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短期美债收益率领跌非农数据加剧衰退担忧
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的关税举措和联邦政府裁员可能进一步抑制经济增长步伐，美国经济陷入停滞的风险越来越大。有关特朗普将为美国经济扩张注入刺激措施、并保持美债收益率上行压力的猜测，在他上任不到两个月的时间里迅速被抛到一边。相反，交易商蜂拥买入短期美债，令两年期美债收益率自2月中旬以来大幅下滑，这是因为市场预期美联储最早将于5月再度降息，以防止经济恶化。图：美债收益率回撤（由于美联储降息押注，短期债券领涨）（白线指2年期收益率，蓝线指30年期收益率）道明证券（TD Securities）的美国利率策略主管Gennadiy Goldberg在谈及经济衰退风险时表示：“就在几周前，我们还被问及是否认为美国经济正在重新加速，而现在突然之间，市场已经从对增长的热情变成了绝对的绝望。” 这一走势标志着美债市场的突然转变，过去几年的主要推动力一直是美国经济出人意料的韧性，即便海外经济增长放缓。投资者最初押注美国总统大选的结果只会夸大这一趋势，并在去年年底推动收益率大幅走高，预期经济增长和通胀会加速，这就是所谓特朗普交易的一个支柱。不过，自2月中旬以来，由于新政府的政策给前景带来了很大的不确定性，美债收益率有所下降。短期债券收益率领跌，令收益率曲线变陡。当投资者预期美联储将开始放松货币政策以刺激经济增长时，这种情况通常会发生。一个关键的驱动因素是特朗普酝酿中的贸易战，这可能会带来另一场通胀冲击，并扰乱全球供应链。这引发了上周的股市抛售，即使在他再次推迟提高对墨西哥和加拿大的关税后，这种抛售仍在继续。政府扣留联邦资金和解雇数万名政府工作人员的努力也造成严重的负面影响。白兰地酒全球投资管理公司的投资组合经理Tracy Chen表示：“由于特朗普的政策顺序：首先是关税然后是减税，经济衰退的风险肯定更高。” 欧洲和美国债券市场之间不同的走势突显了市场情绪的转变，而欧美债券市场的走势往往是一致的。然而，当德债收益率飙升，预期德国可能会增加国防开支，以弥补美国退出对乌克兰的支持时，美债几乎没有变动。当然，债券交易员已经准备好经济在过去几年里不断下滑，但当经济继续强劲增长时，他们却被烧伤了。目前预计美联储今年将降息四分之三个百分点，并不足以表明美联储将进入对抗衰退的模式。上周五，美联储主席鲍威尔表示，他不急于恢复宽松政策，他说，尽管“不确定性水平居高不下”，但“经济仍然处于良好状态”。此外，通胀可能会给收益率带来上行压力，本周的CPI报告预计将显示2月份的年增长率为2.9%，顽固地高于美联储2%的目标水平。但经济正在降温的迹象一直在稳步累积，其中包括亚特兰大联储的GDPNow指标，该指标显示美国第一季度GDP将萎缩。虽然美国劳工部报告称，2月份就业增长保持良好，但其上周五的报告也提供了证据表明，劳动力市场正在走软，永久性失业人数增加，联邦政府就业人数减少，由于经济原因从事兼职工作的人数增加。彭博策略师表示：“就业报告的细节比头条新闻糟糕得多，报告中那些前瞻性的内容似乎帮助美债继续上涨。这些数据支持了美联储更早降息，加剧了市场的衰退担忧，因此，应该有助于延续美国金融市场最近看涨债券、看跌股票的倾向。”
金融界03-10 12:19
【直击亚市】特朗普2.0玩大了！股债暴动、美元惨跌中国指望新刺激？
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国债收益率和美元下跌，因为投资者对美国经济健康状况的担忧减少对风险资产的需求。亚洲股市指标下跌，标普500股指期货合约下跌多达1.1%，科技股为主的纳斯达克100期货合约也下滑。随着投资者寻求避险的固定收益资产，各期限的国债收益率都有所下降。#亚市直击# 随着对美国经济持续超越中国和欧洲的信心减弱，避险情绪升温导致日元和瑞士法郎上涨，而美元指数连续第六天下跌，这是过去一年中最长的连续下跌。黄金价格略微上涨，而油价跌至自九月以来最低点，主要是由于中国经济数据疲弱，加之需求前景黯淡。对主要贸易伙伴的关税、更高的失业率以及联邦政府工作岗位削减正在强化对世界上最大的经济体增长放缓的前景，尤其是在美国长期超越中国和欧洲之后。上周五美国劳工部公布的数据显示，上个月美国就业增长稳定，二月份非农就业岗位增加15.1万，之前一个月的数据被下修。失业率上升至4.1%。 “周五的就业报告比预期弱，这令人担忧，因为这份报告没有考虑到最近政府工作岗位的削减，”GDS财富管理公司首席投资官Glen Smith说。债券交易员正在发出信号，表明美国经济可能停滞，而特朗普总统表示，经济正处于“过渡期”。 “在特朗普2.0的裁员和关税的迷雾中，越来越难以看清经济的形态，”Yardeni Research总裁Ed Yardeni说。“难怪股市的默认状态是规避风险，股票一直在调整。” 交易员一直在大量购买短期国债，从二月中旬开始两年期收益率大幅下降，预计美联储将在五月恢复降息，以防止经济恶化。这标志着国债市场的突然转变，过去几年里，美国经济的意外韧性一直是主要驱动力，即使海外经济增长减弱。旧金山联储主席戴利表示，企业中日益增长的不确定性可能会减缓美国经济的需求，但不需要改变利率。美联储主席鲍威尔也在周五承认美国经济前景的不确定性增加，并预计通往2%通胀的道路将继续下去，表明关税带来的价格上涨可能是暂时的。 “我们在战术上对风险资产保持谨慎，”分析师Fabio Bassi领导的摩根大通团队写道。“过去两周政策不确定性的增加、俄罗斯/乌克兰停火的波动性，以及德国/欧盟财政计划的前所未有的新信息，引发了极度波动的两周，仓位调整突然。” 华尔街策略师一直在辩论特朗普政府是否会在股市下跌时放弃其关税计划。人们认为，如果股市下跌并使投资者感到不安，特朗普会放弃政策。一些公司甚至制定了特朗普在标普500指数下跌到某个程度时会撤回政策的计划，这个指数水平被称为“特朗普安全网”，类似于看跌期权。 “正是特朗普对经济政策的鲁莽态度在动摇市场情绪，”墨尔本Capital.com高级分析师Kyle Rodda说，“他真正专注于对经济进行重大、结构性的改变，即使这会以牺牲短期增长为代价。这完全违背了市场中的一个关键公理——‘特朗普安全网’总会支持股市。” 欧洲股市和欧元因德国放弃财政紧缩政策和欧洲地区加强军事防御而受到提振。欧洲Stoxx 50期货指向周一开盘上涨。在亚洲，中国的消费者通胀率比预期下降得更多，首次在13个月内跌破零，表明经济持续存在通缩压力。投资者现在正在寻找迹象，证明政府的刺激措施正在转化为更强的国内需求。 “中国最新的通胀数据并没有为市场信心带来任何好处，”悉尼KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer说，“然而，市场可能会从希望中央银行推出新的刺激措施中找到安慰。” 此外，中国表示将对加拿大进口的菜籽油、猪肉和海鲜实施报复性关税，贸易战升级。菜籽价格在交易所跌至限制价。在加拿大，马克·卡尼赢得了成为该国下一任总理的竞选。
云涌03-10 12:17
副总上任两个月就离职？汇泉基金高管再变动，总经理梁永强在管多产品业绩近“腰斩”
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创始合伙人、总经理，基金经理，南开大学经济学博士，坚持长期主义、专注价值成长、穿越多轮牛熊。曾任华商基金总经理、副总经理、基金经理等，其管理的公募基金共获得8座金牛奖、7座明星基金奖、5座金基金奖，三次大满贯。作为汇泉基金创始合伙人兼总经理，梁永强曾是公募行业“顶流”。但截至2025年3月7日，梁永强自华商基金最后一只上任的基金产品开始，所有在管任职收益均为负数。具体来看，汇泉兴至未来一年持有混合A任职回报为-28.31%；其在汇泉臻心致远混合A、汇泉策略优选混合A的任职回报均接近“腰斩”，任职回报分别为-45.74%、-49.24%。图片来源：Choice数据汇泉困局：规模停滞、治理隐忧与行业挤压汇泉基金是典型的个人系公募。然而近五年发展步履维艰：规模停滞不前：截至2024年四季度末，公募管理规模仅23.68亿元，较2021年四季度缩水超30%。渠道与品牌短板：个人系公募普遍面临股东资源有限、销售渠道依赖代销等问题。行业竞争白热化：2025年以来，全市场公募高管变更达49人次，头部公司通过人才争夺与产品创新加速“马太效应”。个人系公募高度依赖创始人决策，但梁永强身兼总经理与首席基金经理，管理半径过长。基金经理团队青黄不接（沈鑫、汪雨晨任职均不足1年；曾万平不足3年；杨宇超15年），高管频繁变动（寻卫国离职前，督察长、副总经理等职务已多次调整）。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-10 11:59
特朗普政府、马斯克爆发激烈冲突！《纽约时报》：内阁会议罕见发生严重分歧
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长期影响。马斯克仍然是特朗普最大的政治经济支持者——就在本周，他的超级政治行动委员会播出了价值100万美元的广告，上面写着“感谢特朗普总统”——而马斯克对旗下推特(现更名为X)的控制让政府工作人员和内阁部长都担心他会公开针对他们。但无论如何，这次会谈还是暴露了特朗普团队内部的紧张关系，会谈结束后，有关激烈冲突的消息迅速在内阁机构高层传开。会后，特朗普在社交媒体上表示，削减联邦劳动力计划的下一阶段将用“手术刀”而不是“斧头”来实施——这显然是在效仿马斯克的焦土政策。
秉哥说市03-10 11:58
陈健豪；黄金价格走势分析、黄金原油是涨是跌？操作策略
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公众号：控盘陈健豪）供稿，本人解读世界经济要闻，剖析全球投资大趋势，对原油、黄金、白银等大宗商品等有深入的研究。
陈健豪03-10 11:56
中美重磅！独立报：中国国家主席习近平为何还没有就关税贸易战致电特朗普
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农产品进口等征收关税。作为世界第二大经济体，中国渴望成为地区和全球舞台上的大国，赢得所有国家，尤其是美国的尊重，作为共产党使中国繁荣富强的证明。在美国在2月4日已征收10%关税的基础上，上周再次加征10%关税后，中国外交部作出了迄今最尖锐的反驳：“如果美国要打仗，不管是关税战、贸易战还是其他任何类型的战争，我们都准备战斗到底。” 这种严厉的言辞与2018年的类似言论如出一辙，当时特朗普对中国发动第一场贸易战，而中国则忙着采取针锋相对的行动。此后，中国领导人们制定了一系列措施，包括关税、进口限制、出口管制、制裁、监管审查和限制企业在中国开展业务的措施。所有这些措施都是为了给美国经济和企业造成痛苦，以回应美国的措施。这使得中国政府能够迅速对特朗普最近对中国商品全面增加一倍的新关税做出反应，推出一篮子报复措施，包括对许多美国农产品征收高达15%的关税，暂停从美国进口木材，并将15家美国公司列入黑名单。英国《独立报》称，分析人士称，北京方面在回应中表现出克制，为谈判留有余地。习近平在执政党共产党中的领导地位跨越了特朗普的两个任期，这让北京的计划更具连续性。亚洲协会政策研究所(Asia Society Policy Institute)负责国际安全和外交事务的副总裁Daniel Russel说，是习近平决定现在还不是与特朗普对话的时候。曾担任美国国务院负责东亚和太平洋事务的助理国务卿的Russel说：“这不是时间安排问题，而是中国的筹码。如果习近平有可能被骚扰或羞辱，他就不会接电话，出于政治和战略原因，习近平不会扮演恳求者的角色。相反，中国对每一项关税都进行了迅速但明智的反击。” 中国外交部长王毅在上周五的年度新闻发布会上表示：“任何国家都不应该幻想在与中国发展良好关系的同时压制、遏制中国。这种两面派行为不仅不利于双边关系稳定，也不会建立互信。” 王毅还表示，中国欢迎与美国的合作，但指出“如果你继续施压，中国将坚决反击。” 华盛顿战略与国际研究中心(Center for Strategic and International Studies)中国商务和经济董事项目主任Scott Kennedy表示，这一次特朗普的“震慑”策略“并没有给中国人带来心理冲击”。 Kennedy说：“他们以前见过这种情况。这些都是他们预料到的事情。” 中国经济增速有所放缓，但仍以每年近5%的速度增长。在习近平的领导下，中国共产党正在大力投资先进技术、教育和其他领域。与特朗普第一任期相比，中国与许多其他国家的贸易联系更加紧密，并且实现了关键产品来源的多元化，例如，中国大部分大豆进口自巴西和阿根廷，而不是美国。反过来，中国对美国出口商品的比例已经下降。 Kennedy说：“与几年前相比，他们更有能力应对冲击的影响。” 与此同时，墨西哥80%以上的出口产品销往美国，加拿大75%的出口产品销往美国。 Russel说，中国已经从之前与特朗普的交易中吸取了教训。加拿大总理特鲁多(Justin Trudeau)和墨西哥总统辛鲍姆(Claudia Sheinbaum)正面临特朗普之前贸易政策的逆转。 Russel表示：“北京方面已经见识过足够多的事情，知道安抚特朗普是行不通的。在第一次谈判中，特鲁多和辛鲍姆争取到了一点时间，但压力却越来越大。” 在特朗普威胁征收关税后，特鲁多于去年12月飞往海湖庄园与特朗普会面。但在上周二宣布报复性关税时，特鲁多严厉警告说：“现在是强硬反击的时候，要表明与加拿大的斗争不会有赢家。”辛鲍姆也表示，“这个决定不会让任何人获胜。”
tqttier03-10 11:51
证券行业观察：政策红利释放，中长期资金加速入市
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点领域。这一政策基调不仅有助于降低实体经济融资成本，更为A股市场流动性提供保障，间接利好券商经纪、两融等资金敏感性业务。税收政策优化与流动性管理协同推进，为并购重组市场发展提供支撑。政府工作报告提出“改革优化股票发行上市和并购重组制度”，旨在提升上市公司质量与资源配置效率。结合科创板企业业绩修复、产业升级需求扩大，券商投行业务有望在IPO、再融资及并购重组领域迎来增量机会。此外，货币政策与财政政策“组合拳”效应逐步显现。财政部明确“更加积极”的财政政策方向，广义财政赤字规模扩大需货币政策配合释放流动性。市场分析认为，流动性宽松环境将持续降低市场波动风险，提振投资者信心，进而带动券商资管、自营等业务收益稳定性增强。中长期资金加速布局，机构业务打开增长空间证监会与国务院多次强调“推动中长期资金入市”，公募基金、保险资金及外资等长线资金入场节奏加快。上交所近期联合多地监管部门开展机构投资者服务活动，引导资金践行长期投资理念，重点布局先进制造、人工智能等新质生产力领域。机构投资者占比提升，不仅增强市场稳定性，更为券商机构交易、托管及财富管理业务创造需求。政策驱动下，券商财富管理转型深化。政府工作报告提出“深化资本市场投融资综合改革”，鼓励金融产品创新与服务模式升级。当前，头部券商在金融科技、智能投顾等领域的布局优势逐步显现，部分机构通过“固收+期权”“权益+期权”等业务模式拓展服务场景，提升客户资产配置效率。并购重组主线亦成为行业焦点。政策明确支持券商通过并购实现资源整合与区域互补，具备战略协同效应的案例有望增多。结合交易所对并购重组政策的细化解读，合规性要求提升将倒逼行业专业化能力建设，具备全链条服务能力的券商或进一步巩固竞争优势。（注：本文仅基于公开信息客观分析，不构成投资建议。）
金融界03-10 11:39
低空经济领域有望培育出多个千亿元级产业集群，高端装备ETF(159638)冲击6连涨
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卫星导航细分领域龙头企业，汇聚众多低空经济概念股，有望在这一轮低空经济热潮中受益。数据显示，截至2025年2月28日，中证高端装备细分50指数前十大权重股分别为中航沈飞、中航光电、航发动力、中航西飞、中国长城、中航机载、航天电子、海格通信、菲利华、西部超导，前十大权重股合计占比45.41%。 3月5日，政府工作报告中提出，培育壮大新兴产业、未来产业。深入推进战略性新兴产业融合集群发展。开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。中金公司研报指出，国内低空经济方兴未艾，有望成为经济社会发展的新生动力。低空经济产业链是少数能够同时涵盖第一、二、三产业的新兴产业业态，其中飞行器制造和空管系统是低空经济发展的基础。应用场景的拓展有望渐次展开，有望为传统通航企业财务模型带来改善。据分析人士预计，2025年，我国商业航天市场规模将突破万亿元，低空经济对国民经济的贡献度将显著提升。在政策支持、技术创新和市场需求的共同驱动下，这一领域有望培育出多个千亿元级产业集群，成为推动经济转型升级的重要引擎。场外投资者可通过中证高端装备细分50ETF联接基金（018028）布局行业轮动机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-10 11:31
泉果嘉源三年持有期混合C（019625）近半年回报达18.38%
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波动特征。第四是密切关注政策实施对宏观经济的作用，适度把握与宏观经济相关度较高的周期类标的的投资机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-10 11:30
泉果嘉源三年持有期混合A（019624）近半年回报达18.60%
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波动特征。第四是密切关注政策实施对宏观经济的作用，适度把握与宏观经济相关度较高的周期类标的的投资机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-10 11:30

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