FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

HYCM兴业投资原油日评：供应趋紧VS需求忧虑，油价反弹受限

缘政治新闻流中可以得出的最有力结论是，波动性将继续保持在高位。尽管最近的消息令人欣慰，但无论是战争还是中国与西方及其盟友之间的分歧的解决似乎仍很遥远，这应该会对美元空头起到约束作用。　　美国劳工统计局周二公布的数据显示，美国10月份生产者价格指数（PPI）同比从9月份的8.4％降至8％，低于市场预期的8.3％；环比上升0.2％，预期上升0.4％，9月数据由0.4％下修为0.2％。同期核心PPI从9月的7.2％降至6.7％，分析师预期为7.2％；环比持平，低于9月和市场预期的0.3％。美国10月份生产者物价增幅低于预期，因为服务业物价涨幅近两年来首次下降，提供了通胀开始消退的进一步证据，有可能使美联储放缓其激进加息步伐。　　11月纽约联储制造业指数总体商业状况指数大幅改善至4.5，高于10月的-9.1，也远好于市场预期的-5。纽约联储在其报告中指出，新订单小幅下降，而发货量小幅增长。劳动力市场指针显示就业人数稳步增加，平均每周工作时间延长。输入物价的上涨速度与上月大致相同，而销售价格的上涨速度有所加快。展望未来，企业预计未来6个月的商业环境将会恶化。　　美联储理事库克周二重申，美国的通胀仍“过高”，并补充称，美联储的重点是解决通胀问题。必须谨慎对待货币政策如何制定。美联储希望劳动力市场持续强劲。我们将看到经济大幅放缓，我们目前没有陷入衰退。目前通货膨胀太高了。美联储致力于物价稳定。　　费城联储主席哈克周二表示，"我最乐观的猜测是，我们将从资产负债表上整体削减约2.5万亿美元，但数据将指引我们。""我们希望有条不紊地缩减资产负债表，直到我们开始看到需要停止的地方。"哈克补充称，并指出他并不过分担心通胀预期，通胀预期正朝着正确的方向发展。　　亚特兰大联储主席博斯蒂克周二表示，他预计货币政策在未来几个月内不会对通胀产生全面影响。美联储必须将通胀以外的经济信号视为政策指引。更紧缩的金融环境对商业活动的限制还不足以严重抑制通胀。预计还需要进一步加息。美联储的首要任务是抑制高得令人无法接受的通胀。美联储的政策行动有引发衰退的风险，但这比高通胀根深蒂固要好。衰退并不是必然的结果，美联储将尽可能避免衰退。一旦美联储采取适当的限制性政策，它就需要保持在这一水平，直到有令人信服的证据表明通货膨胀率正稳步朝着2％的目标迈进。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道上扬，油价上行受制于中轨，14和20均线看跌；随机指标转低。　　1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落，14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在83.15-87.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月16日高点87.30，突破后将上探11月4日低点87.80，然后是11月15日低点88.65和11月14日高点89.80，以及11月11日高点90.10和11月7日低点90.65；而下方支持留意11月11日低点86.30，跌破后将下探11月9日低点85.50，然后是11月10日低点84.70和10月26日低点84.15，以及10月21日低点83.15和10月26日低点82.65。　　布伦特原油　　日图：保利加通道趋平，油价靠近中轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道趋平，油价上行受制于中轨，14和20均线看跌；随机指标走低。　　1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨靠近，14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在91.70-95.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月10日高点94.30，突破将上探11月8日低点95.00，然后是11月15日高点95.70和11月3日高点95.90，以及11月2日高点96.40和11月14日高点96.90；而下方支持留意11月11日低点93.30，跌破将下探11月14日低点92.50，然后是11月10日低点91.70和11月15日低点91.50，以及10月17日低点90.80和9月16日低点90.20。　　周三关注：　　美国10月进口物价指数　　美国10月零售销售　　美国10月工业产出　　美国11月NAHB房产市场指数　　美国EIA每周原油库存报告　　纽约联储主席威廉姆斯发表讲话　　美联储金融监管副主席巴尔发表讲话　　美联储理事沃勒发表讲话

金融界2022-11-16

金价1770盘整看涨！黄金技术分析：积极交易远离1765水平 “1800成关键阻力寻突破”

同比上涨8%，低于预期的8.3%。剔除波动性项目，核心PPI同比增长6.7%，低于9月份的7.1%，也低于预期的7.2%。由于10月份消费者物价指数(CPI)为正，美联储官员决定放慢紧缩周期，预计金价将上涨。交易者应该知道，在周四公布的CPI之后，美国国债的收益率下降了。例如，10年期基准票据的收益率下降27个基点，从4.117%降至3.818%。这伤害美元并帮助黄金。在其他地方，尽管赞扬10月份的CPI和PPI统计数据，但许多美联储官员继续强调继续加息的必要性，正如亚特兰大联储主席波斯蒂克在亚特兰大联储网站上发表的一篇文章中强调的那样，“有一线希望”。波斯蒂克重复美联储副主席莱尔布雷纳德的言论，后者表示央行可能会降低加息步伐，但强调工作尚未完成。同样，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，在完成加息之前，还有“很长的路要走”。黄金技术展望黄金价格恢复积极交易并远离1765美元的水平，支持今天预期的看涨趋势情景的延续。黄金的主要目标是1800美元，并指出EMA 50继续从下方支撑价格，而实现这些目标需要保持在1765美元和1755美元上方。 (来源:FXLeaders) 今天的交易区间可能在1755美元的支撑位和1795美元的阻力位之间。

小萧2022-11-16

兴业投资：供应趋紧VS需求忧虑，油价反弹受限

缘政治新闻流中可以得出的最有力结论是，波动性将继续保持在高位。尽管最近的消息令人欣慰，但无论是战争还是中国与西方及其盟友之间的分歧的解决似乎仍很遥远，这应该会对美元空头起到约束作用。美国劳工统计局周二公布的数据显示，美国10月份生产者价格指数(PPI)同比从9月份的8.4%降至8%，低于市场预期的8.3%；环比上升0.2%，预期上升0.4%，9月数据由0.4%下修为0.2%。同期核心PPI从9月的7.2%降至6.7%，分析师预期为7.2%；环比持平，低于9月和市场预期的0.3%。美国10月份生产者物价增幅低于预期，因为服务业物价涨幅近两年来首次下降，提供了通胀开始消退的进一步证据，有可能使美联储放缓其激进加息步伐。 11月纽约联储制造业指数总体商业状况指数大幅改善至4.5，高于10月的-9.1，也远好于市场预期的-5。纽约联储在其报告中指出，新订单小幅下降，而发货量小幅增长。劳动力市场指针显示就业人数稳步增加，平均每周工作时间延长。输入物价的上涨速度与上月大致相同，而销售价格的上涨速度有所加快。展望未来，企业预计未来6个月的商业环境将会恶化。美联储理事库克周二重申，美国的通胀仍“过高”，并补充称，美联储的重点是解决通胀问题。必须谨慎对待货币政策如何制定。美联储希望劳动力市场持续强劲。我们将看到经济大幅放缓，我们目前没有陷入衰退。目前通货膨胀太高了。美联储致力于物价稳定。费城联储主席哈克周二表示，"我最乐观的猜测是，我们将从资产负债表上整体削减约2.5万亿美元，但数据将指引我们。""我们希望有条不紊地缩减资产负债表，直到我们开始看到需要停止的地方。"哈克补充称，并指出他并不过分担心通胀预期，通胀预期正朝着正确的方向发展。亚特兰大联储主席博斯蒂克周二表示，他预计货币政策在未来几个月内不会对通胀产生全面影响。美联储必须将通胀以外的经济信号视为政策指引。更紧缩的金融环境对商业活动的限制还不足以严重抑制通胀。预计还需要进一步加息。美联储的首要任务是抑制高得令人无法接受的通胀。美联储的政策行动有引发衰退的风险，但这比高通胀根深蒂固要好。衰退并不是必然的结果，美联储将尽可能避免衰退。一旦美联储采取适当的限制性政策，它就需要保持在这一水平，直到有令人信服的证据表明通货膨胀率正稳步朝着2%的目标迈进。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道上扬，油价上行受制于中轨，14和20均线看跌；随机指标转低。 1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落，14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在83.15-87.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月16日高点87.30，突破后将上探11月4日低点87.80，然后是11月15日低点88.65和11月14日高点89.80，以及11月11日高点90.10和11月7日低点90.65；而下方支持留意11月11日低点86.30，跌破后将下探11月9日低点85.50，然后是11月10日低点84.70和10月26日低点84.15，以及10月21日低点83.15和10月26日低点82.65。布伦特原油日图：保利加通道趋平，油价靠近中轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道趋平，油价上行受制于中轨，14和20均线看跌；随机指标走低。 1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨靠近，14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在91.70-95.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月10日高点94.30，突破将上探11月8日低点95.00，然后是11月15日高点95.70和11月3日高点95.90，以及11月2日高点96.40和11月14日高点96.90；而下方支持留意11月11日低点93.30，跌破将下探11月14日低点92.50，然后是11月10日低点91.70和11月15日低点91.50，以及10月17日低点90.80和9月16日低点90.20。周三关注：美国10月进口物价指数美国10月零售销售美国10月工业产出美国11月NAHB房产市场指数美国EIA每周原油库存报告纽约联储主席威廉姆斯发表讲话美联储金融监管副主席巴尔发表讲话美联储理事沃勒发表讲话 2022-11-16

兴业投资2022-11-16

SEA　2022Q3业绩电话会议记录高管解读财报:与拳头游戏合作到期不再续约

，同时为集团创造现金。随着我们市场的波动性越来越大，我们正在密切关注我们的信贷业务和贷款账簿的健康状况。截至第三季度末，我们的贷款账簿为 20 亿美元，扣除信贷损失准备金 2.53 亿美元。逾期超过 90 天的不良贷款占我们应收贷款总额的不到 4%，未偿还贷款的加权平均期限约为四个月。我们将继续专注于提高承销质量、优化风险控制和用户体验、多元化信贷业务的资金来源以及提高我们为用户提供的其他数字金融产品的质量。最后，虽然我们展示了我们强大的执行力和在合适的市场和宏观环境中迅速扩大规模的能力，但我们相信我们也能够迅速适应当前情况并展示我们管理盈利的能力。底线和现金流改善的节奏可能因季度而异，但我们相信我们正在成为一家更具弹性和效率的企业，能够更好地抓住测试市场的长期机会。有了这个，我将邀请托尼讨论我们的财务状况。托尼·侯谢谢你，感谢大家加入电话会议。我们在今天的新闻稿中包含了详细的财务时间表以及相应的管理分析，Forrest 讨论了我们的一些财务亮点，因此我将重点关注其他相关指标。就 Sea 整体而言，GAAP 总收入同比增长 17% 至 32 亿美元。这主要是由于我们电子商务业务的货币化程度提高和信贷业务的增长。在电子商务方面，我们第三季度的 GAAP 收入为 190 万美元，其中 GAAP 市场收入为 16 亿美元，同比增长 39%，GAAP 产品收入为 3 亿美元，同比增长 3%。在 GAAP 市场收入中，核心市场收入（主要包括基于交易的费用和广告收入）为 10 亿美元，而增值服务收入（主要包括与物流服务相关的收入）为 6 亿美元。电子商务调整后的 EBITDA 亏损为 4.96 亿美元，因为我们通过为用户创造更多价值并进一步优化成本效率来继续改善货币化。 2022 年第三季度数字娱乐预订量为 6.65 亿美元，GAAP 收入为 8.93 亿美元。调整后的 EBITDA 为 2.9 亿美元。随着重新开放的趋势和不确定的宏观环境，我们继续经历参与和货币化的持续缓和。数字金融服务 GAAP 收入为 3.27 亿美元，较 2021 年第三季度的 1.32 亿美元同比增长 147%。调整后的 EBITDA 亏损为 6800 万美元，而 2021 年第三季度为 1.59 亿美元。我们确认 2022 年第三季度的非经营净亏损为 900 万美元，而第三季度的非经营净亏损为 1300 万美元2021 年。我们在 2022 年第三季度的净所得税费用为 6500 万美元，这主要是由于企业所得税和预扣税费用。因此，2022 年第三季度净亏损（不包括股权激励）为 3.74 亿美元，而 2021 年同期为 4.48 亿美元。截至 2022 年第三季度末，我们拥有 73 亿美元现金、现金等价物和我们资产负债表上的短期投资。庞维特非常感谢您的机会。下午好，这里的所有管理人员。我这边的两个问题。首先，在 Shopee 上，正如您现在预计 Shopee 到明年年底实现收支平衡一样，您能否提供从当前 EBITDA 损失到收支平衡目标的桥梁？你打算如何到达那里？这里最大的驱动因素是什么，收入增加还是成本削减？如果您的竞争对手不效仿，您期望通过牺牲市场份额实现什么样的收入增长？第二个是关于游戏的。您是否看到 Free Fire 有任何稳定的迹象？而与此同时，我们也看到了与拳头游戏终止合作的消息。这对您未来的出版业务意味着什么？与腾讯的罗孚协议是否有任何影响。 Min Ju Song 谢谢你，庞。关于电子商务盈亏平衡的时机，正如我们分享的那样，当然，这些是我们正在努力实现的目标，同时考虑到宏观环境和结果波动是我们无法控制的因素。但总的来说，我认为趋势，正如我们第三季度的结果所表明的那样，我们在收入和成本效率方面都在改善。因此，正如我们所披露的那样，在收入方面，我们提高了我们的采纳率，特别是核心市场收入，在成本方面，我们收紧了与销售和营销相关的费用，尤其是在物流方面。这不仅仅是为了减少物流补贴，而是为了整体改善整个生态系统的物流成本。例如在订单的基础上，调整后的成本继续下降，这是一个非常明确的方向，我们将继续努力。同时，我们在公司层面也更加关注管理费用和其他成本以及采购采购等。所以这是来自四面八方。就驱动因素而言，我们仍然相信，当我们在货币化以及效率和成本改进方面继续保持积极趋势时，其中一些节省可能会在本季度晚些时候出现，并将在接下来的几个季度继续显示. 而在对市场份额的影响等方面，我认为从我们目前在市场上观察到的情况来看，我们继续保持着强大的市场领导地位，我们的同行也表现得比较理性。现在很多这些对我们来说都不是个人的，但总的来说，我们正在应对我们认为对我们来说正确的事情的宏观趋势和环境。因此，在这一点上，我们将努力继续专注于提高我们的成本效率和改善我们的财务指标健康状况，以实现公司的长期成功。正如我们在我们的观点中所分享的那样，尽管宏观发展存在近期不利因素，但我们对市场长期增长潜力的看法和信心仍然像以前一样强劲，因为所有市场都呈现积极的人口趋势和低渗透率市场。因此，无论我们现在做什么，都是为了让我们成为这些市场和所有行业的长期赢家。在 Free Fire 方面，我们继续看到影响我们的用户数量和参与度以及货币化的不利因素，这反映在我们第三季度的业绩中，但也反映在我们修订后的全年指引中。当然，我们的努力继续专注于与我们的用户群互动，并为 Free Fire 提供最好的内容和社区参与，它仍然是我们产品组合中最大的特许经营权。在发行方面，正如我们之前一直分享的那样，我们将游戏开发和发行作为我们游戏业务的两个主要贡献者。最近终止——因为我们宣布由于协议到期而与 Riot 建立合法商业伙伴关系，这不会对我们的整体发行业务产生影响，因为特定游戏的贡献并不重要。我们真的很高兴与 Riot 建立 10 年的合作伙伴关系，我们认为这是一个非常富有成果的合作伙伴关系，对我们双方来说都是成功的。我们还希望继续与世界各地的顶级游戏开发商合作，以加强我们的发行渠道。另外，这个决定是一个正确的决定，与我们拥有腾讯的优先购买权协议没有任何关系。$腾讯控股(00700)$ 爱丽丝叶你好。谢谢你。晚上好，管理层。感谢您回答我的问题。我有两个问题。首先，鉴于充满挑战的宏观环境，您是否预计核心市场收入会遇到任何不利因素？那么品牌商和商家真的会削减在Shopee上的广告支出吗？其次，在可持续的长期水平上，一旦 Shoppee 达到 EBITDA 利润，我们应该预期的利润率概况是什么，Shopee 业务可以是什么？最后，关于巴西和拉美，你会进一步缩减其他国家吗？然后是近期，只关注巴西的发展——我的意思是，就近期而言？谢谢你。 Min Ju Song 谢谢你，艾丽西亚。就市场收入的任何不利因素而言，到目前为止，随着我们提高各种服务产品的采用率并且卖家采用我们的更多程序并支付更高的广告费用以及一些选择 Shopee 的程序，我们继续看到卖家的反应保持积极，他们继续投资我们之前共享的平台。但我们的重点是为卖家和买家提供更多价值，以便他们在平台上以健康和有利可图的方式继续发展业务，并负责与 Shopee 的合作伙伴关系。当然，现在我们注意到潜在的宏观逆风可能会随着时间的推移对我们的地区和整个市场产生更深远的影响。这可能会影响，例如，人们的购买力、可自由支配的支出，并且可能会对我们的平台和该地区的整体电子商务产生更明显的影响。当这种情况发生时，这可能会产生影响 - 对我们的货币化能力也会产生负面影响。所以这是我们注意到的事情，我们正在尽我们所能帮助我们的卖家改善他们为买家提供的服务。最终，我认为我们的成功取决于我们——我们的卖家的成功以及我们的买家对我们与卖家合作提供给买家的服务和商品的享受。就 Shopee 的利润率而言，正如我们分享的那样，我们的市场收入主要有两个组成部分，一个是核心市场收入，另一个是增值服务。联合市场的收入主要是基于交易的费用和广告。我们认为，在长期稳定状态下，这部分收入的利润率可能更符合您通常在纯市场类型的商业模式中看到的利润率。对于增值服务，主要包括物流服务，包括物流服务，主要是我们提供的最后一英里物流，以及我们在平台上提供的第一方和第三方服务——我们做为我们的服务商业模式导致我们的卖家和买家改善用户体验。因此，从 GAAP 会计的角度来看，我们确实在这两个基础上确认了收入。现在由于这一收入主要与物流服务有关，从长远来看，这些将更多地反映出潜在的物流服务类型的利润率。我们的重点是继续提高整个生态系统的物流服务成本效率，无论是通过我们自己的第一方供应商服务还是我们与所有第三方物流供应商的合作伙伴关系，以全面降低成本并提供更好、为我们的用户提供更优质的服务。就我们之前分享的其他增长市场而言，我们相信巴西 - 仍然是我们非常重要的增长市场，因为我们看到非常明确的价值主张，Shopee 正在为当地社区提供服务。我们将继续投资市场，重点关注回报和效率。从跨境的角度来看，我们还继续在剩余的拉美市场开展业务。在这一点上，我们没有计划进一步改变当前的方法。

老虎证券2022-11-16

中信证券：中期选举结果基本落定，对美股科技板块保持谨慎乐观

流动性将会受到影响，导致美股科技股的高波动性。　　▍风险因素：　　通胀导致美联储货币政策不断收紧风险；美债市场流动性风险；强美元导致全球经济走弱风险；美国政府停摆风险；地缘政治冲突导致欧洲经济全面走弱风险；针对科技巨头的政策监管持续收紧风险；宏观经济波动导致欧美企业 IT 支出不及预期风险；全球云计算市场发展不及预期风险；云计算企业数据泄露、信息安全风险；全球半导体库存出清速度低于预期风险；行业竞争持续加剧风险等。　　▍投资策略：　　疫情期间美国大规模财政刺激政策的后遗症，以及疫情后企业营收增速、成本费用结构的恢复正常等，成为今年美股科技股持续、深度下跌的核心因素。本次中期选举民主党好于预期加大了部分市场的不确定性，同时也加速了科技公司反垄断法案推进的步伐，预计Apple、Google、Amazon与Meta将成为美国司法监管的重点限制对象。　　短期维度基本面层面，我们预计通胀数据仍将成为主导市场走势的核心变量，通胀、就业数据将是我们观察短期市场拐点的核心指标。美股科技板块中期良好的业绩确定性&成长性，以及板块当前处于历史底部的估值水平、机构对美股科技股较低持仓等，均支撑我们在未来 12 个月，对美股科技板块保持谨慎乐观，建议自下而上，关注个股净利润、 FCF，以及估值合理性，并相应关注美联储货币政策后续转向带来的分母端弹性。

金融界2022-11-16

重磅警告！美债流动性下滑“低于平常” 美联储：密切监测、积极提高弹性

机期间以及2020年3月的水平相当。波动性也很高大流行病引发的供应中断、高通胀、政策不确定性和地缘政治冲突导致利率预期路径的不确定性大幅增加，导致2022年价格大幅波动，如下图所示。与流动性一样，两年期国债的波动性相对于其历史而言最近特别高，可能反映了近期货币政策不确定性在解释当前事件中的重要性。波动导致做市商在任何给定价格扩大买卖价差并降低深度，以管理增加的持仓风险，并增加交易的价格影响，说明众所周知的负相关关系波动性和流动性。 (来源:美联储) 流动性跟随波动性为了评估流动性在给定的波动水平下是否异常，研究员在下图中提供5年期国债价格影响对波动率的散点图。该图表显示2022年的观测值(蓝色)符合历史关系。也就是说，当前的流动性水平与当前的波动水平一致，正如这两个变量之间的历史关系所暗示的那样。10年期国债也是如此，而对于两年期国债，有证据表明，鉴于2022年的波动(2008年秋季和2020年3月也发生这种情况)，价格影响略高于预期。 (来源:美联储) 前面的分析是基于已实现的价格波动，即价格实际变化了多少。研究员用ICE BofAML MOVE指数衡量的隐含(或预期)价格波动重复分析，发现2022年的结果相似。也就是说，5年期和10年期票据的流动性与两者之间的历史关系一致流动性和预期波动性，而2年期票据的流动性稍差。交易量一直很高尽管存在高波动性和流动性不足，但今年的交易量一直保持稳定。高流动性的高交易量在国债市场很常见，在2007-09年金融危机期间长期资本管理的市场动荡期间也观察到这种情况，在2014年10月15日的闪电集会期间，以及在2020年3月与新冠相关的中断期间。高度不确定的时期与高波动性和流动性不足，以及高交易需求有关。没有什么可担心的？不完全是。尽管国债市场流动性与波动性一致，但仍有理由保持谨慎。正如本文所讨论的，随着未偿国债持续增长，自2020年3月以来，市场平稳处理大量资金流动的能力一直令人担忧。此外，低于平常的流动性意味着流动性冲击将对价格产生比平常更大的影响，并且可能更有可能在证券销售、波动性和流动性不足之间形成负反馈循环。密切监测国债市场流动性，并继续努力提高市场的弹性，这仍然很重要。#美联储政策转向#

小萧2022-11-16

加拿大政府宣布停止发行实际收益债券，加拿大债券投资者强烈反对！

较小投资者可能会面临“参与者成员更高的波动性和风险”。此外，实际回报市场是用来评估养老金计划负债的，如果没有与负债相对应的长期通胀挂钩债券，估值方法将受到质疑。加拿大债券投资者协会在备忘录中表示：“取消发行通胀挂钩债券不仅将某些市场参与者排除在外，减少了融资的多样性，还改变了所有市场参与者的看法，即加拿大政府对应对通胀问题没有信心。”

Sue2022-11-16

东亚前海证券：给予益生股份增持评级

一。（2）受益于种鸡高盈利性以及苗价高波动性，周期反转有望带来业绩高弹性增长。在行业景气上行时，产业链上游父母代种鸡养殖利润普遍高于中下游环节。2018-2019年行业父母代种鸡养殖利润平均为3.32元/只，高于白羽肉鸡养殖利润（1.81元/只）和白羽肉鸡屠宰利润（0.36元/只）。公司占据产业链上游高地，领跑种鸡赛道。当行业景气提升时，公司业绩极具弹性。2019年行业高景气时期，公司实现毛利率65.37%（同比+28.32pct），实现归母净利润21.76亿元（同比+499.73%），同比增速处于产业链较高水平。（3）强溢价能力叠加产能高速扩张，益生909有望成为利润新增长点。公司自研品种益生909已开始上市销售。相比817肉杂鸡，益生909重点性能指标全面提升，产品享有溢价。2022年10月益生909平均售价为1.58元/只，高出主产区817肉鸡苗0.48元/只。2022年益生909预计销售7000万只，目前供不应求。公司未来将通过兼并收购等方式增加产能，目标于2025年达3亿只，2022-2025年销量CAGR预计达62.43%。　　发力种猪业务，完善上游禽畜种源布局。公司立足种鸡核心业务，发力种猪业务。公司引进丹系等高繁殖性能种猪，窝均产仔数达到15-16头，PSY达31左右，性能出众。2022年公司定增拟募资近11.6亿元，其中64%的资金投入种猪养殖项目，种猪产能有望进一步扩张。布局种猪业务在完善上游禽畜种源布局的同时，有望提高公司抵御风险和盈利的能力。　　投资建议　　我们预计2022-2024年公司营业收入分别为22.13/41.24/46.76亿元，归母净利润分别为-1.41/13.44/16.71亿元，当前股价对应2023-2024年PE分别为11.08/8.92倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示　　原材料价格波动的风险、发生疫病的风险、鸡肉价格下行的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张宇茜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为12.67%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.5亿，根据现价换算的预测PE为59.92。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，益生股份（002458）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-11-15

60%股票、40%债券不再抗通胀！“黄金”脱钩债券成为最稳定避风港

因素主要是低通胀压力或大缓和过程中通胀波动性下降。债股正相关成为问题那么，如果股票和债券之间的正相关继续存在，例如对于混合投资组合或风险平价投资策略，实际上会产生什么后果？股票-债券相关性机制长期稳定，但可以迅速逆转，通常是为了应对更高的通胀率。今天的大部分市场参与者很难想象相关性可能逆转的影响，因为许多投资概念都是建立在两种主要资产类别之间的低相关性或负相关性之上的。下图显示10年期美国国债与标准普尔500指数之间的一年滚动相关性，以及10年期美国国债的平均收益率。 (来源:Gold Switzerland) 可以清楚地看到，1年相关性最近已转为正值。自1955年以来，美国股票和债券之间的相关系数一直在-0.033左右，从整个时期来看，这表明这两个资产类别几乎不相关。另一方面，在观察个别时间段时，我们发现股票和债券在特殊情况下往往不相关。在1960年至2000年期间，当高(名义)利率长期影响市场活动时，相关系数大多在0.2以上，而在低通胀和低利率环境下，相关系数大多低于-0.2。目前，通货膨胀因此再次对相关特性产生积极影响。债券市场形势可能很快变得不稳定在美国，美联储、美国银行和外国机构对美国国债的需求至少10年来首次出现负增长。需求崩溃发生时，美国在9月下旬结束的2021/2022财年的赤字为1.4万亿美元，远高于新冠疫情之前的2018/2019财年略低于1万亿美元的赤字。再加上预期的进一步加息和量化紧缩(QT)的持续，这应该会进一步推高债券收益率，至少在依赖永久通货紧缩的投资模型和算法面临崩溃之前是这样。在大西洋的这一边，情况更加岌岌可危。9月28日，英格兰银行大规模干预英国债券市场以阻止雷曼2.0。由于到期的保证金通知，债券价格的急剧下跌使英国养老基金陷入困境。两周后，由于干预而带来的缓解已经消失了。无论如何，英国央行已经表明，如果出现系统性风险，它至少会中断紧缩政策。根据摩根大通的估计，这种干预也是由于与负债驱动投资(LDI)相关的衍生品按市值计价的损失可能超过1250亿英镑，这相当于英国GDP的6%左右。黄金作为60/40投资组合的稳定器对于大部分混合投资组合，同时下跌的股票和债券绝对是最坏的情况。然而，在过去的90年里，美股和美债在同一年都出现负年度表现的只有四年。目前，所有迹象表明，2022年可能是第五年。在之前的四个案例中的两个案例中，即1931年和1969年，随后货币对黄金大幅贬值。1931年，股票和债券的大幅下跌导致罗斯福在三年后将美元对黄金贬值70%。1969年，美国只用了两年时间就被迫放弃了金本位制。这次会发生什么？究竟会发生什么，我们还不知道。但历史性的事情很可能会发生。可以看出，通货膨胀在所有提到的案例中都发挥了核心作用。因为通货膨胀贬值的不仅仅是资产，还有许多公司的商业模式。Ron Stoeferle指出，前几年宣布的黄金与债券的脱钩，最近几个月就发生了。债券市场和黄金市场发出了同样的信息：通货紧缩或通货紧缩不再是投资组合的最大威胁，通货膨胀是新的现实。有一点是肯定的：经典的60/40投资组合无法克服现在出现的滞胀。不仅黄金、白银和大宗商品在过去滞胀时期的历史表现表明这些资产的权重比正常情况下相应更高。科技公司对大宗商品生产商的相对估值也是对后者进行逆周期投资的一个论据。美国银行的市场策略师在预期转机的早期创造FAANG 2.0一词：燃料、航天、农业、核能与可再生能源、黄金和金属/矿产。起初听起来可能令人惊讶，但经济衰退通常对黄金来说是一个积极的环境。正如在2019年In Gold We Trust报告中的分析已经表明，空头主导市场和实体经济的时期是黄金的看涨时期。从整个衰退周期的表现来看，值得注意的是，黄金在四个衰退阶段的每一个阶段均出现显着平均价格上涨。第一阶段：进入阶段，第二阶段：非官方衰退，第三阶段：官方衰退，第四阶段：最后一个季度经济衰退，以美元和欧元计算。相比之下，以标准普尔500指数衡量的股票只能在经济衰退的最后阶段取得显着收益。因此，黄金能够很好地弥补经济衰退早期的股票损失。此外，值得注意的是，黄金的平均表现越强，标准普尔500指数的价格损失就越大。总之，黄金在很大程度上能够缓冲经济衰退期间的股价损失。另一方面，对于债券这种经典的股票多元化工具，情况看起来不太好。高债务水平、经济僵尸化以及利率飙升导致的债券价格急剧下跌不仅削弱了债券作为股票修正的潜力，而且完全剥夺了债券的这一特性。如果股票和债券之间的关系现在实际上在持续的基础上发生逆转，那么60/40投资组合的基础，即股票和债券之间的负相关，将在结构上和长期内被消除。然后会出现一个基本问题，即哪种资产将从美国国债手中接过权杖。无论如何，黄金将是一个热门的候选者。Ron Stoeferle认为，现在是提出这个问题并采取相应行动的时候了。#高通胀/经济衰退#

小萧2022-11-15

美国PPI难定向！黄金1770低迷看跌多数大宗商品承压“镍却触15%涨停板”？

元/吨。自3月份出现轧空以来，镍市场的波动性在近几个月变得更加普遍，流动性减少。根据交易所的最新数据，可立即从LME仓库提取的铜库存攀升23175吨，为2021年6月以来的最高日流入量。这一增长是由德国和荷兰仓库的收益推动的。与此同时，LME交易所库存在连续十五个交易日下降后增加了8.9公吨。另外，乌克兰农业部的最新数据显示，乌克兰2022/23年度迄今为止出口约15.1公吨谷物，同比下降近31%。截至11月14日，玉米总出货量为8.1公吨，同比增长124%，而小麦出口同比下降56.5%至5.7公吨。美国农业部最新的作物进展报告显示，美国冬小麦作物的情况在一周内有所改善。32%的冬小麦作物被评为良好至优秀。相比之下，上周为30%，去年同期为46%。美国冬小麦状况不佳将引发对美国2023/24小麦供应的担忧。

小萧2022-11-15

24小时热点