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泉果基金调研华测检测

应且集中在特定产品线的标的，包括船舶、大消费品、食品和双碳领域相关的业务。　　3、公司今年的资本开支规划是什么？以及这些资本开支主要投入方向是怎么样的？投资人比较关注的公司的后续分红计划？　　答：公司根据宏观环境和公司发展阶段制定合理的资本开支（不含并购与基建）预算，投资重点向集团战略方向倾斜，同时兼顾各产品线在新业务拓展及设备更新等方面的需求。预算执行动态调整机制，根据市场环境变化及时优化资源配置，确保资金使用效率与战略目标的高度协同。　　公司已发布了2024年度利润分配预案，向全体股东每10股派发现金股利人民币1元（含税）。此外，公司董事会还向股东大会提交预案，增加中期现金分红，旨在进一步提升股东回报。公司当前现金流状况保持稳健，为分红计划的实施提供了有力保障。华测重视投资者关系管理，实施稳健的分红政策，希望通过持续、健康稳定的发展及可持续的回报机制，带动公司整体市值的提升，回馈股东。同时，公司也在积极平衡股东分红、股份回购、并购以及在关键业务领域的投入，力求实现公司价值与股东利益的最大化。　　4、公司今年医药医学板块的整体状况如何？　　答：医药医学板块在过去2-3年经历了行业深度调整期，受政策环境影响明显。华测在该领域的布局具有战略前瞻性，构建了综合性服务体系。虽然行业整体利润水平出现波动，公司该板块也承受了一定压力，但自去年第四季度起已显现复苏迹象。（1）CRO业务：签单量企稳回升，虽然服务价格尚未恢复到2021-2022年的峰值水平，但公司正在进行产能调整和人员补充，以应对业务需求回升；（2）医药检测：订单获取情况良好。公司策略性地聚焦于高附加值领域，并与稳定性较强的客户建立深度合作；（3）医学领域：主动实施战略性调整，优化团队规模，重点发展高端健康管理细分市场；（4）医疗器械：经过2-3年的资源整合，已完成全品类检测能力建设，涵盖有源/无源设备以及一、二、三类医疗器械。　　相关实验室建设即将完成，业务收入和利润保持稳定增长。同时组建了由学术专家和市场专业人员构成的复合型团队。　　虽然医药医学板块整体表现短期承压，但通过实施业务结构调整、聚焦高价值领域、强化专业能力建设等战略举措，经营质量逐步提升，为后续可持续发展奠定了坚实基础。　　5、蔚思博经营情况是否有明显改善？25年预期情况如何？　　答：华测始终坚定看好蔚思博所处的芯片半导体赛道的长期发展潜力。随着5G、物联网和人工智能等新兴技术的蓬勃发展，半导体行业即将迎来新一轮技术创新与升级的浪潮，为蔚思博的未来发展奠定了坚实的市场基础。现阶段，蔚思博正处于关键的转型投资期，公司已在多个关键领域积极推进转型工作。在管理层面已完成团队优化，任命了擅长实验室运营和精细化管理的新任总经理，重组了销售团队管理体系，并引进了FA、MA领域的技术领军人才。在能力建设方面，2024年加大对FA和MA投资和场地搬迁，后续将持续推进供应链优化和产能释放工作。2025年，公司将转入追求投资回报效益的稳健经营阶段，将主要聚焦于现有业务领域的深耕细作，通过持续优化业务流程、提升服务质量，进一步巩固和拓展市场份额，同时也会根据市场需求和公司发展战略，适度扩充产能，以满足市场需求。　　6、去年汽车业务表现如何？尤其是新能源汽车领域的发展如何？公司在低空经济领域的布局和发展情况能否具体介绍一下？　　答：2024年，公司汽车板块整体呈现良好发展态势。在新能源汽车领域，过去十多年，华测紧跟汽车行业发展步伐，满足新能源车市场需求，近几年不断加大在车载电子可靠性、智能网联、电机电控等领域投资，已获国内几乎所有OEM厂商认可，助力国内新能源车发展。面对市场竞争压力，华测在精益的引领下，进行内部挖潜，提升效率等方式应对市场变化。2024年公司在新能源汽车领域保持了良好的发展态势，表现出较强的盈利能力。　　易马公司在德国市场面临一定压力，其他区域业务进展顺利。易马公司在行业内具备较强竞争力与影响力，业务范围不仅涵盖检测，还涉及咨询服务，在德系车厂中享有较高声誉。然而，受市场变化影响，公司正在对德国易马的服务策略进行调整，以更好地适应市场环境。易马国内业务协助厂商建立测试和验证体系。同时，易马在国内尝试开展外贸零部件测试验证服务，借助其海外认可度，为中国车企及零部件出海提供支持，目前正在积极推进中。　　低空经济涉及华测内部众多产品线，为此成立跨部门合作组织。自2023年12月国务院工作会议将低空经济确定为国家战略产业发展方向后，各地积极解读相关概念。华测积极与各地相关部门沟通。虽然目前低空经济在检验检测领域的需求尚未大规模爆发，但华测已在材料验证、部件结构、电机电器性能可靠性、电磁兼容、环境影响评价等方面布局，并与民航局沟通型号认可适航取证事宜。　　华测在低空经济领域的布局已基本渗透全产业链，期望未来成为快速增长点。　　7、公司贸易保障板块表现亮眼，毛利率提升较好的具体原因以及展望后续发展？　　答：贸易保障板块作为公司核心竞争力较强的业务板块，始终保持稳健的发展态势，2024年毛利率在高基数基础上实现进一步提升。在业务布局方面，华测凭借敏锐市场洞察，紧跟产业与大客户趋势加速布局，推动持续业务增长。运营管理方面，公司多管齐下提升效率：构建精细化管理体系，借助大数据洞察趋势，实施差异化营销；通过常态化培训提升团队能力；利用数字化工具实现业务可视化监控，提高销售管理效能。实验室运营中，引入改善工具专项突破，以数智化、自动化革新监控模式，同时全方位推进精益管理，提升运营效能。此外，审核检验业务实现快速增长，人员与资源利用率提高，也促使毛利率上升。今年一季度，该板块毛利率延续增长态势，未来随着业务规模持续扩张以及精益管理的持续推进，毛利率仍有进一步提升空间。　　8、公司食品业务持续增长、毛利率提升的原因？　　答：华测在食品领域深耕多年，一直保持较强的竞争优势，食农及健康产品事业部率先实施集团的123战略。“1”是传统食品检测领域，现阶段以稳健发展为主，注重通过精益、数字化和自动化措施提升人效与利润率；“2”是快速增长且投资较大的板块，包括宠物食品及用品、功效类测试，借鉴海外经验发展的农业科技与认证，以及日化功效测试和消费调查，该部分业务保持快速增长，是未来发展动力之一；“3”是持续布局的创新板块，聚焦人体功效测试，顺应食品向健康、功能性发展趋势。同时推进海外布局以配合中国食品企业出海战略，大客户开发也在持续推进。通过这“123战略”，食农及健康产品事业部实现可持续的增长。此外，事业部以精益为核心价值观，分阶段实施实验室精益项目，通过采取大客户策略、网络营销、自动化、数字化运营等措施提升运营效率，有效地提升人效和行业核心竞争力。　　9、如何看待环境检测领域的竞争格局？展望华测环境后三普时代的发展？　　答：2015年国家开放环境检测市场后，行业规模迅速扩张，检测机构数量激增。2024年起，机构数量不再增长甚至下降，主要原因在于：一是政府加强监管，2018年后实施三年行动计划、开展异地帮扶检查，大幅提高违法机构的成本；二是市场需求趋于稳定，2015-2022年，国家通过四轮环境整治规划推高市场需求后，市场规模增速放缓。市场监管有利于行业有序发展，遏制“劣币驱逐良币”现象。华测将积极配合监管，做好内部质量管控工作。　　受益于土壤三普顺利实施及细分产品线的优秀表现，公司去年环境检测业务实现强劲增长，毛利率持续提升。三普业务方面，公司根据项目特点，在确保三普检测工作高质量完成的同时，严格把控人员规模扩张，设备通过以租代购的策略有效控制固定资产投入；利用各地三普项目实施进度的时间差异，合理调配资源，通过科学规划精准实施，提升整体毛利率水平的同时，降低了三普项目结束后资源整合工作的难度，避免了环境2025年高成本运行情况。2024年三普业务压缩了传统环境检测业务产能，2025年随着实验室产能的释放，公司积极争取更多市场份额。同时，华测积极布局新领域：在新污染物监测方面，2022年国家出台相关清单后，华测已在多地建设中心实验室，配备齐全技术能力，2024年已取得一定成绩，期待2025年快速发展；在生态调查领域，随着国家生态工作持续推进，华测在生物多样性调查等生态领域已储备技术能力，期望在“十五五”规划期间继续取得成绩。　　10、建工及工业领域2024年增长驱动因素，2025年需求展望，哪些细分领域表现较好？　　答：近年来，公司的建工及工业领域持续深化转型升级，2024年整体发展稳健，毛利率持续提升。工业领域目前已涵盖能源、电力、新能源、船舶和海洋工程四大部分，其中能源业务因全球能源高周期近两年增速良好，电力业务随相关建设推进增速较好，新能源业务在波动中占比提升带动检验检测等服务增长，船舶和海洋工程业务虽占比不大但因订单集中在中国增速较高；建筑工程领域，传统业务含房地产和市政交通板块，公司针对房地产下滑趋势已进行调整，聚焦国有及央企客户，同时关注交通基建、存量建筑检测评估、公共安全设施检测等细分领域发展机会，细分领域呈现增长较快态势。　　展望2025年，工业领域能源、电力预计稳定发展，新能源有望在政策支持下进一步增长，船舶和海洋工程随订单增加保持稳健增长，建筑工程领域交通基建增长趋势延续，存量建筑检测评估等细分领域随需求释放有望继续增长，房地产板块仍面临压力需关注市场变化。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-21 15:46

促消费政策持续发布，主要消费ETF(159672)盘中溢价交易

，一揽子促消费政策持续发布，2025年大消费板块基本面有望逐步向好，迎来业绩和估值的双重提升。建议关注：1）关税政策下形成价格优势的免税板块；2）高成长性的情绪消费赛道；3）旅游消费需求增长带动下的酒店、餐饮行业；4）受益于AI技术赋能的传统线下零售。主要消费ETF紧密跟踪中证主要消费指数，为反映中证800指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证800指数样本按中证行业分类分为11个一级行业与35个二级行业，再以进入各一、二级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证800行业指数。截至4月18日，主要消费ETF近6月净值上涨2.17%。从收益能力看，截至2025年4月18日，主要消费ETF自成立以来，最高单月回报为24.35%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为14.00%，上涨月份平均收益率为5.89%。截至2025年4月18日，主要消费ETF近1年超越基准年化收益为2.29%。回撤方面，截至2025年4月18日，主要消费ETF今年以来最大回撤5.57%，相对基准回撤0.34%。费率方面，主要消费ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。从估值层面来看，主要消费ETF跟踪的中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅20.94倍，处于近3年8.96%的分位，即估值低于近3年91.04%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年3月31日，中证主要消费指数(000932)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、伊利股份(600887)、五粮液(000858)、牧原股份(002714)、山西汾酒(600809)、泸州老窖(000568)、温氏股份(300498)、海天味业(603288)、东鹏饮料(605499)、洋河股份(002304)，前十大权重股合计占比66.9%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-21 13:46

聚焦月底重要会议，消费政策有何期待？消费ETF(159928)连续3日获资金净流入，近60日“吸金”超29亿元！

今日A股三大指数全线回暖，大消费板块逆市回调。消费ETF（159928）盘中跌0.6%，成交额已超2亿元，交投高度活跃。资金面上，消费ETF（159928）盘中再获净申购5000万份，已连续第三日“吸金”，累计净流入超1.2亿元！消费ETF（159928）标的指数多数飘绿：山西汾酒跌超2%，泸州老窖、伊利股份跌超1%，贵州茅台、五粮液、温氏股份、大北农微跌。上涨方面，东鹏饮料涨超2%，北大荒涨超1%，牧原股份微涨。资金持续流入内需，消费ETF（159928）近60日净流入超29亿元！截至4月18日，消费ETF（159928）最新份额194.83亿份，保持历史高位！中信建投证券认为，市场对关税数字本身的反应淡化，关注重点聚焦至内需政策。由于3月和一季度经济数据整体表现较强，4月重要会议预计以稳为主，但也不排除政策前置发力的可能性。预计4-5月后续政策可能以货币政策为主，5-6月有望看到更多财政政策发力落地，叠加90天豁免到期、美议息会议等，6-7月尤其是7月重要会议可能是更关键的时点。从资金偏好来看，大盘价值风格更加占优。短期聚焦红利+内需方向，中期维度静待市场买点，择机布局新消费、自主可控、AI、机器人等方向。聚焦月底重要会议，消费政策或向何方？华安证券表示，政策加码迫切性下降，关注月底政治局会议定调。海外关税仍有扰动，但对A股的边际影响明显减弱，已经不是影响市场方向的核心矛盾，当下市场的核心矛盾在于国内政策如何进行对冲。一季度经济数据超预期特别是3月数据边际走强，短期内宏观政策大幅加码的迫切性下降。从近期高层表态来看，出口转内销、收储、扩大服务消费内需、降息等政策仍值得期待，上述政策出台或加码概率较高。后续重点关注4月政治局会议定调，可能成为重要窗口期。中信证券表示，服务消费一直是促消费政策的重要抓手。一方面从供给端而言，服务消费仍有扩容升级空间，一方面从需求而言，居民在服务消费上的倾向更高，服务消费本身处于相比商品消费的更高增长阶段。在扩内需政策预期升温的背景下，市场将服务消费作为重点支持的预期方向之一。而其中文旅产业具有容量大、范围广、韧性高、带动强的特征，期待升温。估值方面，截至4月18日，消费ETF（159928）标的指数最新市盈率20.84倍，近十年估值分位数2.88%，比近10年超97%的时间便宜！消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比高达67%，其中5只白酒龙头股共占比36%，养猪大户占比13%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）和东鹏饮料（4%）。（数据截至：2025/04/01）关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-21 13:16

政策效力显现，一季度消费市场持续升温，泰康港股通大消费指数(A类:006786;C类:006787)跟踪指数估值性价比突出

易性机会的港股服务类消费。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)紧密跟踪港股通大消费指数，中证港股通大消费主题指数从港股通范围合资格证券中选取符合大消费主题的不超过50家香港上市公司证券作为指数样本，以反映大消费主题上市公司证券的整体表现。估值方面，截至2025年4月18日，港股通大消费指数最新市盈率（PE-TTM）处于成立以来17.62%的分位，估值性价比突出。截止2024年12月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、创科实业、百胜中国等，前十大权重股合计占比58.03%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-21 11:57

午评：沪指涨0.3%，创业板指涨1.05%，大消费概念股走强，银行概念股回调

统、狂犬病疫苗等跌幅居前。热门板块大消费股再度走强大消费股再度走强，食品、电商、影视、乳业等多个方向表现活跃，维维股份、有友食品、星徽股份、跨境通、横店影视、百大集团、国芳集团等涨停，品渥食品涨超10%。点评：消息面上，近日召开的国常会指出，要促进养老、生育、文化、旅游等服务消费，扩大有效投资，大力提振民间投资积极性。申万宏源表示，促消费政策频出，首发经济引领线下零售机遇。大飞机概念活跃大飞机概念再度活跃，天保基建4连板，润贝航科反包涨停走出3天2板，航发科技、利君股份、爱乐达、博云新材、航亚科技等跟涨。点评：消息面上，国产大飞机C919近期加速商业运营，先后完成东北地区首飞及东南亚航线执飞，市场需求持续释放。机构分析指出，国产大飞机产能预计2027年将达150架/年，未来20年国内新机需求或超9000架，航材国产化企业迎来发展机遇。黄金概念股震荡拉升晓程科技涨超8%，赤峰黄金、鹏欣资源涨超5%，山金国际、四川黄金、山东黄金、湖南黄金、中金黄金等跟涨。消息面上，今日早盘现货黄金日内涨幅扩大至1%，报3360.43美元/盎司，续刷历史新高。平安证券认为，海外宏观不确定性持续，中期黄金避险属性仍处于放大阶段。长期来看特朗普上任后，美元信用走弱的主线逻辑愈加清晰，黄金货币属性加速凸显，持续看好黄金中长期走势。机构观点申万宏源：小盘成长风格将重新占优申万宏源认为，后续随着稳定资本市场预期的信心不断增强 (以A股再次探底后反弹为契机)，A股总体风险偏好有望企稳回升，科技主题在行情中的权重可能逐步增加，小盘成长风格将重新占优。中期A股下一个进攻波段，可能仍是科技结构性行情。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能和低空经济。兴业证券：以我为主，聚焦内部的确定性兴业证券研报称，4月以来，一直强调当前市场处于一个“东稳西荡”的全球宏观环境，更需坚定信心、“以我为主”，聚焦内部的确定性。本周海外持续混乱、动荡之下，来自外部不确定性的扰动仍在继续。一方面，内需消费、自主可控等作为中长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点，有望成为市场聚焦的方向。另一方面，面对可能持续和反复的全球贸易谈判，短期仍需做好应对不确定性的准备，持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜。华泰证券：防御型资产及政策对冲方向仍为A股短期主线华泰证券表示，A股或处于震荡歇脚期：二季度经济走势波折预期下，投资者对政策对冲预期强化，此外，逆势资金托底力量延续，底部位置仍有支撑，但上行动力仍待凝聚，破局点或在于4月末重要会议定调、科技产业周期的催化。配置上，防御型资产及政策对冲方向仍为短期主线，红利资产中，交运、保险、通信服务等2024年分红率有望提升且拥挤度低位；政策对冲端，关注内需、自主可控方向中景气改善的方向。此外，当前科技调整相对充分，随着后续风险偏好修复，可适当布局具备一定产业催化的超跌方向。

金融界04-21 11:46

后关税时代，对内看大消费、对外看半导体，双主线拿稳了！

市场的“韧性迁移”，芯片半导体产业链和大消费板块已经完全next level了。一、关税阴影下的业绩逆袭：国产替代进入“非线性增长”阶段根据4月披露的一季报预告，半导体设备ETF（561980）标的指数中证半导成分股中的四家公司表现出色：其中，有研新材以163倍净利润增幅震惊市场，和林微纳增长近6倍，北方华创老大哥增幅均超50%。这验证了一个关键逻辑——外部技术封锁正从“压制手段”异化为“催化剂”，倒逼本土供应链爆发式成长。数据显示，2024年一季度我国半导体设备招标中国产化率已达32%，较2022年提升14个百分点，光刻胶、离子注入机等关键设备自给率更是突破80%！民生证券犀利指出：此次关税与2018年有本质不同，中国半导体已构建从设计、制造到设备的完整产业链，国产替代从“被动应对”转向“主动出击”。根据机构测算，本土厂商替代空间超千亿，2025年设备材料环节增速将维持45%以上。二、双重引擎驱动：全球周期回暖+技术代际革命半导体行业腾飞离不开两大支点： 1. 全球半导体超级周期重启 SEMI预测2025年全球设备支出将达1240亿美元，中国以30%占比稳居最大市场。不同于传统消费电子周期，本轮增长由AI算力芯片（需求量年增60%）、车规级芯片（渗透率突破45%）、先进封装（资本开支占比升至25%）三大新势力驱动——在关税与流片地新规背景下，AI技术突破有望与需求爆发形成共振。 2. 技术代际革命重构产业格局 “溯源调查”试图封锁成熟制程，却意外激活我们“换道超车”的能力。根据数据，目前我们在第三代半导体领域，国产碳化硅衬底成本已经下降40%，很大概率能够推动新能源汽车电控模块国产化率突破50%。先进封装环节，中微公司TSV刻蚀设备市占率跃居全球第三，通富微电Chiplet技术获AMD亿元订单，这些突破都在开辟新战场。 ——硬核配置指南：聚焦设备材料“卡位者” 在β（周期）与α（国产替代）共振下，聚焦半导体产业链基石——设备与材料的半导体设备ETF（561980）可能比其他环节的主题ETF都更值得关注： 1.纯度决定收益：ETF77%权重聚焦设备材料，前十大成分股（北方华创17%、中微公司13%、中芯国际12%）垄断国产替代核心环节。 2.业绩验证成长：标的指数2024年ROE达20.3%，成分股Q1净利润增速喜人，相较半导体其他环节显现显著超额收益； 3.流动性护城河：规模8亿元、近期日均成交0.57亿元，兼具规模效应与交易弹性，避免小盘ETF的流动性陷阱。历史数据显示，每次外部限制升级后6个月内，中证半导的平均涨幅达50%以上。随着大基金三期2000亿资金箭在弦上，国产光刻机量产在即，行业正迎来“政策+技术+资本”三击催化。大家可以借市场波动分批建仓半导体设备ETF（561980），把握5月财报季估值修复窗口，或者长线持有分享国产替代红利，埋伏设备材料作为产业基石有望诞生的5-10倍股。作者：ETF红旗手

金融界04-21 11:06

十大券商策略：勿低估A股的韧性与政策“稳股市”决心，三大主线防守反击

长期主线的配置价值；（3）政策提振下的大消费板块。

格隆汇04-21 08:06

十大券商一周策略：低成交量并不是利空信号，短期继续关注内需、国产替代和超跌成长等方向

建议关注三个方向：局部景气回升（券商、大消费、军工、AIDC、半导体自主可控）、高自由现金流、低渗透率且高成长赛道（AI应用（AI Agent为代表）、人型机器人，可控核聚变、固态电池、低空经济、深海科技等）。华金证券：短期继续关注内需、国产替代和超跌成长等方向华金证券认为，复盘历史，大盘快速调整结束后的1-2个月内政策导向和产业趋势上行的行业相对占优。当前来看，政策导向的行业指向提振内需相关的消费和科技创新相关的TMT，产业趋势上行的方向指向人工智能和机器人等相关行业。科技成长短期调整已较充分，但还需等待更多基本面和产业的催化，中期来看仍是主线。行业配置：短期继续关注内需、国产替代和超跌成长等方向。（1）科技成长中期仍是主线。（2）当前业绩期，盈利改善机械、电子、非银、有色、等行业可能值得关注。（3）短期建议继续关注：一是政策导向和旺季来临导致景气可能回升的内需相关的食品饮料、社服（旅游、酒店、餐饮）、商贸零售等行业；二是超跌的成长，包括通信（算力、5G）、机器人、半导体、国产软件、医药、电新等行业；三是低估值红利等。浙商证券：先金融后成长先大盘后中小盘全球经贸环境动荡加剧，叠加年报和一季报的披露窗口期，短期内避险防御情绪或相对占优，有利于金融、稳定等大盘风格。回顾2018-2019年美国对华加征5轮关税后的中短期行业表现，大金融方向明显占优。综合考虑关税摩擦、日历效应、市场维稳等因素，未来一周仍可关注大盘价值、金融和稳定风格标签。风格轮动上，未来一周首推金融；未来一个月金融、消费和成长或均有表现；未来一个季度而言成长或更具弹性。行业比较上，金融风格可优先落地到地产（以及建材），消费风格可落地到医药、食饮、商贸等，成长风格可落地到军工、电子等，此外红利风格可考虑落地到交运。

金融界04-21 07:35

乳业股情绪不振，“奶粉第一股”踩急刹车，资金激烈博弈？

%，创业板指涨0.27%。前期火热的大消费板块今日则表现低迷，乳业股大跌居前，概念股全线回调。三胎概念大牛股、“国产奶粉第一股”贝因美跌停，总市值70.85亿元。麦趣尔午后也加速下跌，随即也跌停。品渥食品跌超8%，维维股份跌超7%，李子园、新乳业、熊猫乳品等纷纷大跌。昔日奶粉龙头被警示此前伴随三胎概念的火热，贝因美自4月8日-17日的8个交易日内，狂拉了5个涨停板。公司股价一度大涨超50%。不过从昨天开始，其凶猛的涨势突然戛然而止。起因是，黑天鹅突袭，监管警示成导火索。就在前晚，贝因美收到浙江证监局的一纸警示函。因收入确认不合规、控股股东占用资金、信披不及时等三项问题，浙江证监局对公司及责任人下发了警示函，并将有关违规记录计入证券期货市场诚信档案。对此，贝因美方面回应称，高度重视警示函提及的问题，正按照要求积极整改。同时也表示，该监管措施不会影响公司正常生产经营。从市场反应来看，其实昨天贝因美股价似乎并未受“监管警示”太大影响，但资金博弈激烈明显。昨天贝因美股价仅收跌0.14%，成交额38.15亿元，换手率49.94%。隔了一天后，今早开盘不久便火速跌停。从资金流向来看，昨天主力资金疯狂出逃，净流出高达 1.3 亿元，游资也跟着跑了 5005.81 万元；但散户资金却像是 “敢死队”，逆势流入 1.8 亿元。今天，主力资金净流出4.28亿元，游资资金净流入1.33亿元，散户资金净流入2.95亿元。再看昨天龙虎榜的数据显示，机构合计净买入4084.81万元，章盟主、消闲派、一瞬流光、炒股养家等知名游资榜上有名。乳业股后市怎么走？除了市场题材炒作之外，乳业股本轮走势还得益于政策端的助力。近来，市场对消费复苏的预期增强。乳业作为大消费板块的重要组成部分，自上周起就表现得十分活跃。加上伴随政策密集出台，“提振需求”的组合拳不断利好市场信心修复。不论是此前的两会政府工作报告、国务院全体会议，提振消费都排在第一位，同时也强调加大生育养育保障力度。此后，各地便积极响应出台了一系列“育儿补贴”政策具体措施。方正证券此前指出，美国对等关税幅度、力度均超市场预期。出口承压背景下，更加积极的财政、货币支持政策值得期待，后续促消费提振内需政策有望持续加码落地，推动国内经济平稳向好。该行指出，3月两会政府工作报告中明确将制定促进生育政策、发放育儿补贴后，后续各地生育补贴有望陆续推出形成多点催化。华西证券表示，考虑到婴幼儿食用奶粉等方面的需求，生育提振将促进乳品消费，利好乳业发展。从行业看，基本面底部已确认，有望迎来经营拐点，建议重视乳品板块复苏带来的投资机遇。

格隆汇04-18 16:26

业绩腰斩，股价却10个涨停！西北零售龙头借政策东风起飞

4月以来，受政策利好推动，大消费、百货零售概念普遍走强，国芳集团作为西北零售龙头备受资金追捧。今日（4月18日），国芳集团再次涨停，实现11个交易日10个涨停连板，4月以来股价累计上涨超150%，总市值从3月底的30.77亿元一路飙升至约77亿元。尽管二级市场股价大幅上涨，但公司2024年的财务业绩却表现不佳，净利润同比下降63.23%。国芳集团近日多次发布风险提示，称股票存在情绪过热和非理性炒作风险，短期可能大幅下跌，提醒投资者谨慎。 2024年营收、净利双降资料显示，国芳集团成立于1996年，于2017年在上海证券交易所挂牌上市，发行价3.16元/股。主要从事以百货零售为主，辅以超市和电器零售的连锁零售业务。公司旗下拥有“国芳百货”、“国芳综超”、“国芳电器”等品牌，在甘肃、青海、宁夏等地运营门店。本质是一家区域型传统百货运营商，但其商业模式存在明显短板： 80%收入来自甘肃兰州核心商圈的两家老牌商场（国芳百货、虹盛百货），线上销售占比不足5%。根据国芳集团年度业绩报告，公司2024年营业收入为7.57亿元，同比下降21.92%；归母净利润5800.83万元，同比下降63.23%。分业务来看，国芳集团的百货、超市、电器等业务的营收都在下降。2024年，公司百货业务实现营收5.73亿元，同比下降21.72%；超市业务实现营收1.06亿元，同比下降28.43%；电器业务实现营收214.49万元，同比下降31.37%。往年业绩方面，2021年至2023年营业收入分别为9.68亿元、7.54亿元和9.70亿元，同比分别增长-5.23%、-22.10%和28.58%；归母净利润分别为8650.60万元、1.19亿元和1.58亿元，同比增长分别为-14.21%、36.51%和32.88%。同期，公司资产负债率分别为37.91%、37.14%和40.08%。从估值角度看，国芳集团也明显高估。其最新市盈率约100倍，远高于零售行业整体市盈率59.91倍。综合来看，当前股价与基本面严重背离，高市盈率和高换手率显示投机性强，公司估值或已严重偏离基本面。活跃游资频频发力资金方面，龙虎榜显示，东方财富拉萨营业部等 "散户大本营" 成为该股接盘主力。陈小群、玉兰路等知名游资在股价上涨初期积极参与，而章盟主、T王等游资则在股价高位接盘和抄底。截至2025年4月10日，国芳集团股东户数为2.57万户，较前期有所减少。前十大股东合计持股比例约为76.41%，持股数量为5.09亿股，其中前四大股东均为张氏家族成员，体现出公司股权的高度集中。前十大股东持股情况如下：

格隆汇04-18 16:16

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