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纳指科技ETF（159509）跟踪指数创历史新高！标普消费ETF（159529）连续四日上涨

8.52%）、宝洁公司（6.92%）、开市客（6.19%）、家得宝（5.91%）。（数据来源：wind，截至2024/5/20） 4月，美国通胀如期回落，缓解市场担忧，主要受交通、医疗护理服务价格降温影响，与近期非农和零售数据指向的消费需求放缓、劳动力市场降温的线索相一致。考虑到美国经济大概率将实现“软着陆”，叠加降息周期开启后进一步刺激需求回暖，上市企业盈利有望逐渐修复，届时基本面或将利好美股消费，标普消费ETF（159529）值得关注。风险提示：当前纳指科技ETF溢价率较高，近期管理公司已多次发布二级市场交易价格溢价风险提示及停牌公告。请投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资可能遭受重大损失。市场有风险，投资需谨慎。

金融界2024-05-21

【九尘点金】三位美联储官员齐“放鹰”！黄金高位临阻区间震荡！

出，西方正在掀起一场黄金历史性事件，“开市客效应”(Costco Effect)已经超越了基本面影响，年轻投资者正在购买黄金以对冲灾难。 Nicky表示，市场历史上曾发生过几次结构性改变游戏规则的事件。即便如此，在这些事件发生时也很难发现它们。事后诸葛亮的观点常常能够澄清事情，给市场分析师带来“顿悟”的时刻。她续称：“我们见证了2015年大众‘油门’丑闻对结构性铂金需求的看跌影响，以及2004年黄金ETF的出现对扩大黄金准入和参与的看涨影响。随着过去三年黄金ETF持仓的系统性外流，该行业正在寻找新产品来填补这一空白，例如具有正确颠覆性特征的下一代ETF。下一次黄金活动是否已经以‘开市客效应’的形式顺利进行？” 开市客在2023年第二季开始向消费者销售1盎司金条，在同年12月的财报电话会议上，开市客首席财务官指出，在2023年第三季，金条通常在出售后“几个小时内”就售空。开市客在2023年第三季销售了价值1亿美元的黄金。富国银行估计，该店目前每月销售价值2亿美元的金条。此后媒体报道激增，美国CNBC、NYT、Fox Business和Axios等发表专题文章，GMA的一个片段将通胀担忧和金条带入了美国人的客厅。 Nicky认为，时机是关键，进入紧张的美国大选年，人们担心通货膨胀和日益增长的经济不确定性。政治家和经济学家表示，通货膨胀率已从9%降至3%，但消费者却不这么认为。价格仍在上涨，只是上涨速度较慢。最近的一项分析发现，过去四年里，人们常购买的一揽子超市商品增长了36%，每年增加8%，远高于美国政府消费者物价指数(CPI)数据，其中食品价格通胀率为25%。没有比通货膨胀对日常家居用品影响更简单的感受通货膨胀的方式了。现在，消费者可以在当地的开市客购买传统的通胀对冲产品。通货膨胀并不是黄金购买的唯一驱动因素，《华尔街日报》(WSJ)的一篇文章强调，年轻投资者正在购买黄金以对冲灾难。新客户入金依然强劲；例如，APMEX的指标比2019年高出30%以上。黄金是否是应对世界末日情景的可靠对冲工具并不重要，重要的是，消费者相信这一点很重要，千禧一代不是典型的美国散户黄金投资者，但他们正在内化新的恐惧，包括新冠肺炎、气候变化、通货膨胀、极右政治，并利用传统的价值储存作为对冲。开市客是“老百姓”购物的地方，而这一典型人群非常看重信任，对美国经济、社会和政治机构的信任。下图突出显示，美国对其机构的信心全面处于历史最低水平，这可以解读为“人民”对美国随着时间的推移摧毁自身的能力的信心处于历史最高水平，他们通过传统渠道寻求更传统的出路，包括黄金等资产。值得注意的是，开市客黄金购买趋势是在金价持续处于历史高位时出现的。泰国、中东等地区溢价表明，全球范围内对实物黄金的需求不断增长。与过去的黄金超级周期不同，由于实物持有者保留持有量，因此缺乏二级材料，这正在加剧区域溢价。由于金融市场波动温和且经济背景良好，西方的实体零售需求落后于东方根深蒂固的趋势。但开市客黄金购买趋势表明了追赶趋势。一份过时的(2020年)但仍然相关的世界黄金协会研究报告发现，41%的美国人正在考虑购买黄金但尚未购买，存在各种进入壁垒，包括信任、教育、ESG等。开市客解决了所有这些，再加上黄金有吸引力的奖励计划正在激励购买。开市客专属会员的所有购买均可享受2%的现金返还，这有助于推动和扩大金条需求。在美国，大约50%的购物是通过信用卡进行的，年轻一代在这种奖励文化中长大，认为“一个人需要花钱才能赚钱”。总体而言，开市客黄金购买趋势正在吸引新投资者进入实物贵金属领域，这反映了其他区域中心持续的购买趋势。黄金的平静且颇有节制的上涨和白银不太平静的上涨，缺少两个主要参与者的参与，即ETF和西方零售需求。虽然消费者在开市客抢购金条，但金币溢价低迷和早期估计金币销量下降了25%。2024年3月珀斯铸币厂金币销量触及五年来最低水平表明，2024年第一季的总零售需求美国和西欧经济低迷。双向市场也在推动需求，它日益成为一个闭环市场，二级产品卷土重来，给人一种薄荷销量低迷的人为印象。由于金价已经突破了2000美元这一重要的心理关口，实际利率仍然为正，而且股市在过去几个月中一直表现出色，这群西方投资者还没有陷入黄金和白银热潮。 2023年全球ETF和美洲欧洲金币/金条累计需求仅为8吨，为2013年以来的最低水平。随着美联储进入降息周期，这些参与者的复苏是黄金2300美元与2500美元之间，以及白银28美元与35美元之间的区别。 “好市多效应”及其随后对情绪和市场准入的影响只会有所帮助。从根本上来说，Costco 的黄金购买量能有多大？《经济学人》(The Economist)最近指出，目前开市客的月度黄金需求趋势约为中国人民银行(中国央行)仅3月份的需求量的一半。但是，这趋势不容忽视。尽管估计每月2亿美元的销售额相当于年度黄金需求的不到1%，但截至2023年11月，开市客会员数量已达1.3亿。如果每个会员都购买金条，则购买金条的上限为5盎司，相当于640 Moz的黄金，而2023年美国金币和金条的需求仅为4 Moz。考虑到黄金市场的庞大规模，实际需求与供应之间的脱节将更好地反映在更高的溢价中，而在统一价格中则反映得更少。总体而言，这与实际盎司数以及对黄金供需资产负债表的影响无关。从这个意义上说，黄金并不作为真正的商品进行交易。 “重要的是情绪、资金流动，以及更重要的是市场准入，”Nicky强调。 “开市客黄金和随后的媒体热潮在影响舆论方面已经超越了其基本面影响力，仅凭这一点就让黄金作为一种资产类别重新回到新散户投资者的视野中。” 它预示着市场动态和结构的政权转变，尤其是在金银世界，普通人可以轻松购买一根2000美元以上的1盎司PAMP金条或一管1盎司鹰银金条。 Nicky总结时提到：“扩大的参与者池总是看涨的，但有时我们只见树木不见森林。改变游戏规则的市场时刻来来去去。有些只是恰逢其时，无论巧合与否。” “黄金是在零利率开始时开发的，很容易为投资者获得金属创造了更大的途径。当信任在新冠疫情后完全崩溃时，开市客为情绪做了更多努力，并开辟了新渠道。这不完全是下一次黄金活动，但这一次不仅仅是一次交易。” 【风险预警】 ☆16点，国新办将举行国务院政策例行吹风会，介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况，据媒体报道，多部委成立联合工作组，酝酿推出房地产“重大举措”。 ☆17点，欧元区将公布4月CPI年率及月率终值； ☆22点，美国将公布4月谘商会领先指标月率； ☆次日0点15分，旧金山联储主席戴利发表讲话。

九尘点金2024-05-17

前所未见！西方掀起一场“黄金历史性对冲事件” 分析师重磅信号：TA超越了基本面影响力

出，西方正在掀起一场黄金历史性事件，“开市客效应”(Costco Effect)已经超越了基本面影响，年轻投资者正在购买黄金以对冲灾难。 Nicky表示，市场历史上曾发生过几次结构性改变游戏规则的事件。即便如此，在这些事件发生时也很难发现它们。事后诸葛亮的观点常常能够澄清事情，给市场分析师带来“顿悟”的时刻。她续称：“我们见证了2015年大众‘油门’丑闻对结构性铂金需求的看跌影响，以及2004年黄金ETF的出现对扩大黄金准入和参与的看涨影响。随着过去三年黄金ETF持仓的系统性外流，该行业正在寻找新产品来填补这一空白，例如具有正确颠覆性特征的下一代ETF。下一次黄金活动是否已经以‘开市客效应’的形式顺利进行？” 开市客在2023年第二季开始向消费者销售1盎司金条，在同年12月的财报电话会议上，开市客首席财务官指出，在2023年第三季，金条通常在出售后“几个小时内”就售空。开市客在2023年第三季销售了价值1亿美元的黄金。富国银行估计，该店目前每月销售价值2亿美元的金条。此后媒体报道激增，美国CNBC、NYT、Fox Business和Axios等发表专题文章，GMA的一个片段将通胀担忧和金条带入了美国人的客厅。 Nicky认为，时机是关键，进入紧张的美国大选年，人们担心通货膨胀和日益增长的经济不确定性。政治家和经济学家表示，通货膨胀率已从9%降至3%，但消费者却不这么认为。价格仍在上涨，只是上涨速度较慢。最近的一项分析发现，过去四年里，人们常购买的一揽子超市商品增长了36%，每年增加8%，远高于美国政府消费者物价指数(CPI)数据，其中食品价格通胀率为25%。没有比通货膨胀对日常家居用品影响更简单的感受通货膨胀的方式了。现在，消费者可以在当地的开市客购买传统的通胀对冲产品。通货膨胀并不是黄金购买的唯一驱动因素，《华尔街日报》(WSJ)的一篇文章强调，年轻投资者正在购买黄金以对冲灾难。新客户入金依然强劲；例如，APMEX的指标比2019年高出30%以上。黄金是否是应对世界末日情景的可靠对冲工具并不重要，重要的是，消费者相信这一点很重要，千禧一代不是典型的美国散户黄金投资者，但他们正在内化新的恐惧，包括新冠肺炎、气候变化、通货膨胀、极右政治，并利用传统的价值储存作为对冲。开市客是“老百姓”购物的地方，而这一典型人群非常看重信任，对美国经济、社会和政治机构的信任。下图突出显示，美国对其机构的信心全面处于历史最低水平，这可以解读为“人民”对美国随着时间的推移摧毁自身的能力的信心处于历史最高水平，他们通过传统渠道寻求更传统的出路，包括黄金等资产。值得注意的是，开市客黄金购买趋势是在金价持续处于历史高位时出现的。 (来源:LMBA) 泰国、中东等地区溢价表明，全球范围内对实物黄金的需求不断增长。与过去的黄金超级周期不同，由于实物持有者保留持有量，因此缺乏二级材料，这正在加剧区域溢价。由于金融市场波动温和且经济背景良好，西方的实体零售需求落后于东方根深蒂固的趋势。但开市客黄金购买趋势表明了追赶趋势。一份过时的(2020年)但仍然相关的世界黄金协会研究报告发现，41%的美国人正在考虑购买黄金但尚未购买，存在各种进入壁垒，包括信任、教育、ESG等。开市客解决了所有这些，再加上黄金有吸引力的奖励计划正在激励购买。开市客专属会员的所有购买均可享受2%的现金返还，这有助于推动和扩大金条需求。在美国，大约50%的购物是通过信用卡进行的，年轻一代在这种奖励文化中长大，认为“一个人需要花钱才能赚钱”。总体而言，开市客黄金购买趋势正在吸引新投资者进入实物贵金属领域，这反映了其他区域中心持续的购买趋势。 (来源:LMBA) 黄金的平静且颇有节制的上涨和白银不太平静的上涨，缺少两个主要参与者的参与，即ETF和西方零售需求。虽然消费者在开市客抢购金条，但金币溢价低迷和早期估计金币销量下降了25%。2024年3月珀斯铸币厂金币销量触及五年来最低水平表明，2024年第一季的总零售需求美国和西欧经济低迷。双向市场也在推动需求，它日益成为一个闭环市场，二级产品卷土重来，给人一种薄荷销量低迷的人为印象。由于金价已经突破了2000美元这一重要的心理关口，实际利率仍然为正，而且股市在过去几个月中一直表现出色，这群西方投资者还没有陷入黄金和白银热潮。 2023年全球ETF和美洲+欧洲金币/金条累计需求仅为8吨，为2013年以来的最低水平。随着美联储进入降息周期，这些参与者的复苏是黄金2300美元与2500美元之间，以及白银28美元与35美元之间的区别。 “好市多效应”及其随后对情绪和市场准入的影响只会有所帮助。 (来源:LMBA) 从根本上来说，Costco 的黄金购买量能有多大？《经济学人》(The Economist)最近指出，目前开市客的月度黄金需求趋势约为中国人民银行(中国央行)仅3月份的需求量的一半。但是，这趋势不容忽视。尽管估计每月2亿美元的销售额相当于年度黄金需求的不到1%，但截至2023年11月，开市客会员数量已达1.3亿。如果每个会员都购买金条，则购买金条的上限为5盎司，相当于640 Moz的黄金，而2023年美国金币和金条的需求仅为4 Moz。考虑到黄金市场的庞大规模，实际需求与供应之间的脱节将更好地反映在更高的溢价中，而在统一价格中则反映得更少。总体而言，这与实际盎司数以及对黄金供需资产负债表的影响无关。从这个意义上说，黄金并不作为真正的商品进行交易。 “重要的是情绪、资金流动，以及更重要的是市场准入，”Nicky强调。 “开市客黄金和随后的媒体热潮在影响舆论方面已经超越了其基本面影响力，仅凭这一点就让黄金作为一种资产类别重新回到新散户投资者的视野中。” 它预示着市场动态和结构的政权转变，尤其是在金银世界，普通人可以轻松购买一根2000美元以上的1盎司PAMP金条或一管1盎司鹰银金条。 Nicky总结时提到：“扩大的参与者池总是看涨的，但有时我们只见树木不见森林。改变游戏规则的市场时刻来来去去。有些只是恰逢其时，无论巧合与否。” “黄金是在零利率开始时开发的，很容易为投资者获得金属创造了更大的途径。当信任在新冠疫情后完全崩溃时，开市客为情绪做了更多努力，并开辟了新渠道。这不完全是下一次黄金活动，但这一次不仅仅是一次交易。”

颜辞 1评论2024-05-17

格隆汇基金日报 | 桥水、高瓴美股最新持仓出炉！

桥水主要减持了宝洁、拼多多、可口可乐、开市客、思科和麦当劳等股票。高瓴旗下HHLR：加仓拼多多、建仓AMD 高瓴旗下HHLR Advisors一季度第一大重仓股为拼多多，对其的持仓增加16.62%，持仓市值达到13.71亿美元。此外，HHLR Advisors建仓AMD 91.24万股，直接买成第六大重仓股。减仓方面，HHLR Advisors减持了贝壳、微软、Salesforce、DoorDash，DoorDash退出前十大重仓股，还减持了百度、阿里巴巴和京东。多只百亿基金业绩回血数据显示，截至5月13日，在当前合并规模超过百亿元的28只主动权益类基金（份额合并计算）中，已有19只产品的A/C类份额在年内取得正收益，比如张坤的易方达蓝筹精选混合、谢治宇的兴全合润、刘彦春的景顺长城新兴成长混合等。年内基金机构调研大幅下滑在当前的市场环境下，基金公司调研上市公司的频次也在下滑。Wind数据显示，截至5月14日，年内有254家基金机构总计调研约3.9万次，调研个股数约为3万家，同比分别下降24.71%及16.59%。业内人士表示，春节前市场低迷，可能影响了基金公司调研的积极性，另一方面，在公募基金降费之下，基金公司今年普遍降本增效，压缩了调研人员和成本。从调研个股来看，Wind数据显示，各家基金公司关注度的最高个股中，涛涛车业排在了首位，共列在37家机构关注度最高的个股行列，比如华夏基金、景顺长城基金及银华基金等。截至5月14日收盘，涛涛车业今年以来股价已涨31.64%。私募仓位创年内新高私募排排网数据显示，股票私募的最新仓位指数为79.40%，连续5周加仓，仓位指数创下年内新高。整个4月份股票私募不断加仓，加仓幅度为1.18%。其中，百亿私募加仓幅度最大，近半数量的百亿私募将仓位打满。百亿私募的业绩持续反弹，年内收益已成功转正。有业绩展示的76家百亿私募今年以来收益均值为1.08%，多数百亿私募开启赚钱模式。前十收益均值为5.10%，乐瑞资产、喆颢资产、海南希瓦、高毅资产、睿璞投资、勤辰资产、聚鸣投资、重阳投资、淡水泉等表现抢眼。浙商证券、合肥高投成立私募公司企查查APP显示，近日，浙商聚金嘉融高投基金（合肥）合伙企业（有限合伙）成立，执行事务合伙人为浙江浙商资本管理有限公司，出资额10亿元。该合伙企业由合肥高新建设投资集团有限公司，以及浙商证券两全资子公司浙江浙商资本管理有限公司、浙商证券投资有限公司共同持股。三、基金产品最新动态

格隆汇2024-05-15

开市客下跌1.22%，报777.6美元/股

5月14日，开市客(COST)盘中下跌1.22%，截至01:05，报777.6美元/股，成交5.51亿美元。财务数据显示，截至2024年02月18日，开市客收入总额1162.41亿美元，同比增长5.96%；归母净利润33.32亿美元，同比增长17.74%。大事提醒： 5月30日，开市客将于(美东)盘后披露2024财年三季报。

金融界2024-05-14

跟进中国金豆子！这一亚洲国家便利店、自动售货机“迷你金条”被抢购一空……

买家。另外，去年在美国，零售仓储巨头开市客(Costco)成为一盎司金条价格接近1900美元的热门一站式商店。

圈内人2024-05-08

开市客上涨1.21%，报752.93美元/股

5月7日，开市客(COST)盘中上涨1.21%，截至01:07，报752.93美元/股，成交4.92亿美元。财务数据显示，截至2024年02月18日，开市客收入总额1162.41亿美元，同比增长5.96%；归母净利润33.32亿美元，同比增长17.74%。大事提醒： 5月30日，开市客将于(美东)盘后披露2024财年三季报。

金融界2024-05-07

开市客上涨1.22%，报741.342美元/股

5月4日，开市客(COST)盘中上涨1.22%，截至01:27，报741.342美元/股，成交4.89亿美元。财务数据显示，截至2024年02月18日，开市客收入总额1162.41亿美元，同比增长5.96%；归母净利润33.32亿美元，同比增长17.74%。大事提醒： 5月30日，开市客将于(美东)盘后披露2024财年三季报。

金融界2024-05-04

开市客上涨1.22%，报731.05美元/股

5月3日，开市客(COST)盘中上涨1.22%，截至02:03，报731.05美元/股，成交5.32亿美元。财务数据显示，截至2024年02月18日，开市客收入总额1162.41亿美元，同比增长5.96%；归母净利润33.32亿美元，同比增长17.74%。大事提醒： 5月30日，开市客将于(美东)盘后披露2024财年三季报。

金融界2024-05-03

开市客下跌1.21%，报717.518美元/股

4月30日，开市客(COST)盘中下跌1.21%，截至23:32，报717.518美元/股，成交2.11亿美元。财务数据显示，截至2024年02月18日，开市客收入总额1162.41亿美元，同比增长5.96%；归母净利润33.32亿美元，同比增长17.74%。大事提醒： 5月30日，开市客将于(美东)盘后披露2024财年三季报。

金融界2024-04-30

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