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热点解读-九部门发布指导意见，释放餐饮消费潜力

。从企业业绩来看，龙头餐饮渐进修复。海底捞2023年的收入、归母净利润分别同比增加33.6%、227.3%；九毛九2023年实现营业收入59.86亿元，同比增长49.43%，归母净利润4.53亿元，同比增长820.17%，净利润率达8.02%，较2022年提升6.63%。随着各餐饮企业2023年业绩陆续披露，市场对于餐饮业修复信心将显著增强。 2、中餐积极出海，寻求业绩新增量本次发布的《指导意见》提出要加快中餐“走出去”，支持餐饮经营主体积极开拓海外市场，餐饮业出海趋势有望增强。近年来，由于国内餐饮市场“内卷”激烈，中国餐饮企业和品牌正在逐渐走出国门，把眼光投向海外市场，力图实现餐饮全球化。随着中国综合国力的提升和美食文化的传播，中餐在国外的受欢迎程度越来越高，特别是火锅、茶饮。据弗洛斯特沙利文数据，2026年海外中式餐饮市场规模有望达4098亿美元。华夏基金指出，对于国内龙头品牌来说，布局出海不仅有助于品牌国际影响力，同时有望孵化出新成长曲线赋能企业长期发展。海底捞就是出海的受益者之一，2012年在新加坡开设了首家海外门店，随后几年间，海底捞陆续进入美国、加拿大、澳大利亚、英国、日本等多个国家和地区，门店网络遍布世界各地，甚至把总部迁址新加坡。2018年，蜜雪冰城在越南河内开出首店，正式开始海外扩张之路。随后，悉尼、新加坡、菲律宾、马来西亚等海外国家开出近 5000 家店。参考日本出海经验，品牌出海是国内竞争日益激烈下的必然之举，餐饮市场有望进一步取得突破。 3、行业规范化进程加速，利好预制菜龙头发展 3月21日，市场监管总局等6部门印发《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》，明确了预制菜范围，对预制菜原辅料等进行了界定，预制菜行业迎来了国家层面的监管规范。此次发布的《指导意见》再次指出要加快制定完善预制菜相关标准，持续开展预制菜风险监测和评估，进一步严格预制菜食品安全监管。当前食品工业化趋势日渐明显，冷链物流市场规模持续扩张稳保技术供给，连锁餐饮提速发展及餐饮消费主力年轻化分别驱动预制菜行业B、C端需求高增，预制菜行业高速发展，但是同时预制菜存在行业准入门槛低、集中度较低、相关标准尚未健全等问题。近期一系列政策的出台将加速行业规范化进程，推动各项制度标准的建立与完善，行业龙头有望受益于准入门槛与行业集中度提升，以及行业竞争格局优化。三、相关产品：食品饮料ETF（515170）是一只专注于食品饮料主题的ETF产品，跟踪中证细分食品饮料产业主题指数（000815.CSI）。该指数设计科学，权重集中于白酒、乳制品、调味品等高壁垒、强韧性板块，均受益于餐饮消费需求的高速增长。在经过2023年以来较大幅度调整后，食品饮料板块投资价值更加凸显。港股消费ETF（513230）是一只专注于港股通范围内消费板块标的的ETF产品，交易便捷、费用较低，在当前市场下是较为好用的工具型产品。港股消费ETF跟踪HKC消费指数，该指数以中证港股通综合指数为样本空间，选取业务主要面向终端消费者的标的作为成分股，包含许多与A股互补的新消费类公司，包括百胜中国、海底捞等知名连锁餐饮企业。数据来源：Wind，截至2024.3.29，以上个股不作投资推荐。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-01

昌亚股份闯关深主板，毛利率存在波动，面临行业政策变化风险

销商等，包括肯德基、汉堡王、熊猫快餐、海底捞、蜜雪冰城等。报告期各期，昌亚股份境外销售占主营业务收入的比例分别为95.80%、95.96%、98.25%和 96.95%。其中，美国是其最主要的境外销售目的地国，且预计在未来较长一段时间内，公司对北美、欧洲等境外主要市场的依存度仍较高。按销售地区划分的公司主营业务收入构成，图片来源：招股书值得注意的是，目前美国的部分州、市已出台限制塑料吸管使用的法案，这些政策均为禁止餐厅主动向顾客提供塑料吸管，除非顾客主动索取，除美国外，欧盟、加拿大、英国以及我国境内均已出台不同程度的限塑政策，如果境内外的限塑政策采取“一刀切”的方式全面禁止塑料制餐饮具的使用，可能会影响公司的经营业绩。同时，昌亚股份的收入与餐茶饮、旅游、娱乐等行业的景气度及消费者信心指数的关联度较高，如果境外市场的需求发生变化，可能会影响公司的外销收入。昌亚股份面临着应收账款回收风险。报告期各期末，公司应收账款余额分别约8546.26万元、9080.62万元、1.32亿元、1.54亿元，呈逐年上升趋势，如果公司催收不及时或下游市场发生变化，可能存在应收账款无法收回的风险。

格隆汇2024-03-29

大行评级｜美银：上调海底捞目标价至18港元上调今明两年盈利预测

美银证券表示，海底捞去年业绩符合盈喜预告，派息比率按年增加50个百分点至90%为重大惊喜。公司去年收入按年升34%至414亿元，税后净利润按年升2.27倍至45亿元，净利润率为10.9%。公司维持保守扩充计划，连同授权店数量今年增长为单位数。经营溢利率回复至2018至2019年疫前水平，该行料溢利率扩展空间有限。该行上调对公司今明两年盈利预测3%至7%，目标价由16港元上调至18港元，目标预测市盈率由14倍上调至15倍，反映授权业务中期带来的潜在上升空间。基于其估值合理，该行维持对海底捞“中性”评级。纵使授权业务带来潜在上望空间，但认为目前处初步发展阶段，带来有意义贡献的预测为时尚早。

格隆汇2024-03-29

大行评级｜麦格理：下调颐海国际目标价至18港元料将受惠于海底捞启动加盟模式

元，评级“跑赢大市”，并料公司将受惠于海底捞启动加盟模式。

格隆汇2024-03-28

大行评级｜里昂：上调海底捞目标价至19港元评级上调至“跑赢大市”

里昂发表报告表示，上调对海底捞目标价，由15港元上调至19港元，投资评级由“跑输大市”上调至“跑赢大市”。该行指，海底捞去年全年及下半年销售按年升34%及42%，至分别420亿及230亿元；净利润分别按年升175%及18%，至分别45亿及22亿元；净利润率分别为10.9%及9.9%。该行认为，公司去年削减新店资本开支，允许公司九成派息比率，预期公司对自家店铺扩张速度维持审慎，因此预期今年至2026年自由现金流介乎73亿至87亿元，以及股本回报率40%。

格隆汇2024-03-28

麦格理：上调海底捞目标价至23.4港元上调今明两年盈测

麦格理发表报告，海底捞去年业绩强劲，去年下半年盈利按年表增长43.2%符合发盈喜时的预测，认为公司在开新店上审慎而行将可确保净利润率维持良好水平，将公司今明两年盈利预测分别上调9.9%及7.2%，调升目标价4%至23.4港元，维持“跑赢大市”评级。麦格理称，今年初至今海底捞的同店销售增长势头良好，平均销售单价未有受市场消费意欲下降所影响，虽然目前公司的新品牌规模仍然较小，但有些品牌正在取得关注。

金融界2024-03-28

大行评级｜麦格理：上调海底捞目标价至23.4港元上调今明两年盈测

麦格理发表报告，海底捞去年业绩强劲，去年下半年盈利按年表增长43.2%符合发盈喜时的预测，认为公司在开新店上审慎而行将可确保净利润率维持良好水平，将公司今明两年盈利预测分别上调9.9%及7.2%，调升目标价4%至23.4港元，维持“跑赢大市”评级。麦格理称，今年初至今海底捞的同店销售增长势头良好，平均销售单价(ASP)未有受市场消费意欲下降所影响，虽然目前公司的新品牌规模仍然较小，但有些品牌正在取得关注。

格隆汇2024-03-28

海底捞(06862)上涨5.1%，报17.72元/股

3月28日，海底捞(06862)盘中上涨5.1%，截至11:54，报17.72元/股，成交3.08亿元。海底捞国际控股有限公司是一家全球领先的中式餐饮品牌，以提供火锅为主营业务，以其极致的服务体验和就餐体验在行业内树立了独特的品牌形象。公司通过"连住利益,锁住管理"的独特模式，实现了规模化、标准化的经营，同时严格控制食品安全，保证了公司的高质量增长。截至2023年年报，海底捞营业总收入414.53亿元、净利润44.99亿元。 3月26日，2023年度末期每股派人民币0.748元(相当于港币0.824元)，除权除息日2024-06-07，派息日2024-07-05(董事会预案)。

金融界2024-03-28

海底捞(06862)上涨4.51%，报17.62元/股

3月28日，海底捞(06862)盘中上涨4.51%，截至11:49，报17.62元/股，成交3.02亿元。海底捞国际控股有限公司是一家全球领先的中式餐饮品牌，以提供火锅为主营业务，以其极致的服务体验和就餐体验在行业内树立了独特的品牌形象。公司通过"连住利益,锁住管理"的独特模式，实现了规模化、标准化的经营，同时严格控制食品安全，保证了公司的高质量增长。截至2023年年报，海底捞营业总收入414.53亿元、净利润44.99亿元。 3月26日，2023年度末期每股派人民币0.748元(相当于港币0.824元)，除权除息日2024-06-07，派息日2024-07-05(董事会预案)。

金融界2024-03-28

颐海国际(01579)上涨10.38%，报14.68元/股

00家大型超市和传统零售渠道，同时也是海底捞集团在中国火锅底料产品的独家供应商。截至2023年年报，颐海国际营业总收入61.48亿元、净利润8.53亿元。 3月26日，2023年度末期每股派人民币0.74元(相当于港币0.8154元)，除权除息日2024-05-27，派息日2024-06-18(董事会预案)。

金融界2024-03-27

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