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中金公司：人民币柜台再进一步长期影响深远
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人民币产品生态圈、巩固香港作为全球最大离岸人民币中心的地位，虽短期对港股市场ADT增厚或有限，但长期影响深远。
金融界2023-05-22
格上宏观周报：复苏斜率放缓，4月经济数据不及预期
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此外，近期人民币兑美元有所贬值，在岸及离岸人民币对美元汇率盘中双双跌破“7”关口，说明国内有效需求仍不足，但在今年海外经济下行、国内经济持续复苏的背景下，人民币不存在较大贬值空间。海外方面，美国4月CPI迎来“十连降”，PPI也继续下行，美国面临的通胀压力继续缓和，市场预期美联储6月或将暂停加息，随着美联储加息逐步进入尾声，A股市场面临的外围流动性压力也不断缓解。A股后续走势更多还是会受国内经济修复的节奏影响，短期来看，A股还将继续震荡，但也存在结构性机会。随着半导体周期或进入底部区间且消费电子潜在更新，TMT仍是年内重要方向。淡水泉本周市场震荡走强，沪深300指数上涨0.17%，两市成交额约维持在8000亿水平。经济数据走弱引发人民币汇率破7，北向资金周度层面有一定规模净流出。行业表现上，电子、军工、机械设备领涨，传媒、地产、建筑装饰领跌，市场关注度较高的AI和“中特估”板块，周度继续调整且板块内部分化加大。本周组合正贡献主要来自电子板块。在经济动能减弱的背景下，近期市场的风险偏好有一定下行，投资者也更加关注确定性事件对投资的影响，本周表现较好的板块基本都受到基本面信息的正向催化，市场对于基本面关注的提高总体上也将有利于经营扎实的优质公司。 2、本周市场表现指数表现：本周多数指数小幅上涨，其中宁组合和创业板指领涨，本周分别上涨1.68%和1.16%；中国互联网指数和恒生科技跌幅最大，本周跌幅分别为0.92%和1.35%。数据来源：Wind，格上研究整理市场风格：本周市场所有风格表现不一。具体来看，成长和周期风格的个股表现最好，本周分别上涨2.22%和0.61%；金融和稳定风格的个股跌幅最大，本周分别下跌1.04%和2.03%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调，板块轮动较为明显。从估值来看，稳定和消费风格所处的历史分位点较高，成长、周期、金融风格目前估值较低。数据来源：Wind，格上研究整理行业表现：本周31个申万一级行业中有11个行业上涨。其中电子，国防军工，机械设备行业领涨，本周分别上涨5.17%、4.79%、4.01%。建筑装饰，房地产，传媒行业领跌，跌幅分别为3.00%，3.96%，5.60%。数据来源：Wind，格上研究整理从行业估值来看，只有社会服务行业的估值分位数在80%以上，仍有21个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2023-5-19，数据来源：Wind，格上研究整理资金面上来看，本周北向资金净流出22.26亿元，其中沪股通净流出22.43亿元，深股通净流入0.17亿元。近三个月北向资金净流入310.03亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况对北向资金影响较为明显。从成交量上来看，本周成交量与上周比大幅下降。数据截至2023-5-19，数据来源：Wind，格上研究整理风险溢价从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.81%，接近一倍标准差，万得全A指数大概率处于向上爬升阶段。风险溢价指数近期小幅震荡，市场情绪波动。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）数据截至2023-5-19，数据来源：Wind，格上研究整理总体来看，受海外金融市场稳定性考验加剧和国内经济内生动力不足的前提下，A股延续震荡。本周所有指数表现不佳，风格上周期和稳定风格的个股跌幅最小。北上资金呈净流入态势。从成交量上来看，本周成交量与上周比小幅下降，但仍在万亿以上。行业方面，申万一级行业有7个行业上涨。本周公用事业，煤炭，汽车行业表现较好。就短期而言，本周在近期热门题材的急涨急跌中出现放量回调，市场中期向上的趋势仍存反复。市场调整结束后，关注资金的再配置方向及重要会议临近所带来的市场博弈机会。 3、本周宏观经济分析海外方面，15日，银行危机引发避险情绪加深，3月外国投资者继续增持美债，但今年来，海外央行等官方机构主动多元化持仓的趋势不变，美国债务危机也使美国主权信用遭遇挑战，未来主要经济体减持美债趋势将延续；16日，欧元区一季度经济开局好于预期，能源价格回落、供应限制减弱以及强劲的劳动力市场支撑经济温和增长，但未来经济形势仍不乐观，通胀压力、地缘政治、金融动荡的挑战将长期存在；同日，美国居民消费复苏不及预期，工业供给端保持强劲，4月美联储经济数据基本稳健，但长期增长势头放缓，后续美国经济复苏动能还需持续观察；17日，中国与荷兰领导人电话会谈，中荷加强贸易合作伙伴关系将加深中国和欧洲的贸易往来，同时维护全球产业链供应链畅通；同日，日本一季度GDP增长转负为正，虽然半导体制造装置和汽车出口低迷导致外需偏冷，但个人消费及设备投资的内需为经济增长提供了支撑，未来相关消费仍有增长空间，但要关注通胀变化对央行货币政策的影响。国内方面，4月15日，央行一季度货币政策执行报告表示关注六大方面，本月MLF保持超额平价续作，预计后续货币政策将保持总量平稳，结构发力的特点，LPR调降概率较小；截至15日，监管引导下，数家银行下调智能通知存款、协定存款等金融产品收益率，中小银行利率降幅明显，在金融让利与利率市场化的背景下，降息潮向中小银行延伸；16日，“北向互换通”首日交易数据展现活力，海内外机构积极备战，后续“北向互换通”还将开放南向交易，有望成为联通境内外金融衍生品市场的桥梁；17日，国家发展改革委与国家能源局对适度超前建设充电基础设施，促进新能源汽车下乡等工作做出具体安排，未来新能源汽车下乡仍然将以中低端代步车为主，建议关注新能源代步车，充换电基础设施等相关投资机会；同日，4月份70大中城市商品住宅销售价格公布，新建住宅价格上涨势头分化，一线城市势头延续，二三线城市势头放缓，二手房热度回落明显，五一假期楼市成交依然平淡，购房者信心仍然偏弱；4月财政收支延续平稳回升态势，后续财政支出仍将保持较高强度，但结构或有所分化。另外，本周公布了4月剩余的经济数据。在上年疫情影响的低基数效应下，2023年4月经济读数总体走高，但多数低于预期。4月固定资产投资完成额累计同比增长4.7%，前值5.1%；其中只有基建投资保持着较高增速，制造业和地产投资均下行。规模以上工业增加值同比增长5.6%，前值3.9%。社会消费品零售总额同比增长18.4%，略低于市场预期均值的20.2%（WIND口径），较3月的10.6%大幅反弹；环比增长0.49%，较3月的0.78%走弱，同比高增与2022年4月低基数相关，环比走弱表明内生动力不强，需求仍然不足，与4月政治局会定调一致。往后看，2季度考验政策定力从4月份经济运行数据来看，从年初至今的经济恢复出现了波折。下游需求的弱势已经逐步影响到了中游和上游，企业处于去库存状态。服务业的回升以及居民出行增加并没有有效带动商品销售上行。居民仍然在修复资产负债表过程中，企业在生产和库存之间寻找平衡，在这种情况下，需要政策层给与更多的支持。2季度是政策效果的观察期，同时由于基数效应，2季度的同比扰动较大，给经济观察带来困难。如果经济偏缓持续，货币政策在3季度可能放松。 4、当周重要新闻新闻一：4月经济数据出炉，表现如何？国家统计局公布2023年4月经济数据： 1）4月规模以上工业增加值同比增长5.6%，前值为3.9%； 2）1-4月固定资产投资同比增长4.7%，前值为5.1%； 3）4月社会消费品零售总额同比增长18.4%，前值为10.6%。具体来看：工业增加值：工业企业供给端扩张速度放缓。4月工业增加值同比增长5.6%，环比下降0.47%。1-4月采矿业工业增加值累计同比增速2.4%，制造业累计同比增速3.9%，公用事业累计同比增速3.7%，高技术产业累计同比增速1.3%。4月中游行业工业增加值同比增速继续好转，但上游和下游增速承压。投资：基建制造业增速放缓、地产新开工低迷但竣工维持较强表现。制造业投资1-4月累计同比增长6.4%，基建投资累计同比增长8.5%，地产投资累计同比下降6.2%。消费：表现相对较好，但仅是缓慢复苏。4月社零同比增长18.4%，其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长16.5%。服务类消费增速亮眼，金价上涨推动弹性消费品增速大幅上行。目前出行消费相关的服务业继续恢复，但耐用品消费普遍较弱，居民消费潜力未充分释放。中银证券认为，4月经济数据普遍低于市场预期；社零表现相对较好，但消费仅是缓慢复苏；工业增加值年初以来持续低于市场预期，高库存之下生产端可能承压；固投增速连续两个月低于市场预期，关注4月制造业投资增速偏低和房地产投资增速再次大幅下滑的情况；在结构性失业率上升的情况下，扩大内需的宏观政策需要加大落地力度。华泰证券认为，4月经济活动数据中生产及消费指标同比增速大多回升、去年同期基数效应对同比的提振作用凸显。但经济回升动能环比走弱，生产及投资端2022-23年复合年化平均增速显示4月较3月同比明显回落，稳经济政策亟待进一步发力增效。外需方面，考虑到欧美金融系统脆弱性和经济衰退风险尚未“靴子”落地，出口能否延续3-4月的较高增速仍有不确定性。而内需方面，前期受疫情抑制的需求在1季度释放后，后续地产需求能否企稳回升或仍为当前复苏动能能否延续的核心矛盾点。往前看，稳定居民收入预期、提振投资或需政策进一步支撑，尤其是财政和地产政策。而在美联储转为降息之后，货币政策降息空间有望进一步打开。新闻二：70城市房价数据出炉，怎样看待？国家统计局17日发布数据显示，2023年4月份，70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数减少，同比上涨城市个数增加。从房价变化趋势上看，70个大中城市商品住宅销售价格环比整体涨幅回落、二手住宅环比涨幅回落更为明显，各线城市商品住宅销售价格同比上涨或降势趋缓。从环比看，国家统计局数据显示，4月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.4%，涨幅比上月略扩0.1个百分点。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别上涨0.4%和0.2%，涨幅比上月分别回落0.2个和0.1个百分点。二手房方面，环比整体涨幅回落更为明显。4月份，一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.3个百分点。二三线城市二手住宅销售价格环比均由上月上涨转为持平。从同比看，4月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨2.0%，涨幅比上月扩大0.3个百分点；二手住宅销售价格同比上涨0.9%，涨幅比上月回落0.2个百分点。二线城市新建商品住宅销售价格同比由上月下降0.2%转为上涨0.2%；二手住宅销售价格同比下降2.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别下降1.9%和3.6%，降幅比上月分别收窄0.8和0.3个百分点。从房价变化城市个数看，4月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有62个和36个，比上月分别减少2个和21个，二手住宅减少个数较多。新建商品住宅和二手住宅销售价格同比上涨城市分别有22个和9个，比上月分别增加4个和1个。尽管房地产市场需求出现恢复迹象，但房地产投资和开发建设仍在下降，房地产市场整体处于调整期，稳定房地产市场、保障和改善民生，仍需要继续努力。对于房地产来说，促需求仍将是未来的侧重点，政策环境整体或仍处在宽松期。短期看，进入二季度，伴随着市场情绪的转弱，各地优化政策的跟进节奏或有加快，热点城市政策亦有空间，但市场分化态势或更加明显，热点城市在供给放量、土拍情绪上升等因素带动下市场活跃度有望保持，而多数城市市场调整压力仍然较大。新闻三：在岸、离岸人民币兑美元相继跌破7.0大关！缘何走低？ 5月17日上午，离岸人民币对美元走低，盘中一度跌至7.0101，这是2022年12月29日以来离岸人民币对美元汇率首次击穿“7”这一整数关口。在岸市场上，人民币汇率同样走低，人民币对美元即期汇率5月17日在以6.9860开盘后，跌破6.99关口，逼近“7”关口。进入2023年，人民币对美元汇率先涨后跌，1月收复6.70关口后震荡回落，今年以来，人民币对美元中间价贬值0.15%，人民币对美元即期汇率贬值约0.6%，离岸人民币对美元汇率贬值超过1.2%。人民币对美元汇率为何走低？离岸人民币跌破“7”关口，主要受两方面因素影响，首先，在5月议息会议上，美联储表示年内降息的可能性很小，这一表态带动近期美元指数有所反弹；比价效应下，人民币对美元会出现一定幅度贬值。更为重要的是，年初以来国内结汇率总体偏低、售汇率较高。这意味着高额贸易顺差更多转化为国内美元存款，而非兑换为人民币，也会对外汇市场供需平衡带来影响，推动人民币对美元贬值。最后，近期发布的宏观数据显示，国内经济修复过程出现一定波折，也可能对汇市情绪有一定影响。尽管人民币对美元跌破“7”关口，但市场对接下来的走势并不悲观。瑞银证券在最新报告中指出，尽管人民币对美元小幅贬值，但预计未来有更多上行空间。朝前看，我们维持对美元兑人民币汇率年底达到6.8的预测。随着中国经济将持续复苏，以及未来几个月美联储或将结束加息周期，我们预计人民币兑美元将在下半年加速升值。近五年来，人民币对美元汇率三度破“7”又回到“7”以下，双向波动弹性明显增强。这意味着7.0点位的敏感性已有所淡化，即向下跌破7.0，并不意味着接下来将持续大幅贬值；向上升破7.0，也不预示人民币会持续大幅升值。展望未来，伴随美联储本轮加息过程进入收官阶段，加之银行业危机影响下，美国经济下行压力进一步加大，后期美元指数持续上升的可能性不大。另外，当前国内美元存款利率已进入顶部区间，进一步上升的概率很小；而伴随国内经济持续修复，包括人民币存款利率在内的各类市场利率回升是大趋势。这样来看，当前结汇率偏低、售汇率较高态势也难持续，后期人民币汇率走势将重回基本面主导。在今年海外经济下行，国内经济持续复苏前景下，人民币不存在较大贬值空间。新闻四：习近平同中亚五国元首宣布：正式成立中国-中亚元首会晤机制 5月19日，中国－中亚峰会在西安国际会议中心成功举行，国家主席习近平同哈萨克斯坦总统托卡耶夫、吉尔吉斯斯坦总统扎帕罗夫、塔吉克斯坦总统拉赫蒙、土库曼斯坦总统别尔德穆哈梅多夫、乌兹别克斯坦总统米尔济约耶夫共同会见记者。并在主旨讲话中就中国同中亚国家合作提出“八点建议”：一是加强机制建设。我们已经成立外交、经贸、海关等会晤机制和实业家委员会。中方还倡议成立产业与投资、农业、交通、应急管理、教育、政党等领域会晤和对话机制，为各国开展全方位互利合作搭建广泛平台。二是拓展经贸关系。中方将出台更多贸易便利化举措，升级双边投资协定，实现双方边境口岸农副产品快速通关“绿色通道”全覆盖，举办“聚合中亚云品”主题活动，打造大宗商品交易中心，推动贸易规模迈上新台阶。三是深化互联互通。中方将全面提升跨境运输过货量，提升中吉乌、中塔乌公路通行能力，推进中吉乌铁路项目对接磋商。加快现有口岸现代化改造，大力推进航空运输市场开放。加强中欧班列集结中心建设，构建综合数字服务平台。四是扩大能源合作。中方倡议建立中国—中亚能源发展伙伴关系，加快推进中国—中亚天然气管道D线建设，扩大双方油气贸易规模，发展能源全产业链合作，加强新能源与和平利用核能合作。五是推进绿色创新。中方愿同中亚国家在盐碱地治理开发、节水灌溉等领域开展合作，推动解决咸海生态危机，支持在中亚建立高技术企业、信息技术产业园。中方欢迎中亚国家参与可持续发展技术、创新创业、空间信息科技等“一带一路”专项合作计划。六是提升发展能力。中方将制定中国同中亚国家科技减贫专项合作计划，实施“中国—中亚技术技能提升计划”，在中亚国家设立更多鲁班工坊，鼓励在中亚的中资企业为当地提供更多就业机会。为助力中国同中亚国家合作和中亚国家自身发展，中方将向中亚国家提供总额260亿元人民币的融资支持和无偿援助。七是加强文明对话。中方邀请中亚国家参与“文化丝路”计划，将在中亚设立更多传统医学中心，加快互设文化中心，继续向中亚国家提供政府奖学金名额，办好中国同中亚国家人民文化艺术年，开行面向中亚的人文旅游专列。八是维护地区和平。中方愿帮助中亚国家加强执法安全和防务能力建设，支持各国自主维护地区安全和反恐努力，开展网络安全合作。继续发挥阿富汗邻国协调机制作用，共同推动阿富汗和平重建。 5、下周重要事件 1）中国：LPR，4月工业企业利润数据； 2）美国：5月美联储公布货币政策会议纪要； 3）欧盟：5月PMI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2023-05-21
一周财闻：人民币汇率再破“7”，前4月证券交易印花税下降42.7%，“金特估”横空出世
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岸、在岸人民币齐破7 　　5月17日，离岸人民币时隔近8个月再度对美元跌破7关口。同日，在岸人民币也跌破7关口。　　中国外汇市场指导委员会：坚决抑制汇率大起大落　　中国外汇市场指导委员会（CFXC）2023年第一次会议在北京召开。会议强调，下一阶段，人民银行、外汇局将加强监督管理和监测分析，强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。积极落实自律规范，研究加强美元存款业务等自律管理，提升对企业的汇率避险服务水平，降低中小微企业汇率避险成本，更好服务实体经济。随后离岸人民币短线拉升涨超100个点。　　电池级碳酸锂价格重返30万元/吨　　5月18日，电池级碳酸锂价格上涨1.5万元/吨，均价达30万元/吨。不到一个月的时间里，电池级碳酸锂价格已由18万元/吨反弹至30万元/吨。
金融界2023-05-21
近期热点汇总埋伏下一个潜力币
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现就是最早期的tru与ach! 2、离岸人民币CNHC和港元稳定币HKDC很快就到了，提前布局，提前吃肉。官网提到了交易所Trubit pro，还有支付合作伙伴Onpay，公链CFX ETH ，钱包小狐狸和Imtoken。发行方Trust Reserve 是由酷币，Circle 和IDG Capital共同投资的。利好CFX公链和生态币PPI GOL NUT，不要等月底再去FOMO。 3、 Elon说AI CZ也说AI。iOS 正式有手机版 ChatGPT，AI 有从底部升起的迹象。在香港6月赛事之前，一切都看涨 cz将$VRA识别为Ai项目。Ai项目正在抽水$VRA将很快在Binance 上市 4、 $ast在 usdt 上市配对新闻上上涨了 2.5 倍剩下三个硬币可以在不在创新区（可能退市）的币安上获得 usdt 对。 $pivx $iq $torn $torn24号听证会创始人会被释放！上次没有被币安列入垃圾币创新区 $torn 也要搞事了说是重新开始 5、 ok开放zkSync Era提币，下一步就是上线生态 ZK生态迟早会大爆发！目前看好三个标地！ cheems zk第一meme币，有强庄！ zat 徐明星关注过的项目！ izi ZK上去中心化swap龙头，目前TVL第一，代币市值低！不确定会上哪个，（ $cheems 概率还是比较高的，今天突破了历史最高点） 6、 OKX上线$ordi了，这个交易所比gate正规多了。不过仍有两个需要注意的地方： 1、还是不建议充值OKX，因为一充值就会忍不住交易，一交易就会卖飞，毕竟你很难是那个1%的交易神童。把ordi锁在不常用的钱包，不要刻transfer铭文，等币安上线后再说。 2、一上线之后，会有无数玩家从gate转到OKX，会造成gate的兑付危机，容易导致FTX悲剧重演。看到消息的朋友尽量提走gate上的所有资产。ordi提不出来，就卖成u提出来。越早越好。来源：金色财经
金色财经2023-05-20
人民币汇率再度破“7”的回顾和展望
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再度破“7” 5月17日，美元兑在岸和离岸人民币汇率同时破“7”，确认了本轮的贬值周期继续发酵，引发市场担忧。这是因为对比上一轮贬值周期（2022年8月-11月）：当时在美联储“暴力”的加息背景下，美元指数达到历史高点，甚至人民币兑部分主要货币的汇率不降反升（如日元、加元等）；而本轮周期中，市场交易美国经济衰退预期，美元指数走弱，但人民币对其汇率不升反降，对其他主要货币也出现不同程度地贬值，引发市场担忧。二、破“7”原因：中国国债收益率倒挂和我国经济恢复不及预期我国存在三个人民币对美元交易汇率：中间价由外汇管理局发布；在岸人民币即时汇率由央行授权上海的外汇交易中心发布；离岸人民币即时汇率是香港外汇市场的外汇牌价。其中，中间价对其余二者起指导作用。人民币汇率破“7”的直接原因正是5月17日外汇管理局下调了美元兑人民币的中间价242个基点至6.9748，是今年人民币兑美元汇率的最低值。中间价的下调直接引发了在岸和离岸人民币汇率破“7”。但破“7”主要背景原因是中美国债收益率倒挂和我国核心经济预期走差： 1. 在2022年之前，我国国债收益率一直高于美国国债。但在美联储“暴力”加息的背景下，2022年4月我国国债与美国国债收益率首次倒挂。今年3月2日，中美十年期国债收益率利差达到今年的最高点1.16%，引发潜在资本逐利的机会。 2. 5月16日统计局公布的我国4月经济数据显示，我国经济的恢复力度不及预期，也引发市场对经济复苏前景的担忧。三、展望：在岸人民币贬值或不会跌破前一轮最低值7.32 经过分析我们认为人民币贬值或不会跌破前一轮最低点，即在岸人民币即期汇率在2022年11月3日达到的最低值7.32。首先，央行在近期的货币政策中保持“居中之道”，对我国经济温和复苏保持信心和耐心，没有在本周一降息而是小额扩增续作MLF。预计央行在二季度降息的可能性较低，成为潜在遏制人民币汇率进一步下跌的稳定器（详细分析请见《央行本周不选择降息的底气何在？》）。其次面对顽固的美国通胀率及其可能的反复，美联储后续的利率政策难以捉摸，但市场共识认为美联储将对后续的加息决定更为谨慎。最后，我国经济仍处于温和复苏的阶段，决策层对我国经济的宏观管理充满耐心和定力，后续应关注出口和房地产的恢复速度和力度。四月我国出口金额同比提升8.6%，同比增速环比降低6.3%。而人民币的适度贬值将使我国出口的商品将在国际贸易中更具性价比，有利于出口的恢复，稳定拉动经济的“一驾马车”。
我的钢铁网2023-05-20
考验中国央行的容忍水平！人民币加速贬值，正迈向三个月来最大周跌幅
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将人民币兑美元中间价设定在7以下之后，离岸人民币周五的跌幅扩大到7.075水平，或创下三个月来最大的单周跌幅。周五，人民币兑美元的中间价为7.0356，与彭博社对分析师和交易员的调查得出的7.0376的平均预期基本一致。来自中国外汇交易中心的数据显示，2023年5月19日人民币兑美元汇率中间价报7.0356，较前一交易日下调389个基点。前一交易日中间价报6.9967，在岸人民币16:30收盘价报7.0294，夜盘收报7.0370。在一系列令人失望的中国经济数据削弱了复苏希望之后，人民币汇率走软。由于对美国债务上限谈判的乐观情绪和美联储的鹰派言论，美元在周四出现飙升，也损害了人民币。在中国央行行长易纲3月份发表讲话后，中国人民银行做出了冷静的反应。易纲在今年3月曾表示，近年来汇率市场化形成机制的弹性越来越强，较好地起到了自动稳定器的作用。易纲说：“过去5年人民币汇率波动率大约为4%，与全球绝大多数国家差不多。人民币对美元汇率在过去这几年间，三次破‘7’，但短时间内又回到‘7’以下。所以‘7’不再是心理障碍，整体经济是稳定的。加拿大皇家银行资本市场驻新加坡亚洲外汇策略主管Alvin Tan表示：“过去一个月美元兑人民币汇率攀升的一个重要部分与美元有关，因此这不仅仅是人民币的问题。” 迄今为止，中国央行几乎没有表现出对人民币近期走势感到不安的迹象，也没有出面为人民币辩护。但加拿大皇家银行的Tan表示，当局不会让抛售加速。 “所以即使人民币更疲弱，他们也希望它是有序的。坦率地说，到目前为止总体上是有序的，”Tan说。 “在现阶段，当局正在允许人民币根据美元的强势进行调整，而不是进行反击，”澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh说，“这将鼓励市场推高美元兑人民币汇率，并考验当局的容忍水平。” 野村证券和法国兴业银行的分析师说，人民币可能很快就会跌至1美元兑7.3元，上一次跌至7.3元是在去年11月。法国兴业银行首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong说，中美货币政策分歧扩大，加上中国经济增长乏力，将导致人民币走弱。
超启2023-05-19
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离岸人民币短线拉升涨超100个点，较日低回升超500点；CFXC：坚决抑制汇率大起大落
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　　金融界5月19日消息离岸人民币短线拉升涨超100个点，现报7.017，较日低回升超500点。　　中国外汇市场指导委员会：坚决抑制汇率大起大落　　中国外汇市场指导委员会（CFXC）2023年第一次会议在北京召开。会议强调，下一阶段，人民银行、外汇局将加强监督管理和监测分析，强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。积极落实自律规范，研究加强美元存款业务等自律管理，提升对企业的汇率避险服务水平，降低中小微企业汇率避险成本，更好服务实体经济。　　会议指出，近期全球经济金融形势复杂严峻，发达经济体高利率、高通胀、高债务并存，货币政策紧缩效应显现，美欧银行业风险事件不断，推升了市场避险情绪，对美元汇率短期偏强形成支撑，人民币汇率近日双向波动态势明显。当前，我国宏观经济大盘、国际收支大盘、外汇储备大盘稳固，金融机构、企业和居民对汇率的预期总体平稳，是外汇市场平稳运行的坚实基础和有力保障。同时，我国外汇市场广度和深度日益拓展，拥有自主平衡的能力，人民币汇率也有纠偏力量和机制，能
金融界2023-05-19
决策分析：鲍威尔今日亮相！日股大爆发，债务上限希望刺激市场
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币上涨0.029%，逼近两个月高点。离岸人民币兑美元汇率跌至7.0677，为去年12月2日以来的最低水平。分析人士预计未来将出现更多疲软，并指出美联储的政策是比国内经济疲软更大的驱动因素。美国原油价格上涨0.65%，至每桶72.33美元，布伦特原油价格上涨0.75%，至76.43美元。现货金上涨0.3%，至1,963.59美元。日内焦点与风向标： 14:00 德国4月PPI月率 20:30 加拿大3月零售销售月率 20:45 美联储威廉姆斯发表演讲 21:00 美联储理事鲍曼参加环节 23:00 美联储主席鲍威尔出席讨论次日01:00 美国至5月19日当周石油钻井总数次日03:00 欧洲央行行长拉加德出席小组会议
云涌2023-05-19
人民币汇率破7有三大背景！为什么7是一个央行比较在意的位置？
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价已经接连破7。　　5月18日晚间，离岸人民币（CNH）兑美元加速下行，美盘一度跌破7.0606，盘中最大跌幅超500点，连续两日刷新去年12月2日以来盘中低位。截至北京时间5月19日下午2点21，离岸人民币报7.0458元，在岸人民币报7.0305元。　　人民币汇率破7有三大背景　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，近期人民币汇率对美元有所回落，主要是受近日公布的经济数据影响，内需复苏节奏面临短期波动，引发市场对货币政策宽松预期，对人民币构成一定拖累。另外，美元利率维持高位，对外贸企业结汇行为构成一定影响（外贸顺差与银行结汇有所分化），影响短期市场供需。同时，美元近日有所反弹。　　招商证券首席宏观分析师张静静表示，本周人民币破7之前出现过以下变化：　　1）中美实际利差压缩是背景，4月经济数据显著低于预期是关键催化剂。人民币中间价与中美实际利差趋势（负）相关性极其明显，近期国内利率债走强、美国通胀回落、美债收益率反弹共振之下明显压缩了中美实际利差，人民币汇率本身承受了一定压力。但催化剂是显著低于预期的4月经济数据。4月单月GDP两年同比或略高于2％，1-4月累计两年同比大致略高于4％，换算到全年对应5-5.5％，比高频数据反映的情况还要差一些。进而，在美元指数显著低于3月初之下，离岸人民币汇率已经破7。　　2）近期美国经济数据尚可，债务上限因素加持之下，美元指数反弹。亚特兰大联储GDPNow模型（5月17日）预计Q2美国实际GDP环比折年率2.9％，对应同比为2.3％。衰退预期也理应推后。此外，美国债务上限问题略微复杂，我们以及市场都认为最终不会违约，但两党博弈仍会加剧市场扰动，所以不乏会有投资者试图持币观望，那么就会增加美元现金需求。　　3）“去美元化”边际弱化亦是扰动因素。5月16日美国财政部公布了3月非美持有美债变化，整体增持2296.2亿美元。其中，中国当月意外增持了205亿美元美债，结束7连降。这或许会令投资者对于“去美元化”边际弱化，此后两天美元升破103、国际金价亦跌破2000美元/盎司亦或与此有关。　　7是一个央行比较在意的位置　　天风固收研报指出，2015年811汇改后很长一段时间，美元兑人民币汇率破7与否，是市场衡量一定时期内汇率波动是否脱离基本平稳范畴的一个参考值。结合央行相关领导的论述也可以说明，7是一个央行比较在意的位置。　　2019年5月27日，周小川在日本接受采访时表示，“7不见得要当做是汇率的底线，汇率也不必过分关注所谓整数位。” 　　2019年8月5日，央行有关负责人表示，“人民币汇率破7，这个7不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；7更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。” 　　今年，易纲行长再度谈到汇率和利率问题，行文如下：汇率方面，我们实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率保持弹性、双向浮动，发挥了调节宏观经济和国际收支的自动稳定器功能。汇率是另一个重要的宏观变量，但汇率和利率不是并列的关系，汇率在利率政策影响下主要由市场供求和预期决定。汇率机制缺乏灵活性是约束货币政策自主性、在宏观上导致经济金融脆弱性的重要原因。因此，我们坚持让市场在汇率形成中起决定性作用，总体上人民币汇率是由市场决定的。　　天风固收分析，过去五年，人民币对美元汇率波动率均值约4％，比以前有所提高，略小于实施浮动汇率制度的主要货币的平均波动水平，说明人民币汇率是比较稳定的。过去五年，人民币对美元三次“破7”，第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次是去年9月，前两次用了5个月回到7下方，去年用了3个月，这是市场供求的结果，说明我国外汇市场具有韧性，有能力实现动态均衡。　　物价稳定和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，能够为我们实现中国式现代化的战略目标提供有力的支撑。2022年，我国GDP总量121万亿元，折合约18万亿美元；人均GDP8.6万元，折合约1.27万美元。过去二十年，国际清算银行计算的人民币实际有效汇率升值了约40％，年均升值约2％；人民币对美元升值了约20％，年均升值约1％，支撑了我国GDP总量和人均GDP换算成其他国际货币后，能保持平稳增长。国际上，有国家因为汇率大幅贬值，难以跨越“中等收入陷阱”。　　最近一个阶段虽然市场对于经济预期显著转弱，但是央行态度也较为明确，就是没有进一步简单宽松的意思表达，在美元兑人民币汇率再度破7之后，市场担心央行会出于稳汇率考量，降低进一步宽松的可能，债市有这方面的考虑也很正常。毕竟内外均衡虽然对内为主，但是利率不能太低，也是之前央行曾经表达过的意思。　　人民币贬值动力或大幅消退　　国元证券杨为敩表示，人民币汇率取决于中美投资回报率（名义增长率）之差，如果美国及中国共同维持在衰退状态的话，那后续人民币的升贬取决于哪边的基本面下滑更快；长期来看，美国的下行空间会更大，毕竟当前美国的名义增长率明显高于历史均值，而中国名义增长率却明显低于历史均值，这是由中美不一致的通胀周期而起；假设两国的经济状态正常化的话，中国相对于美国的名义增长率会上升，这意味着人民币未必有持续贬值的基础。　　杨为敩指出，这一波国内基本面的预期校准完毕后，人民币贬值的动力也许会大幅消退，但人民币并不一定会迅速走出贬值趋势。短时美国和中国的基本面斜率并不确定，如果美国变化不大，有可能中国的预期再出现一轮纠偏；目前人民币汇率同比意义上的贬值速度已经接近7％，在这个水平如果贬值速度不能快速放缓，人民币的颓势可能不能立刻扭转。　　周茂华分析，近年来，全球外汇市场波动加大，反映全球经济发展环境严峻复杂。但此前因国内经济面临内外多重复杂因素冲击，人民币对美元汇率曾多次突破“7”，随后回落至“7”以内。可以说，经历了多次复杂内外环境考验后，人民币汇率弹性显著增强，市场对于“7”关口的认识也更为理性、客观。　　从趋势看，他认为人民币未来面临的内外环境更为有利，有望在合理均衡水平附近双向波动。第一，国内经济数据短期波动，内需复苏进度偏缓，但经济保持恢复态势；第二，外贸韧性足和人民币资产长期配置吸引力足，基本面有支撑；第三，美联储等海外央行有望渐入加息尾声，加之海外基本面趋弱，外围对人民币汇率压力减弱。
金融界2023-05-19
离岸人民币兑美元午后转涨，较日内低位回升逾300点，现报7.0310
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　　金融界5月19日消息离岸人民币兑美元午后转涨，较日内低位回升逾300点，现报7.0310。
金融界2023-05-19

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