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美股看上去很有韧性，但这家银行表示，崩溃风险仍在，因为“基本面仍然很糟糕”

他们认为，如果关税维持不变，今年美国经济活动将出现“供应驱动的收缩”，但持续的“人工智能强大力量”会让发达市场，尤其是美国的股票处于更有利的位置。而广受尊敬的投资者比尔·米勒最近表示，“市场最糟糕的时期已经过去”，主要是因为大部分利空消息已经反映在价格中。看空的一方，汇丰银行的美国经济学家王瑞安和其他策略师在一份最新研究报告中表示：“我们对在政策环境动荡和高度不确定性下，风险资产仍保持韧性感到惊讶。” 标普500指数上个月勉强躲过熊市，目前较4月8日创下的52周低点4,982点上涨了13%。 “我们认为，很难设想这种韧性会继续维持。基本面依然疲弱。负面的经济活动意外可能会导致风险资产迅速下跌。”他们还怀疑，仅靠美联储的政策行动（所谓的“美联储保护伞”）就能扭转市场情绪。汇丰表示，美联储周三再次决定维持利率不变，更加凸显在面对混合数据和与关税相关的不确定性时所面临的政策困境。策略师们最担心的是，招聘低迷的证据将在6月6日公布的5月招聘数据中显现。首席多资产策略师马克斯·凯特纳表示：“如果未来几个月通胀担忧占据主导，那么市场可能会重新调整预期，预计今年降息次数减少。这可能会使‘危险区间’再次出现——即对利率的高预期水平，可能引发大规模抛售。” 他还展示了一张未来一个月利率预期的图表，图中红色区域表示可能对股票构成问题的高利率预期区间。汇丰的策略师表示，他们目前使用情绪和持仓指标作为判断何时重新看多股票的信号。在过去两周，他们已经“退出了买入区域”，因为在这些方面变化最快的指标已经回归中性。他们说：“在情绪没有明确指引的情况下，我们认为基本面并不支持继续追逐风险资产的反弹。” 因此，他们继续减持股票，特别是美国股票。（市场观察）来源：加美财经

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资深市场人士警告，本周出现的迹象可能是美元即将经历无序贬值的前兆

“美元微笑”理论。这个理论认为，当美国经济强劲或全球经济低迷时，美元往往会升值。在截至周一的两天时间里，美元兑新台币下跌超过9%。据道琼斯市场数据，这是一对货币自至少2007年以来最大单次波动。其他亚洲货币，如韩元，也大幅上涨，尽管幅度不如新台币。周三市场趋于平静，新台币和其他货币有所回落。但此前的迅猛和意外上涨，再次引发了外资是否在抛售美元计价资产的猜测。并非所有人都像詹和弗雷雷那样担忧。巴克莱分析师团队认为，新台币的走势可能已被高估，建议客户做空。他们否认了美元疲软将迫使台湾寿险公司抛售美元计价资产的说法。巴克莱团队表示：“我们认为，强制性减仓不太可能，因为寿险公司会避免实际亏损——就像2022年那样，当时美联储加息对他们的美元债券投资构成压力。” 当然，当时美元走强，帮助投资者在本币计价下对冲了部分损失。尽管如此，德意志银行的分析师似乎发现了一些抛售迹象。团队新开发的一项追踪工具显示，台湾地区的ETF在周一抛售了美国固定收益资产。（市场观察）来源：加美财经

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美国农民正努力转向其他市场销售以应对中美贸易战，但发现有些产品只有中国市场需要

超过其他客户，而且价格也更高，”联合会经济分析副总裁艾琳·博罗尔说。 “我们正拼命寻找替代市场来接收这些为中国生产的产品，”她说。美国最大猪肉加工商史密斯菲尔德食品的一位高管在4月29日的财报电话会议中表示，这些关税意味着中国“目前不再是可行的销售市场”。史密斯菲尔德由全球最大猪肉生产商、中国的万洲国际（WH Group）所有。肯塔基州鱼类出口商安吉·余（Angie Yu,）表示，在中国对美国产品加征关税后，所有的鱼头订单都被取消。她说，这将使她的小型渔业公司今年损失大约20%的收入。余在2012年创办了Two Rivers Fisheries，旨在应对外来物种问题。2024年，公司加工了160万公斤亚洲鲤鱼。中国是她这些鱼头唯一出口市场，这些鱼头常用于煲汤。 “这就完了，”她告诉《日经亚洲》。她表示，可能考虑面向美国的亚裔市场，或者尝试出口到韩国或越南，但她已经失去了最大的出口市场。余说，2018年特朗普首次执政期间爆发贸易战导致对华出口放缓时，她曾转向中东市场。但现在，进口设备等成本上升将进一步压缩利润空间。密歇根州立大学食品经济与政策教授戴维·奥尔特加表示，美国副产品出口弥补了国内消费者对这些动物部位需求的不足。除中国外，美国邻国墨西哥和加拿大也进口副产品。 “农民可能会把这些产品更多地出口到墨西哥，而不是中国，但这些市场的吸收能力远不如中国，”奥尔特加说。 “这些产品的需求是对国内消费者偏好的补充，”他说。美国消费者更喜欢瘦肉，能够出口动物的其他部位对农民来说非常重要。特朗普对中国商品加征的关税也将冲击农业领域，导致化肥、农药和农业设备的价格上涨。农业运输联盟执行董事彼得·弗里德曼4月28日对CNBC表示，这些关税造成了一场“全面危机”，成员们正面临“巨大”的财务损失。来源：加美财经

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比尔·盖茨决定加快捐出全部财富：这个世界上最富有的人，却让最贫困儿童死亡，但未来20年还是会更好

据基金会首席执行官马克·苏兹曼最近在《经济学人》上撰文称，今年则是“彻底坠崖”。在实际操作层面，进展也颇为曲折，特别是在疫情紧急状态之后，许多常规疫苗接种计划被暂停，世界最贫困国家集体陷入严重债务危机。全球极端贫困人口占比，在1990年至2014年之间减少近四分之三，但之后几乎没有下降。盖茨和他的团队表示，现在正是全力以赴的时刻——既因为疫情后带来的巨大缺口和特朗普造成的打击，也因为目前正有许多生物医学工具和其他挽救生命的创新产品在研发中，还因为人工智能的潜力，这正是盖茨反复提及的主题。他们甚至激动地描绘了一个“基金会已不再必要”的世界。这个世界听起来令人向往。但面对如此多的障碍，这个世界真的可能实现吗？在4月下旬的两天里，我与盖茨就他的慈善事业的现状和遗产进行了交谈，回顾其成就与失落，并探讨未来发展方向。以下是对这些对话的编辑和节选版本。期间，盖茨语气积极且信心十足，有时甚至带着一种过于坚定的断言，坚信未来几十年将带来比他回顾中所称的“奇迹时期”更为深刻的全球发展飞跃。一、“数百万额外儿童死亡” 我们来谈谈现在这个时间点。特朗普政府彻底背弃对外援助，不仅让数以百万计的人陷入困境，也使全球大多数国际机构措手不及。形势有多严重？ “你可以说这个宣布不算及时。在过去25年里，我们取得的成就远超我——或我认为任何人——的预期。世界发明了新工具，我们把它们变得便宜，并推广开来。我们把儿童死亡人数从每年1000万减少到500万。接下来的20年，能否再减一半？答案是：绝对可以。但现在情况非常怪异：在未来四年，或者八年，我也不确定，投入到这些事业的资金实际在减少，而且减得远超我预期。在儿童死亡方面，未来几年原本应从500万降至400万，但现在，除非出现重大逆转，我们很可能会从500万回升到600万。每年会多死100万儿童。但这也不代表会回到1000万。而在2000年，当每年有1000万儿童死亡时，人们是否意识到该有多糟？远不如我希望的那样。你必须亲自去非洲，看看疟疾高发季的病房。或者看看那些发育迟缓的孩子。过去25年的惊人成果，并没有像应有的那样引起广泛关注。这也意味着，当人们削减这些项目时，他们会注意到吗？他们砍掉了莫桑比克加扎省的资金。那本来是用来买药的，好让母亲不把艾滋病毒传给婴儿。但这些做出削减决定的人对地理极度无知，以为那是加沙地带，还以为是发放避孕套。他们会去见见因为资金被砍而感染艾滋的婴儿吗？多半不会。所以你说，好吧，会是数百万…… 你是说，数百万额外死亡？是的，由于这些削减，将会有数百万儿童额外死亡。你对这种冷酷感到意外吗？美国国际开发署资金的削减令人震惊。我原以为会削减20%左右。结果现在是削减了80%。是的，我完全没料到。我想没人料到。没人想到行政部门会在没有国会参与的情况下，削减PEPFAR或脊髓灰质炎的资金。我也没想到他们会动摇艾滋病毒研究和试验网络。我们会尽力扭转这种局面。我会去游说。但这确实是强烈的逆风。国会会做什么？我与国会的历史经验是他们一直非常支持。在特朗普首次担任总统期间，他和预算办公室主任拉斯·沃特说要削减PEPFAR，但国会根本不理会。但现在情况不同。这次削减太剧烈，即使我们恢复部分资金，也很难挽回。我不认为未来每届政府都会不断削减这些项目。我认为这只是四到六年的中断。从20年这个尺度来看——我仍然相信我们会削减儿童死亡率，尽管面临这些挑战，因为“黄金法则”并没有被废除。你确定吗？我担心人道主义冲动正在减弱，被更加功利的自利取代。我的乐观没有被动摇。你可以说，这不仅是过去四个月的事。这显然是疫情之后的现象。我们的运动巅峰期是什么时候？2008年？2015年？但我不认为这是根本性的变化。只是有些人开始关注其他事情。如果让他们看到这些现状，他们还是会关心儿童的死亡。而科学——谢天谢地——不会倒退。我们发明出这些工具，这就是永久性改变：儿童不再营养不良，女性不再大出血而死，女孩不再感染艾滋病毒。核心的问题是：发达国家推动的人工智能创新是否能够降低一些健康成本，从而缓解资源紧张，也让人们基本的慷慨之心得以回归？这种道德逻辑无可辩驳。我认为解决结核病是有道理的。我的意思是，不解决结核病是犯罪。不解决艾滋病是犯罪。不消灭疟疾也是犯罪。但这些话在盖茨基金会创立之前也都是真实的，只是当时人们做得更少，对吧？是的，但那些受这些病折磨的贫困国家没有资源，也没有能力组织研发工作。这是一个巨大的市场失灵。我们出现了，说：我们会把这笔钱用在这些地方。我们确实拉到了一些合作伙伴，我认为这种情况不会消失。在很长一段时间里，世界把你、梅琳达和基金会看作是一种价值观象征，是如何使用巨大财富的榜样。后来出现了“有效利他主义”，他们更激进地追求每一美元的最大人道效益，尽管他们中的许多人后来转向关注一些不同的议题，比如星际殖民或鸡的福利。现在的世界首富是谁？埃隆·马斯克。而他几乎没有为世界贫困人口做出什么捐赠。他就是把美国国际开发署预算砍掉的人。他没去参加那个周末的聚会，就把它丢进了碎纸机。技术上他仍是“捐赠誓言”的签署人，但我没看到他真正履行这个承诺的证据。 “捐赠誓言”的一个奇怪之处是，直到死也可以才履行。所以，谁知道呢？他未来也许会成为伟大的慈善家。但与此同时，这个世界上最富有的人，却要让最贫困儿童死亡。编注：比尔·盖茨在接受《金融时报》采访时表示，“世界首富导致世界最贫困儿童死亡的画面实在不堪入目”。盖茨表示，斯克根本不了解美国国际开发署的职责和运作方式。他指出，马斯克取消了对莫桑比克加扎省一家医院的资助，这家医院本用于阻止女性将艾滋病毒传染给婴儿，而马斯克误以为美国是在向中东加沙的哈马斯提供避孕套。盖茨说：“我真希望他能亲自去看看那些因为他砍了资金而感染艾滋病毒的孩子。” 我担心的不止是美国的情况。美国在人道援助中占比很大，所以特朗普的削减特别具有破坏性。但实际上，几乎全球范围都在削减。是的，英国的援助预算曾占GDP的0.7%，在保守党领导下降到了0.5%，而现在——令人震惊地又降到了0.3%。德国也提议削减援助预算。法国也面临严重的预算问题。援助在全球范围都被压缩。你如何看待这个现象？为什么会这样？这并不是因为人们有意针对这些领域，说他们不在乎。我反而希望是那样，那样我们还能正面对话：关于儿童死亡，关于“黄金法则”。但在欧洲，他们一直有预算困境：人口老龄化导致养老金和医疗支出上涨，税收意愿却有限，问题就更大。再叠加上乌克兰战争带来的新增国防开支…… 以基尔·斯塔默为例，他要飞去见特朗普前一天，还得表现出对国防的重视。他在开会时说，好吧，我们如何把国防开支从2.1%提高到2.3%？有人就提议，可以把援助预算从0.5%砍到0.3%。没有人站出来说，那些打不到疫苗的孩子怎么办？而且那还是中左翼政府。在英国，民间社会在这些议题上的影响力比世界任何地方都强。工党为这个运动的巅峰期做出了很大贡献。所以这个决定特别让人意外，也有些令人失望。你说得对，一个人若带头说“我们不想援助”——集体层面上就会削弱他人援助的意愿。当每个国家都决定，只照顾自己，就会推动其他国家也这么想。所以我很遗憾看到国防预算增加，因为那笔钱既没有改善本国人类福祉，也无法帮助全球最贫困人口。这是个悲剧。二、“说这项工作已经结束是非常危险的” 你去年在基金会年报中写道：“全球健康繁荣期已经结束。但会持续多久？” 过去我在TED演讲中警告下一次大流行时会说，下一次大流行将是可怕的，但至少人们会意识到疫苗多么神奇！会说我们需要疾病监测，需要加强世界卫生组织。我从没想到，疫苗已经挽救了数千万人生命之后，人们对疫苗的信任和对健康监测的投入，反而比疫情前更低。你如何解释这种现象？在美国，我们常讲某种说法——一方是反科学情绪，一方是自由派的过度干预。但这不仅仅是美国现象。比如加拿大的麻疹疫情比美国还严重；在欧洲，病例从2022年的127例猛增到2024年的超过3.5万例。几乎所有地方的常规疫苗接种率都在下降。发生了什么？我也不知道。在美国，这场大流行最终造成了大约140万人死亡。这既是一个大数字，也是一个小数字。当你告诉人们要全力以赴——没人知道该怎么做。特别是对年轻人来说，如果他们没有基础病，感染的风险很低，尤其在医疗系统没有崩溃的情况下。这只是美国的特殊故事吗？还是你认为全球也是类似情况？其他地方没那么糟。美国确实特别极端——人们不愿再听疫情的事。它显然没有让我们团结起来。也发生了各种失误，还有很多未知。但很遗憾的是，全球健康事业并没有因疫情受益，反而受到了伤害。各国政府的债务状况也因疫情变差。这是近年来全球发展最清晰的故事之一：疫情确实减缓了进展——很多情况下甚至出现了倒退。但我在查看某些指标时发现，进展放缓其实早在疫情前就开始了。极端贫困人口比例在1990至2014年之间减少了四分之三，但此后几乎没再下降。在最严重的受灾地区，孕产妇死亡率仍在改善，但全球范围内的死亡率已连续十年持平。儿童死亡率方面，联合国儿童基金会数据显示，全球五岁以下儿童死亡率从2000年的每千名新生儿77人降到2015年的44人，到2023年仅降至37人。这些数据只是统计假象？还是所谓的发展奇迹十年前就降速了？这个数字确实复杂。数据的采集方式有很多不同，解读角度也很多。但我认为，说这项工作已经结束，是非常危险的。我并不是在暗示这项工作已经结束。我只是想从近期历史中找出一些可以借鉴的经验。联合国的千年发展目标是在2000年提出的，到2015年，大多数目标都取得了良好甚至优异的进展。那真是奇迹般的成就——当联合国做出评估表时，大多数指标都是绿色的。但2015年提出的可持续发展目标，却是完全不同的局面。根据联合国的数据，目前只有17%的目标有望在2030年前达成，超过三分之一停滞不前甚至倒退。我最近看到的那张评估图表——基本都是黄色、粉色和红色。总体评估是“严重偏离轨道”。确实，2015年是千年发展目标的结束节点。但非洲的孕产妇和儿童死亡率在2019年前仍在持续下降。亚洲的下降趋势甚至一直延续到2019年以后。真正的异常情况是非洲。在那里，过去五年里，埃塞俄比亚爆发了内战，苏丹也爆发了内战。撒哈拉以南非洲在财政和稳定性上都面临巨大挑战。光是债务问题就足够糟糕！我们现在应该像本世纪初那样，对这些国家实行债务减免，让他们的财政重新清零。但目前并没有这样的政治意愿。现在有33亿人生活在利息支出超过教育或医疗支出的国家。我希望未来某个时刻，非洲能重新成为人们的优先事项。在所有这些衡量指标中，非洲的人口增长本身也在形成阻力。婴儿都在哪里出生？是在乍得，不是在瑞典。这是个错误——婴儿应该出生在瑞典。但事情并不是这么运作的。自1950年以来，出生在极端贫困国家的婴儿所占比例已从约10%升至约25%。这种人口基础的转移，深刻地影响了所有整体数据。三、“我最后拥有了这笔巨额财富” 那为什么是现在？盖茨基金会正在庆祝成立25周年。你们选择在这个时间点宣布终止计划，有什么意义？因为这样我们能做得更多，而不是守着钱等着传承什么奇怪的遗产。如果我们打算成为永久存在的基金会，我们每年只能支出60亿美元，而不是现在的90亿美元。我听说这被形容为“推注剂”策略——医学上指的是快速注射以迅速进入系统。我们平常花2000或3000美元就能挽救一条生命。但在当前的形势下，我们实际上以更低的成本在拯救生命。而且现在是一个奇迹般的时期。我们已经花出去的1000亿美元中，有很大一部分是为了建设研发管线，而基金会现在最重要的工作，就是正在研发中的项目。比如结核病项目——相较于我们过去25年的成果，我们现在的结核病项目简直令人震撼。我们将拥有艾滋病的基因疗法，我们应该不惜一切代价推动这个目标，因为这将永久性地改变世界。我们还将把人工智能引入药物研发。这些工具太不可思议了——比如我们将如何把人工智能引入卫生服务系统。所有智能都将在AI中，因此你将拥有一个个人医生，甚至比有专属医生还要好——比富裕国家现在的医疗条件还要优越。我们也把这个目标用于教育辅导，用于农业顾问。所以，在我拥有这些资源的前提下，我们能实现什么？现在把钱花下去，而不是等将来再花，会带来巨大的不同。你25年前是否曾考虑过基金会最终会终止？我们一开始就说，这个慈善机构将在我和梅琳达去世后50年内花完所有资金。为什么要这样设定？世界将发生巨变。光是人工智能或政治的影响就足以说明问题。想象我现在制定一套目标，50年后某个人来解读，可能是善意地，也可能是误解，那是很可笑的。而且我们也不会缺富人。未来还会有更多富人，他们也会看到人工智能做了什么，政府做了什么或没做什么。我也相信，良好的榜样会影响他人。我认为现在的富人应该做更多慈善，而且我们也确实看到一些例子。我希望20年后的富人也能更积极投身慈善。当年基金会刚成立时的慈善世界，和现在有多不同？首先要说，一个人拥有这么多财富本身就不寻常。但微软表现极为出色，于是我就拥有了这笔巨额财富。我和梅琳达——甚至在我们结婚之前——就开始讨论这件事，我也和沃伦·巴菲特交流，一起研究那些伟大的慈善家。在你们的声明中，你引用了安德鲁·卡内基的一句话：“一个富有地死去的人，是可耻的。” 那么，这笔资源应该做什么用？在90年代，我研究其他基金会，问的问题是：儿童为什么会死？当时，我对这些疾病并不了解。我从未接触过。微软的公务出差带我去了南非，但我不是去贫民区卖软件的。好吧，我确实去过索韦托装了一台电脑，当时我很惊讶——哇，这里的电力供应这么差。但我对那个世界还很天真。而在我们取得的影响、建立的合作关系和获得的深入理解方面——我们做得非常出色。从某种程度上可以说：为什么这些资源原本一直被搁置着？我们捐了区区5000万美元，却成了全球疟疾领域最大的资助者。那时候疟疾每年夺走60万儿童的生命。这个世界真奇怪，激励机制竟然无法把资源用于这种基本人道事业。这是个悲剧，也是一个错失的机会。四、“你永远无法真正归零” 我们来谈谈未来20年。在你们的公告中，你特别提出三个主要目标。第一个是：“没有母亲、儿童或婴儿因可预防原因死亡。” 以孕产妇死亡来说，我们如何从现状迈向归零？每当有人说“归零”，那都是一种理想状态。你永远无法真正做到零。美国都没做到零。但你可以实现几乎持平——让贫穷国家和富裕国家之间的死亡率相差不超过两倍。这是完全可实现的。怎么做？孕产妇死亡，主要是失血而死，而我们现在已经拥有应对这种情况的新工具，这方面是我们过去五年的重大突破之一。现在正在推广应用。还有子痫（一种严重的妊娠并发症），这其实连富裕国家也没解决好。我妻子就经历过子痫。而且是两次。所以我们正在进行基础研究，研究如何用超声波观察胎盘发育，观察胎盘在子宫里的位置及发育情况，以及如何干预改善。是否能避免不必要的剖腹产？是否能在需要时及时进行正确的剖腹产？然后是妊娠期糖尿病，这种情况非常严重，不仅对母婴都不好，还大大削弱了母亲未来的健康。大约一半女性在五年内会发展成严重糖尿病，在这些国家，这意味着她们会早死15至20年。所以在孕产妇死亡问题上——即使对于像子痫这样连富国都面临的挑战，投入依旧很少。在未来20年里，我们应该能够将孕产妇死亡率再减半，尽管这会是一个加速过程。即使在我们所谓的“奇迹时期”，这个指标的改善速度也并不理想。你也以类似方式看待儿童死亡问题吗？是的，在五岁以下儿童死亡方面，并没有发生某种停滞。数据确实显示下降速度从每年3.7%降到2.2%。但我们仍然可以再减半。在你们的声明中，你们还设定了一个目标：“下一代在一个没有致命传染病的世界中长大。” 许多传染病，在疾病负担减少之后，整个社区都会受益。所以你不必百分之百覆盖。有些病比如轮状病毒——轮状病毒无处不在，无法彻底压制。只能进行防护。你可以在美国医院里也找到它。但伤寒、霍乱——这些是可以消灭的。传染病的传播机制本身是有利于指数级下降的。我们即将在印度根除淋巴丝虫病——这太惊人了。还有内脏利什曼病。关于艾滋病，我们现在有了Lenacapavir——吉利德公司研发的这种注射药物，可以为女性提供六个月保护。如果全球资金正常，我们现在就会说，好，让95%的南非贫民区女孩使用Lena（对新型抗艾滋病毒药物 Lenacapavir 的简称），我们将在五年内打断病毒传播链。但现在，在资金被削减的情况下，这一切变得充满不确定。要人们接受注射，本身还是一个挑战，对吧？每年两次，而且这是一次痛苦的注射。很快我们将有默克的口服药物，每月只需服用一次。不用去医院。我们预计可以把成本降到2美元，这就更好了。但与此同时，我们知道这些女孩正处在风险中。你们在基金会成立初期就开始致力于消灭疟疾，那时每年约有80万至90万人死于疟疾。如今的进展如何？ 2010年，死亡人数约为60万；到2018年，我们曾降到约40万，但现在又回升到60万。原因包括抗药性问题，以及新的双重杀虫蚊帐推广太慢——我们必须先把价格压下来。而且疟疾是种可能“反弹”的病，因为蚊帐会磨损，蚊子会进化，你的药物也会逐渐失效，疾病本身也在演变。我们有新的药物储备。青蒿素目前是我们主要的治疗药，但如果东南亚出现的抗药性快速蔓延，我们手里还有一些完全避开这种抗性的药物。我们目前的模型也显示，在某些地区，如果我们能将蚊子种群减少90%，再感染率就会降到足够低的程度，我们应该能从这些地区清除疟疾。刚果（金）和尼日利亚北部将是世界上最后的疟疾重灾区。但这不是五年或十年的目标。这将是我们20年期内的高难目标——在非洲根除疟疾。但我们所做的所有事情中，最重要的仍是营养不良问题。如果能避免儿童营养不良，光这一点就能将儿童死亡率减半。这也引出了你们的第三个终极目标：让数亿人摆脱贫困，并让更多国家走上繁荣之路。可持续发展目标中提出要根除贫困，但世界银行估算，以当前速度，要把所有人从每日生活费低于7美元的状态中解救出来，需要一个多世纪。尽管1990年代和2000年代取得了成就，世界贫富差距仍在拉大。确实存在贫困陷阱——当你既贫穷又健康状况不佳，人口增长又高。我们特别聚焦的贫困部分是数字金融，比如储蓄账户、贷款渠道。但我们在经济方面最大的投入是农业。在气候变化和人口增长的背景下，非洲必须从粮食净进口地区转变为粮食净出口地区。非洲农业的潜力巨大。我们在种子改良方面是远超其他机构的最大资助者。但你们在这方面的推广也遇到过一些困难，对吧？比如AGRA，这个旨在提高非洲农业生产力的计划并没有达到它设定的目标。而且在转基因作物方面也遭遇了强烈抵制，包括那些通过引入其他生物基因的技术，还有所谓的“神奇种子”，它们采用的是基因编辑。是的。我们曾试图让大家对转基因持开放态度。我们的一个成功之处——这对全世界都很有利——是基因编辑的广泛接受。因此，未来将出现类似绿色革命的种子生产力提升和抗病能力提升，这得益于基因编辑种子的广泛接受。这是非常好的进展。我们完全有能力将非洲农业生产力提高一倍。目前非洲的农业生产力只有欧洲和美国的三分之一。当然，你不能一挥手就做到，因为——为什么会这样？他们的土壤较差，他们种的作物是本地特有的。在撒哈拉以南非洲，他们没有资金购买化肥。但从整体来看，提高非洲农业生产力是很有希望的。如果是在中非共和国或刚果（金）的一些地区，那会非常艰难。但就整个非洲而言，这是可以实现的。虽然那不是一个容易取得成果的地区，但我确实认为，在未来20年内，我们将看到非洲在健康和GDP方面都进入一条更好的轨道。五、“你可以说我天生就是乐观主义者” 我们谈了很多关于研发和药物开发的问题。但我想问的是，从实验室里取得的成果到落地所需的条件之间存在差距——我们是否有可能在对前沿科技的热情中，忽略了那些传统公共卫生的基本需求。比如蚊帐就是一个很典型的例子：你们对蚊帐也做了一些创新，但它本质上仍然只是蚊帐。可它们确实挽救了无数生命。确实存在一些问题，比如，是否真的能做出艾滋病疫苗？这些是非常困难的科学问题。也有些事情是，比如轮状病毒疫苗最初是为富裕国家研发的，一旦通过试验，尽管生产成本高，我们必须把西方疫苗制造商的创新和发展中国家疫苗制造商的成本导向结合起来。所以我想说的是，这是一个连续谱。一方面，有些成果令人惊艳，比如我们对营养不良的理解——那本身就是个极具挑战的科学问题。肠道微生物群、婴儿微生物B.infantis，这些都非常惊人。所以我们确实做一些非常硬核的科学研究。但我们所做的一切，动机都是为了取得实际成果。说到成果，你提到过很多次人工智能—— 我也希望不必依赖“魔法棒”，但我向你保证，这是真的。我不是在幻想。但确实如此：如果要确保未来20年令人惊艳，我们必须依赖基金会找到合作伙伴，在贫困国家将人工智能技术引入卫生、农业和教育体系——至少提前十年做到这一点，而不是被动等待。我对人工智能推动生物医学进步充满信心。但在实验室之外，交付端的问题似乎更棘手。有些疫苗，我们早就掌握技术，但却用了很久才让真正需要的人用上。种子技术也类似，你们也常遇到推广难题。人工智能在这方面能起到什么作用？你应该看看我们一个演示案例：当人工智能训练完所有本地方言之后，一个住在非洲偏远地区的人，即使只有功能机，不是智能手机，只要能打电话，就能拨打一个农业咨询热线，说：“我该种什么？价格是多少？” 这个人工智能系统能“下沉”到他们所在的环境，因为它会讲当地方言、听得懂他们的语音，而且能通过现有基础设施完成沟通。这让我想起你以前说的关于疟疾和“网络气球”的那句老话。 “网络气球”的哪一句？哦，大概是2013年，谷歌推出一个通过气球向发展中国家提供网络服务的项目，好像叫Project Loon？你当时说，他们太执着于技术本身，而忽视了地面上真正迫切的问题：“如果你快要死于疟疾，你可能会抬头看到那个气球，但我不确定那能帮上你什么忙，” 你说。“一个孩子拉肚子时，不会有哪个网站能让他好受点。” 嗯，关于人工智能的正确想法是，它本质上是免费的智能资源，但这并不意味着它自然就能惠及贫困国家。它对富人有用——市场机制也会优先满足富人需求。这也就是为什么我们这样一个非市场机构，且对人工智能有深入理解，非常重要。我们将能做到的事情令人难以置信。所以你可以说我天生就是乐观主义者。但我认为我是在现实主义基础上的乐观。我可以客观地告诉你，未来20年会更好。不管怎样，就算有人说服我别这么想，我又能做什么？买一堆游艇？去赌博？这些钱本就应该回馈社会，以最可能带来积极影响的方式使用。来源：加美财经

加美财经昨天00:00

黄金原油今日行情趋势分析及黄金原油最新盘面操作策略建议

双双上升的风险正在加剧。这一表态令美国经济前景更加不明朗，美联储正艰难应对特朗普政府对等关税政策带来的冲击。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，当前的经济数据尚未反映出贸易政策的全部影响，但潜在风险正在上升。尤其是来自特朗普关税政策的不确定性，可能导致通胀上行的同时伴随就业市场恶化，这种“政策冲突”正是美联储最担忧的局面。　　黄金技术面分析：黄金今天冲高回落之后，一路阴跌，下跌破位，直接跌破了3350一线的关键位置，既然下破位，那么黄金午后就直接空，目前黄金的走势和我们预期的完全一致，昨天在反复震荡之后，今天早盘急速拉高扫空后再次快速掉头破位，多空完美通杀！黄金1小时均线高位也开始拐头，多头力度受到了打击，午后反弹承压3350就是空，当前黄金已经跌破昨天3350上升平台，那么今天回落进而关注3303附近！没什么好犹豫的，反弹3370就是加仓做空机会，目标3305附近！既然黄金行情多头量能得到了释放，那么多头短期就需要重新修复才能进一步上涨了，黄金午后短线顺势空。综合来看，今日黄金短线操作思路上王启蒙建议以反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注3370-3380一线阻力，下方短期重点关注3320-3310一线支撑。关于今天的操作，王启蒙在线wqm4936指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。　　　行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！　　　非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。　　　王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。　　　文/王启蒙（微信：wqm4936）　　　一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！

启蒙理财05-08 23:52

多伦多公寓价格将比峰值下降20%！ TD预测：不会反弹！

需求继续减弱，多伦多道明银行（TD）的经济学家下调了原本就很悲观的预测。他们预计，到 2025 年底，公寓价格将比 2023 年第三季度的峰值下降 15% 至 20%，其中，今年的降幅为10%。这意味着，疫情期间公寓市场飙升的价格将大幅回落，TD预计，回落后的房价将比疫情前高出5到10个百分点。公寓市场面临的主要问题是，联邦政府收紧移民政策导致人口增长放缓，以及供应增加。公寓市场约75%由投资者驱动，单元房租金正在下降。TD表示，2024年第四季度，大多伦多地区一居室公寓的平均租金同比下降了5%。 TD经济学家 Rishi Sondhi 说：“租金增长放缓可能会让投资者减少购房，行业数据显示，投资性购房的比例正在下降。” 与此同时，美国总统特朗普的关税战给整个房地产市场泼了冷水。由于担心经济衰退，购房者推迟了重大财务支出，多伦多4月份房屋销售同比暴跌23%。所有房屋类型中，公寓销售跌幅最大，达30%。 2026年的情况或许会有好转。TD预计，加拿大央行今年将把利率降至2.25%，为借款人提供更多支持；贸易紧张局势也有望缓解，从而提振买家信心。 Sondhi表示，2024年下半年公寓建设开始放缓，这可能会减轻供应压力。TD预计，明年公寓竣工量将低于近期平均水平。但 Sondhi 表示，尽管“大多伦多公寓市场在 2026 年应该会更加稳健，但出现大幅反弹的可能性似乎很小”。他说，特朗普的关税战很可能会“给家庭和企业带来心理恐慌”，因此，经济和就业的复苏只会是缓慢而温和的。人口增长也可能保持较低水平，这将抑制公寓的投资吸引力。 Sondhi 认为，明年公寓的负担能力仍将紧张，这也使销售和价格难以强劲反弹。

Lisa05-08 23:49

Shopify: “关税利剑” 悬而未决，小商家最受伤？

期。尤其是坏账损失同比增长了 47%，经济走弱下居民坏账率可能走高。不过抛开预期差，本季营销和研发费用同比增速都为 12% 左右，整体经营费用仅同比增长 11%，远低于收入和毛利的增速。经营费用率仍是在收缩周期内，本季同比收窄了 5.9pct。但由于毛利率超预期的下滑，Shopify 的利润率虽仍在提升周期中，但提升幅度比预期的要低。公司关注的自由现金利润率本季为 15.4%，同比提升 1.9pct，但低于市场预期的 15.6%。在营收超预期的情况下，最终自由现金利润$3.63 亿反而略微低于预期的 3.65 亿。 7、对下季的指引上， Shopify指引收入增速为 mid-twenties，即较本季不会有明显的降速，是好于市场预期约 23% 的增速。同样体现出关税的影响截至目前仍没有特别明显的体现。不过对下季毛利润的同比增长指引仅为 high-teens，即要下降到 20% 以下，较本季会再度滑坡，且低于市场预期的 21%。即毛利率下滑的问题会继续。也因此，公司对下季 FCF 利润率的指引是和本季接近，即约 15% 上下，明显低于市场预期的 17%，去年同期则为 16.3%。换言之，利润率的提升趋势到下季可能会停滞，甚至可能同比下降。海豚投研观点：概括来看，Shopify 当季的表现虽有亮点也有瑕疵，但整体略偏负面。相对亮点是 GMV 增长仍比较坚韧（但这也在市场预期之内），由于与支付渗透率和变现率的提升，使得营收增长上 Shopify 本季的表现不差，甚至可以说是相当有韧性的。但问题是本季和下季度指引都指向毛利率的收窄，并进一步导致 FCF 利润率也不及预期。虽然由于 PayPal 渠道确认收入口径变更会拖累毛利率，是共识的已知影响，公司也解释毛利率持续走低，是因为收入结构中毛利相对更低的商家服务收入占比的提升。但连续两个季度毛利收缩幅度超出预期，显然仍是个坏消息。也可能暗示着有公司加大了对商户的费用减免或折扣的可能性，特别是如果后续大环境继续变差。展望后续发展，虽然从当季表现还是对下季的指引，都体现出关税或可能的消费（尤其是可选消费）的走弱尚没有明显的体现。但由于 Shopify 的商业模式，是主要服务于独立商等相对规模较小的商户，抗风险能力相对较弱。且 GMV 构成中近半是服饰商品等典型可选品类，可以说是受关税和可选消费走弱影响最直接且显著的。实际上，业绩前主流外资行对本季、包括下季的增长并不会明显走弱，是有充分预期的。市场更关注的是下半年的增长到底会不会走弱，这个目前没法解答与落地的问题。由于上述宏观风险悬而不决，而公司当前的市值对应 25 年收入约 9x~10x PS，若按盈利看对应 26 年 FCF 利润更是超 40x 的估值，显然是不便宜的。在当前风险波动较大的环境下，Shopify 显然并非一个能起防守作用的标的。以下为本季财报详细解读：一、GMV 增长如期走缓，关税影响暂未显现关键经营指标—Shopify 本季的 GMV 总额为$748 亿，同比增长 22.8%。虽较上季度放缓约 2.9pct，但与市场预期是大体一致的。和市场业绩前的预期类似，关税在 1Q 尚未实际性影响公司业务和消费者的购物意愿。考虑到，美国整体线上消费（以非门店零售为参考指标）增速是从 4Q 的约 9% 下降到了 4%，公司本次 GMV 增速的放缓更多只是体现了宏观消费情绪的走弱，尚没体现出关税带来的影响。本季度公司依旧没有披露 GPV 的数据，有可能仍是因为PayPal 确认口径改变（从原本视为第三方支付渠道，变更成视为第一方）的调整尚未完成。按管理层电话会中的表述，本季支付的渗透率为 64%（由于没有提及小数位，假设为 64.0%，但可能会低估）。由此倒推 GPV 的同比增长在 32% 或更高。二、MRR 增长逆势提速，用户结构继续升级？反映订阅业务表现的 MRR（月重复性收入），本季末为$1.82 亿每月，与市场预期的 1.83 亿，大体相当。同比增长 20.5%，相比上季度有 1pct 的提速。虽稍稍低于预期，但增长趋势有所改善。结合高频数据，1Q 公司的 App 下载量增速较上季度实际是有所放缓的，而 MRR 增长却逆势提升。反映出公司商户订阅产品结构可能有所向高端产品倾斜（不幸的是公司不再披露 Plus 商户 MRR 的占比，没法验证），或者公司在先前推广的免费试用活动有所调整（例如减少了活动的推广范围）。三、变现率提升高于预期，营收增长跑赢 GMV 营收层面，商家服务本季收入$17.4 亿，同比增长 28.9%，虽较上季降速 3.7%，但比市场预期高出约 2pct。按商家服务收入/GMV 计算的服务的变现率同比走高了 10.9bps 到 2.33%，高于预期的 2.29%，因此商家服务收入增速跑赢底层 GMV 的增长。虽然公司没有披露 GPV 数据，但前文提及的 PayPal 渠道支付确认口径变为 1P，以及公司推广的 Shop Pay 和线下 POS 支付，都有利于支付渗透率的提升（反映为 GPV 占 GMV 比重的提升），从而对促进公司变现率的提升。本季订阅服务收入为$6.2 亿，同比增长 21.3%，环比减速 5.6pct，稍稍低于市场预期的 22%。乍看之下，订阅服务收入增速环比明显放缓的趋势与本季 MRR 是环比小幅提速的情况相互矛盾。但实际上，上季度时 MRR 的增速已提前下降（从 3Q 的 24% 下降到 4Q 的 19.5%），但当时订阅营收却并未跟随减速。当时我们已预计到 MRR 作为领先指标，其在 4Q 时增长的明显放缓（受免费试用的影响），即便有暂时的时间错位在 4Q 尚未传导到收入上，到 1Q 则大概率会体现出来。实际果然如此。换言之，下季度的订阅收入增速很可能较本季会有小幅改善。整体上，归功于商家服务变现率提升好于预期，Shopify 本季整体收入同比增速 26.8. %，比预期略高 0.9%。四、两大业务毛利率双双下滑，毛利增速跑输营收虽然归功于变现率的提升，Shopify 本季在营收增长上表现符合预期，但毛利润角度，公司两大类营收的毛利率都同比下降，是一个预期外的坏消息。具体来看，订阅服务收入的毛利率也同比下降了约 1.2pct，我们认为可能部分是由于上季度开始的免费试用活动的影响（已体现在上季度 MRR 增长的跳水）。而商家服务业务的毛利率也同比下降了 1.5pct，虽然毛利率会走低市场是有预期的，但实际仍比市场预期略低了 12bps。应当也有 PayPal 支付确认口径从 3P（按净收入计），转化为 1P（按毛收入计）的影响。由于两项业务的毛利率都有预期内或预期外的下滑，Shopify整体的毛利率也同比收缩了约 1.4pct，导致总毛利润同比增速仅为 22.4%，反跑输营收增速，也略低于市场的预期。五、利润率仍在提升周期，但幅度不及预期除了毛利率收缩，本季Shopify 的经营费用支出也比预期的 9.6 亿稍多些，实际支出约$9.7 亿，占收入比重约 40.9%，处于先前指引 41%~42% 的下限。具体来看，主要是营销费用支出和坏账损失费用比预期要多，尤其是坏账损失同比增长了 47%，体现出经济走弱下居民坏账率可能走高。不过抛开预期差，本季营销和研发费用同比增速都为 12% 左右，整体经营费用也仅同比增长 11%，远低于收入和毛利的增速。因此经营费用率仍是同比收窄了 5.9pct。只是由于毛利率超预期的下滑，整体上 Shopify 的利润率虽仍在提升周期中，但提升幅度比预期的要低。公司更关注的自由现金利润率本季为 15.4%，同比提升 1.9pct，但低于市场预期的 15.6%。在营收超预期的情况下，最终自由现金利润$3.63 亿还是略微低于预期的 3.65 亿。至于常规的 GAAP 口径下核心经营利润率（仅扣除常规三费，不扣除贷款损失等）同比提升 4.4pct 到 11.8%，提升幅度不俗。

海豚投研05-08 23:37

天有为上市半月股价回落市值缩水：超五成收入绑现代汽车，家族控股下的绥化第一股能走多远

套薄弱，集群效应尚未形成作为承载绥化经济发展厚望的 “绥化第一股”，天有为肩负着引领区域产业升级的重任。当地政府以天有为产业园为核心，规划打造汽车仪表产业集群，然而园区的发展现状却不尽如人意。截至目前，园区内规模以上企业屈指可数，核心配套商天晶光电的产能与天有为庞大的生产需求相比，差距悬殊。供应链方面的缺陷，显著增加了天有为的生产成本。尽管公司的智能工厂大幅提升了生产效率，但关键零部件严重依赖长三角、珠三角地区供应，高额的物流成本给企业运营带来压力。同时，绥化当地高端技术人才匮乏，天有为研发团队规模较小，核心成员多来自周边城市，人才队伍的稳定性面临考验。天有为上市首日，多家机构选择抛售股票，反映出投资者对其未来发展潜力存在担忧。虽然天有为募集了大量资金用于工厂扩建和研发中心建设，但在区域产业链不完善的情况下，产业集群的建设前景充满不确定性。天有为的上市，既是区域经济寻求突破的典型案例，也是家族企业转型发展的关键节点。未来，公司能否摆脱对单一客户的依赖、完善内部治理、带动区域产业链发展，将成为决定其在资本市场能否站稳脚跟的关键因素。

金融界05-08 23:36

特朗普突然宣布“重大决定”！美英“首发协议”或重塑关税谈判格局

以英国国家利益为优先”，并称美国是“在经济与国家安全方面不可或缺的盟友”。回顾：美方曾对英国加征10%关税，市场震荡后紧急“暂停” 今年4月初，特朗普政府曾对包括英国在内的几乎所有国家商品统一征收10%“对等关税”，同时对英国钢铁、铝制品及外国制造汽车也实施了单独加征措施。这一系列关税政策导致全球金融市场震荡与广泛批评，特朗普随后宣布90天暂停计划，将统一征收关税的范围排除中国以外国家，税率仍为10%。特朗普声称，作出“暂停”决定，是因为“数十个国家已主动联系美国，寻求重启贸易协定谈判”。美英协议是否真正落地仍存变数，但此举释放出明确信号——特朗普政府正在以“协议换豁免”的方式，重构全球贸易规则，而英国此番成为“首发国家”，或将成为其他国家评估策略的风向标。

埃尔瓦05-08 23:07

老李：黄金注意震荡节奏，晚间黄金行情走势分析及操作建议

，市场不缺钱，缺的是信心！消费贷款助力经济也就罢了，连养老都需要贷款了，也是没法说。　　　　基本面上，地缘局势依然是焦点，印巴冲突牵动全球的神经；俄乌和谈难以达成，冲突随时进一步加剧；美伊谈判各有各的底线，也是死局；巴以冲突继续，胡塞武装继续。一系列地缘局势随时可能升级，对现货黄金构成利多。昨天央行继续增持现货黄金，不过幅度不大，仅2吨多一些，说明高位央行不愿大幅度增持，虽然战略持有，但成本也是需要考虑的。中美关税暂时缓和，美联储按兵不动对现货黄金构成利空。　　　　现货黄金3202止跌启动新一轮上涨，连续两天100 拉升后，昨天早盘中美利空突袭3438一线跳水，欧盘震荡，美盘340压力回落。现货黄金3202以来连续暴涨后大跌，直线反转，强多头被极端化，行情继续上演极端大扫荡！　　　　现货黄金. 　　　今天比较理想我们逢高思路是正确的，而刚刚的低位3315-17也是相差3-5美金的点位，错过比较大的利润。　　　　①早间说过价格跌破昨日低点3360一线将继续下跌试探中轨3310-3320一线；并且日线指标macd二次死叉打开，因此明日将继续以空单思路为主。　　　　②4小时macd高位死叉开口，代表4小时的弱势下跌。而布林带三轨也在逐步压缩区间3444-3283。随着时间推移将继续压缩　　　　目前4小时下方支撑均线MA60附近3312一线，跌破并收线在其下方将继续向下试探3290-3270.而上方阻力在均线MA5和MA10附近对应3372-3382一线。　　　　综合而言：　　　　因为价格跌破昨日低点3360一线并且再次下跌是反弹3362一线。所以目前3360-64是中间点位的*点。　　　　策略：　　　　【1】激进3355-57附近空一次做一次，防守3364，目标看短看5-10-20待定稳健等待3360-70区域做空一次损76，目标10-20-30待定　　【2】二次空等3384-86附近，防守3397，目标看10-20-30待定　　　　【3】再次到达3314-16附近依旧可多一次，防守3307，目标看10-20-30待定　　美元指数，维持观点，上周反弹受阻100关口，低位反复，向上突破100则走多头；突破前，弱势震荡，并不排除继续测试低点《个人建议，仅供参考》　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询) 　　　　短线靠制度，波段靠水平。短线就是高频，快进快出，这种模式，要追求很高的成功率，显然不可能，所以，就只能靠制度取胜，有明确的交易制度，止损止盈制度和风控制度，只要这些做的好，短线也可以赚钱。而且短线是每个交易者的入门必修课。而波段才是真正走向盈利走向跨越走向交易成功的核心，需要相当的积累和沉淀，这个包括心态的积累，资金的积累，还有技术水平的积累，而波段也是每一个交易者必须达到也必须最终达到并走向的路。　　　　想和笔者一样拥有专业交易员的技能和心态？主动联系主页有联系方式精准主力吸筹、出货区域判断掌握机构操盘思维《机构订单原理》，你值得拥有！　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询),VX《RSi166888》

金油达人李胜溢05-08 22:39

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