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《大空头》原型Steve Eisman：科技股跑赢大盘的日子已经结束了

n.com Inc.）一样，都是非必需消费品板块的一员，但它却成了估值高的科技股的代表。FactSet的数据显示，该公司的市盈率在2022年初股市见顶前不久达到了190倍以上的峰值。　　但特斯拉的股价在2022年暴跌了65％以上，因为成长型股票受到美联储抗击通胀努力的打击最严重，这些努力包括加息，并允许其资产负债表上的债券在不进行再投资的情况下到期，这一过程被称为“量化紧缩”。　　到2022年结束时，以科技股为主的纳斯达克综合指数暴跌了33％，美国股市遭遇了2008年以来最糟糕的一年。相比之下，根据FactSet的数据，标准普尔500指数下跌了19.4％。但高度投机的科技股表现更糟:被视为这类市场基准的ARK创新ETF下跌逾66％。　　自2023年初以来，他们的命运有所逆转。科技股引领了股市的反弹，一些人称之为“冲垃圾”。不过最近几周，这种反弹已经开始放松。　　但在艾斯曼看来，这种新的“范式”意味着什么呢？　　这位Neuberger Berman投资组合经理表示，他预计那些能够利用“基础设施、绿化化和基础设施回流美国等主题”的公司将在未来几年表现出色。不过，他没有提到任何具体的名字，他说，新模式的细节在它到来之前不会很明显。

金融界2023-02-28

超越你想象的“鹰”，跌出机会？标普500ETF（513500）交易溢价

的板块，年内累计涨幅为4.45%；可选消费品板块本周下跌4.44%，表现最差，年内累计涨幅为11.14%。有分析人士称，在就业市场出现问题之前，我们不会看到任何实质性的下行。强劲的就业市场可能会造成"负反馈循环"，经济扩张难以抑制，美相关部门也会采取激进措施。另外，最近的美相关部门会议纪要显示，几乎所有官员都众口一词，认为加息25个点是合适的，而少数官员则倾向于加息50个基点。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-27

决策分析：市场动荡？！黄金空头蓄势待发美股微微上扬美联储加息预期再升温

。标普所有主要板块均以亏损告终，非必需消费品板块领跌。 Bahnsen Group首席投资官David Bahnsen表示，过去几天的市场回调是对利率走高的“直接反应”。他补充说：“虽然过去几天的市场回调可能看起来突然而显著，但我们认为它实际上是温和的并且完全在意料之中，因为整个1月和2月的部分时间出现了突然的市场反弹。” 债券收益率上升也令市场紧张，10年期美国国债收益率当天触及11月以来的最高水平。美国国债收益率周三小幅回落。美联储布拉德周三警告称，央行与通胀的斗争远未结束。他说：“现在流行这样说，让我们放慢脚步，摸索着去我们需要去的地方。我们还没有达到委员会设定所谓的终端利率的地步，达到那个水平，然后看看你需要做什么。” 布拉德强调，我们将不得不超过5%。现在我的(终端利率)仍是5.375%。随着美元反弹，现货黄金大幅回落，现报1833.13美元/盎司，日内跌幅0.09%。 Exinity首席市场分析师Han Tan表示：“黄金的主要驱动力仍然是围绕美联储下一步政策举措的预期转变，可能会在即将发布的FOMC会议纪要中找到更多线索。如果美国经济继续对美联储加息‘免疫’，那可能会导致美国基准利率冲向更高峰值，黄金多头将感到非常懊恼。” 美联储会议纪要将于美国东部时间下午2点公布。投资者将搜索结果以深入了解央行未来的加息路径。会议纪要的焦点将是美联储距离加息50个基点有多近。货币市场现在预计，美联储将在5月份加息至5%以上，利率将在7月份达到5.305%的峰值。

Dan19772023-02-23

【美股收盘】美联储官员再放鹰三大股指本周收跌恐惧指标站稳20之上

11个板块中，有6个板块上涨，其中必需消费品板块上涨1.29%，公用事业板块上涨1%。能源股下跌3.65%，埃克森美孚下跌3.8%。美联储理事米歇尔鲍曼表示，美联储将需要继续加息，直到在应对通胀方面取得更大进展，这加剧了近期对货币政策的担忧。里士满联邦储备银行行长托马斯巴尔金表示，央行仍需要加息，但可能会坚持加息25个基点。 Moderna下跌3.3%，此前其基于信使RNA的实验性流感疫苗在一项研究中取得了喜忧参半的结果。 Deere & Co飙升7.5%，此前这家全球最大的农业设备制造商提高了年度利润并超出了季度盈利预期。由于担心中国电动汽车电池金属价格疲软，锂矿商Livent Corp、Albemarle Corp和Piedmont Lithium Inc股价下跌10%至12%。美国成交量交易所相对清淡，成交量为106亿股，而前20个交易日的平均成交量为117亿股。

埃尔文2023-02-18

【美股收盘】美国股市周一反弹科技巨头带领大盘冲锋通胀数据引人注目

息技术板块上涨1.77%，其次是非必需消费品板块上涨1.46%。能源指数下跌 0.6%。 Meta在英国《金融时报》周日报道该公司正准备宣布新一轮裁员计划后上涨约3%。微软上涨超过 3%，英伟达上涨2.5%，苹果和亚马逊涨幅均超过1%。这些与科技相关的重量级巨头在交易量清淡的交易时段对标准普尔500指数的涨幅贡献超过任何其他股票。为了帮助提振微软，Stifel提高了对这家软件公司的目标价，并表示它显然希望通过与ChatGPT 的整合来颠覆Alphabet谷歌在搜索领域的主导地位。投资者高度关注周二即将公布的美国1月份通胀数据，以重新评估他们对央行货币政策路径的押注。上周，在美联储主席杰罗姆鲍威尔警告称，在央行对抗通胀的斗争中，利率可能需要高于预期后，华尔街主要股指下跌。 GLOBALT Investments的投资组合经理Keith Buchanan表示：“在我们看到非常沉重的抛售压力之后，今天只是相反方向修正的自然反应。” 标准普尔500指数的11个板块中有10个指数上涨，其中信息技术板块上涨1.77%，其次是非必需消费品板块上涨1.46%。能源指数下跌 0.6%。美国的交易量交易所相对清淡，成交量为95亿股，而前20个交易日的平均成交量为 119亿股。今年到目前为止，标准普尔500指数已上涨约8%，该指数仍较2022年1月创下的历史最高收盘价下跌约14%。在银行和支付处理集团决定剥离其商户支付业务后，富达国家信息服务公司暴跌12.5%。可口可乐在周二早些时候公布季度报告前上涨1.6%。根据Refinitiv的数据，随着美国季度收益报告的结束，迄今已公布业绩的标准普尔500强公司中有69% 的利润超出预期。分析师预计12 月季度收益将比去年同期下降近3%。

楼喆2023-02-14

美股集体收跌,英特尔跌4.24%，标普500ETF（513500）盘中溢价

8%，房地产和保健板块跌0.6%，日用消费品板块则涨不到0.2%，公用事业板块上涨不到0.9%，仅此两个板块收涨。标普500ETF（513500）飘红，盘中交易溢价，溢价率达0.69%，成交额超千万元。大型科技股多数下跌，英特尔跌4.24%，苹果、亚马逊、谷歌跌超1%，微软跌0.61%，英伟达、脸书母公司Meta微跌，特斯拉逆势涨2.52%。高盛经济学家表示，鉴于就业市场持续强劲和企业信心改善的迹象，美国经济下行风险正在下降。Jan Hatzius等高盛经济学家将未来12个月美国经济下行的预期概率从35％下调至25％。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-07

【图解】拒绝鹰派诱饵，鲍威尔犯尽鸽派错误！18张图看清全球市场“疯狂”表现

1.1%，至8月份以来最高，科技和可选消费品板块领涨。纳斯达克100指数上涨2.2%。道琼斯工业指数基本持平。债市方面，美国国债收益率下滑，对政策敏感的两年期收益率徘徊在4.1%左右。10年期国债收益率下跌9.03个基点，报3.4166%。原油方面，美国库存增加令交易员忧心忡忡，原油创下约一个月最大跌幅，因政府数据显示美国原油库存升至2021年6月以来最高。纽约市场WTI 3月原油期货下跌2.46美元，结算价报76.41美元，创1月10日以来的最低水平。布伦特4月原油期货下跌2.62美元，结算价报每桶82.84美元。贵金属方面，投资者在鲍威尔新闻发布会上听出了偏鸽基调，现货黄金收报1950.17美元/盎司，大幅上涨21.90美元或1.14%，鲍威尔有关价格压力已经开始缓解的言论令投资者感到振奋。美元指数下跌，白银和钯金上涨，而铂金下跌。正如一位市场资深人士所评论的那样，美联储主席鲍威尔似乎拒绝接受鹰派方面的任何诱饵，在发布会上回答几乎每一个问题时都犯了鸽派错误，“看来民主党最终还是抓住了他……” 这导致终端利率温和走低，并引发鸽派降息预期激增(目前价格已经消化了超过50个基点的降息)。市场目前预期美联储将很快投降并进入降息周期。或者换句话说，鲍威尔今天的言论使得市场预期到2024年1月美联储将再降息40个基点。如下图显示，市场预期12个月后利率将比目前水平低43个基点。美联储主席鲍威尔一开始态度鹰派，重申货币政策行动的长期滞后仍在后头，称尽管美国经济去年“显著放缓”，但快速紧缩的全面效应尚未显现。鲍威尔称，美联储利率将在“更长时间内维持在更高水平”。“我们仍然预计，持续加息将是适当的。”“恢复价格稳定可能需要在相当长一段时间内保持限制性立场。”“我们说的是再加息几次。” 他还暗示预示着更多的“痛苦”即将到来：“劳动力市场仍然非常紧张。”“劳动力市场继续失衡。”“虽然最近的事态发展令人鼓舞，但我们需要更多的证据才能确信通胀正在下行。” 但当鲍威尔不理会最近金融状况大幅放松时，股市开始上涨。鲍威尔指出，金融状况在过去一年里大幅收紧，“重要的是整体金融状况的反映”，但他补充说，“我们的重点不是短期波动，而是金融状况的持续变化”。据推测，美联储并没有像市场那样关注金融环境的大幅放松。请记住，现在的金融状况比鲍威尔在杰克逊霍尔发表鹰派言论时更宽松。因此，由于这种“毫无根据的宽松”被忽视，市场在美联储“宽松”态度的支持下变得疯狂。鲍威尔的新闻发布会后，美国股市大幅走高，纳斯达克指数涨幅超过2.5%，道指落后。尾盘的一些获利回吐抹去了一些涨幅，但仍强势上涨。大规模的逼空助市场一臂之力。美国国债受到积极买盘的支撑，收益率大幅下跌，其中5年期美债收益以14基点领跌。 10年期国债收益率跌破3.40%，回落至2022年9月以来的最低水平。收益率曲线倒挂程度达到历史最高水平。在鲍威尔鸽派新闻发布会的压力下，美元暴跌至2022年4月以来的最低水平。现货金飙升至1950美元上方，一度较日低大幅拉升34美元，触及2022年4月以来的最高水平1954.55美元/盎司。比特币跳涨，周四亚市早盘进一步攀升至2.4万美元上方。只有石油没有因此兴奋起来，WTI原油在稍早的抛售潮之后，只出现了非常小的反弹…… 最后，请记住，全世界现在都在做空美国国债……他们不会对鲍威尔今天的胆怯感到高兴。备注：除推特截图外，以上图片均来自彭博社、Zerohedge。

会员

夏洛特2023-02-02

不全因新冠肺炎！中国股市上涨52%、人民币弹升7% 机构一张图看“许多股票估值仍便宜”

I中国指数中权重最大的通信服务和非必需消费品板块在涨势中位居前三，其中包括互联网公司，其中一些公司在重新开放情绪和监管担忧下降的共同推动下飙升90%。 (来源:Schroders) 中国取消新冠清零政策的步伐既迅速又突然，关于何时扭转零新冠疫情的争论一直在整个2022年里持续，但共识是这要到2023年春季才会出现，而且只会是渐进的。重新开放速度的惊喜程度在市场表现中可见一斑。在此背景下，今年经济增长前景回暖。市场风险偏好不仅受到重启消息的提振，政策前景也有所改善。中国新冠限制在2022年12月开始放宽，包括取消对乘坐公共交通工具的PCR阴性检测要求，取消卡车司机的闭环工作实践，以及批准对症状较轻的人进行家庭隔离。 2023年初，限制进一步放宽，国际旅客不再需要在抵达时接受检测或隔离。与香港特别行政区的边界也已不受限制地重新开放。正如在世界其他地方所看到的那样，重新开放伴随着新冠病例的退出浪潮和死亡人数的上升。随着重新开放的速度，以及据信病毒以非常高的水平传播，随着发病率上升和其他人保持社交距离，活动水平最初进一步下降。各城市的出行数据显示，限制放宽后交通拥堵情况急剧下降。然而如下图所示，北京的情况已经大幅反弹。 (来源:Schroders) 中国对国际旅行重新开放边境，将为重振国际旅游业打开大门。这可能对其他区域经济体有利；新冠大流行前，每年有超过1.5亿中国人出境旅游。不过，出境旅游无助于外部账户或货币。#新冠疫情# 经常账户盈余已经面临一些压力，在出口需求增加的推动下，在疫情期间扩大规模后，这种情况已经开始缓和。出境旅游的复苏、国内经济复苏、全球供应链的持续多元化以及外部需求疲软导致的出口压力似乎可能会降低经常账户顺差。 2023年增长前景正在回暖中国第四季度经济同比增速从第三季度的3.9%放缓至2.9% ，但高于市场普遍预期的1.8%，而这种预期差异反映出国内经济更具弹性。2022年全年增长率为3%，远低于政府设定的5.5%的增长目标，而且除2020年外，是几十年来的最低水平。不过，GDP增长是一个滞后指标，现在的重点是新冠疫情后的复苏。施罗德的经济团队已经预测2023年将出现周期性好转，预计GDP增长5.0%。然而，最近的事态发展将其推向了团队快速重新开放的情景，其中增长反弹至6-7%。放宽和取消新冠限制，其中一些限制自2020 大流行开始以来就已经实施，将提振国内经济活动。短期内，春节假期可能会扭曲部分高频活动指标，但活动方向应该是积极的。新冠清零政策的取消消除了政策刺激有效传导的障碍，Schroders机构提到：“我们预计消费将在被压抑的需求、高储蓄，以及就业和信心改善的支持下反弹。” 与世界其他大部分地区相比，通货膨胀对中国来说并不是一个问题。2022年12月份总体利率为1.8%，低于3%的目标利率。过去一年，低通胀压力为中国央行提供下调政策利率，即贷款市场报价利率的空间。政府一直在提供有针对性的财政支持，包括稳定房地产行业的措施，例如降低首次购房者的抵押贷款利率。2022年11月公布一项16点计划，包括财政支持和贷款延期，以使陷入困境的开发商能够完成现有项目。现在有人猜测正在准备进一步的措施，包括可能放宽“三条红线”。这是在2020年实施的，目的是有效限制允许房地产开发商持有的债务水平。这种国内复苏也将伴随着出口下滑，而全球增长和贸易正在放缓，这将拖累今年的中国出口商。中国政策前景是否正在转变？简单来说，新冠清零的解除对经济和金融市场是积极的，但市场在政策方面还有更多需要消化的东西。 Schroders提到，2022年12月召开的中央经济工作会议强调扩大内需的必要性。这也发出了一个有利于民营企业的信号。特别是会后公报中删除了反垄断措辞；此举被视为对过去几年受到更大监管压力的互联网公司有利。在地缘政治方面，与美国的长期战略竞争可能是一个持续的问题。然而，最近出现了改善关系和避免紧张局势进一步升级的举措。2022年11月中旬，中美两国领导人在印度尼西亚举行的二十国集团(G20)峰会上首次亲自会晤。在承认战略竞争的同时，两位领导人同意成立工作组来关注具体问题，新的外交迹象是一个受欢迎的发展。自这次会议以来，美国会计监管机构美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)宣布，它在历史上首次获得了对中国检查和审计公司的全面访问权。这一直是一个有争议的问题，并且由于根据“外国公司问责法”，中国美国存托凭证股票在美国退市的风险，影响了受影响股票的估值。虽然未来PCAOB的准入或地位可能会发生变化，但这是一个明显的积极因素。长期风险依然存在中国政府的目标是成为中等发达经济体，到2035年实现GDP翻一番。过去十年经济增长放缓，面临全球化停滞和供应链多元化趋势的拖累，而劳动力成本上升使中国竞争力下降在低端制造业。人口结构正在成为一个拖累，劳动年龄人口已经在下降，据报道，总人口将在2022年达到顶峰。城市化还有待进一步发展，但已达到65%左右，人口结构也将影响已经很高的房地产占国内生产总值的份额。与此同时，基础设施投资也不太可能继续保持近几十年的速度。 Schroders指出，作为回应，中国政府的目标是更慢但更高质量的增长。其“双循环”战略旨在减少对进口技术和外部需求的依赖。因此，无论是在消费还是在各种技术的进口替代或自给自足方面，它都更侧重于国内。该目标涉及减少对食品和能源进口的依赖，后者与中国到2060年实现碳中和的承诺有关。但是，需要考虑各种挑战和风险。政策最近转向增长，中国似乎希望稳定与美国的关系。然而，尽管最新公告广受好评，但市场也可能对私营部门持续存在的干预风险持谨慎态度。地缘政治将是一个持续的风险，与美国的分歧很难调和。对中国崛起的担忧是美国政坛的一个两党问题，但随着共和党控制众议院，对华强硬的立法可能会被优先考虑。与此同时，在技术领域，出口管制和其他制裁似乎可能继续存在并可能扩大。美国前总统特朗普政府实施的贸易关税也仍然存在，但如果最近的外交努力取得进展，可能成为讨论的一个领域。大流行凸显了中国供应链集中的风险，近岸外包或供应链多元化的趋势是出口商面临的另一个风险。估值从衡量估值与历史均值的差距(Z分数)来看，中国在许多指标上都便宜，最显着的是市价账簿和12个月远期市盈率。然而，廉价程度并不像其他各种EM那样重要。在综合Z-score的基础上，结合尾随市盈率、12个月远期市盈率、市价账簿和股息收益率，中国相对于历史而言是便宜的。然而，还有其他市场的估值更具吸引力。这与货币的情况类似。尽管与过去五年的平均水平相比，人民币的实际汇率比其长期平均水平低10%以上，但按实际汇率计算，人民币仅略低于其长期平均水平。 (来源:Schroders) 展望后市，Schroders提出自身对中国的看法称，一段时间以来，新冠清零政策的影响一直在拖累中国的经济增长。近年来的监管压力，加上房地产问题和持续的地缘政治紧张局势，只会加剧这种负面前景。 “鉴于估值、不同步的政策支持以及新冠清零政策不可持续的预期，我们降低了对中国到2022年的负面看法。” “突然的宽松政策令人意外，我们的预期是，这一过程很可能会在2023年上半年开始，并且随着国内交付的新疫苗将首先部署以提高疫苗的普及率，尤其是在老年人中，这一过程将更加渐进。” 该机构也提到，新冠限制的取消，加上政府正在转向重新关注经济增长的迹象，都支持经济增长的反弹。市场发展迅速，但估值仍然合理，尤其是面向国内的行业的盈利前景正在改善。 “鉴于这些事态发展，我们对前景持中立态度，外交领域令人鼓舞的迹象也对近期情绪有利，但地缘政治紧张局势仍是需要密切关注的风险。随着全球增长放缓，出口部门也可能继续面临压力，某些部门的股票选择仍然复杂，房地产的复苏程度仍然是潜在上行意外的来源。”#2023年前景展望#

秉哥说市2023-01-27

最高涨逾43%，消费、医药大反攻！张坤回血，郭相博等基金经理表现抢眼

在估值水平高企和基本面转弱叠加作用下，消费品板块过去两年整体表现疲弱。站在当前时点，经历过去两年的持续下跌和消化，很多消费品估值已进入到合理偏低的区间。基本面方面，随着疫情的逐步好转带动消费场景回归，同时房地产和经济周期也将出现弱复苏态势，未来一至两年消费品市场具有不错的成长空间。　　道阻且长，行则将至。展望2023年，市场行情一定比上年更明朗，大消费、医药生物板块有望迎来大反击，大批基金迅速回血。但对于中小投资者来说，这更需要一份客观和冷静的判断。越长期的产业逻辑和发展方向，随着时间的推进，噪音被过滤后更接近于事情的真相，而最接近于长期真相的判断和决策才能获得价值成长空间。　　风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，本材料展示内容仅为投资分析研究举例，非个股推荐。市场有风险，投资需谨慎。

金融界2023-01-09

2023年首个美股交易日：特斯拉和苹果股价大跌拖累美股普跌

8月以来的最低水平，并拖累了整个非必需消费品板块。特斯拉此前公布的数字未能达到分析师对第四季度车辆交付数的预期。　　苹果股价下跌3.7％，创下自2021年6月以来的低点。此前有报道称，苹果将面临需求疲软的问题。此外，有分析师下调了苹果的股票评级，原因是受疫情冲击工厂产量下降。　　2022年涨幅较大的能源板块在2023年第一个交易日收盘下跌3.6％。这主要是由于油价下跌，以及全球经济前景面临不确定性。　　美国主要股指2022年出现了自2008年以来的最大跌幅。为了应对过去几十年最高的通胀水平，美联储采取了自上世纪80年代以来最快的加息步伐。　　券商Wedbush Securities股票交易董事总经理迈克尔·詹姆斯（Michael James）表示：“2022年对股市来说是糟糕的一年。但随着2022年的过去，其中一些不利因素并没有消失。对美联储和通胀的焦虑和不确定性仍在加剧。在情况明朗之前，股市很难取得积极的进展。” 　　他同时表示，考虑到苹果和特斯拉对整个股市的影响力，这两只股票的大跌也导致了周二标准普尔指数整体的疲软。　　标准普尔500指数2022年下跌19.4％，市值缩水约8万亿美元。由于成长型股票表现相对更差，纳斯达克指数的跌幅更达到33.1％。　　本周二，在标准普尔500指数的11个主要板块中，科技板块跌幅为1％，排名第二，仅次于能源板块。苹果的股价表现加速了整个板块的下跌。截至周二收盘，苹果市值自2021年3月以来首次跌破2万亿美元。　　特斯拉创下了自2020年9月以来的最大单日百分比跌幅，推动非必需消费品板块整体下跌0.6％，是跌幅第三的板块。标准普尔500指数当天涨幅最大的是通信服务板块。Facebook母公司Meta以3.7％的涨幅领涨。　　周三，投资者将密切关注美联储12月份的政策会议纪要。在连续四次加息75个基点之后，美联储再次加息50个基点，并暗示利率可能会在更长时间内保持高位运行。　　本周将公布的其他美国经济数据包括将于周三发布的ISM制造业报告，以及将于周五发布的就业报告。就业市场的疲软可能会给美联储一个放松货币政策的理由。到目前为止的数据表明，尽管持续加息，就业市场仍处于紧张状态。　　统计数据显示，货币市场的参与者认为，美联储有68％的可能性在2月份将基准利率上调25个基点，至4.5％到4.75％。美国利率将在6月份达到4.98％的峰值。　　本周二，纽约股票交易所股票上涨和下跌数量之比为1.42比1，纳斯达克市场股票上涨和下跌数量之比为1.2比1。

金融界2023-01-04

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