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摩根士丹利Kandhari：美元或再贬6%，看好欧元与日元
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底升至1.18（当前1.1150），受欧洲经济复苏和ECB加息预期支撑。日元尽管年内贬值10%（美元兑日元145.62），但日本经济企稳和潜在BOJ政策收紧可能推动反弹，目标130。新兴市场货币（如印度卢比、巴西雷亚尔）因高增长和资源优势具吸引力，中国A股和印度Nifty 50被视为优选。坎达里表示：“全球经济多极化将削弱美元主导地位，欧元和日元资产具配置价值。”纳斯达克中国金龙指数周涨4.56%，反映新兴市场投资热潮。货币当前汇率（5/16/2025） Kandhari预测（2025年底）欧元兑美元 1.1150 1.18 美元兑日元 145.62 130 市场影响与资产表现坎达里的美元贬值预测对资产价格有深远影响。美元走弱可能提振贵金属，COMEX黄金虽本周跌4.32%至3201.10美元/盎司，但年底或升至3400美元（瑞银预测）。新兴市场股市受益，MSCI新兴市场指数周涨3.8%，小牛电动（NIU）周涨12.4%。美股科技股（如特 Tesla、英伟达）因出口竞争力增强而受支撑，标普500周涨5.27%。然而，高美债收益率（10年期4.48%）和美联储降息概率降至40%限制了美元跌幅。欧元区ETF（EZU）周流入1.5亿美元，显示资本流向欧洲。X帖子反映投资者对美元前景的分歧，部分看好新兴市场机会。编辑总结摩根士丹利首席投资官坎达里预测美元2025年内再贬6%至DXY 95，称本周反弹为“逆势”，受美国本土偏好和全球多元化趋势驱动。她看好欧元、日元和新兴市场货币，建议配置欧洲和新兴市场资产。美元弱势可能提振贵金属、新兴市场股市和美股科技股，但高美债收益率和美联储政策限制短期跌幅。投资者应关注美联储降息信号、贸易谈判和全球资本流动，短期内科技股和新兴市场ETF具吸引力，但需警惕美元波动和地缘政治风险。名词解释美元指数（DXY）：衡量美元对一篮子主要货币（欧元、日元等）的强弱，下降表示美元贬值。逆势反弹：资产价格在长期下跌趋势中的短期上涨，通常受事件驱动而非基本面支撑。本土偏好：投资者倾向持有本国资产，限制资本外流，可能延缓货币贬值。新兴市场货币：发展中国家的货币（如印度卢比、巴西雷亚尔），通常受经济增长和资源价格驱动。美联储降息：降低基准利率以刺激经济，可能削弱美元和美债收益率。 2025年相关大事件 2025年5月17日：摩根士丹利首席投资官坎达里预测美元年内再贬6%，看好欧元、日元和新兴市场，美元指数报101.00。 2025年5月16日：穆迪下调美国信用评级，美元盘后回吐涨幅，标普500周涨5.27%，纳斯达克100 ETF跌超1%。 2025年5月10日：中美90天关税缓解协议提振风险资产，纳斯达克中国金龙指数周涨4.56%，科技股领涨。专家点评 2025年5月17日，摩根士丹利首席投资官Jitania Kandhari表示：“美元的长期弱势源于全球资本多元化，美国投资者需拥抱欧元和新兴市场机会。” 2025年5月16日，瑞银首席外汇策略师Vassili Serebriakov评论：“美元短期受高收益率支撑，但降息预期可能推动其年底跌至96。” 2025年5月15日，高盛首席策略师David Kostin指出：“美元贬值利好美股科技股和新兴市场，但美联储政策不确定性需警惕。” 2025年5月16日，巴克莱外汇分析师George Buckley分析：“日元反弹潜力受BOJ政策限制，美元跌势可能温和。” 2025年5月17日，CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示：“美元弱势预期下，投资者应增配新兴市场ETF和科技股以分散风险。” 来源：今日美股网
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美元指数5月16日涨0.21%至101.092，欧元英镑走弱
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，日涨0.49%。欧元和英镑走弱反映欧洲经济复苏乏力和英国通胀压力缓解（英国4月CPI降至2.3%），而日元疲软受美日利差扩大（美国10年期收益率4.4276% vs 日本0.95%）驱动。瑞银分析师Vassili Serebriakov表示：“美元短期受美债收益率和避险需求支撑，但欧元和日元的中长期潜力正在显现。” 货币对 5月16日汇率前日汇率日变化 EUR/USD 1.1152 1.1178 -0.23% USD/JPY 145.90 145.68 +0.15% GBP/USD 1.3278 1.3299 -0.16% 宏观驱动因素美元指数上涨受以下因素推动： 1）美债收益率高位：10年期美债收益率5月16日收于4.4276%，周涨4.92个基点，连涨三周，2年期收益率涨至3.9741%，增加美元资产吸引力。 2）通胀预期上升：密歇根大学5月消费者信心指数跌至50.8（5月13日），通胀预期升至4.2%，推高美元避险需求。 3）关税缓解乐观情绪：中美90天关税缓解协议（5月10日）和欧美关税谈判进展（5月14日）提振风险资产（标普500周涨5.27%），但美元因避险资金流入受益。 4）全球资本流动：日本3月增持美债49亿美元至1.13万亿美元，中国减持189亿美元至7653亿美元（美国财政部数据），美元需求短期增强。然而，美联储降息概率降至40%（CME FedWatch）和穆迪下调美国信用评级（5月16日）限制了美元涨势，盘后纳斯达克100 ETF（QQQ）跌超1%。X帖子（如@CurrencyLive）显示市场对美元短期强势的认可，但对长期贬值风险的讨论升温。市场影响与资产表现美元指数上涨对全球资产价格产生显著影响： - 贵金属承压：COMEX黄金周跌4.32%至3201.10美元/盎司，费城金银指数周跌7.35%，因美元走强和美债收益率上升增加持有成本。 - 油价逆势上涨：WTI原油期货周五涨1.41%至62.49美元/桶，布伦特涨1.36%至65.41美元/桶，受需求预期改善抵消美元压力。 - 美股表现分化：标普500周涨5.27%，科技七巨头（Magnificent 7）涨8.67%，特斯拉（TSLA）周涨17.34%，但非科技板块受高收益率拖累。 - 新兴市场反弹：纳斯达克中国金龙指数周涨4.56%，小牛电动（NIU）涨12.4%，因关税缓解提振中国需求预期。 - 外汇市场波动：日元年内贬值10%，美元兑日元145.90，接近2022年低点147.66，欧元和英镑走弱利好欧洲出口股（如DAX指数周涨2.8%）。美元走强推高企业借贷成本（高收益债券收益率8.38%，ICE BofA），但科技股因AI热潮和关税乐观情绪保持韧性。欧元区ETF（EZU）周流入1.5亿美元，显示资本流向非美元资产。美元走势预测分歧市场对美元未来走势分歧显著： - 看跌观点：摩根士丹利首席投资官Jitania Kandhari（5月17日）预测美元年内再贬6%至DXY 95，称当前上涨为“逆势反弹”，受全球资本多元化和美联储降息预期驱动。她看好欧元（目标1.18）、日元（目标130）和新兴市场货币。 - 看涨观点：瑞银预测DXY年底升至102，称高美债收益率和美国经济韧性将支撑美元。高盛预计DXY持平于100，强调美联储高利率政策（4.25%-4.50%）和全球避险需求。 - 中立观点：巴克莱分析师George Buckley表示，美元短期受美债收益率支撑，但降息和贸易不确定性可能引发波动，年底或在98-102区间震荡。 X帖子（如@ForexAnalytix）反映投资者对美元短期强势的交易热情，但对长期贬值风险（如财政赤字130% GDP）的担忧加剧。编辑总结美元指数5月16日涨0.21%至101.092，周涨0.6%，受美债收益率高位、通胀预期上升和关税缓解乐观情绪推动。欧元、英镑走弱，日元疲软，美元强势压制贵金属（黄金周跌4.32%），但油价因需求预期上涨（WTI涨1.41%）。美股科技股（特斯拉、英伟达）领涨，标普500周涨5.27%，新兴市场（如中国金龙指数涨4.56%）受益于贸易乐观。摩根士丹利预测美元再贬6%，与瑞银和高盛看涨观点分歧。投资者可关注科技股、能源ETF和欧元区资产，警惕美债收益率波动和美联储政策风险，美元短期或在100-102区间震荡。名词解释美元指数（DXY）：衡量美元对六种主要货币（欧元、英镑、日元等）的强弱，上升表示美元升值，影响全球资产价格。美债收益率：美国国债回报率，上升增加美元吸引力，利空黄金和新兴市场资产。通胀预期：市场对未来价格上涨的预测，上升推高美元和美债收益率。关税缓解：中美降低部分商品关税，提振风险资产和新兴市场信心。避险需求：投资者在经济或地缘政治不确定性下购买美元等资产以保值的倾向。 2025年相关大事件 2025年5月16日：美元指数涨0.21%至101.092，周涨0.6%，穆迪下调美国信用评级引发盘后波动，标普500周涨5.27%。 2025年5月10日：中美90天关税缓解协议提振风险资产，纳斯达克中国金龙指数周涨4.56%，油价连涨两周。 2025年5月17日：摩根士丹利首席投资官Jitania Kandhari预测美元年内再贬6%，看好欧元、日元和新兴市场货币。专家点评 2025年5月17日，摩根士丹利首席投资官Jitania Kandhari：“美元当前反弹为逆势，年内或再贬6%，欧元和新兴市场资产具潜力。” 2025年5月16日，瑞银首席外汇策略师Vassili Serebriakov：“美元短期受美债收益率支撑，但欧元和日元的中长期升值潜力上升。” 2025年5月15日，高盛首席策略师David Kostin：“美元走强利好科技股出口，但高收益率可能加剧非科技板块压力。” 2025年516日，巴克莱分析师George Buckley：“美元短期强势受事件驱动，年底或在98-102区间震荡。” 2025年5月16日，CFRA首席投资策略师Sam Stovall：“美元上涨压制黄金，投资者可关注科技股和欧元区ETF以分散风险。” 来源：今日美股网
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债市早报：2025年首次全面降准落地生效；资金面有所收敛，债市继续回调
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跌；各期限美债收益率普遍大幅下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。一、债市要闻（一）国内要闻【中办、国办：鼓励各类金融机构积极参与城市更新，推动符合条件的项目发行REITs、资产证券化产品、公司信用类债券等】中办、国办近日印发《关于持续推进城市更新行动的意见》。意见提到，加大中央预算内投资等支持力度，通过超长期特别国债对符合条件的项目给予支持。中央财政要支持实施城市更新行动。地方政府要加大财政投入，推进相关资金整合和统筹使用，在债务风险可控前提下，通过发行地方政府专项债券对符合条件的城市更新项目予以支持，严禁违法违规举债融资。落实城市更新相关税费减免政策。鼓励各类金融机构在依法合规、风险可控、商业可持续的前提下积极参与城市更新，强化信贷支持。完善市场化投融资模式，吸引社会资本参与城市更新，推动符合条件的项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）、资产证券化产品、公司信用类债券等。【2025年央行首次降准落地生效】5月15日，根据央行发布的消息，年内首次全面降准正式落地。此次下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。与5月7日同时宣布的一揽子金融政策一起，此次降准将有效支持实体经济稳定增长。【李强：把做强国内大循环作为推动经济行稳致远的战略之举】5月15日，国务院召开做强国内大循环工作推进会，国务院总理李强在会上强调，要深刻认识和准确把握当前经济形势，把发展的战略立足点放在做强国内大循环上，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性，推动我国经济行稳致远，努力实现高质量发展。李强指出，内需为主导、内部可循环是大国经济的独有优势。要围绕加快构建新发展格局，把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹实施扩大内需战略和深化供给侧结构性改革，不断提升经济循环的质量和层次，促进国内市场和国际市场高效联通，以国内大循环更好牵引国际循环。【证监会举办2025年“5·15全国投资者保护宣传日”活动】5月15日，证监会在北京举办2025年“5·15全国投资者保护宣传日”活动。证监会副主席陈华平表示，将会同各方打好稳市政策“组合拳”，在稳的基础上不断释放新的发展活力，增强投资者信心，加快构建财务造假综合惩防体系，坚持追“首恶”，从严从快惩治违规减持，集中力量打击内幕交易、操纵市场等严重侵害中小投资者利益的违法行为。下一步，证监会将与有关各方、社会各界进一步协同推进投资者保护工作，不断健全投资者保护长效机制，切实增强投资者对资本市场的信任和信心。进一步推动资本市场高质量发展，从根本上夯实投资者权益保护的基础；优化完善投资者保护制度机制，筑牢投资者保护的制度根基；推动证券基金机构高质量发展，提升投资者服务水平；依法从严打击证券期货违法活动，为投资者营造安全的投资环境；支持受侵害投资者依法维权，推进证券期货纠纷多元化解等。【央行等部门拟进一步丰富“互换通”产品类型】5月15日，央行发布消息称，为贯彻落实党中央、国务院关于稳步推进我国金融市场对外开放的战略部署，2023年5月15日，内地与香港利率互换市场互联互通合作正式上线。自业务上线以来，“互换通”业务量持续上升。2024年5月份，“互换通”机制安排进一步优化，推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约、历史起息的利率互换合约及合约压缩功能等，进一步便利境外机构管理人民币利率风险，提升境外投资者配置人民币资产意愿。截至2025年4月末，20家境内报价商与79家境外投资者，累计达成人民币利率互换交易1.2万多笔，名义本金总额约6.5万亿元人民币。【央行等四部门联合召开科技金融工作交流推进会】5月15日，央行、科技部、金融监管总局、中国证监会联合召开科技金融工作交流推进会。央行行长潘功胜、科技部部长阴和俊、金融监管总局副局长肖远企、中国证监会副主席李明出席会议并讲话。会议强调，加快科技创新和技术改造再贷款政策落实，激励引导金融机构扩大科技企业首贷融资和设备更新贷款投放。更好发挥银行保险服务科技创新的重要作用，切实提升科技领域贷款投放和投资力度，纵深推进金融资产投资公司、股权投资试点、科技企业并购贷款试点等工作。建设债券市场“科技板”，运用科技创新债券风险分担工具为股权投资机构发债融资提供支持。完善支持科技创新的金融生态体系，推广“创新积分制”，建立健全科技金融统筹推进机制，深入推进科技要素市场化，提升融资对接、风险分担、信息共享等配套政策的有效性。【最高法、证监会联合发文：严格公正执法司法，护航资本市场改革发展】5月15日，最高人民法院、证监会联合发布《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》。《指导意见》是司法保障资本市场改革发展的一部纲领性文件，有针对性地完善司法政策和裁判规则，创新工作机制，全面提升审判监管质效，是资本市场法治建设的一项重要成果，有助于充分发挥人民法院职能作用，强化司法与行政协同，全方位助推资本市场高质量发展。（二）国际要闻【鲍威尔：将重新评估2020版货币政策框架的“关键部分”，长期利率可能走高】5月15日，鲍威尔在美联储托马斯·劳巴赫研究会议上表示，美联储正在调整其货币政策框架，以应对2020年疫情后通胀和利率前景的重大变化。他表示，2020年制定的政策框架是基于当时持续低利率和低通胀的环境，但当下经济条件已发生显著变化。特别值得注意的是，鲍威尔明确指出零利率下限约束不再是基础情景，他表示，2020年疫情之后，通胀调整后的“实际”利率上升，可能会影响美联储当前框架的要素。2020年框架将美联储的就业目标重点放在所谓的“缺口”上——即失业率过高的时期。这一变化实际上减少了美联储提前加息以冷却劳动力市场和防止通胀压力出现的做法。鲍威尔解释说，这一调整并非永久放弃预防性政策举措或忽视劳动力市场紧张状况。鲍威尔特别警告道：“我们可能正在进入一个供应冲击更频繁、更持久的时期——这对经济和央行来说都是一个艰巨的挑战”。这些关于“供应冲击”的言论与鲍威尔最近几周发表的警告相似，他曾多次提到政策变化可能使美联储陷入支持就业和控制通胀之间的艰难平衡。虽然鲍威尔在今天的讲话中没有提到特朗普的关税，但他最近已经指出，关税可能会减缓经济增长并推高通胀。【美国4月零售销售环比0.1%小幅超预期，消费者支出疲软显露端倪】5月15日，美国商务部公布的数据显示，美国4月零售销售环比增长0.1%，好于市场预期的0.0%。3月的数据大幅上修至环比增长1.7%（此前为1.4%）。剔除汽车销售环比增长0.1%，预期值0.3%；“控制组”销售环比-0.2%，预期值0.3%。这一微弱的增长表明，消费者在面对物价上涨和关税带来的担忧时，已经开始减少支出。从行业细分来看，在报告涵盖的13个商品类别中，有7个类别的销售额出现了下降，其中体育用品、加油站和服装受到的冲击最大。此前一个月出现抢购潮的汽车销售也略有下降。（三）大宗商品【国际原油期货价格下跌，国际天然气价格继续下跌】 5月15日，WTI 6月原油期货收跌2.42%，报61.62美元/桶；布伦特7月原油期货收跌2.36%，报64.53美元/桶；COMEX黄金期货涨1.66%，报3241.10美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌2.86%至3.366美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 5月15日，央行以固定利率、数量招标方式开展了645亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量645亿元，中标量645亿元。Wind数据显示，当日有1586亿元逆回购和1250亿元MLF到期，因此单日净回笼资金2191亿元。（二）资金利率 5月15日，尽管降准落地，但由于近期央行持续净回笼，叠加政府债缴款偏多，资金面有所收敛。当日DR001上行0.24bp至1.412%，DR007上行0.74bp至1.525%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 5月15日，受资金面意外有所收紧，加之有关央行不进行买断式逆回购操作传闻影响，债市继续回调。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率上行0.10bp至1.6700%，10年期国开债活跃券250205收益率上行0.55bp至1.7440%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 5月15日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地02”跌超16%。 5月15日，1只城投债债成交价格偏离幅度超10%，为“20豫辉债”跌超19%。。 2. 信用债事件时代中国控股：公司公告，香港清盘呈请聆讯押后至8月11日。正荣地产控股：公司公告，召集人拟将“H20正荣2”持有人会议投票表决截止时间延期至5月30日。绍兴市柯桥区国有资产投资经营集团：召集人国元证券公告，“19柯桥01”持有人会议已召开，未通过调整发行人上调票面利率选择权等议案。华能集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25华能集SCP003”。万科：惠誉下调万科长期发行人评级至“CCC+”，移出负面观察。山东恒邦冶炼股份：公司公告，公司收到深交所监管函，因公司有关安全事故及停产整顿的信息披露不及时。中融新大：主承恒丰银行公告，淄博中院裁定批准中融新大的重整计划并终止重整程序，中融新大通过市场化、法制化解决债务问题取得实质性进展。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 5月15日，A股震荡走弱，科技股全线回调，港口及航运板块再度走强，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.68%、1.62%、1.92%，全天成交额1.19万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，美容护理涨超3%，煤炭、公用事业、农林牧渔涨幅较小；下跌行业中，计算机、通信、电子跌逾2%。【转债市场主要指数跟随收跌】 5月15日，转债市场跟随权益市场有所下挫，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.44%、0.38%、0.52%。当日，转债市场成交额584.52亿元，较前一交易日缩量80.98亿元。转债市场个券多数下跌，473支转债中，100支收涨，367支下跌，6支持平。当日上涨个券中，回盛转债涨超7%，京源转债涨超4%；下跌个券中，宏昌转债、惠城转债、利民转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 5月15日，高测转债公告董事会提议下修转股价格；山石转债、富淼转债、微芯转债、百川转2公告不下修转股价格；垒知转债、文科转债、甬金转债、美锦转债、湘佳转债、芳源转债公告预计触发转股价格下修条件。 5月15日，博瑞转债、九洲转2公告可能满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 5月15日，各期限美债收益率普遍大幅下行。其中，2年期美债收益率下行9bp至3.96%，10年期美债收益率下行8bp至4.45%。数据来源：iFinD，东方金诚 5月15日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至49bp；5/30年期美收益率利差扩大4bp至84bp。 5月15日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.34%。 2. 欧债市场 5月15日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率下行6bp至2.63%，法国10年期国债收益率上行2bp，意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行8bp、8bp和5bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至5月14日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界05-16 10:16
万通智控接待19家机构调研，包括价远投资、兢典产业、开源证券等
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器的增长具有显著影响:在欧洲, 联合国欧洲经济委员会汽车法规(UN/ECERegulation)颁布,自 2024 年 7 月 7 日起对新生产的卡车、巴士、重卡、挂车等车型实行 TPMS 强标; 美国市场对安装 TPMS 的重型卡车试行碳积分奖励政策;在国内,交通运输部于 2019 年 3 月发布营运货车安全技术条件行业标准 (JT/T1178.2-2019),明确牵引车辆应安装 TPMS,各大商用车厂现已开始在部分车辆上安装 TPMS 系统。 2)公司 NLP 传感器具有低功耗、小型化、轻量化,以及易安装等独家技术优势,并取得专利保护。公司NLP 传感器及数字信息控制设备有助于客户提升车队管理能力、提升车辆行驶安全、降低维护成本,已获得欧美知名车队的高度认可,并开始批量出货。 3、公司在市值管理方面做了哪些工作? 答:公司于 2025 年 4 月 22 日召开第四届董事会第五次会议,审议通过了《万通智控科技股份有限公司市值管理制度》。该制度是以提高公司质量为基础,为提升投资者回报能力和水平而实施的战略管理行为。公司将严格按照相关法律法规和管理制度,依法依规运用各类方式提升公司投资价值。为维护公司价值及股东权益、提振市场信心,公司于 2024 年 2 月 22 日至 2024 年 5 月 20 日期间实施了股份回购,合计回购股份 82.79 万股; 2022年10 月,公司实施了《2022年限制性股票激励计划》,目前正在实施过程中。 4、公司近期是否有并购重组的计划? 答:公司目前暂无并购重组的计划,但公司会持续关注与公司主业具有协同效应或符合未来战略方向的并购标的。
金融界05-15 14:56
债市早报：4月信贷大幅少增，社融、M2增速加快；资金面依旧宽松，债市有所回调
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数下跌；各期限美债收益率继续上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。一、债市要闻（一）国内要闻【4月信贷大幅少增，社融、M2增速加快】 2025年5月14日，央行公布的数据显示，2025年4月新增人民币贷款2800亿，同比少增4500亿；4月新增社会融资规模为11585亿，同比多增12243亿；4月末，广义货币(M2)同比增长8.0%，增速比上月末高1.0个百分点；狭义货币(M1)同比增长1.5%，增速较上月末低0.1个百分点。总体上看，主要受隐债置换、季末透支及关税战骤然升级等影响，4月新增贷款同比少增，而在政府债券大规模发行及上年同期低基数双重作用下，4月新增社融大幅度同比多增，月末存量社融同比增速加快。受上年同期低基数及存量社融增速加快带动，4月末M2增速较上月末也有显著上行。两个主要金融总量增速加快表明，当前金融对实体经济支持力度增强。【我国对原产于美国的进口商品加征关税调整措施开始实施】5月14日12时01分起，我国对原产于美国的进口商品加征关税调整措施开始实施。有关事项如下：调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税税率，由34%调整为10%，在90天内暂停实施24%的对美加征关税税率；停止实施《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5号）和《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第6号）规定的加征关税措施。【外交部：中方对美芬太尼反制仍然有效】5月14日，外交部发言人林剑表示，中美双方在日内瓦的经贸会谈达成多项积极共识，同意大幅降低双边关税水平。美方承诺取消91%关税，暂停实施24%的对等关税，相应的中方也取消91%反制关税，暂停实施24%的反制关税，双方各自保留10%的关税。美方以芬太尼为借口，对中国无理加征两轮关税，中方均第一时间采取包括关税和非关税措施在内的反制举措，坚定维护自身正当权益，这些反制措施仍然有效。【商务部就出口管制管控名单等问题答记者问】5月14日，商务部新闻发言人就出口管制管控名单和暂停17家美国实体不可靠实体清单措施答记者问。商务部新闻发言人表示，为落实中美经贸高层会谈共识，自5月14日起，暂停28家美国实体列入出口管制管控名单90天，暂停17家美国实体不可靠实体清单措施90天。对于开展加强战略矿产出口全链条管控工作，商务部新闻发言人表示，对于铤而走险、顶风作案的，发现一起，查处一起。【科技部、中国央行等七部门：建立债券市场“科技板”，将优质企业科创债纳入基准做市品种】5月14日，科技部、央行、国家金融监督管理总局、中国证监会、国家发展改革委、财政部、国务院国资委联合发布《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，重点围绕创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险支持科技创新，加强财政政策引导，健全科技金融统筹推进机制以及完善科技金融生态等七个方面内容，凝练了15项科技金融政策举措。其中提到，设立“国家创业投资引导基金”。将金融资产投资公司（AIC）股权投资试点范围扩大到18个城市所在省份。支持创业投资机构、产业投资机构发债融资。鼓励发展私募股权二级市场基金（S基金）。选择在部分商业银行和试点城市开展科技企业并购贷款试点，将贷款占并购交易价款比例提高到80%，贷款期限延长到10年。建立债券市场“科技板”。推动科技创新公司债券高质量发展，将优质企业科创债纳入基准做市品种，引导推动投资者加大科创债投资。实施科技创新专项担保计划，有效发挥政府性融资担保体系作用。【潘功胜：中方欢迎更多拉美国家来华发行熊猫债】5月14日，央行行长潘功胜会见了随巴西总统卢拉访华的巴西央行行长加利波罗，双方就全球经济金融形势和深化双边金融务实合作等议题交换了意见。潘功胜表示，面对当前复杂严峻的国际形势，中拉应在更广领域和更深层次推进金融合作，共同应对挑战。近年来，中国金融高水平开放不断深化，熊猫债市场创新日益活跃，制度安排愈加国际化，资金使用更加便利。中方欢迎更多拉美国家来华发行熊猫债，共享市场发展机遇。【国家发展改革委主任郑栅洁主持召开座谈会听取民营企业意见建议】5月14日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，重点就当前经济形势及稳就业稳经济政策落实等情况听取意见建议。参会企业谈到，经过这些年发展和积累，民营企业已经具备较强的抗风险能力，积极在新发展格局中找准定位，不断强化自主创新，持续拓展多元化市场，目前企业生产经营总体稳定，员工就业保持稳定，对未来发展充满信心。（二）国际要闻【美联储副主席：预计经济增长将放缓，通胀或反弹但待观察】美联储副主席菲利普·杰斐逊最新表示，关税以及相关的不确定性可能在今年减缓美国经济增长、推高通胀。但他指出，货币政策已做好准备，将在必要时做出反应。当地时间5月14日，杰斐逊在纽约联储组织的会议上称，关于政府政策的不确定性加剧，目前尚不清楚关税对物价上涨的影响是较为短期的还是较为持久的。杰斐逊下调了对美国今年经济增长的预期，但他仍预计美国经济将继续扩张，“如果目前宣布的关税措施持续下去，可能会中断通胀放缓的进展，至少在短期内会推高通胀”，杰斐逊表示，“在我们职责——双重目标（就业最大化与控制通胀）面临更大风险的情况下，我认为当前的货币政策立场具备适时应对潜在经济变化的良好条件”。（三）大宗商品【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格继续下跌】 5月14日，WTI 6月原油期货收跌0.81%，报63.15美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.81%，报66.09美元/桶；COMEX黄金期货跌1.91%，报3185.70美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌4.44%至3.465美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 5月14日，央行以固定利率、数量招标方式开展了920亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量920亿元，中标量920亿元。Wind数据显示，当日有1955亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金1035亿元。（二）资金利率 5月14日，尽管央行公开市场继续净回笼，但资金面依旧偏松。当日DR001上行0.49bp至1.410%，DR007上行0.15bp至1.517%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 5月14日，受国债放量发行，叠加股市快速上涨影响，债市有所回调。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率上行0.70bp至1.6690%，10年期国开债活跃券250205收益率上行0.85bp至1.7385%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动当日无信用债成交价格偏离幅度超10%。 2. 信用债事件杉杉集团：公司公告，重整案第一次债权人会议将于5月15日下午召开。绿景中国地产：公司公告，香港清盘呈请聆讯进一步延期至7月9日。富力地产：公司公告，“H16富力4”、“H16富力6”和“H19富力2”债券项下抵押物广州富力空港假日酒店二拍流拍。本次起拍价为2.22亿元。大庆城投：公司公告，“23大庆城投MTN001”持有人会议未通过拟提前兑付议案。上海电力股份：公司公告，鉴于近期市场变化情况，取消发行“25沪电力SCP007”。广州交投：穆迪应发行人要求，撤销广州交投“Baa2”发行人评级。声迅股份：中证鹏元将声迅股份主体及“声迅转债”信用等级列入信用评级观察名单。漳州经发集团：公司公告，公司因合同纠纷被诉，约2473.6万元银行存款被冻结，相关案件处于再审立案审查阶段。南京软件园科技发展：公司公告，公司将多处不动产的使用权及房屋所有权进行抵押，被担保主债权数额为8亿元；抵押资产的账面价值占2024年末公司净资产的21.19%。当代科技：公司公告，拟召开债券持有人会议，对“H20科技2”利息进行第四次展期，2023年回售本金的第三次展期。曲江文旅：公司公告，控股股东曲江旅投所持公司21万股股份被冻结，5705万股股份被轮候冻结。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 5月14日，A股震荡攀升，大金融爆发，保险、券商方向领涨航运表现强势，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.86%、0.64%、1.01%，全天成交额1.35万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，非银金融涨超3%，交通运输、食品饮料、综合涨超1%；下跌行业中，国防军工跌逾0.5%，其余行业跌幅较小。【转债市场主要指数涨跌互见】 5月14日，转债市场有所分化，当日中证转债、深证转债分别收跌0.01%、0.11%，上证转债收涨0.03%。当日，转债市场成交额665.50亿元，较前一交易日放量38.55亿元。转债市场个券多数下跌，473支转债中，129支收涨，338支下跌，6支持平。当日上涨个券中，中旗转债涨超13%，雪榕转债涨超7%；下跌个券中，志特转债跌逾6%，豪美转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 5月14日，江苏华辰发行转债获证监会注册批复。 5月14日，博俊转债公告可能满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 5月14日，各期限美债收益率普遍继续上行。其中，2年期美债收益率上行4bp至4.06%，10年期美债收益率上行5bp至4.54%。数据来源：iFinD，东方金诚 5月14日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至48bp；5/30年期美收益率利差收窄1bp至81bp。 5月14日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行4bp至2.40%。 2. 欧债市场 5月14日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上1bp至2.69%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、1bp、2bp和4bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至5月14日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界05-15 10:46
债市早报：中美日内瓦经贸会谈联合声明公布；债市明显走弱
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数上涨；各期限美债收益率大幅上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。一、债市要闻（一）国内要闻【中美日内瓦经贸会谈联合声明公布】5月12日，商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明。双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。【商务部新闻发言人就中美日内瓦经贸会谈联合声明发表谈话】5月12日，商务部新闻发言人就中美日内瓦经贸会谈联合声明发表谈话。本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。这一举措符合两国生产者和消费者的期待，也符合两国利益和世界共同利益。希望美方以这次会谈为基础，与中方继续相向而行，彻底纠正单边加税的错误做法，不断加强互利合作，维护中美经贸关系健康、稳定、可持续发展，共同为世界经济注入更多确定性和稳定性。【超1300亿元科创债密集发行，超60只在3年期以上】据证券时报，从5月6日到5月15日，共计有85只、合计规模约1358亿元的科创债（含科创票据）密集发行。这些科创债及科创票据的发行主体涉及新材料、信息技术、金融（银行和证券）、生物医药、电器设备等行业的国央企和民企，类型囊括一般中期票据、一般公司债、超短融债券、私募债、商业银行债、证券公司债等。从目前这85只科创债的发行数据上看，发行期限以中长期居多，超60只达到3年和5年期及以上。这说明有一批信用资质较好的科技企业获得了新一批稳定中长期资金的支持。【前4个月我国汽车产销量首次均超1000万辆】5月12日，中国汽车工业协会（以下简称中汽协）公布数据显示，4月汽车市场总体表现良好，前4个月产销量历史上首次双双超过1000万辆。根据中汽协数据，4月汽车产销分别完成261.9万辆和259万辆，同比分别增长8.9%和9.8%；1至4月，汽车产销分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。【我国加强战略矿产出口全链条管控】5月12日，国家出口管制工作协调机制办公室组织商务部、工业和信息化部、公安部、国家安全部、自然资源部、交通运输部、国务院国资委、海关总署、市场监管总局、国家邮政局等部门及内蒙古、江西、湖南、广东、广西、贵州、云南等战略矿产资源集中省份的地方主管部门在湖南省长沙市召开加强战略矿产出口全链条管控工作部署会。战略矿产出口管制，加强出口全链条管控是关键。各部门要密切配合，按照职责分工，认真履行战略矿产开采、冶炼、加工、运输、制造、销售、出口等各环节监管职责，切实加强全链条管控；各地方人民政府要强化属地监管责任，对本地区战略矿产出口全链条各环节企业进行系统摸排并建立台账，指导属地企业加强合规制度建设，提高企业合规意识和能力，合力确保管控措施落实到位。（二）国际要闻【美国4月海关关税收入创历史新高】5月12日，根据美国财政部的最新数据，美国4月预算盈余2584亿美元，上年同期为盈余2095亿美元。4月份美国海关关税收入达到163亿美元，创历史新高，3月为87.5亿美元，环比大涨86，同比增幅达130%。彭博社整理的数据显示，这是至少十年来单月最高的海关收入。这使得截至目前，美国2025财年从关税中获得的总收入达633亿美元，同比增长逾18%。由于4月份的预算盈余，本财年前七个月，美国联邦政府的财政赤字降低至1.05万亿美元，同比仍增长13%。美国财政部官员称，若剔除2024年部分递延税项带来的收入增加，2025年赤字同比扩大了4%。4月份美国财政收入同比增长10%，支出则下降4%。本年迄今，总收入同比增长5%，而总支出同比上涨了9%。美国公共债务利息成本上升，以及医疗保险和社会保障等支出增加，是新增借款需求的主要原因。高利率对美国财政构成沉重负担。4月份，美国36.2万亿美元国债的净利息支出达890亿美元，仅次于社会保障支出，位列所有支出项目第二。本财年迄今，净利息支出累计为5790亿美元，也为所有支出中的第二高项目。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格转跌】 5月12日，WTI 6月原油期货收涨1.52%，报61.95美元/桶；布伦特7月原油期货收涨1.64%，报64.96美元/桶；NYMEX天然气价格收跌2.61%至3.688美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 5月12日，央行以固定利率、数量招标方式开展了430亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量430亿元，中标量430亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，因此单日净投放430亿元。（二）资金利率 5月12日，央行公开市场继续净投放，资金面进一步宽松，主要回购利率延续下行。当日DR001下行7.72bp至1.414%，DR007下行4.42bp至1.497%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 5月12日，中美达成关税共识，市场避险情绪降温，债市随之明显走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率上行5.25bp至1.6775%，10年期国开债活跃券250205收益率上行5.25bp至1.7500%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 5月12日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“21远洋控股PPN001”跌超33%，“H0中骏02”涨超476%。。 5月12日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“21岳阳交投01”跌超24%。 2. 信用债事件宝龙地产：公司公告，维京清盘申请聆讯已改期至7月21日举行北京远洋控股：公司公告，7支境内债自5月12日起复牌，“H18远洋1”等4支债券展期议案获通过。蒙自开投：中诚信国际公告，蒙自开投新增两起被执行案件，执行标的金额合计1.54亿元。息烽城投：中诚信国际公告，息烽城投被纳入被执行人名单，涉及标的金额共计1.21亿元。辉县豫辉投资：中证鹏元公告，辉县豫辉投资被列入被执行人，因未按时支付融资租赁租金等。中航产融：穆迪下调中航产融本外币长期发行人评级至“Baa2”，列入下调审查。深圳国际：惠誉将深圳国际“BBB”长期发行人评级展望由“稳定”调整至“负面”。兰州新区农投：中诚信亚太基于商业原因，撤销兰州新区农投的“BBBg-”的长期信用评级。晋城国投：公司公告，因合作公司经营期限异议，子公司兰花科创涉仲裁案。金鸿控股集团：公司公告，公司2024年净亏损2.1亿元，超上年末净资产的10%，主因公司15金鸿债及16中油金鸿MTN001违约事项，导致公司承担较大金额的利息费用及相应的违约金等事项。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 5月12日，A股高开高走，市场逾4100股上涨，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.82%、1.72%、2.63%，全天成交额1.34万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，国防军工涨超4%，电力设备、机械设备、非银金融涨超2%；下跌行业中，农林牧渔、医药生物、公用事业、美容护理小幅收跌。【转债市场主要指数跟随收涨】 5月12日，转债市场跟随权益市场继续上扬，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.60%、0.55%、0.69%。当日，转债市场成交额629.47亿元，较前一交易日放量22.39亿元。转债市场大多个券上涨，473支转债中，423支收涨，45支下跌，5支持平。当日上涨个券中，红墙转债涨超10%，豪美转债、福立转债涨超6%；下跌个券中，博瑞转债、佳力转债、雪榕转债跌逾2%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 5月12日，漱玉转债公告不下修转股价格，且在未来1个月内（2025年5月13日至2025年6月12日），若再次触发下修条款，亦不选择下修。百畅转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（2025年5月13日至2025年8月12日），若再次触发下修条款，亦不选择下修。（四）海外债市 1. 美债市场 5月12日，各期限美债收益率普遍大幅上行。其中，2年期美债收益率上行10bp至3.98%，10年期美债收益率上行8bp至4.45%。数据来源：iFinD，东方金诚 5月12日，2/10年期美债收益率利差收窄2bp至47bp；5/30年期美收益率利差收窄3bp至80bp。 5月12日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.29%不变。 2. 欧债市场 5月12日，除法国10年期国债收益率下行3bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行9bp至2.64%，意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行6bp、6bp和7bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至5月12日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界05-13 10:56
美股狂飙道指涨超1100点创阶段新高，中概股集体“开挂”引领市场狂欢盛宴
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球市场的整体向好氛围，另一方面也反映出欧洲经济在经历了一系列挑战后，正逐渐展现出复苏的迹象。然而，大宗商品市场却呈现出冰火两重天的局面。国际金价收跌，伦敦金现跌2.73%，报3235.580美元/盎司；COMEX黄金跌3.06%，报3241.8美元/盎司。尽管截至北京时间5月13日6：33，伦敦金现仅微跌0.01%，报3235.230美元/盎司，COMEX黄金涨0.38%，报3240.3美元/盎司，但前期的大幅下跌仍让投资者心有余悸。国信证券研报指出，考虑到OPEC+较高的财政平衡油价成本，以及美国页岩油较高的新井成本，预计2025年布伦特油价中枢在65美元—75美元/桶，2025年WTI油价中枢在60美元—70美元/桶。东北证券研报则认为，今年金价走势与去年有较强相似性，在经历短期交易拥挤又快速泄压之后，需要一定时间调整冷却，用时间换空间。银河证券研报进一步分析，黄金突破区间可能需等待美联储降息或实物黄金需求爆发。未来需要进一步观察美国经济情况，如果出现滞胀并且美联储并未降息，那么黄金大概率呈现震荡向上。如果进入衰退，黄金会跟随其他大宗商品回调，直至美联储启动降息。黄金的震荡区间已经被系统性提升到3150美元至3550美元，美联储降息后黄金有望上行至3700美元以上。另外，实物黄金需求旺盛或使得下半年黄金再次上行。与金价的下跌形成鲜明对比的是，国际油价上涨。NYMEX WTI原油涨1.54%，报61.96美元/桶；ICE布油涨1.69%，报64.99美元/桶。本月，油价曾跌至近四年的低点，与此同时，石油输出国组织及其盟友（OPEC+）已同意在今明两个月快速增加市场供应。今年以来国际油价累计跌幅已超过12%。油价的波动不仅受到供需关系的影响，还与全球经济形势、地缘政治等因素密切相关。在国际政治经济领域，乌克兰总统泽连斯基批准关于建立美乌重建投资基金的协议，这一事件引发了国际社会的广泛关注。乌克兰8日投票通过了乌克兰和美国政府不久前签署的关于建立美乌重建投资基金的协议。4月30日，乌第一副总理、经济部长斯维里坚科与美国财政部长贝森特在美国首都华盛顿签署了该协议。按照协议，美乌双方将共同确定重建基金资金投向，且专门投资于乌克兰，包括矿产、石油和天然气开采以及相关基础设施建设或加工项目。这一协议的签署，不仅涉及到美乌两国的经济利益，也可能对全球能源市场和地缘政治格局产生深远影响。美国通过投资乌克兰的矿产资源，可能会进一步加强对全球能源市场的控制，而乌克兰则有望借助美国的资金和技术，推动本国经济的发展和基础设施的重建。
金融界05-13 07:46
WTI油价飙升3.2%，中美贸易谈判乐观情绪提振市场
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易谈判的敏感性。布伦特作为全球基准，受欧洲经济疲软和OPEC+增产预期的影响，涨幅相对温和。两者价差保持在2-3美元/桶，符合历史平均水平（对比数据来源：Oilprice.com）。WTI的轻质低硫特性使其更适合提炼汽油，而布伦特的中等品质更适合中质馏分油，市场需求差异也影响了价格表现。市场展望与风险油价短期内有望在55-65美元/桶区间内波动，但市场风险依然显著。花旗研究分析师下调布伦特三个月价格预测至55美元/桶，警告若美伊核谈判达成，伊朗原油重返市场可能导致油价跌至50美元/桶（引自路透社能源报道）。反之，若谈判失败，伊朗出口受限可能推高油价至70美元/桶以上。OPEC+计划6月增产41.1万桶/日，但实际增量可能因部分成员国超产受限而减少（信息来源：IEA油市报告）。长期看，全球油气需求增长预计放缓。国际能源署（IEA）预测，2025年全球原油需求增长将降至100万桶/日，低于2024年的120万桶/日，主要受中美贸易战和经济不确定性拖累（数据来源：IEA官网）。美国能源信息署预计，美国原油产量将在2027年达到1400万桶/日的峰值，随后逐渐下降（信息来源：EIA展望报告）。市场参与者需密切关注贸易谈判进展、OPEC+政策以及地缘政治动态。编辑总结 2025年5月8日，WTI油价上涨3.2%至59.91美元/ 桶，布伦特原油上涨2.81%至62.84美元/桶，受到中美贸易谈判乐观预期、美国库存下降及OPEC+增产放缓的共同推动。中美即将举行的经贸会谈为市场注入信心，但145%对华关税和伊朗制裁的不确定性令油价前景不明。WTI涨幅超布伦特，反映北美市场对库存和贸易动态的敏感性。未来，油价走势将取决于谈判结果、OPEC+实际增产规模及全球需求变化。投资者应关注EIA库存数据和地缘政治风险，以评估市场短期波动性（信息综合自路透社、彭博社、IEA及X平台讨论）。名词解释 WTI原油：西得克萨斯中质原油，美国主要原油基准，以轻质低硫特性著称，主要影响北美市场（资料来源：CME集团）。布伦特原油：北海混合原油，全球基准，影响欧洲、中东和非洲市场，品质略重于WTI（资料来源：Oilprice.com）。 OPEC+：由石油输出国组织（OPEC）及其盟友组成的联盟，通过协调产量影响全球油价（资料来源：OPEC官网）。 2025年相关大事件 2025年5月8日：WTI油价上涨3.2%至59.91美元/桶，受中美贸易谈判乐观预期推动，布伦特原油涨2.81%至62.84美元/桶（来源：路透社能源报道）。 2025年4月21日：油价下跌超2%，WTI跌至63.08美元/桶，因美伊核谈判进展和需求担忧加剧（来源：路透社市场分析）。 2025年2月6日：中国对美国原油实施10%关税，WTI跌至71美元/桶，创年内新低（来源：Euronews能源报道）。国际知名投行及专家点评 Ole Hvalbye, SEB, 2025年5月8日： “中美贸易谈判的乐观情绪为油价提供了支撑，但关税引发的市场波动尚未结束，短期内油价可能在55-65美元区间震荡。”（来源：路透社能源报道） Marcus McGregor, Conning, 2025年5月7日： “贸易战若持续升级，全球油气需求可能减少20-30万桶/日，油价下行风险加大，需关注中国石化行业的表现。”（来源：TD经济学报告） John Kilduff, Again Capital, 2025年5月6日： “美伊核谈判若失败，美国可能将伊朗原油出口压至零，油价有望突破70美元/桶。”（来源：路透社市场评论） Ivan Mathews, Vortexa, 2025年5月5日： “中国对美原油的高关税使美国原油对华出口成本激增，贸易谈判的进展对恢复需求至关重要。”（来源：彭博社能源分析） Phil Flynn, Price Futures Group, 2025年5月8日： “美国库存下降和OPEC+增产放缓为油价提供了坚实支撑，中美谈判的任何积极信号都可能推动油价进一步上涨。”（来源：路透社市场评论）来源：今日美股网
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美元指数飙升1.03%至100.639，欧元英镑承压
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+1.03% 欧元和英镑的下跌反映了欧洲经济复苏放缓和英国脱欧后贸易不确定性的持续影响。日元表现尤为疲软，因日本央行维持超宽松货币政策（信息来源：X平台市场评论）。市场驱动因素分析美元指数上涨的背后有多重因素。首先，市场对中美贸易谈判的乐观情绪是主要驱动力。美国总统特朗普表示，“与中国的谈判将为美国经济带来巨大机遇”，市场预期谈判可能缓解145%的对华关税压力，从而提振全球贸易和美元需求。其次，美国经济数据表现稳健。美国劳工部5月7日公布的4月非农就业数据新增25.6万个就业岗位，超出预期22万，失业率维持在4.1%。强劲的就业数据强化了市场对美联储谨慎降息的预期，支撑美元走强。相比之下，欧洲央行（ECB）计划在2025年进一步降息，预计主利率将降至2%。英国央行则因通胀压力和脱欧不确定性，预计维持利率不变，导致英镑表现疲软。日本央行近期表示将继续保持低利率以支持经济复苏，进一步削弱日元（信息来源：路透社货币政策报道）。此外，地缘政治风险缓和，例如乌克兰停火协议的进展，降低了避险货币（如瑞士法郎和日元）的吸引力，间接利好美元。未来走势与风险展望美元指数短期内有望继续在100-102区间内波动，100点作为关键心理和技术支撑位已被突破。市场分析师普遍认为，若中美贸易谈判取得实质进展，美元指数可能进一步升至103点（预测来源：MUFG外汇展望报告）。然而，风险因素不容忽视。特朗普政府的关税政策不确定性可能导致市场波动，特别是在对加拿大和墨西哥的贸易谈判中（信息来源：路透社市场分析）。瑞银外汇策略师Vassili Serebriakov表示：“美元的上涨更多由资金流动驱动，若贸易政策引发经济不确定性，美元可能回调”。长期看，美元走势将取决于美联储政策和全球经济表现。MUFG预测，若特朗普胜选并推动大规模财政扩张，美元指数到2025年第三季度可能上涨7-8%（信息来源：MUFG外汇展望报告）。但若全球经济放缓或贸易战升级，美元可能面临下行压力。投资者需关注5月10日的中美贸易谈判结果以及美联储5月会议纪要，以判断美元的下一波趋势。编辑总结 2025年5月8日，美元指数上涨1.03%至100.639，创近期新高，受到中美贸易谈判乐观预期、强劲美国经济数据和美联储谨慎降息预期的共同推动。欧元、英镑、日元等主要货币普遍承压，其中日元跌幅最大，反映日本超宽松政策的持续影响。地缘政治风险缓和进一步削弱避险货币吸引力，利好美元。短期内，美元指数有望在100-102区间波动，但贸易政策不确定性和全球经济放缓构成潜在风险。投资者应密切关注中美谈判进展和美联储政策动向，以评估美元的持续性（信息综合自路透社、彭博社、MUFG及X平台讨论）。名词解释美元指数（DXY）：衡量美元对六种主要货币（欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加元、瑞典克朗）汇率表现的加权指数，欧元占比最高。中美贸易谈判：美国与中国为缓解贸易紧张关系、调整关税政策而进行的双边磋商，影响全球经济和货币市场。避险货币：在市场不确定性增加时，因稳定性被投资者青睐的货币，如日元和瑞士法郎。 2025年相关大事件 2025年5月8日：美元指数上涨1.03%至100.639，受中美贸易谈判乐观预期推动，欧元、英镑、日元等承压。 2025年3月11日：欧元因乌克兰停火协议跳涨至五个月高点，美元对加元走弱，因特朗普对加拿大加征关税。 2025年1月2日：美元指数飙升至两年高点，因市场预期美国经济增长将优于其他国家。国际知名投行及专家点评 Adam Button, ForexLive, 2025年5月8日： “美元的上涨受到贸易谈判乐观情绪和美国经济韧性的推动，短期内100-102区间将是关键观察区域。” Vassili Serebriakov, UBS, 2025年5月7日： “美元指数的涨势更多由资金流动驱动，贸易政策的不确定性可能限制其持续上涨空间。”（来源：路透社外汇评论）。 Juan Perez, Monex USA, 2025年5月6日： “地缘政治风险缓和削弱了日元和瑞士法郎的避险吸引力，美元短期内将保持强势。”（来源：路透社市场分析）。 Derek Halpenny, MUFG, 2025年5月5日： “若中美谈判取得突破，美元指数可能升至103点，但关税政策的不确定性仍需警惕。”（来源：MUFG外汇展望报告）。 Jane Foley, Rabobank, 2025年5月7日： “欧元和英镑的疲软反映了欧洲经济复苏放缓，美元的相对强势可能延续至年中。”（来源：彭博社外汇评论）。来源：今日美股网
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债市早报：7天期逆回购操作利率由1.5%调整为1.4%；债市走强，短端下行幅度更大
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数上涨；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。一、债市要闻（一）国内要闻【习近平同俄罗斯总统普京会谈】当地时间5月8日上午，俄罗斯总统普京同中国国家主席习近平在莫斯科克里姆林宫举行会谈。习近平表示，很高兴应普京总统邀请再次访问俄罗斯并出席纪念苏联伟大卫国战争胜利80周年庆典。习近平指出，历史和现实充分证明，持续发展和深化中俄关系，是传承两国人民世代友好的应有之义，是双方彼此成就、促进各自发展振兴的必然选择，也是捍卫国际公平正义、推进全球治理体系改革的时代呼唤。【降息落地，引导实体经济综合融资成本下行】5月8日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1586亿元逆回购操作，下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%。因当日无逆回购到期，因此实现净投放1586亿元。同日，根据《中国人民银行关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。业内专家表示，此次降息，不仅有利于提振市场情绪，还有利于保持商业银行净息差稳定，同时通过利率传导，有效降低实体经济综合融资成本，巩固经济基本面。下调个人住房公积金贷款利率，将更好满足住房消费需求，支持房地产市场持续健康发展。【民营经济促进法即将施行，各项配套规定有望尽早出台】《中华人民共和国民营经济促进法》将于5月20日起正式施行。5月8日，多部门有关负责人在国新办举行的新闻发布会上表示，民营经济促进法共9章78条，围绕公平竞争、投资融资促进、科技创新、规范经营、服务保障、权益保护等方面建立完善相关制度机制，将党中央对民营经济平等对待、平等保护的要求落实下来，持续优化稳定、公平、透明、可预期的民营经济发展环境。（二）国际要闻【美联储：美国三年期通胀预期创2022年以来新高】5月8日，根据纽约联储最新发布的调查报告，4月，美国一年期通胀预期持稳于3.6%，三年期通胀预期从3%上升至4.2%，创下2022年7月以来最高水平，五年期通胀预期则有所下降，从2.9%降至2.7%。就业方面，美国消费者对未来三个月内找到工作的信心降至2021年3月以来最低水平，60岁及以上群体信心下降最为显著。此外，调查显示，失业率上升的预期在未来一年内有所增加，这一预期的增幅已达到自2020年4月疫情初期以来的最高水平。财务状况方面，随着经济和就业前景的不确定性加剧，美国人对未来财务状况的看法更加悲观。超过三分之一的家庭预计在未来一年财务状况将变得更糟，这一比例创下自2022年以来最高水平。【英国央行如期降息25个基点】5月8日，英国央行宣布，下调基准利率25bp至4.25%。英国央行行长贝利表示，“循序渐进、小心谨慎”的做法仍然是合适的，缓解通胀压力允许降息。央行成员中，5名委员支持降息25bp，2人支持降息50bp，2人主张不变。在支持降息25bp的成员中，多数人认为全球贸易的变化证明了降息的理由，其他人则认为降息的理由已经很明确。英国央行的这一决定是自4月2日以来的首次决定。英国央行表示，英国通胀下滑的态势仍在继续，利率并非处于“自动驾驶”状态。贸易关税的提高意味着全球增长前景减弱，但对英国经济增长的拖累和通胀可能会有所减轻。英国央行强调，经济增长面临下行风险，CPI风险是双向的，并预计2027年第二季度通胀率为1.9%，2028年第二季度1.9%。2025年GDP增长1%，2026年增长1.25%，2027年增长1.5%。（三）大宗商品【国际原油期货价格转涨，国际天然气价格微幅收跌】 5月8日，WTI 6月原油期货收涨3.17%，报59.91美元/桶；布伦特7月原油期货收涨2.81%，报62.84美元/桶；NYMEX天然气价格收跌0.11%至3.622美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 5月8日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1586亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1586亿元，中标量1586亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，因此单日净投放资金1586亿元。（二）资金利率 5月8日，央行公开市场转为净投放，资金面进一步宽松，主要回购利率均下行。当日DR001下行13.19bp至1.529%，DR007下行6.90bp至1.611%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 5月8日，降息降准落地后，资金价格快速下行，资金面进一步宽松，加之中美谈判进展仍存不确定性，债市随之走强，短端下行幅度更大。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率下行1.00bp至1.6260%，10年期国开债活跃券250205收益率下行0.85bp至1.6990%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 5月8日，3只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“20万科04”跌超44%，“H0中骏02”跌超30%，“15郑煤MTN001”跌超20%。 5月8日，2只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“19柯桥国投债02”跌超16%，“19道桥01”涨超14%。 2. 信用债事件中交一航局：公司公告，鉴于近日债券市场利率出现波动，取消发行“25中交一航SCP002(科创票据)”。神马股份：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“25神马实业MTN001(科创票据)”。天津食品集团：公司公告，因市场价格波动，取消发行“25天津食品GN001(专项乡村振兴)”。震裕科技：新世纪评级终止震裕科技主体及震裕转债债项的评级。中华财险：惠誉确认中华财险“BBB+”保险财务实力评级；出于商业原因撤销评级。金地集团：公司公告，4月单月实现签约金额27.8亿元，同比下降55.45%；1-4月公司累计实现签约面积75.5万平方米，同比下降48.36%。盐城城镇建投集团：公司公告，截至2024年末，公司对盐城高新产业控股集团及其子公司提供担保合计约59.7亿元，占公司2023年末净资产234.13亿元的25.50%。融侨集团：公司公告，因金融借款合同纠纷，公司与子公司被交通银行福建省分行起诉，涉及本金3.721亿元及相关利息、担保责任等。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 5月8日，A股震荡攀升，军工延续强势，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.28%、0.93%、1.65%，全天成交额1.32万亿元。当日，申万一级行业全线上涨，上涨行业中，通信、国防军工涨超2%；下跌行业中，美容护理跌逾0.5%，其余行业跌幅较小。【转债市场主要指数跟随收涨】 5月8日，转债市场跟随权益市场继续上扬，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.59%、0.60%、0.57%。当日，转债市场成交额631.09亿元，较前一交易日缩量16.46亿元。转债个券多数上涨，473支转债中，407支收涨，59支下跌，7支持平。当日上涨个券中，豪24转债涨超18%，华翔转债涨超11%，惠城转债涨超10%；下跌个券中，回盛转债跌逾4%，精装转债跌逾2%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 5月8日，风语转债公告将转股价格由15.03元/股下修至12.02元/股；蓝帆转债、起帆转债公告不下修转股价格；盛虹转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（2025年5月8日至2025年8月7日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；东材转债、高测转债、绿茵转债公告预计触发转股价格下修条款。（四）海外债市 1. 美债市场 5月8日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行12bp至3.90%，10年期美债收益率上行11bp至4.37%。数据来源：iFinD，东方金诚 5月8日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至47bp；5/30年期美收益率利差收窄7bp至83bp。 5月8日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.25%。 2. 欧债市场 5月8日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行5bp至2.52%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、3bp、4bp和9bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至月5月8日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界05-09 11:36

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