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英国财政大臣亨特告诉苏纳克通胀率的回落或不及希望的那样快

据知情人士，但他也警告称，食品、商品和服务价格的顽固性上涨，使得整体通胀率很难降至5％以下。　　这些言论让人对英国预算责任办公室11月时有关通胀率到年底将从去年的两位数降至3.8％的预测产生怀疑。言论可能还会打击对于英国央行很快将结束三十年来最快加息周期的希望。过去两个月通胀率连续回落之后，投资者已经开始预计今年晚些时候会降息。　　英国首相苏纳克已把通胀率减半列入五大优先任务。即使通胀率在5％以上，这个目标也依然有实现的可能，因为英国2022年通胀率的高点在11.1％。　　尽管如此，知情人士称，亨特警告说，英国政府不能偏离抗通胀任务，他对一些议员要求立即减税以促进经济增长的呼吁表示沮丧。

金融界2023-01-28

美国PCE仍远超2%目标增速下降并非美联储放慢加息步伐的理由

，整体PCE升0.1％，基本上都是由于服务价格上涨推动。商品价格涨势持续放缓。　　经价格变动调整后的个人支出12月下跌0.3％，经通胀调整的商品支出下降0.9％，服务支出增长停滞，为2022年1月以来首次单月零增长。　　接受调查的经济学家中值预期为核心PCE上涨0.3％，整体指数环比持平。数据发布后，美国股指期货收窄跌幅，美国国债收益率小幅回落。

金融界2023-01-28

通胀率高达51%、44万本币才能兑换1美元！伊朗出奇招：在股市发行金币

饮料和果汁，平均为32%。药品和保健服务价格上涨了54%，交通运输和服装价格分别上涨了46.9%和45.7%。数据显示，价格上涨速度放缓，在前几个月，一些省份的食品价格通胀率甚至达到了100%。大多数价格上涨发生在去年5月初，当时政府为了每年节省大约150亿美元而取消了食品进口补贴。此举立即引发了面包、乳制品、食用油和肉类等基本食品价格的大幅上涨。尽管政府一再表示，尽管受到美国的制裁，其石油出口仍在稳步增长，但经济状况持续恶化，伊朗货币里亚尔最近几个月跌至历史低点。伊朗政府在过去几个月采取了一系列措施来遏制通货膨胀和控制里亚尔的自由落体。大约一个月前，该国更换了央行行长，并不断向市场注入美元以平衡需求。周二，该国开始在股市上发行金币，还推出了一个名义上固定汇率的货币体系。自2021年年中以来，该国货币已贬值至少50%。周二，1美元兑换超过44万里亚尔兑，从过去几天的高点45万里亚尔有所回落。政府开始在股票市场上以证券的形式出售黄金。根据计划，人们可以以目前的价格购买最多5枚重约2克的金币(在伊朗称为四分之一金币，因为一枚完整的金币约8克)，但他们只会收到一份购买文件，必须等到政府宣布他们可以收到金币的日期。人们倾向于急于购买这种政府计划，因为当他们得到金币时，随着里亚尔的下跌，其价格会更高，他们可以获得一点利润。通过这种方式，政府获得了大量的资金，并且只须给人们一些购买证书。政府计划在未来10天内在股票市场上出售45万枚这种2克金币。这相当于将近一吨黄金。此外，本周，伊朗政府在两天内向外汇市场注入了3.05亿美元，此前里亚尔兑美元汇率跌至历史低点45万里亚尔。本周早些时候，伊朗议会批准了从3月21日开始的下一个伊朗年度预算草案的大纲，没有考虑其中不切实际的假设。政府承认的当前预算赤字约为4760万亿里亚尔，超过100亿美元，但实际赤字可能是这个数字的两倍。伊朗也在寻找绕过日益增长的经济制裁的方法。上周，俄罗斯媒体报道称，伊朗和俄罗斯正在就创建一种新的稳定币进行谈判。预计2023年伊朗将面临严峻的经济形势。国际货币基金组织(IMF)预计，该国今年的GDP将增长2%，通货膨胀率将上升40%。

财经风云 1评论2023-01-26

超四分之一加拿大人相信物价即将下跌？央行：调查出现偏差，通缩可能性极低

济不仅仅是商品，而且也是服务。”他说，服务价格是由工资驱动的，鉴于其粘性，工资不太可能下降。尽管通货紧缩表面上听起来像是好消息，但Gordon说，这不是任何人都应该希望看到的。“企业只有在非常糟糕的情况下才会降价。如果他们处于这种情况，他们可能会裁员。” 与高通胀类似，通缩也会在央行拉响警报。Orlando表示，加拿大的经济体系预计将出现一些通胀，并已将其纳入预期。如果价格开始下跌，这将迫使加拿大央行介入并稳定价格。目前加拿大央行的担忧与通缩的担忧相去甚远。加拿大12月份的年度通胀率为6.3%，较上月有明显改善，但仍高得令加拿大央行感到不安。尽管一些加拿大人似乎相信价格会自我修复，但加拿大央行仍然保持担忧，央行正在为周三再次加息做准备，可能也是最后一次加息。

绿山墙的安妮2023-01-23

【预见2023】创金合信基金首席经济学家魏凤春：全力恢复经济稳增长动能是中国未来1-2年的核心诉求

源链条的交通运输，服装、电子产品和信息服务价格下降较快。美国通胀韧性比较强的是工人薪资和部分服务价格，不过随着需求的下降，慢慢地这部分价格的韧性也会出现松动。　　根据对2023年美国CPI的走势模拟，我们认为到2023年年底，CPI和PCE，包括核心CPI和PCE可能才会下降到2%-3%左右，下降到2%以下的概率比较小。这里需要说明一点，PCE和核心PCE是联储更关注的通胀指标。从下降节奏来看，受基数和上半年经济环比下降速率快的因素影响，上半年同比增速下降较快，CPI从6%到下降到3%附近，PCE从4.5%-5%左右下降到2.5%-3%左右。　　通胀一直是个长期的问题，核心还是利益分配的问题。历史的教训表明，如果政府不得不通过财政政策货币化来解决利益分配的问题，超发货币引致持续的通货膨胀将是不可避免的问题。　　短期稳定VS长期转型　　如何平衡? 　　金融界：您如何看待当前中国经济面临的挑战？请您展望一下2023年的中国经济？　　魏凤春：中国经济的挑战是短期的稳定与长期的转型如何平衡的问题，这突出表现为经济增长的量和质。从决定中国资产的宏观因子看，显然增长因子在2023年最重要，政策因子对增长的催化又显得非常关键。这是市场自我修复的内生力量与政府的制度变革和技术性操作互相作用的过程，都不可忽视。过分夸大任一方的力量都会导致资产配置的误判，二者不仅决定着资产的趋势，对节奏的影响也需仔细考察。　　我们预测2023年中国经济的走势是：从政策看，全力恢复经济增长动能是中国未来1-2年的核心诉求，这意味着政策需要在短期稳增长、中期纠偏和长期安全主线全面展开，让经济实现再平衡的可持续的健康发展。从增长看，外需压力进一步凸显，单一政策无法实现目标，需要政策均衡发力，纠偏、托底共同作用，对冲经济下滑动能，但经济的正常化可能经历短时间的阵痛。从流动性看，资金面已经持续宽松2年多，很难再进一步宽松，考虑到基本面的弱势，至少一季度政策也很难主动收紧，但是政策组合拳的搭配弱化了宽货币的重要性，利率中枢预期上行。从通胀看，经济的正常化和修复，尤其是消费的修复，可能推动CPI的修复，但弹性也相对有限，PPI可能先抑后扬。　　宏观分析除了指明系统性的收益以外，还必须明确系统性的风险，否则无法系统完成资产配置的过程。2023年我们认为，需要关注一季度防疫政策变化后经济和社会适应性风险，警惕海外房价和债市、汇率在经济弱且流动性紧的大环境下的波动风险的传导和扩散。具体而言，这些风险可能是日本的债，美国的房，欧洲的股以及国内转型期的产业风险。这些风险对中国的经济运行或会产生冲击，需要理性应对。　　外需压力进一步凸显　　转型阵痛期“破”是为了“立” 　　金融界：在全球经济下行的背景下，预计2023年我国经济将有哪些核心增长点？　　魏凤春：我们对2023年中国经济增长的判断是：外需压力进一步凸显，单一政策无法实现目标，需要政策均衡发力，纠偏、托底共同作用对冲经济下滑动能，但经济的正常化可能经历短时间的阵痛。　　疫情之后较长一段时间，海外财政消费刺激和中国的供应链优势，使得外需成为中国经济的重要支撑力量，出口长期保持着两位数的增长。但从2023年开始，供需两端对出口的支撑都在明显弱化：需求端，海外刺激退潮后经济动能放缓，经济周期步入下行阶段，需求明显下降；供给端，国内疫情的反复和海外的正常化、能源价格高位回落，优势弱化。　　无论是外需还是基建增速，2023年都比较确定地会比2022年放缓，经济的增长更多依赖消费端、生产端、民营企业投资端在抑制性因素缓和之后的缓慢自发修复，考虑到国内疫情和海外需求放缓，这个修复过程会比较波折。　　过去两年政策最明显的一个特征就是有保有压，政策方向体现出了比较明显的政策意图和偏好，一些行业属于被政策纠偏的重点，打破了原有的发展方向和路径，典型代表是地产、医疗、教培、平台经济、金融。与此同时，硬科技和绿色经济是政策重点支持的方向，中高端制造和新能源，尤其是新能源和汽车产业链蓬勃发展，本身在全球具有一定的比较优势，同时又受到财政税收和货币信贷政策的大力支持，因而发展较快。　　但是，即使我们的新能源和高端制造行业在过去两年保持了快速增长，但是经济整体没有体现很强的动能。这其中有疫情的影响，也有政策的导向性作用。过去几年，经济的系统性和均衡性被打破，这是转型的阵痛。“破”是为了“立”，2023年经济需要各方面、每个领域、每个行业回归正常发展路径，才能够系统性地恢复内生动能。这意味着，需要周期、科技成长、消费、医药、互联网经济、金融，齐发力、共聚力，对抗外界冲击，形成经济向好的合力。　　激活经济内生动力刻不容缓　　小微、科技、绿色是重点　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？预计新一年人民币汇率将呈现怎样的走势？　　魏凤春：2023年提振市场信心，财政与货币政策的作用不一样。　　从财政政策看，积极是其鲜明的特征，适度扩张是必须的。但也必须明确在财政收支压力加大的背景下，政府进一步盘活存量限额的必要性大幅提升，盘活方式包括REITS、PPP、产权交易、投资运营、改扩建、闲置改造再开发、兼并重组等。同时，政府会更好地使用类财政的金融工具，包括政策性开发性银行新增 8000 亿元信贷额度、7400亿政策性金融工具，调增 5000 亿专项债余额，6300亿PSL，2000亿元设备更新改造专项再贷款等。2023年财政支出端减税降费规模缩小，2022年的1.5万亿留抵退税规模2023年不用再开展，防疫抗疫支出规模可能缩小。收入端，经济有可能触底，但向上弹性也有限，地产也类似，央行1.1万亿利润上缴不再。整体而言，2023年财政收支紧平衡，支出压力缓和，收入略有改善。疫情以来，政府杠杆率快速提升11个百分点，政府经历了三年快速加杠杆，2023年可能需要缓一缓，激活经济内生动力刻不容缓。　　从货币政策看，更强调精准有力。货币政策流动性合理充裕的基调不变，强调精准有力，核心是结构性的工具发力，小微、科技、绿色是重点。同时为了经济的稳定修复，政府会定点对房地产等有可能产生系统性风险的产业重点扶持，阶段性降准降息也有可能，但不会是政策的主基调。　　2023开年后人民币一改2022年的颓势，升值明显，这是基于中国经济修复和中国资产趋势向好的预期所致。中国经济复苏趋势和力度的变化，对人民币走势有着直接的影响，预计今年人民币汇率波动对资产定价的影响将会大大弱化，汇率的波动对资产的节奏有影响，但对趋势影响不大。　　价值搭台，成长唱戏　　今年配置思路“自主可控主线+疫后重启、国企重塑” 　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样表现？哪些领域值得关注？　　魏凤春：2023年的A股市场整体是向上的，核心因子与2022年显著不同，盈利重于估值。风格上是价值搭台，成长唱戏，节奏上是先抑后扬。2023年经济修复是大概率事件，利率中枢整体上行，债市beta机会较少，注重结构机会。中短端利率债占优，信用债注重流动性，中短久期、中高评级的信用债占优。　　配置思路是自主可控主线+疫后重启&国企重塑。以自主可控为主线，同时重点关注疫后重启与国企重塑的主题配置机会。节奏上预计2023年初政策逐步落地，政策驱动的自主可控与国企重塑表现较强，考虑到防疫政策优化，疫后重启或将经历第一波修复阶段。冲击回落后，消费场景的修复以及消费意愿的修复可能成为亮点。具体可从以下三个方向来关注。　　（1）主线：自主可控。这是政策鼓励的长期思路，包括供应链安全、关键核心技术的自主可控，主要集中在信创、半导体设备、半导体材料、芯片、工业软件、医疗器械、航空发动机等硬科技领域。　　（2）主题一：疫后重启。防疫政策优化，压制消费的核心变量转变，修复过程预计要经历感染人数冲击、消费场景限制放开，偏韧性以及必选消费先修复，随后是收入预期的企稳，消费意愿修复。主要包括医药、餐饮、食饮、酒店、旅游出行等。　　（3）主题二：国企重塑。2023年国企重要性提升，寻找政策、基本面以及估值三方面加持的国企，主要集中在运营商、基建、钢铁、煤炭、银行等行业中。　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对2023抱有怎样的期待？　　魏凤春：祸不单行昨日行，福无双至今日至。2023年一切都会变化，经济恢复常态，市场内生机制的修复带来社会主义现代化的蓬勃活力。在这个波澜壮阔的转型时代，我们期待价值投资的完美诠释，希望公募行业从业者秉承信托的责任，为信任者创造更多的财富，为美好生活添砖加瓦。　　推荐阅读《企业家的企业理论——研究企业的新视角》　　金融界：请您推荐一本您认为最值得阅读的书籍。　　魏凤春：2023年及以后数年，精深的产业研究将是投资领域的分野之点。企业家是产业研究的灵魂，中国的投资决策体系和逻辑尚没有将其纳入，甚是遗憾。好的企业家精神理论应该解释企业家精神得以出现的条件，企业家精神的表现方式，以及企业家活动与企业、产业和环境因素的互动。　　推荐《企业家的企业理论——研究企业的新视角》，丹麦福斯、美国克莱因著，朱海就、王敬敬、屠禹潇翻译，中国社会科学出版社。2020年6月出版。

金融界2023-01-21

美联储料将再次放慢加息步伐不过未来还要加多少仍待商榷

支持鲍威尔的看法，即除了住房之外，核心服务价格需放缓才能使通胀率回到2％。这种观点与失业率上升导致工资增长放慢密切相关。美联储官员12月份预测失业率将上升约1个百分点。　　“为了实现价格稳定，我认为经济和劳动力市场将需有所缓和，”Logan周三在德克萨斯州奥斯汀发言后的问答环节中表示。　　布雷纳德是少数几个提出不同观点的官员之一。　　“总需求的持续放缓仍然有可能促进劳动力市场继续趋缓且通胀下降，而不会导致就业显著减少，”布雷纳德周四表示。　　她没有说明她支持利率加到多高水平。但她也提到薪资涨幅放缓、通胀预期锚定、以及较低的利润率空间等“初步”迹象，这些都是可能会在未来几个月里拉低通胀的因素。　　Logan在奥斯汀的发言中称，她宁可风险管理因应数据，也不愿锁定于特定目标。　　“我们仍然没有足够的证据表明，工资增长趋势会跟2％的通胀目标一致，”Deutsche Bank Securities Inc．首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示。

金融界2023-01-21

【预见2023】招商银行丁安华：疫后消费增长将是经济修复的最大驱动力，2023年或将调降LPR支持房地产回暖

加息措施，不可避免地压制经济增长。虽然服务价格通胀仍具有粘性，但是美国的CPI通胀持续回落的趋势已经确立。年中美国通胀将回落至4％附近，届时美国的实际利率将转正，需求进一步受到抑制，可能陷入实质性衰退，美联储本轮加息周期将相应见顶。我们与市场观点的不同之处在于，美联储可能再次错判通胀的长期走势，美国的通胀很可能走出一个陡峭的倒V型，从而更早地停止加息。　　那么，以美国为代表的发达经济体陷入衰退的长度和深度，可能是当下影响全球经济最主要的因素。我们倾向于认为这是一次时间不长的浅衰退。　　内需拉动中国经济增长别无选择，激发民营经济活力等措施正当其时　　金融界：您如何看待当前中国经济面临的挑战？请展望一下2023年的中国经济？　　丁安华：在发达经济体经济陷入衰退的背景下，外需将朝不利的方向演变。中国经济的增长动力来源，将别无选择，只能更多地依靠内需来拉动。所以，中国经济面临的挑战就在于如何激发内需。从这一点来讲，我们目前的防疫政策优化调整、房地产融资政策的放开，以及激发民营经济的活力等措施，正当其时。　　去年底以来，我国经济出现了两方面超预期变化，导致各大机构纷纷上调今年的经济增长预测。一是目前的疫情发展呈现出“高传播、快达峰”的鲜明特征，第一波感染的冲击将比人们预测的更早结束。也就是说，生活的恢复和经济的重启，比原先预计的来得更早，估计春节之后就会基本恢复正常。疫情短暂而剧烈的冲击，将对我国经济修复节奏产生显著影响，拉低去年基数，提振今年的增速。二是宏观经济政策更加积极和友善，除了货币和财政政策加大调控力度之外，对平台经济、房地产释放了积极的政策信号，平台经济有望迎来规范健康发展，房地产行业有望筑底修复。今年的经济增长目标有可能定在5％以上，我们预计全年增长5.4％。　　金融界：在全球经济下行的背景下，预计2023年我国经济将有哪些核心增长点？　　丁安华：参考海外经验，疫后经济活动的恢复，将显著提振消费动能，特别是服务消费有望出现报复性反弹。政策助推下，基建和制造业投资有望稳健增长，房地产投资有望企稳。压力将主要来自于出口部门。　　疫后消费增长将是经济修复的最大驱动力，央行或将加大实体支持力度，调降LPR支持房地产回暖　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？　　丁安华：中央要求积极的财政政策要“加力提效”，预计今年目标赤字率或上调至3.0-3.2％，新增专项债限额或增至4万亿，政策性金融债等“准财政”工具将进一步发力。稳健的货币政策要“精准有力”，央行一方面将继续积极发挥结构性货币政策作用，“加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度”；另一方面可能于上半年进一步降准降息，为支持房地产的销售回暖，5年期以上LPR可能非对称下降10-15bp。总结而言，疫后的消费增长将是今年经济修复的最大驱动力。　　2023年或出现“戴维斯双击”牛市行情，疫情冲击政策影响的行业修复力度大　　金融界：2023 年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　丁安华：在经济恢复的背景下，企业盈利将得到明显改善；加上流动性的合理宽裕，资本市场的估值将得以修复。也就是说，可能出现“戴维斯双击”的牛市行情。从节奏上看，上半年的行情以全面修复的β行情为主，那些受疫情冲击和政策影响较大的行业，修复的力度较大。进入年中，如果房地产销售出现明显上扬的势头，政策可能转向防范房价的上行，资本市场的行情将转入下半场。风格上将走向符合经济安全和产业方向的成长行业，市场将演变为寻求α的结构性行情。　　政策拉动作用有限、人口增长趋势逆转等因素影响，几乎无法回到房地产销售周期高点　　金融界：请您展望一下 2023 年房地产市场的走向？2023 年楼市能找回信心吗？　　丁安华：开发企业的融资环境随着政策“三箭齐发”将明显改善。现在的问题在于需求端的改善能否兑现，或者说房地产的销售的恢复程度。我们的判断是，春节后一二线城市的需求控制措施有可能逐步放松，有利于房地产销售的恢复。不过此轮政策放松的拉动作用可能有限，原因在于住户部门的收入增长预期难以短时间改变，加上人口增长趋势的逆转，几乎可以肯定我们无法回到过去几轮的房地产销售周期的高点。　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对2023抱有怎样的期待？　　丁安华：是的，经过三年的艰难岁月，我们没有理由不看好疫后的中国经济。

金融界2023-01-20

Netflix2022Q4业绩电话会议记录（下）

老虎证券2023-01-20

【预见2023】上投摩根基金蒋先威：A股进入修复市 “自主可控”+“刚性需求”两大主题存机会

要是因为近期推动通胀的已从商品价格转为服务价格：以美国12月通胀数据来看，能源价格环比下降4.5%, 但能源服务环比上升1.5%, 住房成本环比上升0.8%，食品价格环比也上升0.3%；其次，随着欧美政策的持续收紧，经济衰退的风险上升，工资和住房价格均可能逐步下行，预计后续通胀将逐渐缓和，回到长期的正常轨道。　　2023年A股进入修复市　　“自主可控”+“刚性需求”两大主题存机会　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　蒋先威：相对于去年，我们对2023年的A股市场更加乐观。在风险溢价回落、金融条件改善、企业盈利弱修复下，推动A股在2023年进入修复市。　　中美周期及政策错位，外围市场情绪不一致对A股市场产生太大的影响，防疫政策优化后，整体宏观不确定性降低，政府积极政策不断出台，提振市场信心。从企业盈利来看，全年A股上市公司盈利增速触底上行；从估值来看，即使经过近一轮的反弹，仍有不少行业指数估值仍处于相对低位，或孕育一轮新的上涨行情。　　我们认为，2023年的A股或仍将维持结构性行情。上半年或仍以周期、稳增长的板块为主，下半年随着经济稳步修复后，景气度也将扩散至更多板块，未来会有更多的行业基本面修复，迎来投资机遇。　　具体来看，有两个主题具有较大机会，一是自主可控，国防军工、信创等板块在整体安全的政策下具有一定的投资机会；二是刚性需求的主题，包括与民生相关的粮食，新能源板块的光伏及储能等都值得关注。　　美联储最激进升息阶段大概率已过　　关注成熟市场债券、上市公司估值修复机会　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对2023抱有怎样的期待？　　蒋先威：相较去年，2023年股债类资产的表现更值得期待。去年在各种不利因素共振的“完美风暴”下，全球股债均出现大幅调整，全球大类资产中仅有现金取得正回报。自去年四季度起，情况已出现改变，股债资产出现反弹，现金的季度回报垫底。在扰动全球投资者情绪的美联储政策方面，连续四次75个基点的急升息之后，美联储去年12月会议仅升息50个基点，今年2月会议或可能只升息25个基点，显示最激进的升息阶段大概率已过，且在年内有机会升息见顶的预期下，市场情绪明显改善，开年以来全球股、债市反弹的趋势持续。　　当然，今年也不具备全面性的投资机会，但成熟市场的债券以及上市公司估值修复机会值得关注。欧、美的国债收益率水已经来到具有吸引力的水平，同时，在升息节奏相对放缓的情况下，预计未来债券的投资风险相对可控。在权益资产方面，全球经济预期可以持续增长，但整体呈现或低于长期平均水平，因此或不会出现单边上涨的行情，但欧美股市去年回撤幅度较大，加上市场预期相关上市公司全年仍能维持趋势以上的增长，不排除上半年具有一定的估值修复机会。　　以中、印为首的亚洲新兴市场在通胀可控，政策与欧美错位的情况下，经济表现或优于成熟市场，良好的基本面有利于亚洲市场的企稳。另外，中、印两国人口数均超过13亿，庞大的内需市场可提供两国经济较好的增长动力。　　港股方面，前期制约港股的因素已大幅缓解。以互联网公司为代表的平台经济受政策支持，有机会重回增长的轨道；中概股PCAOB的开展审查，大幅降低了中概股的退市风险，有利相关企业的估值修复，而香港和内地恢复通关后，我们看好本地航空、酒店、餐饮、旅游及零售等消费行业的复苏。　　值得一提的是，东南亚几个主要国家，2022年末的观光客入境人数已经来到疫情前的40%~50%左右，预计今年将进一步提升，除了有助于相关国家的经济复苏外，也提高了相关行业板块的吸引力，我们预期亚洲上市企业盈利在中、印两国的带动下可望领先成熟市场，加上估值具有吸引力，如果美联储今年加息见顶，美元的势头出现转向，资金可望再次回流，有助亚洲股市上行。

金融界2023-01-19

又见大逆转！美数据与美联储“鹰”声“两连击美元暴拉90点、黄金急坠逾20美元、美股“飞流直下”

利率超过5%。去年12月份批发商品和服务价格大幅下跌，再次表明通胀尽管仍处于高位，但已开始缓解。美国劳工部周三公布，衡量数百种商品最终需求价格的生产者价格指数(PPI) 去年12月份下降0.5%，为2020年4月以来的最大单月降幅。去年11月的数据被下修，显示PPI上升0.2%，而不是之前报告的0.3%。在截至去年12月份的12个月里，PPI继11月份上涨7.3%之后，又上涨了6.2%。路透调查的经济学家此前预计，PPI环比下降0.1%，同比增长6.8%。扣除波动较大的食品、能源和贸易服务成分，去年12月份核心PPI环比上涨0.1%，去年11月核心PPI上升0.3%。在截至去年12月的12个月里，核心PPI继11月上升4.9%之后，又上升4.6%。能源价格的大幅下跌帮助拉低了当月的整体通胀指数。PPI最终需求能源指数当月暴跌7.9%。在这一类别中，汽油批发价格下跌13.4%。最终需求食品指数也下降了1.2%。不过，未来的通胀数据可能不那么确定，因为每加仑汽油价格较上月同期上涨了约21美分，而原油价格1月份迄今已上涨约1.6%。在这份报告发布之前，上周公布的数据显示，去年12月消费者价格指数(CPI)录得两年半多来首次下降。随着美联储自上世纪80年代以来最快的加息周期冷却了商品需求，通胀正在消退。这可能使美联储下个月进一步放慢加息步伐。周三公布的另一份经济报告也反映了价格的下降。 12月份零售额下降1.1%，预期下降1%。这些数据没有经过通胀因素调整，因此最新数据反映了通胀的回落和假日购物季消费者需求的疲软。扣除汽车的零售额也下降了1.1%，低于下降0.5%的预期。 Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson表示，销售额的大幅下降表明，“消费增长将在第一季度显著放缓。” 汽油销售再次发挥了重要作用，加油站的销售额下滑了4.6%。百货商店的销售额也下降了6.6%，而普通商品商店的销售额则下降了0.8%。大多数品类报告出现亏损，网上销售下降1.1%，家具和家居用品下降2.5%，汽车和零部件经销商下降1.2%。与去年同期相比，零售额仍增长了6%。然而，这一数字比总体CPI通胀数字低0.5个百分点。较低的通胀数据预计将影响美联储的政策。市场预计美联储将在2月份将基准借款利率上调0.25个百分点，这意味着较2022年的激进加息再次减速。美联储去年连续四次加息0.75个百分点，去年12月批准加息0.5个百分点。美联储方面，圣路易斯联储主席布拉德在数据公布后表示，美国必须进一步加息，以确保通胀压力消退。美国利率几乎已经进入了一个我们可以称之为限制性水平的区间，即使我们还没有完全到达那里。官员们希望确保通胀率稳步下降至2%的目标。“我们不想放弃这一点，”他说。随着反通胀进程的展开，“2023年政策必须保持紧缩”。美联储官员梅斯特表示，加息如预期般对通胀起到了遏制作用，但还需要进一步加息，迹象表明情况朝向正确方向发展。今年年底美国联邦基金利率应略高于5%-5.25%的点阵图预估中值。梅斯特称经济和金融市场承受住了上月加息50个基点的影响。但她拒绝透露下次会议倾向于何种幅度的加息，称将在会议上讨论。市场走势美国股市周三走低，此前数据显示12月零售销售下滑，但批发通胀也下滑，令美债收益率下滑，投资者仍关注季度财报。周二，道琼斯指数下跌超480点或1.4%，标普500指数下跌近1.3%，纳斯达克综合指数下跌近1.1%。（道指30分钟走势图，来源：FX168） “你正在看到联邦基金利率上升的持续影响，”彭斯资本管理公司(Pence Capital Management)首席投资官Dryden Pence表示。“9月(联邦基金利率)上升的影响现在开始显现，接下来几个月你将开始看到11月加息的影响，”彭斯在电话采访中告诉MarketWatch。不过，投资者仍在关注美联储未来三次政策会议的动向。Pence说:“我们显然正在进入紧缩周期的尾声，但我们不知道具体是什么时候。” 美联储关于地区经济状况的褐皮书预计将于美东时间周三下午2点发布，费城联储主席哈克将于下午3点15分发表讲话，达拉斯联储主席洛根将于下午5点发表评论。 Commonwealth Financial Network投资组合管理主管Peter Essele表示:“美联储在最近一段时间遭遇了相当于货币政策的三连击，即工资增长放缓、消费者和生产者价格通胀放缓。”“价格的持续放缓意味着2023年下半年不可能再加息，这意味着债券盛宴将开始。” 投资者也在关注下一批美国企业的第四季度财报。周三公布业绩的美国公司包括嘉信理财(Charles Schwab)、普洛斯(Prologis)、PNC、金德摩根(Kinder Morgan)、Discover和美国铝业(Alcoa)。标准普尔500指数今年迄今已上涨3.95%，因市场预期通胀缓解将使美联储在货币紧缩周期中不那么激进，从而降低经济硬着陆的可能性，从而支撑企业盈利。根据Refinitiv的数据，到目前为止，标准普尔500指数成分股中已有33家公司发布财报，其中67%的公司盈利超过预期。然而，高盛(Goldman Sachs)等公司周二发布的令人失望的数据，令标普500指数难以果断突破4000点关口。美元连续第二天下跌，因有数据显示，去年12月PPI降幅为疫情初期以来最大，为美联储放慢加息步伐提供了更多理由。美元指数周三一度下跌0.7%，至4月底以来的最低水平101.51，随后自低位回升至102.40一线交投。由于交易员降低了加息预期，美国国债收益率下跌。（美指30分钟走势图，来源：FX168）自去年9月底见顶以来，美元目前已下跌超过10%，此前在2022年的大部分时间里，美联储大幅收紧货币政策引发了反弹。布拉德周三表示，利率仍必须进一步上调，以确保通胀压力消退。布朗兄弟哈里曼汇市策略全球主管Win Thin表示，“数据支持收紧步伐放缓，但我不认为数据支持暂停收紧。”“不过，在我们得到一些迹象表明市场对通胀和美联储过于乐观之前，布拉德和鹰派很难重新控制局面。” 此前数据显示美国通胀降温迹象巩固了对美联储将放缓升息的押注，美元和国债收益率走软，黄金价格应声上涨。数据公布之后，现货金一度迅速攀升至1925.91美元高点，随后回落至1900美元略上方交投。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）瑞士信贷策略师预计，金价将继续向1973/98美元的阻力位上涨。 “黄金预计将继续上涨至下一阻力位，其分别位于2022年秋季的78.6%回档位和2022年4月高点19773/98美元，预计将在这里出现新的上限。只有在2020年和2022年的2070/75美元的历史高点之上，我们才会看到一个重大而有意义的长期突破。” “初步支撑位于1867美元，然后是1825美元。”

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夏洛特2023-01-19

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