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ETF市场日报 | 港股创新药、电池相关ETF领涨，万家基金公用ETF(560620)明日开始募集

)、港股创新药ETF(159567)、港股医药ETF(159718)涨幅居前。华源证券表示，传统pharma和Biopharma中报业绩表现较好，创新转型成果显著。近期，国内传统药企相继公布2024中期业绩，头部制药企业净利润同比翻一倍，且创新药业务占比达50%，转型升级较为成功。公司创新药业务收入不断提升创新药收入占比加速提高，后续第二增长动力确定性较高，仿制药业务基本出清，叠加出海首付款里程碑收获颇丰，公司运营提效显著，因此收入及利润端表现较好。目前国内头部pharma已陆续走出集采阵痛期、边际影响显著减弱，随着创新品种不断商业化放量，整体业绩有望迈入加速增长阶段。年初以来医药指数下跌超20%，估值处于历史低位，基金持仓预计亦处于历史相对较低位置，近期医药指数已呈现底部企稳迹象。展望下半年，我们判断医药基本面有望逐步企稳回升，业绩有望逐季度边际好转。储能电池ETF(159566)、电池ETF基金(562880)、科创新能源ETF(588830)、电池30ETF(159757)、电池ETF(561910)、锂电池ETF(561160)、电池50ETF(159796)涨超2%。盘面上，锂电池等新能源赛道走强，孚能科技涨超11%，派能科技涨超10%，卓越新能涨超9%，利元亨涨超7%，振华新材涨超5%。跌幅方面，医疗器械相关ETF回调华福证券认为，在医院高质量发展的实践中，医疗器械 SPD 市场也迎来了黄金发展期，项目主要集中于沿海的上海、山东、广东等地。医疗机构对于医疗设备管理需求的不断提升，医疗设备全周期管理服务市场规模达千亿元，第三方服务维修的模式初具规模。此外，第三方医疗消毒供应中心发展历经多个阶段，在医疗服务体系中日趋重要的行业地位。活跃度方面，市场成交额低迷，沪深300相关ETF再获资金关注成交额方面，ETF市场总体仍不足千亿元。沪深300相关ETF午后放量，再获大额资金关注。沪深300ETF(510300)、沪深300ETF易方达(510310)、沪深300ETF华夏(510330)均居成交额榜单前列。换手率方面，基准国债ETF(511100)换手率居首，微跌至1200%。国债相关ETF活跃度较高。 ETF发行市场方面，万家基金公用ETF(560620)明日开始募集万家基金公用ETF(560620)紧密跟踪中证全指公用事业指数。指数前十大权重股包括华能水电、国电电力、中国广核、中国核电、浙能电力等。消息面上，8月23日,国家发展改革委国家能源局印发《电力中长期交易基本规则--绿色电力交易专章》的通知。通知指出，电网企业切实履行电量计量、电费结算责任，保障绿色电力交易合同执行。电力交易机构要不断优化提升绿电交易组织、交易结算、信息披露、平台建设等全方位准备工作，做好绿电交易及绿色电力消费情况汇总分析，为发电企业、电力用户和售电公司等提供绿色电力交易便捷服务。德邦证券指出，持续推动节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”。8月21日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司关于印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》的通知，其中提到，推进火电设备更新和技术改造。持续推动节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，进一步降低煤电机组能耗，提升机组灵活调节能力。加快火电数字化设计建造和智能化升级，建设智能感知、智能诊断、智能控制、智慧运行的智能电厂。“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-26

降息预期下港股医药板块或迎布局机遇，恒生医疗ETF(513060)强势反弹涨超2%，盘中成交额已超5亿元

截至2024年8月26日 14:43，恒生医疗保健指数(HSHCI)强势上涨1.75%，成分股微创机器人-B上涨14.20%，亚盛医药-B涨10.80%，沛嘉医疗-B涨10.38%，药明生物，心泰医疗等个股跟涨。恒生医疗ETF(513060)上涨2.07%，最新价报0.35元，盘中成交额已达5.16亿元，暂居可比ETF1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF最新融资买入额达7873.37万元，最新融资余额达6.26亿元。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅33.24倍，处于近1年1.07%的分位，即估值低于近1年98.93%以上的时间，处于历史低位。消息面上，上周五，美联储主席在杰克逊霍尔全球央行年会上释放明确降息信号，宣布"政策调整的时机已经到来"。平安证券指出，随着美联储即将进入降息通道以及内地无风险利率再度走低之际，晨报近期积极提示受到外围股市拖累影响的而近期持续回调的港股市场又迎来左侧低位布局机会，上周港股大盘继续延续反弹走势已有所验证。当前正值港股公司中报密集发布期，其中报业绩是否超出时长预期成为股价短期表现的催

有连云2024-08-26

场内ETF资金动态：上一交易日证券先锋ETF上涨

金融界2024-08-26

港股高开高走，生物医药股涨势明显，港股医药ETF(159718)盘中涨近2%

截至2024年8月26日 09:54，港股医药ETF(159718)一度涨近2%。现涨1.55%，最新价报0.52元，盘中成交额已达501.06万元。跟踪指数中证港股通医药卫生综合指数(930965)强势上涨1.16%，成分股微创机器人-B(02252)上涨7.96%，乐普生物-B(02157)上涨5.44%，药明生物(02269)上涨4.68%，思路迪医药股份(01244)，康宁杰瑞制药-B(09966)等个股跟涨。拉长时间看，截至2024年8月23日，港股医药ETF近1月累计涨幅排名可比基金第一。份额方面，港股医药ETF近3月份额增长1600.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金前列。从估值层面来看，港股医药ETF跟踪的中证港股通医药卫生综合指数最新市盈率（PE-TTM）仅23.79倍，处于近1年9.71%的分位，即估值低于近1年90.29%以上的时间，处于历史低位。鲍威尔“锁定”9月降息，今日早盘港股三大指数高开，恒指涨0.55%，国指涨0.5%，恒生科技指数0.62%；生物医药股上涨明显，艾美疫苗涨超9%，科济药业、沛嘉医疗涨幅居前。西南证券表示，无需悲观，看好医药行情。上周医药板块缩量震荡，高切低快速轮动的市场风格持续演绎。随着中报逐步披露，业绩成为个股表现的核心驱动力。展望后市，我们认为医药创新支持政策与海外降息预期均系医药板块利好因素，后续关注创新药国谈、下半年医学学术会议进展。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年7月31日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、石药集团(01093)、药明生物(02269)、中国生物制药(01177)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、国药控股(01099)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)，前十大权重股合计占比59.35%。港股医药ETF(159718)，场外联接(A类：019598；C类：019599)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-26

ETF市场日报 | 证券ETF先锋(516980)大幅领涨！港股医药相关ETF下挫显著

信服务领涨；电池、房地产板块跌幅居前，港股医药相关ETF回调。涨幅方面，证券ETF先锋(516980)大幅领涨，软件板块表现亮眼具体来看，仅证券ETF先锋(516980)领涨超4%。龙头家电ETF(159730)、家电ETF龙头(560880)表现亮眼。软件ETF(159852)、软件ETF(515230)、软件30ETF(562930)涨超2%. 国投证券认为，国信证券拟发行股份收购万和证券、天风证券向第一大股东宏泰集团定向募资不超过40亿元、东莞控股和东莞金控组成联合体联合受让东莞证券20%股权，均反应地方国资在证券行业及估值底部谋求提升控股权、穿透后同一股东整合意愿较强。在建设金融强国与建设一流投行的背景下，行业供给侧改革符合政策导向，支持头部证券公司通过并购重组等方式做优做强预计对行业格局产生深远的影响。当前券商估值低位，监管压力缓释、提高资本市场内在稳定性下安全边际较高，当前市场成交向下缩量空间有限。国泰君安发文称，AI ASIC芯片具备功耗、成本优势，是必然选择。目前AI算法向Transformer收敛，深度学习框架以PyTorch为主，为AI ASIC发展提供了重要前提。ASIC针对特定场景设计，有配套的软硬件全栈生态，虽然目前单颗ASIC算力相比最先进的GPU仍有差距，但整个ASIC集群的算力利用效率可能更高，同时还具备明显的价格、功耗优势，随着软件生态逐步成熟，ASIC有望更广泛地应用于AI推理与训练。我们看好ASIC的大规模应用带来云厂商ROI提升。跌幅方面，港股医药相关ETF集体回调兴业研究指出，国家医保局公布2024年1-6月基本医疗保险统筹基金和生育保险主要指标：1-6月基本医疗保险（含生育保险）统筹基金收入13884.28亿元，统筹基金支出11735.75亿元，与去年同期相比，均有所增长。8月7日，国家医保局公布2024年通过医保目录调整初审的药品名单，440个药品通过初步形式审查，四款CAR-T疗法入围。国家中医药管理局就《中医药标准化行动计划（2024-2026年）》及中医药标准化工作进展成效有关情况举行发布会，推动中医药标准化高质量发展。活跃度方面，市场成交额低迷，换手率小幅回升成交额方面，ETF市场总体仍不足千亿元，所有产品成交额均在百亿元之下。债基、货基居前。换手率方面，基准国债ETF(511100)换手率居首，回升至1600%。债券型基金换手率居市场前列。食品ETF(159862)换手率居股票类首位。 ETF发行市场方面，下周一暂无最新动态以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-23

药明生物上半年净利降逾三成，不派息！股价创7年新低

今日港股医药外包概念股走低，药明生物盘中跌超8%至10.42港元领跌板块，股价创2017年8月以来新低，市值跌至432.7亿港元；该股曾于2021年7月创出148港元的历史最高价。今年来公司股价已累计跌超50%。药明生物昨晚发布截至2024年6月30日止六个月业绩，2024年上半年营业收入85.74亿元，同比+1%；净利润14.99亿元，同比-33.9%。每股基本盈利为0.37元，同比减少32.7%。董事会决定不派发中期股息。毛利降低，费用升高具体来看，2024H1，药明生物实现收益85.74亿元，同比增长1%，与2023年同期录得的84.92亿元相当；纯利17.80亿元，同比下滑23.9%；公司拥有人应占纯利14.99亿元，同比下降33.9%。上半年毛利率由41.9%跌2.8个百分点至39.1%，因来自发现服务减少的影响，以及新冠项目取消，上半年中国的工厂利用率略低于去年同期。从公司的收入结构看，IND前服务有所增长，早期临床和后期临床都出现了小幅下滑，主要是受到新冠业务下降的影响。剔除新冠业务收入后，后期临床与商业化生产的收入增长11%。分地域看，药明生物似乎没有受到太多《生物安全法案》立法进程的干扰，公司在北美的收益占比最高，达到58.4%，贡献收益50.1亿元。而在欧洲和中国占总收益比例同比均有所下滑，分别占21.7%和16.6%，分别实现收益18.63亿元、14.18亿元。对于纯利下滑，药明生物在报告中解释称：纯利减少一是因本集团持续投资其区域布局，销售、营销及行政开支增加；二是药明合联作为主板独立上市公司，其销售、营销及行政开支增加；三是录得净外汇亏损，年初至今欧元兑人民币贬值导致未实现的外汇损失人民币2亿。维持2024全年指引不变药明生物在报告中还提到，随着全球融资逐步恢复，24年上半年新增61个项目（23年上半年新增46个），其中约一半新签项目来自美国。在订单金额方面，截至2024年6月30日，药明生物的未完成订单总额达到了201亿美元，与去年上半年基本持平。其中，未完成服务订单和未完成潜在里程碑付款订单分别达到了130亿美元和71亿美元。在未来3年内，未完成订单超过36亿美元，这为公司近期的收益提供了有力保障。非新冠收入在2024年上半年同比增长7.7%，彰显了公司稳健的业务增长韧性。展望未来，药明生物认为药物发现（R）的授权交易将驱动收入增长，药物开发（D）收入将随着生物科技行业融资环境改善及去年下半年新签项目的转化逐渐向好，商业化生产（M）收入将随着 “跟随分子”项目的持续推进而增长。尽管面临外部挑战，药明生物对R/D/M在下半年增长以及毛利率提升保持谨慎乐观，维持2024全年指引不变。

格隆汇2024-08-22

冲击3连涨！港股医药ETF(159718)上涨1.48%，港股医药表现活跃

截至2024年8月19日 10:04，港股医药ETF(159718)上涨1.48%，冲击3连涨。最新价报0.55元，盘中成交额已达466.83万元。跟踪指数中证港股通医药卫生综合指数(930965)强势上涨1.28%，成分股京东健康(06618)上涨6.06%，阿里健康(00241)上涨4.11%，再鼎医药(09688)上涨2.96%，微创机器人-B(02252)，科伦博泰生物-B(06990)等个股跟涨。拉长时间看，截至2024年8月16日，港股医药ETF近1周累计涨幅排名可比基金第一。份额方面，港股医药ETF近3月份额增长2500.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金前列。从估值层面来看，港股医药ETF跟踪的中证港股通医药卫生综合指数最新市盈率（PE-TTM）仅24.56倍，处于近1年17.56%的分位，即估值低于近1年82.44%以上的时间，处于历史低位。消息面上，8月19日，港股三大指数高开，港股医药指数涨1.10%，国内来看，流感样病例新冠病毒阳性率在2024年第30周提升至18.7%。国内外新冠疫情反复，相关的检测需求有望增加。德邦证券指出，随着鼓励创新政策的不断出台、公司业绩的预期恢复，我们看好医药行业结构性行情。看好的两大主线:在医保总支出中占比提高品种；出口链上全球有竞争力的企业。子领域包含创新药、中药、原料药、部分医疗器械等。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年7月31日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、石药集团(01093)、药明生物(02269)、中国生物制药(01177)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、国药控股(01099)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)，前十大权重股合计占比59.35%。港股医药ETF(159718)，场外联接(A类：019598；C类：019599)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-19

港股医药ETF(159718)持续攀升涨近2%，康哲药业绩后大涨超10%，联邦制药盈喜后涨超9%

截至2024年8月16日 10:02，港股医药ETF(159718)上涨1.88%，最新价报0.54元，盘中成交额已达680.22万元。跟踪指数中证港股通医药卫生综合指数(930965)强势上涨2.02%，成分股康哲药业(00867)上涨10.08%，联邦制药(03933)上涨9.80%，中国中药(00570)上涨8.18%，康宁杰瑞制药-B(09966)，京东健康(06618)等个股跟涨。拉长时间看，截至2024年8月15日，港股医药ETF近2周累计上涨3.31%，涨幅排名可比基金第一。规模方面，港股医药ETF近1年规模增长1.07亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金前列。份额方面，港股医药ETF近3月份额增长2300.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金前列。从估值层面来看，港股医药ETF跟踪的中证港股通医药卫生综合指数最新市盈率（PE-TTM）仅23.74倍，处于近1年8.6%的分位，即估值低于近1年91.4%以上的时间，处于历史低位。消息面上，康哲药业公布2024年中期业绩，营业额约人民币36.11亿元，环比增长 6.1%；毛利26.965亿元，环比增长 7.7%；研发费用约1.06亿元，同比增长39.39%；期间溢利约9.03亿元，环比增长 92.8%；每股基本盈利0.3734元，中期股息每股 0.1507元。今日盘中，康哲药业大涨超9%。 8月15日，联邦制药发盈喜，预期截至2024年6月30日止六个月的净溢利约为人民币14.5亿元，而去年同期净溢利约为人民币12.84亿元，同比增长近13%。业内机构指出，2024半年报陆续披露，医药生物行业有望迎来拐点。截至8月12日，医药生物（申万）行业共有34家公司披露2024半年报，其中22家公司归母净利润同比增长；共有101家公司披露业绩预告，其中，59家公司预计净利润同比增长。2024上半年行业整体业绩有望向好。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年7月31日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、石药集团(01093)、药明生物(02269)、中国生物制药(01177)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、国药控股(01099)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)，前十大权重股合计占比59.35%。港股医药ETF(159718)，场外联接(A类：019598；C类：019599)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-16

场内ETF资金动态：上一交易日纳指科技ETF上涨

1.6297 0.71 159718 港股医药 -2.23 1.83 3.4783 0.53 516120 化工50 -2.19 1.65 3.0808 0.54 159608 稀有金属 -2.19 2.11 4.7121 0.45 560260 医疗50 -2.17 13.50 18.6666 0.72 517380 创新药AH -2.15 2.28 5.0033 0.46 561980 芯片设备 -2.15 2.11 2.3211 0.91 159506 恒生医疗 -2.14 4.19 5.7354 0.73 513120 HK创新药 -2.14 56.07 87.6064 0.64 159892 恒生生物 -2.09 29.88 70.8127 0.42 从成交量上来看，2024年08月14日成交量最大的是恒生互联（513330），成交量为3617.27万份。排名靠前的恒指科技（513180）、恒生科技（513130）、科创50 （588000），成交量分别为3126.10万份、2603.30万份、1529.33万份。基金代码基金简称成交量（万份）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513330 恒生互联 3617.27 0.07 -1.73 0.34 513180 恒指科技 3126.10 0.28 -1.50 0.46 513130 恒生科技 2603.30 -0.82 -1.52 0.45 588000 科创50 1529.33 2.12 -1.34 0.74 159941 纳指ETF 1443.71 0.10 1.95 1.05 513060 恒生医疗 1413.19 0.00 -1.42 0.35 159509 纳指科技 1241.69 0.02 3.65 1.53 513120 HK创新药 1136.17 -0.13 -2.14 0.64 512480 半导体 998.38 1.61 -1.29 0.69 512170 医疗ETF 943.61 0.54 -1.69 0.29 513050 中概互联 893.72 0.10 -1.65 1.02 159915 创业板 879.85 4.46 -1.46 1.56 512010 医药ETF 806.78 0.52 -1.20 0.33 513100 纳指ETF 716.53 0.07 2.47 1.41 159605 互联中概 662.06 -0.81 -1.92 0.77 从成交金额上来看，2024年08月14日成交额最大的是300ETF （510300），交易金额18.96亿元。排名靠前的纳指科技（159509）、纳指ETF（159941）、恒指科技（513180），成交额分别为18.93亿元、15.16亿元、14.52亿元。基金代码基金简称交易金额（亿）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 510300 300ETF 18.96 -0.49 -0.71 3.37 159509 纳指科技 18.93 0.02 3.65 1.53 159941 纳指ETF 15.16 0.10 1.95 1.05 513180 恒指科技 14.52 0.28 -1.50 0.46 159915 创业板 13.74 4.46 -1.46 1.56 510050 50ETF 13.25 -0.39 -0.54 2.39 513330 恒生互联 12.37 0.07 -1.73 0.34 513130 恒生科技 11.93 -0.82 -1.52 0.45 588000 科创50 11.31 2.12 -1.34 0.74 510500 500ETF 10.28 -4.17 -1.39 4.74 513100 纳指ETF 10.12 0.07 2.47 1.41 513050 中概互联 9.15 0.10 -1.65 1.02 513520 日经ETF 7.79 0.01 1.66 1.41 513120 HK创新药 7.34 -0.13 -2.14 0.64 512480 半导体 6.92 1.61 -1.29 0.69 细分到资金流动情况上来看，2024年08月14日净申购金额最大的为创业板（159915），当日净申购金额为4.46亿元。排名靠前的科创50 （588000）、银行ETF （512800）、半导体（512480），申购金额为2.12亿元、1.85亿元、1.61亿元。基金代码基金简称净申购金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 159915 创业板 4.46 -1.46 1.56 355.34 588000 科创50 2.12 -1.34 0.74 942.87 512800 银行ETF 1.85 -0.08 1.26 34.93 512480 半导体 1.61 -1.29 0.69 315.15 588060 上证科创 1.40 -1.32 0.45 94.87 159995 芯片ETF 1.30 -1.42 0.84 260.13 588080 科创板50 0.65 -1.37 0.72 536.06 159949 创业板50 0.54 -1.30 0.68 228.54 512170 医疗ETF 0.54 -1.69 0.29 742.09 560350 A50指数 0.53 -0.74 0.94 43.92 512010 医药ETF 0.52 -1.20 0.33 520.94 159792 互联网 0.48 -1.68 0.53 229.04 512760 芯片ETF 0.46 -1.52 0.78 156.29 513400 道琼斯 0.45 0.69 1.02 13.78 159659 纳指 0.44 1.60 1.46 16.81 资金流出方面，2024年08月14日净赎回金额最多的是500ETF （510500），赎回金额4.17亿元。排名靠前的500ETF（159922）、中证500 （512500）、证券保险（512070），赎回金额分别为2.73亿元、1.96亿元、1.79亿元。基金代码基金简称净赎回金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 510500 500ETF 4.17 -1.39 4.74 170.80 159922 500ETF 2.73 -1.35 4.91 22.38 512500 中证500 1.96 -1.39 2.55 44.25 512070 证券保险 1.79 -0.70 0.57 90.68 510810 上海国企 1.42 -0.56 0.71 87.27 515080 中证红利 1.14 -0.28 1.44 36.90 512100 1000ETF 0.91 -1.00 1.89 178.87 560010 1000基金 0.85 -1.05 1.89 81.52 513130 恒生科技 0.82 -1.52 0.45 315.88 159682 创业五零 0.82 -1.34 0.66 33.78 515660 沪深300E 0.82 -0.53 3.97 12.44 159605 互联中概 0.81 -1.92 0.77 81.42 159591 中证A50 0.80 -0.95 0.94 29.98 159629 1000ETF 0.79 -0.89 1.89 38.37 159952 创业ETF 0.74 -1.46 0.95 62.42

金融界2024-08-15

爆了！突发大涨

盘，A股多个医药相关指数涨超3%，连带港股医药板块也跟着受益，今日先声药业、爱康医疗涨超4%，药明生物涨3.7%，恒生医药ETF(159892)上涨0.94%，近9个交易日，该ETF累计上涨了6.68%，明显跑赢大市。实际上近期以来，随着全球抗疫关注、业绩支撑、政策刺激以及不少创新药企业产品获得突破等利好刺激，包括创新药+CXO等领域的医药股开始领涨市场，逐渐走出了估值修复行情的趋势。 01 集体大涨抗疫概念是这一轮医药股集体大涨的导火索。据世界卫生组织监测数据显示，欧洲、美洲等地区新冠病毒的活动强度均有所增加。中国疾病预防控制中心的监测数据显示我国6月份新冠病毒检出率出现小幅上升，然后流感样病例新冠病毒阳性率从第27周（7月1日—7月7日）的8.9%持续上升至第30周（7月22日—7月28日）的18.7%，反映疫情反扑迹象在加速。同时广东省疾病预防控制局公布的数据显示，6月份至7月份累计增加了1万余病例，此数据一度成为热搜话题。虽然目前来看疫情对民众没有什么负面影响，但抗疫概念股却在资本市场得到巨大关注。今天曾被捧为“抗疫神药”的连花清瘟的母公司以岭药业首次强势涨停，盘中更有高达数十万手买单封板。而香雪制药由于作为“中国首个IND获批开展临床试验的TCR-T细胞治疗创新药取得重大突破”，股价近9日连续大涨，累计涨幅高达214%，更是带动了创新药、CXO、医疗器械等医药板块集体大涨。但事实上，疫情因素只是医药板块大涨中一条恰逢其时的导火索。行业本身近期来也有不少利好因素在形成支撑，这也是为什么近期医药板块表现强于大盘的重要背景。在最关键的业绩面，二季度创新药、CXO等领域的企业中报开始陆续披露，百济神州、和黄药业、贝达药业、信达生物等部分药企核心品种销售表现亮丽，反映整体业绩向好趋势明显。百济神州2024年上半年度实现收入为119.08亿元，较上年同比上升77.8%，归属于母公司所有者的净亏损28.77亿元，较上年同期的净亏损52.18亿元大幅减亏了45%。其中公司目前自主研发并成功商业化的拳头产品百悦泽®（泽布替尼胶囊）上半年全球销售额总计80.18亿元，同比增长122.0%，在血液肿瘤领域的市场地位得到明显提升。药明康德2024年上半年的营收虽然出现了小幅下滑，但Q2收入及扣非归母净利润分别环比提升16.0%和17.0%，表明公司业绩稳步回升，更重要的是公司在手订单431亿元，剔除新冠商业化项目后同比+33.2%，其中，新分子业务订单同比增长147%，表现亮眼。从业绩表现和景气度趋势看，下半年医药行业业绩增速复苏，EPS增速改善将是医药板块投资的投资关注亮点。另一方面，自从2021年以来，医药行业在监管政策面、业绩面和大市环境下行的多重影响下估值持续回落，很多业绩基础扎实的行业龙头的股价已经处于明显超跌位置，即使是一向高估的创新药都有些随着商业化落地实现营收增长而跌出了性价比。据浙商证券研报数据，截至2024年8月9日，医药板块整体估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为23.98倍PE，环比下降0.12。医药行业相对沪深300的估值溢价率为119%，环比回升2.4pct，低于四年来中枢水平（148.0%）。港股的医药板块估值相对也很有性价比。比如恒生医药ETF(159892)标的指数——恒生香港上市生物科技指数，动态市盈率为29.73倍，位于上市以来9.66%历史分位数；动态市净率为1.68倍，位于上市以来7.41%历史分位数。意味着，目前其估值低于上市以来的90%时期，安全边际较高。此外，该指数股息率达1.48%，位于上市以来97.12%历史分位数。二季度，虽然基金配置医药行业的比例还处于历史低位，但创新药、医疗器械等细分赛道却得到不少公募基金的追捧。不少机构认为，随着新冠高基数消化、外部环境改善与新能力新产能陆续贡献，创新药/CXO等板块景气度有望拐点向上。 02 长期价值说到创新药的价值，不管是需求空间、增长空间，还是确定性、持续性，都有逻辑支撑。需求方面就不必说了，这些年来随着经济水平的提升，居民对于医疗健康的重视程度以及支付能力，都在不断提升。同时医保支付体系的完善，也进一步提升了居民的医疗支付能力。特别是随着中国的人口老龄化已跃升至全球中上水平。根据国家卫生健康委员会的测算，“十四五”期间（2021-2025年），中国60岁及以上老年人口将突破3亿，占比超过20%；预计到2035年，60岁及以上老年人口将超过4亿，占比超过30%。央视就做个特别测算，我们国家目前的银发经济规模，已经达到7万亿，占GDP约6%。预计到2035年，银发经济规模将达到30万亿，是目前的4倍多，CAGR 16%。换句话说，未来数十年，中国将确定地、持续地经历老龄化快速深化的历史时期，由此所衍生出来的银发经济规模，非常庞大。这是一个蓝海市场。在供应端上，创新药的优势，在于其解决人类最难治的疾病，特别是影响老年人寿命的疾病方面的优势，如癌症。其中，靶向药PD-1已经被证明在治疗癌症方面有良好的疗效。中国目前已经上市的，以及在研管线上的创新药产品规模，在全球都排在前列。在政策面上，集采、反腐等基本进入了常态化阶段，边际影响逐步减弱。国内创新医药原有的支持政策，如加快创新药审批，纳入医保支付体系等，继续完善中，而新政策又密集落地，特别是全链条创新系列政策，进一步完善了国内创新药政策支持体系。 2024年6月6日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，明确未来一段时间内的医改工作重心，新文件中“创新药”就被提及5次，明显提升在支付端、审批端对于创新药的鼓励和支持，重视程度显著提升。另外，创新药还有不少短期的催化因素。比如，美联储9月降息几近“板上钉钉”，利好投融资成本较高的医药行业，这点在美股市场已经得到验证，而港股和海外资金相关性高，能够率先享受流动性改善。还有，公募基金二季报显示，公募对医药股的持仓比为9.41%，为近5年的低位水平。换言之，医药板块筹码出清的情况已经达到一个极致。后续如果有积极信号，不管是基本面、业绩面，还是政策面、消息面，从而刺激机构重新买入以平衡仓位配置，是大概率事件。在这些公司中，筹码出清的底部公司，有基本面支撑的公司，以及业绩预期好转的公司，是资金优先考虑的对象。比如上述提到的恒生医药ETF(159892)，聚焦创新药+CXO，跟踪的标的包含了未在A股上市的稀缺标的，为投资者参与港股创新药+CXO提供了便捷工具，前十大权重股包括百济神州、石药集团、信达生物、药明生物、中国生物制药等。同时，该ETF最新规模30.52亿，在跟踪港股医药主题ETF中，规模居前，而且其为跨境ETF，实行T+0交易，灵活度高，资金数据显示，截至8月9日，年内超8亿资金净流入恒生医药ETF(159892)，说明确实也比较受大众欢迎。所以如果不想错过这个机会，不妨多看一下这个基金，或者场外投资者也可以通过恒生医药ETF联接基金(A:016970，C:016971)定投。 03 结语今年的市场行情，较为波动。在这种大环境下，资金强调长期价值的取向也很明显。既有长期价值打底，又低估值、有政策支持力度，还有短期因素刺激的板块，最有可能成为资金布局的优先选择。创新药的长期价值已经不用再证明，估值上看，整个医药板块都处于在历史低位，也包括细分的创新药板块。即使是基本面优质的公司，股价也已经从高位回撤超过一半，原先的高估值已经得到较为充分的消化。除非宏观经济层面，又或者企业业绩大幅下滑，否则创新药继续下跌的空间有限，有安全边际。这是一个少数的，既适合短期资金需求，又适合做中长期配置的板块。（全文完）

格隆汇2024-08-12

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