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债市早报：2025年首次全面降准落地生效；资金面有所收敛，债市继续回调

比增长1.7%（此前为1.4%）。剔除汽车销售环比增长0.1%，预期值0.3%；“控制组”销售环比-0.2%，预期值0.3%。这一微弱的增长表明，消费者在面对物价上涨和关税带来的担忧时，已经开始减少支出。从行业细分来看，在报告涵盖的13个商品类别中，有7个类别的销售额出现了下降，其中体育用品、加油站和服装受到的冲击最大。此前一个月出现抢购潮的汽车销售也略有下降。（三）大宗商品【国际原油期货价格下跌，国际天然气价格继续下跌】 5月15日，WTI 6月原油期货收跌2.42%，报61.62美元/桶；布伦特7月原油期货收跌2.36%，报64.53美元/桶；COMEX黄金期货涨1.66%，报3241.10美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌2.86%至3.366美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 5月15日，央行以固定利率、数量招标方式开展了645亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量645亿元，中标量645亿元。Wind数据显示，当日有1586亿元逆回购和1250亿元MLF到期，因此单日净回笼资金2191亿元。（二）资金利率 5月15日，尽管降准落地，但由于近期央行持续净回笼，叠加政府债缴款偏多，资金面有所收敛。当日DR001上行0.24bp至1.412%，DR007上行0.74bp至1.525%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 5月15日，受资金面意外有所收紧，加之有关央行不进行买断式逆回购操作传闻影响，债市继续回调。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率上行0.10bp至1.6700%，10年期国开债活跃券250205收益率上行0.55bp至1.7440%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 5月15日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地02”跌超16%。 5月15日，1只城投债债成交价格偏离幅度超10%，为“20豫辉债”跌超19%。。 2. 信用债事件时代中国控股：公司公告，香港清盘呈请聆讯押后至8月11日。正荣地产控股：公司公告，召集人拟将“H20正荣2”持有人会议投票表决截止时间延期至5月30日。绍兴市柯桥区国有资产投资经营集团：召集人国元证券公告，“19柯桥01”持有人会议已召开，未通过调整发行人上调票面利率选择权等议案。华能集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25华能集SCP003”。万科：惠誉下调万科长期发行人评级至“CCC+”，移出负面观察。山东恒邦冶炼股份：公司公告，公司收到深交所监管函，因公司有关安全事故及停产整顿的信息披露不及时。中融新大：主承恒丰银行公告，淄博中院裁定批准中融新大的重整计划并终止重整程序，中融新大通过市场化、法制化解决债务问题取得实质性进展。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 5月15日，A股震荡走弱，科技股全线回调，港口及航运板块再度走强，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.68%、1.62%、1.92%，全天成交额1.19万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，美容护理涨超3%，煤炭、公用事业、农林牧渔涨幅较小；下跌行业中，计算机、通信、电子跌逾2%。【转债市场主要指数跟随收跌】 5月15日，转债市场跟随权益市场有所下挫，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.44%、0.38%、0.52%。当日，转债市场成交额584.52亿元，较前一交易日缩量80.98亿元。转债市场个券多数下跌，473支转债中，100支收涨，367支下跌，6支持平。当日上涨个券中，回盛转债涨超7%，京源转债涨超4%；下跌个券中，宏昌转债、惠城转债、利民转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 5月15日，高测转债公告董事会提议下修转股价格；山石转债、富淼转债、微芯转债、百川转2公告不下修转股价格；垒知转债、文科转债、甬金转债、美锦转债、湘佳转债、芳源转债公告预计触发转股价格下修条件。 5月15日，博瑞转债、九洲转2公告可能满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 5月15日，各期限美债收益率普遍大幅下行。其中，2年期美债收益率下行9bp至3.96%，10年期美债收益率下行8bp至4.45%。数据来源：iFinD，东方金诚 5月15日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至49bp；5/30年期美收益率利差扩大4bp至84bp。 5月15日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.34%。 2. 欧债市场 5月15日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率下行6bp至2.63%，法国10年期国债收益率上行2bp，意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行8bp、8bp和5bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至5月14日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界05-16 10:16

贵州经晟商贸有限公司成立，注册资本2000万人民币

；再生资源加工；光伏设备及元器件销售；汽车销售；新能源汽车整车销售；机械电气设备销售；再生资源销售；非金属矿及制品销售；再生资源回收（除生产性废旧金属）；食用农产品批发；针纺织品销售；针纺织品及原料销售；棉花加工；选矿；矿物洗选加工；货物进出口；金属工具销售；面料印染加工；新材料技术研发；产业用纺织制成品销售；服装辅料销售；橡胶制品销售；面料纺织加工；纺织专用设备销售；工业工程设计服务；金属材料制造；金属废料和碎屑加工处理；冶金专用设备销售；有色金属铸造；有色金属压延加工；有色金属合金销售；高性能有色金属及合金材料销售；陆路国际货物运输代理；运输货物打包服务；装卸搬运；国内货物运输代理；仓储设备租赁服务；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；农副食品加工专用设备销售；动产质押物管理服务；特种设备销售；道路货物运输站经营；智能物料搬运装备销售；企业管理咨询；创业投资（限投资未上市企业）；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；资源循环利用服务技术咨询；新材料技术推广服务；矿业权评估服务；工程造价咨询业务；科技中介服务；企业形象策划；软件开发；公共安全管理咨询服务；土地调查评估服务；工程管理服务；法律咨询（不含依法须律师事务所执业许可的业务）；品牌管理；人力资源服务（不含职业中介活动、劳务派遣服务）；知识产权服务（专利代理服务除外）；信息技术咨询服务；财政资金项目预算绩效评价服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；人工智能双创服务平台；企业征信业务；电子专用材料销售；金属材料销售；塑料制品销售；金属矿石销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；建筑装饰材料销售；停车场服务；林业产品销售；生物质成型燃料销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动））企业名称贵州经晟商贸有限公司法定代表人蒋高勇注册资本 2000万人民币国标行业批发和零售业>批发业>其他批发业地址贵州省黔西南布依族苗族自治州安龙县五福街道坡云社区黑石头组贵州安龙经济开发区管理委员会办公楼企业类型有限责任公司(国有独资) 营业期限 2025-5-15至无固定期限登记机关安龙县市场监督管理局

金融界05-16 10:06

四川开物智驾信息技术有限公司成立，注册资本200万人民币

研发；网络设备销售；商务代理代办服务；汽车销售；轮胎销售；汽车零配件批发；汽车零部件再制造【分支机构经营】；汽车零配件零售；电子产品销售；电工仪器仪表销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称四川开物智驾信息技术有限公司法定代表人苏路注册资本 200万人民币国标行业信息传输、软件和信息技术服务业>软件和信息技术服务业>软件开发地址中国（四川）自由贸易试验区成都高新区益州大道北段555号1栋3单元18层1806号企业类型其他有限责任公司营业期限 2025-5-14至无固定期限登记机关成都高新区市场监督管理局

金融界05-15 11:06

彭泽县启蔚新能源有限公司成立，注册资本1000万人民币

人销售，洗车服务，石油天然气技术服务，汽车销售，新兴能源技术研发，插电式混合动力专用发动机销售，自行车及零配件零售，水资源专用机械设备制造，电容器及其配套设备销售，隔热和隔音材料制造，充电桩销售，充电控制设备租赁，电动汽车充电基础设施运营，电池销售，电池制造，光伏发电设备租赁，输配电及控制设备制造，电车销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称彭泽县启蔚新能源有限公司法定代表人伍永金注册资本 1000万人民币国标行业电力、热力、燃气及水生产和供应业>电力、热力生产和供应业>电力生产地址江西省九江市彭泽县山南新区锦绣南山商务楼八楼企业类型有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资) 营业期限 2025-5-13至无固定期限登记机关彭泽县市场监督管理局

金融界05-14 06:36

吉安镭科精密科技有限公司成立，注册资本260万人民币

信息技术咨询服务，智能无人飞行器销售，汽车销售，汽车零配件零售，通用设备修理，新材料技术研发，国内贸易代理，货物进出口，家用电器销售，技术进出口，非居住房地产租赁，物业管理，互联网销售（除销售需要许可的商品），电子专用材料销售，电子专用材料制造，建筑装饰材料销售，有色金属压延加工，有色金属合金销售，纸制品销售，表面功能材料销售，电力电子元器件销售，有色金属合金制造，金属材料销售，光电子器件制造，光电子器件销售，特种陶瓷制品制造，特种陶瓷制品销售，电子专用材料研发，新材料技术推广服务，通信设备销售，专用设备修理，电工仪器仪表销售，超导材料制造，仪器仪表修理，金属制品销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称吉安镭科精密科技有限公司法定代表人黄嘉宇注册资本 260万人民币国标行业制造业>通用设备制造业>其他通用设备制造业地址江西省吉安市泰和县工业园区梅岭路东侧华恒光电产业园B栋整栋厂房企业类型其他有限责任公司营业期限 2025-5-13至无固定期限登记机关泰和县市场监督管理局

金融界05-14 03:36

厚为悦和（广东）健康产业管理有限公司成立，注册资本1000万人民币

专用设备销售；货物进出口；技术进出口；汽车销售；第二类医疗器械销售；第一类医疗器械生产；食品销售（仅销售预包装食品）；保健食品（预包装）销售；中药提取物生产。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动），许可经营项目是：第二类医疗器械生产；食品销售；保健食品生产；中药饮片代煎服务；药品生产；药品委托生产。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）企业名称厚为悦和（广东）健康产业管理有限公司法定代表人许建注册资本 1000万人民币国标行业科学研究和技术服务业>研究和试验发展>工程和技术研究和试验发展地址深圳市盐田区海山街道田东社区梧桐路2002号林场桐华大厦303 企业类型有限责任公司(法人独资) 营业期限 2025-5-12至无固定期限登记机关

金融界05-13 04:26

崇高米多供应链（深圳）有限公司成立，注册资本1000万人民币

；化妆品零售；货物进出口；技术进出口；汽车销售；初级农产品收购；机械设备租赁；通信设备销售；移动通信设备销售；光通信设备销售；供应链管理服务；软件开发；住房租赁；食品添加剂销售；化肥销售；饲料添加剂销售；有色金属压延加工；有色金属合金销售；高性能有色金属及合金材料销售；润滑油销售；会议及展览服务；体育用品及器材零售；体育用品及器材批发；金属材料销售；水泥制品销售；建筑材料销售；纸浆销售；纸制品销售；包装材料及制品销售；特种劳动防护用品销售；木材销售；劳动保护用品销售；光伏设备及元器件销售；半导体照明器件销售；电池销售；食品销售（仅销售预包装食品）；保健食品（预包装）销售；婴幼儿配方乳粉及其他婴幼儿配方食品销售；特殊医学用途配方食品销售；烘炉、熔炉及电炉销售；服装服饰零售；服装服饰批发；互联网销售（除销售需要许可的商品）；鞋帽零售；鞋帽批发；日用百货销售；日用家电零售；家用电器销售；平面设计；专业设计服务；广告制作；广告设计、代理；广告发布；组织体育表演活动；个人商务服务；图文设计制作；翻译服务；礼仪服务；市场营销策划；进出口代理；国际货物运输代理；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；社会经济咨询服务；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；机械设备销售；五金产品零售；五金产品批发；电子产品销售；工艺美术品及收藏品批发（象牙及其制品除外）；工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；针纺织品及原料销售；针纺织品销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称崇高米多供应链（深圳）有限公司法定代表人卢志斌注册资本 1000万人民币国标行业租赁和商务服务业>商务服务业>综合管理服务地址深圳市南山区粤海街道高新区社区高新南九道45号西北工业大学三航科技大厦1335 企业类型有限责任公司营业期限 2025-5-12至无固定期限登记机关

金融界05-13 00:36

尽管全球电动车需求大增，但特斯拉在中国欧洲遭抛弃

和电池等领域的尝试并未成功，进一步说明汽车销售仍是其核心业务。连长期看多的投资者也开始担忧，如果在中国和欧洲等关键市场的销量无法反弹，市场信心将持续流失。 Johnson指出，中国和欧洲的销售数据远低于预期，这对特斯拉即便是最保守的交付预测也构成挑战。报告最后警告称，如果特斯拉不能迅速扭转其汽车业务颓势，尤其是在6月1日Robotaxi发布会等话题热度退却之后，其股价可能面临大幅重新估值的风险。

金融界05-10 14:26

上海物贸收盘下跌4.41%，滚动市盈率99.07倍，总市值51.63亿元

3个百分点。2024年,上海地区新能源汽车销售呈现出“政策驱动与市场调整并存”的显著特征。尽管全年汽车总销量同比下滑17.45%至61.8万辆，但新能源车市场渗透率仍保持高位。上海市经信委数据显示，2024年上海共推广新能源汽车27.83万辆，历年累计推广164.5万辆，推广规模居全球城市第一。上汽、特斯拉、蔚来、比亚迪、吉利等163家车企的2755款新能源车型在上海市场销售。累计建成各类充电桩91.3万个、换电站225座，车桩比约1.8:1，在全国处于领先地位。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入4.72亿元，同比-45.21%；净利润674.21万元，同比30.58%，销售毛利率14.05%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 9 上海物贸 99.07 102.16 4.26 51.63亿行业平均 57.37 57.17 2.44 53.46亿行业中值 59.34 72.36 2.51 37.57亿 1 阿尔特 -35.94 -38.20 2.27 50.75亿 2 ST东时 -2.37 -2.41 2.51 21.73亿 3 建邦科技 19.18 20.30 3.46 21.62亿 4 中国汽研 20.31 20.55 2.57 186.51亿 5 国机汽车 23.87 24.54 0.84 96.33亿 6 中汽股份 45.91 47.45 2.74 79.08亿 7 友车科技 48.96 32.94 1.39 26.58亿 8 申华控股 69.73 97.32 4.64 37.57亿 10 漳州发展 101.96 97.27 1.90 51.95亿 11 北巴传媒 181.97 168.20 1.98 34.84亿

金融界05-09 19:06

开盘：沪指跌0.05%，创业板指跌0.05%，贵金属及CPO概念股走低

乘用车、商用车、零部件、摩托车及其他、汽车销售及服务板块均跑赢沪深300指数。Q1受以旧换新补贴延续政策驱动，汽车市场销量高增长，叠加年初以来机器人行情火热，汽车板块超额收益明显。2025年Q1基金(普通股票型+偏股混合型)重仓持股中汽车股票投资市值占比为3.47%，同比+1.30pct，环比+0.53pct，公募基金资金继续增配汽车板块，持仓占比已连续五个季度实现环比增长，续创历史新高，头部整车企业比亚迪、零跑、理想等以及机器人相关标的获资金青睐。展望2025年Q2，上海车展自主品牌多款新能源新品亮相，市场迎来一轮密集新品供应期，有望驱动消费者购车热情的继续提升，推动消费者购车需求释放，汽车市场高景气有望延续，板块仍具备良好的投资价值。中金公司：白酒需求景气度处历史低位政策或助力板块需求筑底中金公司认为，1)当前白酒需求景气度已处历史底部(过去五年景气度分位数28%)，向下风险或有限。2)政策较宽松为消费回暖提供基础，1—3月份经济数据已有表现，预计更多托底政策出台将助力白酒需求稳步筑底回升。3)未来白酒需求或以较慢斜率小幅回升，从消费场景看，短期大众需求偏刚性，且同期低基数下，宴席需求或有望有所表现；中期维度下，政策刺激有望刺激高端白酒需求企稳。全年白酒业绩在三四季度低基数支撑下或呈先抑后扬的走势。开源证券：国资整合与科技并购齐显现，孕育新一轮并购投资机会开源证券指出，“并购六条”落地以来，央国企整合与硬科技并购已逐渐成为本轮并购重组浪潮的两大核心趋势。一方面，在国企改革政策支持、产业转型升级、集团资产证券化与市值管理考核等多重因素的驱动下，央国企有望成为新一轮并购重组浪潮的主导力量。另一方面，支持科技型企业并购重组的相关政策频繁发布，重点提出要优先支持开展关键核心技术攻关的科技型企业并购重组，加大力度培育壮大科技领军企业和链主型龙头企业。基于上述两大趋势，给出寻找潜在并购标的的两条主线：主线一为央国企并购重组，包括破净的、计划通过并购重组实现估值提升的国有企业，涉及同业竞争并且已明确解决同业竞争期限的国有企业，所属集团资产证券化率较低且旗下有优质资产可以注入上市公司的国有企业。主线二为“硬科技”并购重组，包括重点“硬科技”产业链链主型企业、已实现平台化布局的“硬科技”细分龙头、公开披露并购意向的“硬科技”企业。

金融界05-09 09:36

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