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港股开盘：恒指跌0.19%，恒生科指跌0.08%，地平线机器人跌近15%，黄金股再度活跃

筹指数跌0.3%，报3762.26点。新东方绩后跌超3%，地平线机器人限售股解禁，股价跌近15%。黄金股再度活跃。大型科技股中，阿里巴巴-W跌0.26%，腾讯控股涨0.59%，京东集团-SW跌1.21%，小米集团-W涨1.16%，网易-S涨0.75%，美团-W跌1.42%，快手-W跌0.97%。隔夜美股三大指数连续第二日强势上涨，道琼斯工业指数单日飙升419点，纳斯达克综合指数劲扬2.5%，标普500指数涨幅达1.67%。科技股领涨，特斯拉、英特尔涨超5%，亚马逊、Meta、博通、AMD、台积电涨逾4%，英伟达涨近4%，苹果、谷歌涨逾2%；中概股表现强势，纳斯达克中国金龙指数收涨2.93%。小鹏汽车涨逾7%，蔚来涨近5%，向上融科、富途控股、哔哩哔哩涨逾3%。隔夜要闻 1、在昨日外交部举行的例行记者会上，发言人郭嘉昆回应特朗普称或将“大幅降低”对华关税表示，对于美国发动的关税战，中方的态度很明确：我们不愿打，也不怕打。打，奉陪到底；谈，大门敞开。郭嘉昆强调，如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁讹诈，在平等、尊重、互惠的基础上同中方对话。 2、2025年全国文化和旅游消费促进活动在河南郑州启动。2025年4月至2026年3月，文化和旅游部聚焦大力提振文化和旅游消费，举办2025年全国文化和旅游消费促进活动，围绕劳动节、暑期、国庆节、春节等重要节点，举办专题主场活动，推出特色文旅活动及惠民措施。 3、欧盟对苹果公司和Meta 开出了相对温和的罚单，对这两家公司因违反针对大型科技企业的反垄断新规总计罚款7亿欧元（7.98亿美元）。欧盟监管机构根据《数字市场法》对苹果公司处以5亿欧元罚款，对Meta罚款2亿欧元。这一惩罚力度远低于传统欧盟竞争法下的惩罚措施，可能被视为避免进一步激怒特朗普的做法。特朗普之前特别指出欧盟的科技法规是一种非关税贸易壁垒，他的对等关税措施意在瞄准这类目标。 4、美国汽车行业六个组织罕见联名致信美国财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和美国贸易代表格里尔，要求特朗普政府不要对进口汽车零部件征收25%的关税。这些汽车行业组织在信中指出，许多汽车制造商目前已经“陷入困境”，无力承担额外的成本上涨，从而导致更广泛的行业问题。汽车行业组织警告称，它们将削减汽车销量并提高价格。 5、香橼创始人安德鲁·莱福特本周披露，他正在做多中国。香橼曾是国际知名的做空机构，但2021年宣布放弃做空，专注于为散户投资者提供长期做多机会。当被问及他为何在持续的关税战中做多中国时，莱福特表示，尽管关税战造成全球市场动荡，但中国“坚持住了”。他说，中国是一个庞大的经济体，市盈率非常低，“它被超卖了一段时间。这个市场还有很多需要追赶的地方，中国政府已经做出了支持市场的承诺。” 6、财政部消息，2025年超长期特别国债今天（24日）首次发行，其中20年期500亿元，30年期710亿元。根据安排，此次发行将通过财政部政府债券发行系统进行招标发行，两种期限的国债将在4月29日起上市交易。公司要闻新东方-S(09901.HK)：公布截至2025年2月28日止第三季度的未经审核财务业绩，净营收同比下降2.0%至11.83亿美元；经营利润同比上升9.8%至1.245亿美元。中广核电力(01816.HK)：一季度营业收入约200.28亿元，同比增长4.41%；净利润约30.26亿元，同比减少16.07%。中海油田服务(02883.HK)：一季度营业收入为107.975亿元，同比增长6.4%；净利润约8.87亿元，同比增长39.6%。中国海外宏洋集团(00081.HK)：一季度收入57.87亿元，同比下降22.8%。经营利润3.98亿元，同比下降48.6%。丽珠医药(01513.HK)：一季度营业收入约31.81亿元，同比减少1.92%；净利润6.37亿元，同比增长4.75%。凯莱英(06821.HK)：一季度营业收入约15.41亿元，同比增长10.1%；净利润约3.27亿元，同比增长15.83%。平安好医生(01833.HK)：一季度实现收入约10.625亿元，同比增长25.8%。净利润3318.8万元，同比扭亏为盈。微创机器人-B(02252.HK)：图迈远程手术全科室应用获得国家药品监督管理局注册批准。

金融界04-24 09:36

格隆汇公告精选(港股)︱天齐锂业(09696.HK)预期一季度净利润8200万至1.23亿元

划于年度第二季正式推出【财报业绩】新东方-S(09901.HK)第三季度经营利润上升9.8% 预计第四季度收入增长12%-15% 丽珠医药(01513.HK)第一季度净利润6.37亿元同比增长4.75% 凯莱英(06821.HK)第一季度净利润3.27亿元同比增长15.83% 中海油田服务(02883.HK)：一季度净利润8.87亿元同比增幅39.6% 【运营数据】中国交通建设(01800.HK)一季度新签合同额5,530.34亿元同比增长9.02% 云南建投混凝土(01847.HK)第一季度新签销售合同金额约8.7亿元同比增长约110.6% 中国能源建设(03996.HK)第一季度新签合同额3,888.96亿元同比增长5.75% 中国海外宏洋集团(00081.HK)：一季度收入57.87亿元同比下降22.8% 【医药创新】山东新华制药股份(00719.HK)：取得盐酸美金刚口服溶液药品注册证书四环医药(00460.HK)：惠升生物研发的达格列净片获国家药监局上市批准微创机器人-B(02252.HK)：图迈远程手术全科室应用获得国家药品监督管理局注册批准【收购出售】开明投资(00768.HK)：Knight Sky Holdings拟购买约15.10%股权将提强制性有条件现金要约世纪建业(00079.HK)出售合共6万个领展房产基金单位【股权激励】新娱科控股(06933.HK)授出合共1316.5万股奖励股份康宁杰瑞制药-B(09966.HK)授出5万份购股权及49万股奖励股份【增减持】雅天妮集团(00789.HK)获控股股东迅速发展增持200万股【回购注销】阿里巴巴-W(09988.HK)4月22日耗资1999.4万美元回购139.3万股渣打集团(02888.HK)4月22日耗资1355万英镑回购133万股友邦保险(01299.HK)4月23日耗资1.4亿港元回购248.1万股美的集团(00300.HK)4月23日耗资6004.7万元回购83.4万股A股汇丰控股(00005.HK)4月22日耗资5708.5万港元回购70万股太古股份公司A(00019.HK)4月23日耗资2719万港元回购42万股药明康德(02359.HK)4月23日耗资2001万元回购35.6万股A股贝壳-W(02423.HK)4月22日耗资300万美元回购44.8万股百胜中国(09987.HK)4月22日耗资240万美元回购5.45万股越秀服务(06626.HK)4月23日注销677万股

格隆汇04-23 23:46

新东方：才出 “分手坑” 又挨 “关税锤”，素培能撑家底吗？

$新东方(EDU.US) 北京时间 4 月 23 日美股盘前发布了 2025 财年第三季度的业绩，对应的是 2024 年 12 月至 2025 年 2 月寒假旺季的经营情况。本次业绩点评仍然聚焦在教育业务，这次关注点还是在指引。尤其是关税引发的地缘风险扰动下，留学业务的增长前景不确定性加大。具体来看： 1. 指引不佳，部分定价最关注指引，但偏偏指引最 “拉胯”。相较于 3 月底公司调整后的预期而言，Q3 业绩基本符合预期，但公司对 Q4 核心教育收入指引则不佳，和机构预期落差较大。虽然未做拆分，但海豚君预计还是留学业务承压带来的影响为主（电话会透露预计增速继续下降至高个位数，保守预估 26 财年海外考培 5-10%，咨询零增长）。这里机构对 Q4 预期偏高，主要原因：一方面是考虑到去年基数低，另一方面则是因为未料到关税引发的地缘对抗异常激烈。因此，随着 4 月初关税引发的股价巨震，市场预期肯定也做了一些调整和定价。但至于是否定价到位，很难说清。但比较清晰的是，由于后续关税仍然存在反复和不确定性，双方牌局离结束尚早，但地缘风险带来的担忧难以消除，还会继续对留学需求带来压制和削弱。 2. 遭遇 “双压” 的留学业务此前因为经济不景气，尤其是受伤最大的中产群体，使得高客单价的留学考培服务上，用户付费力下滑，比如 1V1 需求降级至大班课。但随着特朗普政府的本地保护主义导向，留学需求可能已经从去年底（对应 Q2、Q3 业绩期间）开始了一波明显放缓。一般而言，考培需求先于留学咨询服务，Q3 考培收入增速快速滑落至 7%，足以体现消费者的忧虑。而 4 月关税对抗大超预期，无疑对留学业务雪上加霜。留学收入占到了集团总收入的 1/4，对估值影响不小，因此留学增长存在干扰，集团的增长前景也很难确定。 3. 新业务高增长暂时无忧以非学科、学习机为主的新业务增长 35%，去年基数较高（寒假较早），相比上季度有一个自然放缓。短期来看，景气度能够持续。Q3 非学科入学人次 40.8 万人，考虑不同年份寒假早晚的问题，海豚君将连续两个季度放在一起看平均增速，Q3 与 Q2 差不多，平均增速稳在 20% 以上。客单价是海豚君的计算值，不一定准确，主要用来看趋势。则走过了最容易涨价的周期，增幅也从上季度的 18% 已经下降到 6%。 4. 增长压力凸显，调整投入节奏 Q3 经营利润 1.25 亿美元，利润率 10.5%。剔除东方甄选的经营利润率为 12%，去年同期是 14%，同比下降了 2pct，盈利能力仍然没恢复。由投产错配造成的利润压力已经持续多个季度，包括对文旅等新业务的投入亏损，也是近一年估值被压制的核心原因。一般情况下，投产错配 + 产能利用率爬坡导致的利润承压，恰恰是成长型投资者押注的好时机。但现在的情况下，赚钱的留学业务先一步垮塌，拉长了新东方业绩拐点来临前的底部平台期。海豚君预计，鉴于不清晰的前景，管理层会放缓原先的扩产节奏（原计划全年产能扩张 20%-25%），尤其是留学业务相关的基础设施和师资团队扩建，甚至还会相应做一些降本增效的调整，来减轻集团的盈利压力。电话会上，管理层预计下季度 Non-GAAP 经营利润率将同比增长。 5. 股东回报有望再做 “底部支撑” 新东方账上现金挺多，预收学费的商业模式也使得它的现金流基本上没有太多担忧。截至 2 月底，公司账面现金 + 短期投资，合计 44 亿美元，剔除掉以预收学费为主的递延收入 17.5 亿美元，可自由支配的净现金还有 26.8 亿。截至昨天 4 月 22 日，管理层累计回购了 1440 万 ADR，耗用资金 6.96 亿美金。倒算出本季度回购了 320 万股，回购均价 49 美元。这一项由 2022 年 7 月发起后来提高额度的 7 亿回购计划，预算即将用满，但本季度并未宣布新的回购计划，建议关注下电话会。业绩承压期，管理层的回购动作对股价支撑也是非常关键。假设后续能够继续执行目前的回购力度，按照 Q1-Q3 均值再年化的回购规模大约为 5-6 亿美金，那么较目前 73 亿美元的市值，回报率为 7.5%，如果乐观演绎，今年也发一次特别股息，比如与去年一样的 1 亿美金，合计股东回报就接近 8% 了。这在当下，新东方的股东回报在中概资产中属于相对较高的水平。只要管理层如果我们假设，稳定这个分红节奏，“分红底” 估值的含金量会进一步凸显。 6．财务指标一览海豚君观点虽说新业务是新东方双减以来涅槃重生的关键支撑点，但收入占比 25%，利润贡献 20% 的留学业务，也是主业的核心台柱子之一。尤其是当 2023 年下半年正式走出疫情影响，留学相关业务迎来一波需求释放后，在新东方的主要教育业务中，增速仅次于非学科等新业务。高占比 + 高增速 + 高利润率，可以说在过去两年，留学对新东方估值的贡献不可小觑。但与管理层在 2025 财年初（即 2024 年下半年）指引 “保持高需求” 相反，留学业务表现很快受到阻力。其中，最关键的就是宏观——中产经济垮塌对高价留学班的需求降低，留学成本与就业报酬的高度不匹配凸显性价比劣势。其次则是行业供给恢复，进一步压缩客单价提高空间。而当来到特朗普政府时代，大国对抗的担忧再次升级。尤其是川普的本地保护主义政策方针下，移民、签证以及 4 月以来的关税大棒，都对留学需求带来了更多的压制。参照主要留学国家签证情况来看，年初签证审批量同比下滑 10%，绝对值甚至低于 2023 年初，足见当下需求渐淡的趋势。因此哪怕管理层给出了量化的指引，海豚君认为，可能仍然不排除会出现后续下调的情况。反观，前两年大幅扩充的产能，尤其是留学业务线的师资团队，预计会继续压制短期利润的表现。因此，海豚君大胆猜测，公司层面可能也会顺势做一些调整（放缓产能扩张、定向业务的降本增效），缓解压力。电话会中，公司明确提到了开展成本控制，预计 Q4 利润率同比提升的指引。而至于新业务，海豚君短期继续偏向积极，中长期则需要逐步关注出生率下滑带来的影响（2018 年起国内出生率滑坡）。最后看估值，目前头部投行预期均已下调，尤其是 4 月关税对抗以来，下跌过程中也伴随着市场预期的进一步下调。因此指引不佳，应该不少已经打入一些预期。但是否定价到位，较难准确判断。按照此前市场对 2025 财年业绩预期，再谨慎下调 5%（机构预期 25 年经营利润 4.3-4.8 亿，我们下调至 4.5 亿），目前 73 亿美金的市值，对应 P/NOPAT（税后经营利润，20% 税率）=20x 左右，已经打掉了一些成长性溢价。但 26 财年的利润增长不确定性高，保守预估 10% 的增长，远期估值 18x，不算明显低。再加上潜在的系统性风险也有，因此也不能说绝对安全。但如果剔除文旅等业务现阶段亏损，以及直播不稳定的影响因素，仅对教育细分业务进行分部估值的话，海豚君认为其实也可以看到一个 93 亿美金的中性估值（约等于 P/NOPAT=25x），较目前还有 25% 的空间。如果苛刻一点，剔除净现金（ex 预收学费的递延收入）的 29 亿，也就是 64 亿教育业务估值，等于目前 73 亿市值还要打个 9 折。但考虑到潜在的 7.5-8% 的股东回报，其实还原后的估值也差不多了。因此结合来说，目前新东方是一个下降空间有限，反弹的理论空间不小，但短期也有阻碍（拐点催化、增长确定性不够）的略尴尬位置。鉴于关税带来的系统性风险还是比较高，相对比较稳妥的博弈收益，还是在于后续地缘风险升级时，靠恐慌调整带出来更可观的收益。尤其是新东方若在业绩承压期保持当下的回购力度，恐慌时会吸引一些价值资金的关注。（注：新东方财报仅披露部分业务表现，大部分经营情况&指引，在业绩公开电话会和机构小范围会议披露，因此稍后电话会内容相对比较重要。海豚君会稍后在评论区更新）以下为详细点评 1．留学需求面临 “双压” 25 财年三季度，新东方实现总营收为 11.83 亿美元，同比下降 2%。剔除直播业务的核心教育收入为 10.38 亿，略高于公司指引区间上沿。公司对 Q3 核心学习业务的收入指引在 10.09~10.37 亿美元区间，隐含增速在 10%~13%，低于头部机构 25% 的增长预期。这里机构预期高，一方面是考虑到去年基数低，另一方面则是因为上月底未料到关税对抗异常激烈。细分业务的情况一半在电话会公布，一半在机构小范围会议上公布。海豚君目前先给出拆分估算值，后续会在留言区明确具体数据： 1）留学培训、咨询分别增长 7%、21%，一般而言，考培需求先于留学咨询服务，Q3 考培收入增速已经滑落至 7%，能够说明年初以来，留学需求已经继续放缓。下图中，年初以来留学签证发放量同比下降 10%，这里面还未体现关税贸易战的影响，主要还是宏观导致的自身需求减弱。公司对 Q3 海外业务指引增速为高个位数，预计为 6-8% 左右。 2）成人英语增长 17%，高基数下同样面临比较大的下滑。但需求短期变化不大，增速尚且能稳住，公司预计下季度增速继续保持在 17% 左右。 3）新业务三季度同比增速自然放缓至 35%，符合指引和预期，公司对 Q4 增长预期仍为 30% 以上。三季度非学科教育的报名人次为 40.8 万，考虑不同年份寒假早晚的问题，海豚君将连续两个季度放在一起看平均增速，Q3 与 Q2 差不多，平均增速稳在 20% 以上。客单价是海豚君的计算值，不一定准确，主要用来看趋势。则走过了最容易涨价的周期，增幅也从上季度的 18% 已经下降到 6%。学习机订阅用数 30.9 万，环比上季度的 26 万净增明显。学习机行业竞争激烈，同行正在打价格战，整体出货量上升，但客单价持续下降。 2. 投产错配期延长，或调整产能扩张节奏扩产能的军备竞赛持续了一年，龙头的盈利能力都有所削弱。但新东方除了产能利用率爬坡外，还面临着留学增长压力、老年文旅投入（主要体现在营销费用）带来的亏损影响。海豚君预计，鉴于不清晰的增长前景，管理层可能会放缓原先的扩产节奏（全年产能扩张 20%-25%），尤其是留学业务相关的基础设施和师资团队扩建，甚至还会相应做一些降本增效的调整，来减轻集团的盈利压力。 3、关注估值的 “分红底” 三季度经营性净流入只剩不足 100 万美元，同比大幅下降，主要是留学业务对学费流水的影响，短期递延收入环比下降相比往常要更多。与此同时伴随产能扩张带来的团队、运营新增支出，拖累了利润，进而整体影响了现金流。三季度资本支出 0.54 亿美元，最终 3Q25 的自由现金流为负。截至 2025 年 2 月末，公司账上净现金有 44 亿美元（现金 + 存款 + 短期投资），除去递延收入的 17.5 亿美元（大部分为学费，受特别监管，不能随意动用），真正可自由支配的现金近 27 亿美元。截至昨天 4 月 22 日，管理层累计回购了 1440 万 ADR，耗用资金 6.96 亿美金。倒算出本季度回购了 320 万股，回购均价 49 美元。这一项由 2022 年 7 月发起后来提高额度的 7 亿回购计划，预算即将用满，但本季度并未宣布新的回购计划，建议关注下电话会。业绩承压期，管理层的回购动作对股价支撑也是非常关键。假设后续能够继续执行目前的回购力度，按照 Q1-Q3 均值再年化的回购规模大约为 5-6 亿美金，那么较目前 73 亿美元的市值，回报率为 7.5%，如果乐观演绎，今年也发一次特别股息，比如与去年一样的 1 亿美金，合计股东回报就接近 8% 了。这在当下，新东方的股东回报在中概资产中属于相对较高的水平。只要管理层如果我们假设，稳定这个分红节奏，“分红底” 估值的含金量会进一步凸显。在退市风险消除或释放后，可能会吸引一些价值资金的关注。

海豚投研04-23 22:06

美股盘前要点 | 特朗普称或“大幅降低”对华关税！特斯拉Q1净利润锐减71%

人明星等，主要是做直播带货。 16. 新东方第三财季净营收11.8亿美元，市场预估12.4亿美元；调整后每ADS收益 0.70美元。美股时段值得关注的事件： 21:45美国4月标普全球制造业/服务业PMI初值 22:00 美国3月新屋销售总数年化

格隆汇04-23 20:37

机构持续看好AI教育投资机会，教育ETF(513360)涨超2%，成交额已超亿元

东方教育(00667)上涨2.53%，新东方-S(09901)上涨2.47%。教育ETF(513360)上涨2.04%，冲击3连涨。最新价报0.5元。拉长时间看，截至2025年4月22日，教育ETF近1周累计上涨1.87%。流动性方面，教育ETF盘中换手15.13%，成交1.01亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至4月22日，教育ETF近1月日均成交3.88亿元。近日，为贯彻落实《教育强国建设规划纲要（2024—2035年）》，以教育数字化为重要突破口，开辟教育发展新赛道和塑造发展新优势，全面支撑教育强国建设，教育部等九部门发布《关于加快推进教育数字化的意见》。江海证券认为，加快建设AI教育大模型，探索AI+教育应用场景将助力未来教育行业变革。持续看好AI教育投资机会。教育ETF紧密跟踪中证全球中国教育主题指数，中证全球中国教育主题指数从全球上市的中国内地公司证券中选取50只流动性较好、市值较大的教育相关上市公司证券作为指数样本，以反映全球范围内中国教育公司证券的整体表现。规模方面，教育ETF最新规模达6.54亿元，创近1年新高。资金流入方面，教育ETF最新资金净流入147.01万元。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”3546.34万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。教育ETF连续7天获杠杆资金净买入，最高单日获得625.08万元净买入，最新融资余额达3235.93万元。截至4月18日，教育ETF近3年净值上涨42.98%，QDII股票型基金排名15/170，居于前8.82%。从收益能力看，截至2025年4月21日，教育ETF自成立以来，最高单月回报为29.71%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为48.75%，上涨月份平均收益率为10.55%，年盈利百分比为66.67%，历史持有2年盈利概率为75.88%。截至2025年4月18日，教育ETF近3个月超越基准年化收益为1.34%。回撤方面，截至2025年4月18日，教育ETF今年以来相对基准回撤0.54%。费率方面，教育ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年4月18日，教育ETF近2月跟踪误差为0.099%。数据显示，截至2025年3月31日，中证全球中国教育主题指数(931456)前十大权重股分别为好未来(TAL)、新东方-S(09901)、中公教育(002607)、拓维信息(002261)、视源股份(002841)、优必选(09880)、科大讯飞(002230)、豆神教育(300010)、新开普(300248)、国脉科技(002093)，前十大权重股合计占比70.58%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-23 11:36

海峡股份：4月11日召开业绩说明会，投资者参与

目标。问：2025年3月28日，公司与新东方沃凯德（海南）文化旅游社有限公司签订的西沙旅游合同事宜，现该事宜落地的运营计划及方案实施如何，预估对公司业务布局及发展的影响如何？答: 公司与新东方沃凯德（海南）文化旅行社有限公司签订了西沙旅游合作协议，双方将在西沙旅游领域展开深度合作，合作内容包括文旅、研学及海洋教育产品等领域，将共同推动西沙旅游产业的高质量发展。西沙文旅产业对公司发展的赋能体现在多个维度，既能推动公司业务链条延伸，驱动产业提质升级；又能增强品牌影响力和核心竞争力，是企业高质量发展的必然选择。此外，西沙旅游的发展增强了游客与祖国南海的情感连接，是企业履行社会责任的体现，使企业实现了社会效益与经济效益的协同发展。问：公司于2024年11月1日与中远海运客运有限公司租赁的“顺龙海”轮经营海口至广州南沙航线（租期1年），请问该船什么时候开始运营，现在运营情况如何？答: 公司于2024年11月1日与中远海运客运公司租赁的“顺龙海”轮经营海口至广州南沙货滚航线（租期为1年），该船舶于2024年11月1日投入运营，经过装载甲板车道线优化，每航次单船可运输560辆商品车。同时为了提升船舶出岛车运收入，2024年11月底开展甩挂业务，船舶运营情况良好。问：公司2025年3月21日发布，重组收购中运海运客运有限公司的12艘船舶，公司如何有效的、充分的、效益的利用这些船舶（例如：是否有改造升级计划，投放西沙航线、粤港澳珠三角协同旅游等航运计划等）答: 海峡股份作为目前中远海运集团内唯一以客滚轮渡业务为主业的上市公司，经过2021年及2022年琼州海峡南岸及北岸的航运资源整合，现已实现以海峡股份为主体对琼州海峡客滚业务的整体运营，本次交易通过并购重组方式整合客滚船舶资源后，公司将成为国内首个跨区域经营的客滚龙头企业。未来，上市公司将通过船队运力池互补、航线及船员管理优化等多种方式增强客滚服务运营效率，通过跨区域经营促进国内南北两个最大的客滚市场融合，实现琼州海峡、渤海湾一体化发展，提升上市公司核心竞争力，实现客滚轮渡业务整合从“做大”到“做强”的跨越式发展。问：公司近期是否有通过“低空经济”形态的合作来发展及扩大自身业务？答: 您好！感谢您对公司在低空经济发展机遇方面的关注。我们注意到，低空经济作为战略性新兴产业，正受到国家政策的大力支持，市场潜力巨大。公司正在积极关注低空经济的发展，并评估相关机遇。我们将继续遵循市场化原则和政策导向，探索与公司业务相结合的发展机会。海峡股份（002320）主营业务：船舶运输和轮渡港口服务,公司主要经营海口至海安、海口至北海客滚运输航线、海口(三亚)至西沙旅游客运航线以及新海港和秀英港轮渡港口服务业务。海峡股份2024年年报显示，公司主营收入42.2亿元，同比上升7.33%；归母净利润2.57亿元，同比下降40.75%；扣非净利润2.64亿元，同比下降38.75%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入10.0亿元，同比上升9.2%；单季度归母净利润295.14万元，同比下降95.4%；单季度扣非净利润1368.14万元，同比下降78.62%；负债率17.54%，投资收益104.49万元，财务费用498.45万元，毛利率43.38%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1852.54万，融资余额增加；融券净流出29.47万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-18 01:35

港股收盘(4.14)|恒指收涨0.56%康希诺生物-B(06185)涨逾6%

务维亚生物(01873)续涨近5% 新东方在线(01797)早盘再涨逾8% 此前获主席俞敏洪增持涉资5389.6万第三届进博会将增加医疗器械及医药保健展区面积医疗设备股延续强势已向中国证监会提交H股全流通审批申请众安在线(06060)涨超4% 中国3月份乘用车销量同比下降48.4% 广汽集团(02238)挫逾4%领跌汽车股德视佳(01846)现跌逾5% 此前缩短各地诊所营业时间并关闭丹麦诊所平安好医生(01833)盘中涨超6%再创新高 DAU远超2-10名同业总和获CM Kinder Education II增持9700万股 JS环球生活(01691)午后涨超17%创新高神州优车回应拟转让神州租车(00699)股权报道神州租车午后涨逾4% 首11个月主要收入和核心盈利跌幅优于预期周大福(01929)涨逾5% 传中信证券和中信建投考虑合并中信建投证券(06066)涨10% 中信证券(06030)涨5% 永胜医疗(01612)再挫12%跌破十日均线新高后连续两日回吐近30% 乐游科技控股(01089)涨超15% 仅终止独家协议仍与创梦天地(01119)磋商中沙特阿美再度下调对亚洲的原油定价油价受挫石油股多数走弱复星旅游文化(01992)战略升级海南布局午后涨超10%突破30日均线特斯拉(TSLA.US)国产Model 3长续航版上市赣锋锂业(01772)A股涨停H股升逾7% 遭高盛削目标价28%至45.1港元青岛啤酒(00168)跌近5% 大和预计股价将受强劲商务表现带动阿里巴巴-SW(09988)涨逾3% 拟收购理贝尔获国泰君安唱好爱康医疗(01789)尾盘涨近13% 江西银行(01916)盘中现跳水走势现跌15%创上市新低遭大摩削目标价51.4%至3.4港元绿叶制药(02186)现跌6% 遭瑞信削目标价36.7%至38.13港元渣打集团(02888)尾盘由升转跌2% 物管股再走强多股创历史新高保利物业(06049)升逾7%领涨 ⑦ 新股消息辉煌明天第三次递表领地控股集团向港交所主板递表，净资产负债率高达140% 金田铜业3闯IPO终成功开拓药业本月寻求上市聆讯鲜丰水果或先于百果园完成上市，红杉资本为最大机构股东肉鸡大王山东凤祥折戟港交所乐普生物估值超35亿元，拟明年Q1提交上市申请绿的谐波科创板IPO申请获受理泰坦科技科创板申请获受理 MOG HOLDINGS获40倍认购，下限定价1港元东岳硅材实控人所持10亿市值股权遭冻结 ⑧ 投融资「奕拓医药」完成近亿元A轮融资「快买他」获数千万元融资「启愈生物」完成数千万元A+轮融资「土星科技」获千万元Pre-A融资「Oneview」获数百万美元融资「因诺科技」完成数千万元A2轮融资企业税务风险管控工具「查税宝」获新一轮战略融资「晓多科技」连续完成B+轮和C轮两轮融资「Teamworks」获2500万美元C轮融资「海博为药业」完成数千万元天使+轮融资「海豚订奶」完成千万级人民币融资「海普诺凯」完成8.96亿港币战略投资「云遥宇航」完成千万级人民币天使轮融资「Orion Labs」完成2900万美元B轮融资「YeeLight」完成C+轮融资投资事件腾讯投资卓视智通和轻蜓视觉两家人工智能公司印度线上教育创业公司Lido完成B轮融资，由蚂蚁金服支持的BAce领投 “印尼满帮”Kargo完成3100万美元A轮融资美国教育语音技术公司“MyBuddy.ai”获100万美元种子轮融资在线杂货初创公司“BigBasket”获6000万美元融资，阿里参投 B站获索尼4亿美元战略投资，双方将在多个领域展开合作 ⑨大公司中国平安回应参与承保瑞幸咖啡董责险：平安的额度不超两百万美金神州租车回应陆正耀或将辞去董事长：不予置评爱奇艺、优酷等11家视频、音频网站被约谈 OPPO宣布刘波出任中国区总裁腾讯成立硬件实验室“星星海实验室” 咖啡之翼500万元成立科技公司，何炅、陈欧、姚劲波等均为受益人思科CEO告诉员工不用担心丢工作，并敦促其他公司也不要裁员谷歌已获批运营从美国到中国台湾的海底电缆系统字节跳动正式上线「瓜瓜龙思维」数学启蒙App，或将推出系列教育产品万国数据被指虚增大笔收入、资本开支空转最大民营电信运营商鹏博士遭遇巨额债务兑付危机阿里影业发布盈利预警，期待与阿里大文娱业务产生更多协同效应北汽集团与神州优车达成全面战略合作携程最新股权结构：百度降至11.7%，梁建章升至2.3% 新华联集团投资的东岳氢能材料启动IPO进程美团外卖回应佣金话题：每单平台利润不到2毛钱，将长期投入帮助商户获得订单优衣库预计全年利润下跌近四成马斯克：特斯拉Robotaxi计划今年仍在进行中，正在等待监管部门批准传喜马拉雅发内部信：市场副总裁等人涉嫌受贿遭解聘首批人造太阳安全部件交付 T+0交易制度仍需时间孕育 20余款App违规瑞幸、每日优鲜等被点名神州租车法定代表人、经理变更陆正耀暂无职位变动海信集团：目前关于海信定量裁员的信息数据并不属实软银将与比亚迪合作生产口罩每月免费派发3亿个孙正义质押60%软银股票，股价若大跌恐面临追保中芯国际与嘉楠科技合作14nm矿机芯片，知情人士：能否量产要看行情公募基金投资新三板的相关指引有望近日公布奥克斯空调能效标识不合规被处罚，此前被格力举报瑞德西韦同情用药的数据存在局限性，中国重症临床试验已中止巴菲特今年在股票中已经亏损465亿美元苹果与谷歌联手，打造应用追踪新冠病毒传播 Facebook薪酬中值25万美元，扎克伯格去年总薪酬2340万不受疫情影响，软银仍推进410亿美元资产出售计划吉利回应“欲收购神州租车”：没有这样的计划小米公布10周年米粉节战报：总支付金额28.9亿元中国平安回应瑞幸董责险能否获理赔：需等待进一步理赔处理结果前FDA专家出任泛生子首席医疗官摩根士丹利CEO三周前确诊新冠，目前已康复特斯拉中国回应减薪：中国区全球副总裁及总监自愿减薪 “华为汽车”被曝有望今年落地，华为回应：进行中美国最大连锁影院AMC面临破产风险 ⑩海外市场纳斯达克称不会关闭股市，但IPO能否回暖仍取决于疫情发展微医集团更换保荐人，IPO进度或至少延后一个月阿里旗下速卖通：美国市场口罩GMV同比增长超280倍东京奥运会延期间接损失将达750亿美元意大利封锁一月后损失高达470亿欧元约占GDP的3.1% 美媒：美国出台新一轮出口限制措施医用口罩、手套暂缓出关孙正义批评日本政府应对疫情不力：休假补贴太吝啬摩根大通大幅下调对美国经济前景的预期【来源:综合自网络】 $开拓药业-B(90013)$

老虎证券04-17 10:08

好未来：亏损是线下转线上之殇，递延收入含金量待考

一英语补习服务提供商——哒哒英语。与新东方倾向线下扩张的策略不同的是，好未来目前偏好发力线上业务，收入占比在2019财年Q1完全反超一对一业务，成为好未来的第二大营收源。所以随着好未来对线上业务的持续加码，线上业务将逐渐分割小班业务和一对一业务的份额，这将改善好未来的盈利结构。教师成本增大、市场开支增加，运营利润率下降 Q4的毛利率为52.7%，同比-5.2个百分点。同时，收入成本同比+32.6％，主要由于教师薪酬、租金成本和学习材料的增长。销售及市场推广费用同比+78.6％，主要是开展更多的营销推广活动来吸引客户、提升品牌，同时向销售和市场营销人员提供了更多支持。运营利润率首次跌至-4.81%，持续的线上教育竞争可能会长期损害利润率。营收增速放缓，好未来的销售费用率却持续提升，市场投放效果不尽如意。相比竞争对手新东方，好未来的销售费用率自2018年超过新东方后就越来越大。另外，公司在线下投入了若干个新增学习中心，并且与疫情不期而遇。想来这个问题只能等疫情缓解了之后慢慢恢复，因此，未来市场投放效率成为运营关键。自爆造假的“轻课”对整体业务影响好未来的“轻课”业务，即Light Class指的是“学而思轻课”这个产品。是针对小学生的一个业务线条，课程上主要包括语文，数学和英语。主要的定位特点是“有趣的学习”。“动画课程”是学而思轻课最大的特色。这款相对新的一款产品是录播授课，本质是“内容传播”。 4月8日，好未来的公告称，在例行内部审计中发现了某些员工的不当行为，“轻课”的一位员工进行了造假，虚增收入。如果按照Q1-Q3此前的公开值，与此次Q4的修正值，计算得虚增的营收为8610万美元，占全年营收的2.6%，符合公司此前披露的2-3%的范围。运营利润相差就大一些，达到16%。根据当前提供的证据和理由，没有迹象表明管理不当。同时虚增部分的业务并不太影响主营业务，长远来看影响不大，只是近期由于“瑞幸咖啡”造假事件引起的投资者担忧。递延收入大增，后续变现仍需关注 Q4递延收入同比增长79.1％，比现金收入好了很多倍。递延收入增长能为未来收入带来更强的确定性，确实是个不错的信号。与新东方不同的是，好未来的线下课程并没有完整的灵活退费政策，这就会在期间造成无法上课又无法退费至，只能将课程延期。公司也表示不得不将新的离线小班学生迁移到在线小班，或者重新安排线下小班。公司可以从线下转线上的方式变现一部分，但是其余无法赴约线下的课程只能递延，因此造成了递延收入的增大。 2020年的春节2019年提前了近10天，因此寒假时间也提早，原则上递延收入的计量期会更长，所以递延收入的增长也的的确确说明学生和课程的增长在恢复。如果将递延收入与营收加总来看，2020年比2019年同期增加了3.45亿美元递延收入和1.31亿美元营业收入，综合增长也有40%，其实是好于去年同期的。公司的股票回购计划董事会批准了一项为期12个月的5亿美元回购计划，此外，管理层表示在一定条件下有意回购不超过1亿美元的股票。估值探讨使用分步加总(SOTP)对公司进行估值，好未来的线下、线上部分可采用不同方式。考虑到目前线上部分实质上并未盈利，且管理层对线上业务盈利的预期可以提早至2021年。虽然运营开支的很大部分会用作线上，如果我们将此都计做整体的成本，线上部分不应了，而运营利润均来自线下。2021财年平均每股盈利预期0.872美元/ADS，按照过去10年平均的12个月市盈率（预期）33.32来算，线下部分估值为每ADS 30美元。线上部分，以EV/Revenue来计算，对比同行业中国公司的平均值7倍。以公司对2021财年Q1指引的35-38%来看，线上部分2020年整体的增速预期有望超过50%，则线上部分估值应为每ADS 15美元。加上公司目前账上的现金45.89亿美元，对应每ADS 7.5美元。综上，好未来对应的每股价值为52.5美元/ADS。

老虎证券04-17 09:58

港股收盘(12.9)|恒指缩量震荡收跌0.01% 内房股走强医药股疲弱

单中国燃气(00384)续跌近4% 新东方在线(01797)暂现二连阴午后急挫5%跌破多条均线前11月业绩破700亿提前达成全年目标中骏集团控股(01966)续涨逾5% 酷派集团(02369)尾盘涨幅扩大逾50% CEO称争取明年扭亏为盈 ⑦ 新股消息泛生子赴美IPO：硬核研发能力打造癌症精准医疗闭环宝龙商业香港上市已启动路演预热，计划于下周一开始建簿化学品电商平台摩贝赴美IPO，红杉中国、复星锐正、创新工场持股均超10% 九毛九今天开启路演预热，计划大幅扩张太二酸菜鱼经营网络佰仁医疗今天正式挂牌科创板：国内领先的心脏外科生物瓣膜制造商雄程海洋改道科创板，承接包括国电普陀等重大项目惠强新材启动上市辅导，致力打造中国隔膜品牌启明医疗招股价上限每股33港元定价心动网络以下限11.1港元定价 JS环球生活重启香港IPO ⑧ 投融资「卡力互联」宣布完成过亿元A轮融资「才云科技」宣布完成B+轮融资「伊对」完成千万美元级A+轮融资「快手阿修」完成A轮融资「齐安科技」获千万元级天使轮融资 TripAdvisor以5100万美元收购餐厅营销管理平台「SinglePlatform」 ⑨大公司 100款违法违规APP被下架整改考拉海购、房天下等在列一汽夏利：一汽股份将控股股权无偿划转至铁物股份周一继续停牌时速600公里磁悬浮真车亮相，明年有望在湖北开工发力四五线城市，汽车营销开始下沉西班牙电信确认5G核心网使用华为设备美国律所诉苹果三星手机辐射超标 iPhone8超五倍蚂蚁金服战略投资金蝶金融，拓展金融2B服务能力【来源：综合自网络】 $摩贝(MKD)$

老虎证券04-17 09:46

港股收盘2.26恒指收跌0.73%报26696点半导体及在线教育跌幅居前

25)无量下挫28% 暂居跌幅榜首位新东方在线(01797)冲高回落挫逾5% 中概在线教育股跟谁学(GSX.US)遭狙击中国地利(01387)跌近7%逼近历史新低暂现四连阴累跌超37% ⑦ 新股消息新纽科技递交港股上市申请，完成超30项金融IT解决方案商业化锅圈食汇完成B轮融资，IDG领投：它与美菜有何不同稀美资源今起招股，3月12日上市烨星集团通过聆讯九尊数字互娱通过聆讯微众银行回应今年A股上市：暂无明确上市计划 ⑧ 投融资蔚来总裁秦力洪：合肥预计牵头投资超100亿元私教健身工作室品牌“Dig Potency潜能挖掘”完成1000万元融资「凯叔讲故事」完成C+轮融资「赛业生物」获得2.85亿元B轮融资「RailYatri」获1380万美元融资「FogHorn」获2500万美元C轮融资「锥智科技」完成数千万元Pre-A轮融资 ⑨ 大公司满帮：已在2019年部分季度实现盈利蔚来回应2025登陆科创板传闻：协议细节待最终协议签订后披露富士康：聘请钟南山院士担当集团防疫及复工总顾问李斌否认吉利将斥资3亿美元入股蔚来瑞幸咖啡回应饮品全线涨价1元：属于正常运营政策调整钉钉CEO无招回应被打“一星”：虚心接受小朋友们意见微盟宕机超48小时，有赞发公告提供过渡方案特斯拉确认将于3月交付首批Model Y 陆奇募资最新进展：完成一期基金首次交割，规模5500万美元途家再换帅：去哪儿网陈刚任CEO，杨昌乐改任CEO顾问 ⑩ 海外市场欧盟要求员工放弃使用WhatsApp和Messenger 奈雪的茶计划最早今年进行美国IPO，融资4亿美元【来源：综合自网络】

老虎证券04-16 19:30

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