FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

恒力期货能化日报20250321

存：截至3月20日，华东主港地区MEG港口库存总量68.23万吨，较本周一降低2.05万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷72.7%（-0.13pct），其中煤制乙二醇开工负荷74.47%（-0.53pct），古雷石化70万吨装置3月20日附近升温重启，此前于2月18日附近按计划检修；内蒙古荣信化工40万吨装置按计划2025年3月20日停车检修；新疆广汇40万吨装置3月16日附近一条线重启，负荷9成以上，美国南亚36万吨装置计划4月初重启，此前于3月3日附近因故停车； 4、进口：2025年1月中国大陆乙二醇进口总量约67.7万吨，同比上升33.5%，2025年2月中国大陆乙二醇进口总量约59.4万吨，同比上升42.4%，1、2月累计进口乙二醇127.06万吨，同比增加37.5%； 4、需求：下游聚酯负荷91.5%（-），两套瓶片装置近期重启后预计负荷有进一步提升；江浙终端开工局部调整，其中加弹维持在85%（-）、江浙织机调整在73%（-1pct）、江浙印染开机上升至79%（+3pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销在3成左右，今日直纺涤短工厂销售一般，平均产销74%，轻纺城市场总销量891万米（+44）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：反弹逻辑：周三主流地区厂家报价继续上调10-20元/吨，新单成交尚可。本期尿素企业库存量103.80万吨，较上周减少15.54万吨，环比减少13.02%。集中返青肥告一段落，但春耕持续，工业刚需，整体需求提供一定支撑。此外，国内外尿素价差可达千元，出口传闻频繁炒作市场情绪。关注反弹沽空机会，05上方1800-1820压力位，后续继续关注需求节奏，政策与能源价格变动。三月后储备开始放货，叠加产能释放，若出口持续受限，整体供大于求格局不改，中长期压力仍然较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：低多。理由：近端偏强支撑，呈back结构。逻辑：港口去库的兑现将继续支撑港口基差并保底盘面估值。目前，华东港口基差近端抬涨至05+130上下，4下维持05+105/110。自前期传出部分伊朗甲醇装置准备重启后，多空博弈加剧，市场对4月前后的进口回归节奏有分歧。近端聚焦强现实，港口去库开始兑现+内地低库存支撑延续，将助力基差和盘面；远端聚焦弱预期，比如个别烯烃未来存检修计划。观点上，短期甲醇仍具备强基差和月差优势，呈back结构，低多为主，但行情变数在于进口恢复节奏。若有定论，则3月将确认上半年高点。策略：低多，注意规避油价波动和情绪扰动。风险提示：油价异动、伊朗装置动态、宏观影响。盐化工纯碱方向：不追空行情跟踪： 1. 沙河送到价在1420-1450元/吨，本周碱厂库存在169万吨，环比上周去库4.7万吨，近端来看，前期大厂检修装置本周陆续恢复，后续的供应回升预期比较强，而在检修期间下游已从期现手里备货，刚需走好，但补库需求走弱下，短期供需面并不乐观，但随着期现商库存只出不进，负反馈也在逐渐走弱。 2. 中长周期看，纯碱年内维持供需双增的状态，供给增量在于碱厂新产能的投放，需求增量在于光伏玻璃产能增加，而价格下跌至碱厂的成本线会形成较强的底部支撑，从而带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库，带动价格反弹。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：1400以下不追空，1350低多风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：低多行情跟踪： 1. 今日沙河现货价格小幅走弱至1170元/吨，本周玻璃厂库存在6946万重箱，环比去库1.13%，目前产销好转仍在延续，但除了库存相对偏低的沙河外，产销回暖对其他高库存地区的带动作用相对偏弱，湖北昨日涨价今日取消，当前高库存下的涨价实际落地仍存在难度。 2. 大方向看，需求大方向走弱的预期下主要关注结构性机会，目前处于传统地产小阳春，近期二手房成交持续回暖下，家装单需求环比改善预期是存在的，但工程单难修复的情况下，预计改善也较为有限，后续需持续关注华东华南主销地的回暖情况。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1120附近低多，5-9正套-100以下介入风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.昨日魏桥收货价降低后，山东现货普降，山东现货折百价降至2900元/吨，本周烧碱库存在46万吨，环比累库10.38%，在山东春检的情况下累库，导致市场对检修后的库存情况难言乐观，从近期维持高位的魏桥收货量也可以看出，非铝下游阶段补库后烧碱厂家库存压力也是比较大的，伴随着近期液氯价格持续回升，前期以碱补氯的底部支撑逻辑也在随之减弱，同时液氯弱势对烧碱供给端提升的制约也在相应减弱。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：单边暂观望，5-9反套风险提示：宏观情绪变化

恒力期货03-21 12:49

港股收评：科指大跌3.39%失守6000点，内房股与物管股普跌

涨，比亚迪股份、零跑汽车盘中均创新高，港口及海运股逆势拉升。具体来看：科技股大跌，金蝶国际跌超8%，阿里健康跌超6%，地平线机器人、金山软件、百度、同程旅行跌超5%。内房股继续下挫，金辉控股跌超7%，中国金茂跌超5%，雅居乐集团、融信中国、碧桂园、越秀地产跌超4%。消息面上，3月LPR(贷款市场报价利率)维持不变。人民银行公布3月LPR显示，一年期LPR维持3.1%；5年期以上LPR维持3.6%。腾讯概念走低，金山软件、众安在线、同程旅行跌超5%，阅文集团、创梦天地跌超4%，微盟集团、腾讯控股、阿里影业等跟跌。手游股跌幅居前，中手游跌超14%，金山软件跌超5%，创梦天地、哔哩哔哩跌超5%，IGG、天鸽互动等跟跌。铜业股大涨，五矿资源、万国黄金国际涨超3%，中国有色矿业、江西铜业股份、中国黄金国际跟涨。消息上，伦敦金属交易所(LME)铜价自去年10月以来首次突破1万美元/吨关口，原因是美国买家争相在可能征收关税之前进口这种关键工业原料。自今年年初以来，伦铜价格上涨了14%。尽管如此，相比之下纽约期铜价格上涨了26%，接近历史高点。这一溢价极大地刺激了贸易商和生产商在任何可能的关税征收之前继续向美国转移供应。海运股走强，中远海能涨超5%，德翔海运涨超4%，乐舱物流、中远海能、东方海外国际等跟涨。消息上，长江证券研报指，过去两年，油运运价整体中枢高，却旺季不旺。除了实际需求和补库改善不明显，“影子船队”对于油运需求的侵蚀也是主要原因之一。当前，在俄乌冲突结束和美国对伊制裁趋严的预期不断升温下，原油贸易格局或面临重构，油运景气周期将形成闭环。药品股表现活跃，兴科蓉医药涨超10%，和黄医药、三生制药涨超7%，联邦制药涨超5%，信达生物、四环医药等跟涨。个股异动恒大汽车跌超16%至0.141港元，市值15.29亿港元。消息面上，公司昨晚公告，将于2025年3月31日(星期一)举行董事会会议，借以(其中包括)批准一项公告，公布公司及其附属公司截至2024年12月31日止年度的年度业绩的刊发将推迟至该日期之后，即为香港联交所证券上市规则第13.49(1)条规定该等业绩的截止日期。鉴于上市规则第13.50条的规定，公司将向联交所申请其股份自2025年4月1日(星期二)起暂停买卖，以待刊发其2024年度业绩。今日，南向资金净卖出4.08亿港元，其中港股通（沪）净卖出3.92亿港元，港股通（深）净卖出1551.55万港元。展望后市，万和证券认为，2025年初至今港股及海外中资股市场呈现“短期情绪修复+中长期产业转型”的双重特征，且科技板块在其中扮演了重要的角色。尽管年初以来市场已积累一定的涨幅，但横向对比全球主要市场,港股估值仍处于低位，叠加流动性宽松与科技产业周期上行，中长期配置价值凸显。

格隆汇03-20 16:41

港股午评：三大指数下挫科技股、内险股普跌比亚迪股份、零跑汽车齐创新高

续上涨，比亚迪股份、零跑汽车齐创新高；港口及海运股逆势拉升走高，中远海能大涨近9%领衔，半导体股、石油股、黄金等有色金属股表现活跃。板块方面汽车股持续上涨比亚迪股份、零跑汽车齐创新高。消息上，北京今年将举办人形机器人的“一会一赛” 其中全球首个人形机器人半程马拉松下个月开跑。据统计，截至目前，已有近20家主机厂或通过自研、或通过合作模式已经或即将涉足人形机器人领域。包括特斯拉、小米集团-W 、吉利汽车、广汽集团、蔚来、理想汽车、零跑汽车等。高盛研究报告预测，到2035年全球市场规模可能达到380亿至2050亿美元。何小鹏亦在3月18日小鹏汽车2024财报电话会上表示，具身人形机器人以及与汽车产业更深度的融合，将是小鹏汽车“三条增长曲线”之一。有业内人士分析认为，车企在机器人领域的布局不仅是为了寻找新的增长点，更是为了在未来的智能产业中占据一席之地。海运股强势中远海能涨近9% 东方海外国际涨近3%。消息上，长江证券研报指，过去两年，油运运价整体中枢高，却旺季不旺。除了实际需求和补库改善不明显，“影子船队”对于油运需求的侵蚀也是主要原因之一。当前，在俄乌冲突结束和美国对伊制裁趋严的预期不断升温下，原油贸易格局或面临重构，油运景气周期将形成闭环。高盛此前发布研报称，OPEC+表示由4月起恢复增产，每月单日增加13万至14万桶。相信油价下跌及库存低于历史平均值，可能会刺激备货活动。该行看好中远海能，认为潜在的原油补货可能成为运费率和股价上行催化剂。 3月LPR维持不变，内房股普跌，金辉控股跌4.4%。消息面上，3月LPR(贷款市场报价利率)维持不变。人民银行公布3月LPR显示，一年期LPR维持3.1%；5年期以上LPR维持3.6%。个股方面打响人形机器人“平民化”第一枪，越疆盘初再度涨近10%。消息面上，公司日前发布具身智能机器人Dobot Atom，实现“灵巧操作+直膝行走”双突破，可执行跨场景、多台协同、复杂操作泛化任务。Dobot Atom公布售价19.9万元起，打响人形机器人“平民化”第一枪。这也标志着全尺寸人形机器人正式进入19.9万元价格带，量产时代或将提前到来。据悉，这款机器人目前已经接到了客户订单。万国数据大跌近12%，Q4收入逊预期。公司公布，截至去年12月底止第四季度净收入增加9.1%至26.9亿元，不及预期；季度经调整EBITDA同比增长13.9%至12.98亿元；季度纯利41.75亿元，2023年度同期亏损31亿元，因期间终止经营业务产生利润42.8亿元，每股盈利2.81元，而期内持续经营业务的净亏损为1.7亿元。万国数据2024年全年纯利33.7亿元，2023年度则亏损43亿元，每股盈利2.29元，净收入增加5.5%至约103亿元，持续经营业务净亏损降至7.7亿元。恒大汽车一度暴跌22%创阶段新低，4月1日起停牌。消息面上，公司昨晚公告，将于2025年3月31日(星期一)举行董事会会议，借以(其中包括)批准一项公告，公布公司及其附属公司截至2024年12月31日止年度的年度业绩的刊发将推迟至该日期之后，即为香港联交所证券上市规则第13.49(1)条规定该等业绩的截止日期。鉴于上市规则第13.50条的规定，公司将向联交所申请其股份自2025年4月1日(星期二)起暂停买卖，以待刊发其2024年度业绩。

格隆汇03-20 12:20

李嘉诚交易惹怒习近平！港媒：企业必须将“爱国主义”置于利润之上

tobal)和巴尔博亚(Balboa)港口，美媒披露，中国国家主席习近平对此感到愤怒。港媒引述分析人士称，企业必须将爱国主义置于利润之上。长江和记本月表示，已同意将其大部分全球港口业务(包括其在具有重要战略意义的巴拿马运河沿岸持有的资产)出售给贝莱德(BlackRock)牵头的财团。根据该交易，长江和记将获得超过190亿美元的现金收益。《华尔街日报》(WSJ)引述据接近北京决策层的人士透露，习近平领导层原本计划将巴拿马港口问题作为与特朗普政府谈判的筹码，结果却事与愿违。香港《南华早报》(SCMP)报道，中国公开支持对香港长江和记实业出售巴拿马港口资产决定的批评，目的是向每一家在海外开展业务的中国内地和香港公司发出信号。 (来源:SCMP) 观察人士表示，其含义很明显：你应该把爱国主义置于利润之上，并顶住外国压力。香港科技大学社会科学名誉教授David Zweig表示：“中国方面正试图尽可能保持明确立场。” “信息是：当国家利益的界限被划定时，企业——无论是中国内地、香港还是海外的——都必须遵守。” Zweig补充道，强烈反对的目的是阻止其他国家未来向美国买家出售具有战略意义的资产。然而，专家也指出，中国方面可能需要谨慎，因为这种严厉的做法可能会吓到已经对中美紧张局势加剧造成的不确定性感到担忧的外国投资者。中国国务院港澳事务办公室过去一周转发了两篇官方媒体评论，称这项包括出售巴拿马运河附近资产的交易是对中国的背叛，违背了中国的国家利益。据中国官方媒体报道，这笔交易可能使贝莱德控制全球10.4%的集装箱吞吐量，使其成为全球第三大港口运营商，这可能会导致中国实体的港口和物流成本增加，并对中国的供应链构成风险。路透社消息称，尽管一些分析师表示，由于出售的港口都不在中国内地或香港，中国的监管范围有限，但一些法律专家表示，北京方面仍可能审查这笔交易。 (来源:Reuters) 如果中国内地以外地区的交易具有排除、限制中国国内市场竞争的效果，国家市场监督管理部门可以适用反垄断法行使域外管辖权。当局还可以利用2021年实施的《外商投资安全审查办法》来审查涉及国家安全重要领域(包括基础设施)的外商直接投资。霍尔丹斯律师事务所合伙人Felix Ng表示，这些措施取消了对外国公司持有的权益收购的排除，“表明如果目标公司涉及中国相关实体，中国当局可能有权审查外国对外国的交易”。他解释说，尽管长江和记是在海外注册的，但该公司在中国有业务和影响力，中国方面或许可以借此作为介入的理由。律师们表示，香港缺乏要求政府审查战略资产销售的法规，这反映出其作为自由转口港的传统角色。这使得政府除了采用2020年《国家安全法》这一严厉而广泛的手段来调查涉及本土企业的外国交易之外，别无选择。虽然一些政界人士和分析人士也表示，很难看出这笔交易会违反安全法，但保安局局长可以发出通知，规定相关人员或组织不得直接或间接处理有合理怀疑与危害国家安全罪行有关的财产。律政司司长、保安局局长或警务人员可行使冻结、限制、没收和充公与危害国家安全犯罪有关的财产的权力。该法第29条规定，任何“严重破坏中国和香港政府法律、政策的制定和实施”，“可能造成严重后果”的行为，可能构成勾结外国或境外势力的犯罪。该法律还具有法外效力，适用于居民和非居民。

圈内人 1评论03-20 11:45

恒力期货能化日报20250320

率25.04%，环比增加0.09 %。港口库存269.39万吨，环比下降0.93万吨。 2. 燃烧需求下滑，化工需求小幅好转。PDH开工率71.39%，环比增加3.34%。MTBE开工率63.01%，环比下跌0.37%，烷基化开工率43.62%,环比下跌1.87%。 3.现货小幅上涨，山东民用气4820元/吨（+20），华东民用气5000元/吨（+6），华南民用气5040元/吨（0），下游低价货源产销相对较好。风险提示：宏观因素影响沥青方向：观望行情回顾：现货降价，下游需求疲软，盘面下跌带动月差走低。逻辑： 1. 炼厂加工利润回升，近期主营与地炼产量增加，总体产能利用率为30%，3月份国内沥青地炼排产量为134.6万吨，环比增加14.9万吨，增幅12.5% 。 2.社库173万吨，环比增加2.7%，厂库98万吨，环比下降1%。炼厂周度出货量35.6万吨，环比增加19.5%，山东区域部分炼厂恢复生产，带动出货量增加。山东现货3590元/吨（-10），现货成交不佳。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：不追空盘面： 1、PX05合约收盘价6782（-42, -0.62%)，日内减仓5314手至14.29万手； 2、PX5-9月差-90（-18），PX05-CFRC 为-192（-42）； 3、仓单200（-137）。基本面： 1、实货：CFR中国均价为836美元/吨（-4），PX实货5月在838，6月在839均有卖盘报价；纸货5月在838有卖盘； 2、估值与利润：MOPJ价格为630.5美元/吨（-9.8），PXN $206(+5)； 3、供给：国内PX周度负荷85.7%（-0.5pct），亚洲PX周度负荷77.4%（-0.1pct），扬子石化因前道重整装置停车检修PX装置降负至7成运行，九江石化90万吨装置按计划于3月15日开始停车检修，预计持续至5月中，浙石化250万吨装置3月下旬检修45天左右，韩国GS 40万吨PX装置原计划3月份重启，现推迟至5月； 4、需求：PTA负荷76.8%（+3.2pct），恒力大连220万吨装置按计划3月15日重启，逸盛大连375万吨装置按计划3月16日开始检修； 5、下游：PTA现货加工费277（+36），长丝平均产销3成。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：不追空理由：现货基差走强，下游聚酯提负。盘面：今日05合约以4828收盘，较上一交易日结算价下降0.25%，日内减仓14187手至131.02万手，TA5-9价差为-16（+4）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强，3月下主港在05-5~10附近商谈；PTA现货加工费277元/吨（+36），PTA 05盘面加工费386元/吨（+17） 2、供给：PTA负荷76.8%（+3.2pct），逸盛大连375万吨装置按计划3月16日开始检修1个月，恒力大连220万吨装置按计划3月15日重启，此前于3月1日停车检修，福建百宏250万吨装置计划2025年4月中旬停车检修；逸盛海南200万吨装置原计划4月5日起停车改造，目前推迟至4月下旬； 3、需求：下游聚酯负荷91.5%（+2.6pct）；江浙终端开工局部调整，其中加弹上升至85%（+1pct）、江浙织机稳定在74%（-）、江浙印染开机下降至76%（-3pct）。江浙涤丝今日产销整体回落，至下午3点半附近平均产销估算在3成附近，轻纺城市场总销量847万米（+29）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：短期存反弹行情理由：周内有去库预期，3月下旬检修增多。盘面：今日EG2505合约收盘价4445（+8，+0.18%），日内减仓10015手至36.35万手，EG5-9价差为-85（-1）。基本面： 1、现货：目前现货基差在05合约升水18-22元/吨附近，商谈4453-4455元/吨，下午几单05合约升水21元/吨附近成交。4月下期货基差在05合约升水58-60元/吨附近，商谈4493-4495元/吨，下午几单05合约升水60元/吨附近成交； 2、库存：截至3月17日，华东主港地区MEG港口库存总量70.28万吨，较上周四增加6.96万吨；较上周一增加4.21万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷72.83%（-0.75pct），其中煤制乙二醇开工负荷75%（-3.43pct），新疆天盈15万吨装置3月12日因故临时停车，3月17日附近重启，新疆广汇40万吨装置3月16日附近一条线重启，负荷9成以上，美国南亚36万吨装置计划4月初重启，此前于3月3日附近因故停车； 4、需求：下游聚酯负荷91.5%（+2.6pct）；江浙终端开工局部调整，其中加弹上升至85%（+1pct）、江浙织机稳定在74%（-）、江浙印染开机下降至76%（-3pct）。江浙涤丝今日产销整体回落，至下午3点半附近平均产销估算在3成附近，轻纺城市场总销量847万米（+29）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：反弹逻辑：周三主流地区厂家报价继续上调10-20元/吨，新单成交尚可。本期尿素企业库存量103.80万吨，较上周减少15.54万吨，环比减少13.02%。集中返青肥告一段落，但春耕持续，工业刚需，整体需求提供一定支撑。此外，国内外尿素价差可达千元，出口传闻频繁炒作市场情绪。关注反弹沽空机会，05上方1800-1820压力位，后续继续关注需求节奏，政策与能源价格变动。三月后储备开始放货，叠加产能释放，若出口持续受限，整体供大于求格局不改，中长期压力仍然较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：低多。理由：近端偏强支撑，呈back结构。逻辑：据隆众口径，本周甲醇港口库存去化11.09万吨至80.01万吨。去库的兑现将继续支撑港口基差并保底盘面估值。目前，华东港口基差近端维持05+105上下，4下维持05+90/95，仍较为坚挺。自前期传出部分伊朗甲醇装置准备重启后，多空博弈加剧，市场对4月前后的进口回归节奏有分歧。近端聚焦强现实，港口去库开始兑现+内地低库存支撑延续，将助力基差和盘面；远端聚焦弱预期。观点上，短期甲醇仍具备强基差和月差优势，呈back结构，低多为主，但行情变数在于进口恢复节奏，且伊朗甲醇装置如何重启的说法不一。但若有定论，则3月将确认上半年高点。策略：低多，注意规避油价波动和情绪扰动。风险提示：油价异动、伊朗装置动态、宏观影响。盐化工纯碱方向：不追空行情跟踪： 1. 沙河送到价稳定在1450元/吨，近端来看，前期大厂检修装置本周陆续恢复，后续的供应回升预期比较强，而上周盘面下跌后，下游持续从期现商手里拿货，目前下游也已有所备货，刚性需求走好，但补库需求走弱下，预计近期碱厂会有所累库，短期供需面并不乐观。 2. 中长周期看，纯碱年内维持供需双增的状态，供给增量在于碱厂新产能的投放，需求增量在于光伏玻璃产能增加，而价格下跌至碱厂的成本线会形成较强的底部支撑，从而带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库，带动价格反弹。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：1350附近低多风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：低多行情跟踪： 1. 当前沙河现货价格在1180元/吨，今日各区域产销依旧较好，但除了库存相对偏低的沙河外，产销回暖对其他高库存地区的带动作用相对偏弱，尽管湖北部分企业今日也开始试图提涨，但当前高库存下的涨价实际落地情况仍有待考察。 2. 大方向看，需求大方向走弱的预期下主要关注结构性机会，目前处于传统地产小阳春，近期二手房成交持续回暖下，家装单需求环比改善预期是存在的，但工程单难修复的情况下，预计改善也较为有限，后续需持续关注华东华南主销地的回暖情况。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1120附近低多，5-9正套-100以下介入风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.当前现货在缓慢阴跌中，山东现货折百价低价在3030元/吨，山东部分厂家启动检修后，现货压力并未减少，从近期维持高位的魏桥收货量也可以看出，非铝下游阶段补库后烧碱厂家库存压力也是比较大的，伴随着近期液氯价格持续回升，前期以碱补氯的底部支撑逻辑也在随之减弱，同时液氯弱势对烧碱供给端提升的制约也在相应减弱。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：单边暂观望，5-9反套风险提示：宏观情绪变化

恒力期货03-20 11:35

邮轮股可以免受宏观「噪音」的干扰吗？

fia指出，如果新的税收方案针对从美国港口出发的邮轮，各大邮轮公司可能会将更多航线转移至加勒比地区或墨西哥。旅游产业分析机构Atmosphere Research的Henry Harteveldt也表示，邮轮公司可能会寻找绕过新税收政策的方法。例如，如果政府对从美国港口出发或抵达的邮轮预订征收类似于机票税（Federal Excise Tax）性质的费用，则可能会导致从美国港口出发的邮轮数量减少，甚至可能出现更多小型邮轮运营美国航线的情况。油价下跌或助力邮轮产业控制成本燃油成本是邮轮营运支出的主要组成部分。若油价大幅上涨，可能会压缩邮轮公司的利润率，并迫使其提高票价，进而影响需求。然而，自2024年以来，国际油价呈下降趋势，从年初的每桶80美元降至66美元，这将为邮轮行业带来显著的成本节约。此外，在美国政策不确定性、俄乌战争持续以及中东局势紧张的背景下，油价可能仍将维持在低位。这对邮轮产业而言，或许会成为一大利好因素。原文链接

TradingKey03-20 10:50

煤炭、石油石化走强！市场震荡，高股息ETF(563180)备受关注！

供需整体呈现宽松状态，电厂维持去库存、港口延续累库，秦皇岛 5500 港口煤价不断探底，1-2 月累计下降55元/吨。展望后续，行业探底空间已相对有限，电厂经历前期库存去化，目前沿海电厂库存已降至去年以下水平，内陆电厂库存也向去年水平明显收敛。展望 4-5 月，非电端景气如冶金建材随着复工复产正逐步修复，化工需求则始终保持高增速。供给端则随国内煤价充分回调，海外煤性价比已大幅消退，供给约束明显提升。总结上述，4-5月份煤价或将开启窄幅震荡行情。而从大方向来看，行业投资逻辑依然未变，我们预计未来几年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司继续呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。相关产品：高股息ETF(563180)、港股高股息ETF（159302）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-20 10:29

【私募调研记录】禾永投资调研中信海直

国产机型的试修工作。引航风电板块在多个港口持续开展引航作业，成功开拓唐山港引航项目。低空经济的兴起为公司带来新的发展机遇，推动央地合作，谋划区域布局。2024年度公司利润分配拟每10股派发1.25元现金红利，预计分配红利96,971,267.13元。机构简介：禾永投资管理（北京）有限公司（以下简称"禾永投资"），成立于2014年11月27日，注册资本1000万元。公司为私募证券投资基金管理人，中国证券投资基金业协会观察会员，基金业协会编号P1006557，协会登记时间为2015年1月22日。禾永投资由明星基金经理顾义河先生创建，汇集国内知名投资机构的专业人士。公司于2015年发行首支三方财富代销产品、首支券商渠道代销产品以及首支高净值专户产品；2016年发行首支银行代销产品；2018年获得协会观察会员资格；2019年公司升级了投研体系，并实施了员工持股计划。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-20 08:10

解析：普京同意限制袭击能源目标但不同意全面停火，和特朗普此前乐观预期相去甚远

方争夺领土的过程中，乌克兰平民、城市和港口仍将继续遭受攻击。如果双方确实停止对能源基础设施的袭击，这将是三年战争中首次达成的暂停攻击协议，白宫吹捧为迈向更广泛和平的第一步。能源目标停火不仅有利于乌克兰，实际上也将让克里姆林宫松一口气。乌克兰对俄罗斯本土深处的石油和天然气设施发动了大规模袭击，威胁到莫斯科最关键的国家收入来源。泽连斯基表示，他正在等待特朗普的电话，以了解其与普京讨论的具体内容。但他也表示，对针对能源基础设施的停火持开放态度。 “在美国的调解下，俄罗斯和乌克兰可以达成协议，不攻击能源基础设施，”他周二晚间对乌克兰国家广播公司Suspilne表示。“我们将支持这一点。但不能出现俄罗斯攻击我们的能源部门，而我们却保持沉默的情况。我们将作出回应。” 这位乌克兰领导人在芬兰发表讲话时表示支持30天能源停火的提议，但需要更多“细节”。 “我们一直支持不使用任何武器攻击能源（基础设施）的想法，”他在赫尔辛基的新闻发布会上表示。然而，他指出，普京提出的和平条件表明，俄罗斯并没有“准备好”彻底结束战争。在首次回应特朗普和普京的通话时，泽连斯基明确表示，他支持任何能够停止俄罗斯对乌克兰能源基础设施攻击的措施。这并不令人意外，因为这也是乌克兰计划的一部分。但关键在于，俄罗斯的提议仅仅是美国和乌克兰此前同意的临时停火计划的一小部分。泽连斯基表示，普京仍然在提出“额外条件”，才会同意停火，而这表明俄罗斯“并未准备好结束这场战争”。他强调，尽管俄罗斯要求西方停止军事援助，西方国家仍将继续向乌克兰提供武器。同时，他表示，俄罗斯要求乌克兰在停火期间停止重新武装的条件，实际上只是为了削弱乌克兰的军队。就在泽连斯基举行新闻发布会时，基辅响起了空袭警报。讽刺意味浓厚，泽连斯基表示，这再次证明俄罗斯是不可信的。在周二的通话中，普京坚持认为，持久和平的前提，是完全停止对基辅的外国军事和情报援助。换句话说，普京要求美国及盟友停止持续三年的乌克兰军事支持。特朗普和万斯一直对美国在这场战争中投入的数十亿美元持高度批评态度。但白宫在其含糊其辞的通话摘要中，并未提及这一讨论内容。白宫也未说明双方是否讨论了俄罗斯在战争中占领的乌克兰约20%领土的去向问题，其中包括2014年非法吞并的克里米亚。从通话结果来看，远未达到特朗普此前几天乐观表态所暗示的期望。上周二，美国代表团在吉达会见乌克兰人时，迫使基辅同意了“立即”全面停火 30 天的建议。美国表示，“球”现在在“俄罗斯手中”。这就是所谓的要求，现在已经从白宫的措辞中消失了。就像一周前一样，普京再次明确表示，他没有放弃自己的最大化要求。他要求乌克兰如果真的想要停火，就必须完全放弃外国的军事援助和情报支持，并停止动员。过去几天，记者们一直在猜测白宫是否会接受这些条件，或者是否会兑现特朗普对莫斯科施压的威胁。从莫斯科和华盛顿的声明来看，这两种情况都没有发生。白宫尚未决定采取哪条路线，而这很可能会成为未来几周新一轮谈判的焦点。当特朗普入主白宫时，他希望通过自己的直接介入，迅速结束乌克兰战争。但实际上，仅凭美国总统的意愿，显然还远远不够。会谈中普京还表示，俄罗斯将释放23名重伤乌克兰士兵，以示善意。此外，双方将于本月底进行囚犯交换，各释放175名战俘。本月早些时候，特朗普政府曾暂时暂停对乌克兰的军事和情报援助，因特朗普与泽连斯基在椭圆形办公室发生激烈对峙。华盛顿随后在沙特阿拉伯举行会议后恢复援助，美国和乌克兰官员在会上达成了一项全面的30天停火提议，随后特朗普政府将这一提议提交给莫斯科。普京出于维护克里姆林宫与白宫快速升温的关系，表示这一提议“正确”，并原则上支持。但他随即提出了乌克兰无法接受的条件。据克里姆林宫称，普京在周二的通话中重申了这些担忧。他提到“确保有效控制”在漫长的前线实施停火。此外，他还要求乌克兰暂停人员动员和重新武装，而乌克兰已明确表示不会接受这一条件。周日晚，特朗普告诉记者，他预计讨论的重点将包括俄乌双方的领土问题以及对核电站的控制权。这似乎表明，他想讨论欧洲最大核电站——扎波罗热核电站的未来，电站目前由俄军控制。但克里姆林宫和白宫均未提及有关核电站的讨论。华盛顿和莫斯科上个月承诺恢复各自外交使团的正常化，此前双方曾进行多年互相驱逐外交官并关闭使馆。美俄官员于2月底就此问题举行了会谈。然而白宫和克里姆林宫在他们的通话摘要中都没有提到这一点。白宫在一份声明以及特朗普在Truth Social上的帖子中表示，普京已同意停止对“能源和基础设施”的袭击。但克里姆林宫在声明中仅提及“能源基础设施”。如果停火协议生效，如何执行仍不明确。克里姆林宫表示，两位领导人还表达了对美俄关系更广泛正常化的支持，并讨论了未来可能的经济合作，包括能源领域的合作。此外，特朗普同意普京提出的想法，即在两国分别举办美俄职业球员参加的冰球比赛。特朗普政府回避讨论具体细节，包括两人可能就乌克兰需要作出的领土让步所进行的讨论。这可能是为了在谈判桌上保留最大灵活性，也可能是为了避免与泽连斯基再度发生公开冲突。近几天，乌克兰高级官员在谈判前划出了三条红线：基辅绝不会正式承认俄罗斯对被占乌克兰领土的主权，不会同意乌克兰保持中立地位，也不会同意削减武装力量。此外，乌克兰官员还表示，他们必须在任何和解方案中获得安全保障。法国和英国等国家提出向乌克兰派遣部队，作为维和或“触发机制”部队，但克里姆林宫拒绝了这一提议。军事官员质疑，如果美国不支持这一行动，欧洲的努力是否可行。周六，泽连斯基对记者表示，乌克兰“无论如何”都不会承认被占领土属于俄罗斯，他明白“这正是俄罗斯需要的，并且它坚持乌克兰无法接受的条件”。去年11月，泽连斯基承认，并非所有领土都能通过武力夺回，在和解后可能仍需继续处于俄罗斯的实际控制之下。白宫在声明中称特朗普和普京谈到了“遏制战略武器扩散的必要性”。美俄之间唯一剩余的核军控条约将于明年2月到期，而关于新条约的谈判尚未开始。特朗普在其第一任期内曾表示，他不会签署新的军控条约，除非中国也参与进来。但中国在扩充自身核武库，明确表示对此不感兴趣。对于特朗普而言，乌克兰停火只是迈向美俄关系全面正常化的第一步。而与此同时，他的大多数北约盟友仍在沿用过去三年的战略：对俄罗斯实施制裁和遏制，并继续向乌克兰提供援助。乌克兰官员则指责普京是在争取时间，以在谈判中维持筹码，并让俄罗斯能够继续轰炸乌克兰城市和城镇。白宫在声明中表示，特朗普和普京已同意开始就黑海海上停火进行“技术谈判”。目前，俄罗斯军舰在黑海几乎无法行动。此外，双方还将讨论“全面停火与永久和平”，这些谈判将“立即在中东展开”。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特在X平台上发帖称，两位领导人“讨论了乌克兰战争的和平与停火问题”。声明表示，“双方领导人一致认为，这场冲突需要以持久和平的方式结束”，并说，双方都希望美俄关系能够改善。声明还称，“乌克兰和俄罗斯在这场战争中付出的鲜血和财富，本应更好地用于满足本国人民的需求。这场冲突本不该发生，早就应该通过真诚和善意的和平努力来结束。” 此外，双方还讨论了遏制战略武器扩散的问题，以及以色列和伊朗之间的紧张局势，一致认为伊朗永远不应该有能力摧毁以色列声明补充说，“两位领导人一致认为，如果美俄关系得到改善，未来将具有巨大的潜力。这不仅包括巨额的经济合作，还将带来地缘政治的稳定，一旦和平实现，双方都将受益。” 在真理社交网站的帖子中，特朗普像以往一样吹嘘他与普京的通话“非常良好且富有成效”。 “我们同意立即在所有能源和基础设施上停火，并达成共识，将迅速推进更广泛的停火，最终结束这场极其可怕的战争，”他写道。他再次强调了自己经常提及的观点，即“如果我是总统，这场战争根本不会发生”。 “我们讨论了和平协议的多个方面，包括成千上万的士兵正在丧生，以及普京总统和泽连斯基总统都希望战争结束的事实，”他说。“这一进程现在已经全面展开。” 帖子最后写道：“希望为了全人类的利益，我们能够完成这项任务。” 来源：加美财经

加美财经03-20 00:00

中美突传重磅消息！俄罗斯原油转运中国港口卸货忽视美国严厉贸易制裁

示，一艘载有俄罗斯原油的油轮上周在中国港口卸货，这艘油轮由3艘受到美国制裁的小型油轮转运，结束了为期一个月的不寻常航行，凸显出生产商和贸易商在制裁收紧的情况下为保持俄罗斯石油供应所做的努力。#中美关系# 路透社引述2位知情人士称，这艘悬挂巴拿马国旗的“Daban”号船只是1月10日美国实施制裁后，因高额利润而被吸引到俄罗斯石油贸易的数十艘非制裁船只之一。这艘船停靠在青岛港由私营企业青岛海业集团经营的泊位上。 (来源:Reuters) Kpler和LSEG数据显示，3月13日，Daban号(载有200万桶俄罗斯索科尔原油的超大型油轮)抵达青岛，结束了从俄罗斯远东地区出发的通常需要一周左右的航程。据油轮追踪机构Kpler称，2月3日，Daban号从阿芙拉型油轮Vladimir Arsenyev号、2月9日Captain Kostichev号和2月10日Victor Konetsky号上转运了石油，地点位于俄罗斯领海纳霍达湾。这三艘船于1月10日受到美国制裁。交易商表示，与马来西亚和新加坡附近的国际水域不同，纳霍达湾并不是一个常规的船对船(STS)石油转运地点，这使得Daban号的行动更加引人注目。伦敦证券交易所的数据显示，Daban号由总部位于香港的Confident Apex Ltd管理，但该公司的联系信息尚未公布。通常而言，进行STS转移是为了掩盖货物的来源。中国此前表态称，反对单边制裁。今年1月初，中国国有山东港口集团出人意料地禁止美国指定的油轮挂靠俄罗斯，随后华盛顿又对俄罗斯石油出口实施了迄今为止最严厉的制裁，这一举措最初导致俄罗斯石油与中国和印度这两个最大买家的贸易陷入停滞，并刺激运费飙升。今年2月份，一艘阿芙拉型油轮从俄罗斯远东地区至中国北方的航程运费较1月份制裁前上涨了5倍，达到约750万美元。 Daban号的货物最初运往山东省烟台港，该港是炼油中心，也是受美国制裁的石油主要目的地。据多位贸易消息人士称，隶属于山东港口集团的烟台港拒绝接收这批货物。据英媒消息称，在海叶港卸货之前，在中国制裁加剧后，其他一些中国码头(包括2家私人管理的码头)也接收了受制裁的船只。

圈内人03-19 16:40

24小时热点