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贸易谈判陷入僵局，特朗普大骂印度和俄罗斯是“死气沉沉的经济体”

印度出口造成100亿美元的额外影响。印度经济主要依靠内需驱动。法国兴业银行印度经济学家库纳尔·昆杜表示，关税“可能会抑制国内情绪”。 “印度原本希望在劳动密集型出口方面维持相对关税优势，现在这个希望被削弱了，”他说，“不过，所受的冲击并非极其严重。” 特朗普关于印度与俄罗斯关系的言论，将进一步加剧两国间的紧张关系。近期南亚的印度与巴基斯坦发生短暂军事冲突后，特朗普有关巴基斯坦的言论也令许多印度人愤怒。特朗普周三还宣布与巴基斯坦达成一项开发“巨大石油储量”的协议，并表示：“谁知道呢，说不定哪天他们会向印度卖石油！” 他的这些话明显是刻意激怒印度。据熟悉新德里和华盛顿谈判情况的人士透露，印度在保护粮食和乳制品市场方面的强硬立场，是谈判中的主要障碍。印度不愿意对数亿人赖以为生的这些市场向美国竞争者开放。目前印度对美出口中最大的一项是手机，主要得益于苹果公司将出口美国的iPhone生产线从中国转移至印度。包括智能手机在内的电子产品和制药品，在特朗普最初的“对等关税”威胁中曾被排除在外。 Canalys（隶属Omdia）首席分析师桑亚姆·乔拉西亚表示：“智能手机目前尚未受到新关税影响，但如果情况发生变化，印度又无法获得豁免，苹果可能会重新考虑在美国的定价策略。转移产能并不容易，回到中国的风险更大，所以苹果很可能仍会继续在印度投资。” 来源：加美财经

加美财经5小时前

印度争取美印临时贸易协议，避开特朗普关税函并寻求优于美越协议的条件，农业争议成关键障碍

d Rossow, 战略与国际研究中心印度经济专家，2025年7月5日美印临时协议可能稳定市场情绪，但农业和钢铁分歧不解决，全面协议难以达成。投资者应关注8月1日后的关税动态。 —— Abhiram Eleswarapu, BNP Paribas 印度股市主管，2025年7月10日常见问题解答问：美印临时贸易协议的主要内容是什么？答：协议可能将美国对印度商品的关税降至20%以下，印度不会收到特朗普征税函，为双方继续谈判提供空间，目标秋季达成全面协议。问：印度为何寻求比美越协议更优惠的条件？答：印度希望通过降低60%美国商品关税、提供90%商品优惠准入，换取美国免除26%关税，并获得纺织品、珠宝等产品的市场优势。问：农业争议为何成为谈判障碍？答：美国要求印度开放转基因玉米和大豆市场，但印度以粮食安全和农村生计为由拒绝，农业保护涉及政治敏感性。问：市场如何反应临时协议消息？答：INDA跌幅收窄至0.6%以内，收盘价55.075美元；美元兑卢比涨幅缩至0.1%以下，印度股市上涨1.5%。问：投资者应如何应对？答：增持黄金和国债，关注INDA表现，减少汽车和钢铁行业敞口，港股投资者可布局本地金融和公用事业板块。来源：今日美股网

今日美股网07-13 00:11

CPT Markets外汇评析：美元指数反弹回升，美越达成贸易协议！道琼指数小幅下跌，ADP数据远低于预期！

并认为接下来和美国达成贸易协议的可能是印度。经济数据方面，美国6月ADP就业人数减少了3.3万人，远低于预期的增加9.5万人，前值则从3.7万人修正至2.9万人。美国6月挑战者企业裁员人数为4.7999万人，前值为9.3816万人。周四，美国经济日程将公布初请失业金人数报告、ISM非制造业PMI与6月非农就业报告。技术面分析： CPT Markets分析师指出，美元/日元受上方EMA50均线压制后再度回落，若能突破142.10，将进一步下跌，并继续以4月22日的低点139.883为目标下行。上涨方面，美元/日元的阻力为EMA50所在的144.299，再来是6月25的高点145.946。下跌方面，美元/日元初步的支撑为7月1日低点142.678与5月27日低点142.10，再来是4月28日低点141.955。阻力位: 148.647 支撑位: 141.955 欧元/美元(EURUSD)：新闻事件：周三，欧元/美元下跌至1.17983美元。经济数据方面，美国6月ADP就业人数减少了3.3万人，远低于预期的增加9.5万人，前值则从3.7万人修正至2.9万人。美国6月挑战者企业裁员人数为4.7999万人，前值为9.3816万人。这些弱于预期的数据，强化了美联储可能在9月降息的理由。欧元区方面，欧元区5月失业率从6.2%上升至6.3%，超过了前值与预期的6.2%。周四，美国经济日程将公布初请失业金人数报告、ISM非制造业PMI与6月非农就业报告，而欧元区将公布6月服务业PMI终值。技术面分析：欧元/美元保持在1.1800水平下方盘整，受EMA50均线的支撑，目前仍然偏向看涨。上涨方面，欧元/美元目前的阻力为7月1日高点1.18297，再来是1.18500与2021年9月的高点1.19090水平。下跌方面，欧元/美元初步的支撑为7月2日的低点1.17464，再来是6月27日的低点1.16806水平。阻力位: 1.18297 支撑位: 1.16806 美元指数(USDX)：新闻事件：周三，追踪美元兑六种主要货币的美元指数回升至96.817。美国总统宣布与越南达成贸易协议，美国对越南商品征收20%的关税，并对转运产品征收40%的关税，而另一方面美国产品可享有零关税出口。经济数据方面，美国6月ADP就业人数减少了3.3万人，远低于预期的增加9.5万人，前值则从3.7万人修正至2.9万人。美国6月挑战者企业裁员人数为4.7999万人，前值为9.3816万人。这些弱于预期的数据，强化了美联储可能在9月降息的理由。周四，美国经济日程将公布初请失业金人数报告、ISM非制造业PMI与6月非农就业报告。技术面分析： CPT Markets分析师指出，美元指数试图延续自96.376水平反弹，但价格仍低于EMA50均线。下跌方面，美元指数接下来的支撑是7月1日的低点96.376，再来是96.00水平与95.60水平。上涨方面，若回到97.00上方，美元指数接下来的阻力为6月28日高点97.521，再来是6月26日的高点98.210。阻力位: 98.210 支撑位: 96.376 道琼指数(US30)：新闻事件：周三，道琼工业指数小幅下跌至44484点。美国总统宣布与越南达成贸易协议，美国对越南商品征收20%的关税，并对转运产品征收40%的关税，而另一方面美国产品可享有零关税出口。经济数据方面，美国6月ADP就业人数减少了3.3万人，远低于预期的增加9.5万人，前值则从3.7万人修正至2.9万人。美国6月挑战者企业裁员人数为4.7999万人，前值为9.3816万人。这些弱于预期的数据，强化了美联储可能在9月降息的理由。周四，美国经济日程将公布初请失业金人数报告、ISM非制造业PMI与6月非农就业报告。技术面分析：道琼指数继续在44500点附近盘整，并继续以45000点为目标，但须注意RSI指标位于77的超买水平，存在回落的可能。上涨方面，道琼指数目前的阻力是2月14日的高点44769点，再来是2024年12月5日的高点45073点。下跌方面，若回落至44000点下方，道琼指数的初步支撑为斐波那契0.786的43262点，再来是EMA50所在的42814点。阻力位: 45073 支撑位: 43262 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited07-03 10:31

星展预测：美联储12个月内降息4次，看好中国消费科技股

板块也持乐观态度，因其估值合理且受益于印度经济增长。吴双荣建议投资者在分散配置的基础上，优先选择与中国消费市场和印度金融业相关的优质企业。黄金价格预测吴双荣预计，至2026年6月，金价将升至2700美元/盎司。地缘政治不确定性、美元走弱以及央行持续增持黄金储备是主要推动因素。她表示，黄金作为避险资产的吸引力将进一步增强，尤其在全球经济波动加剧的背景下。投资者可将黄金作为组合对冲工具，抵御市场不确定性带来的风险。编辑总结星展银行对全球经济与市场的展望展现出审慎乐观态度。美联储降息路径清晰，配合美国经济低衰退风险，为全球市场提供稳定预期。美元走弱与通胀上行压力并存，投资者需关注资产配置的灵活性。中国消费科技股与印度银行股因估值优势与增长潜力成为亮点，黄金则在不确定性中凸显避险价值。未来一年，平衡收益与风险将是投资决策的关键。 2025年相关大事件 2025年6月10日：美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，将密切关注关税政策对通胀的影响，强调货币政策将保持数据驱动，引发市场对9月降息的强烈预期。 2025年5月22日：中国发布新一轮消费刺激政策，重点支持科技与绿色产业，消费型科技股应声上涨，市场信心显著提振。 2025年4月15日：印度央行维持利率不变，并上调经济增长预期至7.2%，银行板块因稳健盈利表现受到外资追捧。 2025年3月8日：全球主要央行联合声明，承诺协调应对地缘政治风险，黄金价格突破2500美元/盎司，创年内新高。 2025年1月20日：美国新关税政策正式生效，部分亚洲出口国货币承压，美元指数小幅回落。国际投行与专家点评 “美联储降息节奏将比市场预期更慢，2025年通胀压力可能因关税政策加剧，建议投资者增持防御性资产。” ——摩根士丹利首席经济学家Ellen Zentner，2025年6月15日，来源于其在彭博社的专栏文章。 “中国消费科技股正处于价值洼地，政策支持与内需复苏将推动板块长期增长，值得超配。” ——高盛亚太区策略师Timothy Moe，2025年5月30日，来源于其在CNBC的采访。 “黄金价格上涨动能强劲，地缘风险与货币宽松环境将支撑金价突破2800美元。” ——瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele，2025年6月5日，来源于其在路透社的报告。 “印度银行股估值吸引，且盈利能力在新兴市场中较为稳健，是2025年投资组合的配置重点。” ——花旗银行亚太区首席经济学家Johanna Chua，2025年4月20日，来源于其在亚洲金融论坛的演讲。总结星展银行对全球经济与市场的展望展现出审慎乐观态度。美联储降息路径清晰，配合美国经济低衰退风险，为全球市场提供稳定预期。美元走弱与通胀压力并存，投资者需关注资产配置的灵活性。中国消费科技股与印度银行股因估值优势与增长潜力成为亮点，黄金则在不确定性中凸显避险价值。未来一年，平衡收益与风险将是投资决策的关键。来源：今日美股网

今日美股网06-24 00:10

外交杂志深度分析：印度的大国幻想，其实阻碍了自己的宏伟抱负

制度”。结果，自1990年代中期以来，印度经济开始真正加速增长。此后，印度国内生产总值年均增长约6.5%，创造了持续时间极长、前所未有的增长期，使数百万人摆脱贫困，并重新融入国际经济，成为全球增长的重要引擎。这也是美国将印度视为重要伙伴和中国潜在对手的主要原因之一。但无论印度近年来的表现多么令人印象深刻，仍逊于中国改革开放以来的成果。自1970年代末北京开放经济以来，中国国内生产总值年均增长接近9%，1979年至2023年间有15年达到两位数增长。世界银行数据显示，相比之下，印度从未实现过两位数的GDP增长。因此，中国经济从1980年时与印度大致相当，发展到如今几乎是印度的五倍规模。北京还利用财富建立了比新德里更大、更复杂的军事力量，在印太地区的经济整合程度也远超印度，这不仅增强了经济影响力，还带来了巨大的政治影响，有时甚至形成压制效应。这也解释了为何尽管新德里在言辞上常显得自信，但在面对北京时仍显得谨慎犹豫，除非在华盛顿支持下才更愿意对抗。印度人当然对这种劣势感到不满。许多官员希望未来几年能追赶上北方的邻国。毕竟，过去十年中国经济已大幅放缓，如今年均增长约为4%到5%，落后于印度的增速。中国经济面临多重挑战，可能长期抑制增长，包括房地产危机、高企的地方债务、以及其进入西方市场的限制不断增加。更重要的是，中国面临严峻的人口困境。经过多年放缓后，中国人口在2022年首次出现下降，老龄化速度迅速加快。劳动力的减少进一步威胁到中国长期的经济前景以及国家实力。相比之下，尽管出生率下降，印度人口仍在增长，未来一段时间内仍将拥有庞大的劳动年龄人口。但中国的放缓并不意味着印度必然能够赶上。事实上，按照目前的趋势，印度的经济在本世纪中叶之前不太可能追平中国，甚至可能永远无法追平。要想真正与中国比肩，印度未来25年必须保持年均8%的持续增长，而中国只能以每年2%的极低速度增长。这种情形几乎不可能发生。印度尚未发展出有规模的制造业（而且很可能也不会，因为缺乏必要的比较优势），仍然奉行阻碍出口的过度保护主义，对研发投入不足。尽管拥有不少出色的科技公司，但整体技术水平仍然落后。印度在人力资本的提升上也尚未做出足够投资。因此，根据世界银行截至2023年的数据，印度未来二十年很可能保持在年均6%左右的增长率，这与过去十年的平均水平相当。如果真如此，而中国平均每年增长仅为2%，那么到本世纪中叶，印度相较中国的地位当然会有所提升：印度的国内生产总值将达到中国的一半多一些。但中国在未来几十年仍有可能实现高于2%的年均增长。尽管面临挑战，中国仍然在多个方面相较印度拥有巨大经济优势，包括更高的识字率、技术熟练且相对健康的劳动人口、更强的科技能力和更丰富的资本储备。中国在关键技术领域投入巨大，比如人工智能、机器人、能源储存以及信息通信技术，这些领域的进步可能在人口困境下依然推动经济增长。如果中国年均增长达到3%，即便印度维持6%的增长速度，中国经济最终仍可能是印度的三倍左右。诚然，对长期经济增长的预测本身极具挑战性。但若以过去为参考，到本世纪中叶，印度确实会成为强国，但在中国、美国和欧盟构成的“四强”中依旧是最弱的一极，无法与中国并驾齐驱，更无法与美国相提并论。印度式道路因此，如果新德里希望牵制北京，就需要华盛顿。到2050年，印太地区其他国家——即便是澳大利亚或日本——也不足以弥补美国的重要性。欧盟或许在经济和军事上具备集体实力，但成员国并未像印太国家那样受到中国的威胁。因此，新德里和华盛顿未来将会——实际上也必须——持续合作。但那些期待两国建立无限友谊的人恐怕会失望。尽管存在弱点，印度仍不会接受与美国的正式同盟，两国关系也存在界限。因为印度不愿意参与任何集体防御安排，相反会竭力维护自己的非结盟地位。印度回避正式结盟，部分源于其殖民历史。印度首任总理贾瓦哈拉尔·尼赫鲁曾承诺，印度绝不会成为任何强国的“跟班”，毕竟印度曾在大英帝国统治下受尽苦难。但这种态度同样出于一种信念：正在崛起的大国在尚未登顶前，不应做出任何可能削弱未来行动自由的承诺。印度决策者担心，加入盟约所附带的约束，特别是在涉及更强大国家的联盟中，不仅会使印度屈从于他国，还会限制其在国际体系各种地缘政治分化之间的回旋空间。本质上，新德里具有现实主义倾向：不信任任何国家会出于别的理由行事，而只会基于自身利益。印度认为，只有在援助国自身获利时，它才会得到外部支持。因此，只要美国和其他国家有制衡中国的利益，印度便期望获得支持，而无需为此做出重大妥协。基于这种世界观，新德里今后仍将继续推动国际秩序向多极化演变，即便这并不符合华盛顿的意愿。总理瓦杰帕伊在2004年阐述了这一目标，他表示：“印度不认为单极化是当今世界的平衡状态。” 他坚称，印度将努力建设一个“合作性的多极世界，容纳所有组成力量的正当愿望和利益”。印度各党派领导人普遍认同这种愿景，相信多极化才是世界的自然状态，国际体系正在走向多极化，或者多极化对于全球和平至关重要，因为能确保没有任何国家可以对其他国家强行施加意志。印度外交部长苏杰生在他2020年的著作《印度方式：不确定世界中的战略》中提出，新德里应通过“识别并利用全球矛盾所带来的机会”来推进“国家利益”，从尽可能多的关系中获取最大利益。单极秩序削弱了这一战略，因为让新德里失去了在大国间平衡的空间。两极秩序则更有利，比如冷战期间，印度就在苏联与美国之间游走以获取利益。但多极化才是最佳状态。多极世界将存在更多裂痕与联盟，印度可以从中获益。在实际操作中，印度与多个国家和国家集团建立了多元化的伙伴关系，即便其中一些伙伴明显持有反美立场。新德里在这些平台上常常扮演调和角色，对美国有利。但有时，即便印度在双边层面深化与美国的关系，却在更广阔的全球舞台上遏制美国的影响。比如，印度在气候政策、贸易优惠、数据主权、电子商务规则以及全球治理等议题上对美国提出异议。在高层政治领域，印度反对美国对友好第三国实施的制裁，支持所谓“全球南方”反对西方主导的运动，继续维持与伊朗、俄罗斯等国的传统关系，即便俄罗斯在乌克兰的战争令人震惊。印度甚至试图与中国保持稳定关系，尽可能合作，以维持两国边界的和平。与华盛顿不同，新德里无法容忍双边关系剧烈波动，并且视美国未来政策走向，可能在需要时更靠近中国。不过，迄今为止，印度的这些努力并未使世界变得比以往更具多极性。事实上，若经济趋势持续，中美到本世纪中叶仍将处于领先地位，真正的多极化仍难以实现。届时，世界将呈现两极格局。若真如此，印度可能会陷入尴尬境地。一方面继续留在金砖国家、上海合作组织等非西方平台内，令华盛顿沮丧，却又发现北京在这些组织及众多非西方国家中比新德里更具影响力。迄今，美国历届政府对印度这种做法选择性忽视，但类似特朗普现政府这类更具批判性的政府上台后，可能会对印度的行为施加惩罚。例如，新德里推动部分双边贸易使用本币结算，而非美元，虽意在防范美国对第三国的制裁，但可能激怒民族主义色彩也变得浓厚的美国政府，进而限制与印度的合作。即便印度避免了这种报复，出于其他原因也应对多极化保持谨慎。在真正的多极体系下，新德里将无法再从美国提供的公共产品中受益，比如维护印度洋的海上通道安全。为此，印度将不得不承担比目前更大的财政与安全负担。而如果未来美国和欧盟决定让印度——这个组合中最弱的一极——自谋生路，印度可能在多极体系下的处境反而比在美国主导下或中美两极格局中更糟。因此，印度目前的做法——一方面谋求美国支持，一方面推动限制美国权力的多极化——既适得其反，又缺乏智慧。多数人的暴政印度作为强国的特质不仅取决于对外的外交策略，也深受国内政治发展的影响。在这方面，印度正经历深刻且危险的转变。几十年来，印度是民主奇迹。自1947年独立以来，举行了18次全国大选。选民平均投票率达60%，而且逐年上升。更重要的是，从一开始，印度就实行普选制，不论性别、种姓或经济地位。公民享有基本自由、平等和宗教权利，并可通过司法程序维护权利。 1975年至1977年，印度总理英迪拉·甘地宣布“紧急状态”，暂停这些权利，实行独裁统治并监禁反对派。然而，印度人民抵抗了她的专制，当她为寻求合法性而举行选举时，选民将她赶下台。使印度民主尤其令人瞩目的是，在通常民主失败的环境中蓬勃发展。政治学研究表明，一个国家人均收入水平与民主成功高度相关。多数第三世界新生民主国家独立后很快陷入专制，但印度并未如此。尽管贫困，印度的领导人通过公开竞争管理政治局势，使民主延续至今。印度之所以能保持民主，部分得益于其宪法。宪法包含多项保障尊重所有人的条款。为了防止多数人的暴政，印度将公民资格完全建立在出生地原则上，而非宗教、财富或种族等先赋标准。宪法还赋予少数群体实际的法律保护，例如管理其宗教与慈善机构的权利，超越了所有公民普遍享有的信仰、实践和传播宗教的自由。印度建立了联邦体制，为多种语言群体划分各自的邦，维护文化多样性。宪法通过赋权联邦与省级立法机关与司法机构，限制行政权力，并为公民社会提供空间，确保公民在言论、集会、结社等方面能切实表达自由。正是这些因素，使印度的政治体系不仅仅是民主的，更是根本上的自由主义。如尼赫鲁所说，这个国家的缔造者，希望“通过正义的手段建立一个正义的社会”。他们相信并证明了，即便是贫穷国家，也能坚定地保护个人权利，拒绝专制承诺的快速经济增长。但如今，印度正远离这种起点。与冷战时期即便经济欠佳仍坚守自由主义原则的印度不同，如今的印度在经济表现更好之际，却明显被不自由与专制倾向所污染。长期的世俗政治传统正在被印度教民族主义所取代，后者认为印度属于印度教徒，其他宗教少数群体充其量只是二等公民。这种被称为“印度教图瓦”的意识形态，曾被国家缔造者否定并边缘化，但从未消失，自1990年代起在印度政治中死灰复燃，首先通过人民党在当年代末赢得权力，并在2014年莫迪上台后更为彻底地掌权。这一崛起催生了疏离印度近2亿穆斯林和约3000万基督徒的政策。与此同时，人民党试图重新吸纳此前被边缘化的低种姓印度教徒，组建一个接近十亿人的统一印度教选民集团。而印度教民族主义者还鼓吹，佛教、耆那教和锡克教其实都是印度教的变体。所有这些都源于一种更广泛的信念：只有起源于印度次大陆的宗教传统才是真正的印度人。对宪法世俗理想的攻击也伴随着日益增强的专制主义。这种转变并未通过修改宪法实现的——尽管有人提出要彻底更换宪法，相反是通过对归属感相关基本规范的侵蚀，以及对原本中立机构的武器化而发生。回溯紧急状态时期，莫迪政府动用税务机关和其他执法工具恐吓反对党、公民社会、监管机构以及一些反对党执政的邦。不过，印度的民主并未死亡。国家仍有竞争性选举，也隐约显示出可能重新走向自由。人民党在最近的全国大选中失去绝对多数，现需联合执政。实际上，这个党从未赢得过多数民众选票，而是通过简单多数制的选举制度获得议会多数。尽管人民党竭尽所能，印度教图瓦似乎并未获得大多数印度选民的认同。反对党仍掌控三分之一的邦。印度自由派虽处境艰难，仍在抵抗印度教民族主义潮流。司法及其他裁判机构偶尔仍对行政权力的扩张进行制衡。印度是否会成为不自由的强国，这个问题仍未有定论。但如果印度政治不再回归自由主义，将对世界产生严重后果。在世界亟需榜样之时，印度将不再是自由民主的典范。将无法强化自由国际秩序——这个秩序不仅承诺和平政治与经济繁荣，而且正日益受到攻击。事实上，若印度和美国都持续成为不自由民主国家，这个战后秩序——尽管两国如今都对其抱怨，但确实让两国受益良多——将遭受严重破坏。两个原本的自由民主国家若持续不自由，将强化其他国家中类似的政治力量。奥巴马在2015年新德里的一次演讲中，曾预见性地表示：“如果美国能够展现出多样性下的共处与合作能力；如果印度这样庞大、多元、充满差异的国家能够持续坚定维护自身的民主，这对世界上每一个国家都是榜样。” 如今，美国和印度似乎都正走向考验的失败。一个不自由的印度在实力上也可能更为虚弱。人民党的政策使印度在意识形态和宗教上更加分裂，而关于如何在议会中代表印度人口结构变化的问题尚未解决，这威胁着地区与语言的进一步撕裂。印度正愈发像高度分裂的美国。分裂对美国已造成机构功能失效与民主衰败，但对国家与社会本就更脆弱的印度来说，后果可能更为严重。分裂可能加剧新德里长期面临的武装叛乱，为外部势力在印度境内制造混乱创造机会。这些冲突还可能蔓延至印度周边地区，随着对穆斯林的意识形态敌意升级，加剧与孟加拉国及巴基斯坦的紧张关系。分裂还会增加印度的国内安全负担，消耗新德里本应用于对外扩展影响力的资源。即便分裂未导致更多内乱，也将削弱新德里动员国民积累国家实力的努力。权力失效适度的经济增长、持续追求与所有国家建立伙伴关系却与任何国家都无特殊关系，以及国内日益加剧的不自由，使印度的全球影响力低于其不断增长的物质实力。尽管印度将成为全球第三或第四大经济体，但其发展指标落后意味着庞大人口既无法享有相应生活水平，也难以像中国、美国和欧洲那样对国家实力的积累做出相称贡献。即便经济规模无可争议地扩张，印度仍将面临巨大贫困与不满问题，这可能威胁社会稳定与国家实力。如果印度的持续增长仍主要依赖国内市场扩展，而不像中国那样实现国际融合，其增长速度必然受限。同样，印度将失去影响更邻近地区国家决策的机会。学者们常指出，强国的最低标准是能在本国周边地区塑造决定性结果。而目前在东亚与中东，印度未能通过这一标准，未来数十年恐怕也难有大变局，尤其是考虑到中国与美国在这些地区的活跃程度。因此，将印度的经济命运更紧密地系于这些地区的变革已成必要之举，尤其是印度在南亚虽具天然主导地位，却难以将其转化为持久的地区霸权。即便未来二十年印度年均增长达6%，在亚洲仍将被中国超越。印度必须依靠外部平衡，也就是与外国力量全面合作以牵制中国。最佳合作对象仍是美国，因为即便在国内功能失效的情况下，美国在未来几十年仍可能是全球最强大的国家。新德里与华盛顿近年来在制衡中国方面取得了重要进展，但印度对与美国建立紧密伙伴关系的犹疑却令这一目标受挫。两国的经济联系本应因彼此的天然互补性而更为紧密，但最大的制约因素在于印度执着于通过多边结盟推动多极化，这种策略假设印度很快将能与中国、美国和欧洲并驾齐驱，进而可凭自身力量平衡中国。这种前景不仅遥不可及，而且妨碍了真正联合防御中国的建立。如果印度能够大幅扩充自身军力，独立抵消中国威胁，并在中国威胁下援助其他印太国家，这一不足或许尚可容忍。但在可预见的未来，印度要实现这两个目标都很困难。考虑到与中国当前以及未来的GDP差距，印度在国防现代化方面将难以与北方邻国竞争。北京的军事实力已超过印度，且由于国防开支占GDP比例较低，中国可以在较少影响经济增长的情况下进一步扩大军费，从而拉大军事优势。印度在联合防御建设上不愿与美国更紧密合作，这种态度虽可理解，却使对中国的制衡更为艰难。更糟糕的是，印度推动多极化的抱负在国际秩序诸多议题上与美国发生冲突，而当前与华盛顿合作本应是更为紧迫的优先事项。印度不应自欺欺人地以为，自己既能在独立遏制中国的同时，又能呼吁建立一个美国角色被削弱的多极世界。美国之所以在过去容忍印度的这种做法，部分原因在于两国曾基本都是自由民主国家。但随着双方都走向不自由，这种价值观纽带不复存在。双边关系可能转向以交易为核心，华盛顿可能会在合作条件上对新德里提出更多要求。特朗普在其第二任期内对印度的态度已经显示出这种演变。实际上，印度未来无法赶上中国，同时其坚持的多极化主张与美国根本利益相冲突，这将让美国非常为难。印度似乎只会在部分涉华事务上与美国合作，而在很多关键领域，即使涉及中国，也未必会与华盛顿并肩作战。如果新德里无法在亚洲有效制衡北京，华盛顿必然会重新评估应在印度投入多少资源与信任。一个自由主义的美国或许仍会支持自由主义的印度，因为这本身具有意义（前提是成本不至于过高，且新德里的成功仍符合某些美国利益）。但若印度或美国任何一方持续不自由，那么美国就再无意识形态上的理由去援助印度。可以肯定的是，一个以利益为中心、而非以价值观为基础的美印关系，并不会对任何一方造成灾难性后果。但这将意味着双方抱负的收缩。冷战后美印双边关系的转型，原本被视为改善与维护自由国际秩序的一种方式。如今，这段关系可能主要被限定在共同遏制中国的范围内。若真如此，不论是印度、美国，还是整个世界，都不会因此而变得更好。来源：加美财经

加美财经06-21 00:00

世界银行预计美国增长率减半，特朗普关税减缓了全球经济，亚洲之外发展中国家无增长

被政府支出提供的更大支持所抵消，并预计印度经济将继续快速增长，尽管增速略低于此前预测。许多原本增长不快的发展中经济体的扩张也将比预期更弱，包括南非。许多国家都是大宗商品出口国，由于特朗普的关税上调导致对全球需求的预期下降，大宗商品价格大幅下跌。虽然预计放缓将是普遍现象，但经济彻底收缩的情况可能很少见，伊朗可能是一个显著的例外。世界银行表示，这样的挫折将让发展中经济体的低增长期时间更久。吉尔说：”在亚洲以外，你看不到生活水平的改善。发展中世界正在变成一个无发展区域。” 来源：加美财经

加美财经06-11 00:00

外资5月净买入764亿元亚洲股票：高盛上调MSCI亚太盈利预期至9%

更能应对全球不确定性。”中国政策刺激、印度经济转型及东南亚的低成本优势为市场提供了多样化机会。然而，美国关税和美元走强可能对出口导向型经济体构成压力，尤其是韩国和台湾。东亚市场因AI和半导体需求保持吸引力，而东盟市场因内需驱动被视为防御性选择。长期看，亚洲股市的低估值（市盈率12.63倍，低于全球17倍）仍是吸引外资的关键。市场/指数 5月外资净流入（亿美元）市盈率（倍） 2025年盈利增长预期主要驱动因素中国（MSCI中国）约42.6 10.34 15.9% 政策刺激、消费复苏香港（恒生指数）约25 10.5 12% 低估值、高股息印度（Nifty 50）约20 23.24 10% 数字化转型、基建投资台湾（MSCI台湾）约15 14.5 11% AI与半导体需求编辑总结 2025年5月外资净买入764亿元亚洲股票，创近年高点，反映市场对亚洲经济增长和低估值的信心。港股因高股息和低估值吸引资金回流，高盛和花旗对区域盈利前景的乐观预期进一步提振情绪。然而，美国关税和地缘政治风险可能加剧波动，投资者需关注政策变化和企业基本面，采取分散化策略以平衡风险与回报。 2025年相关大事件 5月29日：恒生指数上涨1.35%，收于23573.38点，外资净买入25亿美元，科技股领涨。 5月16日：高盛上调MSCI亚太（除日本）指数目标价至660点，盈利增长预期升至9%。 5月6日：花旗将新兴亚洲股票评级上调至“中性”，看好中国和印度市场。 4月29日：中国宣布2万亿人民币财政刺激计划，提振A股和港股市场情绪。 4月15日：MSCI亚太（除日本）指数触底后反弹，5月累计上涨超15%。国际投行与专家点评 6月3日，Timothy Moe（高盛首席亚太策略师）：“亚洲企业盈利能力增强，MSCI亚太指数2025年有望实现9%增长，但关税风险需密切关注。” 来源：CNBC报道 5月30日，范卓云（汇丰环球私人银行亚洲区首席投资总监）：“港股估值低、股息高，仍是全球资金配置的优质选择，流入趋势将持续。” 来源：汇丰官网 5月28日，Manishi Raychaudhuri（Emmer Capital Partners创始人）：“亚洲股市的低估值和高增长潜力使其在全球市场中更具吸引力，尤其是中国和印度。” 来源：路透社专栏 5月20日，Sean Taylor（德意志资产管理亚太首席投资官）：“外资回流亚洲反映市场对政策宽松和经济复苏的乐观预期，但波动性仍需警惕。” 来源：路透社报道 5月15日，Kannan Venkataramani（NN投资伙伴亚洲新兴市场高级投资经理）：“亚洲股市的低估值和高收益机会为长期投资者提供了入场良机。” 来源：路透社报道来源：今日美股网

今日美股网06-08 00:10

日经：无论怎么看，创新乏力与过热的青年零工经济都支持不了印度增长

担任董事总经理。他在日经的评论中认为，印度经济和创业生态虽表面强劲，但面临结构性问题，难以支撑长期发展。即便印巴边境爆发冲突之前，印度经济、股市和创业生态也都处于低迷状态。乍看之下，这似乎违反直觉。印度最新一季国内生产总值同比增长7.4%，表现出超预期的强劲表现。而在一个特朗普即将实施的新关税对印度的影响，小于其他亚洲国家的背景下（比如对中国的关税可能高达145%，对越南则是46%），印度的处境看似更有利。苹果公司已宣布将iPhone的制造转移至印度。而早在此之前，地缘政治因素就促使许多西方投资者在去年转身远离中国（因刺激政策未能恢复信心），印度股票因此成为最大的受益者。但无论是从宏观还是微观层面来看，印度正面临一些关键问题，这些问题究竟是周期性波动还是更深层次的结构性问题，目前尚无明确答案。从宏观经济开始看，这种强劲的GDP增长恐怕难以持续。摩根大通孟买分析师指出：“实际增长更加疲软。固定资产投资增长主要是由于政府在最后阶段的大规模资本支出，但这一趋势不太可能持续。房地产周期似乎已见顶，企业资本支出面临严重阻力，私人消费也趋于疲软。” 尽管多家公司宣布计划扩大在印度的业务，但优质就业岗位并未大幅增加。相反，就业增长主要集中在新兴经济中的低端岗位，例如送餐、骑摩托车等，这些工作几乎没有社会流动性，这和工厂岗位差距很大。一些从乡村来到孟买或德里等城市的务工人员已经开始返乡，至少在那里还有充足的食物。本应成为“中国+1”或“除了中国”的最大受益者的印度，去年净外国直接投资为38亿美元，仅占GDP的0.1%，据花旗银行孟买办公室表示。至于股市，MSCI印度指数今年迄今仅上涨了3%。澳新银行新加坡分行的Sanjay Mathur指出：“印度股市已大幅重新调整以应对全球与国内增长放缓的预期。盈利预期已经下调，整体估值也变得不再那么激进。” 印度创业生态的现状也令人担忧。今年2月，一家中国对冲基金发布了开源且价格低廉的人工智能工具DeepSeek，被分析人士认为可与基础版的美国模型媲美，但成本却远低得多。这一消息一出，人们自然质疑印度为何未能开发出类似的产品。特别是考虑到DeepSeek完全由私人资本驱动，而非依赖国家补贴。此外，这类生成式AI模型可能将终结印度IT服务业的未来——这是印度为数不多具备国际竞争力的行业之一。虽然印度一直以本土人才为傲，但DeepSeek反过来却引发了外界对印度创业者技术水平、创业生态健康状况以及国内风险投资是否充足的质疑。表达出对这种落后发展感到失望的人，还包括工业与商务部长皮尤什·戈亚尔。他说：“我们关注的都是送餐应用，把失业青年变成廉价劳动力，让富人不用动地方就能吃上饭。” 他接着说，“中国做什么？发展电动车和电池技术。（而我们这边）富豪的子女只会做花哨的冰淇淋和饼干……这就是印度的未来吗？他们（中国）那边在研发半导体芯片和AI模型，为国家的未来和自主能力做准备。” 戈亚尔用带有轻蔑的语气，将印度的创业公司和应用称为“便利产品”。这番评论虽显苛刻，但部分正因确实如此。几乎所有的印度创业公司都集中于数字消费类应用，其中多数是中国或美国产品的模仿版本，因此缺乏真正的知识产权。 “尽管印度号称‘创业国家’，但实际上从未真正具备创新能力，尤其是与中国相比，”某国际大型私募股权公司驻孟买负责人表示。“风险承受水平完全不同。” 印度创业者迄今更难以与硅谷和以色列的同行相提并论。对像马赫什·科利这样的第一代创业者来说，问题更为根本。他创办了总部在海得拉巴的Greenko公司。他认为症结在于印度的教育体系，尤其是精英工程和管理院校，比如印度理工学院和印度管理学院。与美国高校相比，这些学校几乎不进行基础科研。此外，身为天使投资人和创业者的科利也与戈亚尔有类似观点。他说：“我看到的都是追逐独角兽的行为，而不是解决问题的行为。” 这一切意味着，有最光明前途的印度人，今后仍将选择为像美国英伟达这样的外国公司工作，而非在本国发展。来源：加美财经

加美财经06-05 00:00

放弃看空印度、下调港股评级、增持印尼……瑞银最新报告出炉

于企业基本面表现，估值仍显昂贵，但鉴于印度经济以国内市场为主，并受益于较低的原油价格，使其在贸易不确定性中表现出防御性特征。” 此次上调评级的背景是，在美国总统特朗普发动关税战之后，全球投资者重新将目光投向印度资产，将其视为相对安全的避风港。自4月2日关税宣布以来，当地股市基准指数已迅速收复失地。瑞银分析师还补充称，尽管存款增长疲弱，印度银行仍愿意下调存款利率，加上政府可能出台刺激消费的举措，这些因素也促使瑞银上调了对印度市场的评级。与此同时，瑞银将香港股市的评级从“增持”下调至“中性”，理由是该市场对贸易依赖较高，且指数成分股中有较大比例的收入来自美国，在当前关税风险下，市场情绪可能受到抑制。此外，由于估值接近新冠疫情期间低点，且具有国内和防御属性，加上国家基金可能提供支持，瑞银将印尼的评级从“中性”上调至“增持”。不过，瑞银策略师也指出，他们尚未将印度市场评级上调至“增持”，因为“企业基本面仍然乏善可陈”，政府是否会重新聚焦于经济增长或投资也尚不明确。他们还表示，“很难断定印度在供应链转移中是赢家”，并补充说，从风险回报的角度来看，中国仍比印度更具吸引力。 Tirumalai的团队自2022年以来一直对印度持“减持”评级。去年4月，他们曾将中国股票评级上调至“增持”，理由是盈利前景乐观，且本土投资者参与度可能上升。

风起04-24 19:50

会员

全球投资者3月20日净买入印度股市3.687亿美元，创一个月新高

00点附近。这一资金流入反映了投资者对印度经济韧性及长期增长潜力的认可。尤其是科技、金融和制造业板块表现突出，吸引了大量外资。摩根士丹利分析师指出，印度股市自年初下跌约4%后，估值回调为外资提供了买入机会。日期净买入金额（亿美元）主要驱动板块 2月18日约3.5 科技、金融 3月20日 3.687 科技、制造业债券连续九天获净买入印度债券市场同样表现强劲，3月20日全球基金净买入3.509亿美元，为连续第九天净流入，总额已超20亿美元。自印度政府债券纳入摩根大通新兴市场债券指数（JPM GBI-EM）以来，外资流入持续加速。10年期国债收益率当日微跌至6.85%，显示市场对印度央行宽松政策的预期增强。分析人士预计，若印度央行于2025年二季度降息，债券收益率或进一步下探至6.5%。市场驱动因素分析此次资金流入受多重因素推动。首先，美联储3月20日维持利率不变并释放鸽派信号，缓解了全球加息压力，提振新兴市场吸引力。其次，特朗普政府推迟对加拿大和墨西哥的汽车关税，缓和了全球贸易紧张局势，间接利好印度出口导向型企业。此外，印度国内经济数据好于预期，2月工业生产同比增长5.8%，支撑了市场信心。高盛分析师David Kostin表示：“印度市场的流动性与企业盈利前景仍是外资流入的关键支撑。” 编辑总结 3月20日，全球投资者对印度股市和债市的净买入创下一个月新高，显示出其对印度市场的强劲信心。股票净买入3.687亿美元反映了估值修复与增长预期的双重吸引力，而债券连续九天净流入则凸显了其避险与收益并存的特性。美联储政策乐观预期、贸易紧张缓解及印度经济韧性共同驱动了这一趋势。短期内，印度市场或延续吸金态势，但需关注全球政策变化与国内盈利兑现情况。名词解释 BSE Sensex指数：印度孟买证券交易所的基准股票指数，代表30家主要公司表现。 JPM GBI-EM：摩根大通新兴市场政府债券指数，印度债券自2024年起逐步纳入。净买入：投资者买入资产减去卖出资产后的净资金流入量。 2025年相关大事件 3月20日：美联储维持利率5.25%-5.5%，暗示年内降息可能性。（来源：美联储官网） 3月15日：印度2月工业生产数据发布，同比增长5.8%。（来源：印度统计局） 2月18日：全球基金上次净买入印度股票超3.5亿美元。（来源：SEBI）国际投行与专家点评 “印度市场的反弹显示其在新兴市场中的独特地位，外资流入料将持续。”——David Kostin，高盛首席美国股票策略师，2025年3月21日 “债券收益率下行空间仍存，降息预期将进一步推升需求。”——Radhika Rao，DBS银行高级经济学家，2025年3月20日 “贸易紧张缓解为印度出口股提供了喘息机会，资金回流顺理成章。”——Jon Withaar，Pictet资产管理亚洲策略主管，2025年3月22日 “印度经济基本面稳固，短期估值修复将吸引更多配置。”——Kenneth Ng，Lion Global Investors投资经理，2025年3月21日 “市场对印度科技与金融板块的青睐反映了其长期增长潜力。”——Ridham Desai，摩根士丹利印度首席策略师，2025年3月23日来源：今日美股网

今日美股网03-25 00:11

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