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决策分析：美日贸易协议给市场送“大礼包”！中美下周将会晤，今日小心科技巨头财报

立即辞职，他可以选择留任到明年5月。大宗商品市场方面，在风险偏好重新抬头的影响下，现货黄金价格小幅下跌至3422美元。受美国柴油库存处于1996年以来同期最低水平的推动，美国柴油价格上涨，进而推高油价。美国原油上涨0.4%至每桶65.60美元，布伦特原油上涨0.4%至每桶68.88美元。

云涌07-23 17:19

李迅雷：目前市场对“反内卷”的预期过高，某些大宗商品价格大幅上升，有过度炒作之嫌

。目前市场对“反内卷”的预期过高，某些大宗商品价格大幅上升，有过度炒作之嫌。以下是原文： 2025年是“十四五”规划的收官之年，上半年GDP增速达到5.3%，那么，今年下半年必须确保全年5%增长目标的实现，政策支持经济的力度不会减弱。从惯例看，每个季度的首月都有重要会议来评估过去一段时期以来的经济形势，并明确该季度或下半年的政策导向。那么，7月末的政治局会议将明确对下半年经济政策指引，本文探讨下半年将会出台哪些增量政策。上半年经济增速好于预期 ——但不能过于乐观今年上半年，实际GDP同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%、二季度增长5.2%，高于5%的全年GDP增长目标。但从价的角度看，二季度当季GDP平减指数同比下降1.2%，已连续9个季度平减指数同比负增，二季度名义GDP仅增长3.9%，供强于需的现象依然存在。 GDP名义增速持续低于实际增速（%）今年上半年经济增长之所以能略超预期，主要靠两个抓手，一个是政策靠前发力，2024年末中央经济工作会议强调“各项工作能早则早、抓紧抓实，保证足够力度”，今年全国“两会”政府工作报告也明确要求“要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足，提高政策实效”。另一个是有效需求前置，促消费政策及早出台的带动作用明显。如上半年主要靠“以旧换新”政策带动消费增长。上半年社会消费品零售总额同比增长5%，其中“以旧换新”相关品类商品零售额改善明显，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类、家具类商品零售额分别增长30.7%、25.4%、24.1%、22.9%。 “以旧换新” 商品销售额较快增长（上半年累计同比，%）就固定资产投资而言，“设备更新”政策成为支撑投资增长的主力。上半年全国固定资产投资同比增长只有2.8%；分领域看，基础设施投资同比增长4.6%，制造业投资增长7.5%，房地产开发投资下降11.2%。上半年设备工器具购置投资增长17.3%，对全部投资增长的贡献率达86%。设备工器具购置支撑投资增长（累计同比，%）此外，外贸出口超预期则有应对关税不确定性的经营主体自发“抢出口”“抢转口”。上半年出口展现较强韧性。出口多元化有效对冲对美出口下降，上半年，以美元计价的货物出口金额同比增长5.9%；其中，我国对非洲、东盟、欧盟出口分别增长21.6%、13%、6.6%，对美出口下降10.9%。从月度增速看，对等关税生效前对美抢出口（3月份对美出口同比增长9.1%，4、5月分别下降21%、34.5%），豁免期内对美抢出口（6月份对美出口降幅比5月份收窄18.4个百分点），美与各国达成关税协议前抢转口（4月以来对东盟出口持续较快增长）。贸易多元化有效对冲对美出口下降（累计同比，%）上半年靓丽数据下的隐忧尽管上半年消费和出口等均好于预期，但还是存在不少隐忧，6月份部分经济数据有走弱迹象。因为去年的增量政策大部分出现在下半年，尤其是四季度。基数效应本身会使得下半年经济数据或弱于上半年。以下主要分析消费、制造业投资、出口和房地产。一是商品消费增速可能高位回落。2024年以旧换新资金1500亿元于下半年下达，带动汽车、家电、家装厨卫等产品的销售额1.3万亿元，9-12月家用电器销售额月度同比增速均超20%；今年上半年下达两批以旧换新中央资金共计1620亿元，带动相关商品销售额1.6万亿元，尚有1380亿元在下半年使用。若简单按照同比例外推，由于资金绝对规模小于上半年、且去年后四个月基数明显抬高，下半年以旧换新对于社零的拉动作用将弱于上半年。二是投资可能从设备更新转回基建接棒。今年用于设备更新的资金共计2000亿元，第1批1730亿元已安排到16个领域约7500个项目，第2批资金正在开展项目审核筛选，下半年支持设备更新的资金规模明显小于上半年。上半年制造业投资增长7.5%，占固定资产投资的比重是25.2%，比去年同期提升了1.1个百分点，但“反内卷”下，下半年企业投资决策将更趋谨慎。同时，从地方政府专项债券发行看，上半年已发行用于置换存量隐性债务的置换债约1.8万亿元，发行进度约90%（全年2万亿元）；补充政府性基金财力专门用于化债的专项债券4623亿元，进度约58%（全年8000亿元）；用于土地储备和项目建设的新增专项债券约1.7万亿元，进度约47%（全年3.6万亿元），下半年专项债券发行将更多对应项目建设。三是出口增速可能放缓。综合考虑美对各国关税豁免期、美关税协议重视转口问题、运输周期、今年圣诞订单和交货时间提前等因素，预计9月起出口增速将有所回落。今年上半年货物和服务净出口对GDP增长的贡献率为31.2%，下半年需要更好发挥内需对经济增长的作用。三大需求对当季GDP同比增长的贡献率目前中美贸易谈判还没有出最终结果，而从5月13日开始90天内按30%增幅对中国加征关税的期限即将临近，即“抢出口”的效应即将淡去。同时，美方又提出要求终止对俄大宗商品贸易作为是否加关税来要挟，下半年外贸形势有可能雪上加霜。四是在人口老龄化加速、城镇化进程放缓的背景下，房地产受长周期下行的压制，乍暖还寒。二季度房地产出现边际转弱迹象。上半年，新建商品房销售面积和销售额同比分别下降3.5%和5.5%，比去年四季度和今年一季度的“止跌回稳”势头有所减弱。房地产销售价格重回下行区间，特别是二季度以来一线城市二手房销售价格再度出现环比下降。 70个大中城市二手房价格环比转负（%）中国经济的主要问题不在于总量，而在于结构。因此，评估和判断经济数据与经济走向，主要应该从国内、国际双循环是否畅通的角度去分析，从供需关系去推演可以面临的压力和风险。下半年还有哪些增量政策可期盼？今年与去年的一个显著不同之处是股市走势较好，如今上证综指已经站上了3500点以上，而去年同期则在3000点以下，年初提出的稳股市目标得以实现。因此，股市不再成为影响政策的一个重要变量。而且与4月份相比，至少当前中美贸易战已趋于缓和，全球资本市场流行TACO（特朗普总是临阵退缩）交易，因此，大家对年中出台强刺激政策的预期减弱。积极财政政策：总量不变，存量优化考虑到今年上半年经济增长已为实现全年目标奠定良好基础，既定各项政策部署正在有序推进，下半年GDP增速只要4.7%就可以实现全年目标，故目前出台大规模刺激性政策的必要性不大。相比去年上半年，今年上半年GDP增速更强些，消费增速也显著回升，出口也非常有韧性。而去年此刻并没有对财政预算作中期调整（增量政策出台于9.24以后），那么，今年中期追加财政预算赤字或增幅超长期特别国债的可能性就更小了。故短期内政策仍将保持定力，下半年或有两条主线：一个是精准施策。在不增列赤字、不增发国债的前提下，发力空间在于调整年初预算安排的结构、优化额度在各省之间的分配、提前下达明年专项债券和化债的额度，具体方向可能包括增加稳就业和稳外贸支出、化解中小企业账款拖欠、支持经济大省“挑大梁”等。另一个是灵活应对，根据前期政策效果相机抉择是否进一步加大力度，并密切跟踪国际政治、经济、金融形势对国内的影响传导，常态化、敞口式做好政策预研储备。若三季度末经济数据明显走弱，也可能参考此前年份的情况，研究增列赤字或增发国债。促消费：“优政策”和“惠民生” 政策优化可能有两个方向。一是以旧换新的政策优化，包括将部分出口转内销商品纳入支持范围，以及从耐用消费品扩大到必需品、从商品消费扩大到服务消费等。这样做的好处在于，从主要让中高收入阶层受益，转向让中低收入阶层受益，也有助于适当对冲去年9月起的高基数影响，预计今年全年以旧换新将拉动消费2个百分点。二是系统清理制约居民消费的不合理限制，可能包括优化完善超大特大城市购车、购房限制等。同时，继续深入贯彻落实中央关于“把促消费和惠民生结合起来”的要求，实施中央层面的育儿补贴（细则有望下半年出台），用好服务消费和养老再贷款，各地也将结合实际出台餐饮、文旅等消费券政策。与此同时，提振消费专项行动方案中提出促进增收、完善公共服务等，可能结合“十五五”规划纲要编制，在中长期出台有关改革方案。稳投资：“大基建”和“新工具” 去年末我们发表的《聚焦最终需求：2025年中国经济展望》一文中，就明确提出2025年的两大增长点，一是消费，二是基建投资。逻辑很简单：出口受压、产能过剩、房地产下行背景下，制造业投资受制于产能过剩，增速肯定要下来，房地产投资依然低迷，出口不振会导致商品供需关系进一步恶化，那么，稳投资只能靠基建，应对产能过剩只有靠国内消费。今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕，雅鲁藏布江下游水电工程进入开工建设阶段，“两重”建设项目、中央预算内投资项目、重大工程建设将持续形成实物工作量，预计三季度基础设施投资有望进一步回暖。此外，在财政难以增加赤字规模的情况下，新型政策性金融工具进入落地阶段，资金将精准支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等重点领域，具体包括数字经济、人工智能、低空经济、消费领域基础设施、绿色低碳转型、农业农村、交通物流等方面，可能配套有财政贴息和PSL支持。参考2022年四季度政策性开发性金融工具经验，通过补充项目资本金、容缺受理等可有效放大政策效果，按照12倍杠杆、5年投资期计算，5000亿元新型政策性金融工具可在当年拉动投资约2个百分点。但基建投资需要关注项目的“投资效益”，否则政府债务增长的压力会加大。稳楼市：“城市更新”和建“好房子” 中央城市工作会议指出，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段，预计将在“不搞大拆大建”的思路下，统筹好房地产市场的存量优化和增量建设。存量方面，包括加快老旧管线改造升级，全面提升房屋安全保障水平，统筹城市防洪体系和内涝治理，强化城市自然灾害防治，加强社会治安整体防控，建设智慧城市等。可关注地方政府专项债券收购闲置土地、收购存量商品房用作保障房的进展情况，以及盘活存量闲置房地产、支持城中村改造的有关政策。增量方面，关注好房子建设以及现房销售的进展情况和支持政策。但难以期待有超预期的刺激政策出台。宽松的货币政策：小幅降准降息仍有可能预计总量上继续保持支持性，根据央行新闻发布会表态“货币政策的传导是需要时间的，已经实施的货币政策的效果还会进一步显现”，短期或不急于出台大力度货币宽松，可能通过重启央行国债买卖投放流动性，四季度或择机降低存款准备金率25个基点；降息方面，或可把握美联储降息时机，降低短期政策利率10-15个基点。同时，加快推动再贷款等结构性政策工具落地，突出支持科技创新、提振消费等主线。降息或侧重通过市场化方式进一步降低存款利率，以维护银行业市场竞争秩序，防范资金空转，呵护银行净息差。随着5000亿元特别国债用于补充大型银行核心一级资本的资金到位，可增加5-6万亿元信贷投放能力，为实体经济提供更好支持。汇率政策方面，仍维持人民币对美元汇率的相对稳定（小幅升值），由于下半年美元指数大概率走弱，人民币对其他货币则将小幅贬值），这样或有利于出口。从5月份起，人民币对美元实现中间价、在岸价、离岸价“三价合一”。6月末，美元对在岸人民币汇率为7.1656，比去年末仅升值1.82%（同期欧元对美元升值已超过10%）。 7月份以来，由于美元指数止跌回升，离岸、在岸人民币出现边际走贬。7月4日，CFETS人民币汇率指数跌至95.3，创2020年12月以来新低，较去年末贬值6.1%。人民币对一篮子货币贬值 “反内卷”：与促就业要兼顾不同于十年前的供给侧结构性改革，本轮“反内卷”在全国统一大市场建设的框架下，以市场化思维、法治化理念加强行业治理、推动落后产能有序退出，强调公平竞争和市场秩序。十年前房地产仍处在上升周期，供给收缩带来的负面效应可以通过“棚改货币化”和“涨价去库存”来配合。而且，房地产上升周期必然是消费升级周期，彼时的高端消费正如火如荼地推进。如今则面临房地产的长周期下行和消费降级的压力，面临消费需求下行的压力。下半年的进入高校学生毕业季，年轻人就业压力大于上半年。PPI连续33个月为负的原因更多是因为需求不足而非供给过度。因此，扩消费需求、促就业比压缩供给更重要。预计下半年会出台一系列促就业的具体政策，尤其在促服务业发展方面。 “反内卷”方面，关注“畅通循环”和“因业施策”。近期，光伏、水泥、汽车行业协会分别采取了自律行动，国家能源局开展煤矿生产情况核查，工信部也明确将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材、机械、汽车、电力装备等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能，可关注政策的落地进展及实际效果。若效果不及预期、价格持续走弱，不排除由目前企业倡议、协会自律、部门核查，进一步升级为产能置换、压减产量等更大力度的政策措施。总之，目前市场对“反内卷”的预期过高，某些大宗商品价格大幅上升，有过度操作之嫌。

金融界07-23 12:07

逆势吸金34.61亿，30年国债ETF博时(511130)规模突破110亿创新高！机构借超长久期对冲政策分歧

对比股市的短期上涨，债市更为担心的或是大宗商品连续提价带来的“通缩破除”逻辑。7月1日中央财经委员会强调“依法依规治理企业低价无序竞争”，各行各业，尤其是工业相关行业，相继推出了价格针对性较强的“反内卷”政策，众多工业原料型商品价格（典型的如多晶硅、焦煤、玻璃等）中断了长期下跌趋势，出现进入上涨通道的势头。倒逼强力出台的背景，或是国内PPI数据已连续33个月同比为负，企业利润及盈利预期受到长期压制。近期长端利率的调整，可能多为“反内卷”政策落地后，市场自发的防御性行为。与2015-2016年相比，我们虽然正在经历相似的商品涨价预期，然而当前缺少以棚改货币化为代表的强力“稳增长”政策，大型水电站的开工让市场有些担心历史是否会重演，我们倾向于需要继续观察需求端政策的连续性。同时央行对于维持货币宽松的态度依旧较为积极，“刻舟求剑”或不可取。【降息博弈进入深水区！货币传导机制＞幅度，Q4或是政策窗口，警惕“预期落空冲击”】上半年流动性逐渐形成了一些新的叙事：政策目标优先级切换、灵活择机特征更为突出，背后是政策需要同时应对国内经济的结构性修复和外部环境的复杂多变，此外还包含了从宏观审慎的角度对债市风险防范的前瞻性考量。与此同时，在货币政策框架转型过程中，央行对流动性调控的灵活性和精准度也在不断提升，在操作上的“有所为”与“有所不为”之间，实现多重诉求的均衡。上半年的新叙事逻辑，或亦将一定程度塑造下半年的流动性格局，那么这当中，降息的可能与边界要如何理解？（1）货币扩张未必提振物价海外实践来看，量化宽松等宽货币操作或未必促使经济走出“低通胀”困扰；国内现实而言，货币扩张对于物价的作用取决于供需两端对比，当前我国实体经济供强需弱的矛盾持续存在，提振物价关键在于扩大有效需求。若货币供给的增加主要流向供给端，侧重增加投资、保障供给，反而可能将进一步放大供需矛盾，对物价的合理回升形成一定压制。故而，在有效需求扩张、供需两端平衡之前，对于总量货币政策的运用或将更趋谨慎。（2）畅通利率传导机制也是关键就推动实体融资成本下行而言，降息之外，畅通利率传导机制或也是关键，后续或将增加对金融机构自主定价能力、企业非利息成本等方面的关注，尤其是考虑到当前商业银行净息差已降至历史低位。（3）货币政策的动态平衡支持经济增长方面，上半年GDP5.3%的增速或意味着实现全年5%左右增速的难度较去年而言有所降低，三季度需要宽货币加码呵护的紧迫性也将降低。配合扩张性财政政策方面，货币政策工具箱的日趋丰富，央行操作精准度持续提升，政府债供给压力的应对上，货币政策组合如何考虑，还需观察。当前央行呵护或延续“宽而有度”，仍在“适度”和“宽松”间进行动态平衡。 2、如果下半年不降息？从上述逻辑出发，下半年降息的不确定性将增加，但也需要考虑到下半年内外部不确定性仍存，政策择灵活机特征也更为凸显，需要加强对于政策导向的把握，当下而言，关注7月政治局会议释放的增量信号。那么，在不同的货币政策节奏之下，流动性和债市影响将如何评估？若有降息落地，时间节奏上或相对后置，三季度末或是四季度落地的概率相对更高，幅度上或更有可能延续上半年的10BP。若无降息落地，一方面，支持性的货币政策立场不改，考虑到当前货币财政配合之势，流动性方面或无需过多担忧；另一方面，于债市而言，宽货币节奏不确定之下，若市场对于降息存在较高的预期，预期落空后短期内或对短端形成一定冲击。中长期而言，资金、存单、债市的震荡格局或愈发凸显，进一步向上或向下的空间均需要等待基本面及货币政策的边际变化，期间，关注股债“跷跷板”、关税博弈、理财和银行自营等机构行为变化等因素带来的债市波动，以及由此形成的结构性深耕机会。【110亿规模背后的攻守道！30年国债ETF博时（511130）成震荡市“吸金利器”，5日抢筹20.35亿】截至2025年7月22日，30年期国债ETF博时（511130）规模突破110亿元，稳居全市场债券ETF第一梯队，近5日资金净流入达20.35亿元，份额突破9936万份创历史新高。其规模增长的核心动力源于产品的四大优势：久期杠杆属性突出：跟踪30年期国债指数，久期超20年，对利率变动高度敏感，在降息预期下具备较强进攻性，为投资者提供放大利率波动收益的工具。流动性优势显著：支持T+0交易，最小交易单位仅100份（约1万元），大幅降低超长债投资门槛。费率与效率双优：管理费0.15%+托管费0.05%，综合费率0.2%为同类最低档，同时跟踪误差极低，精准复制指数表现。配置价值凸显：在低利率环境及“资产荒”背景下，超长期国债票息优势显著，叠加货币政策宽松预期（年内或降息10-20bps），成为机构资金对冲股市波动、捕捉债市机会的核心工具。 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感，值得投资者关注。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-23 10:28

黄金大爆发的原因在这！金价大涨近35美元 FXStreet分析师金价交易分析

liance Securities高级大宗商品分析师Jigar Trivedi指出，黄金可能继续看涨，3350美元/盎司构成支撑。投资者也在为下周美联储会议做准备。尽管预计美联储将维持利率不变，但市场预计美联储10月份可能会降息。黄金传统上被视为不确定时期的对冲工具，在低利率环境下也往往表现良好。如何交易黄金？ FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，金价似乎恢复上行趋势，因金价突破了5月和6月高点附近的最新阻力趋势线(在3420美元/盎司附近)，为进一步上行并挑战6月16日高点3452美元/盎司打开大门。 Valencia称，相对强弱指数(RSI)表明买家正在获得动力。因此，金价可能在近期重新测试历史高点。 Valencia指出，一旦金价攀升至3452美元/盎司上方，预计将冲击3500美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Valencia补充道，如果金价跌破3400美元/盎司，第一个支撑位将是3350美元/盎司，随后的20日均线和50日均线(分别是3337美元/盎司和3326美元/盎司)，最后是3300美元/盎司。

风枫 1评论07-23 09:18

【黄金收评】贸易忧虑升温+美债收益率走低助攻黄金涨超1% 创五周新高

周二（7月22日），在全球贸易不确定性加剧、美债收益率下行及美元走软的多重支撑下，现货黄金强势上涨，刷新五周高点。市场对美国总统特朗普8月1日关税执行期限的紧张情绪升温，推动避险资金持续流入黄金市场。

丰雪鑫9907-23 05:53

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VSTAR07-23 02:05

国际油价21日小幅下跌，油市波动反映全球供需微调趋势

政策预期的微妙变化。” —— 高盛全球大宗商品分析团队，2025年7月21日 “短期油价波动幅度有限，但长期仍需关注经济增长和政策调整对油市的潜在影响。” —— 花旗银行大宗商品研究，2025年7月21日常见问题解答问：为什么国际油价会出现小幅下跌？答：主要由于市场对全球经济增长放缓的担忧和供应预期相对宽松，导致油价出现短期调整。问：纽约原油和伦敦布伦特原油价格有何区别？答：纽约原油主要指WTI轻质原油，主要在美国市场交易；伦敦布伦特原油是欧洲市场基准油种，全球广泛参考。问：此次油价下跌幅度大吗？答：幅度较小，纽约原油跌0.21%，伦敦布伦特跌0.10%，属于市场正常波动范围。问：未来油价走势如何？答：仍受全球经济、地缘政治及OPEC+产量政策等多因素影响，需持续关注相关动态。问：投资者应如何应对油价波动？答：建议保持谨慎，关注宏观经济和行业基本面变化，合理配置资产，分散风险。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:12

国家能源局严查煤矿超产致港股煤炭板块异动上涨，意味着行业供应收紧或将推升煤价

，将对焦煤价格形成强支撑。 —— 花旗大宗商品策略组，2025年7月22日大型煤企基本面稳健，政策利空出清后仍有中线配置价值。 —— 摩根大通大中华工业组，2025年7月22日常见问题解答 Q1：国家能源局发布了什么政策？ A1：要求对所有超能力生产煤矿进行核查，违规者将被责令停产整改，目的是防控煤矿安全风险与压减超产。 Q2：为什么煤炭股突然上涨？ A2：市场预期政策将导致煤炭供给减少，从而推高煤价，带动煤炭企业利润预期改善。 Q3：哪些煤炭企业受益最多？ A3：拥有合法合规产能、成本控制力强的大型煤企如兖矿能源、中煤能源、蒙古焦煤等受益最明显。 Q4：此轮上涨是否具有可持续性？ A4：短期受政策驱动，但中长期仍需观察煤价走势、政策动态及企业实际产销情况。 Q5：煤炭板块还有投资机会吗？ A5：有，尤其是现金流充裕、治理结构清晰、具分红能力的龙头煤企，具备长期配置价值。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:12

信达证券：首次覆盖铁龙物流给予买入评级

正稳步革新发展，主要呈现三大趋势，一是大宗商品“公转铁”推动运输承载方式变革，二是多式联运“散改集”推动运输接驳方式变革，三是推广物流总包推动运输组织形式变革。上述三大趋势合力，有望推动铁路集装箱运输业务迎来发展。　　公司进入新一轮造箱周期，箱量有望持续增长　　铁路特种集装箱业务为公司核心业务板块。2006年1月公司收购集装箱公司全部铁路特种集装箱资产及业务后，多年来根据市场需求不断优化特种箱资产结构、增大资产规模、拓展全程物流业务，铁路特种集装箱业务利润占比不断提高。目前公司运营的铁路特种集装箱主要包括各类干散货集装箱、各类罐式集装箱、冷藏箱等。公司过去产能投放节奏与需求变化匹配度相对较高，伴随公司进入新一轮造箱周期（拟购置3.49万只铁路特种集装箱，包括5900只罐式集装箱、12000只卷钢集装箱、17000只各类干散货集装箱等），业务规模有望迎来进一步扩张。　　多业务协同发展，货运及供应链稳健　　除了铁路特种集装箱业务核心主业之外，公司还运营铁路货运及临港物流业务、供应链管理业务和房地产业务等。我们分析，铁路货运及临港物流业务伴随沙鲅铁路增量货源开拓及新投产大连冷链物流基地经营改善有望保持稳健，此外公司主动积极管控供应链管理业务及房地产业务的规模、把握运营情况，有望保持风险可控。　　盈利预测及投资评级　　考虑公司新一轮造箱周期的节奏，以及有望稳健提升的特箱周转水平，此外我们分析铁路货运及临港物流业务有望实现经营改善，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.85亿元、6.90亿元、8.05亿元，同比分别+53.2%、+17.9%、+16.7%。我们认为公司的业绩成长性及经营稳健性或逐步提升，近五年平均PE约19倍，当前估值处于较低水平，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：铁路货运收费政策调整；供应链业务信用违约；房地产业务存货跌价；经济波动导致货物运输需求下滑风险等。最新盈利预测明细如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-22 20:20

8月1日逼近：小心特朗普再下最后通牒！美联储再遭批评，财报大戏开幕

，寻找有关美联储何时放松政策的线索。大宗商品方面，原油连续第三个交易日下跌，黄金回落。铁矿石接近近五个月高位，交易员关注中国钢铁行业潜在供给侧改革和大型水坝项目计划。

欧罗巴07-22 18:43

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