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特朗普2.0正在让美联储的降息路径变得复杂！

内结束其降息行动。他说，“移民限制和新关税的综合拖累意味着，从净值来看，特朗普的回归很可能对经济不利。” 鲍威尔上周一再拒绝讨论特朗普的提案可能对美联储目前预计的2025年再降息四次25个基点的预期有何影响。他说，“我们不知道任何政策变化的时间和实质内容。因此，我们也不知道对经济的影响是什么，特别是这些政策是否以及在多大程度上会影响我们的目标：充分就业和价格稳定。” 鲍威尔当时表示，美联储没有急于“迅速”达到中性水平，即利率既不会放慢也不会刺激通胀的水平，但他确实承认，美联储“开始考虑”放慢降息步伐。“我们到达了一个放慢步伐的点，就像飞机到达机场时会减速一样。” 他拒绝透露美联储2024年12月最后一次会议可能会发生什么，他说：“我们只能看看数据带我们去哪里。我们还有六周的数据要看。” 投资者可能要等到那次会议才能获得新的线索，了解鲍威尔和他的同事如何看待他们明年将面临的状况。届时美联储官员将提供对2025年及以后的降息、通胀和经济实力的新估计。摩根大通首席经济学家Michael Feroli表示，选举结果“可能略微降低了12月降息的可能性，因为风险资产的升值可能是讨论的一个因素。” 他目前认为，美联储将在12月之后每季度降息一次，明年可能在3月才会进行首次降息，并一直持续到联邦基金利率降到3.5%。似曾相识这不是美联储第一次发现自己正在努力应对特朗普政策的影响，它在2016年12月的最后一次会议上也是如此，当时特朗普已经当选，但还没有就任总统。据德意志银行证券美国首席经济学家Matthew Luzzetti称，2016年12月的美联储议息会议确实提出了新政府财政政策的预期变化。根据那次会议的会议纪要和记录，美联储工作人员在其预测中加入了对减税1%的假设，以及对财政政策的调整，这将美联储工作人员对中性利率（既不促进也不抑制增长的利率）的假设提高了25个基点。事实上，那次会议的会议纪要显示，“大约一半”的官员在其基准展望中反映了对财政政策的调整，但“几乎所有”都指出，这些政策使风险分布向更强劲的增长结果转移。“许多人”认为这些政策“可能需要比目前预期的略微更紧缩的货币政策”。并非所有经济学家都预测特朗普的政策会立即产生变化。安永首席经济学家Greg Daco不预计特朗普提出的贸易和税收政策会对2025年底之前产生重大影响，并且认为短期影响很小。他说，对经济的许多潜在冲击取决于政策转变的幅度。如果新政府对所有贸易伙伴征收全面关税，并对中国进口商品征收60%的关税，那么他认为影响会更加剧烈，届时美国国内生产总值将下降2.5%，通胀率将飙升1.5%。在这种情况下，这些变化将导致每个家庭平均收入损失1145美元，其中低收入家庭受影响最大。将移民、监管、贸易和税收政策的改变考虑在内，Daco认为明年美国经济增长将从今年的2.7% 降至2%，然后在2026年降至1.7%。他预计2025年和2026年通胀率将降至2.3%。但他和其他经济学家一样，预计美联储的降息次数会减少，速度会放缓，美联储将在2025年的每两次会议之间降息一次。他预计美联储总共将降息100个基点，而此前其预计为150个基点。他在接受采访时说：“我们正在做的事情不一定是将每个竞选承诺都整合进来，而是建立一个新的似乎很有可能，并将针对某些经济体、某些行业的定向关税和更多交易性关税整合进来的基线。”

金融界2024-11-12

鲍威尔“硬刚”？！特朗普2.0，让美联储的利率路径变得复杂

%-3.75%。他表示：“移民限制和新关税的综合拖累意味着，净而言之，特朗普的回归可能对经济不利。” 上周，鲍威尔多次拒绝讨论特朗普的提议可能对美联储目前对2025年四次降息预期的影响。鲍威尔周四表示：“我们不知道任何政策变化的时间和内容，因此我们不知道这些政策将对经济产生什么影响，特别是在实现我们的目标变量——最大就业和价格稳定方面。” （图源：雅虎财经）他表示，美联储并不急于“快速”达到中性水平，即不加速也不抑制通胀的水平，但他确实承认，美联储“开始考虑”放慢降息步伐。 “我们会达到一个点，就像飞机到达机场时会减速一样。” 他没有透露2024年12月美联储最后一次会议可能发生的事情，只是说“我们必须看看数据的指引。我们还有整整六周的数据要查看。” 投资者可能要等到那次会议，才会有新的暗示鲍威尔和他的同事们如何看待他们明年将面临的经济条件。美联储官员计划提供2025年及以后关于降息、通胀和经济强度的最新估计。摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）表示，选举结果“可能略微降低了12月降息的几率，因为风险资产的升值可能成为讨论的一个因素。” 他现在预计美联储将在12月之后以季度节奏放松货币政策，下一次降息将在3月，直到联邦基金利率达到3.5%。历史重演？这并不是美联储第一次面临特朗普政策的影响。2016年12月的最后一次会议上，特朗普已经当选但尚未就任总统，美联储也处在类似的情境。德意志银行证券的美国首席经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）表示，根据2016年12月会议的纪要和记录，美联储工作人员在其预测中假设了1%的减税和财政政策的转变，这些假设使中性利率——即既不促进也不抑制增长的利率——上调了25个基点。事实上，会议纪要显示，大约一半的官员在基线预期中反映了财政政策的变化，但“几乎所有”人都指出，这些政策将风险分布推向更强劲的增长结果。 “许多人”认为，这些政策“可能需要比当前预期稍微紧缩的货币政策。” 并非所有经济学家都预测特朗普政策的立即变化。安永会计师事务所（EY）的首席经济学家格雷格·达科（Greg Daco）并不预期特朗普提出的贸易和税收政策会在2025年底之前产生重大影响，并认为短期影响微乎其微。他说，许多潜在的经济冲击取决于政策变化的幅度。如果新政府对所有贸易伙伴实施全面关税，那么他预计会有更剧烈的影响，GDP将下降2.5%，通胀上升1.5%。在这种情境下，这些变化将导致每户平均收入损失1,145美元，低收入家庭受到的影响尤为显著。达科在考虑了移民、监管、贸易和税收政策的变化后，预计明年经济增长将从今年的2.7%降至2%，并在2026年进一步降至1.7%。他预计2025年和2026年的通胀率将降至2.3%。但他和其他人一样，预计降息的次数会减少且速度会放缓，美联储在2025年每隔一次会议才会降息。他预计总降息幅度为100个基点，而之前的预期是150个基点。 “我们所做的并不是必然将每一个竞选承诺纳入考量，而是建立一个新的基线，这个基线更为现实，且整合了对特定经济体和特定行业的有针对性和更具交易性的关税。”

Dan19772024-11-11

川普2.0来袭，美联储提高中性利率重演？高盛小摩野村削减降息预期

%。 Ashworth指出，移民限制和新关税的综合拖累意味着，从净值来看，川普的回归可能会对经济产生负面影响。上调利率目标的历史重演？实际上，这并不是美联储第一次为了应对川普政府措施来考虑货币政策变动。 2016年12月，同样是在川普胜选总统、但还没正式就职前，美联储的那次会议体现了这一影响。德意志银行经济学家指出，2016年12月的会议上确实提出了新政府预期的财政政策变化。那次会议纪要显示，政策制定者在预测中添加了减税1%和财政政策转变的假设，这使得他们对中性利率的假设提高了25个基点。许多委员当时表示，「有必要采取比目前预期更紧缩的货币政策。」原文链接

投资慧眼2024-11-11

特朗普关税政策引发零售业战略调整——成本上升与供应链优化成焦点

e Worldwide的CEO也表明，新关税将带来“不确定性”的现实。美妆公司e.l.f Beauty的高管指出，80%的产品从中国进口，这些企业在未来数年内需应对潜在的成本增加。公司应对策略面对关税带来的压力，Steve Madden表示计划减少中国供应链依赖约40%至45%，而Under Armour等公司则在考虑调整产品成本及毛利率。根据TodayUSstock.com报道，Wayfair的CEO指出，疫情期间的供应链紧张已使行业更加注重风险管理。大部分公司，如Ralph Lauren和Tapestry，通过拓展越南、柬埔寨和墨西哥等地的供应链，逐步降低对中国的依赖。经济增长与消费品价格的潜在风险关税政策将不可避免地增加进口商品的成本，导致消费者最终支付更高的价格。这不仅可能影响到低收入消费者的购买力，还可能抑制整体经济增长。2023年，拜登政府的关税政策已导致美国企业和消费者增加了13亿美元的额外费用。随着关税范围的扩大，消费者支出或将进一步受到抑制。编辑总结特朗普的关税提案为进口依赖型企业带来了严峻挑战。尽管企业在全球供应链方面已有多年分散化经验，但大幅增加的进口关税仍将考验其成本控制及供应链管理能力。此举不仅对零售行业构成直接冲击，也将在消费品价格和经济增长层面带来深远影响。名词解释关税：政府对进口商品所征收的税款，通常用于保护国内产业。供应链：商品从生产到销售的所有环节组成的链条，企业通过优化供应链控制成本和提高效率。 Ralph Lauren：知名美国时装品牌，以其经典的美式风格著称。今年相关大事件 2024年11月8日：特朗普在美国总统选举中获胜，重新执政并宣布即将实行高达60%的中国进口关税政策，金融市场和零售行业应声动荡。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-11

特朗普再次上台，于我们究竟意味着什么？

。瑞银集团的最新研究也显示，60%的新关税意味着，特朗普卷土重来的贸易战将砍去中国经济年增长率的一半以上。这一定会倒逼宏观层面实施更大规模的财政刺激。大规模财政刺激对我们非常非常重要，这可以帮助我们更快走出当前的通缩困境，推动居民核心资产，房产价格的回升，修复居民资产负债表，促进消费，从而带动企业盈利的好转，相应的，股市也能在基本面的不断修复背景下，持续走出行情。在美国大选揭晓之际，全国人大常委会正在北京开会，讨论新的刺激经济计划，其中或包括发行高达10万亿元人民币的债券。这相当于GDP的近8%，规模之大为多年来罕见。而这庞大的刺激计划，很可能因特朗普的胜选而加码。也就是说，特朗普当选，必然恶化中美之间的贸易环境，但会反向推动大规模的刺激，提振内需。一负一正，正向的中短期作用会更大。第二个层面，从外部环境来看，我们的周边环境或会终于迎来边际改善。很多人说，特朗普上台，对我们只会拔刀子，怎么可能边际改善我们的外部环境？其实，无论是民主党的哈里斯上台，还是共和党的特朗普上台，对于中国的围堵战略都不会出现任何的松动，因为美国两党的对华政策早已达成了所谓的“华盛顿共识”。但是，哈里斯和特朗普对待美国盟友的政策却大不相同。如果哈里斯当选，大概率会延续当前拜登政府的外交政策，在全世界搞各种同盟，拉一帮小兄弟打群架，多边围堵中国。拜登2021年接任特朗普之后，快速修复了同欧洲的关系，并重返亚太，启动印太经济框架、主导美日印澳的四方安全对话，迅速扩大对抗中国的全球版图，试图令中国孤独的站在全球风暴中心。但特朗普完全不一样，他一点不在意什么普世价值观，更没有所谓灯塔国的荣耀感与责任感。在他眼里，这个地球上国家的分类只有两个：美国，以及美国以外的其他国家。在特朗普眼里，英国、德国、波兰、韩国、中国、伊朗、俄罗斯、日本、朝鲜，都没有根本区别，一视同仁。为了保全美国，他可以放弃甚至毁了世界。上一次，自上任第三天起，特朗普就开启了疯狂的“退群”模式。4年时间，退出了包括《巴黎协定》和世卫组织在内的12个国际组织和条约。不仅和中国打贸易战，和欧洲等传统盟友也刺刀见红，照干不误。而这，其实就是中国的机会。比如，在他的第一个任期，对欧洲盟友加征关税后，导致美国和欧洲渐行渐远。在此期间，中国和欧洲一度达成了历史性的中欧投资协定，这一定程度上就是美国疏远欧洲的结果。不过，随着拜登上任，美国和欧洲重新携手，2021年5月，欧洲暂缓了中欧投资协定，欧洲和中国的关系随之降温。如今，特朗普上台，大概率再次对欧洲、日韩等盟友国举起关税大棒。我们必须抓住这个机会，优化外交政策，把朋友，尤其西方发达国家的朋友变得多多的，把敌人变得少少的。当然，存在的另一种可能性是：特朗普迅速结束俄乌战争，向大鹅抛出橄榄枝，并迅速集中资源到亚太专心围堵中国。好在，特朗普是个商人，他没有任何意识形态或者价值观的偏好或坚持。撇开生意，仅因价值观而专心围堵中国的概率，极小。相较于特朗普，大鹅在极大的战略危局压迫下，主动向西方纳投名状，并对他南面的邻国背后捅刀子的风险，其实是更大的。凡事皆有两面性，“塞翁失马，焉知非福”。与其担心特朗普会做什么，不如弄清楚我们自己应该干什么。要知道，凡是事物衰败，都是由内而外。这是万事万物的发展规律，概莫能外。只要我们能做好自己，管好自己，抓住机会顺势而上，集中精力一门心思搞经济，我们完全有可能迎来新一轮的国运机遇。怎么让大家相信我们会一门心思搞经济呢？一点都不复杂。不用承诺任何东西，只需让张维迎这样的良心经济学家成为主旋律，让那些只会空唱遥遥领先的伪学者边缘化，就好了。我是格隆，关注我，做一个清醒的人。虽然有时候太清醒了，会面临很多烦恼，但相信我，随波逐流的代价一定会更大！（全文完）

格隆汇 1评论2024-11-09

鲍威尔强调美联储降息灵活性，并暗示未来或减缓降息步伐

7%。市场分析指出，若特朗普连任，实施新关税和移民政策可能推高通胀，使美联储更谨慎地放缓降息步伐，同时引发对“中性利率”定义的讨论。力求软着陆，赤字与财政成经济阻力鲍威尔还提到，美国劳动力市场尚未全面实现稳定，尽管降温迹象明显，但降温进程“非常缓慢”。他指出，市场普遍认为2025年经济形势将优于今年，但地缘政治风险依然偏高。薪资增速仍高于2%通胀目标的水平，“我们仍在朝着中性立场迈进，关键在于保持合适的步伐。” 关于通胀，鲍威尔承认有一项通胀数据略高于预期，但他并不因此感到担忧。他表示：“总体而言，我们对经济活动持乐观态度，尽管有一份通胀报告略高于预期，但这并不足以影响我们的决策。”他强调，12月美联储将获得更多数据，包括就业报告、两份通胀报告等，届时将在会议中做出决策。鲍威尔重申，美联储仍然相信能够实现“软着陆”，并认为在实现强劲就业的同时，对抗高通胀是可以并行完成的。他还指出，美国人的长期通胀预期依然稳定。在谈到10年期美债收益率大幅上升时，鲍威尔认为，美债收益率上升主要受到经济增长驱动，而非货币政策的直接影响。“现在判断美债收益率走势还为时过早，经济活动数据一直强于预期，并非通胀高于预期导致的。” 此外，鲍威尔明确指出，美国赤字和财政政策仍是经济的主要阻力，联邦债务规模不可持续。他指出：“当前债务水平相对于经济并非不合适，但这一路径不可持续。在如此巨大的赤字下，我们仍处于充分就业状态，因此解决财政赤字问题至关重要，这将是经济的潜在威胁。” （请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #鲍威尔 #通胀 #美联储 #就业

MonetaMarkets亿汇2024-11-08

准备好了吗？中国如何应对特朗普第二次冲击？

助资金等措施，以应对特朗普已威胁实施的新关税。专家表示，尽管可能无法完全避免对此类举措的某些反制措施，中国将集中利用美国与其盟友之间的分歧，努力缓和紧张局势，以期在早期达成协议，减轻贸易摩擦带来的冲击。复旦大学国际关系专家Zhao Minghao指出，中国可能不会重演特朗普首次担任总统时的强烈反应。当时北京对特朗普的关税举措采取了非常强硬的对策。他提到中国国家主席习近平周四向特朗普传达的信息，习近平呼吁“合作”而非“对抗”，并强调两国之间“稳定、健康、可持续”的关系。 Zhao告诉路透社：“这次特朗普对北京来说并不陌生。北京将以一种克制的方式回应，并努力与特朗普团队沟通。” 尽管中国科技巨头现在对美国进口的依赖大大降低，但中国经济因房地产危机和不可持续的债务而变得更加脆弱，相比2016年6.7%的增速，如今勉强达到5%的增长。更糟的是，特朗普承诺将结束中国的最惠国待遇，并对中国进口商品征收超过60%的关税——这一数字远高于其第一任期内实施的关税水平。复旦大学的Zhao Minghao表示，北京已经对这种情况进行了预案，但预期关税最终低于竞选时承诺的水平，因为“这会大幅推高美国的通货膨胀。” 尽管如此，这一威胁本身已经让世界最大出口国的生产商感到不安，因为中国每年向美国出口商品价值超过4000亿美元，此外还向其他国家供应数千亿美元的零部件用于美国市场的商品。新加坡拉惹勒南国际关系学院的学者Li Mingjiang表示，鉴于此，中国经济可能需要的刺激措施甚至会超过周五预期的1.4万亿美元。

欧罗巴2024-11-08

中美突传重磅消息！特朗普拟对中国征收60%关税发威路透社：零售公司迅速行动……

消费品制造商还削减了成本，如果特朗普的新关税措施得以实施，该公司将再次依赖这一策略。防晒化学品的通胀率也下降了，Edgewell预计未来成本将出现个位数低位增长，低于新冠疫情期间的30%左右。在经历了过去几年百年不遇的通货膨胀之后，美国消费者已经减少了支出。他说：“你必须认真考虑消费者的状况，以及我们目前看到的消费者的谨慎态度。” 据路透社当时报道，在特朗普首次担任总统期间，Edgewell获得了剃须刀片所用钢材的关税豁免。史蒂文·马登公司高管周四表示，特朗普在美国总统大选获胜后，公司正在迅速将产品采购从中国转移到其他国家。 (来源:Reuters) 今年2月，特朗普表示，若他上台，将再次对中国征收关税，关税税率可能超过60%，这将给严重依赖中国进口的零售企业带来很大压力。史蒂文·马登公司的高管在财报电话会议上表示，公司已在研究可能促使其更快地将商品运出中国的情况，并一直在柬埔寨、越南、墨西哥和巴西等其他国家建立工厂基地。一位公司高管表示：“如果特朗普决定在1月份上任时征收关税，那么我们目前近一半的业务可能会受到中国进口关税的影响。” 该高管补充道：“我们明年的目标是将从中国采购的商品比例减少约40%至45%。”

圈内人2024-11-08

美联储降息落地！未来将暂停降息? 鲍威尔：特朗普不影响政策

的猜测不断上升，因为限制非法移民和实施新关税的政策可能会推高通胀。对此鲍威尔表示，短期内美国大选对货币政策没影响，但未来财政政策影响会考虑在内。 “原则上，任何美国政府的政策，都可能随着时间推移产生经济影响，因此，连同无数其他因素一起，这些经济影响的预测将被纳入美联储的经济模型中，并被考虑在内。” 此外，对于市场关心特朗普会否会令他下台的问题，鲍威尔连答四个“不”字。他斩钉截铁地称，就算特朗普要求他辞去美联储主席一职，他也不会从命，而且法律不允许美国总统解雇或者降职美联储高级官员。之前特朗普经常抨击美联储和鲍威尔，甚至威胁要将他撤职，认为其放松货币政策的速度不够快，阻碍美国经济繁荣。今年10月特朗普还称，美国总统应该有权参与利率决策。有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos指出，特朗普当选引发市场热情并推高长期利率，如果未来通胀下降的进程停滞，或者金融市场热情高涨引发通胀可能超过美联储目标的担忧，官员们可能会对继续逐次会议稳步降息持更多的保留态度。巴克莱银行预计美联储在2025年仅会进行两次降息，野村证券更为悲观，预计明年只会降息一次。原文链接

投资慧眼2024-11-08

鲍威尔：美联储能更快或更慢地回拨限制性政策，通胀确实比预料更高

步伐降息的猜测，因为限制非法移民和实施新关税的政策可能会推高通(172.91，-0.08，-0.05%)胀。同时，这也会引发人们讨论美联储眼中既不限制也不刺激经济增长的“中性利率”到底是多少。还说了什么：12月会议前会有更多数据，仍能软着陆，美国赤字和财政政策是经济阻力鲍威尔在问答环节还提到，就业市场尚未全面实现稳定，美国劳动力市场继续降温，但步伐“非常缓慢”。商界认为，2025年的经济形势将好于今年，但地缘政治风险偏高。薪资增速仍然略微高于与2%通胀目标相一致的水平：“我们仍在朝着更中性的立场迈进，关键在于正确的步伐。” 在谈到通胀时，他承认“有一份通胀数据略高于预期”，但并不能令其担心经济： “总体而言，我们对经济活动感到乐观。与此同时，我们得到了一份通胀报告，虽然不是很糟糕，但确实比预期高了一点。但是到12月，我们将获得更多数据，比如还会有一份就业报告、两份通胀报告和大量其他数据，我们将在12月的会议上做出决定。” 他还重申，美联储依旧相信会实现“软着陆”，“相信我们可以在实现强劲就业的同时完成抗击高通胀的任务”，而且美国人的长期通胀预期仍锚定良好。在谈到10年期美债收益率自9月美联储大幅降息以来飙升超70个基点时，鲍威尔认为美债收益率走高主要受经济增长驱动，而不是货币政策驱动： “现在判断美国国债收益率的走势还言之过早，似乎债券走势并非由通胀高于预期主导，经济活动数据一直都比预期的更强劲。” 同时，美债收益率走高也不可避免与特朗普政府未来大举发债、导致财政赤字愈发巨大的预期有关，鲍威尔直言美国赤字不断上升和整体财政政策仍是经济的阻力，联邦债务规模不可持续： “我们的债务水平相对于经济而言并非不合适，而是这条路径不可持续。在赤字巨大的情况下，目前处于充分就业状态，并且预计这种情况将继续下去，因此处理（财政赤字）这个问题很重要，这最终是对经济的威胁。” 鲍威尔实现准备好的记者会开场白稿件原文如下：下午好。我和我的同事们仍然专注于实现我们的双重使命目标，即充分就业和稳定物价，以造福美国人民。经济总体强劲，过去两年在实现我们的目标方面取得了重大进展。劳动力市场已从之前的过热状态降温并保持稳健。截至9月份，通货膨胀率已从7%的峰值大幅下降至2.1%。我们致力于通过支持充分就业和将通货膨胀率恢复到2%的目标来保持经济的强劲。 Good afternoon． My colleagues and I remain squarely focused on achieving our dual mandate goals of maximum employment and stable prices for the benefit of the American people． The economy is strong overall and has made significant progress toward our goals over the past two years． The labor market has cooled from its formerly overheated state and remains solid． Inflation has eased substantially from a peak of 7 percent to 2.1 percent as of September． We are committed to maintaining our economy’s strength by supporting maximum employment and returning inflation to our 2 percent goal．今天，联邦公开市场委员会决定采取进一步措施，降低政策约束程度，将政策利率下调25个基点。我们仍然相信，只要适当调整我们的政策立场，经济和劳动力市场的强劲势头就能保持下去，通胀率将持续下降至2%。我们还决定继续减少证券持有量。在简要回顾经济发展情况后，我将就货币政策发表更多看法。 Today， the FOMC decided to take another step in reducing the degree of policy restraint by lowering our policy interest rate by 1/4 percentage point． We continue to be confident that with an appropriate recalibration of our policy stance， strength in the economy and the labor market can be maintained， with inflation moving sustainably down to 2 percent． We also decided to continue to reduce our securities holdings． I will have more to say about monetary policy after briefly reviewing economic developments．最近的指标显示，经济活动继续稳步增长。第三季度国内生产总值年增长率为2.8%，与第二季度大致相同。消费支出增长保持韧性，设备和无形资产投资增强。相比之下，房地产行业的活动一直疲软。总体而言，供应条件的改善支撑了美国经济在过去一年的强劲表现。 Recent indicators suggest that economic activity has continued to expand at a solid pace． GDP rose at an annual rate of 2.8 percent in the third quarter， about the same pace as in the second quarter． Growth of consumer spending has remained resilient， and investment in equipment and intangibles has strengthened． In contrast， activity in the housing sector has been weak． Overall， improving supply conditions have supported the strong performance of the U.S． economy over the past year．劳动力市场状况依然稳健。就业岗位增长速度较今年早些时候有所放缓，过去三个月平均每月新增10.4万个。如果不是因为10月份罢工和飓风对就业的影响，这一数字可能会更高一些。关于飓风，请允许我向所有受到这些毁灭性风暴影响的家庭、企业和社区表示慰问。失业率明显高于一年前，但在过去三个月有所下降，10月仍保持在4.1%的低位。名义工资增长在过去一年有所放缓，开放岗位数量与求职工人之间的差距有所缩小。总体而言，一系列广泛的指标表明，劳动力市场的紧张状况比2019年疫情爆发前有所缓解。劳动力市场并不是重大通胀压力的来源。 In the labor market， conditions remain solid． Payroll job gains have slowed from earlier in the year， averaging 104 thousand per month over the past three months． This figure would have been somewhat higher were it not for the effects of labor strikes and hurricanes on employment in October． Regarding the hurricanes， let me extend our sympathies to all the families， businesses， and communities who have been harmed by these devastating storms． The unemployment rate is notably higher than it was a year ago， but has edged down over the past three months and remains low at 4.1 percent in October． Nominal wage growth has eased over the past year， and the jobs-to-workers gap has narrowed． Overall， a broad set of indicators suggests that conditions in the labor market are now less tight than just before the pandemic in 2019． The labor market is not a source of significant inflationary pressures．过去两年，通货膨胀率大幅下降。截至9月份的12个月内，PCE总价格上涨了2.1%；除去波动较大的食品和能源类别，核心PCE价格上涨了2.7%。总体而言，通货膨胀率已更接近我们2% 的长期目标，但核心通货膨胀率仍然略高。从对家庭、企业和预测者的广泛调查以及金融市场的指标来看，长期通胀预期似乎仍保持稳定。 Inflation has eased significantly over the past two years． Total PCE prices rose 2.1 percent over the 12 months ending in September； excluding the volatile food and energy categories， core PCE prices rose 2.7 percent． Overall， inflation has moved much closer to our 2 percent longer-run goal， but core inflation remains somewhat elevated． Longer-term inflation expectations appear to remain well anchored， as reflected in a broad range of surveys of households， businesses， and forecasters， as well as measures from financial markets．我们的货币政策行动以促进美国人民充分就业和物价稳定为双重使命。我们认为实现就业和通胀目标的风险大致平衡，我们关注我们两方面使命各自面临的风险。 Our monetary policy actions are guided by our dual mandate to promote maximum employment and stable prices for the American people． We see the risks to achieving our employment and inflation goals as being roughly in balance， and we are attentive to the risks to both sides of our mandate．在今天的会议上，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.5%到4.75%的区间。进一步调整我们的政策立场将有助于保持经济和劳动力市场的强劲，并将继续推动通胀进一步下降，也令我们将逐步转向更加中性的立场。 At today’s meeting the Committee decided to lower the target range for the federal funds rate by 1/4 percentage point， to 4-1/2 to 4-3/4 percent． This further recalibration of our policy stance will help maintain the strength of the economy and the labor market and will continue to enable further progress on inflation as we move toward a more neutral stance over time．我们知道，过快减少政策约束可能会阻碍通胀（降温）的进展。同时，过慢减少政策约束可能会过度削弱经济活动和就业。在考虑对联邦基金利率目标区间进行额外调整时，委员会将仔细评估即将公布的数据、不断变化的前景和风险平衡。我们没有任何预设的路线，将继续逐次会议做出决定。 We know that reducing policy restraint too quickly could hinder progress on inflation． At the same time， reducing policy restraint too slowly could unduly weaken economic activity and employment． In considering additional adjustments to the target range for the federal funds rate， the Committee will carefully assess incoming data， the evolving outlook， and the balance of risks． We are not on any preset course． We will continue to make our decisions meeting by meeting．随着经济的发展，货币政策将进行调整，以最好地促进我们实现充分就业和价格稳定目标。如果经济保持强劲，而通胀率没有持续向2%迈进，我们可以更缓慢地减少政策限制。如果劳动力市场意外走弱，或者通胀率下降速度快于预期，我们可以更快地采取行动。政策已经准备好应对我们在追求双重使命时面临的风险和不确定性。 As the economy evolves， monetary policy will adjust in order to best promote our maximum employment and price stability goals． If the economy remains strong and inflation is not sustainably moving toward 2 percent， we can dial back policy restraint more slowly． If the labor market were to weaken unexpectedly or inflation were to fall more quickly than anticipated， we can move more quickly． Policy is well positioned to deal with the risks and uncertainties that we face in pursuing both sides of our dual mandate．美联储被赋予了两个货币政策目标——最大限度就业和稳定物价。我们仍然致力于支持最大限度就业，将通胀率持续降至2%的目标，并保持长期通胀预期稳定。我们能否成功实现这些目标对所有美国人来说都至关重要。我们明白，我们的行动会影响到全美各地的社区、家庭和企业。我们所做的一切都是为了履行我们的公共使命。美联储将竭尽全力实现最大限度就业和物价稳定的目标。谢谢，期待讨论。 The Fed has been assigned two goals for monetary policy—maximum employment and stable prices． We remain committed to supporting maximum employment， bringing inflation sustainably to our 2 percent goal， and keeping longer-term inflation expectations well anchored． Our success in delivering on these goals matters to all Americans． We understand that our actions affect communities， families， and businesses across the country． Everything we do is in service to our public mission． We at the Fed will do everything we can to achieve our maximum employment and price stability goals． Thank you． I look forward to our discussion．

金融界2024-11-08

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