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从“传统电信”到“AI连接服务商”：威瑞森的战略转型能否解锁估值桎梏？
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8亿美元中受益，管理层声称这是由于客户国际旅行增加的结果。如果不是因为预付费用户基数的减少（这可以归咎于去年第二季度可负担连接计划的终止）影响了销售额6.25亿美元，收入会更高。深入研究这些数字会有所帮助。重要的是，无线零售后付费ARPA（每账户平均收入）从每月132.36美元增长到了每月138.25美元。这超过了零售后付费账户从3299万减少到3279万的下降。公司看到无线零售连接从1.1497亿增长到了1.1526亿。这有助于推动无线服务收入从633.6亿美元增长到了653.7亿美元。此外，宽带连接从906万增长到了1001万，这主要归因于FWA宽带用户从187万激增到了271万，这对公司有利。来源：威瑞森这并不是说没有薄弱环节。公司的痛点在于其商业部门。那里的收入从301.2亿美元下降了2%，至295.3亿美元。大约1.17亿美元的下降可以归因于批发收入的减少。但公司面临的真正问题是其企业和公共部门的销售。这些从150.8亿美元暴跌了5.7%，至142.2亿美元。网络、传统数据和语音通信服务的减少，加上专业服务的疲软，对该部门产生了负面影响。不幸的是，由于技术的变化，这部分市场可能会继续疲软。在利润方面，情况甚至更好。净利润从121亿美元飙升至179.5亿美元。然而，这并不是因为利润率有了巨大的改善。主要是因为在2023财年，这家电信巨头报告了与其商业部门相关的58.4亿美元商誉减值。其他盈利能力指标大多积极。唯一的例外是运营现金流。它从374.8亿美元下降到了369.1亿美元。然而，如果我们调整营运资本的变化，我们将看到从377.4亿美元增长到了391.9亿美元。同时，企业的EBITDA从477.9亿美元增长到了487.9亿美元。来源：作者通过SEC EDGAR数据整理在上图中，你可以看到2024年最后一个季度与2023年同期的财务结果。营收有所改善，而利润则大幅改善。无可例外，公司的现金流增加了。值得注意的是，在年底的最后一个季度，该公司不仅在其消费者部门的零售后付费手机业务中实现了42.6万净增用户，而且在其商业部门的零售后付费手机业务中也实现了14.2万净增用户。这是连续第三个季度净增用户显著超过10万。来源：作者通过SEC EDGAR数据整理看好威瑞森的原因之一是，未来的增长前景令人鼓舞。预计 2025年无线服务总收入增长率将在2%至2.8%之间。但更重要的是，管理层预计盈利将强劲增长。目前预计 EBITDA 将增长 2%至3.5%。只有在高端，我们才能看到它与竞争对手美国电话电报相媲美，后者预计 EBITDA 增长率为3%或更高。但对于成熟行业中如此大的企业来说，这是可靠的。毕竟，这意味着中点为 2.75%。每股收益可能持平。不过，管理层还声称，这一数字可能比2024年的预期高出3%。如果我们采用指引的中值，我们将看到营运现金流为360亿美元，仅比去年报告的369.1亿美元略有下降。来源：作者通过SEC EDGAR数据整理如果我们采用这些预期，我们可以在上图中看到该股票目前的定价情况。该图还使用价格与运营现金流方法和企业价值与EBITDA方法将威瑞森与美国电话电报进行了比较。到目前为止，很明显威瑞森比其竞争对手更便宜。此外，如下图所示，如果我们去掉公司账面上由某些应收款担保的261亿美元资产支持债务，公司的净杠杆率虽然没有大幅降低，但低于美国电话电报目前的水平。来源：作者通过SEC EDGAR数据整理展望未来，人们对人工智能和云计算对威瑞森通信的影响感到兴奋。今年1月下旬，这家电信公司的管理团队推出了一项扩展的人工智能战略，声称这是专门针对超大规模企业、云服务提供商和全球企业的。这被称为AI Connect。这是一套旨在帮助企业大规模部署人工智能工作负载的解决方案和产品。如今，训练先进的AI模型使用了大量的计算资源。随着我们朝着实现实时决策的方向发展，管理层称之为推理，预计对计算能力的需求将激增。在他们的新闻稿中，他们表示咨询公司麦肯锡认为，到2030年，60%到70%的AI工作负载将转向实时推理。来源：威瑞森管理层认为，这个市场应该会刺激从边缘到云的连接投资、智能和可编程连接投资、边缘计算投资等，到本年代末，对电信行业来说，其价值将达到400亿美元或更多。已经，管理层锁定了谷歌和Meta Platforms作为这项技术的早期采用者。威瑞森还最近宣布，它正在与半导体巨头英伟达合作，“重新构想GPU基础的边缘平台如何被整合到”公司的5G私有网络中。这将利用私有移动边缘计算。所有这些早期采用者和公司获得的合作伙伴关系至少在短期内提供了10亿美元的收入，使用现有的基础设施。随着时间的推移，这个数字预计会增加。来源：威瑞森总结威瑞森看起来非常便宜，管理层终于做得相当不错。再加上上述人工智能和数据中心的机会。 $威瑞森(VZ)$
老虎证券04-02 19:40
旅游市场新叙事，OTA向下与向外的双重奏
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com用户群体偏高端，主要为注重品质的国际旅行者和中高收入群体。此外，在AI技术应用上，Trip上线TripGenie大模型以提升个性化推荐的效率和精准度，继续增强用户整体体验。而Trip.com所展现出的这些特性与携程高度重合。从业绩表现上看，携程自然成为2024年出入境旅游复苏的最大受益者之一，并且出入境游带动携程国际业务成重要增长引擎。2024年四季度，携程出境酒店、机票预订量较2019年同期增长超20%；国际OTA平台酒店、机票预订同比增长超过70%；2024年第四季度及全年，携程入境游预订量均同比增长超100%。出入境旅游发展、国际化布局深化等也有望支持携程的长期增长。仅从入境游方向来看，参考2024年摩根士丹利发布的一份报告，入境游未来10年的收入有望累计达到1.7-4.5万亿美元，10年后入境游对中国GDP的贡献率有望上升至2-4%。同时，在入境游业务中，携程能够凭借国内丰富的酒店资源和广泛的目的地拓展，构建供应链优势，较Booking、Expedia等海外竞争对手更具竞争力，可见较好的发展前景。 2）同程旅行：扎根大众群体，以性价比服务国民旅游需求来看同程旅行，率先布局大众旅游市场，将更具性价比的出行服务覆盖中国更广大的大众旅游人群，持续坐稳中国用户规模最大OTA。如今，大众旅游市场爆发也是整个中国旅游市场的基本盘、新引擎。同程旅行正凭借先发优势不断深耕细作，与其共振发展。比如，在大众出行上，同程旅行在推动一种新出行方式——中转联运。对于用户来说，中转替代方案往往比直飞航线更经济实惠，对应更广泛的出行目的地。同时，其有助于提升机场和航司运力，这正是国内中小机场迫切需要的，反过来这些国内中小机场也能合作开发更多的航线和产品，提高当地综合交通网络通达性，达成多方共赢。2024年国庆黄金周期间，同程旅行的火车票-机票交叉航段量同比增长18%。同时，同程旅行拓展线下服务场景，截至2025年3月落地19个场站会员服务中心，而且将服务半径延伸至非一线城市机场，比如海口美兰机场、兰州中川机场。同程旅行正式上线“首乘无忧”计划，激活庞大的首次乘机人群潜力，包括以学生党为主的年轻人，乘飞机出游的银发族，还有部分入境游的外籍游客，自2025年1月启动测试以来已服务超2万用户。值得留意的是，同程旅行也在不断布局AI应用场景。随着大众旅游、体验旅游时代到来，AI驱动的数字化优先的旅行方式成为满足用户的关键所在。同程旅行旗下首款旅游专属生成式AI“程心”先后通过深度合成算法备案和大模型备案，目前是首家接入DeepSeek的OTA。这些业务线索构建起一套独特的普惠价值公式：优质服务价格和场景下沉×大众旅游群体需求进一步激活×技术驱动效率与成本重构。进而指向创造属于大众旅游时代的“消费普惠”，持续凸显、深化同程旅行的底层逻辑：以更具性价比的旅行服务覆盖中国更广大的大众旅游人群。同程旅行的业绩表现，揭开了乐观图景。可以看到，2024年第四季度及全年同程旅行业绩保持高增速，并且用户端继续突破、全面增长，巩固在大众旅游人群的优势。其中，截至2024年，同程旅行的年累计服务人次达19.3亿，同比增长9.3%；年付费用户数量达到2.4亿，同比增长1.5%。与此同时，同程旅行的单个用户的潜力在不断释放。截至2024年四季度末，同程旅行的人均消费频次则由2019年的5.5次提升至2024年的8.1次，平台的每用户平均收入（ARPU）同比增长44%。我们得出这样的结论：更多非一线城市用户群体的需求逐步延伸，旅游频次提升，从国内至休闲出境游，同程旅行正持续夯实大众旅游人群扩容和价值提升的双增长格局。数据显示，同程旅行在2024年国际业务板块表现亮眼，国际机票、酒店业务量均同比翻倍。另据麦肯锡预测，到2030年中国超过66%的个人消费增长将来自非一线市场，非一线市场所蕴藏的巨大消费潜力亦有望推动这一逻辑持续演绎。 3、尾声更开阔的视角下，未来中国旅游市场乃至国内消费行业潜力巨大，但都面临两个选择：向下走（大众化）或向外走（国际化）。这既是产业升级的必然选择，更是中国消费市场从规模扩张向质量跃迁的必经之路。携程与同程旅行正是中国旅游市场中向下走与向外走的观察样本。携程将受益与出入境市场火热的红利，同程旅行也能够分享大众旅游市场蛋糕扩大的红利。这两种不同的路径选择，也在更高维度上共同推动中国旅游市场跃迁，向全球旅游行业提供独特的“中国样本”，勾勒出其新叙事的完整图景。当然，正如所有行业变革一样，随着新的浪潮来临，探索者和破局者往往不会被时代辜负。
格隆汇03-21 08:59
富时海峡指数开盘涨0.1%：新科工程、胜科工业、丰益国际涨超1%
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等股票也实现小幅增长。新加坡航空可能因国际旅行需求逐步恢复而受到提振，其CEO吴俊鹏（Goh Choon Phong）曾在1月表示：“2025年客运量预计恢复至疫情前90%以上。”大华银行则延续了金融板块的稳健表现，可能与2月19日公布的超预期财报（净利增长9%）及3亿新元资本返还计划有关。凯德投资的微涨则反映了其资产管理业务的韧性，特别是在物流与商业地产领域。市场展望：新加坡股市的短期趋势富时海峡指数开盘的温和上涨反映了市场对新加坡经济稳定的信心。金融、能源及物流板块的活跃表现，可能受到全球经济回暖及区域贸易增长的推动。然而，涨幅仅0.1%也暗示市场情绪仍偏谨慎。若国际油价或美元汇率出现波动，可能对胜科工业及丰益国际等出口导向型企业产生影响。短期内，投资者需关注3月后续交易日的成交量及权重股的表现，以判断这一涨势能否延续至挑战年内高点（如2024年12月的3,600点）。编辑总结富时海峡指数开盘小幅上扬，凸显了新加坡股市在多板块支撑下的稳健开局。新科工程与胜科工业的领涨反映了科技与能源领域的增长潜力，而新加坡航空和大华银行的微增则显示市场广度有所扩展。短期趋势偏正面，但持续性仍需更多数据验证。名词解释富时海峡指数：由富时集团计算的新加坡股市基准指数，追踪SGX前30大公司表现。新科工程：新加坡科技公司，业务覆盖航空、国防与智能系统。胜科工业：新加坡能源与公用事业公司，专注可再生能源发展。丰益国际：全球农业巨头，主营棕榈油及食品供应链。丰树物流信托：新加坡上市REIT，投资于亚太地区物流资产。 2025年相关大事件（倒序） 2025年2月19日：大华银行公布Q4净利增长9%，股价创历史新高（来源：路透社）。 2025年1月25日：胜科工业宣布新增太阳能项目，市值应声上涨（来源：公司公告）。 2025年1月10日：新加坡航空恢复多条国际航线，客运量回升（来源：彭博社）。国际投行与专家点评 “新加坡股市的稳健开局得益于金融与能源板块，短期内仍有上行空间。” ——JPMorgan分析师Alan Tan，2025年2月28日 “新科工程的涨幅反映了科技投资热潮，值得持续关注。” ——Goldman Sachs策略师Emily Ng，2025年2月27日 “丰益国际受益于大宗商品回暖，但需警惕油价波动风险。” ——Morgan Stanley研究员David Lim，2025年2月25日 “大华银行的财报提振了金融股信心，支撑了指数表现。” ——Barclays分析师Sophie Chen，2025年2月23日 “丰树物流信托的上涨显示REITs仍具吸引力，或吸引更多资金流入。” ——Citigroup专家Mark Liu，2025年2月20日来源：今日美股网
今日美股网03-04 00:12
人权观察：中国当局正在以打击犯罪的名义对公民出境进行任意限制
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任王松莲表示，虽然许多中国公民可以进行国际旅行，但全国范围内越来越多的人出境权利似乎受到了限制。当局不仅对藏族和维吾尔族实施已有的限制，还借打击犯罪的名义，进一步限制全国范围内人们的旅行自由。近年来，负责签发护照的公安机构，越来越多地要求来自几十个地区的申请者必须经过更复杂的流程。受影响地区的居民必须提交无犯罪记录证明、社保缴费证明、银行对账单、雇佣合同等文件，并获得多个公安和党政部门的批准。此外，这些地区还要求申请者必须在户口所在地办理护照，即使户口已迁往其他省份多年，限制仍然适用。福建、辽宁、江苏、河南、湖南等地的部分地区，都有人反映在办理护照时遇到了困难。在部分案例中，当局告知申请者，他们的家乡被认为是“敏感”地区，因为部分居民曾出国从事网络诈骗、跨国犯罪和赌博等行为。另一些人则因同乡“非法”移民而受到牵连。这些严格的护照申请要求让人想起2002年之前的中国。当时，中国公民申请因私护照需要提交大量文件，并经历包括“政治审查”在内的漫长程序。2002年底，公安部出入境管理局启动了新的“按需”申请制度，简化了护照申请流程，但这一制度未覆盖新疆、西藏以及青海、甘肃、四川、云南的部分藏族或回族自治州。 2016年，新疆当局进一步没收了所有已发放的护照。同时，政府机构工作人员也被要求上交护照“保管”，必须获得批准才能取回。这一做法过去仅限于高级官员，如今已扩展到学校、大学、医院的普通雇员。中国法律允许当局以模糊的国家安全理由广泛限制公民出境权利。《出入境管理法》和《护照法》均规定，当局可以以“可能危害国家安全或利益”为由，拒发或吊销护照。此外，《反电信网络诈骗法》也授权警方禁止涉嫌电信诈骗的人员出境。人权观察指出，根据《公民权利和政治权利国际公约》，所有人都享有离开本国的权利。联合国人权事务委员会表示，政府可以在特定情况下限制这一权利，但必须符合合法性、必要性和比例性原则。中国的相关法律和做法并未达到这一标准。来源：加美财经
加美财经02-19 00:00
加拿大航空：利润超预期，赴美航班需求尚未减少
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。周四晚间，受商务预订量反弹和乘客对国际旅行需求强劲的推动，这家加拿大最大的航空公司预测 2024 年营业收入将创历史新高，2025 年核心利润将高于分析师预期。总部位于蒙特利尔的加拿大航空表示，预计 2025 年调整后息税折旧摊销前利润将在 34 亿加元（23.9 亿美元）至 38 亿加元之间，而分析师平均预期为 35 亿加元。去年，这家加拿大旗舰航空公司与其飞行员签署了一项新的劳动协议，根据协议，飞行员四年内累计工资将普遍上涨约 42%。
Lisa02-15 01:35
Airbnb受国际旅行需求推动，Q4营收增长11.8%，但Q1增速放缓
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增长背后的因素——内容导读财报亮点国际旅行需求推动增长 Q1增速放缓的原因美元汇率的影响 Airbnb的未来增长战略专家观点财报亮点根据www.TodayUSStock.com报道,Airbnb公司周四公布的2024年第四季度财报显示，营收同比增长11.8%，达到24.8亿美元，超出华尔街预期的24.2亿美元。受此利好推动，公司股价在盘后交易中上涨14.22%。 Airbnb本季度每股收益为0.73美元，远高于分析师预期的0.58美元。国际旅行需求推动增长 Airbnb的增长主要受拉丁美洲、亚太地区、欧洲、中东和非洲等国际市场的跨境旅行需求支撑。这些地区的旅游活动持续恢复，为Airbnb贡献了大部分增长。公司表示，其合住管理（Co-host Network）模式自推出四个月以来，极大提升了房源的盈利能力。数据显示，采用此模式的房源在相似国家的收益是普通房源的两倍。 Q1增速放缓的原因尽管Airbnb在Q4表现强劲，但公司预计2025年第一季度收入增速将有所放缓，预计将在22.3亿美元至22.7亿美元之间，同比增幅仅为4%至6%。增速放缓的原因包括： 2024年Q1收入受到复活节和闰年的额外天数提振，导致同比基数较高。预计每晚平均价格（ADR）将因汇率变动略有下降。剔除日历和汇率影响后，收入增幅预计在10%-12%之间。美元汇率的影响 Airbnb指出，美元走强对跨国公司的财务表现构成挑战。2025年1月，美国美元指数达到了两年来的最高水平，导致企业在将海外收入转换为美元时面临更高成本。 Airbnb的大部分收入来自国际市场，因此汇率变动直接影响财务表现。 Airbnb的未来增长战略 Airbnb计划在2025年投入2亿至2.5亿美元用于新业务的推出和扩展，包括：进一步推广合住管理模式，提升房东收益优化平台体验，增强用户留存拓展高端短租市场，吸引高净值客户专家观点 “Airbnb的国际市场扩张正在奏效，特别是在亚太和欧洲地区。” — 摩根士丹利分析师 Brian Nowak（2025年2月） “美元走强可能会对Airbnb的利润构成一定压力，但整体需求仍然稳健。” — 高盛分析师 Mark Mahaney（2025年2月） “合住管理的推出是一个战略性举措，使Airbnb的房东收益翻倍，有助于提高用户满意度。” — 摩根大通分析师 Douglas Anmuth（2025年2月）来源：今日美股网
今日美股网02-15 00:11
一周IPO观察：古茗招股，颖通递表，双汇旗下SFD美股上市
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G)$ 其他递表迪拜旅行社阿联酋旗猎国际旅行Ambitions Enterprise Management(AHMA) 音乐流媒体和娱乐技术公司TV Channels Network Inc.(TVCN) 以色列基于人工智能的视觉传感技术公司Odysight.AI Inc.(ODYS) 中国电商平台Bialgo Commercial Operation Management Co., Ltd(BGO) 猪肉巨头Smithfield Foods 1月25日，美国最大的猪肉加工商史密斯菲尔德食品公司（Smithfield Foods） $Smithfield Foods Inc.(SFD)$ 于1月28日在纳斯达克上市。公司发行价为20美元，大幅低于23美元到27美元的发行区间，发行1304万股，募资2.6亿美元，同时出售1304万股，套现2.6亿美元。公司于1999年在纽约上市，直至2013年被万洲国际以47亿美元收购公司成立于1936年，最初是一家名为史密斯菲尔德包装公司的猪肉加工企业，其品牌组合包括 Eckrich 和 Nathan's Famous 公司现是世界上最大的生猪养殖商和猪肉生产商。除了在美国自有 500 多个农场外，史密斯菲尔德还与全国另外 2,000 家独立农场签订合同，为史密斯菲尔德饲养生猪。在美国以外，该公司在墨西哥、波兰、罗马尼亚、德国、斯洛伐克和英国设有工厂。 SPAC方面 Sharon AI Inc 宣布与 Roth CH Acquisition Co.（USCTF）签署业务合并协议，将打造领先的专业 AI/HPC 云 GPU 基础设施平台 HZJL Cayman Limited 宣布与 Rising Dragon Acquisition Corporation 达成合并协议 World Media and Entertainment Universal 将通过与 Black Spade Acquisition II Co 的业务合并上市 Embrace Change Acquisition Corp. 宣布与天基轮胎（Tianji Tire Global）达成最终合并协议 Gadfin Ltd. 与 Israel Acquisitions Corp. 宣布达成最终业务合并协议
老虎证券02-10 11:05
中国刚刚重要宣布！中国过境免签政策全面放宽优化过境免签停留时间延至10天
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韩国、新加坡等。这些国家的公民需持有效国际旅行证件，有效期不少于三个月，符合前往第三国（地区）入境条件；需持240小时内已确定日期及座位的前往第三国（地区）的联程客票或相关证明，填写临时入境外国人入境卡，接受出入境边防检查机关的检查和询问。 (截图来源：中国国家移民管理局) 中国国家移民管理局指出，此次放宽优化过境免签政策新增的21个口岸包括：山西太原武宿国际机场口岸，江苏苏南硕放、扬州泰州国际机场口岸，浙江温州龙湾、义乌国际机场口岸，安徽合肥新桥、黄山屯溪国际机场口岸，福建福州长乐、泉州晋江、武夷山国际机场口岸，江西南昌昌北国际机场口岸，山东济南遥墙、烟台蓬莱、威海大水泊国际机场口岸，湖南张家界荷花国际机场口岸，广西南宁吴圩、北海福成国际机场口岸，海南海口美兰、三亚凤凰国际机场口岸，四川成都天府国际机场口岸，贵州贵阳龙洞堡国际机场口岸。适用对外开放口岸由原有的39个增加至60个。全面放宽优化后的240小时过境免签政策进一步扩大了停留活动区域。政策适用省份由原有的北京、天津、河北、辽宁、黑龙江、上海、江苏、浙江、福建、山东、河南、湖北、湖南、广东、广西、重庆、四川、云南、陕西19个省（区、市）增加山西、安徽、江西、海南、贵州5省，合计24个省（区、市）。新增的5省中，过境免签人员在安徽、海南、贵州3省停留活动区域为全省，在山西省停留活动区域为太原、大同市，在江西省停留活动区域为南昌、景德镇市。将福建、湖北、陕西3省停留活动区域扩大至全省，广西壮族自治区停留活动区域扩大至南宁、柳州、桂林、梧州、北海、防城港、钦州、贵港、玉林、贺州、河池、来宾12市行政区域。通过过境免签政策来华的外国人可在上述24个省（区、市）允许停留活动区域内跨省域旅行。中国国家移民管理局相关负责人介绍，国家移民管理局相关负责人介绍，此次放宽优化过境免签政策是国家移民管理局认真学习贯彻中央经济工作会议精神、主动积极服务促进高水平对外开放、便利中外人员往来的重要举措，有利于加快推动人员跨境流动，促进对外交流合作，为经济社会高质量发展注入新动能。负责人并称，下一步，国家移民管理局将持续深入推进移民管理制度型开放，不断优化改进移民出入境便利政策，持续提升外国人来华学习、工作、生活便利度，欢迎更多的外国朋友来中国，亲身感受新时代中国之美。
tqttier2024-12-17
突发！2025年1月20日后，中国留学生恐无法入境美国？
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的国际社区成员，如果计划在寒假期间进行国际旅行，最好在2025年1月20日总统就职日之前返回美国。该校提到，这虽然不是学校强制要求，也并非基于当前美国政府政策，但还是值得重视。 Northeastern University提醒国际学生在2025年1月6日前入境，若有国际旅行后返校相关问题，国际学生和学者可提交咨询表联系全球服务办公室。宾夕法尼亚大学(University of Pennsylvania)建议国际学生在2025年1月20日总统就职日前返回，以防美国入境政策有变。同时还提醒在美国边境可能会检查电子设备，其中可能导致入境被拒的信息需注意。波士顿大学也表示，2025年1月20日后政府更迭可能会影响签证，希望国际学生在此之前返校。还有消息称，康奈尔大学国际学生事务部门提醒国际生谨慎2025年1月20日后的出境旅行。特朗普誓言要进行美国历史上最大规模的驱逐行动，并承诺加强移民规则。 28岁的康奈尔大学学生Liam Du自从收到学校发来的电子邮件，敦促学生在特朗普上任前返回校园后，就一直担心自己是否要在1月底回中国过农历新年。 “我们现在真的很害怕，”他写道。
圈内人2024-12-09
中国旅游消费“天时地利人和”重聚，未来哪些领域值得一看？
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周边地区的相对稳定为邮轮、出入境旅行等国际旅行业态的繁荣提供了良好的环境。同时，中国国际影响力的提升为中国旅游业参与国际竞争开辟了新局面，表现为免签国数量的快速增加和旅游市场开放程度的不断提高。中国的现代文化和城市化进程同样具有强大的吸引力。现代艺术展览、音乐节、电影节和美食节等文化主题活动，为年轻游客提供了新的旅游动力。与此同时，中国旅游市场的下沉趋势也值得关注。消费者越来越倾向于追求性价比更高、更轻松的旅游体验，这导致了旅游市场的下沉化趋势，使得小众城市和三线以下城市成为新的旅游热点。以2024年“十一”假期的旅游出行数据为例，国内旅行消费市场持续增长，尤其是二、三线及以下城市居民的出游消费增长迅速。而国民出行潮流的兴起也是一个不容忽视的现象。在中国，旅游已经成为人们日常生活的一部分，低线城市、小机场城市、县城和中心城镇正成为国内旅游新的增长点。三、旅游业发展确定性提升，领先平台被机构相中在当前新的形势下，旅游出行板块的前景被一致看好，卖方研究机构普遍认可行业的确定性比以往是有了不少的升高，且逐渐形成了新的特点。比如，方正证券最新研报看好OTA市场后续机会，其指出受旅游行业高景气与在线化率提升驱动，未来OTA市场或将呈现坡长厚雪。另外，安信国际发布研报也表示，当前旅游市场呈现出的新趋势有：预订窗口进一步缩短，错峰出游趋势明显；出境游增速强劲，用户目的地出现分化等正持续加强。新的旅游趋势对供给侧的调整有一定参考价值，因此其看好OTA平台运营侧的敏捷度优势将放大。该行维持携程、同程旅行2024年全年业绩预测，看好携程供给侧优势及出入境游中长期潜力，同时看好同程旅行用户规模优势及复购率增长带动用户价值提升。三季度经济数据公布后，资本市场开始预期四季度将有更大力度的促销费政策出台。一旦成行，那么以旅游消费为代表的家庭消费有望进一步受益，10月21日A股旅游酒店及民航板块出现普涨行情，也初步反映出市场与产业的持续共振机会。正如前述分析，既然“天时地利人和”条件重聚，那么放在旅游赛道的一批优质公司身上都有不错发展机遇。由环球旅讯与数字100联合推出的《2024年Q2中国旅游消费趋势洞察报告》指出，从旅游预订习惯变化来看，OTA依然是用户预订的首选，但如抖音、快手、小红书等兴趣内容平台逐渐崭露头角。在已上市的OTA平台来看，携程、同程旅行各有千秋——两者在中国OTA（在线旅游市场）中占据领先地位，并且其市场份额均较2019年有所增长。其中，同程旅行，在大众旅游市场、下沉市场及年轻用户市场的布局均拥有明显优势，且当前其用户消费频次及人均消费金额均较2019年有显著提升。与同业竞争者对比，2024上半年，同程旅行营收同比增长48.77%，高于同期其它OTA增速，显示出该公司拥有更高增长弹性。站在长期维度，同程旅行的领先优势仍处于快速实现转化与释放阶段。比如今年看到的产业链布局和国际化战略逐渐成型、快速落地。2024年第二季度数据显示，同程旅行国际机票日均票量创下新高，同比增长超过160%；国际酒店间夜量同比增长近140%，这表明同程旅行在国际市场上的扩张和布局取得了显著成效。聚集和赋能产业链、快速推动国际布局，这些得到验证的有效战略举措，或将为公司提供新的增长点和更大的市场潜力。同程旅行近日还获得摩根大通增持近4800万港元金额的对应股份，据了解，此次增持后，摩根大通最新持股数目约为1.18亿股，最新持股比例为5.09%。摩根大通作为国际知名的投资银行，某程度上能折射出对中国旅行出行业在国民消费中持续占据重要位置的高度认可。同程旅行有望在新一轮牛市行情中被更多机构投资者和“聪明资金”看好。
格隆汇2024-10-23

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