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债市早报：央行设立设备更新改造专项再贷款，远洋资本即将委任财务顾问发起美元债展期

大幅下行50bp至4.00％，其余主要欧洲经济体中，除意大利10年期国债收益率上行7bp外，德国、法国、西班牙10年期国债收益率均跟随下行，下行幅度分别为10bp、8bp和10bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至9月28日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理

金融界2022-09-29

债市早报：商务部印发支持外贸若干政策措施，旭辉控股未能按期偿付天津项目相关非标债务

大幅飙升26bp至4.50％，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率也普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行16bp，报收2.25％；法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行8bp、5bp和14bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至9月27日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理

金融界2022-09-28

英镑大贬李嘉诚很“受伤”！身家一日蒸发近100亿长和系紧急出手回购

外还有英国政客呼吁将公用事业收归国有，欧洲经济的前景不确定性增加，这些因素可能促使李嘉诚出售英国资产。

夏洛特2022-09-28

欧洲经济“宕至谷底”！能源危机引发的衰退，可能比经济模型所能捕捉到的还要糟糕

年代的石油供应危机更为严重。彭博社首席欧洲经济学家杰米·拉什（Jamie Rush）表示，事实上，短缺的最终影响可能比经济模型所能捕捉到的还要糟糕。在能源紧缩中，工业供应链可能会以剧烈且不可预测的方式崩溃。个别企业有一个临界点，高于该临界点的高能源成本仅仅意味着它们停止运营。整个行业都可能面临化肥或钢铁等能源密集型投入的短缺。在电力系统中，一旦停电开始，它会迅速失控，在电网中级联。上周刚刚发布的数据显示，9 月份欧元区私营部门活动连续第三个月收缩，标准普尔全球编制的采购经理人指数跌至2013年以来的最低水平。与此同时，危机也将消费者信心推高至创历史新低。能源行业挥之不去的恐惧是，未来几个月的痛苦可能只是一个开始。摩根大通公司全球能源战略主管克里斯蒂安·马利克本月表示，一旦北京放宽新冠疫情限制，中国对液化天然气的需求将会增加，从而导致欧洲面临更多竞争和更大的价格压力。牛津能源研究所高级研究员Anouk Honore说：“这不仅仅是一个三个月的问题，这可能是一个两年的问题。”

Dan19772022-09-27

Mysteel：人民币汇率波动及其对黑色系商品的影响分析

于俄乌冲突造成能源危机，引发了市场对于欧洲经济体的衰退担忧，8月份欧元兑美元汇率已低于1，推动美元指数进一步走强。从各国汇率贬值幅度来看，今年欧元兑美元累计贬幅达16.55%，英镑为24.78%，亚洲国家中，日元兑美元汇率累计贬幅达23.12%，韩国为18.76%。相对而言，人民币的走势较为坚挺，人民币兑美元汇率累计贬幅11.71%,从多边汇率看，人民币兑一篮子货币指数保持了基本稳定。二、美元强势/人民币贬值的原因 1.中美经济形势从GDP数据来看，美国一季度和二季度经济都出现了负增长，但这里报道的是美国经济环比数值。同比数据来看，一、二季度美国分别增长4.2%、2.9%，而同期国内数据为4.8%和0.4%。上半年中美GDP差距为3.589万亿美元，而去年同期为2.849万亿美元，国内经济发展受疫情影响较重，中美的经济差距正在扩大。除了疫情外，进出口也是汇率的重要考虑因素之一，当前国内出口面临较大下行压力，8月份出口增速回落明显，从上月的17.8%下滑至7.1%，加上海外制造业PMI指数连续下行，需求收缩将使国内进出口增速进一步放缓，放大人民币的贬值预期。 2.中美货币政策背离受持续高通胀影响，美联储采取强势加息政策以平抑国内的物价水平，9月22日，美联储宣布再次加息75个基点，这已经是今年以来的第五次加息。而国内为了稳定经济发展，货币政策一直处于边际宽松状态。今年央行曾多次出台政策，包括降准、上缴结存利润、推出 4400 亿再贷款工具等，8月份又调整基准利率，对 5年期以上LPR下调了15BP，偏宽松的货币政策使中美利率差出现倒挂，引发了人民币汇率贬值预期。 3.美元收益率市场对于中美经济周期及政策层面已有详细的解读，本文不作赘述。事实上，仅从市场角度而言，资本的本质是增值，而货币只是资本的一种形态，从资本“逐利性”而言，本文将探讨近期美元强势的背后逻辑，分析如下：截至9月26日，美国一年期国债收益率已突破4%，创下近十多年来最高水平。与此同时，中国一年期国债收益率为1.86%，而欧元一年期国债收益率仅为1.356%。巨大的收益率差距将会引发国际资本的套利行为，刺激外资大量回流美国。根据利率平价理论，资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润，同时投资者为对冲外汇风险，通常会在远期买入低利率国家货币并卖出高利率国家货币以锁定远期汇率。当投资获利的机会越来越确定时，市场的参与者会逐渐发现这下机会并加速美元升值的过程。目前的情况是，国际投机资本正在加速回流美元，非美货币如人民币、日元、韩元等正逐渐受到做空资本的冲击，欧元更是如此。三、人民币汇率未来趋势 1.下一个关口7.2 9月26日，在岸美元兑人民币汇率盘中跌破7.16，向下一个关键支撑位7.2逼近。早在2019年由于中美贸易纷争激化，以及2020年疫情期间美国干预香港事务，人民币汇率曾两度升近7.2。当前中美关系在台湾问题上高度敏感，加上美联储未来仍有加息空间，人民币走势短期尚未见底，若突破7.2关口后，将继续向7.3~7.5寻找支撑。从以往经验来看，美元兑人民币汇率“破7”并不可怕，由于我国采取的是浮动管理的汇率制度，当前央行货币工具箱里仍有较多工具进行对冲，除了外汇降准之外，还有“逆周期因子”、“宏观审慎调节参数”、“远期售汇的风险准备金”等。随着汇率逼近7.2左右，上述工具将会逐渐在政策端有所显现。四、汇率对黑色系商品的影响 1.直接影响人民币贬值意味着购买力下降，今年国内消费并未出现明显改善，但CPI却保持了温和的上涨，主要原因就是由于汇率贬值带来的输入性通胀。对于黑色系来说，由于人民币对非美货币是相对升值的，所以出口并无明显利好，但以美元为定价基准的商品如煤焦、铁矿等，人民币贬值将会增加钢厂的进口成本，让今年本就不富裕的钢厂雪上加霜。以青岛港61.5%PB粉（现价754元/吨）和进口蒙5精煤（现价2035元/吨）为例，单看汇率因素，人民币贬值10%将会分别增加企业进口成本75元/吨和204元/吨。 2.间接影响人民币贬值可通过下游行业间接影响黑色系商品，主要体现在两方面：对于海外收入占比较高的行业，如家用电器、电子、汽车、机械设备等制造业，产成品的出口将间接利好国内板材消费；另一方面，对于美元负债较高的行业如房地产等，人民币贬值将会增大企业的债务偿还压力，尤其是今年房企的资金已高度紧张，一定程度上增大了爆雷的可能性，间接利空国内建材消费。对于出口型企业来说，随着人民币国际化不断深入，汇率可类比期货，在关键点位对汇率敞口进行适度的套保管理，以降低汇率波动风险带来的损失。作者：上海钢联钢材事业部研究员施发玉黑色产业研究部服务员研究员李爽

我的钢铁网2022-09-27

债市早报：央行决定调升外汇风险准备金率，富力地产已就8笔境内债展期获必要同意

大幅飙升36bp至4.18％，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率也普遍大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行6bp，报收2.09％；法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行15bp、37bp和17bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至9月26日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理

金融界2022-09-27

美国这波骚操作毁了！股债与房市全陷入衰退 “关键数据破1984年最低”示警通胀覆水难收

波斯蒂克说。“关键问题将是这对最终削弱欧洲经济意味着什么，这是美国经济将如何表现的重要考虑因素。” 波士顿联储银行总裁柯林斯在大波士顿商会的单独讲话中回应美联储的共识，即为当前一轮通胀降温至关重要。“目前，通胀仍然太高，”柯林斯在担任该行行长后的首次政策讲话中表示。虽然她表示她认为物价上涨的速度可能已经达到或完全达到顶峰，但“将通胀恢复到目标将需要进一步收紧”信贷条件，美联储通过提高其目标联邦基金利率来影响信贷条件。美联储维持2%的通胀目标，以个人消费支出价格指数衡量。截至7月，该指数的年增长率超过6%，8月份的数据将于周五公布。美国央行上周批准连续第三次加息3/4个百分点。它今年已将政策利率总共提高3个百分点，这是其提高借贷成本和减缓经济增长速度的最快举措之一。最近几周，美联储官员在他们对政策的评论以及他们在美联储会议上的行动中一直坚称，他们将尽可能地提高利率以冷却通胀，即使以失业率上升和可能的衰退为代价。一些经济部门已经感受到了冲击，住房贷款的抵押贷款翻了一番，达到6%以上。最近几周，股市反映了针对美国利率回到十年未见水平并保持在该水平的可能性的更广泛的重新定价。就在美联储主席鲍威尔在怀俄明州的一次央行研讨会上就遏制1980年代以来最快的价格上涨所需的经济“痛苦”发表严厉信息的一个月内，标准普尔500指数下跌12%。美联储官员经常被指责纵容金融市场，但几乎没有任何迹象表明，只要物价和工资继续飙升，就业市场依然强劲，当前的抛售将促使他们重新考虑政策计划。“当人们对在短期和中期的轨迹充满信心时，美国经济运行得最好，”波斯蒂克说。“高通胀破坏这一点。” 美国30年期抵押贷款利率：20年最高水平 BofA Global策略师表示，美国的住房短缺和美联储的通胀战似乎有望将基准30年期抵押贷款利率推高至7%以上。十多年来，美国住房部门的建设不足一直在挤压租房者和潜在的购房者。现在，华尔街最大的银行之一的分析师认为，这种失衡使美联储将通胀从近40年高位回落的努力变得复杂化。 (来源:Trading Economics) 尽管美联储在2022年大幅提高利率的做法已经使美国股票、债券大幅降温，并使美国房地产市场陷入衰退，但家庭和企业的借贷成本仍在攀升。BofA Global的证券化产品策略团队负责人Chris Flanagan在每周客户报告中写道，由于住房占消费者价格指数的30%以上，“美联储的通胀问题可以说正在变得更糟”。业主等价租金“打破1984年来最低水平” 尽管美联储没有造成住房短缺，但它急于加息的做法已经震惊了债券收益率和抵押贷款利率。该团队表示，随着购房者的负担能力崩溃，这导致“业主等价租金”(OER)的通货膨胀加速，从而导致对租房者的竞争更加激烈。根据美国银行团队的数据，8月份OER率达到8.9%，未来美联储可能仍将面临挑战，尤其是在租金空置率为5.6%的情况下，这是自1984年以来的最低水平。由于住房供应问题没有快速解决方案，美国银行团队表示，美联储可能需要“压制需求，这意味着压制就业”，以控制通胀。 (来源:BofA Global Research) 道琼斯市场数据显示，周一试图应对市场动荡的投资者抛售股票和债券，基准10年期美国国债收益率周一攀升至3.878%，为2010年以来的最高水平，值得关注的是，收益率和债券价格走势相反。据Mortgage News Daily报道，在今年翻了一番多之后，周一30年期固定抵押贷款利率接近6.87%。根据房地美的数据，基准利率上一次突破7%是在2002年初。鲍威尔上周暗示，预计到年底将达到4.4%的中点。道琼斯工业平均指数周一收于熊市，自两年多以来的峰值首次下跌至少20%，而标准普尔500指数创下2022年最低收盘价。一个积极的迹象是，像Zillow这样的私人房地产公司的租金增长已经从每年大约17%的飙升中放缓，但这与美联储用来衡量通胀的住房数据不同。经合组织：通胀与货币紧缩全球经济增长放缓经济合作与发展组织(OECD)表示，全球经济增长预计将在2022年下半年保持低迷，然后在2023年进一步放缓至年增长率仅为2.2%。经合组织在其最新的经济展望中补充：“全球经济增长放缓的一个关键因素是货币政策普遍收紧，这是由于通胀目标超出预期而导致的。” 该组织指出，通货膨胀在许多经济体中已经变得普遍。“更严重的燃料短缺，尤其是天然气短缺，可能会在2023年使欧洲的经济增长进一步下降1.25个百分点，并使欧洲通胀率上升1.5个百分点以上，”它表示。经合组织承认，随着全球经济周期转向、能源价格通胀回落以及大部分主要央行收紧货币政策的作用日益显现，预计消费者价格通胀将逐步放缓。然而，它仍然预测“2023年的年度通货膨胀率将几乎在所有地方都远高于目标”。#美联储加息风暴#

小萧2022-09-27

2008年最低水平！中国加强人民币储备金支持汇压放缓房地产业 “宽松政策可能进一步推迟”

“金融环境趋紧、美元持续走强、中国和欧洲经济放缓引发的全球增长担忧，以及人民币兑美元持续走弱超过7，为顺周期的亚洲外汇创造了一个充满挑战的阶段，”华侨银行外汇策略师Christopher Wong提到。由于对新政府经济计划的担忧导致英镑大幅下跌，衡量美元兑一篮子货币的美元指数上涨0.2%至113.38，从而削弱了风险情绪。美元自2002年5月以来首次达到114.58，今年迄今已上涨约20%，在美联储鹰派及其对政策紧缩的“长期高位”立场的支持下，美元也在走强。汇丰银行外汇研究全球主管Paul Mackel表示：“美国高收益率(名义和实际)、全球增长疲软以及脆弱的风险偏好对美元来说是个好兆头。要让美元转向更慢的路径或可能逆转，那么这些驱动因素需要改变方向，或者至少失去有意义的动力。” 路透调查显示，预计泰国央行周三将再次加息25个基点，这是连续第二次加息，尽管许多同业选择更大幅度的加息以应对高通胀。上海股市下跌1%，中国股市普遍走低，首尔和台北股市领跌，分别下跌3%和2.4%。印度基准指数下跌1.7%，而雅加达和新加坡股市分别下跌1.3%和1.5%。需要强调的是：泰国经济状况改善但复苏不均衡。日本警告不要投机日元走势，市场对进一步干预持谨慎态度。韩国央行行长称美韩货币互换将是“好事”。#美联储加息风暴#

小萧2022-09-26

兴业投资：欧美经济差距拉大美指全盘暴力上升

和欧洲央行均跟随美联储加快升息步伐，但欧洲经济受能源危机拖累泥足深陷，而美国经济仍稳健，使得美联储有更充足的理由继续暴力加息，这为美元进一步上行提供支持。目前来看，美元仍将维持强势，本周需要关注美联储官员的密集讲话。技术面欧元/美元日图跌破0.9800一线加速下行，整体仍看跌。4小时图短期均线系统空头排列，下行动能猛烈，今日亚市早盘猛烈下跌后遭遇抵抗，关注MA5阻力。小时图今日亚市早盘进一步扩大跌幅，反弹将有望为逢高做空提供机会。日内建议0.9690下方做空，止损0.9710，下破0.9550跟进。支撑位： 0.9550 0.9500 0.9450 阻力位：0.9690 0.9710 0.9770 ?英镑/美元日图猛烈下跌，没有止跌信号，但今日亚市早盘下跌使得日内跌幅已经将近500点，日内或下行空间受限。4小时图短期均线向下发散提供阻力，下行动能猛烈。小时图今日亚市早盘再次以大阴线下跌，严重偏离均线，或有整理需求。日内建议稳妥等待高空机会，激进者抢反弹，注意保护止损。支撑位： 1.0320 1.0300 1.0250 阻力位：1.0580 1.0670 1.0770 美元/日元日图仍在高位震荡，短期均线走平，仍有望在145下方受阻，下方支持143。4小时图大阴线连续小阳线修正，但上行动能有限，下方支持关注143.40一线。小时图持续反弹，但多空纠结，随机指标在144上方有回落信号。日内建议谨慎操作，激进者143.40上方轻仓做多，注意保护止损，并在144上方减仓并寻求遇阻反手做空机会。支撑位： 143.40 143.00 142.30 阻力位： 144.10 144.70 145.00 黄金日图跌破1650-1685区间，整体偏下行。4小时图以较大实体阴线跌破1654后会探该档仍受阻，继续看跌。小时图下行尝试反弹遭遇抵抗，今日亚市早盘进一步扩大跌幅，但反弹受助于1647下方。日内建议寻求1650下方做空，止损1657，下破1625跟进。支撑位： 1625 1615 1600 阻力位： 1650 1657 161670 白银日图在MA100下方受阻回落，且跌破MA20，随机指标继续走低，仍看跌。4小时图连续下行，并跌破前期低点18.77，仍有望扩大跌幅。小时图今日亚市早盘快速扩大跌幅随后尝试反弹受到下行均线压制，仍有望进一步走低。日内建议18.85下方做空，止损19.00，下破18.45跟进。支撑位：18.45 18.25 18.00 阻力位：18.85 19.00 19.20 2022-09-26

兴业投资2022-09-26

勒紧裤带！美国科技股“将再次暴跌10%以上” 强势美元打击“科技企业财务利润大降”

团警告投资者全球经济放缓的影响，尤其是欧洲经济放缓，以及强势美元对其财务业绩的不利影响。追踪美元兑全球10种主要货币表现的彭博美元指数自这些公告发布以来创下了新纪录。科技公司的收益预计将在第三和第四季度落后于标准普尔500指数，据彭博情报数据显示，信息技术公司第三季度的每股收益预计将同比下降6.6%，而标准普尔500指数的整体收益为3.2%。自6月1日以来，纳斯达克100指数的12个月预期每股收益下降约2.9%，而标准普尔500指数下降0.8%。与此同时，散户和专业投资者也看空元界。超过70%的MLIV Pulse受访者表示他们知道元宇宙是什么，但它不会改变他们在未来两年内与人和企业互动的方式。这种情绪与马克扎克伯格如何描述虚拟世界的潜力不谋而合。这是“下一个前沿”，当这位亿万富翁将公司名称从Facebook更改为Meta Platforms Inc.时，他说。他的公司表示，对Reality Labs也就是生产虚拟现实耳机等硬件的Meta部门的投资在2021年使营业利润减少100亿美元。计算机图形芯片制造商英伟达(Nvidia)希望其Omniverse平台能够提供动力元宇宙的一些基础框架，软件制造商Unity Software Inc.也是如此。无数的科技公司，无论规模庞大，都对元宇宙抱有很大的野心。然而，尽管行业领导者做出了巨大的承诺，但MLIV受访者对其潜力的热情并不高。从好的方面来看，专注于可持续和节能产品的科技公司可能会从俄罗斯入侵乌克兰后前所未有的能源危机中受益。在俄罗斯限制对严重依赖邻国的天然气供应后，电价飙升至创纪录水平，各国政府正在与潜在的经济崩溃作斗争。投资者看到高额电费和燃料稀缺推动了绿色解决方案的发展。零售业者最为乐观，63%的受访者表示他们认为油气危机将鼓励可持续电子产品的发展。60%的专业受访者表示同意。塔夫茨大学弗莱彻学院院长雷切尔·凯特在接受彭博电视采访时表示：“如果我们在能源效率方面投入更多，在可再生能源方面投入更多，那么我们将处于更好的位置。” “过去12个月欧洲天然气价格飙升近五倍，这为清洁能源设备供应商提供良好顺风，SolarEdge或Enphase等公司有望在今年将销售额提高50%以上，”Bloomberg Intelligence高级清洁能源分析师Rob Barnett表示。受访者在定位方面更加乐观，大约1/3的人表示他们计划增加对科技股的敞口，不到1/3的人表示他们会减少，其余的人表示他们将在未来六个月内保持稳定。科技在某些指标上仍然具有吸引力，例如当前的市盈率与其10年平均水平相比，而像苹果这样的公司仍然是巨大的现金产生者。更普遍地说，很难避免科技，像是标准普尔500指数迄今为止最大的板块，接近27%。#美联储加息风暴#

小萧2022-09-26

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