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2025上半年收官：港股罕见成大黑马！

场如巴西和澳洲股市也录得正收益，但中国台湾股市逆势下跌。委内瑞拉股市虽然以飙涨210%遥遥领先全球，但实际上在货币体系崩溃，上半年通胀率同比高达238%的恐怖数字下，再大的股市增幅也没有任何意义。而今年最大的黑马，是非一直以来以全球“估值洼地”著称的港股市场莫属。在所有正常经济体的股市指数中，恒指、国指、恒科指历史罕见位列前六，走出了全球关注的“技术性牛市”。这得益于上半年来，在AI/新消费/汽车/IPO题材、中特估叙事、加上南向资金持续涌入，港元流动性保持宽松等多方加持下，大型金融股、科技股、新消费股、创新药股迎来全面价值重估。尤其5-6月份的修复期间，新消费的崛起引爆市场行情，“三新”消费中，黄金消费（老铺黄金）、潮玩（泡泡玛特）、新茶饮（奈雪的茶）等板块平均涨幅超50%。同时，创新药及器械，生物科技开启了一波暴涨行情。黄金无疑是今年表现比较值得一提的资产。不仅黄金期货价格在全球大量资产表现中以超23%的涨幅显著领先，国内线下金价甚至一度冲破1000元/克的空前价位。黄金股更是最靓的仔，老铺黄金以年内飙涨321%强势夺下半年涨幅最大的百亿以上市值龙头，还带动其余7只黄金股实现翻倍，成为港股中翻倍股占比最大的行业。 02 今年同样备受政策关照的A股，上半年期间几度跌宕起伏，但结果却是令人失望的寡淡成绩。上半年，上证指数和深证成指分别上涨2.76%和0.48%，创业板指微涨0.53%。领跑的反而是小盘风格，北证50涨幅接近40%。具体到行业层面则更加凸显结构性分化特性，一季度以汽车、医药为代表的消费风格更加占优，二季度则再次由TMT、高端制造等科技板块接力，北交所小盘股显著跑赢主板。上半年，A股的红利资产作为防御端核心，整体表现可圈可点。银行股上半年吸引了大量追逐高股息的资金，将近20只银行股股价创历史新高；科技成长作为进攻端，AI、人形机器人等新质生产力主线贯穿上半年，DeepSeek概念板块以55.3%涨幅领涨全市场。而在地缘事件、航展、阅兵等多重催化下的军工行情，更是出现了许多只翻倍股。但与此同时，地产、食品饮料、煤炭受制于行业景气度，股价缺少修复动能。 03 2025年上半年，南下资金净流入达7311.9亿港元，已超过2024年全年的九成，期间在四月份，还罕见出现了连续多日超百亿级净流入，创下历史之最。同时，今年资金南下，也不再像往年一样由互联网科技股一枝独秀，而是金融、新消费、创新药成为了南下抄底最多的新宠。 IPO方面，2025年上半年，A股IPO活跃度明显回落，上市新股51家，IPO募资规模373.55亿，不及2021-2022年度均超5千亿的零头。但港股成为了上半年全球IPO募资规模最大的市场。上半年一共迎来43只新股IPO上市，较2024年上半年的30家增长了43.3%；新股首发募集资金累计约1067.1亿港元，同比增长高达708.4%。上半年港股IPO募资金额已幅超过2022、2023和2024年全年。其中募资金额排名前3的新股分别是宁德时代、恒瑞医药、海天味业，分别募资410.1亿港元、113.7亿港元、101.3亿港元，三家公司合计占到今年港股IPO募资总额的58.6%。 04 美股市场这边，由于特朗普关税政策的反复横跳，三大市场走出史诗级大波动，纳指从2月初高点跳水式暴跌至4月初，跌幅接近25%，再到后来特朗普突然对关税政策改口，刺激指数又快速重返并超预前高。无数股民的资产沦为飞灰，再也无法回来。上半年，美股七姐妹的股价同样上演史诗级深V，最终英伟达、微软、meta、亚马逊得以重回前高。但苹果、特斯拉依旧比年初缩水近20%，无缘最后的反弹盛宴，使得无数果粉、特斯拉粉黯然神伤。汇率方面，2025年上半年，人民币兑美元汇率像过山车一样先涨后跌再涨，累计升幅超1.82%。从年初的7.34到3月的7.21，再到4月中一度跌至7.4278，创下上半年最低点并迎来监管关注，随后又快速回升并最高升至7.1565，波幅达到2.6%。究其大幅波动的原因，还是在特朗普“对等关税”政策的冲击与应对，最终，优势在我方。至于港币汇率，在5月之前，得益于港币兑美元的联系汇率制度，叠加港股市场的强势上涨吸引包括内地资金在内的全球资金青睐，使得港币兑人民币汇率不断升值，同时对美元也维持强势，一度接近强方保证线（7.75）。然而到了5月，双方攻守形势突然逆转，在5月初港币在强方触发机制时，金管局临时累计卖出约1294亿港元以维持联系汇率后，随后港币流动性急剧增加，短期息率暴跌，与美国高利率形成倒挂，激发了利差套利效应，港币由强方保证线7.75急速回落并触及弱方保证线（7.85）。无论是时隔2年港元兑美元汇率重新触及弱方保证线，还是仅1个多月就从强方保证区跳入弱方保证区，都足以说明，港股市场在变得风起云涌，活跃程度相比当年早已完全不一样。但这种变化，一定是积极的，充满巨大机会机会的。 05 最后，一起来艳羡一下最新的中国顶级富豪榜。 2025年《新财富》杂志发布的500创富榜中，持股市值所拥有超千亿市值的顶级富豪有20多个家族。其中，张一鸣以4815.7亿元持股估值首次登顶中国首富，得益于与字节跳动的价值重估提升；农夫山泉创始人钟睒睒由于所持有的旗下公司股份市值缩水近千亿，导致以3600亿元退居第二名，失去了蝉联四届的首富之位。而今年最高光大佬之一的雷军家族，得益于造车大获成功刺激小米集团股价激增（小米集团的市值上半年大涨73.77%），雷军得以持股市值2010亿元，较2024年暴涨96%的速度，使排名从去年的第14位大幅跃升至第6位，成为资产规模排名增量最快的头部大佬之一。看得出来，大佬们的财富增长和排名，某个角度可以说是得益于各位股民朋友的积极捧场支撑，虽然大家今年不一定炒股赚到了钱，但你们支持是不会白费的。所以啊，大家下半年继续努力努力，首富们的财富再增长一节，就看你们了！（全文完）

格隆汇06-30 20:40

美国对等关税暂停期还剩十天特朗普远大目标看来难以实现

常据一位知情人士透露，美国即将与包括台湾和印尼在内的一些经济体达成协议。此人表示，美国也有可能与越南和韩国达成协议。上周，美国和印度谈判代表在华盛顿召开会谈，试图打破在关键问题上的僵局，特朗普本人也多次暗示将与印度达成协议。美国和欧盟都对达成协议的乐观程度日益加深。美国商务部长霍华德·卢特尼克上周四表示，到7月份的最后期限将与主要经济体达成大约“十大交易”。他说：“我们将达成十大交易，将它们放入正确的类别中，然后将其他国家排在后面。” “我的感觉是，如果一些国家本着诚意或认真进行谈判，白宫可能会给予它们延期。”加图研究所的研究员Clark Packard说，“我确实认为有些协议会达成，有些则不会。我确实认为有些国家会采取报复行动。” 虽然特朗普的做法或许能为他赢得一些贸易伙伴的让步，但其反复无常的做派给金融市场注入了不确定性，并引发了国内企业的焦虑。截止日期的不确定性加剧了紧张局势。特朗普上任伊始就誓言要减少美国贸易逆差，提振国内制造业，并将关税议程作为重塑全球贸易流的关键举措。今年4月，他宣布提高关税，但由于投资者担心可能引发全球经济衰退，市场陷入恐慌，他很快叫停了这一举措。几个月来，特朗普和他的助手们一直承诺将达成无数项协议，尤其是贸易顾问彼得·纳瓦罗在4月表示，目标是“90天内达成90项协议”。敲响警钟特朗普不仅可能无法达到这个数字，而且已经达成的协议也为其他谈判伙伴敲响了警钟。英国达成协议时预期金属进口关税将降至零，但美国却维持了对钢铁和铝的25%关税，并承诺未来促成配额制度。包括日本、印度和欧盟在内的一些合作伙伴在尚未确定芯片、药品和商用飞机等出口产品将受到多大程度单独征税打击的情况下，业不愿签署协议。美国商务部将在未来几周公布对部分行业的调查结果，这可能会导致征收关税。特朗普动用紧急权力征收关税引发了法律纠纷，因而这些关税的合法性也存在不确定性。美国国际贸易法院于5月裁定，大部分关税均属非法征收，并下令撤销；但上诉法院允许这些措施继续执行，以待7月底审理此案。虽然特朗普的威胁扰乱了世界，但他先是发出全面关税威胁，随后又做出让步的做法，这向其他世界领导人发出了信号，即使做出微小的让步，也可能导致对方撤退。投资者对这种模式已司空见惯，他们甚至总结出了“特朗普总是先怂”的规律。对于长期以来一直以交易者自居的特朗普来说，达成协议往往与内容同等重要，甚至更为重要。他偏好快速达成交易，并且对冗长的谈判过程已表现出明显的不耐烦。选民对特朗普的做法也不太接受。昆尼皮亚克大学6月5日至9日进行的一项民调发现，57%的选民并不赞同他处理贸易的方式。

金融界06-30 13:37

【直击亚市】不止中国、多个贸易谈判有进展！人民币反弹，特朗普减税法案仍在博弈

一致，争取在7月21日前达成新协议。台湾地区方面表示，在第二轮与美国的贸易谈判中取得“建设性进展”。 Pepperstone Group研究主管Chris Weston在报告中写道：“当前风险资产的动能和趋势呈现出几乎是理想化的运行环境。”他指出，地缘政治风险迅速缓解，加上对即将达成贸易协议的预期，为风险资产“提供了强劲顺风”。特朗普减税法案仍在博弈中与此同时，美国国会对特朗普的减税法案仍在谈判，预计投票将推迟至周一。国会预算办公室预计，该法案将在十年内增加约3.3万亿美元赤字。共和党普遍支持这项总额达4.5万亿美元的减税计划，其中包括延续2017年减税法案，增加对小费工人、小时工、老年人和购车者的税收优惠。但其中1.2万亿美元的开支削减计划引发诸多问题。特朗普本人并未涉及具体内容，而是要求快速通过该法案，要求国会在7月4日前将法案送交白宫。众议院仍需对参议院通过的版本进行投票后，方可交由总统签署。

云涌06-30 12:42

天风证券：首次覆盖甬矽电子给予买入评级，目标价32.68元

，优质客户集聚效应显现，更成功纳入中国台湾龙头设计客户，补强客户生态。下游细分领域多点突破，汽车电子板块：车载CIS、智能座舱、车载MCU等产品历经严苛验证，通过车规级认证，切入汽车电子供应链核心环节；5G射频模组实现量产突破，批量供货支撑通信设备升级；AIoT领域：与头部客户深度协同，新品导入与份额提升双轨并进。海外市场拓展成效初显，收入占比提升至17.65%，未来聚焦欧美市场，凭借技术与产能优势突破海外客户壁垒，培育新增长极，拓宽全球业务版图。　　基于公司技术领先性保障产品竞争力，产能释放支撑规模扩张，预计2025-2027年营收将实现阶梯式增长，分别达45.47/56.75/70.94亿元，归母净利润同步增长至1.98/3.66/4.65亿元，成长动能强劲。估值方面，我们选取伟测科技、晶方科技、华岭股份为可比公司。公司主营业务为半导体封测，资金密集、技术密集，前期投入大，适用市净率PB估值。可比公司2026年平均PB倍数为4.36倍。出于审慎性原则，给予公司2026年略低于行业平均的4.3倍PE，目标价32.68元，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示：市场竞争风险、毛利率波动风险、产品未能及时升级迭代及研发失败风险、客户集中度高风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.53%，其预测2025年度归属净利润为盈利2.58亿，根据现价换算的预测PE为47.3。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为35.38。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星06-30 12:27

巨生医MPB-1734可望透过生物相等性试验支持前列腺癌505b2药证申请

生医股份有限公司（以下简称”巨生医”，台湾柜买中心股票代码：6827）宣布纳米胶束技术平台下产品MPB-1734抗癌药物新剂型新药(不含吐温80的卡巴他赛新剂型)，日前接获美国FDA type C咨询案的书面回复，FDA在回复中表示，根据目前的动物试验结果与部分人体临床试验数据，MPB-1734应用在前列腺癌的适应症，有机会免除临床2/3期试验，以生物相等性试验，作为科学桥接方式，并透过505(b)(2)法规途径申请新药查验登记（NDA）药证。巨生医总经理许源宏博士表示，纳米胶束技术平台所使用的高分子纳米胶束技术，主要应用于改善难溶于水的疏水性药物，传统上，这类药物经常使用吐温80作为助溶剂提高溶解度，但根据文献报导与科学研究指出吐温80可能与引发过敏反应相关，例如: 市售药品卡巴他赛，因含有吐温80，其仿单标示有「特殊警语: 提醒临床使用时须留意可能发生严重过敏反应」。MPB-1734为不含吐温80之新剂型新药，有望在提升药物稳定性与溶解度的同时，降低与传统赋形剂相关的潜在风险。基于本品的动物试验数据与初步人体临床试验数据显示，MPB-1734在血液中药物动力学数据与市售药趋近，经征询美国FDA后，该产品可望透过执行生物相等性试验，走505(b)(2)法规途径提出药证申请。 MPB-1734目前改善的市售药-卡巴他赛，根据Verified Market Reports 有关 Jevtana Market Insights 的市场信息，卡巴他赛相关新剂型新药与学名药的市场规模从2024年的 3.5亿美金，到2033年将成长到 7.5亿美金，复合成长率高达9.2%。主要推升卡巴他赛市场发展的主因为，前列腺癌病识感提高；全球人口持续老化且发现时间提早存活期间增加，一线治疗推迟但也增加了后线病人；更好的剂型开发出来，如MPB-1734，因此免用吐温80并且降低副作用的MPB-1734上市后有望能快速的抢占市场。巨生医执行长王先知博士进一步表示，我们同时也观察到移除吐温80的新剂型止吐剂(Cinvanti)及新剂型欧洲紫杉醇(BEIZRAY)抗癌药物，同样采用等效试验申请药证外，还在药品上市后快速的获取原型药的市场或是成功授权产品，这代表本公司的纳米胶束技术平台已成功掌握新的商业模式，巨生医将来可以利用此平台技术，改良疏水药物的剂型开发，加速取得药证时程，协助病患更快取得新的治疗机会，迎接公司营运发展进度新的里程碑。

译资信息技术（深圳）有限公司06-30 10:51

单股盈利182％

%: 台积电是人工智能核心引擎，被誉为台湾的硅盾、世界经济的基石！但是，遥想1987年台积电刚成立时，生产工艺还需仰仗飞利浦，没错，就是生产剃须刀的那家公司。台积电创始人张忠谋曾邀请英特尔投资入股，被后者婉拒。谁承想，几十年后，台积电一跃成为半导体霸主，而英特尔从神坛陨落，市值只有台积电的8%！相比英特尔、三星这些前辈，台积电无论是技术水平还是资金实力，可谓是全面落后！但就是这么一家无名之辈，却靠着自己的专注，一路反超，渐渐地把前辈踩在脚下。为什么英特尔、三星这些行业巨头在和台积电的竞争中落下风？因为他们的野心太大，什么都想做，英特尔核心优势本在于PC芯片设计，却始终不想放弃芯片制造。三星就更野了，手机、存储、代工，甚至连生物医药都要插一腿！多元化发展看似打开了增长空间，但往往会被聚焦主业的对手一一击破！台积电如此，英伟达亦如是！$台积电(TSM)$ $英特尔(INTC)$ $英伟达(NVDA)$

老虎证券06-29 17:17

中国将部署可搭载100架小型无人机的无人机“母舰”

机被证明具有很高的作战效能。中国大陆和台湾也在发展相关技术，为可能爆发的无人机战争做准备。中国中央电视台5月报道称，一款新型攻击与侦察无人机“九天”将在6月底前首次试飞。这款无人机由中国最大飞机制造商中国航空工业集团旗下公司研发，去年11月在中国航展上首次亮相。据央视报道，“九天”的翼展为25米，最大载荷为6吨。机体具备8个武器挂点，可搭载自杀式无人机、1000公斤制导炸弹、空对空导弹、空对地导弹以及空对舰导弹。据《南华早报》分析，这种无人机最多可携带100架小型无人机并在空中释放，具备7000公里的航程，并可执行最长达12小时的侦察及其他任务。“九天”通过雷达探测目标，能控制大量搭载人工智能的小型无人机进行蜂群攻击。鉴于可能与台湾发生冲突或在南海与美军发生摩擦，中国军方正集中精力发展无人机技术。中国现有的无人机武器库中，还包括火箭动力的WZ-8高空高速无人机，飞行高度可达约2万米，速度是音速的两倍；隐身无人机FH-97A，可与有人战机协同作战；以及“翼龙-3”无人机，航程超过1万公里，能够打击位于关岛的美军设施。由于成本低、且可避免人员伤亡，无人机已成为现代战争的一部分。乌克兰6月1日出动约100架无人机对俄军空军基地发起突袭，摧毁或损坏超过40架俄罗斯轰炸机。日本同样面临无人机带来的威胁。防卫省和自卫队确认，2024财年日本周边出现了30架疑似中国无人机，数量是2022财年创纪录的10架的三倍。航空自卫队在有外国飞机接近日本时，无论是否载人，都会派遣战斗机应对。每次紧急升空派出两架战斗机，若外国飞机的飞行路线特殊，还会增派其他战机。来自中国和俄罗斯的有人飞机也频繁出现在日本周边。中国无人机活动频率越高，自卫队的监视与警戒任务压力就越大。中国军方活动范围的扩大也引发担忧。防卫省本月表示，一艘中国航母穿越了第二岛链，这个岛链从日本小笠原群岛延伸至关岛。 “自卫队在小笠原群岛一带的监视和警戒体系比较薄弱，而此前中国军方在该地区的活动也很少，”防卫省官员表示，“是否要在太平洋的离岛上设置监视雷达，是今后必须认真考虑的问题。” 来源：加美财经

加美财经06-28 00:00

国际调查：中共利用异议人士转为间谍渗透海外活动团体，各国当局应对乏力

加美财经06-28 00:00

上半年港股IPO盘点：4家股价实现翻番，找钢集团-W(06676.HK)领跌

药公司，专注于在中国（包括香港、澳门及台湾）提供特定内分泌疾病的治疗方案。核心产品隆培促生长素是一款每周一次的长效生长激素替代疗法，用于治疗儿童生长激素缺乏症（一种生长激素不足导致的18岁以下患者中常见的矮小症）。在2024年的财报中，维昇药业-B仍处于亏损状态，2024年的归母净利润为-1.82亿元，同比上升26.98%。手回集团(02621.HK)是一家人身险中介服务提供商，致力于通过数字化人身险交易及服务平台，在线为保险客户提供保险服务解决方案。公司分销的保险产品由保险公司承保。公司曾多次冲击港股IPO， 2022年至2024年，手回集团的收入分别为8.06亿元、16.34亿元及13.87亿元，净利润分别为1.31亿元、-3.56亿元和-1.36亿元。从过去三年业绩走势来看，公司业绩表现稳定性较差，近两年由盈转亏。汇舸环保(02613.HK)是一家船舶环境保护设备及系统提供商，公司提供的设备及系统包括，船舶脱硫解系统、船舶节能装置、船舶清洁能源供应系统、海事服务。 2024年，汇舸环保营收约6.14亿元，同比增长20.4%。公司拥有人应占溢利约1.21亿元，同比增长0.28%。其中，来着中国内地的收益增加约196.0%至约3.12亿元，海外收益减少约25.2%至约3.03亿元。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-27 16:19

富智康集团：年内耗资0.28亿港元回购

商及领先的技术解决方案供应商，其股份于台湾证券交易所上市。根据富智康集团披露的2024年业绩公告，公司的营业收入源于客户合约，主要来自为客户提供有关生产手机的制造服务（包括销售货品及加工服务）。近年来，公司收入持续承压。2024年，公司的营业收入为57.03亿美元，同比下降11.5%。其中，来自亚洲、欧洲、美洲的收入分别为25.98亿美元、11.75亿美元、19.31亿美元。相比上年同期，公司来自亚洲的收入明显下滑，而来自欧洲、美洲的收入均有所上升。盈利方面，富智康集团2024年归母净亏损约0.2亿美元，相比上一年亏损1.2亿美元明显收窄，原因包括毛利上升、一般及行政开支费用下降等。富智康集团在2024年业绩公告中表示，公司期间的五大客户占集团营业收入总额约 86.54%。智能手机市场方面，虽然 2024 年因存货回补，全球出现复苏迹象，但中国市场的激烈竞争及地缘政治问题导致集团主要客户之一调整其制造策略。该客户已在中国及印度积极寻求新的制造合作伙伴，大幅减少对集团的外包，集团对该客户的销售因此受到显著冲击。然而，该中国客户造成的影响因成功获得一家汽车品牌客户订单而有所减弱。重点投入三大核心业务领域，预计上半年收入轻微减少根据富智康集团2024年业绩公告披露，就开拓新行业领域而言，公司近年实施 “2+2”行业与技术策略，积极拓展车载电子、机器人、人工智能（AI）、新世代通讯技术等领域。集团重新调整其资源并重点投入到三大核心业务领域：智能制造、车载电子及生产线设备／机器人。 2025年5月披露的一季度财务资料及2025年中期预期表现资料显示，富智康集团一季度营收恢复同比正增长并实现扭亏为盈。数据显示，公司一季度实现营业收入及其他经营收入10.17亿美元，上年同期为9.98亿美元；实现期间溢利107.2万美元，上年同期为亏损0.2亿美元。对于2025年中期的业绩，富智康集团预计上半年将录得收入轻微减少及财务业绩将有所改善。正面因素包括车载电子业务的销售额增加；生产线设备／机器人业务的销售额增加；毛利率改善；运营费用的减少等。（文章序列号：1937789083929677824/CJT）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经06-27 11:29

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