗销售额同比均录得较高的增长，第三方市场调查数据显示，春节期间对比来看，2000元以下、2000至4000元、4000至6000元价位手机销量分别同比增长10%、52%、108%，显示国补拉动效果明显。服务类新消费展现了亮眼的活力，春节档期上映的电影《哪吒之魔童闹海》获得口碑票房双丰收，票房收入超过140亿元，达到全球影史票房第七，创造了中国动画电影史上最大的成功，再次证明以精良的制作讲好中国传统文化故事具有超乎想象的市场需求。我们认为权益市场情绪已经显著改善，伴随更多海外资金重回中国市场，市场表现可能会超过投资者的预期。以人工智能、机器人、智能驾驶等为代表的新兴科技产业迅猛发展，相关行业的生态正在快速变化，机会窗口正在逐步显现。尽管波动和分歧永远是资本市场的一部分，但是我们对于中国经济以高质量发展为引领、保持长期向好态势始终充满信心。债券市场观点债市牛市逻辑仍在但波动风险增加，短端品种性价比凸显 2月债券市场回顾： 2月，受资金面持续偏紧及宏观叙事向积极方向转变带来了权益市场风险偏好回升，对债券市场形成情绪压制，债市收益率整体震荡上行，曲线继续走平。具体而言，节后第一周受春节假期取现资金回笼等积极因素支撑，资金面边际改善，中短端小幅修复，长端收益率则普遍下行至前低附近。但央行对流动性把控持续偏谨慎，叠加1月信贷数据超预期，以及泛科技主题火爆带动股市走牛压制债市情绪，资金紧张情绪由短及长传导影响下，长端收益率震荡上行。至中下旬，因债市回调带来的债基净值回撤引发赎回负反馈担忧，抛压显著增加。同时央行未释放明显呵护及宽松信号，加之市场对基本面预期的分歧加大，收益率宽幅震荡。月末，资金价格边际回落，叠加中美贸易摩擦加剧、权益市场高位回调，债市小幅修复，10年期国债、30年期国债估值分别收于1.72%、1.91%。信用方面，走势整体跟随利率，同时下旬因非银负债端不稳，信用利差整体偏走阔。债券市场展望：展望3月，着重关注基本面数据验证、两会政策指引和资金面变化。季节性而言，欠配力量支撑下，历年3月收益率多趋于下行。而今年政府债发行靠前发力定调下，供给压力或逐步增大，且短期而言资金面是否得到实质性缓解仍存不确定性。鉴于目前外部不确定性仍然较大，PPI等关键宏观面数据仍需等待回暖的明确信号，债券延续整体牛市的逻辑仍在，我们认为债市趋势性反转的风险可控，但组合层面控波动重要性增加；同时从各品种利差及其分位数来看，短端品种性价比凸显，关注修复机会。风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩及投资人员的过往业绩也不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人注意基金投资的“买者自负”原则，在投资者作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。敬请投资者于投资前认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》及《基金产品资料概要》等信息披露文件，全面认识基金产品的风险收益特征和产品特性，自主判断基金的投资价值，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和自身的风险承受能力相适。基金投资需谨慎，敬请投资者注意投资风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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