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东方财富财经早餐 10月19日周三

东方财富网2022-10-19

全球食用油再度令人担忧，棕榈油强势大涨；猪价冲刺30元关口，专家提示：及时“落袋为安”

，市场的看跌情绪有所松动。　　今日，生猪期货震荡走强，主力合约2301收盘上涨1.11％，收于24045元/吨。主连价格已创去年5月以来新高。　　据国家发改委价格监测中心披露的数据显示，2022年10月第2周全国生猪出场价格为26.38元/公斤，较之前一周大涨7.45％，创下19个月高位。　　上周，发改委再次表示，当前国内能繁母猪、新生仔猪、育肥猪存栏量连续多月上升，总体并不缺猪，一旦压栏和二次育肥生猪集中出栏，届时猪价可能阶段性快速回落。专家认为，近期生猪价格明显上涨，重要原因是部分养殖户为博弈后市行情，出现非理性的过度压栏惜售和二次育肥等行为，减少了市场供应量。　　专家提示，目前生猪价格已经处于过度上涨区间，价格波动风险明显上升，建议养殖户顺势出栏育肥猪，及时“落袋为安”，规避价格波动风险。　　近日，被誉为“猪茅”的生猪养殖龙头企业牧原股份也表示，近期生猪价格上涨，公司根据市场需求情况，主动加大出栏量，积极配合保供稳价工作，促进生猪市场和价格平稳运行。　　中信期货生猪分析师李兴彪认为，四季度生猪价格不存在大幅上涨的空间。首先，2022年以来母猪配种效率的修复，或弥补母猪去产能造成的出栏减少，从而导致四季度生猪出栏环比三季度增加。其次，当前的压栏和二次育肥，或将供给累积到年底集中释放。最后，猪肉储备调节能够及时应对旺季需求，保供给、稳节奏。因此，预计四季度生猪价格在高位区间振荡运行，继续压栏带来的增益较少，还有可能带来价格回落，养殖企业应当合理调整出栏节奏。

金融界2022-10-18

[数说]A股三季报预告超九成预喜，生物医药、新能源亮眼，券商：新兴产业有望以点带面提振信心

日期间被上修的细分赛道有，电动车上游、生猪养殖、煤炭、油气、光伏设备、半导体材料、光伏储能、电动车中游、工业气体、光伏下游、航空发动机、电动车下游、稀土磁材、化学原料药、工控自动化、啤酒、云计算、车联网。根据统计规律，这些细分赛道的三季报或大概率增速居前。该机构进一步表示，进一步剔除增速明显下滑的赛道，生猪养殖、煤炭、油气、光伏设备、光伏储能、工业气体、光伏下游、航空发动机、电动车下游、化学原料药等值得重点关注。　　对于已披露的三季报预告数据，招商证券解析称，“业绩改善且景气度向上的细分领域集中景气度持续高位的新能源领域、受益于成本压力下降和需求提升的中下游高端装备领域以及景气度边际有所改善的地产链。此外一些细分领域的景气度也出现明显改善，如养殖业、航运港口、医疗服务等。” 　　对于A股三季报整体表现，长江证券研判，目前三季报预喜率整体较高，考虑到业绩较优的公司往往先披露，全A三季度业绩尚需观望，但结构上仍然不乏亮点，以新能源产业链等为代表的新兴板块业绩继续占优。该机构分析称，首先从经济环境看，“稳增长”政策的推进继续为企业经营创造良好条件。其次从产业趋势看，高端制造和新能源领域的政策支持突出，在经济修复时期尤其亮眼。反映在公司业绩上，以新能源链为代表的新兴板块业绩增速在A股靠前，目前看在三季报有望继续保持前列，作为本轮经济修复阶段的“排头兵”，有助于以点带面，提振企业家与投资者信心。最后从上市企业自身经营看，当前A股公司经营质量不低，具备盈利持续改善的基础。

金融界2022-10-18

商品期货收盘多数下跌，棕榈油涨超3％，菜粕、焦煤跌超3％

％，液化石油气涨超2％，短纤、PTA、生猪涨超1％；菜粕、焦煤跌超3％，焦炭、豆粕跌超2％，鸡蛋、尿素、沪锡、豆二跌超1％。　　光大期货：供应预期边际回暖焦煤价格存在回调空间　　焦煤连跌两日，盘中回落超过3％。成材弱势压制黑色品种交易情绪，焦化厂开工回落压制焦煤需求，阶段性形成供需双弱局面，但考虑到下游钢厂尚未进入生产淡季，刚需仍有支撑，短期焦煤进入震荡整理行情。　　下游需求走弱带动盘面情绪低迷，节后建材成交回落，成材现货价格回落，疫情压制需求预期，市场信心不足，其中山西部分地区疫情影响焦化厂开工，焦煤需求阶段性回落。进口端来看，甘其毛都口岸运输仍不顺畅，报备车辆审批要求严格，成交相对冷清，贸易商下调对于未来焦煤的价格预期。另外，随着本周大会结束，焦煤供应预期边际回暖，前期供应紧张局面将得到缓解，焦煤价格存在回调空间。　　混沌天成期货：供应端无新的因素提振下，原油价格将重回弱势　　当前油价仍然是供应端减产和需求走弱之间的博弈。供应端在美国页岩油停滞不前背景下，沙特阿联酋等海湾国家掌握了主要灵活产能，OPEC+减产200万桶/日计划在前期大幅提振了油价。但随着沙特美国分歧公开化，以及OPEC实际产量并未显示减少，使得减产置信度降低。而美联储持续发表偏鹰言论，美国成品油表需、对欧洲的油品出口以及国内的疫情均显示原油需求已经开始走弱，供应端无新的因素提振下，原油价格将重回弱势。　　中信期货：四季度生猪价格不存在大幅上涨的空间　　四季度生猪价格不存在大幅上涨的空间。首先，2022年以来母猪配种效率的修复，或弥补母猪去产能造成的出栏减少，从而导致四季度生猪出栏环比三季度增加。其次，当前的压栏和二次育肥，或将供给累积到年底集中释放。最后，猪肉储备调节能够及时应对旺季需求，保供给、稳节奏。因此，预计四季度生猪价格在高位区间振荡运行，继续压栏带来的增益较少，还有可能带来价格回落，养殖企业应当合理调整出栏节奏。

金融界2022-10-18

商品期货早盘收盘多数下跌，焦煤跌超4％，焦炭跌超3％

菜籽粕、鸡蛋跌超2％。棕榈油涨近3％，生猪涨超1％。　　

金融界2022-10-18

天邦食品：前三季度归母净利10亿元，同比增长137%

性损益后的净利润仍然为负数，主要是由于生猪价格虽然在3月份探底后开始回暖，但1-9月生猪平均价格仍较低，而受原材料涨价等因素影响饲料成本处于高位，生猪养殖业务亏损。第三季度公司业绩扭亏为盈主要是由于生猪市场价格同比明显上升而养殖效率改善带来了养殖成本同比下降，生猪养殖业务产生盈利。三季报显示，公司2019年度非公开发行募集资金项目共12个，由于去年市场猪价持续走低，生猪养殖业处在行业的周期低谷，天邦食品综合考虑内外部环境后决定暂缓南贾村和豆宝殿两个项目的推进。2022年前三季度平均的生猪价格仍处于低位，销售价格同比略微下降，结合原材料涨价导致饲料成本上升等因素，公司决定继续暂缓南贾村和豆宝殿两个项目，后续会根据市场行情综合判断启动该项目的时间。

有连云2022-10-18

9月通胀数据点评——CPI同比上升，PPI同比回落

其中鲜菜和猪肉价格走高。9月全国22省生猪均价为23.46元/kg，较8月的21.62元/kg回升。猪肉价格的上涨有两方面原因：一是猪肉消费需求的季节性回升，二是在看涨预期下，部分养殖户压栏惜售。从生猪存栏的领先指标看，猪价见顶可能在明年二季度出现。鲜菜则由于供给受到霜冻、降雨等异常天气影响，价格出现上行。非食品价格增速为1.5%，较上月下降0.2个百分点。CPI八大分项中，食品烟酒涨幅明显，交通通信受国际油价回落的拖累，涨幅下降明显。在国际油价的影响后期或继续制约CPI上行。总体来说，国内通胀环境较为温和，有助于国内货币环境延续宽松。 9月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，较上月下降0.2个百分点，经济恢复动力仍不足。在疫情散发和国内防疫的影响下，服务消费与出行受限，居民消费整体依然疲弱，核心CPI较难恢复。数据来源：Wind，格上研究整理兴业证券认为，通胀暂不足为虑，建议把握回调买入的契机。核心CPI的疲弱以及PPI同比即将转负，都映射国内偏弱的需求。经济偏弱背景下央行维持流动性宽松的信号仍然明确，后续货币政策仍有进一步宽松的空间。太平洋证券认为，CPI高点已过，对货币政策制约进一步减小。从10月开始，CPI翘尾因素大幅走低，在核心CPI持续低迷的情况下，除非猪肉价格出现类似2019年“超级猪周期”中的表现，否则四季度CPI能再创新高的可能性很低。我们预计9月CPI同比2.8%的涨幅即为年内的高点。近期高频数据显示10月份猪价再次出现一定程度的上涨，但我们认为未来猪价对CPI向上的拉动还是有限，一是猪价涨幅处于可控范围之内，二是猪肉整体权重有所下调，叠加天气对鲜菜供应的短期扰动减弱、油价易跌难涨，我们预计10月CPI同比涨幅为2.4%。物价形势稳定的背景下货币政策所受制约进一步减少。10月13日央行行长易纲表示中国物价水平基本稳定，将加大稳健货币政策实施力度。这与上半年央行持续提示通胀压力的表态出现了根本性的转变，也意味着货币政策将继续保持宽松的取向。信达证券认为，国内整体通胀压力不大。9月CPI同比继续回升是食品项带来的，背后主动力是猪周期驱动。9月猪肉价格继续上涨，背后有两个原因。一是猪肉消费需求季节性回升，二是看涨预期下部分养殖户压栏惜售。除了猪周期影响外，CPI上涨还受到食品项中鲜果鲜菜的价格驱动。而CPI涨幅不及市场预期既有国际油价回落因素，也有防疫对出行限制的影响。第一，国际油价回落拖累交通和通信项表现，9月交通和通信项CPI同比增速远低于其持平的季节性表现。第二，受疫情散发和国内防疫影响，服务消费与出行受限，核心CPI一直都比较疲弱。往后看，我们认为CPI破3风险大概率已经消退，国内通胀形势较为温和，整体压力不大。三、 9月PPI下行分析 9月PPI同比增速0.9%，前值为2.3%，较上月回落1.4个百分点。PPI同比增速的回落除了与去年基数相对较高有关之外，还受到国际油价下跌的影响。具体来看，生产资料和生活资料表现继续分化，且生活资料涨幅反超生产资料。9月生活资料价格同比增速为1.8%，前值为1.6%，小幅上升。生产资料价格增速进一步回落，或意味着下游企业的成本压力得到进一步缓解。生产资料价格同比增速为0.6%，前值为2.4%，增速已经连续11个月回落；生产资料的三大具体分项中，采掘业、原材料、加工业出厂价格同比增速分别为3.5%、5.8%和-1.9%，增速均在回落，前值分别为10.1%、7.8%和-0.7%。主要行业中，石油天然气开采、黑色金属矿采选、黑色金属冶炼、化学原油及化学制品环比跌幅居前。整体来看，在海外需求放缓的大背景下，工业品价格整体趋势或将延续下行，国内偏弱复苏带来的需求回升所提供的支撑可能相对有限，年末PPI或跌入负区间，不过结构上的分化可能将继续，表现为能源类受供给端支撑，其跌幅可能相对趋缓，仍有一定输入性压力。数据来源：Wind，格上研究整理光大证券认为，PPI方面，9月PPI环比降幅略有收窄，高基数影响下，同比回落速度加快。其中，能源、金属等原材料价格跌幅明显收窄。一是，与内需相关的黑色、有色、水泥价格跌幅收窄，与基建项目持续落地、建筑业进入施工旺季有关。二是，原油等国际大宗商品价格经历快速回落后，进入震荡下跌区间，跌幅较前期有明显收窄。三是，国内储煤需求提升，9月煤炭开采和洗选业价格环比转为上涨。太平洋证券认为，PPI下行的因素主要有两点。首先是基数因素，去年下半年在能耗双控的影响下，9月PPI同比实现10.7%的两位数高增，基数的抬高大幅削弱了本月PPI同比涨幅。其次，在全球经济走弱的预期之下，国际大宗商品价格也受到压制，相关行业PPI涨幅收窄。原材料工业PPI环比转正至0.1%，或因政策拉动和季节性影响之下国内基建投资加快，项目落地提速增加相关原材料需求，但地产需求依旧相对偏弱，因此原材料的环比改善也较为有限。此外，本月生活资料PPI同比涨幅首次高于生产资料，表明中下游企业成本端压力有所减轻。信达证券认为，国际油价下跌拖累PPI增速。究其原因： 1）国际油价继续下跌拖累原油产业链整体价格。 2）电力热力产业旺季带动水电供应业价格环比上涨，我们认为背后的原因有两个：一是受冬储潮和补仓需求影响，电用煤和非电用煤需求均提升；二是国内外煤价攀升，水电供应业价格因成本上升而上涨。 3）受基建投资项目落地的需求拉动，金属、水泥等行业价格的环比降幅均有收窄。

格上财富2022-10-17

猪价继续上行，养殖ETF（159865）涨超0.9%，中牧股份涨超6.1%

上涨，再创年内新高。上周，全国22省市生猪出场26.07元/公斤，周涨1.83元；仔猪48.2元/公斤，周涨2.66元。业内二次育肥现象增多，二次育肥导致出栏延迟和供给减少或是猪价淡季上涨的主因。白羽鸡方面，行业产能自2021年以来大幅去化。产能低位叠加猪价上涨，判断4季度肉鸡供需格局偏紧，鸡价将上涨。

有连云2022-10-17

重要会议召开，市场信心有望稳固

有望带动医药板块底部估值继续修复。此外生猪价格于3月份探底后开始回暖，部分龙头企业在第三季度业绩扭亏为盈，养殖行业业绩也有望出现环比明显改善。最后再来重点提示一下医药板块的投资机会。医药板块近期的上涨主要还是因为压制行情的三大因素——政策、出现了一些积极变化，叠加板块经过15个月下跌，利空因素基本反映，持仓拥挤度也大为改善。最关键的还是医保政策的变化，医保降价过度悲观预期正在改变。随着国家集采和地方各项集采逐步落地，包括种植牙集采政策、创新器械不纳入集采的有关部门回复、江西联盟生化诊断试剂集采规则、福建省电生理集采规则等，当前政策回暖的风向已经明晰。此外近期医药新基建加码也是重要的催化因素，有关部门预计将有2000亿元以上的贴息贷款额度被用于医疗卫生领域。预计贴息贷款政策将在四季度体现在医疗器械公司的现金流改善，明年一季度将看到增量订单贡献，板块预计将持续受益于政策的实施。后市来看，医药板块经历本周暴涨，可能需要时间消化，尤其公共卫生防控反复可能会造成行情的波动。但市场对医药重拾信心，并且对于医药政策的认知有望摆脱此前偏负面的状态，中长期生物医药ETF（512290）、疫苗ETF（159643）、医疗ETF（159828）、创新药沪深港ETF（517110）等医药类ETF仍然具有较高的配置价值。

有连云2022-10-17

禾丰股份：前三季度归母净利润预增564.05%到667.81%

结构、提升运营管理能力，取得较好利润;生猪方面：生猪价格今年三月份探底以来逐渐回暖，第三季度猪价创年内新高，公司不断强化猪场管理，不断提升养殖成绩，努力压缩成本费用，公司生猪业务从上半年亏损到第三季度实现单季盈利。需要注意的是，公司不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素，以上预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的2022年第三季度报告为准，敬请广大投资者注意投资风险。

有连云2022-10-17

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