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经过9次加息后，欧洲央行探讨暂停加息的可能性

高的水平。 2) 劳动力市场依然强劲。失业率在5月保持在历史低点6.5％，许多新的工作岗位正在出现，尤其是在服务行业。然而，前瞻性指标表明，这一趋势可能在未来几个月放缓，并可能对制造业产生负面影响。 3) 经济增长和通胀前景仍然高度不确定。不合理战争和更广泛的地缘政治紧张局势都可能增长经济下行的风险，这可能导致全球贸易分散，从而对欧元区经济产生压力。如果货币政策的影响比预期更严重，或者世界经济疲软，就会抑制对欧元区出口的需求，增长可能会继续放缓。相反，如果强劲的劳动力市场、实际收入的增加及逐渐消退的不确定性，则意味着人们和企业变得更加自信并增加消费，增长可能会高于预期。 4) 欧洲央行的货币政策收紧仍在强烈地影响着更广泛的融资条件。短期到中期的无风险利率自上次会议以来有所增加，由于欧洲央行有针对性的长期再融资操作（TLTROs）的逐步退出，银行的融资成本也有所增加。 5) 据最新的银行信贷调查报告，货币条件的收紧和相关的支出削减导致二季度信贷需求进一步下降。此外，因为银行对客户面临的风险越来越担忧，不愿意承担这些风险，导致对企业和家庭贷款的信贷标准进一步收紧。紧缩的融资条件也使得购房趋势减弱，也不再样吸引人投资，导致近期对抵押贷款的需求一直在下降。未来决策的关键是确保欧洲央行利率在足够限制水平上维持，以确保通胀回归到2％的中期目标。欧洲央行将继续采用数据驱动的方法来确定适当的限制水平和持续时间。尤其是考虑到经济和金融数据的进展，基础通胀的动态及货币政策的影响强度，货币政策将继续基于对通胀前景的评估来综合考虑后进行制定。无论如何，欧洲央行愿意根据其授权范围内的所有工具进行调整，以确保通胀回归到中期目标，并保持货币政策顺畅运行。

Heidi2023-07-28

劲爆大行情！美数据连传好消息、欧洲央行意外放“鸽” 美元暴拉130点、美股正见证历史奇迹

非农就业人数增加了近170万，6月份的失业率为3.6%，与一年前持平。与此同时，消费者继续消费，近几个月来信心指数一直在上升。例如，受到密切关注的密歇根大学信心调查在7月份触及近两年高点。经济学家预计，美联储加息将导致信贷收缩，最终使过去一年的快速增长失去活力。自2022年3月以来，美联储已经加息11次，最近一次加息是在周三，加息25个基点，使美联储的关键借款利率升至逾22年来的最高水平。市场押注周三的加息将是本轮紧缩周期的最后一次，不过美联储主席鲍威尔等官员表示，尚未就未来的政策路径做出决定。在新冠疫情早期飙升之后，住房一直是一个特别的软肋。尽管房地产市场受到供应不足的拖累，但房价仍显示出反弹的迹象。周三加息后，美联储将经济增长步伐定性为“适度”，较6月份的“温和”略有提升。尽管如此，麻烦的迹象依然存在。市场一直押注经济衰退，推动两年期美国国债收益率远高于10年期美国国债收益率。这种被称为收益率曲线倒挂的现象在预示未来12个月经济衰退方面有着近乎完美的记录。同样，纽约联储的一项指标显示，3个月和10年期国债收益率曲线的倒挂显示，截至6月底，美国经济收缩的可能性为67%。美股上扬道指有望连续第14日上涨随着交易员消化强劲的GDP数据和Meta财报，美国股市周四上涨，其中道琼斯工业股票平均价格指数有望连续第14天上涨，标普500指数势将收于16个月高点。道琼斯指数上涨42点，涨幅0.1%。标准普尔500指数上涨0.7%，纳斯达克综合指数上涨1.3%。如果标普500指数连续14天上涨，将追平1897年6月以来最长的连续上涨记录。道指是在一年多前的1896年5月创立的。（道指30分钟走势图，来源：FX168）美国股市受益于周四公布的最新一批强劲财报和经济数据。根据FactSet的数据，道琼斯指数有望将其历史连涨纪录延续至第14个交易日，追平1897年以来的14天连胜纪录，而标准普尔500指数可能会创下自2022年3月29日以来的最高收盘水平。与此同时，Facebook和Instagram的母公司Meta公布财报，助推纳斯达克综合指数在美国主要股指中领跑，而强劲的第二季度GDP也提振了道琼斯指数和标准普尔500指数。第二季度国内生产总值增长2.4%，而截至3月份的季度增长率为2%，而每周申领失业救济人数降至2月份以来的最低水平。 Lenox Advisors资产管理副总裁Jason Krupa表示:“GDP数据将推动今日市场走高。” 由于Meta公布了好于预期的收益，以及本季度的收入前景，该公司股价开盘后上涨超过8%。作为华尔街“七大”股之一，Meta的股价上涨也带动了其他精英股的上涨，苹果公司(Apple)的股价上涨0.9%，Alphabet的A类股票上涨2.2%。康卡斯特(Comcast)和麦当劳(McDonald's)的财报也提前公布。两家公司的销售额都超出了华尔街的预期。芯片制造巨头英特尔将在收盘后公布财报。美国大型企业第二季表现强于预期，推动股市在7月份走高，帮助推动道指实现历史性连涨。可以肯定的是，华尔街对本季度的预期很低，预计这将是标普500指数成分股连续第三个季度出现盈利负增长。Krupa说，因此，公司的盈利表现“有点像在一个8英尺高的篮筐上扣篮”。 Refinitiv的最新数据显示，迄今为止，标准普尔500指数成分股公司的收益总体超出华尔街预期7.1%。相比之下，长期平均水平为4.1%。本周市场最大的消息是周三传来的，美联储将利率上调0.25个百分点，至5.25%至5.5%之间。交易员们押注，这可能是始于2022年3月的一个周期的最后一次加息，当时美联储首次将利率从零区间上调，自新冠大流行出现以来，利率一直处于零区间。汇丰(HSBC)分析师表示，美联储将在2024年第二季之前将政策利率维持在当前区间内，明年将降息75个基点。其他央行方面的消息是，欧洲央行紧随美联储之后加息。欧洲央行将存款利率上调25个基点，即0.25个百分点，至3.75%。美元指数暴拉130点欧洲央行放鸽痛击欧元汇市方面，随着投资者对美国发布的强劲宏观经济数据做出反应，美元在周四的下半交易日开始走强。美元指数在欧洲交易时段触及一周低点100.55后，大幅拉升130点至101.85高点。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）美联储一如预期宣布加息25个基点，这最初对美元几乎没有影响。然而，在鲍威尔主席的新闻发布会上，美元确实小幅走软。荷兰国际集团(ING)的经济学家指出，与世界其他地方一样，美元走势似乎越来越多地受到数据而非央行信息的驱动。事实上，在8月24日至26日杰克逊霍尔美联储研讨会之前，我们可能不会从美联储那里听到太多消息。 “就数据而言，我们认为美国出现更多反通胀和经济活动放缓的迹象，可能会让美元在9月底的下一次FOMC会议上出现温和的下行趋势。像我们这样看空美元的人面临的问题是，海外的增长前景看起来并不特别令人信服——尤其是在欧元区，那里的停滞有可能转变为收缩。总的来说，我们认为美国的反通胀故事将占据主导地位，欧元兑美元应该分别在9月底和12月底升至1.12和1.15。” 在欧洲央行一如预期将关键利率上调25个基点后，欧元兑美元收窄涨幅，并表示未来的决定仍将取决于即将公布的数据。欧元/美元无法维持早些时候触及的1.1150区域，并一路下跌至1.1000心理关口以下的区域，触及两周低点1.0983。（欧元/美元30分钟走势图，来源：FX168）欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点，为连续第九次加息，符合市场预期，利率达到2008年9月以来最高水平。欧洲央行的声明表示，预计通胀将在今年剩余时间内进一步下降，但表示仍将在较长一段时间内保持在高于目标的水平，并指出潜在通胀总体上仍处于高位。欧洲央行将采取依赖数据的方式来确定货币政策限制性水平的适当水平和持续时间。包括采购经理人调查在内的近期数据显示，即便通胀居高不下，欧元区经济仍在走弱。理事会将继续依赖数据来确定是否进一步加息以及高利率持续时长。尤其是，理事会利率决定将基于即将到来的经济和金融数据、通胀的潜在发展、以及货币政策传导实体经济后对通胀前景的评估。欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示，他们对9月份和未来几个月保持开放的态度。她还提到，理事会不参与前瞻性指导，他们可以选择提高利率或维持利率。此外，他们尚未考虑实施任何资产负债表缩减。拉加德表示，他们开始观察到政策对经济的有力传导，利率和量化紧缩之间不会有妥协。有分析指出，在欧洲央行今天的这段话中，有一个非常微妙的变化，这也可能是拖累欧元的原因。今年6月，他们说：管委会未来的决定将确保，欧洲央行的关键利率将升至具有足够限制性的水平，以实现通胀及时回到2%的中期目标，并将在必要的时间内保持在这些水平。但今天他们又说：管委会未来的决定将确保，只要有必要，利率将被设定在足够严格的水平，以实现通胀及时回到2%的中期目标。这一措辞的微妙变化表明他们可能已经结束了加息周期。有分析师表示，还有一个有趣的决定，市场并没有注意到它的存在。欧洲央行管委会决定，今后银行需要持有的最低准备金将不会获得任何利息。这一决定将维持当前对货币政策立场的控制程度，并确保利率决定能够完全传导到货币市场，从而保持货币政策的有效性。与此同时，它将通过减少为实施适当的紧缩政策而需要支付的准备金利息总额，提高货币政策的效率。凯投宏观首席欧洲经济学家安德鲁·肯宁安在一份简报中表示，在一如普遍预期进一步加息25个基点之后，欧洲央行暗示有可能进一步加息，但并不确定。他在声明中表示，未来的决定将确保欧洲央行的关键利率在必要的时间内被设定在充分限制性的水平，而不是在未来的会议上说“将”把利率“调至”具有足够限制性的水平。换句话说，这意味着将来可能不会有任何进一步的加息。他补充称，这一变化不会令人意外，因为政策制定者在过去几周表示，他们将在这次会议后转向更依赖数据的立场。 Premier Miton Investors首席投资长Neil Birrell在一份报告中说，欧洲央行是否会在9月会议上加息，将取决于从现在到那时发布的两份通胀数据。无论它们对整体通胀前景意味着什么，无论如何，欧洲央行都希望保持灵活性。如果利率尚未达到峰值，那现在的利率水平其实已经离峰值不远了，焦点可能很快就会转向利率将在峰值停留多久。资产管理公司Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah说，欧洲央行可能不得不进一步加息，9月份加息的可能性比美联储更大。她表示：“未来两个月，可能需要经济活动数据进一步显著走弱，才能改善潜在的通胀状况，也只有这样才能说服欧洲央行停止加息。”

夏洛特2023-07-28

“新美联储通讯社”最新解读：鲍威尔不会做任何提前降息预期的事情

争论，劳动力需求放缓将在多大程度上导致失业率上升，或者大部分调整是否可以通过企业减少职位空缺而不是裁员来实现。克拉里达说：“很多关于劳动力市场的辩论都离题了。如果我还在美联储，我会担心如果工资没有减速，生产力没有提高，那么我们就无法实现通胀目标”。

金融界2023-07-27

美联储议息声明对比：上调经济评估决策层为继续加息留下空间

%至5.25% 相同点就业增长强劲，失业率保持在低位，通胀仍然高企信用环境收紧可能令经济活动、招聘和通胀承压，程度无法确定高度关注通胀风险将继续评估更多信息及其对货币政策的影响在确定额外的政策紧缩到何种程度合适、假以时日能让通胀率回到2%时，将考虑货币政策的累计紧缩、货币政策在影响经济活动和通胀上的滞后性，以及经济和金融状况的发展将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券如出现可能阻碍实现委员会目标的风险，将准备酌情调整货币政策立场委员一致投票赞成货币政策行动

金融界2023-07-27

道指13连涨，盈透证券创始人：准备迎接股市暴跌、经济衰退和美元贬值吧

企业盈利将上升的预测表示怀疑，并指出，失业率通常需要上升，价格增长才会放缓，而更多的失业率会削弱需求，侵蚀企业利润。美国去年夏天的通胀率一度达到9.1%的40年高点，促使美联储在不到18个月的时间里将利率从几乎为零提高到5%以上。更高的借贷成本抑制了消费、招聘和投资，从而减轻了物价上涨的压力。然而，这些措施也往往会推高失业率，拉低资产价格和企业利润，并增加经济衰退的风险。虽然今年6月份整体通胀率降至3%，但彼得菲认为所谓的“软着陆”——即美联储在不引发经济衰退的情况下控制物价增长——是“一厢情愿的想法”。此外，这位盈透证券的最大股东还回应了最近有关去美元化的警告。人们越来越担心，其他国家可能会抛弃美元作为其外汇储备的核心，以及在国际贸易和投资中首选的货币。彼得菲说：“美元似乎正在慢慢失去其作为世界货币的地位。”他补充说，如果欧元和人民币成为海外合同的首选，美元可能会贬值。另外，Peterffy将他对加密货币的立场描述为“谨慎的怀疑”，并证实他仍然持有大量比特币。他说：“我相信它会变得一文不值，但也有可能变得非常有价值。” 此外，彼得菲还指出，许多盈透证券的客户已经在特斯拉、英伟达和其他“壮丽七股”（Magnificent Seven）股票上赚了大钱。他说，他们积累了“巨大的未实现利润”，但不愿兑现这些利润，也不愿为这些利润纳税。他补充说，相反，他们正在出售股票的看涨期权以获得收入，然后不断滚动这些期权以保留所持股票。

金融界2023-07-27

多项数据保持强劲美国经济尚未出现衰退迹象！经济学家提醒：房产市场是一大“软肋”

非农就业人数增加了近170万，6月份的失业率为3.6%，与一年前持平。与此同时，消费者继续消费，近几个月来信心指数一直在上升。例如，受到密切关注的密歇根大学(University of Michigan)信心调查在7月份触及近两年高点。经济学家预计，美联储加息将导致信贷收缩，最终使过去一年的快速增长失去活力。自2022年3月以来，美联储已经加息11次，最近一次加息是在周三，加息25个基点，使美联储的关键借款利率升至逾22年来的最高水平。市场押注周三的加息将是本轮紧缩周期的最后一次，不过美联储主席鲍威尔等官员表示，尚未就未来的政策路径做出决定。在新冠疫情早期飙升之后，住房问题一直是一个特别的软肋。尽管房地产市场受到供应不足的拖累，但房价仍显示出反弹的迹象。周三加息后，美联储将经济增长定性为“温和”，较6月份的“温和”略有提升。但市场一直押注经济衰退，推动两年期美国国债收益率远高于10年期美国国债收益率。这种被称为收益率曲线倒挂的现象在预示未来12个月经济衰退方面有着近乎完美的记录。纽约联储(New York Fed)的一项指标显示，3个月和10年期国债收益率曲线的倒挂显示，截至6月底，美国经济收缩的可能性为67%。

Sue2023-07-27

加息尚未给经济降温？！美初请人数降至5个月以来最低水平，整体劳动力市场仍然健康

管出现了自1989年以来最快的加息，但失业率几乎没有变化，仍保持在3.6%的历史低位。美联储官员曾表示，失业率需要大幅升至4%以上才能降低通胀，但最近的政府数据显示，6月份消费者价格跌至2021年初以来的最低水平——较上年同期下降3%——并且更接近美联储2%的目标。尽管如此，周三，美联储宣布加息25个基点。美联储主席鲍威尔没有暗示官员们在未来的会议上可能会做什么。面对美联储为遏制20世纪80年代初以来从未出现过的持续通胀而采取的激进加息行动，美国经济总体上表现出韧性。美国政府周四报告称，4月至6月美国经济年增长率为2.4%，甚至好于2023年第一季度2%的年增长率。尽管最近出现了多起引人注目的裁员（主要是在科技行业），但整体劳动力市场仍然健康。 IBM、微软、Salesforce、Twitter、Lyft、LinkedIn、Spotify和DoorDash今年都宣布裁员。自去年11月以来，亚马逊和Facebook母公司Meta均宣布多次裁员。在科技行业之外，麦当劳、摩根士丹利和3M最近也进行了裁员。总体而言，截至7月15日的一周，有169万人正在领取失业救济金，比前一周减少约59,000 人，为1月份以来的最低水平。

Dan19772023-07-27

病根未除美债危机“恶化”成必然结果！

性的问题。美国人之所以被迫在债务增加和失业率上升之间做出选择，很大程度上是因为国家的收入不平等程度。当美国巨额贸易赤字加剧了这种不平等，便大大减少了美国企业和制造商的消费者需求。收入不平等加剧才是债务的主要驱动因素由于富人将收入中的大部分用于储蓄，且用于消费的部分比工人或中产阶级高得多，收入不平等的加剧会自动减少总体消费，并通过有效地将收入从高消费者（普通美国人）转移到高储蓄者（富人）来迫使储蓄增加。如果由此产生的较高储蓄为美国企业增加投资提供资金，这对经济来说将是一件好事。较低的消费将通过较高的投资来平衡，短期内总需求保持不变，但随着投资增加导致增长加速，长期来看需求会上升。更多的储蓄一定带来更高的投资吗？这种信念是供给侧经济学的核心，在几十年前，当商业投资主要受到储蓄稀缺和资本成本高的限制时，这句话是正确的。但放在在今天，当它主要受到需求疲软的限制时，这样的理论变得不适当，因为商业投资并未随着富人储蓄的增长而增长。换言之，如果较低的消费不能通过较高的投资来平衡，总需求必然下降，而作为应对措施，企业将削减生产并解雇工人。为了防止这种情况发生，华盛顿通常会做以下两件事之一。首先，美联储可以实施鼓励家庭借贷为额外消费提供资金的政策。在这种情况下，普通美国人收入份额的减少可以通过借贷的增加来平衡，因此可以维持相同的消费水平。其次，华盛顿本身可以借钱并用所得收益来弥补家庭消费减少造成的需求损失。借贷实际上与储蓄相反，通过增加财政赤字，美国可以消除富人储蓄增加的不利后果。实际上，许多经济体还有第三种选择。如果一个国家的储蓄增长快于投资，或者需求相对于生产下降，它就可以以贸易顺差的形式出口过剩的生产。不过美国却做不到这一点。由于其开放且管理良好的金融市场，世界其他国家更愿意将其过剩储蓄转移到那里，因此美国是储蓄的净进口国，而不是净出口国。只要外国央行、企业、寡头和金融资产所有者能够利用其盈余不受限制地购买美国股票、债券、工厂和房地产，这种情况就会发生。这些净流入推高了美元的价值，降低了美国制造业的竞争力，因此，美国并没有通过贸易顺差来管理国家的过剩储蓄，而是因为美国为了吸收过剩的外国生产而产生了贸易赤字，从而加剧了收入不平等造成的需求疲软。为了阻止失业率上升，要么美联储必须鼓励更多的家庭债务，要么华盛顿必须实行更大的财政赤字。立法者所犯的错误是认为美国债务上升是美国家庭和政府不负责任行为的结果。事实上，这是一个结构性问题，美国人面临的选择不是增加债务和减少债务，而是增加债务和增加失业之间。只要美国人愿意接受严重的收入不平等和巨额贸易逆差，美国就必须继续承受这种权衡。为了在不提高失业率的情况下控制债务，美国人必须扭转几十年来有利于收入不平等或允许外国人将过剩储蓄和过剩生产转移到美国的政策，从而消除需求下行压力。这就是为什么尽管争论激烈，但债务上限不会限制美国债务的上升。他们只是让国会假装它正在为美国不断飙升的债务负担，做一些有意义的事情。

IreneLim2023-07-27

追低美元还太早！荷兰国际集团：欧洲鹰派、日本鸽派定价美国GDP和失业数据前“谨慎做空”

等待美国第二季国内生产总值(GDP)、失业率数据等发布，称欧洲央行鹰派、日本鸽派已基本定价，展望美元将在100.60-101.20区间内交易。周三联邦公开市场委员会(FOMC)利率决议和新闻发布会之后，美元追随美国收益率并小幅走软。鲍威尔再次发表了可信的表现，市场似乎抓住了这样的评论，由于迄今为止实施的所有紧缩政策，美联储“可以保持一点耐心”。美国2年期国债收益率小幅下跌约7-8个基点，2024年12月期货合约将联邦基金利率下调约8个基点至4.07%，在2024年五次下调25个基点。新闻发布会上传达的最明确的信息之一是，鲍威尔认为美联储“不处于我们想要提供大量前瞻性指导的环境中”。ING对此给出解读：“换句话说，听数据，而不是美联储。”鲍威尔强调，到9月20日下次会议时，美联储将发布两份新的消费者物价指数报告、两份新的就业报告和就业成本指数。尽管美元周四在美联储之后略有走低，但我们暂时不会追随这一走势，而是更愿意从数据中获取线索，从明天的ECI开始。正如ING在FOMC审查中所讨论的，套利交易环境仍将很受欢迎，隔夜存款利率为5.25%，美元显然不是融资货币。除了周四的欧洲央行会议之外，美国日历上还应该会出现对第二季GDP、耐用品订单和首次申请失业救济人数的一些下调。其中，鉴于美国劳动力市场紧张状况持续需要缓解，失业救济金可能是最重要的。 “除非欧洲央行今天出现任何鹰派意外，美元指数应在100.60-101.20区间内交易，”ING指出。欧元：欧洲央行持鹰派态度，但市场会听到更多有关量化紧缩的消息吗？欧洲央行现在面临的挑战是传递鹰派信息，加息25个基点并承诺未来还会加息，同时平衡其增长预测过高的风险。ING表示：“客户对我们看涨欧元/美元观点的一个常见反对意见是，欧洲央行的强硬立场将提前崩溃，并且不会让美国和欧元区利差如我们预期那样缩小。” “假设欧洲央行确实维持市场预期，即年底存款利率将接近4.00%，目前为3.50%，我们还能看到什么？一个有趣的想法是，鹰派将在量化紧缩方面获得一些好处，作为放弃随后加息的交换条件。目前，APP计划的再投资已于上个月结束。PEPP再投资计划持续到2024年底。PEPP再投资是否可以缩短，或者讨论是否可以转向直接资产出售，此举可能会扰乱外围政府债券市场和欧洲信贷市场？”ING补充道。该机构也指出，市场反应可能很棘手，但如果是这种情况，欧元/瑞郎可能会继续承受压力。 ING展望称，周四对欧元/美元没有强烈的信心，但认为1.1150看起来是不错的日内阻力位，而1.1000/1020目前是近期交易区间的下限。日元：为日本央行做准备人们对周五的日本央行会议产生了浓厚的兴趣，大多数人预计日本央行的收益率曲线控制计划(YCC)不会发生变化，主要是因为新任日本央行行长直田和男(Kazuo Ueda)不希望因突然出现意外而破坏明确的沟通政策。然而，外汇市场有点紧张。一周风险逆转，美元/日元看跌期权相对于同等美元/日元看涨期权的价格，已达到极端的4.1%，有利于美元/日元看跌期权。这是自2020年3月以来美元/日元看跌期权最极端的偏差。 ING提到：“周五这个时候我们将会了解更多信息，YCC调整的可能性不容忽视，投资者面临风险在这里太自满了。作为参考，当日本央行2022年12月意外扩大日本国债收益率目标区间时，美元/日元下跌了7个大位数，尽管情况不佳。”

会员

小萧2023-07-27

步入技术性牛市！中国科技股较5月低点大涨20% 一则消息“锦上添花”

伤疤以及中美关系紧张的拖累。由于年轻人失业率创下历史新高，人们担心消费放缓，这对依赖广告支出和网上购物收入的国内互联网巨头造成了打击。恒生科技指数今年以来涨约5%，交易员将本周的上涨部分归因于投资者回补空头头寸。相比之下，今年以来纳斯达克100指数上涨42%。尽管在中共中央政治局发表讲话后，中国股市出现反弹，但包括摩根士丹利(Morgan Stanley)在内的券商表示，需要迅速落实可行的政策措施，以确保涨势能够持续下去。与此同时，香港基准的恒生指数一度上涨1.7%，在香港交易的中国内地股指上涨2.3%。内地投资者在周三买入78亿港元的港股后，在当地时间上午11点12分净卖出15.6亿港元(2.01亿美元)的港股，这是获利了结的一个迹象。

云涌2023-07-27

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