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中美关关系缓和、避险需求降温！金价单日重挫近2%，美元反弹

.05美元。此前由于中美贸易摩擦及各国央行强劲购金需求，黄金作为避险资产的吸引力大增。 **City Index和FOREX.com市场分析师法瓦德·拉扎克扎达（Fawad Razaqzada）**评论称： “此前支撑金价上涨的主要动力就是贸易战忧虑。但即便现在出现缓和迹象，真正达成实质性进展可能还需时间，因此市场上的担忧情绪并未彻底消除。”

Linlin04-25 22:43

江沐洋：4.25金价破位下跌，今晚黄金走势预测还会涨吗

共同施压黄金等避险资产。长期来看，全球央行持续增持黄金的趋势、地缘政治不确定性以及通胀忧虑仍支持金价保持强势。然而，短期内金价可能面临技术性回调和获利回吐的压力，3228-3300美元区域将是多空拉锯的关键战场。　　　　黄金昨日在连续两根大阴线后收一根实体大阳，表面上看似想企稳样子，实际上它依然收盘未能突破站上MA5日，同时也处于3057-3245前几处历史高位所连接的趋势线压力之下；因此，这还不足以说明行情反转了，今日行情早盘冲高未能延续，午后向下破位ma10之后失守3300关口，现在形态来看，就是存在两阴包阳，那么下周初依然还会延续调整；当然，这个调整是可以通过横盘来代替，也就意味着不排除会在3260-3380区间内来回摩擦运行，最终来一波诛心一箭的诱空下破，再第二日反拉企稳，结束下调，回归多头趋势，类似今年3月初的走法；针对炒底的区域还是耐心等待3228-3200，理论上是不应该会去跌破3167顶底转换位置的；　　目前，对积存金/融通金、黄金/白银延期及原油投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，加江沐洋钉钉：jmy591获取行情走势及实时指导，套了单的朋友，也可以与我交流。　　　　短周期4小时级别，日内反弹承压中轨向下，目前K线重新回到均线下方运行，短线走势偏空，行情有可能进一步向下测试下轨3240附近支撑，短线上方压力关注3315附近压力，这里ma5均线附近，再上方则是中轨目前下移至3338附近压力，今晚依托这两处*，还有进一步下滑空间，指向前日低点3260看得失，若此处继续击穿，那么首次尝试的炒底位置或就接近了；　　　　如果你刚刚入市，来找我，江沐洋【微信：jmy3115 公众号：江沐洋】会教你边学习边操作;如果你已经身在其中并不理想，可以来找我、我帮助你，不会再让你一错再错;如果你已经在这个市场摸爬滚打却遍体鳞伤，不妨来找江沐洋将有信心帮你重拾信心。如果你仓位单子被套，我会根据你的进场点位进行合理的策略。因为每个人被套的点位不一样，解的方法也会不一样，有的适合稳健者有的适合激进者。但是江沐洋在这里不可能全部给出完美的答复，建议你带上你的单。只要找到江沐洋，我定会用最合适的方法实实在在为你解决问题、辅佐你出局。

江沐洋jmy861804-25 21:04

美债收益率高位徘徊，华尔街如何配置美债？

鲍威尔（Jay Powell），市场对央行独立性的担忧升温，再度推动10年期美债收益率走高。市场焦点转向美联储独立性特朗普与鲍威尔之间的“口水战”可能对29万亿美元规模的美债市场造成长远冲击。近期，特朗普加强了对美联储降息的政治施压，并表示希望鲍威尔的任期“早日结束”，加剧了市场对央行独立性的顾虑。这种紧张关系显著提升了市场对债券风险的再评估，促使10年期美国国债收益率上探至4.4%以上，再度逼近月初触及的动荡高位。投资者担心，倘若特朗普设法推动改变货币政策取向，以促进其降息目标的实现，美国长期债券的吸引力将大打折扣。尽管特朗普已放弃直接撤换鲍威尔的威胁，但市场普遍预期他可能继续干预美联储独立性，从而影响政策制定。美债避险属性遭受挑战此前，通胀压力被认为是推动美债收益率上行的一个因素：关税可能抬升通胀，从而削弱美联储降息的正当性。然而，近期随着经济衰退几率急剧上升，市场普遍押注美联储将在年内开启降息周期。因此，当前债券收益率的走高或许已不仅关乎货币政策前景。技术面因素也被认为在放大市场波动。一些对冲基金在持仓方向与整体债市走势出现偏差后被迫减仓，加剧了抛售压力。同时，交易商在抑制市场波动方面显得力不从心。尽管技术性因素能够解释部分短期走势，但无法解释为何美债与美元近期的联动关系出现异常。更为根本的担忧在于，全球投资者或已在重新评估他们对美国基本面的信心。自特朗普执政以来，美国信用违约互换（CDS）利差已上涨约10个基点，反映出市场对美国信用风险的定价在逐步上调。来源：野村证券正如Evercore ISI的分析师Sarah Bianchi指出：“如果市场的问题在于对美国整体信心的流失，那么即便美国对外贸易出现明显缓和，也未必足以推动收益率回落。”她补充道：“我们并不确定，在特朗普现有政策工具的框架下，是否还有足够手段能够真正止住市场信心的下滑。” 美债融资压力上升，溢价需求扩张当前，美国财政赤字高企，债务规模迅速膨胀，与此同时美元走弱，而美债收益率却异常攀升。这一信号意味着市场要求更高的风险溢价，凸显投资者对未来债务融资可持续性的担忧。为快速缩减贸易逆差，美国或将付出更高的融资代价。特别是在关税谈判高度不确定、外资信心持续动摇的背景下，政府可能面临筹资难度显著上升，从而推高债券收益率及整体利息支出。同时，全球供应链结构虽具有长期适应性，但若实施快速重塑，势必造成阶段性混乱。关税不仅推升生产成本，还可能影响关键原材料的供给，甚至导致生产环节停滞，最终拖累整体经济增长并引发高通胀风险，类似于疫情期间的“滞胀”局面。这种情况下，央行的政策回旋余地也会受到前所未有的压缩。外资美债抛售加剧根据数据显示，截至去年6月，外国投资者共持有约7万亿美元的美国国债，其中一半由央行等官方机构持有，约占美国公开市场国债总量的三分之一。美国政府当前极度依赖海外力量继续“滚动”其国债存量，并支撑新增债券发行。摩根大通全球利率策略主管Jay Barry指出，每减少3000亿美元的外国官方持仓，美债收益率将上升约25个基点。近期市场数据显示，这一风险已不再是理论推演。纽约梅隆银行美洲宏观策略师John Velis在周二发布的报告中直言：“美债避险属性正面临越来越严峻的挑战，我们的跨境资金数据清晰验证了趋势转变。” Velis提供的图表显示，截至4月11日当周，跨境美债资金流出现异常波动——该周外资抛售规模达到近几年最高水平，几乎偏离正常交易区间一个完整标准差。自4月4日以来的11个交易日中，有8天观测到外国投资者在卖出美债。来源：纽约梅隆银行同时，日本财政省周二公布的初步数据显示，截止4月4日的一周内，日本私人机构（包括银行、养老金等）抛售了175亿美元的长期外国债券，接下来的一周又卖出了36亿美元。这是该指标自2005年有数据以来最大规模的连续两周抛售。两年期与七年期美债拍卖显露疲软需求本周美国财政部发行2年期国债总额达690亿美元，最终得标利率为3.795%，高出预发行收益率（3.789%）达0.6个基点。这是自去年10月以来，2年期拍卖出现的最大尾部利差，表明投资者要求更高补偿来承接债券。周四，财政部再次发行440亿美元七年期国债，得标利率亦高于市场预期，尾部利差为0.2个基点，且是连续第二次拍卖出现该迹象。更令人担忧的是，代表海外需求的“间接投标比例”仅为59.3%，明显低于3月的61.2%，创下自2021年12月以来的最低水平。该指标由外资央行等机构通过一级交易商参与形成，是衡量外资热情的重要参数。市场流动性疲软以及外资兴趣下滑，令美联储未来的政策空间备受挑战。有观点认为，联储最终可能不得不重启量化宽松政策，重新扮演“最后买家”的角色，以稳定不断攀升的美债收益率。华尔街精选美债策略：聚焦中短段美债面对当前不确定的市场环境，多家华尔街大行针对美债投资给出了相应建议： 4月23日，太平洋投资管理公司（PIMCO）核心策略首席投资官Mohit Mittal指出，市场当前过于关注外资可能撤出美国资产的风险，却忽视了另一关键因素——美国经济中长期可能放缓。 Mittal认为，考虑到收益率已处在相对高位，当前五到十年期美债具备较强的长期配置价值。 Advyzon Investment Management首席投资官Brian Huckstep则表示，关税风险和利率前景的双重不确定性将提高市场波动性，从高收益债及私募信贷中流出的资金，短期内更有可能转向短久期的政府债券基金。他提到：“每当有关美国或外国加征新关税的消息传出，市场对衰退风险的预期就会升温，我们也就更可能看到资本流入短期政府债。” 贝莱德（BlackRock）同样表达了对中短期限美债的偏好。尽管该机构不认可市场对于美联储将多次降息的预期，但将短期美债视作现金等价物的战术配置工具，同时青睐不那么依赖期限溢价的中期债券。对于投资者而言，选择ETF是快速进入美债市场的便捷方式。以下是几只具有代表性的美债相关ETF产品： - TLT（iShares 20+ Year Treasury Bond ETF）：投资期限超20年的长期美国国债 - IEF（iShares 7–10 Year Treasury Bond ETF）：专注于7至10年期的中期国债 - SHY（iShares 1–3 Year Treasury Bond ETF）：覆盖1至3年期的短期国债 - BIL（SPDR Bloomberg 1–3 Month T-Bill ETF）：投资于短期限国库券（T-Bills） - VGSH（Vanguard Short-Term Treasury ETF）：关注剩余期限更短的美国国债 - GOVT（iShares U.S. Treasury Bond ETF）：涵盖多种期限的美债，构成更全面的组合原文链接

TradingKey04-25 20:46

习近平准备祭出哪些刺激应对贸易战？政治局会议或透露细节

如有必要将进一步加大支持力度。” 中国央行行长本周再次强调，政府将继续实行“适度宽松”的货币政策以支持经济增长。据央行声明，潘功胜还表示，贸易战没有赢家，各大经济体应加强合作。投资者正密切关注更多刺激政策何时出台、哪些行业将成为受益重点。但一些经济学家也提醒，不应对具体政策抱有过高预期，因为政治局会议通常只确立政策的大方向。麦格理集团的经济学家胡伟俊在周四的报告中表示，值得重点关注的信号包括是否提及年度增长目标、政策语调的紧迫性，以及是否聚焦房地产等重点领域。花旗的经济学家指出，下一步可能出台的措施包括支持资产价格、适度贬值人民币、定向货币宽松，以及通过供给侧改革应对产能过剩问题。他们还提到，有可能推出1.5万亿元（约合2060亿美元）的额外财政刺激计划，该计划可能在本月底获得全国人大迅速批准。

风起04-25 17:53

会员

美元指数跌破98！这不是数字，是全球资本流向的转折点

xecutor案》，试图打破80年来的央行独立传统。政策工具的政治化严重削弱了美元作为储备货币的信用基础。全球“去美元化”加速央行购金潮与货币多元化：2024年全球央行净购金量达1045吨，中国连续20个月增持黄金储备至7370万盎司。与此同时，CIPS系统覆盖119个国家，人民币跨境结算占比升至6.8%，形成对SWIFT体系的部分替代。资本结构性外流：挪威主权基金等机构减持美元资产，转向欧元、日元及新兴市场货币。美元在全球外汇储备中的份额从2020年的59%降至2025年的52%，创布雷顿森林体系解体以来新低。那么在此背景下，人民币汇率的波动逻辑又在哪里？短期贬值压力与政策对冲 4 月22日人民币对美元中间价报7.2074，在岸汇率升至7.3102，年内贬值幅度达3.2%。中美利差倒挂是主因，10年期国债利差扩大至- 150个基点，驱动套息交易平仓。但中国央行通过外汇风险准备金率调整、离岸市场逆周期因子等工具稳定汇率，3月外汇储备微增134 亿美元至3.24万亿美元，显示政策干预的有效性。经济基本面的支撑力量中国一季度GDP同比增长5.4%，规模以上工业增加值增速达6.5%，新能源汽车产量增长 45.4%，显示经济结构优化。货物贸易项下跨境资金净流入2063亿美元，同比增长1.2倍，贸易顺差对汇率形成缓冲。此外，外资3月净增持境内债券269亿美元，4月前18日净流入332亿美元，显示人民币资产吸引力。中长期升值的结构性动能随着美联储政策转向预期升温，中美货币政策周期差有望收窄。若 2025 年美联储降息两次，而中国维持中性货币政策，利差倒挂将缓解。更重要的是，中国在数字经济、绿色能源等领域的竞争力提升，一季度高技术制造业投资增长9.7%，可能吸引长期资本流入。黄金在近几日的巨震足以让人疯狂。 4月21日COMEX黄金期货盘中触及3395美元/盎司，再度刷新历史新高，国内黄金期货价格首次站上800元/克关口。但是到了4月23日，黄金突发跳水，COMEX黄金期货主力合约跌幅超4%，最低跌至3270.8美元/盎司，收报3301.5美元/盎司。如此巨震也让许多投资者咋舌。黄金往左还是往右？它的价格逻辑又是什么？避险需求的三重驱动地缘政治：俄乌冲突持续，4月20日俄军在托列茨克方向推进，使用摩托车编队战术突破乌军防线；中东局势因以色列空袭黎巴嫩 "伊斯兰集团" 高层再度紧张，布伦特原油价格突破 85 美元/桶。滞胀预期：美国3月制造业PMI萎缩至45.2，非制造业PMI濒临衰退，而关税政策可能推升通胀0.5-1个百分点，实际利率下行预期强化。美元信用危机：美元指数年内跌幅达10%，市场对美元资产的信心崩塌，黄金ETF持仓量升至1441亿元，较2024年底翻倍。供需基本面的边际变化全球金矿产量连续三年下降，2025年预计同比减少2%，而央行购金需求升至每月110吨。COMEX黄金库存从2024年底550吨激增至1100吨，反映贸易商提前囤货应对关税风险，但伦敦金拆借利率飙升至4%，显示现货市场流动性紧张。新全球经济秩序的黎明即将到来？随着美元指数破位，纳指年内跌幅已超20%，美元资产的风险在不断加剧，同时，人民币的机遇与风险同样值得关注，4月22日，特朗普表示将大幅降低中国进口的关税，给出了此次关税谈判的缓和信号，那么人民币有望借助贸易结算与资本项目开放提升储备份额。而相对于黄金，多数机构仍对黄金上涨持有信心，高盛甚至看涨至4000美元，当然，摩根士丹利指出金价较矿产成本溢价82.7%，回调风险积聚。若美联储推迟降息，可能触发200亿美元量化抛盘。那么作为市场参与者，又如何面对目前如此复杂的行情呢？首先必须要关注宏观基本面信息，尤其是特朗普政府在“关税”政策上的调整与执行；其次，做好合理的资产配置，尽可能的分散头寸，避免风险集中爆发；在投资标的的选择上，可以考虑运用芝商所的美元/离岸人民币期货合约 (CNH) 来对冲风险和管理风险。美元兑离岸人民币期货合约以现金结算，为市场参与者提供灵活、安全的工具，有效管理人民币风险敞口、降低人民币融资成本。它有多种合约规模，提供更大的交易灵活性和更广的市场参与，通过CME Globex可几乎24小时操作全球成长最快的货币之一，标准规模合约拥有大宗交易资格，三年期限可更有效地管理长期敞口。这场由美元指数失守98引发的全球经济变局，本质是旧有货币信用体系的崩塌与新秩序的艰难重构。对于投资者而言，理解这一历史进程的深层逻辑，比追逐短期价格波动更为重要。正如凯恩斯所言："长期来看，我们都将死去"，但在新秩序的曙光中，把握趋势的力量，或许能让投资决策绽放出穿越周期的生命力。 $NQ100指数主连 2506(NQmain)$ $SP500指数主连 2506(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2506(YMmain)$ $黄金主连 2506(GCmain)$ $WTI原油主连 2506(CLmain)$

老虎证券04-25 16:16

4月日本东京CPI升至3.5%，日本央行升息大可放宽心？

东京通胀率攀升至两年来最高，这或为日本央行进一步升息增加信心，也印证了日本央行此前关于无需改变基本升息立场的表态，日元汇率可能重返升势。 4月25日周五，据日本内务省数据，4月东京CPI增速从上月的2.9%升至3.5%，超过市场预期的3.3%。剔除新鲜食品的核心CPI增速从3月的2.4%升至3.4%，为2023年4月以来最高，预期3.2%。大和证券经济学家称，这些数据显示出日本通胀没有减弱的迹象，这可能会使得日本央行在下周的政策会议上作出表态：一旦关税带来的不确定性消失，日银就升息。日本通胀和薪资的可持续增长是日本央行进一步升息的关键依据。最新的路透和彭博社对经济学家的调查均显示，因特朗普关税可能会打击日本经济增长势头的影响，日本央行升息时机可能会推迟。本周早些时候，日本央行官员透露，现在将美国关税给日本经济带来的影响纳入经济预测中还为时过早，他们的整体经济预测基本上保持不变。在接连三周的较大幅度升值后，因贸易紧张局势的缓和，日元汇率本周重拾跌势，从周初的141左右最低贬至近144。进一步加息的前景有助于提振日元。不过，在美日第二轮关税谈判前，日元交易依然谨慎，美元兑日元（USD/JPY）日内涨0.43%，报143.26。原文链接

TradingKey04-25 15:36

券商“百亿净利俱乐部”增至5家！两市成交额连续5日突破万亿元，证券ETF龙头(560090)放量涨近1%，券商板块估值修复可期？利好因素大盘点

化，低估值水平打开向上空间：政策面：央行降准降息预期有望通过改善流动性与市场情绪，叠加消费提振政策强化经济复苏预期，共同带动市场交投活跃度及盈利前景改善。3月份至今，央行已经多次公开明确提及“择机降准降息”，后续若降息降准政策落地，市场流动性改善与融资成本下行有望提振资本市场活跃度，叠加消费刺激政策推动经济预期回暖，券商板块将受益于市场风险偏好提升与交投情绪增强，整体业务链及盈利能力或迎来边际修复。宏观面：3月CPI同比降幅收窄释放积极信号，提振消费效果明显。3月份，居民消费价格指数（CPI）同比下降0.1%，降幅比上月收窄0.6个百分点。从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，同比上涨0.5%。证券板块与宏观经济以及资本市场高度联动，在经济预期改善的驱动下，有望成为市场风险偏好回暖的核心受益方向。估值水位：上行空间充足，下行空间有限。截至2025/4/24，证券ETF龙头（560090）标的指数PB估值约为1.37倍，在过去10年里处于27.7%分位点。安全边际角度，按照该预测盈利水准，证券板块在2022年9月至2024年8月的估值低迷期间，PB值在1.0~1.5倍范围震荡，当前行业经营和交易环境明显好于当时，因此下行空间相对有限。（来源于中信建投20250415《十家券商一季度业绩预增，关注板块当前配置性价比》）有行情，买证券，选龙头！政策暖风频吹，券商并购潮涌，市场交投高度火热，证券板块迎多重催化。把握春季躁动行情，认准“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-25 15:06

Moneta每日新聞：歐洲央行管理委員Rehn討論歐洲未來貨幣政策調整

行的國際貨幣基金組織春季會議期間，歐洲央行管理委員會成員Olli Rehn發表了關於當前經濟狀況的觀點。Rehn警告，儘管存在地緣政治和貿易帶來的廣泛不確定性，但融資條件的緊縮以及經濟增長面臨的風險已經開始顯現，這可能迫使歐洲央行採取進一步的貨幣政策調整。 Rehn強調了保持政策靈活性的重要性，並指出，“不應僅僅依據假設的中性利率來設定政策門檻，同時也不應事先排除任何幅度的降息可能性。”他認為，當前的經濟環境要求歐洲央行實施一種靈活而積極的貨幣政策。同時也是芬蘭央行行長的Rehn進一步指出，如果到今年6月，通脹率的中期預期降至2%以下，歐洲央行應考慮進一步下調利率。“正確的應對策略是進一步降息，以應對低於目標的通脹率。”Rehn在接受採訪時表示，即便當前的經濟指標並不完全支援這一點，也沒有充分理由暫停降息。在談及可能實施的具體政策調整時，Rehn沒有排除實施更大規模的降息，如一次性降低50個基點。他解釋說，是否採取這一措施將取決於對中期通脹和經濟增長前景的評估，以及這些因素可能惡化或改善的程度。 Rehn的這些言論突顯出歐洲央行在當前複雜經濟背景下的政策挑戰，表明即使在全球不確定性的大背景下，央行也必須保持足夠的靈活性來應對可能出現的各種經濟情況。（請注意：Moneta Markets資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。）

Moneta Markets亿汇04-25 14:52

美联储官员暗示可能6月降息欧元兑美元能否延续上涨趋势？

率显著上升，他将支持美联储降息。欧洲央行目前预测2025年欧元区GDP增长0.9%，但将在6月的下一次政策会议更新预测。国际货币基金组织（IMF）本周将该地区的增长预期从1%下调至0.8%。欧洲央行管理委员会成员雷恩（Olli Rehn）4月24日表示，央行很可能需要进一步下调利率，且不应排除更大幅度降息的可能性。欧元兑美元技术分析来源：Mitrade 欧元兑美元走势技术面上，欧元兑美元近日冲高回落，在1.1600附近受到压制，并引发市场主动沽盘，跌破了5日及10日均线，上涨趋势可能会遭到逆转。5日及10日均线相继掉头向下，显示短线空头力量增强。KD指标中，双线维持向下支行，短线可能会压制欧元兑美元，欧元兑美元可能会继续回探，下方支撑位在1.1250一线。欧元兑美元上行初步阻力位于1.1450，进一步阻力位1.1550，关键阻力位于1.1650；欧元兑美元下行的初步支撑位于1.1250，进一步支撑位于1.1150，更关键支撑位1.1000。原文链接

TradingKey04-25 14:36

国企共赢ETF(159719) 、大湾区ETF(512970)盘中飘红，机构：关注央国企红利

司更多集中在现金充裕的央国企，从而借助央行工具或自有资金进行回购增持。截至2025年4月25日 13:20，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)强势上涨1.02%，成分股深信服(300454)上涨7.29%，兴森科技(002436)上涨7.18%，深桑达A(000032)上涨5.32%，深南电路(002916)，鹏鼎控股(002938)等个股跟涨。大湾区ETF(512970)上涨0.52%，最新价报1.16元。国企共赢ETF(159719)紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，指数由100只成分股构成，包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司。该指数前十大成分股均为“中字头”股票，包括中国石油、中国石化、中国建筑、中国移动（A、H股）、中国铁建、中国海油、中国中铁、中国海洋石油、中国神华。大湾区ETF(512970)紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数。数据显示，截至2025年3月31日，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)前十大权重股分别为比亚迪(002594)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、立讯精密(002475)、美的集团(000333)、汇川技术(300124)、迈瑞医疗(300760)、中兴通讯(000063)、格力电器(000651)、TCL科技(000100)，前十大权重股合计占比53.49%。相关产品：国企共赢ETF(159719)，场外联接(A类：020781；C类：020782)；大湾区ETF(512970)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-25 13:36

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